行业投资评级 - 单边策略为谨慎逢低做多套保 跨期、跨品种无相关策略安排 [3] 核心观点 - 地缘层面中东局势仍紧张 美伊谈判僵持 美国对伊朗实施新一轮制裁并向中东增派第三艘航母 也门胡塞武装与沙特冲突持续升温 地缘紧张驱动油价走强带动化工品价格上涨 后续需关注中东局势进展 [2] - 供应端丙烷原料价格持续走高 PDH盈利再度压缩至低位 后期PDH开工率或仍有下行压力 存量装置方面中景二期重启 东华茂名兑现检修 河北海伟PDH装置存停车预期 万华石脑油裂解装置计划技改减量 鲁西化工 宁夏润丰等装置10月中旬预期重启 丙烯供应增量有限 整体仍处于阶段性偏紧格局 [2] - 需求端丙烯原料价格高位持续压缩下游利润 PP粉利润亏损加深 PO 丁辛醇等下游利润亦有所收窄 下游成本传导不畅或导致下游开工有所回落 需求端承接不足或仍会压制丙烯上方空间 [2] - 短期丙烯价格在供应收紧 下游阶段性备货 成本端高位支撑下价格偏强运行 后期需关注主要PDH装置开工情况 下游高位接货意愿下滑亦会压制价格上方空间 [2] 各目录内容总结 一、丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价9904元/吨 较之前上涨19元/吨 [1] - 丙烯华东现货价10405元/吨 较之前上涨130元/吨 [1] - 丙烯山东现货价10550元/吨 较之前上涨255元/吨 [1] - 丙烯华东基差371元/吨 较之前上涨231元/吨 [1] - 丙烯山东基差391元/吨 较之前上涨201元/吨 [1] - 该部分覆盖图表包括丙烯主力合约收盘价 丙烯华东基差 丙烯山东基差 PL11-PL12合约跨期价差 PL11-01合约跨期价差 丙烯华东市场价 丙烯山东市场价 丙烯华南市场价 [4][5] 二、丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率70.07% 较之前上升1.37个百分点 [1] - 中国丙烯CFR-日本石脑油CFR为319美元/吨 较之前上涨21美元/吨 [1] - 丙烯CFR-1.2丙烷CFR为60美元/吨 较之前上涨12美元/吨 [1] - 丙烯进口利润为-34元/吨 较之前上升93元/吨 [1] - 丙烯厂内库存41090吨 较之前减少5530吨 [1] - 该部分覆盖图表包括丙烯中国CFR-石脑油日本CFR 丙烯产能利用率 丙烯PDH制生产毛利 丙烯PDH产能利用率 丙烯MTO生产毛利 甲醇制烯烃产能利用率 丙烯石脑油裂解生产毛利 原油主营炼厂产能利用率 韩国FOB-中国CFR 丙烯进口利润 [4][5] 三、丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率19% 较之前上升1.08个百分点 生产利润-270元/吨 较之前减少105元/吨 [1] - 环氧丙烷开工率74% 较之前上升1个百分点 生产利润-565元/吨 较之前减少118元/吨 [1] - 正丁醇开工率85% 较之前上升4个百分点 生产利润231元/吨 较之前减少93元/吨 [1] - 辛醇开工率75% 较之前下降2个百分点 生产利润-355元/吨 较之前减少78元/吨 [1] - 丙烯酸开工率73% 较之前无变化 生产利润-238元/吨 较之前减少42元/吨 [1] - 丙烯腈开工率74% 较之前上升1个百分点 生产利润-2164元/吨 较之前减少287元/吨 [1] - 酚酮开工率89% 较之前上升1个百分点 生产利润-1409元/吨 较之前减少25元/吨 [1] - 该部分覆盖图表包括PDH制PP生产毛利 PP油制生产毛利 PP华东拉丝-丙烯华东价差 PP产能利用率 PP粉生产利润 PP粉开工率 环氧丙烷生产利润 环氧丙烷开工率 正丁醇生产利润 正丁醇产能利用率 辛醇生产利润 辛醇产能利用率 丙烯酸生产利润 丙烯酸产能利用率 丙烯腈生产利润 丙烯腈产能利用率 酚酮生产利润 酚酮产能利用率 [4][5] 四、丙烯及下游库存 - 该部分覆盖图表包括样本覆盖率20%的丙烯厂内库存 PP生产企业权益库存 PP贸易商库存 PP粉厂内库存 丙烯腈厂内库存 丙烯腈港口库存 [4][5][6]

报告行业投资评级 - 黄金评级为中性 [3] - 白银评级为中性 [3] - 套利相关操作建议暂缓 [4] - 期权相关操作建议暂缓 [4] 报告核心观点 - 2026年10月9日当周贵金属价格延续弱势震荡 美联储官员持续释放鹰派信号 叠加中东地缘冲突持续推升油价 共同压制贵金属价格走势 [1] - 贵金属价格走强的拐点需要等待市场对美联储货币政策定调的转变 短期难以出现该拐点 [3] - 白银波动相对黄金更大 操作上需对止损更加谨慎 非套保投资者建议观望 [3] 各目录内容总结 市场要闻与重要数据-宏观面 - 2026年10月9日当周贵金属价格延续弱势震荡 美联储理事克里斯·沃勒表示美联储仍需进一步加息以推动通胀回落至2%目标 加息无需在连续政策会议上进行 官员可根据经济数据灵活把握时机 [1] - 美联储官员穆萨莱姆表示需要进一步收紧货币政策以使通胀回到目标 未来6至9个月利率应当上调 目前经济相当强劲 市场通胀预期保持稳定 未见美联储信誉受到质疑 [1] - 美国密歇根大学数据显示 10月美国消费者信心指数初值降至46.3 连续第三个月下滑 创5月以来最低 经济现况指标降至44.7 创历史新低 [1] - 美国消费者对未来一年的通胀预期从9月的4.6%升至4.7% 创5月以来最高水平 [1] - 中东局势未见明显降温 伊朗试图阻止原油出口反弹 不断升级袭击 途经霍尔木兹海峡的油轮遇袭事件激增至战时高位 [1] - 根据联合国机构国际海事组织的数据 截至10月4日的一周内 有11艘油轮在霍尔木兹海峡航行时遭到袭击 这是自2月下旬战争爆发以来商船遭受袭击次数最多的一次 油价维持高位 贵金属延续弱势震荡 [1] 基本面 - 2026年10月9日当周 上期所黄金仓单为116028千克 较此前一周变化0千克 白银仓单较此前一周减少8372千克 至1482493千克 [2] - Comex库存方面 当周Comex黄金库存减少2282.72盎司 至23477464.41盎司 Comex白银库存减少5772487.08盎司 至331808916.38盎司 [2] - 贵金属ETF方面 10月11日当周黄金SPDR ETF持仓量为1053.13吨 周度减少2.257吨 白银SLV ETF持仓量为15363.53吨 周度增加18.26吨 [2] - 截至2026年10月6日 CFTC持仓方面 黄金投机净多头持仓周度减少9598张 至114820张 白银投机净多头持仓减少130张 至7608张 [2] - 2026年10月9日当周 沪深300指数较前一周下跌0.93% 与贵金属相关的电子元件板块指数下跌5.85% 光伏板块下跌1.01% [2] - 光伏价格指数方面 截至2026年9月28日数据报14.07 较此前一期持平 光伏经理人指数报92.3 环比回落6.3 [2] 策略 - 黄金方面 短期维持中性判断 主力合约Au2612震荡区间或在890元/克-920元/克 [3] - 白银方面 短期维持中性判断 非套保建议观望 [3]

行业投资评级 - 碳酸锂短期建议区间操作为主[3] 核心观点 - 本周碳酸锂2701合约开于118280元/吨 周五收盘117000元/吨 周涨幅-1.2% 期间价格波动剧烈 最高达125900元/吨 周低点为115400元/吨 本周增仓8935手[1] - 碳酸锂节后价格震荡偏弱 下游持观望态度 本轮去库较节前去库9260吨 分环节看上游较前值微增201吨 正极厂较前值减少8347吨 贸易环节较前值减少1445吨 电芯厂及其他较前值微增331吨 去库主要由正极厂消化带动 贸易环节同步去化 上游微累 下游持稳[2] - 枧下窝环评受理引起市场关注 复产进度仍是影响碳酸锂供需格局的核心变量 边际上多空情绪交织 叠加宏观因素扰动 盘面整体交易弱预期[2] - 目前碳酸锂供需紧平衡延续 未来需追踪验证供给扰动和10月实际需求 下游备货节奏[3] 分模块内容总结 供应端 - 据SMM统计 碳酸锂周度总产量25418吨 环比-523吨 其中辉石产碳酸锂13998吨 环比-242吨 云母产碳酸锂3002吨 环比+110吨 盐湖产碳酸锂5803吨 环比-285吨 回收产碳酸锂2615吨 环比-106吨[1] 消费端 - 据百川数据 磷酸铁锂产量环比+2.45% 三元材料环比-3.41% 钴酸锂环比+0.00% 锰酸锂环比+0.00% 六氟磷酸锂环比+9.46%[1] 库存端 - 根据SMM最新统计数据 现货库存为57973吨 环比-6522吨 其中冶炼厂库存为6582吨 环比+172吨 下游库存为34362吨 环比-6497吨 其他库存为17029吨 环比-197吨 大样本库存为66163吨 环比-6696吨[1] 利润端 - 据Mysteel数据显示 截止10月10日 外购锂辉石产碳酸锂盈利3293元/吨 外购锂云母生产碳酸锂亏损3745元/吨[1] 交易策略 - 单边操作建议为短期区间操作 跨期 跨品种 期现 期权均无对应操作建议[3] 报告附图清单 - 图1为锂矿价格走势图 单位为美元/吨 元/吨[4][5] - 图2为工业级碳酸锂价格走势 单位为元/吨[4][6] - 图3为电池级碳酸锂价格走势 单位为元/吨[4][6] - 图4为氢氧化锂价格走势 单位为元/吨[4][11] - 图5为电池级氢氧化锂价格走势 单位为元/吨[4][11] - 图6为磷酸铁锂价格走势 单位为元/吨[4][20] - 图7为三元材料价格走势 单位为元/吨[4][20] - 图8为碳酸锂贸易升贴水 单位为元/吨[4][22] - 图9为碳酸锂期货主力合约价格走势 单位为元/吨[4][22] - 图10为国内碳酸锂周度产量 单位为元/吨[4][25] - 图11为不同类型原料生产碳酸锂产量 单位为吨[4][25] - 图12为锂矿样本库存 单位为万吨[4][33] - 图13为碳酸锂样本周度库存数据 单位为吨[4][33] - 图14为广期所碳酸锂仓单数据 单位为吨[4][29] - 图15为新能源车周度销量及渗透率 单位为万辆 %[4][29]

行业投资评级 - 铅行业策略为中性 [7] 核心观点 - 节后首周铅市呈现供应修复 需求偏弱格局 矿端原料持续偏紧 铅精矿加工费维持低位 废电瓶节后逐步恢复回收 [7] - 原生铅冶炼复产推进 进口窗口打开存在到货增量预期 但厂库与社会库存基数偏低 限制累库幅度 再生铅随假期结束生产逐步回归 盈利分化 [7] - 下游铅蓄电池复工但以消耗库存为主 主动补库意愿不强 铅价受供应增加压制 同时低库存与原料成本形成底部支撑 整体震荡区间有所扩大 外盘需留意美联储政策相关宏观扰动 [7] - 操作上期货方面以区间震荡思路对待 沪铅参考15800-16750元/吨区间 不宜单边追涨杀跌 现货企业按需采购 避免大量囤货 密切跟踪铅锭入库数据 蓄电池实际动销及进口货源落地情况 期权操作方向为卖出宽跨 [7] 分目录内容总结 铅市场分析 矿端 - 节前一周国内铅精矿供应持续偏紧 西藏 云南 内蒙古 广西矿山受安全环保检查 运输受阻 原矿产出不足影响 产量不及预期 叠加冶炼厂冬储备货拉动 国产Pb50铅精矿加工费下行至100元/金属吨 进口铅精矿TC回落至-185美元/干吨 海外银铅矿成交加工费低至-280~-300美元/干吨 进口矿货源同样趋紧 港口铅精矿出入港出现波动 [1] - 废电瓶回收在节前明显走弱 七成以上回收商回收量环比下滑5-6成 炼厂原料到货下降四至五成 但炼厂前期原料库存尚可支撑生产 [1] - 预计下周国内矿山检修扰动仍存 国产矿增量有限 进口窗口打开后关注海外矿到港节奏 废电瓶随着节后回收门店复工 货源有望小幅累积 铅精矿加工费预计延续低位 矿端整体紧平衡格局延续 重点跟踪矿山复产 港口到货及废电瓶补库进度 铅价波动也会扰动持货商出货心态 [1] 原生铅 - 据SMM讯 节前华中 华北检修原生铅冶炼企业完成复工 9月30日原生铅综合开工率抬升至67.6% 但复产初期产量尚不稳固 节前冶炼厂积极清库并预售10月货源 厂库回落至0.06万吨的低位 五地社会库存降至4.86万吨 [2] - 国庆假期交易所休市 国内冶炼企业维持低厂库状态 沪伦比值修复推动铅锭进口窗口重新打开 假期阶段海外铅锭逐步安排发运 LME铅库存延续回落 0-3贴水有所扩大 伦铅受美元与美联储政策预期压制震荡运行 国内现货从升水转为平水乃至局部贴水成交 市场现货流动性转弱 [2] - 展望下周 预计原生铅冶炼产量继续爬坡释放 进口铅锭陆续到港流入国内市场 铅锭存在累库预期 但冶炼厂及社会库存基数偏低 累库空间相对有限 现货升贴水或维持偏弱格局 需要跟踪炼厂实际排产兑现 进口货通关入库节奏以及海外宏观数据对外盘铅价的扰动影响 [2] 再生铅 - 节前再生铅四省开工率维持40.3% 环比持平 临近国庆部分炼厂提前减产 暂停报价出货 成品库存小幅回落至0.77万吨 假期交易基本停滞 成品库存迎来小幅累库 [3] - 废电瓶价格节前窄幅盘整 回收端货源紧缺制约原料供给 再生精铅现货成交清淡 报价分化 对1铅均价存在贴水 粗铅进口新单节前成交萎缩 仅前期订单陆续到港 中小再生铅企业依旧处于小幅亏损状态 规模企业尚有微薄盈利 再生铅与原生铅价差维持波动状态 [3] - 展望下周 假期结束再生铅企业逐步恢复生产 预计开工率有所修复 废电瓶回收市场重启 炼厂开启原料补库 成本端对再生铅价格形成牵制 前期成交的进口粗铅集中抵港 补充国内再生原料供给 下游需求尚未完全回暖背景下再生铅出货压力仍存 盈利水平大概率维持区间震荡 重点关注废电瓶到货 炼厂复产落地及粗铅进口货源冲击程度 [3] 消费 - 节前受双节假期影响 9月末铅蓄电池综合开工率大幅回落至58.08% 蓄电池企业节前已经完成铅锭备库 临近假期按需提货 现货采购明显收缩 部分经销商计划国庆开展电池促销活动 电池成品库存有所累积 国内终端订单整体平淡 出口订单存有一定韧性 [4] - 假期期间多数蓄电池企业执行减产放假安排 生产基本处于停滞 市场仅有少量零星询盘 原料端以消耗企业内部库存为主 几乎没有新增集中采购 极板 蓄电池成品价格保持相对稳定 没有出现大幅调价现象 [4] - 展望下周 蓄电池企业陆续复工复产 开工率预计环比回升 但节后初期企业优先消化前期成品与原料库存 铅锭主动补库节奏偏慢 大规模集中采购难快速兑现 需要跟踪电池经销商促销带来的终端实际动销情况 下游新增订单的兑现力度 若终端订单不及预期 将持续压制铅锭现货需求 进而抑制铅价上行 [4] 库存 - 截至10月9日当周 SMM铅锭五地社会库存总量至5.03万吨 较上周变动-2.05万吨 [5] - LME库存较上周变动-1800吨至294025吨 [6] 报告附图目录 - 图1 SHFE铅升贴水 单位元/吨 页码4 [8] - 图2 LME铅升贴水 单位美元/吨 页码4 [8] - 图3 上海铅锭现货升贴水 单位元/吨 页码4 [8] - 图4 LME升贴水季节性图 单位美元/吨 页码4 [8] - 图5 国产&进口矿TC 单位元/金属吨 美元/干吨 页码4 [8] - 图6 再生铅综合成本 单位元/吨 页码4 [8] - 图7 原生铅冶炼开工率 单位% 页码5 [8] - 图8 再生铅冶炼开工率 单位% 页码5 [8] - 图9 国内库存与沪铅主力 单位万吨 元/吨 页码5 [8] - 图10 LME铅季节性库存 单位吨 页码5 [8] - 图11 上期所铅库存 单位吨 页码5 [8] - 图12 铅锭社会库存 单位万吨 页码5 [8] - 图13 铅精废价差 单位元/吨 页码6 [8] - 图14 废电池价格 单位元/吨 页码6 [8] - 图15 铅蓄电池开工率 单位% 页码6 [8] - 图16 铅进口盈亏 单位元/吨 页码6 [8]

行业投资评级 - 烧碱单边策略为震荡 跨期策略为观望 跨品种无策略 [3] - PVC单边策略为宽幅震荡 区间操作 跨期策略为观望 跨品种无策略 [6] 核心观点 - 烧碱盘面偏弱震荡 现货端32%碱涨跌均现 50%碱下降较多 出口偏弱 华东液碱出口最低价300美元/吨 下降15美元/吨 10月8日生成760张仓单 9日仓单注销310张 剩余450张 盘面低位接仓单意愿有所提升 受节后换月窗口偏短影响 市场或呈现减仓反弹格局 但反弹力度和空间均有限 供应端全国开工小幅下降 山东金岭60万吨产能9月30日起进入计划内20天检修 浙江地区部分烧碱因乙烯法PVC成本压力降负随之降负 支撑价格相对稳定 需求端氧化铝开工小幅下降 非铝领域中印染开工小幅回升 粘胶短纤开工持稳 纸浆小幅下降 以刚需采购为主 "金九银十"传统旺季需求改善有限 山东江苏累库 全国累库 需持续关注检修动态及下游采购节奏 [2] - PVC成本支撑仍在 电石主产区有序用电有所缓解后供应增加价格下跌 周末有序用电加强 电石挺价意愿增加 电石价格触底反弹 10月电石法计划检修增加 乙烯法因乙烯原料高位成本偏强 乙烯法企业开工进一步下降 PVC上游开工仍受制于利润压力 "金九银十"传统旺季实际需求改善有限 下跌成交好转 社会库存虽延续去化但绝对水平仍处高位 节后季节性累库 压制价格上方空间 8月28日房地产一揽子新政及9月29日房贷贴息政策提振情绪 但政策传导至现货需求仍需时日 实际拉动有限 出口签单环比走弱 当前PVC成本支撑带来的检修意愿仍在 需重点关注成本支撑 下游采购节奏及装置检修计划 [5] 各目录内容总结 一、烧碱价格&价差 - 截至2026-10-09 烧碱SH主力期货收盘价1803元/吨 较之前变动-1元/吨 山东32%液碱基差138元/吨 较之前变动-2元/吨 山东32%液碱现货报价621元/吨 较之前变动+0元/吨 山东50%液碱现货报价977元/吨 较之前变动-5元/吨 [1] - 该部分对应包含烧碱主力合约 山东32%液碱价格 山东50%液碱价格 江苏32%液碱价格 新疆99%片碱价格 山东32%液碱基差 山东50%液碱基差 山东50%-32%液碱价差 广东-山东50%液碱价差 江苏-山东32%液碱价差 SH01-SH05价差 SH05-SH09价差 SH09-SH01价差相关统计图表 [7][8][11][12][19][25][28][24][31] 二、PVC价格&价差 - 截至2026-10-09 PVC主力期货收盘价4948元/吨 较之前变动+33元/吨 华东基差-88元/吨 较之前变动-3元/吨 华南基差32元/吨 较之前变动+7元/吨 华东电石法PVC现货报价4860元/吨 较之前变动+0元/吨 华南电石法PVC现货报价5020元/吨 较之前变动+40元/吨 华东乙烯法PVC现货报价5550元/吨 较之前变动+0元/吨 华南乙烯法PVC现货报价5100元/吨 较之前变动+0元/吨 [4] - 该部分对应包含PVC主力合约 华东电石法PVC价格 华南电石法PVC价格 PVC华东基差 PVC华南基差 PVC华北基差 V01-V05价差 V05-V09价差 V09-V01价差相关统计图表 [7][8][32][33][35][39][42][44] 三、成本利润 - 截至2026-10-09 山东外购电烧碱生产利润-243.76元/吨 较之前变动+0元/吨 山东外购电氯碱生产利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）6.24元/吨 较之前变动+0元/吨 [1] - 截至2026-10-09 陕西兰炭价格1030元/吨 较之前变动+0元/吨 山东电石价格2780元/吨 较之前变动+0元/吨 兰炭生产毛利-72.00元/吨 较之前变动-65.47元/吨 西北电石生产毛利-318.00元/吨 较之前变动-160.00元/吨 PVC电石法单品种生产毛利-766.00元/吨 较之前变动+100.00元/吨 PVC乙烯法单品种生产毛利-786.00元/吨 较之前变动+41.00元/吨 山东氯碱综合利润-495.15元/吨 较之前变动+30.00元/吨 西北氯碱综合利润187.34元/吨 较之前变动+0.00元/吨 PVC出口利润-32.37美元/吨 较之前变动-4.60美元/吨 [5] - 该部分对应包含山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱） 西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱） 山东外购电烧碱利润 山东外购电氯碱利润 兰炭生产毛利 西北电石生产毛利 PVC电石法单品种生产毛利 PVC乙烯法单品种生产毛利 PVC乙烯法华东利润（远东） PVC乙烯法华东利润（东南亚）相关统计图表 [7][8][9][50][51][53][60][62][63] 四、烧碱供应 - 烧碱开工率78.80% 较之前变动-0.70% 烧碱周度产量79.90万吨 较之前变动-0.80万吨 [1] - 该部分对应包含全国烧碱周度开工率 山东烧碱开工率 江苏烧碱开工率 内蒙古烧碱开工率 全国烧碱周度产量 烧碱装置损失量相关统计图表 [7][9][66][69][71] 五、液氯价格与液氯下游 - 截至2026-10-09 山东液氯价格300元/吨 较之前变动+50元/吨 液氯下游环氧丙烷开工率73.93% 较之前变动+0.72% 环氧氯丙烷开工率44.80% 较之前变动+0.00% 二氯甲烷开工率63.69% 较之前变动-1.11% 三氯甲烷周度产量2.28万吨 较之前变动-0.05万吨 [2] - 该部分对应包含山东液氯市场价格 环氧丙烷产能利用率 环氧丙烷生产毛利 环氧氯丙烷产能利用率 环氧氯丙烷高温丙烯氯化法日度生产毛利 中国二氯甲烷周度产能利用率 山东二氯甲烷生产毛利率 三氯甲烷周度产量 山东三氯甲烷生产毛利率相关统计图表 [7][9][72][73][75][77][79][84] 六、PVC供应 - 上游电石平均开工负荷58.68% 较之前变动+0.25% PVC开工率66.26% 较之前变动+0.12% PVC电石法开工率72.29% 较之前变动+1.15% PVC乙烯法开工率52.21% 较之前变动-2.27% 停车及检修造成的损失量为20.40万吨 较之前变动-0.07万吨 [4] - 该部分对应包含兰炭开工率 电石开工率 中国周度PVC产量 中国周度PVC产能利用率 中国周度PVC电石法产能利用率 PVC乙烯法产能利用率相关统计图表 [7][9][88][90][91][93] 七、烧碱下游需求 - 主力下游氧化铝开工率83.05% 较之前变动-0.56% 氧化铝周度产量192.60万吨 较之前变动-1.30万吨 氧化铝港口库存58.30万吨 较之前变动-2.20万吨 华东印染开工率54.22% 较之前变动+0.68% 粘胶短纤开工率88.84% 较之前变动+0.00% 白卡纸开工率64.01% 较之前变动-1.01% 阔叶浆开工率94.00% 较之前变动-0.70% [1] - 该部分对应包含氧化铝产能利用率 全国氧化铝周度产量 粘胶短纤产能利用率 粘胶短纤厂内库存 华东印染厂开机率 阔叶浆产能利用率 白卡纸周度产能利用率 白卡纸周度产量 烧碱华东出口利润 烧碱出口数量相关统计图表 [7][9][95][98][104][114][106][108] 八、PVC下游需求 - PVC下游综合开工率22.29% 较之前变动-17.93% 其中PVC下游管材开工率18.65% 较之前变动-16.27% PVC下游型材开工率21.09% 较之前变动-20.00% PVC下游薄膜开工率27.14% 较之前变动-17.50% PVC生产企业预售量61.83万吨 较之前变动-11.16万吨 [4] - 该部分对应包含PVC周度下游行业开工率 PVC管材开工率 PVC型材开工率 PVC薄膜开工率 PVC生产企业预售量 PVC产量销售率 PVC出口利润 PVC出口数量相关统计图表 [7][9][115][116][118][120][127] 九、烧碱&PVC库存数据 - 国内液碱厂库库存56.25万吨 较之前变动+3.03万吨 片碱厂库库存3.34万吨 较之前变动-0.18万吨 [1] - PVC厂内库存28.34万吨 较之前变动+5.47万吨 PVC社会库存41.96万吨 较之前变动+1.84万吨 其中PVC华东社会库存39.76万吨 较之前变动+1.23万吨 PVC华南社会库存2.20万吨 较之前变动+0.61万吨 [5] - 该部分对应包含液碱厂内库存 片碱厂内库存 PVC厂内库存 PVC社会库存 PVC电石法厂内库存 PVC乙烯法厂内库存 华东地区PVC社会库存 华南地区PVC社会库存 烧碱仓单数量 PVC注册仓单相关统计图表 [7][9][10][129][130][133][136][139][147]

报告行业投资评级 - 未明确给出美豆行业的定向投资评级 仅给出美豆运行区间参考[5] 报告核心观点 - 十一假期后CBOT美豆整体震荡 周五USDA月度供需报告发布后一度大跌 后续完成修复小幅下行 10月9日收盘价1292.25美分/蒲式耳 较10月7日下跌3.5美分/蒲式耳[1] - 本次USDA月度供需报告总体偏利空 美豆单产意外上调至53.1蒲式耳/英亩 调高产量同时小幅增加出口预估 最终库存小幅增加5百万蒲至3.15亿蒲式耳 上调单产的依据是收割进度稳步推进 优良率维持较好水平[1] - 短期美豆以区间震荡为主 上行高度受限 行情重心由美国本土收割逐步转向巴西天气博弈 若无突发极端天气 美豆难走出单边行情[3] - 美豆总体运行逻辑为南美丰产 没有牛市基础 美豆需求良好 下方有巴西成本支撑 总体震荡区间为1150-1350美分/蒲式耳[5] 分目录内容总结 1.美豆总体观点与多空逻辑 - 空方逻辑共4点 一是USDA报告显示美豆种植面积8690万英亩 环比增加150万英亩 二是美国收割加速 南美种植季启动 无大规模干旱 三是美国10月报告单产调增至53.1蒲式耳/英亩 美豆单产总体有保障 四是中国采购美豆预计放缓[5] - 多方逻辑共3点 一是美国生柴政策利好大豆消费 二是巴西马托格罗索州降水偏少 三是中国正在兑现承诺 大量买进美国农产品[5] 2.期现市场价格 - 截至2026年10月9日 CBOT大豆主力合约较7日收盘价下跌3.5美分/蒲式耳 至1292.25美分/蒲式耳 美豆粕下跌0.1美元/短吨 至365.4美元/短吨 美豆油上涨0.32美分/磅至68.03美分/磅[5] - 美豆现货价格上涨 截至2026年10月9日 美国伊利诺伊州大豆采购价1277美分/蒲式耳 美湾港口大豆1379美分/蒲式耳 巴西帕拉纳瓜港现货价格159雷亚尔/袋 马托格罗索州现货138.36雷亚尔/袋[6] - 阿根廷大豆FOB价格下跌 截至2026年10月8日 阿根廷8月船期FOB大豆价格477美元/吨 9月船期478美元/吨[6] 3.主产区天气情况 - IMEA发布数据显示 马托格罗索州大豆截止到10月9日播种进度33.28% 周环比增加23.04% 去年同期21.22% 五年均值25.36% 前期落后的播种进度随降水改善迅速跟进[1] - 未来两周美国中西部产区雨水偏少 有利于收割工作的推进[2] - 巴西大豆主产区天气显著分化 整体呈现南部降水偏多中北部偏少的态势 中西部核心马托格罗索整体高温 降水偏少且分布不均 仅局部有零星阵雨 土壤墒情修复有限 15日前后有一轮较为明显的降水 是市场主要关注点 南马托格罗索墒情好 降雨相对充足 播种条件较好 南部帕拉纳州前期强降雨过后 未来两周降水逐步回落 前期积水地块排水放缓 局部田间过湿或延后播种作业 东北部产区持续偏干 高温叠加土壤缺水 播种节奏偏慢 整体降雨属于季节性逐步建立阶段 尚未进入稳定雨季 短期以阵雨为主 持续性大雨较少 天气风险集中在马托格罗索产区 若持续少雨 可能拖累出苗并可能导致重播 对美豆盘面形成潜在支撑 南部雨水逐步消退 洪涝风险缓解[2][25] - 2026年10月10日发布的天气预报显示 未来一周巴西西部降水较为明显 东北 东部降水匮乏 未来一周阿根廷产区降水覆盖较为全面[20][21] - 尼诺3.4指数继续高位 截至10月10日 nino3.4指数为2.659 超强厄尔尼诺正在发生[26] - 未来两周阿根廷产区降水偏少 未来一周阿根廷产区降水集中于西部地区[32] - 未来两周美国产区降水偏少 有利于收割 未来一周美国中 西部有小雨[34] - 未来两周巴西马托格罗索州降水改善 但依然偏少[38] 4.美豆需求 - 截至2026年10月9日当周 美国大豆出口检验检疫数量137.97万吨 其中至中国的数量为82.79万吨 截至10月1日 本作物年度净销售54.93万吨 此前一周为103.3万吨 下一作物年度净销售0万吨 此前一周为0万吨[42] - 美豆8月国内压榨量2.05亿蒲式耳 去年同期1.9亿蒲式耳 虽然环比下降但依然为历年同期最高水平 显示其国内需求良好[42] 5.CFTC持仓与种植成本 - 截至2026年10月9日 基金在大豆期货及期权上的净多单为25.16万手 较此前一周增加1.15万手 基金在豆油期货及期权上的净多单为9.35万手 比此前一周增加0.48万手 基金在豆粕期货及期权上的净多单为20.68万手 比此前一周增加0.09万手 基金在美豆上的净多持仓处于历史高位[47] - 种植成本方面 美国成本依然较高 巴西成本低于美国 但同比上年也有所增加 2026年美国大豆成本为原油上涨前的成本 预计1200-1250美分/蒲式耳 2027年成本预计进一步提升至1250-1300美分/蒲式耳 巴西平均成本预计1025美分/蒲式耳 同比增加约150美分/蒲式耳[47] - 2020-2027年美国大豆种植总成本分别为491.82 531.77 628.28 662.52 650.83 655.13 683.87 701.48 单位未标注 成本细项包含种子 肥料 农药 农事操作 燃料润滑油及电力 维修 灌溉用水支出 营运资本利息 劳务支出 机器折旧与损耗 土地租金 税收和保险 农场一般性管理费等[53] 行情关注要点 - 新作面积8690万英亩 10月报告单产53.1蒲式耳/英亩 后续天气有利于收割 巴西中北部少雨是关注要点[3] - 外围竞争压力 需关注美国供应压力的释放节奏 全球现货大豆的供应压力依然较大[3] - 美豆需求的持续性 生柴进展以及中国采购美国农产品的规模需关注[3]

报告行业投资评级 本报告未明确标注原木行业的对应投资评级 报告核心观点 - 原木行情呈现需求不佳成本下移 价格震荡偏弱的走势[3] - 宏观层面中国人民银行 金融监管总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》 个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年 月房贷支出与收入比控制在50%以下[3] - 基本面层面原木需求旺季不旺 叠加海运费回落 价格震荡偏弱[3] 各目录内容总结 行情走势 - 展示大连商品交易所原木11合约 01合约 03合约的日度收盘价走势 价格区间覆盖790元/方至850元/方 同时呈现11-01 11-03 01-03合约间的价差走势 价差区间覆盖-2元/方至14元/方[4] 现货价格走势 - 2026年10月9日 山东地区3.9米40+辐射松现货价为900元/立方米 近四周价格无变动 较上周变化0%[7] - 2026年10月9日 江苏地区3.9米40+辐射松现货价为850元/立方米 近四周价格无变动 较上周变化0%[7] - 2026年10月9日 山东地区3.9米30+辐射松现货价为820元/立方米 近四周价格无变动 较上周变化0%[7] - 2026年10月9日 江苏地区3.9米30+辐射松现货价为825元/立方米 近四周价格无变动 较上周变化0%[7] - 2026年10月9日 山东地区3.9米20+辐射松现货价为750元/立方米 近四周价格无变动 较上周变化0%[7] - 2026年10月9日 江苏地区3.9米20+辐射松现货价为770元/立方米 较上周下降5元/立方米 跌幅0.6%[7] - 2026年10月9日 山东地区5.9米40+辐射松现货价为970元/立方米 近四周价格无变动 较上周变化0%[7] - 2026年10月9日 江苏地区5.9米40+辐射松现货价为890元/立方米 较上周下降10元/立方米 跌幅1.1%[7] - 2026年10月9日 山东地区5.9米30+辐射松现货价为850元/立方米 较上周上涨10元/立方米 涨幅1.2%[7] - 2026年10月9日 江苏地区5.9米30+辐射松现货价为825元/立方米 近四周价格无变动 较上周变化0%[7] - 2026年10月9日 山东地区5.9米20+辐射松现货价为780元/立方米 近四周价格无变动 较上周变化0%[7] - 2026年10月9日 江苏地区5.9米20+辐射松现货价为770元/立方米 较上周下降5元/立方米 跌幅0.6%[7] - 2026年10月9日 山东地区11.8米20+云杉现货价为1160元/立方米 近四周价格无变动 较上周变化0%[7] 价格与价差 - 展示2024年1月4日至2026年1月4日 日照港新西兰产3.9米大A 中A 小A辐射松原木现货价走势 价格区间覆盖600元/立方米至1050元/立方米[9] - 展示2024年1月4日至2026年1月4日 日照港新西兰产5.9米大A 中A 小A辐射松原木现货价走势 价格区间覆盖600元/立方米至1050元/立方米[9] - 展示2024年1月4日至2026年1月4日 日照港欧洲产11.8米云杉原木现货价走势 价格区间覆盖600元/立方米至1400元/立方米[9] - 展示2024年1月4日至2026年1月4日 太仓港新西兰产4米大A 中A 小A辐射松原木现货价走势 价格区间覆盖600元/立方米至1000元/立方米[9] - 展示2024年1月4日至2026年1月4日 太仓港新西兰产6米大A 中A 小A辐射松原木现货价走势 价格区间覆盖600元/立方米至1050元/立方米[9] - 展示2025年1月4日至2026年10月4日 日照港与太仓港新西兰产3.9米大A辐射松原木的区域价差走势 价差区间覆盖0元/立方米至120元/立方米[9] 供应 到港 - 展示2023年至2026年 中国港口原木到港量月度走势 到港量区间覆盖0单位至100单位[11] - 展示2023年至2026年 岚山港原木到港量月度走势 到港量区间覆盖-5单位至40单位[11] - 展示2023年至2026年 太仓万方港原木到港量月度走势 到港量区间覆盖-20单位至16单位[11] - 展示2023年至2026年 新民洲港原木到港量月度走势 到港量区间覆盖-5单位至25单位[11] 需求和库存 国内主港库存及日均出货 - 展示2023年至2026年 四港口原木库存月度走势 库存区间覆盖0单位至350单位[14] - 展示2023年至2026年 山东岚山原木库存月度走势 库存区间覆盖50单位至210单位[14] - 展示2023年至2026年 江苏太仓原木库存月度走势 库存区间覆盖0单位至80单位[14] - 展示2023年至2026年 原木日均出库量月度走势 出库量区间覆盖0单位至7单位[14] 其他价格直接影响因素 - 2026年10月9日 干散货BDI指数为2917 较上周下降196 跌幅6.3%[15] - 2026年10月9日 灵便型BHSI指数为996 较上周下降16 跌幅1.6%[15] - 2026年10月9日 原油BDTI指数为7964 较上周上升2465 涨幅44.8%[15] - 2026年10月9日 SCFI综合指数为3664 较上周上升2 涨幅0.0%[15] - 2026年10月9日 美元兑人民币汇率为6.733 较上周下降0.014 跌幅0.2%[15] - 2026年10月9日 美元兑新西兰元汇率为1.781 较上周上升0.019 涨幅1.1%[15]

报告行业投资评级 - 未明确给出全行业统一投资评级 仅针对棕榈油、豆油等油脂品种给出对应操作参考建议 [1][2][4][5] 报告核心观点 - 前期9月棕榈油高频产量环比增幅持续高于市场预期 叠加出口疲软 短期多头逻辑被破 利空情绪伴随9月库存高点充分交易 01合约节后上涨0.65%[1] - 前期美农数据偏空 但前期巴西播种天气及美豆收割进度良好已经施压美豆盘面 美豆暂时相对抗跌 豆油跟随油脂板块低位震荡反弹 01合约周上涨0.47%[1] - 马来9-10月处于丰产期 叠加偏干雨季 产量存在高于预期的风险 马来棕榈油库存将冲击330万吨以上 为2018年以来最高库存 库存拐点至少出现在11月 2027年中期才可能出现明显库存去化 弱现实叠加后置减产预期 同时10月北半球油籽收割顺畅 现实端对盘面压制明显 足以对冲印度降税的利好 棕榈短期处于震荡寻底阶段 不建议过早抄底 至少等待10月12日MPOB报告利空情绪释放后再寻找低估值买点[2] - 美豆旧作结转库存由3.25亿蒲下调1000万蒲至3.15亿蒲 新作种植面积与收获面积维持不变 单产由9月报告的52.8蒲/英亩上调至53.1蒲/英亩 出口由16.85亿蒲上调至16.95亿蒲 结转库存由3.10亿蒲上调至3.15亿蒲 报告利空有限 前期9月美豆持续偏弱运行 美豆及巴西新季产量预期偏好 收割天气改善后收割压力上行 市场担忧后续需求等因素已被充分交易[4] - 近期巴西雷亚尔在大选期间升值 加剧巴西惜售情绪 同时播种进度偏慢 特朗普表示可能出台农民支持政策等因素对美豆情绪有所提振 原油反弹后美豆油估值持续处于区间下沿有所低估 需观察节后中国采购情况是否会对美豆形成进一步支撑 豆油预计仍跟随棕榈油震荡为主[4] - 整体马来9-10月大产量预期使供应压力持续 盘面对印度降税及原油反弹均反应平淡 棕榈油如有较快反弹需看到宏观 原油及外围农产品整体触底反弹和新故事的配合 否则在棕榈自身基本面无驱动的情况下难言趋势上涨 等待利空充分释放后再寻找低估值买点 同时警惕四季度马来产量超预期导致的逻辑变化[5] 分目录内容总结 盘面基本行情数据 - 国内油脂主连品种行情 棕榈油主连开盘价9500元/吨 最高价9764元/吨 最低价9466元/吨 收盘价9643元/吨 涨跌幅0.52%[6] - 豆油主连开盘价8908元/吨 最高价9058元/吨 最低价8888元/吨 收盘价9014元/吨 涨跌幅0.90%[6] - 菜油主连开盘价10233元/吨 最高价10356元/吨 最低价10167元/吨 收盘价10306元/吨 涨跌幅0.87%[6] - 境外油脂主连品种行情 马棕主连开盘价4570林吉特/吨 最高价4756林吉特/吨 最低价4501林吉特/吨 收盘价4592林吉特/吨 涨跌幅1.30%[6] - CBOT豆油主连开盘价68.95美分/磅 最高价70.04美分/磅 最低价67.33美分/磅 收盘价68.03美分/磅 涨跌幅-0.87%[6] - 国内油脂主连成交持仓数据 棕榈油主连成交量996290手 成交变动-138133手 持仓量587018手 持仓变动40039手[6] - 豆油主连成交量1134423手 成交变动-84468手 持仓量610324手 持仓变动9779手[6] - 菜油主连成交量1784611手 成交变动-312044手 持仓量310205手 持仓变动26456手[6] - 油脂价差数据 菜豆01价差本周收盘1292元/吨 上周收盘1258元/吨 涨跌幅2.70%[6] - 豆棕01价差本周收盘-629元/吨 上周收盘-609元/吨 涨跌幅-3.28%[6] - 棕榈油15价差本周收盘-567元/吨 上周收盘-541元/吨 涨跌幅-4.81%[6] - 豆油15价差本周收盘172元/吨 上周收盘217元/吨 涨跌幅-20.74%[6] - 菜油15价差本周收盘284元/吨 上周收盘262元/吨 涨跌幅8.40%[6] - 油脂仓单数据 棕榈油仓单本周2860手 上周2860手 变化值0[6] - 豆油仓单本周27690手 上周26690手 变化值1000手[6] - 菜油仓单本周1313手 上周1463手 变化值-150手[6] 油脂基本面核心数据 - UOB MPOA SPPOMA高频产量数据均加持马来9月高产预期 马来此次厄尔尼诺期间降雨正常 预计2027年为正常产量年份 3月偶发干旱或致11月至次年1月阶段性减产[2] - 印尼6至9月持续干旱 预计2027年3月后迎来减产 当前受山火烟霾影响 四季度产量表现不会特别好 印马价差上行 暗示印尼库存水平偏低[2] - 印尼10月增税档 四季度马来出口优势将进一步增加 如保持高产则年底库存仍处于历史高位水平[2] - 印度9月24日确认降税 葵油性价比极端上行 油世界估算如果黑海安全航道没有恢复则葵油供应每个月少30万-35万吨 印度转向棕油补库兑现则可助力利空见底[2] - ITS数据显示马来西亚9月1日-30日棕榈油出口量为1131592吨 较上月同期的1364494吨下降17.1%[11] - 2026年欧盟棕榈油进口量累计减少10万吨 2026年欧盟四大油脂进口量累计减少21万吨[12] - 棕榈油华南对01合约基差为-400元/吨[12]

行业投资评级 - 维持生猪周期底部结构反套思路 关注二次育肥影响程度 [4] 核心观点 - 生猪现货价格当前企稳 后续或震荡下行 标猪供应峰值已现 后续边际供应下降 10月处于消费空窗期 现货整体承压 [3] - 生猪期货价格偏强运行 核心变量回归至投机需求 关注二次育肥影响程度 [4] 各目录内容总结 本周市场回顾（10.8-10.11） - 现货市场方面 河南20KG仔猪价格17.1元/公斤 较上周的17.4元/公斤有所下降 本周河南生猪价格10.53元/公斤 较上周的10.33元/公斤有所上涨 全国50KG二元母猪价格1296元/头 较上周的1313元/头有所下降 [1] - 供应端10月上旬企业出栏进度偏慢 社会面存在一定压栏情绪 需求端中秋节前宰量触及峰值 节后宰量加速回落 当前维持较低水平 本周全国出栏平均体重124.76KG 较上周的124.87KG环比下降0.03% [1] - 期货市场方面 生猪期货LH2611合约本周最高价为10775元/吨 最低价为10345元/吨 收盘价为10595元/吨 较上周同期的10680元/吨有所下降 [2] - 基差方面 主力合约基准地基差为-65元/吨 较上周同期的-350元/吨有所收窄 [2] 下周市场展望（10.12-10.18） - 供应角度 根据仔猪数据推演 标猪供应峰值已现 后续边际供应下降 集团体重持续下降 仍有一定下降空间 前期亏损区域表现出区域价差快速走强 肥标价差超季节性走扩 反映出区域性供应拐点已现 假期 政策及疫情等因素促使近期出栏增量或延续 [3] - 需求角度 8月屠宰企业亏损减小 前期宰量过低 现阶段进入季节性回升阶段 9月中旬兑现需求增量 宰量增幅符合季节性预期 10月处于消费空窗期 宰量降至较低水平 [3] - 综合来看 9月初温度回升后 生猪增重速度提升 宰量回升速度不及增重效率 节前为社会面抛售节点 宰量确有增量 节后宰量大幅下降 9月企业出栏进度仍偏慢 现货整体承压 [3] - 期货市场方面 10月9日LH2611合约收于10595元/吨 周末现货价格整体稳定 出栏进度仍偏慢 体重小幅下降 10月整体出栏计划增加 供应仍有压力 多地疫情仍处于扩散阶段 社会面短期抛压难以结束 去库去产节奏维持 周期底部恐慌情绪共振 短期LH2611合约支撑位10000元/吨 压力位11000元/吨 [4] 行情数据 - 本周全国出栏平均体重为124.76KG 较上周的124.86KG小幅下降 [12] - 8月猪肉产量516万吨 环比增加2.5% [12] - 8月猪肉进口5.72万吨 环比下降5.26% [12] 基差与月差 - 本周基差为-65元/吨 [9] - LH2611-LH2701月差为-685元/吨 [9]

报告行业投资评级 本报告未明确标注硅铁&锰硅黑色金属行业的标准化投资评级 核心观点 - 双硅节后盘面出现震荡修复 但现货价格跟进幅度有限 企业库存持续累积 暂未摆脱供需宽松的整体约束 反弹的持续性仍取决于下游需求承接力度和上游供给端的变化[3][5] - 当前双硅行情更多交易碳元素相关情绪扰动 供需矛盾尚未得到实质缓解 短期处于节后情绪修复与弱现实的博弈阶段 不宜将盘面反弹视为供需格局已经反转 后续需重点观察主产区供给释放节奏和库存消化情况[5] 锰硅基本面数据 供给端 - 本周锰硅周产量18.91万吨 环比减少0.08万吨 降幅0.44% 周度开工率30.11% 环比下降0.29个百分点[16] - 10月9日全国锰硅产量189105吨 其中内蒙古产量106540吨 宁夏产量36050吨 广西产量7875吨 贵州产量2030吨 云南产量16450吨 其他地区产量20160吨 较10月2日数据对比 广西减产贡献占比375.0% 内蒙古增产对冲部分减量 贡献占比-191.7% 宁夏增产贡献占比-83.3% 贵州 云南及其他地区产量无变化[17] - 8月锰硅进口量0.04万吨 环比下降50.13% 同比下降82.47% 8月锰硅出口量0万吨 环比下降16.30% 同比上升52.54%[4] 需求端 - 以247家钢铁企业为样本 本周高炉产能利用率为87.80% 环比上升0.01个百分点 日均铁水产量为233.84万吨 环比上升0.05万吨[29] - 8月锰硅表需49.93万吨 环比下降5.34% 同比下降10.13%[4] - 9月钢厂锰硅库存平均可用天数为16.42天 环比增加0.51天 其中北方大区14.62天 环比增加0.17天 华东地区18天 环比增加0.37天 华南地区18.3天 环比增加1.30天[36] - 10月8日多家电企公布锰硅采购报价 安徽长江采购2000吨6517规格锰硅 价格为5900元/吨承兑到厂含税 金盛兰安徽采购1000吨硅锰 价格为5780元/吨现金到厂含税 金盛兰湖北采购1300吨硅锰 价格为5770元/吨现金到厂含税 金盛兰广东河源采购1000吨硅锰 价格为6010元/吨现金到厂含税 金盛兰广东云浮采购2200吨硅锰 价格为5920元/吨现金到厂含税[24] 库存端 - 截至10月9日 Mysteel统计全国63家硅锰样本企业库存为35.07万吨 环比增加2000吨[39][4] - 截至10月9日 锰硅仓单数量为41027张 环比减少1899张 去库9495吨 期货库存总量为205135吨[35] - 锰硅仓单数量同比下降24.49%[4] 锰矿相关数据 - 全球锰矿出港量方面 10月2日主要港口汇总出港116.26万吨 环比下降21.2万吨 同比上升17.82万吨 其中南非出港66.04万吨 环比上升13.22万吨 同比上升21.13万吨 澳大利亚出港25.8万吨 环比上升8.62万吨 同比上升14.15万吨 加蓬出港14.95万吨 环比下降18.14万吨 同比上升2.71万吨 加纳出港0万吨 环比下降17.69万吨 同比下降20.62万吨 巴西出港3.1万吨 环比上升3.1万吨 同比上升3.1万吨 马来西亚出港6.37万吨 环比下降10.31万吨 同比上升1.92万吨[43] - 锰矿到港量方面 10月2日全国主要港口汇总到港104.27万吨 环比上升49.73万吨 同比上升0.53万吨 其中天津港到港44万吨 环比上升19.67万吨 同比下降9.76万吨 钦州港到港15.81万吨 环比上升0.61万吨 同比上升9.29万吨[43] - 10月9日天津港锰矿总到港量49.89万吨 上周到港量21.03万吨 后期预计到港量0万吨 其中南非到港40.74万吨 澳大利亚到港5.28万吨 其他产地到港3.87万吨[49] - 10月9日钦州港锰矿总到港量4.68万吨 上周到港量8.52万吨 后期预计到港量15.40万吨 其中加蓬到港4.68万吨 澳大利亚后期预计到港5.32万吨 巴西后期预计到港5.23万吨 其他产地后期预计到港0万吨[49] - 海外锰矿远期报价多数上调 成本支撑预期增强 South32公布2026年11月南非半碳酸块Mn36.9%报盘4.35美元/吨度 环比上月上涨0.15美元/吨度 澳块Mn42%报盘4.88美元/吨度 环比上月上涨0.11美元/吨度 埃赫曼康密劳集团公布2026年11月对华加蓬块报价4.8美元/吨度 环比上月上涨0.1美元/吨度 Jupiter公布2026年10月对华Mn36.5%南非半碳酸块装船价4.25美元/吨度 较9月上升0.15美元/吨度 EMMT公布2026年10月对华Mn36%南非半碳酸块装船价4.25美元/吨度 较9月上升0.15美元/吨度 联合矿业公布2026年10月对华Mn＞46%澳块报4.9美元/吨度 环比下跌0.2美元/吨度 NMT公布2026年9月对华Mn36%南非块装船价4.1美元/吨度 环比下跌0.5美元/吨度 UMK公布2026年9月对华Mn36%南非块报价4.1美元/吨度 环比下跌0.4美元/吨度[56] 利润端 - 本周锰硅盘面利润118.56元/吨 环比上升82.28% 同比下降50.26%[4] - 本周锰硅现货利润-89.44元/吨 环比下降0.54% 同比下降159.49%[4] 硅铁基本面数据 供给端 - 本周硅铁周产量11.67万吨 环比增加0.38万吨 增幅3.37% 周度开工率31.75% 环比上升0.40个百分点[66] - 10月9日全国硅铁产量11.67万吨 其中甘肃产量1.58万吨 内蒙古产量3.79万吨 宁夏产量2.74万吨 青海产量1.56万吨 陕西产量1.62万吨 四川产量0.04万吨 新疆产量0.34万吨 较10月2日数据对比 宁夏增产贡献占比92.6% 陕西增产贡献占比25.9% 甘肃减产贡献占比-18.5% 内蒙古 青海 四川 新疆产量无变化[67] - 8月硅铁进口量0.74万吨 环比上升81.81% 同比上升0.36% 8月硅铁出口量3.57万吨 环比上升36.27% 同比上升1.90%[4][77] 需求端 - 以247家钢铁企业为样本 本周高炉产能利用率为87.80% 环比上升0.01个百分点 日均铁水产量为233.84万吨 环比上升0.05万吨[77] - 8月硅铁表需47.84万吨 环比上升0.25% 同比上升2.14%[4] - 9月钢厂硅铁库存平均可用天数为16.46天 环比增加0.89天 其中北方大区14.59天 环比增加0.25天 华东地区18.48天 环比增加2.06天 华南地区17.55天 环比增加0.05天[83] - 9月金属镁总产量7.47万吨 环比下降7.7% 同比下降2.7% 9月不锈钢粗钢产量304.06万吨 环比下降21.43万吨[77] - 10月8日多家电企下调硅铁钢招报价 金盛兰安徽采购200吨75B规格硅铁 价格为6200元/吨现金含税到厂 较之前下跌350元/吨 金盛兰湖北采购250吨75B规格硅铁 价格为6160元/吨现金含税到厂 较之前下跌30元/吨 金盛兰广东云浮采购300吨75B规格硅铁 价格为6330元/吨现金含税到厂 较之前下跌40元/吨 金盛兰广东河源采购300吨75B规格硅铁 价格为6380元/吨现金含税到厂 较之前下跌70元/吨[74] 库存端 - 截至10月9日 Mysteel统计全国60家硅铁样本企业库存为8.57万吨 环比增加4470吨[83][4] - 截至10月9日 硅铁仓单数量为5578张 环比增加249张 累库1245吨 期货库存总量为27890吨[83] - 硅铁仓单数量同比下降65.79%[4] 利润端 - 本周硅铁盘面利润123元/吨 环比上升1330% 同比上升192.83%[4] - 本周硅铁现货利润-245元/吨 环比上升18.87% 同比上升36.94%[4] 期现货行情表现 期货盘面 - 本周硅铁主力合约价格震荡上行 收于6068元/吨 环比上升74元/吨 成交340360手 持仓190091手 持仓环比减少15176手[8] - 本周锰硅主力合约价格震荡上行 收于5858元/吨 环比上升54元/吨 成交318978手 持仓154057手 持仓环比减少41074手[8] 现货市场 - 本周全国主要地区硅铁现货价格偏稳 75B硅铁主产地汇总报价为5650-5720元/吨 较上周基本持平[14] - 本周全国主要地区锰硅现货汇总报价范围为5620~5880元/吨 价格较上周基本持平 其中内蒙古6517型号锰硅报价5650元/吨 环比不变 广西6517型号锰硅报价5780元/吨 环比不变 宁夏6517型号锰硅报价5600元/吨 环比不变[14] 宏观相关数据 - 国内8月CPI同比+0.8% 核心CPI同比+1% PPI同比+3.8% 环比+0.4%[5] - 海外美国9月制造业PMI初值57.0 服务业PMI初值58.7 综合PMI初值58.4 美国8月CPI同比+3.4% 环比+0.4% 核心CPI同比+2.4% 环比+0.3%[5]