2025 年 10 月 9 日 沥青：华南独累库，美委再生波 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi@gtht.com 【基本面跟踪】 表 1：沥青基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2511 | 元/吨 | 3,424 | -1.21% | 3,424 | 0.00% | | | BU2512 | 元/吨 | 3,373 | -1.32% | 3,373 | 0.00% | | 期货 | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | BU2511 | 手 | 126,540 | (25,581) | 111,919 | (20,946) | | | BU2512 | 手 | 47,488 | (7,421) | 84,959 | (6,738) | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 44430 | -6220 | | | | | | | 昨日价 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金继续创新高，白银震荡调整，铜因供应扰动推升价格，锌存在支撑，铅缺乏驱动价格震荡，锡区间震荡，铝保持看多方向，氧化铝存在分歧，铸造铝合金跟随电解铝，镍是冶炼累库与矿端预期博弈需警惕消息扰动，不锈钢是短线供需与成本博弈钢价震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金沪金2510昨日收盘价863.60，日涨幅1.29%，夜盘收盘价870.42，夜盘涨幅1.02%；Comex黄金2510昨日收盘价3862.90，日涨幅1.93%；黄金趋势强度为1 [5][7] - 白银沪银2510昨日收盘价10912，日涨幅3.07%，夜盘收盘价10907.00，夜盘涨幅0.66%；Comex白银2510昨日收盘价47.110，日涨幅1.61%；白银趋势强度为1 [5][7] - 宏观及行业新闻包括美联储纪要显示多数官员称今年继续宽松可能适宜，少数人本来可能支持9月不降息；美国政府关门逾一周还无解；上财年美国联邦政府预算赤字1.8万亿美元与2024财年近乎持平；日元逼近重要心理关口；报道称哈马斯已同意加沙停火协议等 [5][8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价83110，日涨幅0.90%，夜盘收盘价83680，夜盘涨幅0.69%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10701，日涨幅3.93%；铜趋势强度为2 [9] - 宏观及行业新闻包括特朗普信赖的美联储理事米兰称房租上涨或导致其改变通胀预期；美国政府关门进入第二周；自由港宣布印尼Grasberg矿遭遇不可抗力；智利8月铜产量下降9.9%；欧洲最大铜生产商Aurubis上调2026年欧洲精炼铜售价等 [9][11] 锌 - 沪锌主力收盘价21825，较前日涨幅0.11%；伦锌3M电子盘收盘价3042，较前日涨幅1.25%；锌趋势强度为0 [12][13] - 新闻有美联储纪要显示多数官员称今年继续宽松可能适宜，少数人本来可能支持9月不降息，近期政府停摆导致多项经济数据发布延迟使美联储官员评估经济前景信息有限 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价16940，较前日涨幅0.50%；伦铅3M电子盘收盘价2005，较前日涨幅0.07%；铅趋势强度为0 [16][17] - 新闻包括特朗普信赖的美联储理事米兰称房租上涨或导致其改变通胀预期；美国政府关门进入第二周 [17] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价272410，日涨幅 - 0.61%，夜盘收盘价279670，夜盘涨幅2.62%；伦锡3M电子盘昨日收盘价35465，日涨幅3.05%；锡趋势强度为1 [20] - 宏观及行业新闻与贵金属部分提及的宏观新闻基本一致 [20][21] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价20680，LME铝3M收盘价2687；沪氧化铝主力合约收盘价2868；铝合金主力合约收盘价20210；铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [24][25][26] - 综合快讯有美国政府关门逾一周还无解；上财年美国联邦政府预算赤字1.8万亿美元与2024财年近乎持平 [26] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价120900，不锈钢主力收盘价12730；镍趋势强度为 + 1，不锈钢趋势强度为 + 1 [28][34] - 宏观及行业新闻包括印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年；印尼镍矿开采商协会透露2025年产量目标高于2024年；印尼某镍铁冶炼产业园因亏损暂停部分产线；印尼能源与矿产资源部要求采矿公司重新提交2026年工作计划和预算等 [28][29]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年10月9日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA： 6、预期：从成本端来看，供需过剩预期维持，但过剩压力体现仍需要时间，油价预计维持区间震荡。国内外短流程提负以及部 分装置推迟检修后带来的 PX 增量较为明显，而需求端在 PTA 效益大幅压缩后，新装置投产推迟以及检修明朗，对 PX 需求预 期存在进一步影响，PXN 预计偏弱表现，成本力度支撑一般。10 月英力士，恒力均有检修计划，且逸盛大化和海南尚未确定重 启时间，供应端开工率一般性，而从需求来看，随着 9 月下产销放量，聚酯工厂库存大幅下降有可能延缓聚酯降负预期，供需 面预计紧平衡状态。 1、基本面：国庆中秋假期期间，PTA市场整体呈现 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对LPG和丙烯市场进行跟踪分析，指出节中外盘LPG弱势运行，丙烯现货止跌反弹，还展示了相关期货价格、持仓成交、价差及产业链重要数据等情况，并提供市场资讯如CP纸货价格及装置检修计划等信息 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2511昨日收盘价4237，日涨幅 -1.30%；PG2512收盘价4159，日涨幅 -1.14%；PL2601收盘价6320，日涨幅 -0.71%；PL2602收盘价6374，日涨幅 -0.25% [2] - 持仓与成交上，PG2511昨日成交74352，较前日变动12604，持仓64900，较前日变动 -5947；PG2512成交19311，较前日变动5078，持仓46407，较前日变动1440；PL2601成交2996，较前日变动 -291，持仓12100，较前日变动 -296；PL2602成交54，较前日变动34，持仓606，较前日变动 -22 [2] - 价差数据显示，9月30日广州国产气对PG11合约价差313，广州进口气对PG11合约价差443，山东丙烯对PL01合约价差85，华东丙烯对PL01合约价差 -20，华南丙烯对PL01合约价差 -45 [2] - 产业链重要数据，本周（9.26）PDH开工率69.5%，上周（9.19）为64.6%；MTBE开工率64.2%，上周63.6%；烷基化开工率47.4%，与上周持平 [2] 趋势强度 LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [5] 市场资讯 - 2025年10月8日，11月份CP纸货丙烷474美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨；丁烷468美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；12月份CP纸货丙烷483美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨 [6] - 国内有多套PDH装置和液化气工厂装置处于检修或有检修计划，如河南华颂新材料科技有限公司PDH装置自2023年5月12日开始检修，结束时间待定；正和石化全厂自2024年5月14日检修至2025年10月 [7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铁矿石多事件扰动，偏强震荡 [2][4] - 螺纹钢、热轧卷板需关注电炉减产节奏，宽幅震荡 [2][6] - 硅铁、锰硅基本面与宏观情绪博弈，弱势震荡 [2][10] - 焦炭、焦煤预期反复，宽幅震荡 [2][13][14] - 原木震荡反复 [2][16] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12601昨日收盘价780.5元/吨，跌3.5元，跌幅0.45%，持仓447,365手，减少26,627手 [4] - 现货方面，卡粉（65%）涨1元至918元/吨，超特（56.5%）涨1元至708元/吨，其余持平 [4] - 基差方面，12601对超特基差涨4.6元至141.5元/吨，对金布巴基差涨3.5元至49.1元/吨 [4] - 受美国政府停摆影响，美国9月季调后非农就业人口变动、9月失业率数据未公布 [4] - 趋势强度为1，偏强 [4] 螺纹钢、热轧卷板 - 期货方面，RB2601收盘价3,072元/吨，跌35元，跌幅1.13%；HC2601收盘价3,253元/吨，跌51元，跌幅1.54% [6] - 现货方面，螺纹钢上海、杭州跌10元，热轧卷板上海、杭州、天津、广州均有不同程度下跌 [6] - 1 - 8月中国规模以上工业企业利润总额同比增长0.9%，装备制造业利润增长7.2%，原材料制造业利润同比增长22.1%，消费品制造业利润由降转增 [7] - 10月8日钢联周度数据显示，螺纹产量降3.62万吨，热卷降1.4万吨；总库存螺纹增23.96万吨，热卷增29.92万吨；表需螺纹降95.06万吨，热卷降33.64万吨 [8] - 趋势强度均为 - 1，偏弱 [8] 硅铁、锰硅 - 期货方面，硅铁2511收盘价5494元/吨，跌116元；硅铁2601收盘价5468元/吨，跌108元；锰硅2511收盘价5742元/吨，跌60元；锰硅2601收盘价5758元/吨，跌62元 [10] - 现货方面，硅铁:FeSi75 - B:汇总价格:内蒙跌50元至5250元/吨 [10] - 9月宁夏地区硅铁企业开工率为48.86%，较8月上升2.27%，产量预计为12.16万吨，较8月减少0.3万吨；9月全国硅铁总平均开工率为50.88%，较8月下降1.86%，产量预计为47.88万吨，较8月减少0.05万吨，同比增加2.72% [10] - 趋势强度均为 - 1，偏弱 [12] 焦炭、焦煤 - 期货方面，JM2601收盘价1126元/吨，跌28元，跌幅2.4%；J2601收盘价1623元/吨，跌24元，跌幅1.5% [14] - 现货方面，河北准一干熄焦涨55元至1580元/吨，山西准一到厂价涨50元至1445元/吨 [14] - 中国炼焦行业协会声明未发布或授权“强制限产”“联合提价”通知或倡议 [15] - 趋势强度均为0，中性 [15] 原木 - 盘面方面，2511合约收盘价817元，日涨幅0.8%，周涨幅1.2%；成交量19945手，日涨幅191.8%，周涨幅264% [17] - 价差方面，现货 - 2511为 - 57，日涨幅12.9% [17] - 受美国政府停摆影响，美国9月季调后非农就业人口变动、9月失业率数据未公布 [19] - 趋势强度为0，中性 [19]

宏观与策略观点 - 固定收益投资策略认为基本面改善仍需验证，债市存在阶段性机会 [12] - 基于生产法测算的8月月度GDP同比增速约为3.8%，较7月继续回落0.5个百分点 [12] - 8月国内固定资产投资当月同比为-6.3%，较7月继续大幅下滑1.1个百分点 [12] - 9月制造业PMI为49.8%，非制造业PMI为50.0%，分别环比上升0.4个百分点和下降0.3个百分点 [13] - 9月以来美元计价伦敦现货黄金价格大幅上涨，逼近4000美元/盎司 [13] - 总量专题研究认为本轮牛市始于2024年9月24日，与1999年519行情背景相似，市场已进入基本面驱动的第二阶段，科技是主线但中期可能出现风格轮动 [19][20][21] 市场价格与行业景气跟踪 - 截至2025年9月中旬，49种主要生产资料中21种价格上涨、25种下降、3种基本持平，上游能源、有色及部分化工表现偏强 [14] - 产业链价格呈现分化：上游煤炭企稳，有色金属中铜铝强势，中游建材延续下跌，下游农产品与地产分化 [15] - 2025年9月28日中国化工产品价格指数CCPI报3969点，较年初1月2日的4333点下降8.4% [32] - 8月规模以上工业企业利润总额同比+20.4%，较7月的-1.5%显著扭转 [32] 人工智能与科技行业动态 - 英伟达计划最高投资OpenAI 1000亿美元，双方计划部署至少10GW的英伟达系统 [23][24] - 开普勒获得数亿元人形机器人订单，涉及工业贸易、数据采集、智能制造等领域 [23] - 测算OpenAI的ChatGPT在2025年Tokens消耗约为6425万亿，同比增长超16倍，2025年收入预计达130亿美元 [37] - 2025年7月ChatGPT的WAU超7亿，MAU近10亿，用户日均发送消息超25亿条，同比增长超5倍 [38] - 阿里宣布未来三年将投入超3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施 [58] - OpenAI发布Sora 2视频生成模型，DeepSeek发布DeepSeek-V3.2-Exp模型，智谱AI发布GLM-4.6模型 [60] 能源与制造行业观察 - 《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》出台，要求行业增加值年均增长5%以上 [28] - 政策明确严控新增炼油产能，科学调控乙烯产能投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险 [29] - 2025年至今全国风机累计公开招标容量71.7GW，同比下降13% [45] - 2025年1-8月我国新增风电装机57.84GW，同比+72.1% [45] - 固态电池产业化加速推进，多家企业公布技术进展和产能建设计划 [54] - 欧洲新能源车需求持续向好，9月欧洲九国新能源车销量31.12万辆，同比+34%，渗透率达31.8% [55] 消费与农业板块近况 - 港美股互联网巨头估值差异快速收敛，国内巨头加码AI投入，阿里、腾讯和快手被推荐 [41] - 2024年社保基金投资收益额为2184.18亿元，投资收益率为8.10% [42] - 看好海内外肉奶景气共振上行，2025年国内肉牛大周期或迎拐点 [61] - 9月末生猪价格12.18元/公斤，月环比下跌11%，7kg仔猪211元/头，月环比下跌38% [62] - 鸡蛋价格在节中快速回落，肉牛价格有望在第四季度加速上涨 [64] 投资建议与关注方向 - 人形机器人领域建议从价值量和卡位上把握空间及确定性，关注关节模组、灵巧手、减速器等环节 [26][27] - AI算力领域建议重点关注AI液冷环节，以及燃机环节和制冷环节 [24][27] - 石化化工行业重点推荐钾肥、农药、制冷剂及氟化液、可持续航空燃料等领域的投资方向 [33][34] - 风电板块建议关注出口布局领先的管桩、海缆龙头，国内盈利筑底、出口加速的整机龙头，以及零部件企业 [47] - 锂电产业链建议关注需求向好背景下估值较低的行业领先企业，以及固态电池材料布局领先企业 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期钢材现实需求疲弱，但宏观环境渐趋宽松使市场对后续钢材需求回暖预期升温，短期现实疲弱难改，临近四中全会市场或进入“强预期、弱现实”阶段，钢价有下探风险，需关注政策与会议动向[2] - 黑色板块短期尤其是国庆前后有回调风险，价格或先回调再随“四中全会”预期回升，中长期宏观因素是交易重点，未来黑色板块或具多配性价比，可关注十月中旬“四中全会”后的做多机会[8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 行情资讯 - 节前螺纹钢主力合约收盘价3072元/吨，较上一交易日跌25元/吨（-0.80%），注册仓单285846吨，环比增15608吨，主力合约持仓量187.3832万手，环比减52807手；现货天津汇总价3200元/吨，环比减20元/吨，上海汇总价3230元/吨，环比减10元/吨[1] - 热轧板卷主力合约收盘价3253元/吨，较上一交易日跌36元/吨（-1.09%），注册仓单28314吨，环比减0吨，主力合约持仓量134.9868万手，环比减34602手；现货乐从汇总价3310元/吨，环比减10元/吨，上海汇总价3330元/吨，环比减20元/吨[1] 策略观点 - 国庆假期钢材需求整体偏弱、库存累积，今年较去年同期明显走弱；螺纹终端需求降至新低、库存累积、库销比上升，热卷产量回落但表观需求下降更明显、库存增幅突出，需关注节后需求修复情况[2] - 短期现实需求疲弱格局难改，随着宏观环境宽松市场对钢材需求回暖预期升温，临近四中全会市场或进入“强预期、弱现实”阶段，钢价有下探风险，需关注政策与会议动向[2] 铁矿石 行情资讯 - 9月30日，铁矿石主力合约（I2601）收至780.50元/吨，涨跌幅 -0.45%（-3.50），持仓变化 -26627手，变化至44.74万手，加权持仓量74.63万手；现货青岛港PB粉779元/湿吨，折盘面基差47.43元/吨，基差率5.73%[4] - 国庆假期期间，TSI铁矿石主连合约收至104.15美元/吨，较节前上涨1.46%（统计时间9月30日15:00至10月8日15:00）；假期两则消息扰动新加坡铁矿石市场，盘面表现为价格瞬时脉冲后冲高回落，整体回归平稳[4] 策略观点 - 假期内钢厂生产稳定，海外矿石发运平稳；三季度末矿山发运冲量结束，最新一期海外发运量高位持稳、环比走低，澳洲发运量下滑，巴西基本持平，非主流国家降幅明显，近端到港量环比增加[5] - 节前日均铁水产量241.81万吨，环比降0.55万吨，铁水持稳运行，钢厂盈利率下滑；终端钢材累库，节后去库受考验；短期铁水产量偏强，需求矛盾在下游，成材节后转弱矿价或跟随调整，关注补库后“银十”成色[5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 9月30日，锰硅主力（SM601合约）日内收跌1.07%，收盘报5758元/吨；现货天津6517锰硅市场报价5700元/吨，折盘面5890元/吨，环比下调100元/吨，升水盘面132元/吨[7] - 硅铁主力（SF511合约）日内收跌2.07%，收盘报5494元/吨；现货天津72硅铁市场报价5700元/吨，环比下调50元/吨，升水盘面206元/吨[7] - 日线级别，锰硅盘面价格在震荡区间，关注上方6000元/吨附近压力及下方5600元/吨附近支撑；硅铁盘面价格也在震荡区间，关注上方5800元/吨附近压力及下方5400元/吨附近支撑[7] 策略观点 - 短期现实需求影响下，黑色板块国庆前后有回调风险，当前需求和供给水平下部分资金想交易“负反馈”，240万吨以上铁水难长久持续且年末有向下调整风险[8] - 价格走势或与2023年国庆前后类似，先回调释放看跌情绪，再随“四中全会”预期回升；当前钢厂盈利率好于2023年，下调幅度可能不深；中长期宏观因素是交易重点，未来黑色板块或具多配性价比，可关注十月中旬“四中全会”后价格回压的做多机会[8] - 锰硅基本面不理想，供给高位且建材需求疲弱，但锰矿港口库存低、价格坚挺，若黑色板块走强需注意锰矿扰动；硅铁供需无明显矛盾，大概率跟随黑色板块行情，操作性价比低[9] 工业硅 行情资讯 - 9月30日，工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8640元/吨，涨跌幅 +0.35%（+30），加权合约持仓变化 -42731手，变化至399733手[11] - 现货华东不通氧553市场报价9300元/吨，环比持平，主力合约基差660元/吨；421市场报价9700元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差260元/吨[11] 策略观点 - 节前工业硅价格小幅收红，部分资金离场使盘面弱化；基本面供需暂无显著变化，周产量回升至同期高值，西北大厂开工率短期未到顶，下游需求向上空间有限[12] - 若枯水期西南减产且下游需求维持，高位库存或去化，加上电价提升成本支撑，远月合约估值有望上移；市场可提前交易此逻辑，但价格维持需现实数据印证；关注政策端“反内卷”驱动，短期震荡，节后关注供需结构改善[12][13] 多晶硅 行情资讯 - 9月30日，多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报51360元/吨，涨跌幅 +0.16%（+80），加权合约持仓变化 -2957手，变化至226349手[14] - 现货SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51.05元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.55元/千克，环比持平，主力合约基差1190元/吨[14] 策略观点 - 长时间政策叙事后盘面走势弱化，主力合约价格贴水现货复投料平均报价；产能整合平台公司未成立，部分预期时间点落空，下游顺价组件环节有堵点[15] - 平台公司与顺价无进展对盘面有一定托底但向上驱动不足，需超预期消息；基本面前期部分库存转移，全行业库存去化空间有限，四季度维持开工率现实压力仍存，需关注头部企业检修情况[15] - 终端需求改善有限，盘面定价向基本面偏移，多晶硅价格短期有阶段性回落风险，关注主力合约价格50000及48000元/吨支撑，注意政策变化[15] 玻璃 行情资讯 - 节前周二下午15:00，玻璃主力合约收1210元/吨，当日 -1.47%（-18），华北大板报价1230元，较前日 +10，华中报价1220元，较前日持平[17] - 浮法玻璃样本企业周度库存5935.5万箱，环比 -155.3万箱（-2.55%）[17] 策略观点 - 节前玻璃期货宽幅震荡，政策消息刺激后市场情绪回归理性；终端需求疲软，下游采购谨慎、观望情绪浓[18] - 供应产线调整有限，市场货源充裕，企业稳价出货、成交灵活调整；区域库存分化，华东、华中、华南及西北去库好，华北和西南累库；关注政策走向，短期偏多看待[18] 纯碱 行情资讯 - 节前周二下午15:00，纯碱主力合约收1255元/吨，当日 -1.80%（-23），沙河重碱报价1165元，较前日 -23[19] - 纯碱样本企业周度库存165.15万吨，环比 -10.41万吨（-2.55%），其中重质纯碱库存92.24万吨，环比 -8.37万吨，轻质纯碱库存72.91万吨，环比 -2.04万吨[19] 策略观点 - 国内纯碱市场整体稳定、局部窄幅震荡，价格变动有限；生产装置运行总体稳定，个别企业负荷调整，山东海天装置恢复生产，桐柏海晶计划近日复产，行业产量预计小幅提升[20] - 需求平淡，下游按需补库，成交围绕低价货源；预计短期市场延续震荡整理，价格波动幅度有限[20]

产 量 和 库 存 | | | | 钢材早报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 研究中心黑色团队 2025/10/09 | | | 现 货 价 格 | | | | | | | | 日期 | 北京螺纹 | 上海螺纹 | 成都螺纹 | 西安螺纹 | 广州螺纹 | 武汉螺纹 | | 2025/09/24 | 3180 | 3290 | 3270 | 3200 | 3330 | 3270 | | 2025/09/25 | 3180 | 3300 | 3270 | 3200 | 3330 | 3270 | | 2025/09/26 | 3160 | 3240 | 3250 | 3200 | 3300 | 3260 | | 2025/09/29 | 3150 | 3220 | 3220 | 3170 | 3290 | 3240 | | 2025/09/30 | 3150 | 3210 | 3220 | 3170 | 3290 | 3240 | | 变化 | 0 | -10 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 日期 | 天津热 ...

市场指数表现 - 上证指数收盘3883点，单日上涨0.52%，近一月上涨1.59% [1] - 深证综指收盘2519点，单日上涨0.44%，近5日上涨3.1%，近一月上涨2.12% [1] - 中盘指数近一月上涨6.43%，近6个月上涨27.65%，表现优于大盘指数和小盘指数 [1] 行业表现分化 - 能源金属行业近6个月涨幅达66.07%，近一月涨幅24.79%，单日上涨5.91% [1] - 小金属Ⅱ行业近6个月涨幅62.35%，但近一月下跌6.08% [1] - 通信设备行业近6个月涨幅104.91%，但单日下跌2.36% [1] - 保险Ⅱ行业近一月下跌8.68%，近6个月涨幅仅7.14% [1] - 白色家电行业近6个月下跌8.77%，近一月下跌3.28% [1] 新澳股份投资观点 - 澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数大涨至1565澳分/公斤，单周涨幅7.7%，同比上涨41.8% [2][12] - 本轮澳毛价格上涨已持续11周，创1987年以来最长连续上涨周期 [12] - 澳大利亚25/26年度绵羊存栏数量约5790万头，同比下降8.1%，羊毛产量25.2万吨，同比下降10.2% [12] - 新澳股份25-27年归母净利润预测上调至4.6/5.5/6.1亿元，对应PE为11/9/8倍 [3][12] - 公司25年上半年期末库存近22亿元，预计25年第四季度起业绩增长将提速 [12] 白酒行业渠道反馈 - 2025年中秋国庆白酒行业整体需求同比下降20-30%，库存增加10-20% [3][11] - 茅台动销个位数下滑，飞天批价散瓶1780元左右，库存0.5-1个月 [13] - 五粮液动销下滑约15%，普五批价约810-830元，库存1个月左右 [14] - 国窖1573动销下滑20-30%，库存占全年任务30%左右 [15] - 汾酒回款进度70-80%，动销下降10-15%，青花20批价330-360元 [15] - 地产酒动销普遍下滑10-30%，古井贡酒库存占全年任务50%以上 [15] 策略观点与金股组合 - 申万宏源2025年第九期十大金股组合9月上涨9.02%，A股组合跑赢上证综指3.10个百分点 [17] - 预计"红十月"行情展开，2026年春季可能是阶段性高点 [17][20] - 科技成长占优，重点关注AI应用、半导体制造、存储等方向 [20] - 本期十大金股包括天秦装备、奥特维、协鑫科技等10只个股 [19] - 反内卷是结构牛向全面牛转化的关键结构，重点关注光伏和化工 [19][20] 全球市场动态 - 美国政府关门导致经济增长预期弱化，降息预期升温 [19] - 高市早苗当选自民党总裁，市场期待"安倍经济学"回归 [19][20] - AI产业趋势进一步验证，Sora 2成为爆款应用 [20] - 黄金价格创历史新高，铜的供给扰动延续 [20]

废钢早报 價in 研究中心黑色团队 2025/10/09 华东 स्क 中部 东北 日期 华南 西南 2025/09/245 | 2263 2083 2293 2171 ~ 2330 原点 2262 (图H 2293 2025/09/25 2264 2329 2085 2263 2165 2025/09/26 2291 2263 2327 2085 2260 2165 2025/09/29 2258 2311 2079 2257 2282 2151 2025/09/30 |容 2256 2311 2077 2255 原 2282 2150 ~ 脂 2 环比 -2 0 -2 -2 0 -1 沙钢重三价格 (含税) 镇江鸿泰剪切料价格（不含税） ◆ 2022 ↓ 2023 ↓ 2024 ● 2025 ● 2022 ● 2023 ● 2024 ● 2025 3,600 4,200元/吨 3,900 3,300 3,600 3,000 3,300 2,700 3,000 2,400 2,700 2,100 2,400 2,100 1,800 品周H 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月1 ...