宏观经济 - 2024年中国经济呈现供给拉动型复苏，前三季度实际GDP增长4.8%，工业增加值同比增长5.8%，制造业投资同比增长9.3%[36] - 2024年前11个月房地产投资累计同比下滑10.4%，社会消费品零售总额增长3.5%，出口累计同比增长5.4%，广义基建投资累计同比增长9.4%[36] - 2025年预计广义基建投资增长9.5%，制造业投资增速回落至7.2%，地产投资增速预计为-6.3%[41][43] 库存与价格 - 中国当前处于被动去库阶段，已持续19个月，仅次于1998年末的21个月[15] - 2024年GDP平减指数连续六个季度负增长，前三季度累计同比为-0.71%，PPI连续26个月负增长[72] - 预计2025年三季度后期PPI同比由负转正，全年PPI同比为-0.26%，CPI同比为0.7%[72] 政策与市场 - 2025年预计政府债券净融资超过12万亿元，包括新增国债和地方一般债额度5万亿元，特别国债1万亿元，超长期国债1万亿元[55][76] - 预计2025年将有2次降准，总幅度约100BP，2次降息，单次幅度20-30BP[75] - 2025年社零预计增长4.8%，较2024年的3.5%有所提速，消费政策将持续刺激家电、通讯器材、汽车等可选消费[69] 外需与贸易 - 2025年外需对冲内需的功能减弱，预计出口增速转为零增长甚至负增长，净出口对GDP的拉动作用或重新转负[47] - 韩国出口增速下半年持续放缓，费城半导体指数在三季度调整后高位震荡，新一轮贸易战可能影响宏观周期[32]

招聘需求 - 500人以上规模的企业招聘需求占比达38%[6][13] - 短视频行业秋招岗位供需两旺，投递量位列TOP1[11][15] - 鸿蒙开发工程师新发职位量较去年同期增长16.57%[20][60] 薪资趋势 - 2024年秋招平均招聘月薪为6574元[45][66] - 鸿蒙开发工程师平均招聘月薪同比增长11.91%[22][62] - 北京企业2025届毕业生平均招聘月薪最高，达6981元[47][69] 求职者偏好 - 超七成2025届毕业生求职更偏好一线城市[32][83] - 近8成2025届毕业生希望在校期间能有专业的求职培训服务[32][87] - 技术类毕业生对于鸿蒙开发专业培训的需求上涨30.2%[12][81] 就业市场 - 四成25届毕业生选择考研/考公/考编[32][71] - 近九成25届毕业生面试时面临专业知识被深挖，准备不足的困境[12][75]

3.3.2. 河南上市公司重要事件 4. 河南拟上市公司 本报告版权属于中原证券研究所股份有限公司 www.ccnew.com 第 15页/共 19页 请阅读最后一页各项声明 4.2. 提交 IPO 审核申报企业 资料来源：Wind，中原证券研究所 6. 风险提示 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|---------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------| | 附表 1：2024 \n日期 | 年 11 月份河南 \n证券代码 | A 股上市公司重点公告一览表 \n 公告标题 | 主题 | | 2024-11-21 | 002431.SZ | 棕榈股份:关于项目中标的进展公告 | 重大合同 | | 20 ...

债市趋势 - 债市隐含30bp降息预期，央行可能降息20bp[12] - 10年国债收益率下行至1.70%，1年期国债活跃券下沉至1%[19] - 10年国债收益率在2周内下行超过25bp，30年国债触及2.0%[20] 资金面与货币政策 - 12月第3周MLF到期1.45万亿，央行逆回购净投放1.13万亿，实际回笼4302亿元[19] - 跨税结束后银行间资金回落，短债走强，利率曲线陡峭[19] - 12月降息已落空，降准交易情绪缓和，市场关注跨年资金[19] 宏观经济数据 - 11月社零明显走弱，投资略有走弱，工业增加值略有走强[49] - 70大中城市房价同比、环比继续收缩，但收缩幅度收窄[49] - 11月发电量走弱，宏观总量信号偏弱[49] 海外市场 - 美联储12月18日降息25bp，符合市场预期[26] - 美联储点阵图显示4位官员预计2024年末政策利率为4.5-4.75%[26] - 美元指数仍有上行空间，市场对12月暂停降息概率上升至35%[111] 国债期货 - 10年国债期货期现收益率波动，现货收益率与期货隐含收益率存在差异[133] - 国债期货基差与净基差显示市场情绪波动[157] - 跨期套利显示10-2国债利差波动，市场交易活跃[132]

宏观经济 - 11月全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，社会消费品零售总额增长3.0%[1] - 1-11月全国固定资产投资同比增长3.3%，房地产开发投资下降10.4%[64] - 2024年中央经济工作会议提出实施更加积极的财政政策，预计财政赤字率提升[31] 大类资产表现 - 上周沪深300指数下跌0.14%，沪深300股指期货下跌0.2%[7] - 上周商品期货指数下跌3.49%，非金属建材期货上涨1.58%[120] - 上周余额宝7天年化收益率上涨1BP至1.28%[7] 政策与市场 - 央行党委会议强调明年实施适度宽松货币政策，适时降准降息[12] - 中央经济工作会议强调稳住楼市股市，预计资本市场将增强内在稳定性[18] - 美联储12月点阵图中值显示2025年将降息两次，每次25个基点[125] 行业与市场动态 - 12月15日当周，国内乘用车批发、零售销量同比分别增长26%和36%[69] - 12月15日当周，30大城市商品房成交面积环比增加59.43万平方米[141] - 上周资讯科技板块领涨港股，涨幅达2.95%[108]

宏观经济 - 美联储在12月18日FOMC会议上降息25bp，联邦基金利率目标区间降至4.5-4.75%[11] - 美联储上调2024年和2025年GDP增速预期至2.5%和2.1%，下调失业率预期至4.2%和4.3%[25] - 美联储全面上调通胀预期，2024-2026年PCE预测分别上修至2.4%、2.5%、2.1%，核心PCE预测分别上修至2.8%、2.5%和2.2%[25] 市场表现 - 20241215-202412022当周，全球股市疲软，美股三大主要股指录得较大亏损，标普500下跌1.99%，纳斯达克指数下跌1.78%，道琼斯工业指数下跌2.25%[7] - 美元指数继续走强，上涨0.84%，长期美债收益率走高，长期美债全收益指数下跌1.62%[7] - 天然气价格大幅上升，NYMEX天然气连续上涨14.30%，原油价格波动延续，ICE布油连续下跌2.54%[7] 风险提示 - 美国经济硬着陆风险[3] - 再通胀风险[3] - 假设条件变化影响测算结果的风险[3] 美联储政策 - 美联储对后续政策调整的表述更为谨慎，由“进一步调整”改为“进一步调整的幅度和时点”[21] - 点阵图显示2025年降息次数预期减少两次，指引2025年仅降息50bp，长期中性利率预期由2.9%上升至3%[25] - 市场对美联储鹰派预期已基本定价，2025年降息次数预期仅剩1.5次，1年期远期FFR点数预期回调至30bp[26]

移民与经济增长 - 大多数自愿移民是处于工作年龄的成年人，有助于提高目的地国家中经济活跃人口的比例[1] - 移民在学者、科学家和企业家中的比例过高，全球人才流动性对生产力产生直接和间接积极影响[3] - 几乎三分之二的世界移民居住在发达国家，填补关键的职业空缺[7] 技能与劳动力市场 - 金融（包括保险活动）和专业、科学及技术活动部门是最具生产力的部门，金融部门是第二大最具生产力的部门[5] - 技术技能的寿命较短（约2.5年），全球范围内对技术技能的需求已高于非技术技能，导致竞争激烈且员工流失率较高[22] - 国际劳工组织估计到2030年将创造2400万个绿色就业机会，绿色技能在金融部门的需求迅速增长[22] 政策与战略 - 英国政府宣布了一项1.18亿英镑的人工智能技能支持计划，核心组成部分是签证计划[17] - 阿联酋引入多项创新政策，包括数字游民签证和黄金签证，旨在吸引全球高技能专业人士[14] - 英国的目标是在2030年前巩固其作为全球科学和技术超级大国的地位，吸引世界顶尖人才[19] 生产力与创新 - 移民带来的生产力提升：来自发明家的证据，移民对专利、创新和经济与商业战略有显著影响[130] - 全球移民的经济影响预计到2050年将达到每年20万亿美元[108] - 英国金融科技的Kalifa评论建议引入新签证流，以加强金融科技推广的国际人才获取[24] 绿色经济与技能 - 英国政府推出绿色就业工作组、绿色工业革命十点计划以及绿色金融策略，以应对绿色技能日益增长的需求[35] - LinkedIn数据显示，绿色岗位的招聘人数已经超过了总体招聘人数，绿色技能在金融部门的需求迅速增长[22] - 英国金融行业在绿色技能方面处于追赶状态，需提升本地劳动力的技能水平以应对市场需求[151]

关税政策与目标 - 特朗普计划在2025年1月20日就职后立即对墨西哥和加拿大进口的所有商品加征25%的关税，直至这两个国家在非法移民和芬太尼问题上采取有效措施[6] - 特朗普提出在现有的额外关税之上再增加10%的关税，直到中国采取措施打击芬太尼走私[6] - 特朗普警告金砖国家，如果他们试图削弱美元地位，将被征收100%的关税[6] 关税工具与法律依据 - 特朗普可能依据IEEPA（国际紧急经济权力法）宣布国家紧急状态，以加征关税应对非法移民和芬太尼问题[4] - 301条款仍然是特朗普对华频繁采用的关税工具之一，已对中国约48%的进口商品实施了加征关税措施[11] - 特朗普可能先依据IEEPA发出关税威胁，然后再以提高301条款下的List 1、2、3和4A的商品关税为威胁[15] 关税影响与应对策略 - 加关税对美国"制造业回流"的加成并不大，主要制约因素包括熟练工人、工程师数量和制造业配套不足[15] - 中国企业短期内可以关注301条款下的关税豁免，与美国进口商保持密切沟通，以争取获得关税豁免资格[38] - 长期来看，出海仍是应对美国贸易壁垒的重要措施，通过扩大制造业的网络效应和规模效应，分散大规模加征关税的影响[18] 关税与通胀关系 - List 1、2、3和4A中商品关税的上调对美国通胀的实际影响有限，因为这些商品以中间品和资本品为主，且对中国的依赖度小，可替代性高[34] - List 4B的商品对中国依赖度高且以消费品为主，直到现在也未开始加征关税[34]

转债市场周期与趋势 - 转债市场在2024年经历了资金出清和政策底确立，机构逐步建仓，平价中位数从70元上涨至近100元[118] - 2024年12月，中央政治局会议政策超预期，纯债收益率跌破2%，资产荒逻辑强化，增量资金入场，ETF连续4日超量买入接近50亿[118] - 转债市场在2025年可能迎来估值和平价双轮驱动的行情，但波动性将加大，结构影响显著[19] 资金流动与市场风格 - 资金宽松环境下，中小盘风格相对占优，支撑转债行情的持续性[50] - 增量资金更多通过ETF等基金借道入市，平滑市场波动，弹性品种或结构性受益[19] - 资金回补后，市场风格偏向进攻，表现为小市值偏债品种向大市值偏股品种切换[76] 风险与机会 - 债市资产荒逻辑可能被打破，需关注流动性变化，信用风险事件暴露可能引发债基赎回潮[71] - 转债强赎倾向增强，压制高位标的和老券估值，110元以上高平价区间个券估值受压制[51] - 纯债收益率波动对债基资金面影响增强，可能带来转债抛售风险，但也可能创造建仓良机[71] 投资策略 - 在估值中枢上移过程中，寻找阿尔法和择时同等重要，建议逢回调加仓双低券，关注新券和次新券[20] - 底仓券陆续退出，替代思路包括顺势而为、低位介入、高YTM个券和高等级弹性品种[20]

市场表现 - 小微盘股自9月以来累积涨幅超过50%，部分股票估值快速提升，积累泡沫化风险[3] - 沪指较2023年末上涨14.06%，创业板指上涨16.39%，沪深300上涨16.16%，中证500上涨7.57%[28] - 市场成交额为12946.48亿元，较前一交易日缩量266.59亿元[28] 行业动态 - 煤炭板块上涨1.13%，银行板块上涨1.08%，石油石化上涨0.28%[28] - 传媒下跌2.12%，社会服务下跌2.04%，纺织服饰下跌2.04%[28] - 华为发布快充自动充电机器人，高压快充、机器人概念股反弹[29] 政策与数据 - 国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，提出7方面17项举措[16] - 1-11月公路货运量3810661万吨，同比增长3.3%；水路货运量890460万吨，同比增长4.6%[17] - 12月25日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.00%[22] 风险提示 - 市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期[13][19] - 短期量化小盘股打板策略较为拥挤，抛压加强[3]