报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期美国和主要经济体贸易谈判有进展，市场避险情绪回落，但美国对等关税已产生，后续通胀和经济减速仍是基准情景，“大而美”法案或加深美国债务和赤字问题，对贵金属不必悲观，以回调做多为主，本周关注美国就业数据；各金属品种因自身供需、宏观等因素呈现不同走势和投资机会[2][4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场回顾：昨日伦敦金收涨0.88%报3302.15美元/盎司，伦敦银收涨0.36%报36.09美元/盎司，沪金主力合约收涨0.54%报768.98元/克，沪银主力合约收涨0.10%报8722元/千克；美元指数收跌0.54%报96.875；10年期美债收益率收报4.23%；人民币兑美元汇率收涨0.14%报7.1636 [2] - 重要资讯：加拿大取消数字服务税，白宫将重启与加谈判；欧盟7月1日赴美谈判，或接受普遍关税并寻求关键行业豁免；美国财长预计7月9日前签署贸易协议；特朗普抨击美联储；美国6月芝加哥PMI录得40.4为1月以来最低；美联储7月维持利率不变概率79.8%，9月累计降息25个基点概率75.9% [2] - 逻辑分析：贸易谈判有进展使避险情绪回落，5月PCE数据反弹，9月前美联储或观察为主，但关税影响下通胀和经济减速是基准情景，“大而美”法案或加深债务赤字问题，对贵金属不必悲观 [2][4] - 交易策略：单边突破5日均线可轻仓试多，套利和期权观望 [5] 铜 - 市场回顾：昨日伦铜价格收于9878美元降0.01%；LME库存减650吨至9.06万吨，COMEX库存增1928短吨至211209短吨 [7] - 重要资讯：特朗普表示不延长关税期限将告知各国税率；6月制造业PMI为49.7%、非制造业商务活动指数为50.5%、综合PMI产出指数为50.7%均上升；智利5月铜产量486574吨同比增9.4% [7] - 逻辑分析：特朗普表态增强232关税计价预期，comex和lme价差扩大，lme库存减少升水下降，国内冶炼厂出口或使库存下滑支撑价差，降息预期和软逼仓使铜价反弹但上方受限 [7][8] - 交易策略：单边LME低库存带动价格走高，套利观望，期权观望 [9] 氧化铝 - 市场回顾：夜盘氧化铝2509合约环比跌43元至2944元/吨；现货阿拉丁北方综合报3075元持平，全国加权指数3087.7元跌4.2元等 [11] - 重要资讯：新疆某电解铝厂招标氧化铝中标价上涨；上期所氧化铝仓单30319吨持平；全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9315万吨较上周增10万吨，开工率82.5% [11][12] - 逻辑分析：产能增量慢于预期，供需窄幅过剩，基差收敛推动期货反弹，基差转负后仓单持平，西北地区现货招标价上涨，铝土矿短期过剩但雨季影响发运，后续关注仓单和矿价变动 [12][13] - 交易策略：单边预计价格在铝土矿成本对应区间震荡，关注仓单变动；套利和期权观望 [13] 电解铝 - 市场回顾：夜盘沪铝2507合约环比涨70元/吨至20805元/吨；6月30日A00铝锭现货价华东20770跌130、华南20680跌100、中原20580跌140 [15] - 重要资讯：6月30日中国铝锭现货库存增0.2万吨，铝棒社会库存增0.5万吨；上期所铝仓单减5660吨；上周铝水棒产量降0.88万吨；5月光伏新增装机显著增加；7月9日是美国关税截止期限，欧美等贸易谈判有进展；6月制造业PMI为49.7%上升 [15][16][17] - 交易逻辑：宏观上贸易协议提振市场情绪，伦铝收涨；基本面铝水转化率下降，铝棒产量或降带动铸锭增加，7月铝锭库存窄幅增减，华南基差转负仓单下降或暂缓，月差收敛，光伏装机增加缓和组件排产下降影响 [17][18] - 交易策略：单边铝价随板块偏强震荡；套利去库时关注7 - 9及9 - 12正套机会，累库时离场；期权观望 [19] 铸造铝合金 - 市场回顾：铸造铝合金2511合约上涨20元至19795元/吨；6月30日ADC12铝合金锭现货价华东19600持平、华南19600持平、东北19600持平、西南19550持平、进口19300跌100 [22] - 相关资讯：预计6月乘用车终端销量接近200万辆，上半年销量同比增速或达7%；6月30日三地再生铝合金锭日度社会库存增238吨；广西宏盛铝业拟建40万吨再生铝项目 [22] - 交易逻辑：期货上涨带动现货但跟涨动力不足，期现套利商活跃，下游接受度低，价格上涨依赖期货和原料，后续跟随铝价波动，关注期现套利机会 [23] - 交易策略：单边随铝价偏强震荡；套利铝合金与铝价价差在 - 200至 - 1000元间、期现价差在400元以上考虑套利；期权观望 [24] 锌 - 市场回顾：隔夜LME市场跌1.35%至2741美元/吨，沪锌2508跌0.31%至22365元/吨，指数持仓减1366手；上海地区0锌主流成交价22470 - 22580元/吨，成交稍有改善 [26] - 相关资讯：6月30日SMM七地锌锭库存总量为8.06万吨较23日增0.28万吨；6月精炼锌产量58.51万吨环比增6.49%、同比增7.19%，预计7月产量59.55万吨环比增1.79%、同比增21.63% [27] - 逻辑分析：基本面6月精炼锌产量同比增加，7月预计继续增加，消费进入淡季，下游开工率下滑，原料库存充足，锌价高位压制采购情绪，短期宏观影响下价格反复，供应放量、消费淡季预计库存累库，价格承压 [27][28] - 交易策略：单边暂时观望，逢高布局空单警惕宏观风险；套利和期权观望 [28] 铅 - 市场回顾：隔夜LME市场无涨跌维持2041.5美元/吨，沪铅2508合约涨0.15%至17170元/吨，指数持仓增1093手；6月30日SMM1铅均价跌50元/吨，再生铅冶炼企业报价贴水扩大，下游采购积极性好转 [31] - 相关资讯：6月30日SMM铅锭五地社会库存总量至5.63万吨较23日增600余吨；6月全国电解铅产量环比下滑0.78个百分点、同比上升16.23百分点；华东某大型再生铅炼厂7月或减产 [31][32] - 逻辑分析：原生铅冶炼厂开工率高位，再生铅因废料价格高亏损开工意愿难提升，供应或收紧，7 - 8月铅蓄电池旺季将至，消费边际好转，铅价或偏强震荡 [32] - 交易策略：单边获利多单继续持有，逢低少量布局多单；套利和期权观望 [33][34] 镍 - 外盘情况：隔夜LME镍价下跌65至15125美元/吨，库存减288至204006吨，0 - 3升贴水 - 195.38美元/吨，沪镍主力合约NI2508下跌620至120350元/吨，指数持仓减22手；金川升水环比下调200至2600元/吨，俄镍升水环比下调100至400元/吨，电积镍升水环比下调75至125元/吨 [35] - 相关资讯：6月29日印尼59亿美元镍资源和电池产业链项目奠基；MMP集团高品位镍锍冶炼厂投产，年产能2.8万公吨 [36] - 逻辑分析：标杆品种下跌市场乐观情绪降温，7月需求进入淡季环比负增长，供应因成本倒挂略降，供需两弱，年内过剩和累库不符或有隐性库存，短期跟随商品氛围，中期反弹沽空等镍矿下跌 [37] - 交易策略：单边反弹沽空；套利观望；期权反弹后卖出看涨期权 [37][39] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2508合约下跌160至12510元/吨，指数持仓增加5896手；冷轧12350 - 12500元/吨，热轧12050 - 12100元/吨 [40] - 重要资讯：6月26日印度对中国不锈钢无缝钢管发起反倾销复审调查；7月1日起对原产于欧盟等的进口不锈钢钢坯和热轧板/卷继续征收反倾销税5年 [41] - 逻辑分析：商品情绪反复，盘面给出套保利润价格承压，现货成交踊跃但利润微薄，高碳铬铁7月招标价平盘，若钢厂减产，NPI和镍矿价格或受打压 [41] - 交易策略：单边震荡下行；套利观望 [40][41] 工业硅 - 市场回顾：上周合盛硅业减产期货主力合约大幅走高，本周一多空博弈剧烈，主力合约冲高后多头减仓收于8060元/吨涨2.94%；期货拉涨后新疆内蒙硅厂出货加速，出货价格7600 - 8050元/吨 [43] - 相关资讯：甘肃巨化新材料拟建年产36万吨工业硅等项目，分两阶段推进 [45] - 综合分析：6月30日传言龙头大厂复产影响市场情绪，7月多晶硅复产产能接近30万吨支撑需求，龙头大厂完全复产前期货价格难转跌 [45] - 策略：单边根据技术图形短线操作；期权观望；套利Si2511、Si2512反套参与 [45] 多晶硅 - 市场回顾：周一主力合约冲高回落收于33535元/吨涨4.55%；n型复投料成交均价3.44万元/吨环比下降6.27%，n型颗粒硅成交均价3.35万元/吨环比下降2.90% [47] - 相关资讯：6月27日《中华人民共和国反不正当竞争法》修订通过10月15日施行；美国太阳能行业协会指出光伏补贴节省电费等，取消补贴有负面影响 [47][48] - 综合分析：6月硅片排产与5月差异不大，多晶硅产量增加、去库，硅片价格下探，现货承压，市场交易供给侧政策预期但落实需时日，产量未减仅靠预期难反转，政策预期明朗盘面难超跌，期货与现货平水，产业利空和宏观利多交织 [48] - 策略：单边先行观望；期权和套利观望 [49] 碳酸锂 - 市场回顾：主力2509合约下跌1040至62260元/吨，指数持仓减少18035手，广期所仓单增加630至22628吨；SMM报价电碳环比上调150至61300元/吨、工碳环比上调150至59700元/吨 [51] - 重要资讯：海南矿业与子公司签订锂辉石包销协议 [52] - 交易策略：单边反弹沽空；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [54] 锡 - 市场回顾：昨日沪锡2508主力合约收盘于267010元/吨降0.42%；6月30日上海现货锡锭报价266500 - 268000元/吨均价267250元/吨较27日跌1750元/吨，40%锡精矿加工费均价11000元/金属吨、60%锡精矿加工费均价7000元/金属吨持平，市场交投冷清 [56] - 相关资讯：特朗普表示不延长关税期限；6月制造业PMI等上升；智利5月铜产量同比增9.4% [57] - 逻辑分析：上周美国降息预期升温后市场情绪降温，锡价回落，LME库存持平注销仓单高企，矿端供应偏紧，缅甸佤邦矿区复产停滞，需求进入淡季无明显改善 [58] - 交易策略：单边短期市场偏强关注后期锡矿复产节奏；期权观望 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各期货品种总结 IM期货 - IM主力合约下跌0.36%，报收6133.4点；四合约总成交181858手，较前日增加9846手；总持仓327974手，较前日增加10329手；主力合约贴水240.37点，较前日下降32.79点；年化基差率为 -17.66%；四合约分红影响分别为13.64点、16.17点、18.13点和18.91点 [4][5] IF期货 - IF主力合约下跌0.03%，报收3886点；四合约总成交70001手，较前日下降8991手；总持仓238772手，较前日减少5835手；主力合约贴水56.76点，较前日下降6.48点；年化基差率为 -6.58%；四合约分红影响分别为22.14点、28.03点、30.97点和30.97点 [23][26] IC期货 - IC主力合约下跌0.19%，报收5764.6点；四合约总成交68686手，较前日下降2617手；总持仓220821手，较前日减少540手；主力合约贴水170.07点，较前日下降23.48点；年化基差率为 -13.29%；四合约分红影响分别为12.64点、17.83点、19.77点和26.34点 [41][42] IH期货 - IH主力合约上涨0.08%，报收2689.8点；四合约总成交32102手，较前日下降8576手；总持仓83173手，较前日减少2668手；主力合约贴水27.91点，较前日下降4.92点；年化基差率为 -4.68%；四合约分红影响分别为20.88点、23.44点、24.26点和24.26点 [59][60] 各期货品种合约情况总结 IM期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证1000|6373.77|0.28%|24354|3%|3343|-1%| - | - | - | |IM2507|6286.80|-0.04%|52561|-1%|659|-1%|84569|1694|128| |IM2508|6210.40|-0.22%|5612|33%|70|33%|8638|1368|13| |IM2509|6133.40|-0.36%|103226|9%|1263|9%|164955|6227|243| |IM2512|5951.40|-0.47%|20459|2%|243|1%|69812|1040|100| [4] IF期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300|3942.76|0.17%|12896|-11%|2361|-18%| - | - | - | |IF2507|3911.60|0.10%|28002|-9%|328|-9%|60998|-4473|86| |IF2508|3895.00|0.01%|1906|-6%|22|-6%|4228|546|6| |IF2509|3886.00|-0.03%|34558|-14%|403|-14%|132977|-2451|186| |IF2512|3850.20|-0.17%|5535|-8%|64|-9%|40569|543|56| [23] IC期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证500|5934.67|0.33%|15419|-7%|2136|-6%| - | - | - | |IC2507|5868.00|0.01%|31394|-5%|368|-5%|70063|-3404|99| |IC2508|5817.60|-0.13%|3013|-1%|35|-1%|5616|796|8| |IC2509|5764.60|-0.19%|26248|-5%|302|-5%|92761|1286|128| |IC2512|5639.60|-0.28%|8031|3%|90|3%|52381|782|71| [41] IH期货合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|2717.71|0.21%|3303|-14%|661|-13%| - | - | - | |IH2507|2696.00|0.16%|11086|-22%|90|-22%|24800|-1601|24| |IH2508|2691.00|0.12%|999|17%|8|17%|1764|8|2| |IH2509|2689.80|0.08%|17755|-23%|143|-23%|48099|-1034|47| |IH2512|2689.60|0.08%|2262|-12%|18|-12%|8510|-41|8| [59] 各期货品种席位持仓情况总结 IM期货席位 - IM2507合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [18] - IM2509合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [22] IF期货席位 - IF2507合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [36] - IF2509合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [37] IC期货席位 - IC2507合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [53] - IC2509合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [57] IH期货席位 - IH2507合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [73] - IH2509合约前五、前十、前二十席位成交量、持买单量、持卖单量及较上日增减情况有详细数据 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆新作平衡表好转但产量和出口缺乏利多，南美出口压力大，国内粕类供应偏宽松，需求有转弱表现，宏观不确定性仍存，预计豆粕深跌空间有限，菜粕走强空间有限，豆菜粕价差后续或扩大 [5][6][7] 各部分总结 行情回顾 - 今日美豆盘面震荡回落，国内豆粕盘面震荡运行，菜粕盘面反弹，豆粕和菜粕月间价差分别震荡回落和阶段性反弹 [4] 基本面 - 美豆新作平衡表好转，优良率达66%，旧作出口检验量21.58万吨，5月压榨数据好，巴西卖货进度慢、压榨量下降、出口压力大，阿根廷后续压榨量或好转、出口可能增加 [5] - 国内豆粕供应充足、库存累积，菜粕需求转弱、供应压力仍存，菜籽菜粕后续供应不确定 [6] 宏观 - 中美伦敦谈判无明确信息，市场对供应不确定性担忧，国际贸易不确定因素多，宏观扰动减少，中国远期大豆对美需求高，价格难大幅回落 [7] 逻辑分析 - 国内豆粕盘面有压力后反弹，上涨放缓，国际市场巴西卖货慢但价格坚挺，豆粕深跌空间有限，菜粕盘面震荡，走强空间有限，豆粕月间价差有支撑，菜粕月间价差偏强，豆菜粕价差或扩大 [7] 交易策略 - 单边：豆粕远月建议少量多单布局 [8] - 套利：MRM09价差扩大 [8] - 期权：观望 [8] 大豆压榨利润 - 不同来源地、船期的大豆盘面和现货压榨利润有差异，部分榨利有变化 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际上巴西即将迎供应高峰，全球库存将进入累库阶段，巴西增产及北半球新榨季糖产预期增加压制原糖价格，后续需关注巴西生产进度及实际增产幅度；国内产销速度偏快支撑糖价，但进口糖大量进入或拖累糖价，原糖走势偏弱使短期糖价维持偏弱运行 [4] - 原糖受全球供应增加预期下跌，巴西糖产变化是盘面重要指引，国内产销节奏同比偏快支撑现货价格，原糖短期弱势使配额外进口利润走高，加工糖供应压力将兑现，预计郑糖短期被动跟随原糖价格波动 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR2511收盘价5775，跌32，跌幅0.56%，成交量190361，增幅0.80%，持仓量309811，减幅0.82%；SR2507收盘价5790，跌20，跌幅0.34%，成交量218，减幅80.64%，持仓量10034，减幅1.11%；SR2509收盘价5653，跌35，跌幅0.62%，成交量17336，减幅5.00%，持仓量53130，增幅1.89% [3] - 现货价格：柳州6150，昆明5895 - 6090，湛江6175，南宁6160，鲅鱼圈6420 [3] - 月间价差：SR07 - SR11价差137，涨跌15；SR09 - SR11价差122，涨跌15；SR07 - SR09价差241，涨跌15 [3] - 进口利润：巴西进口配额内价格4342，配额外价格5548，与柳州价差602，与日照价差612，与盘面价差242；泰国进口配额内价格4378，配额外价格5595，与柳州价差555，与日照价差565，与盘面价差195 [3] 第二部分 行情研判 - 交易策略：单边预计短期维持震荡；套利9 - 1价差止盈；期权采用虚值比例价差期权 [6][7][10] 第三部分 相关附图 - 包含广西月度库存、云南月度库存、新增工业库存、国产糖累计产销率、柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差、白糖9月基差、郑糖5 - 9价差等附图 [11][13][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植基本结束，价格偏弱且底部震荡，后续易炒作天气，中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，国外玉米进口利润较高，8月巴西进口价格1956元，北方港口平仓价上涨，东北玉米现货偏强，华北上量增多致玉米现货回落，部分深加工停机，东北与华北玉米价差缩小，华北小麦价格企稳且与玉米价差小，小麦继续替代，国内养殖需求偏弱，下游饲料企业未集中备货，但供应量偏低，玉米现货短期仍会上涨，进口谷物大幅减少预计对现货利好，目前交易拍卖政策，糙米和玉米7月后可能拍卖，华北玉米贸易商库存低，7月部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强，市场预期今年玉米库存偏低，中长期玉米现货先涨至与小麦价差较低后，预计7月政策粮会拍卖，09玉米窄幅震荡，基差走强，后期政策影响大，玉米会长时间震荡 [3][6] - 山东深加工到车辆增多，山东玉米现货回落，山东地区淀粉基本在2920元附近，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为130.9万吨，较上周下降1.9万吨，月降幅7.29%，年同比增幅22.68%，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在651元，最近副产品价格相对偏强，已高于去年，玉米和淀粉的现货价差较低，华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定，中长期因淀粉需求偏弱，企业长期亏损，停机较多，利润会修复，今日09淀粉窄幅震荡，华北玉米短期仍会偏强，且华北深加工亏损扩大，但现货稳定，预计短期盘面09淀粉下跌空间有限 [7] - 交易策略上，国内09玉米仍会窄幅震荡，09淀粉可尝试短多，有现货的可继续空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作 [8][9][10] - 期权策略上，有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2280，涨4，涨跌幅0.18%，成交量13,931，增减幅 -30.94%，持仓量115,285，增减幅0.96%；C2505收盘价2304，涨0，涨跌幅0.00%，成交量2,522，增减幅 -41.03%，持仓量18,817，增减幅2.24%；C2509收盘价2383，涨5，涨跌幅0.21%，成交量426,304，增减幅 -12.30%，持仓量942,750，增减幅 -2.86%；CS2601收盘价2678，涨5，涨跌幅0.19%，成交量2,056，增减幅213.41%，持仓量5,028，增减幅10.14%；CS2505收盘价2698，涨7，涨跌幅0.26%，成交量52，增减幅 -30.77%，持仓量221，增减幅6.25%；CS2509收盘价2743，涨10，涨跌幅0.36%，成交量107,836，增减幅 -11.75%，持仓量156,387，增减幅 -0.32% [2] - 现货价格：青冈2300，涨10；嘉吉生化2090，涨0；诸城兴贸2550，跌12；寿光2490，跌40；锦州港2400，涨10；南通港2510，涨0；广东港口2470，涨0；龙凤2800，涨0；中粮2850，涨50；嘉吉2850，涨0；玉峰3020，涨0；金玉米2950，涨0；诸城兴贸2980，涨0；恒仁工贸2960，涨0 [2] - 基差：玉米C2601基差 -83，C2505基差 -293，C2509基差167；淀粉CS2601基差102，CS2505基差152，CS2509基差152 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -24，涨4；C05 - C09价差 -79，跌5；C09 - C01价差103，涨1；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -20，跌2；CS05 - CS09价差 -45，跌3；CS09 - CS01价差65，涨5；跨品种CS09 - C09价差360，涨5；CS01 - C01价差398，涨1；CS05 - C05价差394，涨7 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米种植基本结束，价格偏弱且底部震荡，后续易炒作天气，中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高，8月巴西进口价格1956元，今日北方港口平仓价上涨，东北玉米现货偏强，华北上量增多致玉米现货回落，部分深加工停机，东北与华北玉米价差缩小，华北小麦价格企稳且与玉米价差小，小麦继续替代，国内养殖需求偏弱，下游饲料企业未集中备货，但供应量偏低，玉米现货短期仍会上涨，进口谷物大幅减少预计对现货利好，目前交易拍卖政策，糙米和玉米7月后可能拍卖，华北玉米贸易商库存低，7月部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强，市场预期今年玉米库存偏低，中长期玉米现货先涨至与小麦价差较低后，预计7月政策粮会拍卖，09玉米窄幅震荡，基差走强，后期政策影响大，玉米会长时间震荡 [3][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，山东玉米现货回落，山东地区淀粉基本在2920元附近，东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为130.9万吨，较上周下降1.9万吨，月降幅7.29%，年同比增幅22.68%，淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在651元，最近副产品价格相对偏强，已高于去年，玉米和淀粉的现货价差较低，华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定，中长期因淀粉需求偏弱，企业长期亏损，停机较多，利润会修复，今日09淀粉窄幅震荡，华北玉米短期仍会偏强，且华北深加工亏损扩大，但现货稳定，预计短期盘面09淀粉下跌空间有限 [7] - 交易策略：国内09玉米仍会窄幅震荡，09淀粉可尝试短多，有现货的可继续空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作 [8][9][10] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [13] 第四部分 相关附图 - 展示各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表，数据来源为银河期货、iFinD资讯 [15][17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应仍偏紧但下游需求仍较弱，短期花生价格相对偏弱；10花生交易新作，虽天气等不确定性多，但预期种植面积增加、种植成本下降，仍会窄幅震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK504收盘价7950，持仓量135，较昨日增加4.65%；PK510收盘价8200，涨44，涨跌幅0.54%，成交量45946，较昨日增加86.39%，持仓量120267，较昨日减少2.87%；PK601收盘价7960，涨14，涨跌幅0.18%，成交量838，较昨日增加69.64%，持仓量5742，较昨日增加3.18% [3] - 现货与基差：河南南阳、山东济宁、山东临沂花生今日报价分别为9600、8800、8800，涨跌为0；日照花生粕、日照豆粕、花生油、日照一级豆油今日报价分别为3350、2850、15000、8130，涨跌为0；基差方面，河南南阳、山东济宁、山东临沂花生基差分别为1400、600、600，豆粕与花生粕价差为4，花生油与豆油价差为6870；进口苏丹米价格8300，涨跌为0 [3] - 价差：花生跨期价差中，PK10 - PK01价差为240，较昨日涨30 [3] 第二部分 行情分析 - 河南、东北花生价格稳定，预计花生现货短期相对偏弱；花生油厂采购价格稳定，主流成交价格维持在7500 - 7650元/吨，油厂理论保本价8140元/吨；豆油、花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价15000元/吨，小榨浓香型花生油市场报价17000元/吨 [5] - 副产品方面，日照豆粕现货下跌至2840元/吨，较昨日跌10元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏高，短期花生粕偏弱，48蛋白报价3280元/吨 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：10花生高位震荡，短期观望 [10] - 月差：花生10 - 1逢低反套为主 [11] - 期权：卖出pk510 - C - 8800 [12] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生10 - 1合约价差、花生3 - 10合约价差等图表 [15][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨1.47%，沪银主力收涨1.11% [1] - 短期中东地缘冲突缓和，但经济衰退和地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，美联储重新降息逻辑蓄势待发 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [4] - 策略上，稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2][5] 各部分总结 黄金 - 国际价格方面，Comex黄金主力合约收盘价3315.00美元/盎司，涨0.88%；伦敦金3287.45美元/盎司，涨0.48% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价776.10元/克，涨1.11%；黄金T+D收盘价772.04元/克，涨1.03% [2] - 持仓量上，Comex黄金434958手，增4.27%；沪金主力167465手，增13.66%；黄金TD217596手，降1.07% [2] - 库存方面，LBMA库存8598吨，不变；Comex黄金1152吨，降1.08%；沪金18吨，增1.32% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前20名净多单合计153808.00，增4781.00；净空单合计22597.00，降704.00 [3] 白银 - 国际价格上，Comex白银主力合约收盘价36.33美元/盎司，涨0.78%；伦敦银35.98美元/盎司，降0.43% [5] - 国内价格方面，沪银主力收盘价8810.00元/千克，涨0.81%；白银T+D收盘价8805.00元/千克，涨1.10% [5] - 持仓量上，Comex白银174613手，降5.53%；沪银主力3970860手，降22.56%；白银TD3131158手，降1.23% [5] - 库存方面，LBMA库存23367吨，增2.22%；Comex白银15541吨，增0.26%；沪银1300吨，增4.22%；白银（上金所）1358吨，不变；显性库存总计41561吨，增0.26% [5] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前20名净多单合计194250.00，降6885.00；净空单合计108376.00，增3468.00 [6] 基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限4.50%，降0.25%；贴现利率4.50%，降0.25%；准备金余额利率4.40%，降0.25%；总资产67134.58亿美元，降0.00%；M2同比4.50%，增0.65% [7] - 十年期美债真实收益率2.47%，降3.14%；美元指数96.81，降1.59%；美债利差（3月 - 10年）0.69，增28.57%；美债利差（2年 - 10年）0.17，增325.00% [7][10] - 美欧利差（十债收益率）1.69，降100.00%；美中利差（十债收益率）3.11，降3.34%；CPI同比2.40%，增0.10%；核心CPI同比2.80%，不变 [10] - 美国劳动力市场失业率4.20%，不变；非农就业人数月度变化13.90万，降0.08万；劳动参与率62.30%，降0.20% [10] - 美国房地产市场成屋销售403.00万套，增0.25%；新屋销售56.00万套，降10.45%；新屋开工115.20万套，降10.10% [10] - 美国消费零售额同比4.71%，降0.18%；个人消费支出同比4.55%，降0.65%；个人储蓄占可支配比重4.50%，降0.40% [10] - 美国工业工业生产指数同比0.60%，降0.83%；产能利用率77.43%，降0.27%；耐用品新增订单760.07亿美元，增12.68亿美元 [10] - 美国贸易出口同比 - 34.52%，降13.49%；进口同比 - 18.13%，降4.30%；贸易差额 - 6.16百亿美元，增55.45% [10] - 美国经济调查ISM制造业PMI指数48.50，降0.20；ISM服务业PMI指数49.90，降1.70；密歇根大学消费者信心指数60.70，增8.50 [10] - 央行黄金储备中国2296.37吨，增0.18%；美国8133.46吨，不变；世界36250.15吨，不变 [10][11] - IMF外储占比美元57.80%，增0.88%；欧元19.83%，降0.99%；人民币2.18%，降0.04% [11] - 黄金/外储全球22.18，增4.11%；中国6.78，增4.40%；美国78.64，增0.86% [11] - 避险属性地缘政治风险指数119.22，降68.57%；VIX指数17.10，降2.17% [11] - 商品属性CRB商品指数297.28，增0.10%；离岸人民币7.1620，降0.19% [11] 美联储最新利率预期 - 2025年7月30日至2026年12月9日不同利率区间的概率分布有变化，如2025/7/30，425 - 450利率区间概率为78.8% [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运方面，MSK盘后放出上海至欧基港现货运价较上周基本持平，旺季高点或后移，EC盘面午后跳涨；现货运价中枢或继续抬升，7月供需双增，单边震荡，后续EC2512可逢低做多，10 - 12反套滚动操作[2][4][5][6][8] - 干散货航运方面，干散货运价指数下降，大型船市场短期偏弱，中型船市场近期粮食发运较好，煤炭需求或释放，运价震荡偏强[13][17] - 油运市场方面，近期地缘冲突升级提振市场情绪，BDTI环比回升，VLCC运价大幅跳涨，短期运价上涨驱动源于地缘冲突溢价，需关注市场情绪变化[21] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运 期货盘面 - EC2508收盘价1904.9，涨8.15%，成交量68840手，持仓量40476手；EC2510收盘价1383.8，涨3.35%，成交量21666手，持仓量31506手等多个合约有不同表现[2] 月差结构 - EC08 - EC10价差521，涨98.7；EC08 - EC12价差367，涨105.5等多个月差有不同涨跌[2] 集装箱运价 - SCFIS欧线价格2123.24，环比9.61%，同比 - 60.34%；SCFIS美西线价格1619.19，环比 - 22.28%，同比 - 63.42%等不同航线有不同价格及环比、同比变化[2] 燃油成本 - WTI原油近月价格63.73美元/桶，环比0.08%，同比 - 20.93%；布伦特原油近月价格66.63美元/桶，环比0.44%，同比 - 21.5%[2] 市场分析及策略推荐 - 市场分析：MSK盘后消息使EC盘面午后跳涨，现货运价中枢或抬升，7月供需双增，需关注关税政策和船期调配情况[4][5] - 交易策略：单边震荡，后续EC2512可逢低做多；套利进行10 - 12反套滚动操作[6][8] 干散货航运 干散货运价指数 - BDI报1489，环比 - 2.10%，同比 - 26.69%；BCI报2111，环比 - 4.91%，同比 - 37.38%等不同指数有不同表现[13] 干散货运价 - 程租海岬型铁矿石巴西图巴朗 - 青岛（BCI - C3）运价报19.99美元/吨，环比 - 4.54%；西澳 - 青岛（BCI - C5）运价报6.91美元/吨，环比 + 3.52%等不同航线有不同价格及环比变化[13][14] 发运数据 - 6月23 - 29日，全球铁矿石发运总量3357.6万吨，环比减少149.1万吨；预计巴西6月大豆出口有望达1437万吨[15][16] 市场分析及展望 - 市场分析：海岬型船澳洲市场货盘增加运价止跌，巴西市场询船减少运价下跌；巴拿马型船市场煤炭和粮食货盘尚可，运价小幅波动；大型船市场短期偏弱，中型船市场运价震荡偏强[17] 油运市场 油运市场运价指数 - BDTI综合指数报984，环比 - 1.80%，同比 - 12.22%；BCTI综合指数报586，环比 - 4.40%，同比 - 28.54%[20][21] 港口拥堵情况 - 全球原油油轮港口停靠7天平均数据1075艘，环比0.00%，同比 - 3.75%；全球成品油油轮港口停靠7天平均数据2171艘，环比0.19%，同比0.75%[20] 原油期货价格 - WTI原油近月价格63.73美元/桶，环比0.08%，同比 - 20.50%；布伦特原油近月价格66.63美元/桶，环比0.44%，同比 - 21.1%[20] 市场分析及展望 - 市场分析：近期地缘冲突升级提振市场情绪，BDTI环比回升，VLCC运价大幅跳涨，短期运价上涨驱动源于地缘冲突溢价，需关注市场情绪变化[21] 行业资讯 - 国家统计局6月制造业PMI为49.7%，比上月上升0.2个百分点；加拿大取消数字服务税，白宫将重启与加拿大谈判；欧盟委员前往美国进行贸易谈判等[9] - 卫星数据显示澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比下降；几内亚一季度铝土矿出口量同比激增[18] - 本周期内原油先涨后跌，汽柴油价格或延续回落趋势；三季度油价有阶段性上涨动力，四季度承压；山东独立炼厂原油到港量环比下跌[22][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日生猪现货价格偏强运行，市场供应压力有限，后续出栏压力或放缓但仍有压力；期货盘面震荡运行，进一步上涨难度大，月间价差维持高位以震荡为主 [3][5] - 交易策略为单边震荡运行、LH91正套、期权观望 [6] 各部分总结 现货价格 - 今日生猪现货价格继续偏强运行，多地价格上涨，均价从14.40元涨至14.60元 [3] - 规模企业出栏动力减少，普通养殖户存栏下降，二次育肥出栏积极性一般，出栏体重下行，后续出栏量仍高或有压力 [3] 期货价格 - 今日生猪期货盘面震荡运行，后续缺乏利多题材，进一步上涨难度大，月间价差维持高位以震荡为主 [5] 母猪/仔猪价格 - 本周仔猪价格431元、母猪价格1621元，与上周持平 [3] 现货养殖利润 - 自繁自养利润从19.40元涨至50.25元，外购仔猪利润从 -186.79元涨至 -131.71元 [3] 屠宰端 - 屠宰量从140739头降至138670头 [3] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪价差从0.36元涨至0.38元，中大猪 - 标猪价差从 -0.02元降至 -0.05元，大猪 - 中大猪价差从 -0.09元涨至 -0.07元，大猪 - 标猪价差从 -0.11元降至 -0.12元 [3] 交易策略 - 单边以震荡运行为主，套利进行LH91正套，期权观望 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月玉米震荡运行，国外美玉米受种植面积报告和播种情况影响震荡偏弱，国内玉米现货表现坚挺，需求方面饲企库存充裕、养殖需求淡季抑制补库，玉米加工进入淡季且利润低 [6] - 美玉米继续下跌寻底，短期国内玉米或震荡运行，中长期三季度供需缺口仍存支持玉米看涨预期，三季度末期预计玉米高位回落 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至6月30日收盘，CBOT07玉米收于409.00美分/蒲，较上月收盘下跌14.00点，月跌幅3.31%；C2509玉米收于2378元/吨，较开盘上涨19点，月涨幅0.81% [11] 基本面分析 平衡表（美玉米） - 2024/25年度出口增加5000万蒲，期末库存减少5000万蒲至13.65亿蒲；2025/26年度总供给减少5000万蒲至172.10亿蒲，期末库存减少5000万蒲至17.50亿蒲 [12][13] 国外（美玉米） - 生长情况：截至6月22日当周，美国玉米优良率为70%，低于市场预期的72%，前一周为72%，上年同期为69%；出苗率为97%，上一周为94%，上年同期为96%，五年均值为98%；吐丝率为4%，上年同期为4%，五年均值为3% [16] - 干旱情况：截至6月24日当周，约16%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为6% [16] - 出口情况：截至6月19日当周美国2024/2025年度玉米出口净销售为74.1万吨，前一周为90.4万吨；2025/2026年度玉米净销售30.6万吨，前一周为15.5万吨；本年度美玉米累积销售5475.85万吨，占6月USDA报告预估的81.35% [19] 国内供给（进口玉米） - 2025年5月中国进口玉米及玉米粉19万吨，比去年同期减少81.6%；2025年1 - 5月中国累计进口玉米及玉米粉63万吨，比去年同期累计进口量减少93.7% [24] 国内需求 - 饲料企业：随着猪价低位运行，生猪养殖处于盈亏线附近，下游对饲料随用随采；截至6月26日，全国饲料企业平均库存32.59天，较上周减少0.48天，环比下跌1.45%，同比上涨3.43% [27] - 玉米淀粉加工企业：近期检修结束与新增检修的企业均有体现，玉米淀粉区域开机率差异化走势，行业整体开机率小幅下滑；截至6月27日，6月淀粉企业玉米加工量218.2万吨，环比减少82.5万吨，减幅27.44%；同比减少28.9万吨，减幅11.70% [30] - 加工企业库存：截至2025年6月25日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量456.7万吨，降幅0.54% [32] 国内库存 - 港口库存：北方四港截至2025年6月20日玉米库存共计280.4万吨，周环比减少9.6万吨；当周北方四港下海量共计33.8万吨，周环比减少3.70万吨；广东港内贸玉米库存共计113.3万吨，较上周减少0.20万吨；外贸库存0.3万吨，较上周持平；进口高粱46.8万吨，较上周增加3.50万吨；进口大麦29.3万吨，较上周减少4.00万吨 [36] 价差跟踪 未提及具体内容总结信息