山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年11月25日16时30分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡反弹，沪金主力收涨1.48%，沪银主力收涨2.75%。①核心逻辑，短期避险方面，中美会谈利空兑现，地缘异动风 险仍在；美国就业走弱通胀温和，降息预期仍存。②避险属性方面，中美经贸磋商成果共识公布。俄乌、中东等地缘异动风险仍存 。③货币属性方面，美联储理事沃勒和纽约联储威廉姆斯讲话共同提高美联储降息可能性。美国11月工厂活动降至四个月新低， 需求疲软导致库存积压。美国9月就业增长超预期，但失业率升至4.4%。美国政府结束停摆，市场等待更多经济数据指引。目前市 场预期美联储12月降息25基点概率暴涨至80%附近。美元指数和美债收益率下行遇阻偏强；④商品属性方面，CRB商品指数震荡 偏弱，人民币贬值利多内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | 表1 黄金相关数据： | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 | | | --- | --- | --- | - ...

聚酯开工维持韧性，乙二醇盘面底部震荡 一、日度市场总结 主力合约与基差 ：乙二醇主力期货价格从3808元/吨上涨至3884元/吨，涨 幅76元或2.0%，显示短期价格走强；华东现货价格稳定在3845元/吨，无变 化。基差（现货减期货）为-39元/吨，贴水程度加深，反映期货市场相对 现货溢价扩大，可能受资金面推动。 持仓与成交 ：主力合约持仓量从353300手减少至317468手，降幅35832手 或10.14%，表明部分多头或空头平仓；成交量则从164315手大幅增加至 282100手，增幅117785手或71.68%，显示市场交易活跃度提升，但持仓减 少暗示短期投机行为主导。 供给端 ：乙二醇总体开工率稳定在67.63%，油制开工率保持76.23%，煤制 开工率维持在54.29%，供给端整体无变化。但利润结构分化：油制利润 （如乙烯制氧化法）普遍恶化，例如乙烯制-SHELL氧化法利润从-799元/吨 降至-889元/吨，降幅90元，显示原油成本压力上升；煤制利润则从112.46 元/吨改善至187.07元/吨，涨幅75元，表明煤炭成本下降支撑煤制产能。 需求端 ：下游聚酯工厂负荷稳定在89.42%，江浙织机 ...

锰硅硅铁产业日报 2025/11/25 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | SM主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,636.00 | +6.00↑ SF主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,448.00 | -8.00↓ | | | SM期货合约持仓量（日，手） | 716,427.00 | -2060.00↓ SF期货合约持仓量（日，手） | 446,630.00 | +10344.00↑ | | | 锰硅前20名净持仓（日，手） | -5,517.00 | +2709.00↑ 硅铁前20名净持仓（日，手） | -17,283.00 | -1700.00↓ | | | SM5-1月合约价差（日，元/吨） | 62.00 | 0.00 SF5-1月合约价差（日，元/吨） | -16.00 | -2.00↓ | | | SM 仓单（日，张） | 21,189.00 | +392.00↑ SF 仓单（日，张） | 10,841.00 | +1802.00↑ | | 现货市场 ...

| | | | | 操作评级 | 2025年11月25日 | | --- | --- | --- | | 昆一 | ☆☆☆ | 杨蕊霞 农产品组长 | | 豆油 | ☆☆☆ | F0285733 Z0011333 | | 棕榈油 | ☆☆☆ | 吴小明 首席分析师 | | | | F3078401 Z0015853 | | 豆粕 | ななな | 董甜甜 高级分析师 | | 菜油 | ななな | F0302203 Z0012037 | | 薬粕 | ななな | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | ななな | F03135787 Z0021166 | | 生猪 | ☆☆☆ | | | 鸡蛋 | な☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 国产大豆波动反复，反弹之后再度回调。目前现货市场报价稳定，市场参与者挺价意愿偏强。政策端上周仍然在进行拍卖,不 过市场预计短期拍卖量尚未对供应端带来冲击。今年国产高蛋白太豆供应趋紧，因此市场对高蛋白大豆给予乐观的预期，给整 体大豆市场带来偏强的预期。美豆方面11月份显现出中国在采购美国大豆，预计中国 ...

能源化工 纯苯&苯乙烯日报 通惠期货•研发产品系列 2025 年 11 月 25 日 星期二 供需弱化与成本变量共振，芳烃震荡运行 一、 日度市场总结 通惠期货研发部 （1）基本面 价格：11 月 24 日苯乙烯主力合约收跌 1.09%，报 6436 元/吨，基 差 64（+11 元/吨）；纯苯主力合约收跌 1.33%，报 5435 元/吨。 成本：11 月 24 日布油主力收盘 58.1 美元/桶（-0.9 美元/桶）， WTI 原油主力合约收盘 61.9 美元/桶（-0.9 美元/桶），华东纯苯现货报 价 5320 元/吨（-40 元/吨）。 苯乙烯港口库存 14.8 万吨（-2.7 万吨），环比去库 15.2%，苯乙烯 延续去库但仍高于往年。纯苯港口库存 14.7 万吨（+3.4 万吨），环比累 库 30.1%。 供应：苯乙烯开工率及供应环比小幅波动。目前，苯乙烯周产量 34.3 万吨（-0.1 万吨），工厂产能利用率 69.0%（-0.3%）。 需求：下游 3S 开工率整体需求回暖，EPS 产能利用率 56.3% （+4.6%），ABS 产能利用率 72.4%（+0.6%），PS 产能利用率 55.9 ...

股指期货数据日报 2025年11月25日 IM每日行情 IM行情概要 IM成交持仓 单位：点、手、亿元 单位：手 | | 收盘价 | +/- | 成交量 | +/- | | 成交额 | +/- | | 持仓量 +/- | | 持仓保证金 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 中证1000 | 7249.95 | 1.31% | 24,543 | | 2 % | 4,042 | | 10% | | | | | | IM2512 | 7172.00 | 0.85% | 152,757 | | -5% | 2,200 | | -3% | 211,318 | -9,330 | 364 | | | IM2601 | 7103.40 | 0.79% | 6,715 | | -15% | 9 | 6 | -14% | 8,020 | 246 | | 1 4 | | IM2603 | 6954.00 | 0.79% | 38,225 | | -1% | 534 | | 0 % | 97,216 ...

【沥青】 | 11/11/2 > 国技期货 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | 操作评级 | | 2025年11月25日 | | 原油 | ★☆☆ | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ☆☆☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 ★☆☆ | | 王盈敏 中级分析师 | | 沥青 | 女女女 | F3066912 Z0016785 | | | | 李海群 中级分析师 | | | | F03107558 Z0021515 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【原油】 隔夜国际油价反弹,SC01合约日内涨0.67%。俄乌地缘风险再次陷入制裁现实与和谈预期的纠葛,一方面上周五 美国对俄两油制裁正式生效，印度炼厂进一步规避俄油采购的行为已经发生，另一方面本周四最后期限前美乌 就和平计划的谈判仍有不确定性。供需方面四季度、明年一季度市场仍面临更大的累库预期，油价下行驱动仍 在,本周重点关注俄乌和平方案谈判进展及委内地缘风险的扰动。 【燃料油&低硫燃料油】 高硫短期仍受供应抗动支 ...

研究所 能源化工研发报告 本周期(20251115-20251121）国际甲醇（除中国）产量为 1068585 吨，装置产能利用 率为 73.25%，环比上周持平。 【市场回顾】 1、期货市场：期货盘面震荡，最终报收 2067（+10/+0.49%）。 2、现货市场：生产地，内蒙南线报价 1970 元/吨，北线报价 1970 元/吨。关中地区 报价 1910 元/吨，榆林地区报价 1940 元/吨，山西地区报价 2020 元/吨，河南地区报价 2060 元/吨。消费地，鲁南地区市场报价 2130 元/吨，鲁北报价 2180 元/吨，河北地区 报价 2070 元/吨。 西南地区，川渝地区市场报价 1990 元/吨，云贵报价 2040 元/吨。港 口，太仓市场报价 2050 元/吨，宁波报价 2020 元/吨，广州报价 2020 元/吨。 【重要资讯】 甲醇日报 2025 年 11 月 25 日 甲醇日报 1 / 4 研究员：张孟超 从业资格号：F3068848 投资咨询资格证号： Z0017786 联系方式： zhangmengchao_qh@ chinastock.com.cn 【逻辑分析】 供应端，煤制甲醇 ...

丙烯期货主力合约日内5日均线上方震荡整理。目前市场缺乏消息面指引，企业报盘延续平稳为主,个别价格小 幅上探。下游工厂按需跟进,偏高交投有所放量,带动实单重心小涨。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内继续下行收跌。聚乙烯检修减少，远洋及近洋船货到港量增加，整体供应压力 增加。需求端棚膜开工高位持续回落过程，包装膜后续订单跟进缓慢，且多数工厂前期已有备货，下跌行情 下,心态多数偏空,采购积极性走弱。聚丙烯供应端暂无新增产能冲击,但存量检修装置预计减少,装置检修 力度减弱,供应预计小幅增加。需求端短期受原料持续偏弱影响,采购积极性受限。 【纯苯-苯乙烯】 日内统苯价格延续跌势,国内持续累库为现实压力,华东现货阴跌,山东成交不及上日。美韩价差持续走扩, 市场关注亚洲纯苯流出可能,但美国汽油裂差转弱,且对美出口有运费和关税门槛,持续性或不足。国内到塔 预期偏高,下游需求整体下降,延续反弹偏空思路,可同时考虑期权配置避免超预期上涨。 苯乙烯期货主力合约目内窄幅波动。苯乙烯工厂产出仍有小幅减量预期,下游需求维持良好状态,苯乙烯供需 紧平衡持续，总库存持续回落，对苯乙烯价格形成一定支撑。 | | 国投期货 | | | 化工日报 | ...

期市有风险，投资需谨慎 此报告版权属于国投期货有限公司 0 各项声明请参见报告尾页 | 1 、铂、钯品种概况 2 | | --- | | 1.1 铂、钯的自然属性 2 | | 1.2 铂族资源的分布与分类 3 | | 2 、铂族金属产业链 6 | | 2.1 上游矿山资源集中度高 7 | | 2.2 铂族材料供应与回收 11 | | 2.3 终端应用 13 | | 2.4 投资渠道 16 | | 3 、全球铂金供需格局 18 | | 3.1 全球铂金供应集中度高、弹性差 18 | | 3.2 铂金全球平衡 19 | | 4 、全球钯金供需格局 21 | | 4.1 钯金供应集中度高、弹性差 21 | | 4.2 钯金全球平衡 22 | | 5 、中国铂族资源格局 24 | | 5.1 我国铂族资源极度匮乏、分布集中 24 | | 5.2 我国铂族资源对外进口依赖度高 24 | | 5.3 我国铂族金属需求 27 | | 5.4 铂、钯进出口及税费 29 | | 6 、铂、钯价格回顾 32 | | 7 、广州期货交易所铂、钯期货 34 | | 7.1 合约文本 34 | | 7.2 期货风控制度 34 | | ...