报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给低位企稳但下游深加工厂订单惨淡、厂库回升，短期预计震荡偏弱运行 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 玻璃基本面生产利润修复乏力、供给收缩不及预期，地产拖累下游深加工订单偏弱且库存处同期历史高位，偏空 [2] - 基差方面，浮法玻璃河北沙河大板现货944元/吨，FG2605收盘价为1031元/吨，基差为 -87元，期货升水现货，偏空 [2] - 全国浮法玻璃企业库存5855.80万重量箱，较前一周增加0.57%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行且20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空且空增，偏空 [2] - 玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多因素为沙河地区“煤改气”，行业冷修致产量损失 [4] - 利空因素包括地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [5] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑是玻璃供给低位企稳，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行 [6] 玻璃期货行情 |日盘|主力合约收盘价（元/吨）|沙河安全大板现货价（元/吨）|主力基差（元/吨）| |----|----|----|----| |前值|1041|944|-97| |现值|1031|944|-87| |涨跌幅|-0.96%|0.00%|-10.31%| [7] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价944元/吨，较前一日持平 [12] 基本面——成本端 未详细提及有效内容 基本面——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工219条，开工率73.90%，产线开工数处于同期历史低位 [23] - 全国浮法玻璃日熔量15.50万吨，产能处于历史同期低位 [25] 基本面——需求 - 2025年9月，浮法玻璃表观消费量为470.82万吨 [28] 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存5855.80万重量箱，较前一周增加0.57%，库存在5年均值上方运行 [2][44] 基本面——供需平衡表 |年份|产量（万吨）|表观供应（万吨）|消费量（万吨）|产量增速|消费增速|净进口占比| |----|----|----|----|----|----|----| |2017|5354|5263|5229| - | - | -1.734| |2018|5162|5098|5091| -3.59%| -2.64%| -1.26%| |2019|5052|5027|5061| -2.13%| -0.59%| -0.50%| |2020|5000|5014|5064| -1.03%| 0.06%| 0.289| |2021|5494|5507|5412| 9.88%| 6.87%| 0.244| |2022|5463|5418|5327| -0.56%| -1.57%| -0.834| |2023|5301|5252|5372| -2.97%| 0.84%| -0.934| |2024E|5510|5461|5310| 3.94%| -1.15%| -0.90%| [45]

证券代码：839979 油脂早报 2025-12-23投资咨询部 分析师: 王明伟 从业资格号： F0283029 投资咨询号： Z0010442 TEL: 0575-85226759 每日观点 菜籽油 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性 2.基差：豆油现货8144，基差372，现货升水期货。偏多 3.库存：9月22日豆油商业库存118万吨，前116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空 5.主力持仓：豆油主力多增。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫， 价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂 基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2605：7600-8000附近区间震荡 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不同品种走势各异，豆粕短期近强远弱格局持续远月偏弱，棕榈油短期震荡偏强但油脂反弹受库存制约 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是近期豆粕近强远弱，美豆种植成本攀升限制下跌空间，但南美丰产预期及出口疲软制约反弹幅度，国内进口大豆拍卖成交缩量且无新公告，短期近强远弱格局持续远月依然偏弱 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 核心逻辑是昨日油领涨空头回补减轻反弹压力，BMD 毛棕榈油因出口环比降幅收窄且进入减产周期库存压力缓解预期增强而反弹，美豆油及原油上涨提振油脂市场情绪，油脂板块空头平仓推动反弹但受库存压力制约反弹空间，短期震荡偏强 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹 2605 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体呈低位震荡态势，基本面弱稳运行，钢价低位震荡 [1] - 螺纹钢供需两端低位企稳，淡季基本面未改善，钢价承压，但有成本支撑与政策预期，预计维持低位震荡，需关注钢厂生产情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹 2605 短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为低位震荡，核心逻辑是基本面弱稳运行，钢价低位震荡 [1] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需格局变化不大，产量小幅回升但低供应格局未变，给予钢价支撑，短流程钢厂利润尚可，供应有回升预期 [2] - 螺纹钢需求低位弱稳运行，高频需求指标环比增加但为近年来同期低位，下游行业未好转，需求延续季节性弱势，承压钢价 [2] - 螺纹钢供需两端低位企稳，淡季基本面未改善，钢价继续承压，利好因素是成本支撑与政策预期，预计维持低位震荡，需关注钢厂生产情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2602短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，因地缘风险增加，近期美委局势紧张推动油价反弹[1][5] 根据相关目录分别总结 时间周期说明 短期指一周以内，中期指两周至一月[1] 涨跌幅度计算规则 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度[2] 强弱判定规则 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势；偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分[3][4] 原油行情分析 - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点为偏强运行[1][5] - 核心逻辑是美委局势升级，美国对委内瑞拉施压力度加大，已扣押约600万桶原油，委内瑞拉11月出口量约60万桶/日，油轮数量下降使市场担心供应缺口，推高油价风险溢价，周一晚盘国内原油期货震荡偏强，预计周二维持偏强格局[5]

| 钢材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年12月23日 | | | 問敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3300 | 3300 | O | 172 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3170 | 3170 | 0 | 42 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3260 | 3270 | -10 | 132 | | | 螺纹钢05合约 | 3126 | 3119 | 7 | 174 | | | 螺纹钢10合约 | 3159 | 3151 | 8 | 141 | | | 螺纹钢01合约 | 3128 | 3120 | 8 | 172 | | | 热卷现货(华东) | 3270 | 3270 | 0 | -12 | 元/吨 | | 热卷现货 (华北) | 3180 | 3180 | 0 | -102 | | | 热卷现货(华南) | ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，11月中国制造业采购经理指 数（PMI）为49.2%，较上月回升0.2个百分点，仍处于收缩区间但显现边际改善；中性。 2、基差：现货93755，基差-575，贴水期货； 偏空。 3、库存：12月22日铜库存减2650至157750吨，上期所铜库存较上周增6416吨至95805吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，空翻多；偏多。 6、预期：地缘扰动仍存印尼的Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创出历史新高，短期高位 运行 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 全球政策宽 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2605短期、中期、日内分别为震荡、震荡、震荡偏弱，整体呈宽幅震荡态势，因供需格局走弱，矿价承压运行 [1] - 铁矿石供需格局持续走弱，需求弱势、供应维持高位，基本面依然偏弱，预计矿价维持高位震荡运行态势，谨防交易逻辑切换至现实端 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为宽幅震荡，核心逻辑是供需格局走弱，矿价承压运行 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局持续走弱，钢厂生产趋弱、盈利未改善，矿石需求弱势，低厂库使节前补库预期偏强 [3] - 国内港口到货和矿商发运环比下降但处于年内高位，海外矿石供应积极，即便内矿供应收缩，矿石供应仍维持高位 [3] - 短期利多因素支撑矿价高位运行，但需求走弱、供应高位，基本面偏弱，上行驱动不强，预计矿价高位震荡，谨防交易逻辑切换至现实端 [3]

沪锌: 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年12月23日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 1、基本面：外媒10月19日消息：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显 示，2025年9月，全球精炼锌产量为119.35万吨,消费量为122.92万吨,供应 短缺3.57万吨.1-9月,全球锌板产量为1036.32万吨,消费量为1073.69万吨, 供应短缺37.37万吨.9月份,全球锌矿产量为116.33万吨.1-9月,全球锌矿产 量为996.47万吨；偏多。 2、基差：现货23330，基差+215；偏多。 3、库存：12月22日LME锌库存较上日减少650吨至99250吨，12月22日上期所 锌库存仓单较上日减少2588吨至42590吨；偏多。 4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-12-23 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 利空： 纯碱： 1、基本面：碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日 熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1115元/吨，SA2605收盘价为1169元/吨，基差为-54元，期货升 水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存149.93万吨，较前一周增加0.33%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。 影响因素总结 利多： 1、设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢。 1、23年以来 ...