铁合金早报 | | | | | | | | | | 2025/7/25 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 项目 | | 现货 | | 仓单 | | 盘面 | | | | | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 出厂价折盘面 | 最新 | | 日变化 | 周变化 | | | 宁夏#72 内蒙#72 | 5500 5500 | -50 0 | 300 250 | 5800 5850 | 主力合约 01合约 | 5754 5854 | -78 -62 | 272 308 | | 硅铁自然块 | | | | | | | | | | | 产区汇总价 | 青海#72 | 5500 | 0 | 300 | 5830 | 05合约 | 5938 | -28 | 340 | | | 陕西#72 | 5500 | 0 | 350 | 5800 | 09合约 | 5754 | -78 | 272 | | | 陕西#75 | 5800 | 50 | 150 | | 主力月基差 | 46 | 28 | 28 | | 硅铁合格块 ...

地区 品种 最新 日变化 周变化 折盘面 最新 日变化 周变化 进口利润 104.00 -0.85 4.90 纽曼粉 783 0 22 837.9 102.40 0.70 4.30 -36.20 PB粉 790 2 25 838.2 104.55 0.50 4.20 -9.76 麦克粉 770 0 27 841.1 100.70 0.75 4.15 -11.76 金布巴 757 2 21 850.6 97.30 0.90 4.50 -5.13 主流 混合粉 725 0 34 853.8 91.95 0.45 3.75 7.46 超特粉 663 -3 15 876.1 87.80 0.45 3.70 -13.44 卡粉 888 0 21 832.8 118.90 0.55 3.85 -27.04 巴西 巴混 817 -3 18 831.9 107.55 0.35 3.50 -8.70 主流 巴粗IOC6 780 2 38 855.6 巴粗SSFG 785 2 38 乌克兰精粉 878 1 31 962.2 61%印粉 746 2 21 卡拉拉精粉 878 1 31 898.4 罗伊山粉 760 2 25 836 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤近期三次触及涨停板，市场情绪被点燃，后续需关注产能核查政策实际执行情况，若供应端压力未如预期收紧，价格可能面临调整 [3][4] - 股指期货预计行情继续震荡上行为主 [7] - 黄金大方向依然看多，周线调整充分，较大概率重启升势，偏向震荡向上 [11][12] - 铁矿宏观环境改善，产业链正反馈修复，技术面高位盘整，暂无法认定趋势结束，以保护利润为主 [15] - 玻璃基本面暂无明显转变，走势受消息和情绪面驱动，多头趋势延续 [18][19] - 棕榈油美国新政策推动芝加哥豆油创新高，有助于马来西亚毛棕榈油期货早盘表现，但出口疲软或限制上涨势头 [22] 根据相关目录分别进行总结 焦煤三次涨停板分析 - 2025年7月23日焦煤二次涨停，7月25日再次触及涨停板，涨幅达7.97%，收于1198.5元 [3] - 消息面上，7月22日国家能源局针对煤矿超产发布核查通知，影响市场对焦煤供应预期，资金涌入推动价格涨停 [3] - 供应端，山西矿难、安监升级、主产区降雨、蒙煤进口量下降等因素导致供应缺口拉大 [3] - 需求端，钢厂利润可观，铁水产量高，焦企提涨落地概率大，下游采购积极，支撑焦煤价格 [3] 技术解盘 - 股指期货 - 今日A股三大指数低开高走，沪指站稳3600点，预计行情继续震荡上行为主 [7][8] 技术解盘 - 黄金 - 美联储议息会议决定不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向依然看多，周线调整充分，较大概率重启升势，偏向震荡向上 [11][12] 技术解盘 - 铁矿 - 宏观环境改善，风险偏好提升，钢厂利润尚可，铁水产量高位，产业链正反馈修复 [15] - 技术面上，今日高位盘整，暂无法认定趋势结束，以保护利润为主 [15] 技术解盘 - 玻璃 - 供应端未出现重大亏损冷修，厂库边际去化，下游深加工订单补库动力不强，基本面暂无明显转变 [19] - 走势受消息面和情绪面驱动，今日一度冲击涨停，多头趋势延续 [18] 技术解盘 - 棕榈油 - 美国新的可再生燃料政策提高生物柴油生产中的豆油用量，推动芝加哥豆油创下合约新高，有助于马来西亚毛棕榈油期货早盘表现 [22] - 马来西亚棕榈油出口疲软，可能限制大盘上涨势头 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇期货盘面震荡走高，国内供应宽松且进口增加致港口累库，下游需求有分化，预计短期震荡为主 [4][6] - 交易策略上单边震荡偏强，套利观望，期权卖看涨 [7][10] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面最终报收 2480（+50/+2.06%） [4] - 生产地内蒙南线报价 2050 元/吨等多地有不同报价，消费地鲁南地区市场报价 2280 元/吨等，港口太仓市场报价 2460 元/吨等 [4] 重要资讯 - 本周（20250718 - 0724）中国甲醇产量为 1898825 吨，较上周增加 29100 吨，装置产能利用率为 83.98%，环比涨 1.56% [5] 逻辑分析 - 供应端西北煤炭主产地煤矿开工率回升，原料煤价格反弹，煤制甲醇利润 650 元/吨附近，开工率高位稳定，国内供应宽松 [6] - 进口端国际甲醇装置开工率攀升，美金价格下跌，进口顺挂，伊朗装置提负，外盘开工达年内新高，欧美市场下跌，伊朗 7 月已装 60 万吨，部分印度货源流向中国，太仓到货增加加速累库 [6] - 需求端传统下游进入淡季开工率回落，MTO 装置开工率回升但部分装置负荷不满 [6] - 库存方面进口到港增加使港口累库，基差坚挺，内地企业库存窄幅波动 [6] 交易策略 - 单边策略为震荡偏强 [7] - 套利策略为观望 [7] - 期权策略为卖看涨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月下旬主产地煤矿产量增加，供应充裕；电厂库存去化慢，进口煤冲击下仅刚需采购；贸易商发运积极，港口调入增加但库存持续去库；随着高温天气，电厂日耗季节性回升，沿海电厂库存低于同期且持续刚需采购，港口平仓价反弹；坑口化工煤需求尚可，进口减量，南方气温升高使电厂补库加快，预计煤价继续坚挺上涨 [5] 各目录总结 市场回顾 7月24日港口市场交投氛围一般，贸易商报价坚挺，各地区不同热值煤炭有对应报价区间，如港口5500大卡市场报价650 - 660元/吨等 [3] 重要资讯 截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，其中太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%，风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%；1 - 6月全国发电设备累计平均利用1504小时，比上年同期降低162小时 [4] 逻辑分析 - 供应：坑口价格反弹，晋陕蒙主产地煤矿开工率提升，截至7月23日鄂尔多斯地区煤矿开工率78%，榆林地区46%，鄂榆两市煤炭日均产量增加400万吨，国内供应宽松 [5] - 进口：内贸和进口市场走势分化，询货需求好转，内贸煤价维稳，进口贸易商降价出货，成交价格下移 [5] - 需求：水电疲弱，电厂负荷上升、日耗提高、库存下降，部分电厂采购受阻；非电端水泥开工率低，甲醇、尿素检修装置重启，化工煤需求尚可，支撑坑口煤价 [5] - 库存：发运起量，大秦线日均运量110万吨，呼局批车数25列附近，港口库存持续去库，7月24日环渤海港口库存降至2535万吨；沿海电厂日耗回升但库存去库慢，内地电厂库存偏高 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂高位回调，可考虑回调后逢低试多；套利建议观望；回调后可考虑卖看跌或买看涨类期权 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2025年7月24日，豆油2509收盘价8166，涨92；棕榈油2509收盘价9104，涨110；菜油2509收盘价9492，涨36 [3] - 月差方面，豆油9 - 1为52，涨8；棕油9 - 1为44，涨24；菜油9 - 1为53，涨跌为0 [3] - 跨品种价差方面，09合约Y - P为 - 938，涨跌 - 18；OI - Y为1326；OI - P为388，涨跌 - 74；油粕比为2.70，涨跌0.09 [3] - 进口利润方面，24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 114，船期8，CNF价1065；毛菜油（鹿特丹）船期8，FOB价1043，盘面利润 - 895 [3] - 2025年第29周，豆油商业库存59.1万吨，上周56.3万吨，去年同期109.2万吨；棕榈油商业库存50.7万吨；菜油商业库存69.5万吨，上周70.6万吨，去年同期42.9万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上，南美作物专家维持2025年美国大豆单产预测每英亩52.5蒲，美国农业部预测2025/26年度美国大豆单产为52.5蒲/英亩，产量为43.35亿蒲 [5] - 国内棕榈油市场，截至2025年7月18日，全国重点地区棕榈油商业库存59.14万吨，环比增2.84万吨，增幅5.04%，产地报价偏稳，进口利润倒挂收窄，传有1船买船，可考虑适当回调时试多 [5] - 国内豆油市场，截至2025年7月18日，全国重点地区豆油商业库存109.18万吨，环比增4.24万吨，增幅4.04%，同比增2.56万吨，涨幅2.40%，可考虑逢低试多，不过度追高 [6][8] - 国内菜油市场，截至2025年7月18日，沿海菜油库存69.5万吨，环比减1.1万吨，欧洲菜油FOB报价在1020美元附近，进口利润倒挂收窄至 - 600附近，单边维持大区间震荡 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：短期预计油脂高位回调，可考虑回调后逢低试多 [10] - 套利：观望 [11] - 期权：回调后可考虑卖看跌或买看涨类期权 [12] 第四部分 相关附图 - 报告展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，以及Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等相关附图 [15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘在关键整数点获支撑，但中美会谈与天气情况无法驱动盘面反弹，后续关注中国采购与美豆产区天气；内盘豆系因豆粕饲用减量替代方案盘面下跌，远月基差报价走弱，近月仓单压力回归，盘面回落修复基差；菜系跟随豆粕走弱；短期内矛盾回归现实，远月供需缺口是布局重点 [4] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率为10.2%，当前波动率历史百分位（3年）为7.8%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率为0.1266，当前波动率历史百分位（3年）为0.0718 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理方面，蛋白库存偏高担心粕类价格下跌，可根据企业库存做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理方面，采购常备库存偏低，可在目前阶段买入M2509豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理方面，担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，可根据企业自身情况做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例50%，建议入场区间3100 - 3200 [3] 核心矛盾 - 外盘在关键整数点获支撑，中美会谈与天气情况无法驱动盘面反弹，后续关注中国采购与美豆产区天气；内盘豆系因豆粕饲用减量替代方案盘面下跌，远月基差报价走弱，近月仓单压力回归，盘面回落修复基差；菜系跟随豆粕走弱；短期内矛盾回归现实，远月供需缺口是布局重点 [4] 利多解读 - 中美和谈预期支撑美豆盘面 [5] - 天气市炒作下远月看多情绪偏强 [5] - 巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格 [5] 利空解读 - 现货端供应压力体现在基差上，盘面期现回归需关注近月多头资金离场情况 [6] - 7 - 10月大豆到港预计分别为1150万吨、1100万吨、1000万吨、900万吨，12月后迎来缺口 [6] - 近期印度菜粕问题影响进一步上行动力，中加、中澳有会面和谈迹象，市场对此信息反复计价缺乏弹性，关注后续菜系供应恢复情况 [6] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3059，跌57，跌幅1.83%；豆粕05收盘价2753，跌16，跌幅0.58%；豆粕09收盘价3025，跌70，跌幅2.26%；菜粕01收盘价2412，跌32，跌幅1.31%；菜粕05收盘价2371，跌12，跌幅0.5%；菜粕09收盘价2682，跌76，跌幅2.76%；CBOT黄大豆收盘价1022.5，涨0，涨幅0%；离岸人民币收盘价7.1518，跌0.0174，跌幅0.24% [7][9] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差347，涨3；M05 - 09价差 - 326，涨0；M09 - 01价差 - 21，跌3；RM01 - 05价差61，涨1；RM05 - 09价差 - 375，跌16；RM09 - 01价差314，涨15；豆粕日照现货2860，跌60；豆粕日照基差 - 175，涨11；菜粕福建现货2630，跌32；菜粕福建基差 - 128，跌54；豆菜粕现货价差290，涨52；豆菜粕期货价差337，跌13 [10] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本(23%)为4766.8495元/吨，日涨8.7627元/吨，周跌0.004元/吨；巴西大豆进口成本为3938.83元/吨，日涨12.66元/吨，周涨21.8元/吨；美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值为 - 775.0975元/吨，日涨0.2813元/吨，周跌12.4438元/吨；美湾大豆进口利润（23%）为 - 843.5845元/吨，日涨8.7627元/吨，周涨7.0881元/吨；巴西大豆进口利润为173.8811元/吨，日涨40.4599元/吨，周涨0.9124元/吨；加菜籽进口盘面利润为238元/吨，日跌65元/吨，周跌147元/吨；加菜籽进口现货利润为220元/吨，日跌64元/吨，周跌154元/吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前国内尿素供应宽松、需求下滑，但出口港检政策放松、出口量预计增加且国内需求旺季将至，供需基本面将触底向好，建议尿素回调做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货震荡，最终报收 1785（-3/-0.17%） [3] - 现货市场：出厂价暂稳，成交平平，各地区出厂价不同，如河南 1800 - 1810 元/吨，山东小颗粒 1800 - 1820 元/吨等 [3] 重要资讯 - 7 月 24 日，尿素行业日产 19.52 万吨，较上一工作日增加 0.25 万吨，较去年同期增加 1.25 万吨；开工 84.29%，较去年同期 82.82%提升 1.47% [4] 逻辑分析 - 市场情绪：整体表现一般，主流地区现货出厂报价明稳暗降，成交乏力 [5] - 各地区情况：山东预计出厂报价弱稳；河南预计暂稳；交割区周边预计下跌 [5] - 产量：部分装置检修，日均产量降至 19 万吨附近，但仍处同期最高水平 [5] - 需求端：印标价格公布，国内外价差大，对市场情绪有提振；华中、华北复合肥积极性不高，采购情绪低 [5] - 库存：生产企业库存降至 86 万吨附近，但依旧偏高 [5] - 后市展望：出口量预计三季度大增，国内需求旺季来临，供需基本面将向好 [5] 交易策略 - 单边：回调做多，不追 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：回调卖看跌 [9]

纯苯-苯乙烯风险管理日报 2025/7/24 戴一帆（投资咨询证号：Z0015428） 黄思婕（期货从业证号：F03130744） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 苯乙烯价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 纯苯 | 5800-6400 | / | / | | 苯乙烯 | 7000-7600 | 29.40% | 85.8% | source： 南华研究 苯乙烯套保策略表 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 买卖方 | | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | (%) | 区间 | | 库存管 理 | 产成品库存偏高，担心苯乙烯价格下 跌 | 多 | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空苯乙烯期货来锁定利 EB2509 润，弥补企业的生产成本 | | 卖出 | 25% | 7450-750 0 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 花生日报 2025 年 7 月 24 日 F03107370 投资咨询证号： | 研究员：刘大勇 | | --- | Z0018389 联系方式： 期货从业证号： :liudayong_qh@chinastck .c om.cn | 花生数据日报 | | | | | | | | 2025/7/24 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | | | | | | | | | | 期货 | | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减幅 | 持仓量 | 增减幅 | | PK604 | | 8030 | 4 | 0.05% | 9 | -68.97% | 194 | -0.51% | | PK510 | | 8130 | -12 | -0.15% | 31,727 | -20.47% | 95,828 | 0.00% | | PK601 | | 8022 | 32 | 0.40% | 2,982 | 63.85% | 9,399 | -3.72% | | 现货与基差 | | | | | ...