报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场博弈于弱现实与强预期之间 短期近月合约或处于宽幅震荡状态 可轻仓试多远月 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货收盘价（活跃合约）为2876元/500千克 环比-12 [2] - 鸡蛋期货前20名持仓净买单量为-44712手 环比增加4875手 [2] - 鸡蛋期货月间价差（5 - 9）为-505元/500千克 环比增加7 [2] - 鸡蛋期货持仓量（活跃合约）为190357手 环比增加4038手 [2] - 鸡蛋注册仓单量为0手 环比无变化 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.04元/斤 环比-0.01 [2] - 基差（现货 - 期货）为169元/500千克 环比增加2 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国为114.24（2015 = 100） 环比-1.02 [2] - 淘汰产蛋鸡指数全国为114.44（2015 = 100） 环比-10.19 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价为2.8元/羽 环比无变化 [2] - 新增雏鸡指数全国为67.09（2015 = 100） 环比-9.56 [2] - 蛋鸡配合料平均价为2.8元/公斤 环比无变化 [2] - 蛋鸡养殖利润为-0.36元/只 环比无变化 [2] - 主产区淘汰鸡平均价为7.9元/公斤 环比-0.04 [2] - 淘汰鸡日龄全国为510天 环比增加3天 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价为17.53元/公斤 环比-0.03 [2] - 28种重点监测蔬菜平均批发价为5.83元/公斤 环比无变化 [2] - 白条鸡平均批发价为17.96元/公斤 环比增加0.04 [2] - 流通环节周度库存为1.12天 环比增加0.02天 [2] - 生产环节周度库存为1天 环比-0.01天 [2] - 鲜鸡蛋出口数量当月值为13394.53吨 环比增加178.74吨 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量为7023吨 环比-104吨 [2] 行业消息 - 主产区山东、河北、广东、北京鸡蛋均价与昨日持平 [2] - 养殖端持续亏损使补栏积极性下滑 老鸡淘汰量增加 蛋鸡存栏小幅回落 市场氛围略有好转 [2] 观点总结 - 现货价格低 养殖端亏损 市场补栏积极性欠佳 利好远期价格 但当前蛋鸡在产存栏仍处高位 老鸡淘汰放缓 高产能牵制近月市场价格 市场博弈于弱现实与强预期之间 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 L2605震荡偏强终盘收于6296元/吨 上周新增检修装置PE产量和产能利用率环比下降 农膜和包装膜开工率下降 PE下游开工率环比下降 厂库和社库积累 总库存去化节奏放缓 油制和煤制工艺成本下降利润小幅修复 本周暂无新增检修和重启装置 前期停车产能影响扩大或致PE产量和产能利用率环比下降 12月至明年1月产能持续投放 行业预计持续高供应 农膜需求淡季开工率维持下降 包装膜需求跟进有限难以形成需求支撑 受美委地缘局势恶化影响近期国际油价涨幅显著 原油成本支撑与LLDPE供需弱势博弈 短期L2605预计偏弱震荡 [2] 各目录总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价6296元/吨 环比涨56 1月合约收盘价6246元/吨 环比涨60 5月合约收盘价6296元/吨 环比涨56 9月合约收盘价6335元/吨 环比涨55 [2] - 成交量666834手 环比降2061 持仓量581559手 环比降24483 [2] - 1 - 5价差为 - 50 环比涨4 期货前20名持仓买单量486759手 环比降15078 卖单量588512手 环比降20631 净买单量 - 101753手 环比涨5553 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)华北均价6323.91元/吨 环比降63.91 华东均价6397.21元/吨 环比降93.03 [2] - 基差27.91 环比降119.92 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价57.51美元/桶 环比涨0.84 CFR石脑油日本地区中间价539.88美元/吨 环比涨9 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价726美元/吨 环比持平 乙烯CFR东北亚中间价746美元/吨 环比持平 [2] 产业情况 开工率PE石化全国为83.86% 环比降0.25 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率48.96% 环比降0.63 管材开工率31% 环比持平 农膜开工率45.18% 环比降1.22 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率13.82% 环比涨0.16 40日历史波动率10.99% 环比降0.19 [2] - 聚乙烯平值看跌期权隐含波动率14.5% 环比涨1.69 平值看涨期权隐含波动率14.48% 环比涨1.69 [2] 行业消息 - 12月12日至18日我国聚乙烯产量67.96万吨 较上周降0.29% 生产企业产能利用率83.86% 较上周期降0.25个百分点 [2] - 12月12日至18日中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期降0.6% 其中农膜整体开工率较前期降1.2% PE包装膜开工率较前期降0.6% [2] - 截至12月17日中国聚乙烯生产企业样本库存在48.87万吨 较上期涨3.65% 截至12月12日聚乙烯社会样本仓库库存46.87万吨 较上周期涨2.67% [2] - 12月3日至19日油制LLDPE成本环比降2.86%至6937元/吨 油制利润环比涨182.71元/吨至 - 287.29元/吨 煤制LLDPE成本环比降3.88%至6575元/吨 煤制利润环比涨25.71元/吨至 - 41.14元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期尿素工厂收单好转，不排除部分储备再次补仓以及工厂催发流向而继续呈现去库趋势，UR2605合约短线预计在1670 - 1730区间波动 [3] - 复合肥产能利用率或稳中下滑，农业短期处于刚需淡季，东北仍有储备需求预期 [3] 各目录总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1721元/吨，环比涨23；5 - 9价差16元/吨，环比0；主力合约持仓量179049手，环比增9875；前20名净持仓 - 21377；交易所仓单10532张，环比减349 [3] 现货市场 - 河北现货价1730元/吨，环比0；河南1690元/吨，环比0；江苏1720元/吨，环比涨20；山东1710元/吨，环比0；安徽1700元/吨，环比0；主力合约基差 - 11元/吨，环比涨1 [3] - FOB波罗的海350美元/吨，环比0；FOB中国主港390美元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 港口库存13.8万吨，环比增1.5万吨；企业库存117.97万吨，环比减5.45万吨 [3] - 尿素企业开工率80.69%，环比降1.16%；日产量195100吨，环比减2800吨 [3] - 尿素出口量120万吨，环比降17；当月产量6000330吨，环比增129060吨 [3] 下游情况 - 复合肥开工率39.37%，环比降1.25%；三聚氰胺开工率58.55%，环比降3.31% [3] - 复合肥周度利润140元/吨，环比涨3；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 36元/吨，环比降23 [3] - 复合肥当月产量438.25万吨，环比增75.38万吨；三聚氰胺当周产量30500吨，环比减1700吨 [3] 行业消息 - 截至12月17日，中国尿素企业总库存量117.97万吨，环比降4.42%，去库集中在华北、东北、西北区域 [3] - 截至12月18日，中国尿素港口样本库存量13.8万吨，环比涨幅12.20%，出口陆续集港中，集港节奏平稳推进 [3] - 截至12月18日，中国尿素生产企业产量136.59万吨，环比跌1.41%；产能利用率80.69%，环比跌1.16%，本周产量小幅减少 [3] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供需博弈状态延续，生猪价格以震荡行情为主，生猪2603合约收涨0.71%，短期均线横向延伸，整体在低位波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为11415元/吨，环比涨70；主力合约持仓量生猪为161853手，环比增326 [2] - 仓单数量生猪为863手，环比增40；期货前20名持仓净买单量生猪为 -46238手，环比增292 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为11600元/吨，环比持平；吉林四平生猪价为11100元/吨，环比涨100；广东云浮生猪价为12000元/吨，环比持平 [2] - 生猪主力基差为185元/吨，环比降70 [2] 上游情况 - 生猪存栏为43680万头，环比增1233；能繁母猪存栏为3990万头，环比降45 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0.7%，环比增0.5；张家港豆粕现货价为3100元/吨，环比持平 [2] - 玉米现货价为2342.94元/吨，环比降4.71；大商所猪饲料成本指数为880.94，环比降0.54 [2] - 饲料当月产量为29779000吨，环比增209000；二元能繁母猪价格为1432元/头，环比降5 [2] - 外购仔猪养殖利润为 -189.5元/头，环比增51.19；自繁自养生猪养殖利润为 -130.88元/头，环比增32.46 [2] - 猪肉当月进口数量为6万吨，环比降1；主产区白条鸡平均价为14.1元/公斤，环比涨0.2 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3834万头，环比增250；餐饮收入当月值为6057亿元，环比增858 [2] 行业消息 2025年12月23日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为284472头，较前一日缩量2.72%，规模场正常出栏，部分地区受病疫影响积极出栏标猪，整体供应增加，需求端腌腊灌肠活动开展，但冬至备货结束，需求有小幅回落 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周石油苯开工率环比下降、加氢苯开工率环比上升，国内纯苯产量窄幅上升；下游开工率以降为主，纯苯下游加权开工率环比下降；华东港口库存环比积累，库存压力偏高；石油苯利润持续修复，估值因供需偏弱而处低位；本周国内纯苯产量预计小幅增加，下游开工率增长有限或进一步下调，部分装置负荷预计小幅调升但影响有限；现货供需差收窄速度偏缓慢，供应宽松局面预计持续；受美委地缘局势恶化影响，近期国际油价涨幅显著；短期BZ2603预计震荡走势，技术上关注5360附近支撑与5580附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5425元/吨，环比-34；主力结算价纯苯为5452元/吨，环比+29；主力成交量纯苯为13265手，环比+1236；主力持仓量纯苯为23659手，环比+842 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价为5325元/吨，环比+40；华北市场纯苯主流价为5150元/吨，环比0；华南市场纯苯主流价为5300元/吨，环比0；东北地区纯苯主流价为5156元/吨，环比+24；江苏地区加氢苯主流价为5325元/吨，环比0；山西地区加氢苯主流价为5050元/吨，环比0；韩国纯苯离岸中间价为659美元/吨，环比+3；中国纯苯到岸价中间价为666美元/吨，环比+3.07 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为62.79美元/桶，环比+1.49；日本地区石脑油CFR中间价为539.88美元/吨，环比+9 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率为74.94%，环比-0.17；纯苯当周产量为43.66万吨，环比-0.1；纯苯港口期末库存为26万吨，环比0；纯苯生产成本为5161.2元/吨，环比-32.2；纯苯生产利润为163元/吨，环比+55 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率小计为69.13%，环比+0.84；己内酰胺产能利用率为69.2%，环比-5.37；苯酚产能利用率为74.93%，环比-4.54；苯胺产能利用率为61.35%，环比-14.59；己二酸产能利用率为59.6%，环比+0.4 [2] 行业消息 - 12月13日至19日，石油苯开工率环比-0.17%至74.94%，加氢苯开工率环比+3.05%至55.99%，国内纯苯产量窄幅上升 [2] - 12月13日至19日，纯苯下游加权开工率环比-2.82%至68.49% [2] - 截至12月22日，纯苯华东港口库存在27.3万吨，环比上周+5% [2] - 12月13日至19日，石油苯利润环比+55元/吨至163元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 轻仓震荡偏强交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价120,360.00元/吨，环比上涨5980.00元；前20名净持仓-141,692.00手，环比增加5257.00手 [2] - 主力合约持仓量671,573.00手，环比减少316.00手；近远月合约价差-1,560.00元/吨，环比上涨20.00元 [2] - 广期所仓单16,651.00手/吨，环比增加240.00手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价99,500.00元/吨，环比上涨500.00元；工业级碳酸锂平均价96,850.00元/吨，环比上涨500.00元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-20,860.00元/吨，环比下降5480.00元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1,330.00美元/吨，环比上涨10.00美元；磷锂铝石平均价12,875.00元/吨，环比上涨575.00元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）4,670.00元/吨，环比上涨95.00元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53,980.00吨，环比增加2450.00吨；进口量22,055.19吨，环比减少1825.51吨 [2] - 出口量759.24吨，环比增加513.33吨；企业开工率47.00%，与上期持平 [2] - 动力电池产量176,300.00MWh，环比增加5700.00MWh；锰酸锂37,000.00元/吨，与上期持平 [2] - 六氟磷酸锂18.00万元/吨，与上期持平；钴酸锂346,600.00元/吨，与上期持平 [2] - 三元材料(811型):中国167,000.00元/吨，与上期持平；三元材料(622动力型):中国148,500.00元/吨，与上期持平 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国159,500.00元/吨，与上期持平；三元正极材料开工率51.00%，环比下降1.00% [2] - 磷酸铁锂4.06万元/吨，与上期持平；磷酸铁锂正极开工率63.00%，环比下降1.00% [2] - 新能源汽车当月产量1,880,000.00辆，环比增加108000.00辆；当月销量1,823,000.00辆，环比增加108000.00辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.48%，环比增加0.74%；累计销量14,780,000.00辆，同比增加3518000.00辆 [2] - 新能源汽车当月出口量30.00万辆；累计出口量同比-0.23万辆；标的20日均波动率45.11%，环比增加4.40%；标的40日均波动率53.17%，环比增加0.99% [2] 期权情况 - 认购总持仓112,869.00张，环比减少940张；认沽总持仓163,196.00张，环比增加22048张 [2] - 总持仓沽购比144.59%，环比增加20.567%；平值IV隐含波动率0.37%，环比下降0.0319% [2] 行业消息 - 川能动力李家沟锂矿项目已于2025年8月底基本达到设计产能，目前项目生产经营正常 [2] - 国务院总理李强主持召开国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，要谋划一批带动全局的重大工程等 [2] - 中国12月LPR出炉，1年期为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均连续7个月保持不变 [2] - 中央经济工作会议部署多项重点领域改革任务，专家称明年重点改革任务靶向精准，经济动力活力有望增强 [2] 观点总结 - 盘面走势上，碳酸锂主力合约震荡走强，持仓量环比减少，现货较期货贴水，基差环比走弱 [2] - 基本面方面，国内矿区矿证注销事件拉动盘面走强，矿价跟涨，锂盐厂生产稳定，出货意愿高，后续产量或增长；需求端新能源车和储能市场旺盛，碳酸锂需求量或高位稳定，产业库存去化，预期向好 [2] - 期权市场情绪偏空，隐含波动率略降；技术面60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计不锈钢期价偏强调整，关注MA5支撑，上方1.31位置 [2] 各目录总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12905元/吨，环比涨55；01 - 02月合约价差-190元/吨，环比涨10 [2] - 不锈钢期货前20名持仓净买单量-16375手，环比降8491；主力合约持仓量100771手，环比降7250 [2] - 不锈钢仓单数量47705吨，环比降607 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价13550元/吨，环比涨100；废不锈钢304无锡市场价9000元/吨，环比持平 [2] - SS主力合约基差365元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120；镍铁月产量合计2.29万金属吨，环比增0.12 [2] - 精炼镍及合金月进口数量9939.65吨，环比降18631.22；镍铁月进口数量90.51万吨，环比降18.02 [2] - SMM1镍现货价125250元/吨，环比涨3450；镍铁（7 - 10%）全国平均价890元/镍点，环比持平 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比降2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量180万吨，环比增3.73；300系不锈钢周库存57.01万吨，环比降1.76 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比降2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值49061.39万平方米，环比增3662.39；挖掘机当月产量3.09万台，环比降0.07 [2] - 大中型拖拉机月产量2.19万台，环比降0.43；小型拖拉机当月产量0.9万台，环比降0.1 [2] 行业消息 - 中国LPR连续七个月维持不变，12月5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% [2] - 特朗普“钦点”理事米兰称美联储明年不继续降息就有衰退风险，但短期内不会衰退，上升失业率或促使联储转向鸽派 [2] - 原料端菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧，印尼明年RKAB计划大幅削减配额，镍铁生产面临减产压力 [2] 观点总结 - 供应端不锈钢厂生产利润改善，虽告别传统需求旺季但产量降幅有限，供应压力仍存 [2] - 需求端下游需求转淡，不锈钢出口量下降，市场采购意愿不高，询单和成交一般，但全国不锈钢社会库存季节性小幅下降 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月基本面外需小幅改善经济内生动能仍待提振，12月中央经济工作会议与政治局会议相继释放积极信号，明确明年财政与货币政策延续宽松基调，宽货币预期增强，市场情绪边际缓和，近期短债在流动性支撑下下行显著，或带动长端利率同步下行，预计利率震荡下行 [4] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - T主力收盘价108.220，环比涨0.26%，成交量98526，环比增加13433 [2] - TF主力收盘价106.025，环比涨0.17%，成交量78932，环比增加14747 [2] - TS主力收盘价102.526，环比涨0.07%，成交量35332，环比减少611 [2] - TL主力收盘价112.830，环比涨0.89%，成交量140734，环比增加27611 [2] 期货价差 - TL2603 - 2606价差 - 0.17，环比增加0.05；T03 - TL03价差 - 4.61，环比减少0.61 [2] - T2603 - 2606价差0.00，环比增加0.02；TF03 - T03价差 - 2.19，环比减少0.07 [2] - TF2603 - 2606价差0.00，环比增加0.00；TS03 - T03价差 - 5.69，环比减少0.18 [2] - TS2603 - 2606价差 - 0.04，环比增加0.00；TS03 - TF03价差 - 3.50，环比减少0.10 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量241505，环比增加15119；T前20名多头持仓199301，环比增加10195；T前20名空头持仓215566，环比增加15505；T前20名净空仓16265，环比增加5310 [2] - TF主力持仓量152762，环比增加10973；TF前20名多头持仓130017，环比增加8449；TF前20名空头持仓148704，环比增加12868；TF前20名净空仓18687，环比增加4419 [2] - TS主力持仓量78913，环比增加2453；TS前20名多头持仓63714，环比增加1589；TS前20名空头持仓73422，环比增加2328；TS前20名净空仓9708，环比增加739 [2] - TL主力持仓量145354，环比增加540；TL前20名多头持仓132116，环比增加1311；TL前20名空头持仓142694，环比增加4588；TL前20名净空仓10578，环比增加3277 [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）净价100.489，环比增加0.1296；220025.IB(6y）净价99.0955，环比增加0.0479 [2] - 230014.IB(4y）净价104.7045，环比增加0.0974；240020.IB(4y)净价100.8844，环比增加0.0633 [2] - 250017.IB(2y)净价100.1426，环比增加0.0290；250024.IB(2y)净价100.0192，环比增加0.0388 [2] - 210005.IB(17y)净价127.3442，环比增加0.4448；210014.IB(18y)净价124.178，环比增加0.9952 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3525，环比持平；3y收益率1.3925，环比持平 [2] - 5y收益率1.5920，环比增加0.50bp；7y收益率1.7220，环比增加0.70bp [2] - 10y收益率1.8435，环比增加0.85bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.2547，环比减少19.53bp；Shibor隔夜利率1.2720，环比持平 [2] - 银质押7天利率1.3800，环比增加3.00bp；Shibor7天利率1.3990，环比减少1.80bp [2] - 银质押14天利率1.6400，环比增加1.00bp；Shibor14天利率1.5770，环比减少3.90bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比持平；5y利率3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模593亿，到期规模1353亿，净回笼760亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 中央企业负责人会议12月22 - 23日在京召开，李强指出中央企业要在推进重大基础设施建设、实现产业链供应链自主可控中发挥作用 [2] - 12月LPR报价持稳，1年期LPR报3%，5年期以上品种报3.5% [3] - 中国人民银行发布一次性信用修复政策，助力个人重塑信用，促进普惠金融发展 [3] 重点关注 - 12月23日21:30关注美国第三季度核心PCE物价指数、美国第三季度实际GDP [4] - 12月25日圣诞节，美股、港股、欧股、韩股等休市，布伦特原油期货暂停交易 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期青岛港口总库存延续累库状态，保税库及一般贸易库均呈现累库，总累库幅度环比继续扩大，海外混合到港入库呈现增加态势，下游工厂以消化自身库存为主，补货意愿较低，整体出库不及预期 [2] - 需求方面，上周轮胎企业灵活排产，部分企业存控产现象，国内轮胎企业产能利用率偏弱运行，进入季节性淡季，企业整体出货节奏偏慢，成品库存攀升，产销压力下，部分企业存停限产现象 [2] - ru2605合约短线预计在15000 - 15650区间波动，nr2602合约短线预计在12200 - 12650区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15290元/吨，环比涨85；20号胶主力合约收盘价12405元/吨，环比涨50 [2] - 沪胶5 - 9差30元/吨，环比持平；20号胶2 - 3价差 - 20元/吨，环比降5 [2] - 沪胶与20号胶价差2885元/吨，环比涨35；沪胶主力合约持仓量146529手，环比降1229 [2] - 20号胶主力合约持仓量53329手，环比降1663；沪胶前20名净持仓 - 38999，环比降105 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 13460，环比涨1166；沪胶交易所仓单88730吨，环比持平 [2] - 20号胶交易所仓单57758吨，环比降606 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14850元/吨，环比降200；上海市场越南3L 15200元/吨，环比持平 [2] - 泰标STR20 1835美元/吨，环比持平；马标SMR20 1830美元/吨，环比持平 [2] - 泰国人民币混合胶14470元/吨，环比持平；马来西亚人民币混合胶14420元/吨，环比持平 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11200元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 10900元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 440元/吨，环比涨5；沪胶主力合约非标准品基差 - 735元/吨，环比降15 [2] - 青岛市场20号胶12952元/吨，环比降104；20号胶主力合约基差2065元/吨，环比涨2 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶58.4泰铢/公斤，环比降0.31；胶片泰国生胶55.75泰铢/公斤，环比降1.4 [2] - 胶水泰国生胶56泰铢/公斤，环比持平；杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比涨0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6；STR20理论生产利润2.4美元/吨，环比降51.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.61万吨，环比涨0.35；混合胶月度进口量25.64万吨，环比降6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.13%，环比降0.94；半钢胎开工率71.44%，环比降0.13 [2] - 全钢轮胎库存天数41.91天，环比涨1.33；半钢轮胎库存天数46.48天，环比涨0.97 [2] - 全钢胎产量当月值1301万条，环比涨59；半钢胎产量当月值5831万条，环比涨663 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率12.96%，环比降0.14；标的历史40日波动率14.64%，环比降0.03 [2] - 平值看涨期权隐含波动率19.78%，环比涨0.19；平值看跌期权隐含波动率19.79%，环比涨0.2 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售10万辆左右，环比10月降约6%，比上年同期增约46%；1 - 11月累计销量103万辆，同比增约26% [2] - 截至2025年12月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存51.52万吨，环比增1.63万吨，增幅3.28% [2] - 截至12月18日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.01%，环比降0.13个百分点，同比降8.67个百分点 [2] - 中国全钢胎样本企业产能利用率63.61%，环比降0.94个百分点，同比增3.72个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货端流通资源及国内生产装置负荷较高，供应压力仍处较高水平；需求方面，轮胎企业灵活排产，部分企业存控产现象，产能利用率偏弱运行，进入季节性淡季，企业整体出货节奏偏慢，成品库存攀升，产销压力下部分企业存停限产现象；br2602合约短线预计在10700 - 11400区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价合成橡胶为11175元/吨，环比 - 55；主力合约持仓量为103099，环比 - 630；合成橡胶2 - 3价差为 - 15元/吨，环比0；仓单数量丁二烯橡胶仓库总计为4560吨，环比0 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化山东地区为11000元/吨，环比150；大庆石化山东地区为10950元/吨，环比150；大庆石化上海地区为10950元/吨，环比100；茂名石化广东地区为11100元/吨，环比100；合成橡胶基差为 - 170元/吨，环比 - 80；布伦特原油为745美元/桶，环比1.6；石脑油CFR日本为62.07美元/吨；东北亚乙烯价格为930美元/吨，环比5；中间价丁二烯CFR中国为539.88美元/吨，环比9；WTI原油为58.01美元/桶，环比1.49；丁二烯山东市场主流价为7825元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为16.22万吨/周，环比0.28；产能利用率为70.55%，环比 - 0.62；港口库存期末值为36000吨，环比100；山东地炼常减压开工率为55.9%，环比0；顺丁橡胶当月产量为13.01万吨，环比 - 0.75；产能利用率当周值为76.26%，环比5.57；生产利润当周值为289元/吨，环比 - 60；社会库存期末值为3.4万吨，环比0.2；厂商库存期末值为27600吨，环比1100；贸易商库存期末值为6410吨，环比960 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为71.44%，环比 - 0.13；全钢胎开工率为63.13%，环比 - 0.94；全钢胎当月产量为1301万条，环比59；半钢胎当月产量为5831万条，环比663；全钢轮胎山东库存天数期末值为41.91天；半钢轮胎山东库存天数期末值为46.48天，环比0.97 [2] 行业消息 - 截至12月18日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比 - 0.13个百分点，同比 - 8.67个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比 - 0.94个百分点，同比 + 3.72个百分点，各企业灵活排产，部分企业存控产现象，样本企业产能利用率偏弱运行；11月份国内顺丁橡胶产量13.01万吨，较上月下降0.75万吨，环比 - 5.44%，同比 + 8.43%，产能利用率68.13%，较上月下降3.27个百分点，较去年同期增长0.53个百分点，前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，上周开工逐步恢复，货源流转情况略显一般；截至12月17日，国内顺丁橡胶库存量在3.40万吨，较上周期增加0.21万吨，环比 + 6.45%，本周期样本生产企业库存有所增量，现货端月度计划陆续执行，但市场成交跟进一般，贸易企业货权库存亦有增量 [2]