报告行业投资评级 - 对二甲苯：单边震荡偏强，月差滚动做多 [8] - PTA：单边趋势偏强，品种间价差关注多PTA空PF [8] - MEG：单边趋势转强 [8] 报告的核心观点 - 对二甲苯供需仍偏紧，受石脑油和原油价格上涨、新PTA工厂投产等因素影响，但新关税生效前市场谨慎，8月初补货或增加价格波动性 [3][5][6] - PTA受整体商品市场上涨影响，聚酯工厂库存压力缓解，减产动力下降，后续开工率将持续回升 [8] - MEG受煤炭价格持续上涨影响，单边趋势转强 [8] 市场概览 PX - 尾盘石脑油价格上涨，8月MOPJ目前估价在577美元/吨CFR，今日PX价格上涨，一单9月亚洲现货在859成交，尾盘实货9月在854/860商谈，10月在847.5/852商谈，9/10换月在平水有买盘，今日PX估价在856美元/吨，较昨日上涨14美元 [3] - 地缘政治紧张局势加剧，原油价格上涨，为PX提供额外提振，俄罗斯和乌克兰能源设施7月24日成为攻击目标，引发供应中断担忧 [3] - 三房巷在中国的新PTA工厂预计7月底投产，将增加300万吨/年产能，提振PX市场情绪 [5] PTA - 本周PTA装置暂无明显变化，至周四PTA负荷在79.7%，根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在85.8%附近，2025年7月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至8851.5万吨，PTA开工负荷同步调整 [6] MEG - 截至7月24日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在68.35%（环比上期上升2.14%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.36%（环比上期上升4.15%），2025年6月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2917.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1096万吨 [7] - 山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划8月7日前后停车检修，预计时长20天左右，沙特两套分别为45、70万吨/年的MEG装置近期已恢复重启 [7] 聚酯 - 本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在74%左右，2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨 [7] - 今日直纺涤短销售适度好转，截止下午3:00附近，平均产销69%，江浙涤丝今日产销整体走弱，至下午3点附近平均产销估算在4成附近 [7][8] 期货数据 主力合约 |期货|PX主力|PTA主力|MEG主力|PF主力|SC主力| |----|----|----|----|----|----| |昨日收盘价|6956|4850|4485|6520|508.9| |涨跌|6860|66|49|88|5.2| |涨跌幅|96|1.38%|1.10%|1.37%|1.03%| |月差|PX9 - 1|PTA9 - 1|MEG9 - 1|PF8 - 9|SC8 - 9| |昨日收盘价|108|26|-3|-8|18.1| |前日收盘价|84|4|0|-10|16.7| |涨跌|24|22|-3|2|1.4| [2] 现货 |现货|PX CFR中国（美元/吨）|PTA华东（元/吨）|MEG现货|石脑油MOPJ|Dated布伦特（美元/桶）| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|855.67|4810|4529|576.12|70.8| |前日价格|841.67|4805|4497|567.38|69.7| |涨跌|14|5|32|8.75|1.09| [2] 现货加工费 |现货加工费|PX - 石脑油价差|PTA加工费|短纤加工费|瓶片加工费|MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|261.95|256.61|138.04|-483.95|-6.01| |前日价格|258.08|234.63|204.46|-465.55|-6.01| |涨跌|3.88|21.98|-66.41|-18.41|0| [2] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1 [8] - PTA趋势强度为1 [8] - MEG趋势强度为1 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日集运指数偏强震荡，预计 2510 合约或冲高回落，策略上10 - 12反套、10 - 02反套持有 [9][11] - 运价出现局部松动，市场货量拐点有一定概率出现在8月中下旬，基本面交易逻辑维持逢高空 [11] - 短期资金层面博弈是核心驱动，反内卷政策吹风等导致期货盘面普遍走高，EC2512及远月合约持仓量相对低、涨幅相对更大 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货合约表现 - 主力 2510 合约收盘于 1583.9 点，涨幅 3.73%，增仓 455 手；次主力 2512 合约收盘于 1779.9 点，增仓 295 手；近月 2508 合约收盘于 2249.9 点，上涨 10 点，减仓 1355 手 [9] 运价指数情况 - SCFIS 欧洲航线本期 2400.50 点，周涨幅 -0.9%；美西航线本期 1301.81 点，周涨幅 2.8% [1] - SCFI 欧洲航线本期 2079 美元/TEU，双周涨幅 -1.0%；美西航线本期 2142 美元/FEU，双周涨幅 -2.4% [1] 即期运费动态 - 8 月上旬长荣、MSC 计划推涨 200 美元/FEU，MSK 降 100 - 200 美元/FEU、PA 联盟报价均值降 200 美元/FEU，其他船司沿用 [10] - 8 月上旬运价有筑顶迹象，32 周静态报价均值在 3360 美元/FEU 附近 [10] 运力相关信息 - 8 月船期周均运力 32.1 万 TEU/周，9 月待定航次由 7 艘减少至 5 艘，不考虑待定航次，9 月周均运力从 29.9 上修至 30.6 万 TEU/周 [11] 宏观新闻 - 习近平会见欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩 [3] - 美国退出多哈谈判，称哈马斯不想结束战斗 [3] - 欧洲央行维持三大关键利率不变，重申数据依赖，警告外部环境高度不确定，行长拉加德未排除未来加息可能性，交易员减少欧洲央行降息押注 [3] - 欧盟通过总额 930 亿欧元的对美关税反制计划，若未达成协议，措施将于 8 月 7 日生效 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标数据总结 综合指标 - 本期港口总库存13790.38，较上期增加5.17；日均疏港量315.15，较上期减少7.59；钢厂进口矿库存8885.22，较上期增加63.06；钢厂进口矿日耗301.1，较上期减少0.15；到港量2371.2，较上期减少290.90；内矿铁精粉产量40.68，较上期增加0.43；日均铁水产量242.23，较上期减少0.21；钢厂开工率83.46，与上期持平；产能利用率90.81，较上期减少0.08；钢厂盈利率63.64，较上期增加3.47 [2] 港口库存品种结构 - 本期粗粉10636.09，较上期减少53.97；块矿1682.5，较上期增加87.25；球团390.29，较上期减少29.06；精粉1081.5，较上期增加0.95 [2] 不同产地库存 - 本期贸易矿9044.57，较上期减少9.97；巴西矿4778.6，较上期减少57.63；澳大利亚矿6193.25，较上期增加75.43 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内铅总库存偏高限制价格反弹，2025 年 5 月全球铅市场供应过剩 1000 吨，4 月为供应短缺 6000 吨 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价 16890 元/吨，较前日涨 0.24%；伦铅 3M 电子盘收 2028.5 美元/吨，较前日涨 0.69% [1] - 沪铅主力成交量 46419 手，较前日减少 23791 手；伦铅成交量 8180 手，较前日增加 2432 手 [1] - 沪铅主力持仓量 69992 手，较前日增加 7720 手；伦铅持仓量 140725 手，较前日增加 2710 手 [1] - 上海 1铅升贴水 -40 元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M 升贴水 -25.21 美元/吨，较前日增加 0.19 美元/吨 [1] - PB00 - PB01 为 -5 元/吨，较前日增加 35 元/吨；进口升贴水 105 美元/吨，较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏 -882.94 元/吨，较前日减少 106.6 元/吨；沪铅连三进口盈亏 -750.7 元/吨，较前日减少 128.83 元/吨 [1] - 沪铅期货库存 59959 吨，较前日减少 300 吨；LME 铅库存 269325 吨，较前日增加 6175 吨 [1] - 废电动车电池 10225 元/吨，较前日无变动；LME 铅注销仓单 70825 吨，较前日减少 2150 吨 [1] - 再生精铅 16725 元/吨，较前日无变动；再生铅综合盈亏 -486 元/吨，较前日无变动 [1] 新闻 - 美国失业金数据令美联储降息预期减弱，2 年期收益率盘中涨 5 个基点 [2] - 美联储“装修门”升级，特朗普首次“上门”施压降息，但解雇鲍威尔警报暂停，贝森特指有其他风险 [2] - 国际铅锌研究小组称，2025 年 5 月全球铅市场供应过剩 1000 吨，4 月为供应短缺 6000 吨 [2] 铅趋势强度 铅趋势强度为 0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 硅铁和锰硅因海外矿企报价上移，行情呈宽幅震荡态势，硅铁和锰硅趋势强度均为0，处于中性状态 [1][3] 各部分总结 基本面跟踪 1. **期货数据**：硅铁2509收盘价5754，较前一交易日降78，成交量259,485，持仓量169,545；硅铁2510收盘价5750，较前一交易日降64，成交量36,465，持仓量44,277；锰硅2509收盘价5948，较前一交易日涨10，成交量329,748，持仓量325,554；锰硅2510收盘价5948，较前一交易日涨26，成交量33,069，持仓量26,210 [1] 2. **现货数据**：硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5500元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5680元/吨，较前一交易日降70；锰矿Mn44块39.5元/吨度，较前一交易日降0.5；兰炭小料神木550元/吨 [1] 3. **价差数据**：硅铁期现价差（现货 - 09期货） - 254元/吨，较前一交易日增78；锰硅期现价差（现货 - 09期货） - 268元/吨，较前一交易日降80；硅铁2509 - 2601近远月价差 - 100元/吨，较前一交易日降16；锰硅2509 - 2601近远月价差 - 72元/吨，较前一交易日降22；锰硅2509 - 硅铁2509跨品种价差194元/吨，较前一交易日增88；锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差166元/吨，较前一交易日增94 [1] 宏观及行业新闻 1. **铁合金价格**：7月24日，72硅铁陕西5400 - 5500、宁夏5500 - 5600、青海5400 - 5500、甘肃5400 - 5500、内蒙5400 - 5500元/吨；75硅铁陕西5750 - 5800、宁夏5700 - 5750、青海5700 - 5750、甘肃5700 - 5750、内蒙5700 - 5750元/吨；硅铁FOB 721020 - 1040（+20）、751090 - 1110（+10）美元/吨；硅锰6517北方报价5650 - 5750元/吨，南方报价5700 - 5800元/吨；福建某钢厂硅锰定标5800元/吨折基半承兑半现金，较6月初定价涨354元/吨 [2] 2. **锰矿石出口**：澳大利亚皮尔巴拉港2025年6月通过黑德兰出口锰矿石156302吨，月环比增90.61%，同比增51.49%；上半年出口总量589774吨，同比降23.24%；6月出口主要转移到中国和马来西亚 [3] 3. **矿企报盘**：South32公布2025年9月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.05美元/吨度，环比上月涨0.15美元/吨度；澳块（典型值Mn42%）报盘4.45美元/吨度，环比上月涨0.10美元/吨度 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌价格转弱 趋势强度为中性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价23015元/吨 较前日涨0.17% 伦锌3M电子盘收2860美元/吨 较前日涨0.23% [1] - 沪锌主力成交量152003手 较前日减少21571手 伦锌成交量10757手 较前日减少2783手 [1] - 沪锌主力持仓量134935手 较前日减少2956手 伦锌持仓量188309手 较前日增加327手 [1] - 上海0锌升贴水-15元/吨 较前日增加5元/吨 LME CASH - 3M升贴水-2.77美元/吨 较前日增加1.46美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水-80元/吨 较前日减少10元/吨 进口提单溢价135美元/吨 较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水-65元/吨 较前日减少5元/吨 锌锭现货进口盈亏-1588.25元/吨 较前日减少40.69元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为-50元/吨 较前日增加5元/吨 沪锌连三进口盈亏-1391.65元/吨 较前日减少16.99元/吨 [1] - 沪锌期货库存11940吨 较前日减少150吨 LME锌库存116900吨 较前日增加1575吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4385元/吨 较前日减少5元/吨 LME锌注销仓单55925吨 较前日减少1025吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金24055元/吨 较前日增加60元/吨 LME off warrant（T + 3）19718吨 较前日减少47吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金23505元/吨 较前日增加60元/吨 氧化锌≥99.7%为21800元/吨 较前日无变动 [1] 新闻 - 美国7月Markit制造业PMI初值降至49.5 创去年12月以来新低 服务业PMI初值55.2 综合PMI初值为54.6 均创去年12月以来新高 制造业和服务业商业信心降至过去两年半以来最低水平之一 通胀压力加剧 [2] - 欧元区7月PMI升至51创近一年新高 德国私营部门活动连续五月扩张 制造业现复苏迹象 服务业企稳 法国因政治僵局经济持续萎缩 商业信心恶化 [2][3] 趋势强度 锌趋势强度为0 处于中性状态 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种给出投资建议，如黄金震荡回落、白银突破上行等，还分析各品种基本面和行业新闻，为投资者提供决策参考 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡回落，趋势强度1；白银突破上行，趋势强度1 [2][7][9] - 黄金期货价格有跌，库存增加，价差有变动；白银期货价格上涨，库存增加，价差有变动 [6] - 美联储“装修门”升级、欧洲央行维持利率不变等宏观新闻影响市场 [10] 有色金属 - 铜缺乏明确驱动价格震荡，趋势强度0；锌价格转弱，趋势强度0；铅国内总库存偏高限制价格反弹，趋势强度0；锡佤邦洪灾扰动价格，趋势强度 -1；铝短期震荡，氧化铝价格走强，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度0、氧化铝趋势强度1、铝合金趋势强度0；镍宏观情绪提振预期但现实限制弹性，不锈钢宏观情绪主导边际、基本面决定弹性，镍和不锈钢趋势强度均为0 [2][11][14][17][20][25][28] - 各品种有对应基本面数据，如铜期货价格、成交量、库存等，还涉及相关行业新闻，如美国对铜进口征税、印尼镍铁项目投产等 [11][14][17][28] 能源化工 - 碳酸锂供给端扰动加剧短期或偏强，趋势强度1；工业硅仓单去化盘面表现抗跌，趋势强度0；多晶硅政策扰动加强关注上方空间，趋势强度1；铁矿石宏观预期支撑偏强震荡，趋势强度1；螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0；硅铁和锰硅海外矿企报价上移宽幅震荡，趋势强度均为0；焦炭三轮提涨落地震荡偏强，焦煤供给政策预期约束强化震荡偏强，趋势强度均为1；动力煤日耗修复震荡企稳，趋势强度0；原木震荡反复，趋势强度1；对二甲苯供需仍偏紧滚动正套，趋势强度1；PTA聚酯库存下降原料趋势偏强，趋势强度1；MEG单边趋势偏强，趋势强度1；橡胶震荡运行，趋势强度1；合成橡胶价格中枢上移，趋势强度1；沥青震荡反复，趋势强度0；LLDPE区间震荡，趋势强度0；PP现货震荡成交清淡，趋势强度0；烧碱反弹难持续，趋势强度0；纸浆震荡运行，趋势强度0；玻璃原片价格平稳，趋势强度0；甲醇偏强运行，趋势强度1；尿素区间震荡，趋势强度0；苯乙烯强情绪之下的空配，趋势强度0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度0；LPG外盘支撑走强内盘仍有修复空间，趋势强度0；PVC反弹难持续，趋势强度0；燃料油跌势暂缓夜盘小幅反弹，趋势强度0；低硫燃料油偏弱震荡，趋势强度0 [2][33][37][40][43][47][51][55][59][63][71][76][79][92][96][99][104][110][113][118][122][124][128][138][143] - 各品种有详细基本面数据和行业新闻，如碳酸锂价格、库存变化，原油价格波动对化工品影响等 [33][37][40][43][47][51][55][59][63][71][76][79][92][96][99][104][110][113][118][122][124][128][138][143] 农产品 - 短纤和瓶片成本支撑短期震荡偏强，趋势强度均为1；胶版印刷纸低位震荡向上乏力，趋势强度0；纯苯偏强震荡，趋势强度1；棕榈油宏观助推警惕情绪回落，趋势强度0；豆油关注中美贸易进展品种间偏弱，趋势强度0；豆粕美豆微涨连粕或震荡，趋势强度0；豆一震荡，趋势强度0；玉米关注现货，趋势强度0；白糖情绪偏多，趋势强度0；棉花跟随商品市场情绪波动，趋势强度0；鸡蛋旺季先至淘汰情绪下降，趋势强度0；生猪反套结构形成，趋势强度0；花生下方有支撑，趋势强度0 [4][158][161][163][166][171][174][178][183][189][192][198] - 各品种有对应基本面数据和行业新闻，如油脂产量、出口量变化，农产品价格波动等 [4][158][161][163][166][171][174][178][183][189][192][198] 集运指数（欧线） - 10 - 12和10 - 02反套持有，趋势强度0 [145] - 有相关基本面数据和宏观新闻，如运价指数变化、船期运力安排等 [145][153]

报告行业投资评级 - 宏观金融：股指震荡上行，国债震荡走弱 [1][6] - 黑色建材：螺纹钢暂时观望，铁矿石震荡偏强，双焦震荡偏强 [1][6] - 有色金属：铜区间交易或观望，铝观望为主，镍建议观望或逢高做空，锡区间交易，黄金区间交易，白银区间交易 [1] - 能源化工：PVC震荡，纯碱观望，烧碱震荡，苯乙烯震荡，橡胶震荡，尿素震荡运行，甲醇震荡运行，聚烯烃宽幅震荡 [1] - 棉纺产业链：棉花棉纱震荡偏强，苹果震荡运行，红枣震荡运行 [1] - 农业畜牧：生猪逢高偏空，鸡蛋逢高偏空，玉米宽幅震荡，豆粕震荡偏强，油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 宏观金融方面，股指因美联储、欧洲央行政策及中国相关举措等因素呈慢牛行情、中枢上移，国债因筹码格局不佳建议止盈等待机会 [6] - 黑色建材领域，螺纹钢受原料和基本面影响震荡，铁矿石因政策预期和供需情况震荡偏强，双焦市场供需双旺但需关注相关因素 [8][10] - 有色金属中，铜因关税政策和供需情况区间震荡，铝受供应和需求影响高位震荡，镍产业供给过剩预计震荡运行，锡矿供需缺口改善但需求淡季，金银受美国经济和关税政策影响震荡 [12][14][18] - 能源化工板块，PVC因政策预期主导震荡偏强但供需仍偏弱势，烧碱震荡，苯乙烯震荡，橡胶偏强震荡，尿素和甲醇震荡运行，聚烯烃虽有支撑但供应压力大反弹力度有限，纯碱建议离场观望 [23][25][27] - 棉纺产业链上，棉花棉纱因供需情况震荡偏强，苹果和红枣分别因产区交易和市场到货情况震荡运行 [36][37] - 农业畜牧行业，生猪供需压力仍存近弱远强，鸡蛋供应压力偏大涨幅受限，玉米区间震荡，豆粕和油脂震荡偏强 [39][41][42] 各行业总结 宏观金融 - 股指：慢牛行情震荡上行，因美联储“装修门”、欧洲央行政策、中国价格法修订等因素，市场风险偏好提升，慢牛趋势明确，中枢上移 [6] - 国债：震荡走弱建议止盈，债市受投资者行为和大类资产表现影响大，调整空间不足，建议保存实力等待机会 [6] 黑色建材 - 螺纹钢：震荡，期货价格震荡回落，原料带动钢价上行，基本面供需相对均衡，预计价格震荡偏强，关注多现货空期货机会 [8] - 铁矿石：震荡偏强，期货价格震荡回调，政策预期增强，供需上供给端无明显改变、需求端稍显强势，预计价格震荡偏强 [8] - 双焦：震荡偏强，焦煤市场供需双旺，供应恢复慢、需求采购积极，价格支撑强；焦炭市场供需博弈，提涨落地受影响，关注相关情况 [10][11] 有色金属 - 铜：区间交易或观望，美国关税政策和国内供需情况影响，价格先回落再反弹，整体或区间震荡，建议区间交易或观望 [12] - 铝：观望为主，几内亚铝土矿发运和供应预期变化，电解铝产能和需求有变动，铝价短期上方空间有限，关注库存情况 [14] - 镍：建议观望或逢高做空，镍产业供给过剩，消费增量有限，矿端支撑减弱，预计镍价震荡运行，建议逢高适度持空 [18] - 锡：区间交易，锡矿供需缺口趋于改善，需求淡季下游消费偏弱，预计锡价有支撑，建议区间交易 [19] - 黄金：区间交易，美国经济数据和关税政策影响，贵金属价格震荡，预计下方有支撑，建议区间交易 [20] - 白银：区间交易，美国经济和关税政策影响，白银库存去库，预计价格偏强震荡，建议区间交易 [20] 能源化工 - PVC：震荡偏强，关注5150一线支撑，库存略低于去年，出口持续性存疑，上游投产压力大，供需偏弱势，政策预期主导震荡偏强 [23] - 烧碱：震荡，09暂关注2500 - 2700，供应高位，需求有刚性支撑但增速放缓，市场缺乏实质利好，近月承压，远期有支撑 [25] - 苯乙烯：震荡，暂关注7300 - 7700，基本面利好有限，宏观面偏暖，预计盘面震荡 [27] - 橡胶：偏强震荡，暂关注15000压力，产区天气影响原料，库存去库，但市场看多情绪降温，预计胶价有回调风险 [29] - 尿素：震荡运行，区间参考1680 - 1850，装置检修增加供应减少，需求有支撑，去库趋势延续，预计价格震荡运行 [30] - 甲醇：震荡运行，供应装置检修局部偏紧，需求制烯烃开工提升、传统终端疲软，预计价格震荡运行 [32] - 聚烯烃：偏弱震荡，L2509关注区间7200 - 7500，PP2509关注区间6900 - 7200，供应产能投放压力大，需求淡季低迷，库存有支撑，预计盘面反弹但力度有限 [32] - 纯碱：离场观望，受政策影响期碱上涨，供给维持高位，需求承压，期现采购难长期支撑市场，建议离场观望 [35] 棉纺产业链 - 棉花棉纱：震荡偏强，全球棉花供需情况及现货市场偏紧，预计价格维持震荡偏强运行 [36] - 苹果：震荡运行，产区交易按需进行，早熟果上量有限，销区受消暑水果冲击，预计价格高位区间震荡 [37] - 红枣：震荡运行，产区枣树生长，销区到货不多，传统淡季消费一般，预计现货价格偏稳运行 [37] 农业畜牧 - 生猪：逢高偏空，供需压力仍存，近弱远强，关注压力位表现，可关注空09、11多01套利 [39] - 鸡蛋：逢高偏空，短期蛋价有上涨驱动但供应压力大涨幅受限，四季度供应压力或缓解，关注相关情况 [41][42] - 玉米：区间震荡，短期供需博弈，基差偏低，单边谨慎做多，关注9 - 1反套机会 [43][44] - 豆粕：震荡偏强，短期天气良好美豆低位震荡，国内累库但盘面交易去库预期；中长期成本抬升、供需矛盾仍存，建议逢低布局多单 [45][46] - 油脂：震荡偏强，短期豆棕菜油09合约在相应区间震荡，延续回调多思路，各油脂受不同因素影响表现有差异 [46][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，提供投资建议，如股指期货关注5日均线支撑，国债期货考虑逢高做空或降久期，不同商品根据供需、政策、成本等因素判断走势并给出操作建议[12][13] 各目录总结 宏观资讯 - 中国方面，国家主席习近平就中欧关系提出三点主张，国务院总理李强希望欧方为中企赴欧投资提供公平环境，李强将出席世界人工智能大会开幕式，商务部将采取措施打击战略矿产走私出口，国家发改委等就价格法修正草案征求意见，央行开展4000亿元MLF操作实现净投放1000亿元[8] - 国际方面，特朗普与美联储主席讨论利率问题，欧洲央行维持三大利率不变，欧盟拟对美产品加征反制关税，美国7月制造业PMI初值下降但服务业和综合PMI创新高，上周初请失业金人数下降，欧元区7月制造业和服务业PMI初值表现良好[9][10] 宏观金融 股指期货 - 策略上关注5日均线支撑，未破则趋势延续。周四A股低开高走，沪指收于3600点上方，市场成交额1.87万亿元，市场逻辑延续，风格扩散，股指上涨受政策和融资资金影响，需关注止盈盘动向[12] 国债期货 - 资金面显示央行态度，基本面通胀预期交易盛行，债券考虑逢高做空或利用国债期货降久期。央行逆回购净回笼，债市受通胀和资金面影响偏弱，中期流动性投放总量略有回落，通胀与资金面是焦点，外部关注股指和商品走势[13] 黑色 螺矿 - 受政策影响，供给侧提升通胀预期增加，旺季不旺、淡季不淡特征明显。需求方面建材和板材基本面可能转弱，但钢厂接单无压力；供应预计保持强势，钢厂利润有差异，铁水产量或维持高位。钢矿价格短期或震荡调整，钢材和铁矿石现货成交情况不一，价格波动受政策和市场情绪影响[16][17][18] 煤焦 - 短期宏观及行业政策利多，双焦大幅上涨，供给端宽松局面改变，后续关注产地生产和钢厂情况。煤矿核查使供给减产预期增加，钢厂利润好、铁水产量稳定，煤焦延续涨势，但钢厂铁水有回落可能，进口蒙煤有供应压力[18][19] 铁合金 - 基本面无明显利多，双硅基本面转弱，厂家持货待涨意愿不强，锰硅情绪稍强，盘面上方套保压力或增加，不建议追多，建议日内逢高偏空并注意仓位管理。价格波动受焦煤涨停和市场情绪影响，与基本面关系不大[19] 纯碱玻璃 - 纯碱受午间消息扰动对原盐价格有提涨预期，盘面氛围强势，规避风险观望为主；玻璃低位多头持仓可考虑逢高兑现。纯碱产量下降、库存回落，供应减量及交割库移库影响，市场供需格局未明显改善；玻璃盘面上行带动产业情绪，各区域厂家报价普涨，需求去化快，但终端订单未明显改善[21] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 沪铝需求端差，铝锭库存回升预期高，短期观望为主；氧化铝受政策情绪影响处于高波动阶段，建议观望，若过剩工业品情绪松动可适当布局做空。铝因情绪支撑企稳，氧化铝因反内卷情绪反弹，但基本面消费差、库存回升[23] 碳酸锂 - 商品市场受政策预期驱动偏强，碳酸锂供给端扰动带来停产预期计价增加，短期偏强震荡，谨防停产预期落空价格回落，低仓单支撑价格，波动将放大。若停产落地供需格局改变，落空则基本面过剩[24] 工业硅多晶硅 - 工业硅供应端扰动变数大，供需现实好转，政策预期强，预计震荡偏强运行；多晶硅强预期弱现实，盘面上方空间需关注后续措施和仓单生成，波动放大需谨慎操作。价格波动受煤炭价格和政策预期影响，工业硅基本面有变化，多晶硅现货报价偏强但成交无实质变化[25][26] 农产品 棉花 - 现实开机动力不足和库存低使棉价震荡反弹，短线震荡、长线逢高偏空。上一交易日美棉反弹但出口数据不佳制约涨幅，郑棉受国内商品上涨提振但下游需求未改善、开机率下降制约棉价[27] 白糖 - 国产糖库存偏低，但加工糖增加、进口成本下降使国内糖价短期震荡。上一交易日原糖反弹，国内糖价跟随波动，库存同比低、商品氛围强支撑糖价。国际糖市预期供给过剩，但巴西潜在利多和低价买需或支撑糖价，国内糖价受进口冲击，跟随国际糖价波动[29][30][31] 鸡蛋 - 当前鸡蛋季节性上涨，但今年中秋供应压力大涨幅有限，09合约估值偏高，操作上反弹做空，关注空09多01反套组合。上日鸡蛋期货小幅走弱，因现货走货放缓、冷库蛋出库，商品氛围偏热支撑盘面。目前蛋价超饲料成本，梅雨季结束、高温使产量下滑，但蛋鸡产能大、冷库蛋和老鸡换羽使供应压力后移[32] 苹果 - 建议轻仓正套。行情因苹果消费淡季、早熟价格高开上市而偏强。近期水果市场竞争大，销区苹果消费淡季价格或走弱，需关注早熟苹果产量和价格对晚熟富士的影响[33] 玉米 - 区间震荡，短线交易。行情因现货价格稳定、期价震荡收涨，东北地区购销谨慎，华北地区受天气影响上量少。政策提振市场信心使玉米价格普涨，但小麦替代和进口玉米投放使期货盘面承压，价格底部有支撑，可关注超跌后估值修复机会，后续需跟踪多方面变化[34][35] 红枣 - 建议轻仓布局空单。行情因处于生理落果期震荡运行。7月下旬新疆红枣进入落果期，产区气温和降雨适宜坐果，销区到货量少、消费一般，预计现货价格短期偏稳[36] 生猪 - 近月合约偏空操作，关注11 - 1/3 - 5反套策略。行情因现货价格南北普跌，规模企业增量出栏压制价格。7月理论出栏量增幅不大，但月底出栏节奏或加快，需求淡季，毛猪价格预计偏弱[37][38] 能源化工 原油 - 供给压力显现，美关税大限将至，OPEC+恢复供给但增量不足，需求旺季有不确定性，全球经济或转弱，伊以冲突降温，原油大概率供大于求，可逢高试空。近期国际油价因市场担忧缓解和燃油旺季上涨[40][41] 燃料油 - 油价短期围绕70美元波动，燃料油价格弱于油价，基本面从偏紧到宽松。行情受油价震荡、欧佩克+会议、贸易谈判、燃料油裂解利润、中东发电需求和船运弱势等因素影响，库存累库，低硫燃料油支撑减弱[42] 塑料 - 短期淘汰落后产能预期使市场情绪偏强，聚烯烃可能偏强，但情绪消退后转入偏弱震荡，建议谨防回调风险，可持有看跌期权或反弹后微偏空配置。聚烯烃供应压力大，上涨驱动不足，市场情绪偏强但供需仍偏弱[42][43] 甲醇 - 短期宏观气氛偏强带动甲醇反弹，但自身供需偏弱、港口累库，情绪消退后震荡偏弱，可配置看跌期权。甲醇现货流动性紧张缓解，市场价格震荡，期货与大宗商品联动性强[44] 烧碱 - 大宗商品期货价格受宏观利多因素和煤炭核查推动上涨，市场投机化。现货市场山东液碱价格有涨有跌，库存上行；期货市场09合约午盘后上涨后多头减仓[44][45] 沥青 - 原油处于需求旺季，油价短期震荡，沥青跟随油价。行情受油价波动、欧佩克+会议、贸易谈判影响，自身基本面处于淡季有刚需支撑，炼厂产量正常，8月排产预计降库[46] 聚酯产业链 - 商品市场氛围偏强推动价格上行，可轻仓布局多单或做多PX - PTA价差。波动因原油反弹和市场氛围向好，原油坚挺使PX价格上涨，PTA虽供需偏弱但受原料和情绪提振反弹，乙二醇受成本和海外供应影响偏强，短纤和瓶片价格随上游成本波动[47] 液化石油气 - 国际市场受原油和供应宽松影响价格走低，供给充裕，CP价格跟随原油波动，需求中长期下行，期价易跌难涨。国内市场民用气价格小涨、醚后碳四价格下滑，受炼厂供应、进口、需求等因素影响[48][49] 纸浆 - 09合约情绪预期下偏震荡上涨但幅度有限，宏观情绪向上但基本面未好转，情绪释放后或回调，建议观察港口去库和现货成交情况[50] 原木 - 现货反弹，基差修复逻辑仍存，盘面升水现货有套保空间，单边谨慎追高，关注基差变动，套保可考虑逢高卖出或交割，期权可考虑卖出虚值看涨或买入虚值看跌进行风险对冲或收益增强[51][52] 尿素 - 基本面出口配额可能增加，可逢低买入，在现货放量成交时布局多单。现货市场价格小幅下调，新单成交不佳，期货反弹，与大宗商品联动性强[53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石供需格局变化，钢厂生产趋稳终端消耗回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降但维持高位，钢厂盈利好需求韧性支撑矿价，双焦高价抑制矿价；国内港口到货回落后续仍将下降，海外矿商发运回升且高矿价下提升空间大，内矿供应稳中有升；市场情绪趋稳叠加双焦高价抑制，铁矿石价格高位回落，供弱需强基本面尚可，短期下行空间受限，预计矿价延续高位震荡整理，关注矿商发运情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 库存 - 45港铁矿石库存13790.38，环比增加5.17，较上月末减少139.85，较同期减少1489.56 [1] - 247家钢厂进口矿库存8885.22，环比增加63.06，较上月末增加37.75，较同期减少319.65 [1] 供给 - 45港铁矿石到货量2371.20，环比减少290.90，较上月末减少191.50，较同期减少5.00 [1] - 全球19港铁矿石发货量3109.10，环比增加122.00，较上月末减少397.60，较同期增加199.00 [1] 需求 - 247家钢厂日均铁水产量242.23，环比减少0.21，较上月末减少0.06，较同期增加2.62 [1] - 45港日均疏港量315.15，环比减少7.59，较上月末减少10.79，较同期减少5.99 [1] - 247家钢厂进口矿日耗301.10，环比减少0.15，较上月末减少0.15，较同期增加7.37 [1] - 主港铁矿成交周均值100.25，环比增加2.13，较上月末增加2.45，较同期减少2.81 [1]