投资评级与目标价 - 投资评级为“买进”（Buy）[6] - 目标价为237港元，相较于当前股价197.4港元，潜在上涨空间约为20% [1][2] 核心观点总结 - 报告公司业绩表现强劲，第三季度营收同比增长41.1%至100.8亿元，归母净利润为6.9亿元，实现扭亏为盈 [6] - 核心产品泽布替尼（百悦泽）全球销售增长强劲，第三季度销售额达74亿元，同比增长51%，是驱动业绩增长的主要动力 [6] - 公司基于泽布替尼在美国市场的优异表现，上调了全年营收指引下限，并因经营效率提升而下调了费用支出预测上限 [6] - 在研产品管线进展顺利，多个创新药物进入关键临床试验阶段，为长期增长奠定基础 [6] - 分析师上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润将显著增长，H股估值水平随之下降 [6][8] 公司业绩表现 - 2025年第三季度实现营业总收入100.8亿元，同比增长41.1%；产品收入99.5亿元，同比增长40.6% [6] - 2025年第三季度录得归母净利润6.9亿元，去年同期为亏损8.1亿元 [6] - 2025年前三季度累计营业总收入275.95亿元，同比增长44.2%；产品收入273.1亿元，同比增长43.9% [6] - 2025年前三季度归母净利润为11.39亿元，扣非后为9.7亿元，去年同期为净亏损36.87亿元 [6] 核心产品分析 - **泽布替尼（百悦泽）**：第三季度全球销售额74亿元，同比增长51% [6] - 美国市场销售额53亿元，同比增长47% [6] - 欧洲市场销售额11.7亿元，同比增长68% [6] - 中国市场销售额6.6亿元，同比增长36.2% [6] - **替雷利珠单抗（百泽安）**：第三季度销售额13.6亿元，同比增长17% [6] - 公司产品收入高度集中于抗肿瘤药物，占比达99.2% [2] 财务指引与预测 - 公司将2025年营收指引从358-381亿元上调至362-381亿元 [6] - 公司将2025年研发及管理费用支出指引上限从295-319亿元下调至295-309亿元 [6] - 盈利预测：预计2025年归母净利润为19.7亿元，2026年为39.2亿元（同比增长99%），2027年为64.2亿元（同比增长64%）[6][8] - 每股收益（EPS）预测：2025年为1.9元，2026年为3.9元，2027年为6.3元 [6][8] - H股估值：对应2025年预测市盈率为93倍，2026年为47倍，2027年为29倍 [6][8] 研发管线进展 - 索托克拉（BCL2抑制剂）获FDA突破性疗法认定，治疗华氏巨球蛋白血症的2期研究已完成患者入组 [6] - BGB-16673（BTK CDAC）头对头对比匹妥布替尼的全球三期试验已实现入组 [6] - 塔拉妥单抗（AMG 747）用于广泛期小细胞肺癌一线治疗的全球三期试验已实现入组 [6] - BGB-45035（IRAK4 CDAC）治疗重度类风湿关节炎的2期试验已实现入组 [6] - BGB-16673用于治疗慢性自发性荨麻疹的1b期试验已实现入组 [6] 公司基本资料 - 公司属于医药生物行业，H股代码06160 HK [2][6] - 截至2025年11月12日，H股股价为197.4港元，总H股市值约为1718.23亿港元 [2] - 主要股东为Amgen Inc，持股15.99% [2] - 公司股价近期表现强劲，一个月上涨59.32%，三个月上涨14.90% [2]

投资评级 - 对京东集团维持“买入”投资评级 [3][5][12] - 目标股价为190.96港元，相较于2025年11月7日124港元的股价，存在显著上行空间 [3][5][12] 核心观点 - 报告核心观点认为京东集团在2025年第三季度将实现收入与利润的双端改善，主要驱动力为京东零售协同效应加强以及外卖业务单位经济效益优化带来的亏损收窄 [8] - 预计外卖业务在旺季为京东主站电商带来更强的流量协同效应，同时公司战略收缩外卖补贴力度，预计外卖亏损将环比收窄，且此改善趋势有望持续 [8] 盈利预测与估值 - 调整后盈利预测显示，公司2025-2027年收入预计为13,312亿元、14,094亿元、14,856亿元，经调整归母净利润预计为271亿元、438亿元、525亿元 [3][12] - 目标市值5,546亿元是基于2026年零售与新业务部分9倍市盈率估值，并加上公司对外股权投资价值计算得出 [3][12][15] 业务分部表现 京东零售 - 预计2025年第三季度京东零售分部收入为2,486.7亿元，同比增长10.5%，主要受益于外卖旺季的流量协同效应 [8][13] - 预计该季度京东零售营业利润为136.7亿元，营业利润率为5.5%，同比提升0.34个百分点，得益于流量增长带来的买量及补贴结构优化 [8][13] - 预计商品交易总额延续双位数增长，其中第三方平台GMV因外卖转化订单以日百品类为主，预计维持双位数高增长 [8] 新业务（含外卖） - 预计2025年第三季度新业务分部收入为128.7亿元，同比增长158.9%，运营亏损为150.1亿元 [8] - 外卖业务因战略收缩补贴力度及提升履约效率，单量保持健康增长，总亏损环比第二季度有所收窄 [8] - 预期外卖单位经济效益优化趋势将持续，新业务亏损预计从2025年第四季度开始收窄 [8] 京东物流 - 预计2025年第三季度京东物流分部收入为493.0亿元，同比增长11.1% [8] - 预计该季度经营利润为24.4亿元，营业利润率为5.0%，同比提升0.25个百分点，显示规模效应下盈利能力持续提升 [8] 财务表现与预测 - 公司预计2025年总收入同比增长14.87%，但营业利润和归属母公司净利润预计同比分别下降79.53%和50.10%，主要反映新业务投入影响 [10] - 预测毛利率将保持稳定，2025年至2027年预计分别为15.8%、16.0%、16.1% [10] - 经调整后归母净利率预计从2025年的2.0%提升至2027年的3.5% [10][16]

投资评级与核心观点 - 报告对固生堂的投资评级为“强推”，并予以维持 [2] - 报告设定的目标股价为49.09港元 [2] - 报告核心观点认为公司正形成“国内重点城市深度渗透+海外战略加速推进”的立体化发展新格局，且管理层通过股份回购彰显了对未来发展的坚定信心 [2] 主要财务指标与预测 - 2024年公司营业总收入为30.22亿元，同比增长30.1%，预计2025年至2027年将分别达到34.15亿元、40.34亿元和48.45亿元，同比增速分别为13.0%、18.1%和20.1% [4] - 2024年公司归母净利润为3.07亿元，同比增长21.6%，预计2025年至2027年将分别达到4.00亿元、5.18亿元和6.64亿元，同比增速分别为30.5%、29.4%和28.2% [4] - 2024年公司每股盈利为1.26元，预计2025年至2027年将分别达到1.73元、2.24元和2.87元 [4] - 当前股价对应2025年至2027年的市盈率分别为15.8倍、12.2倍和9.5倍 [4] - 公司总市值为69.33亿港元，资产负债率为38.85%，每股净资产为10.06元 [5] 国内业务扩张 - 2025年7月至今，公司通过战略性并购新增4家分院，分院总量将增至87家 [8] - 并购深圳天元中医院（二级专科医院，建筑面积超5000平方米）有助于公司在深圳地区接入医保统筹，提升支付端优势 [8] - 并购天津平安门诊（面积约2000平方米）标志着公司成功进军全国第四大中医市场天津，为在京津冀地区的深耕和收入增长打开新空间 [8] - 公司年内已成功新进天津、成都、汕头三座城市，并在多个重点城市加密布局 [8] 海外业务拓展 - 2025年10月22日，公司与新加坡综合数字医疗平台1doc达成战略合作，将共同成立合资公司，由固生堂持股70%并负责运营 [8] - 合作将借助1doc在新加坡已运营的9家自有诊所及21家附属诊所的成熟网络，帮助固生堂快速实现规模化布局 [8] - 此次合作是公司推进中医服务出海的重要里程碑 [8] 股份回购 - 自2025年9月1日启动本轮回购计划以来，公司已累计实施42次股份回购，总回购量达814万股，总投入约2.47亿港元 [8] - 2025年11月6日公司董事会决议新增不超过3亿港元的回购额度，叠加此前已宣布的3亿港元回购计划，本轮回购总规模将达6亿港元，创公司上市以来最高纪录 [8] 投资建议与估值 - 基于公司2025年中报和最新经营情况，预计公司2025-2027年归母净利润将保持高速增长 [8] - 参考医疗服务可比公司，给予公司2026年20倍目标市盈率，对应目标股价49.09港元 [8]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [6] 核心观点 - 报告认为公司正开启强势新车周期，新平台赋能下各品牌全面向好，新能源转型顺利推进，规模效应将带来盈利向上弹性，整车强势新周期下盈利具备较大弹性 [2][7] - 预计2025年归母净利润为161亿元，对应PE为10.6X [7] 2025年10月销量表现 - 公司10月销量达30.7万辆，同比增长35.5%，环比增长12.5% [2][4] - 2025年1-10月累计销量达247.7万辆，同比增长44.3% [2][4] - 10月新能源销量为17.8万辆，同比增长63.6%，环比增长7.7%，新能源销量占比达57.9%，同比提升10.0个百分点 [7] 分品牌销量详情 - 吉利品牌10月销量24.5万辆，同比增长43.9%，环比增长10.6% [7] - 银河系列10月销量12.7万辆，同比增长100.8%，环比增长5.5%，其2025年1-10月累计销量已达100.2万辆，同比增长186.6%，提前达成年销百万目标 [7] - 领克品牌10月销量4.0万辆，同比增长60.5%，环比增长22.2%，其2025年1-10月累计销量28.2万辆，同比增长27.7% [7] - 极氪品牌10月销量2.1万辆，同比下降31.1%，环比增长17.3%，其2025年1-10月累计销量16.5万辆，同比下降5.1% [7] 海外市场表现 - 公司10月出口量为4.2万辆，同比增长22.6%，环比增长2.2% [7] 产品与战略布局 - 2025年为新车大年，预计推出10款全新新能源车型，其中吉利品牌计划推出5款新车及多款改款车，极氪品牌已推出极氪007 GT和极氪9X，领克品牌已推出领克900 EM-P并计划上市中大型EM-P轿车 [7] - 公司全面拥抱智能化，银河全新及改款产品将搭载千里浩瀚智驾方案，燃油车迭代将搭载Flyme Auto及千里浩瀚智驾，领克900 EM-P将首搭英伟达Thor芯片，极氪车位到车位(D2D)智驾功能预期推送 [7] - GEA架构支撑新车周期，各品牌新能源转型顺利，燃油车基盘稳固，联营企业创新出海模式持续打开海外新空间 [2][7]

投资评级 - 投资评级为买入，且为维持 [6] 核心观点 - 报告认为公司销量同环比持续增长，月销再破4万辆，创历史新高 [2][4][9] - 智能驾驶持续领先，渠道变革和营销体系加强，叠加强势新车周期开启，公司销量有望稳步提升 [2][9] - 规模提升、平台和技术降本效果将体现，叠加软件盈利模式拓展及出海增长，公司未来盈利具备较大弹性 [2][9] 销量表现 - 2025年10月公司交付新车42,013台，同比增长75.7%，环比增长1.0% [2][4][9] - 2025年1-10月公司累计交付新车35.5万台，同比增长190.0% [2][4][9] - 10月MONA M03交付超1.5万台，上市至今累计下线超20万台 [9] - 10月小鹏SUV家族（G6/G7/G9）单月销量超万辆 [9] - G6在2025年1-10月累计交付破6.5万台，同比增长近60% [9] - 截至10月，小鹏P7+累计交付突破8万台 [9] 新车周期与产品规划 - MONA M03和P7+开启公司新车周期 [2][9] - 新款小鹏G6、G9上市即热销，多次获得国内细分市场销量冠军 [9] - 小鹏G7于7月3日正式上市，新P7于8月27日上市，上市7分钟大定突破万台 [9] - Q4小鹏鲲鹏超级电动车型逐步进入量产，实现一车双能 [9] - 下一代增程产品小鹏X9超级增程版即将亮相，综合续航达1602km [9] 海外市场拓展 - 10月公司在欧亚非市场取得突破，进入立陶宛、拉脱维亚、爱沙尼亚、柬埔寨、摩洛哥、突尼斯、卡塔尔七国市场 [9] - 小鹏G6、G9在多个海外市场长期位列细分市场第一名 [9] - 全球化节奏将从快速布局转向扎实运营，在新市场持续构建品牌力和本地化服务网络 [9] 财务预期与盈利展望 - 预期公司2025年第三季度交付量11.3-11.8万辆，同比增长142.8-153.6% [9] - 预期公司2025年第三季度收入196-210亿元，同比增长94.0%-107.9% [9] - 预期公司2025年收入为831亿元，对应PS 1.8X [9] - 预期公司第四季度实现单季度扭亏，实现全年规模自由现金流 [9] - 大众软件收入体现大幅改善财务表现 [9]

投资评级 - 投资评级为买入，并维持此评级 [9] 核心观点 - 中长期来看，伴随一系列互联互通政策的加持，预计港股市场流动性将持续抬升，市场整体活跃度及估值有望随之提升 [2] - 预计公司2025-2027年实现收入及其他收益282.86/304.18/322.14亿港元，归母净利润为173.74/188.57/200.92亿港元，对应PE估值分别为30.91/28.48/26.73倍 [2] 2025年前三季度业绩总结 - 公司2025年前三季度实现收入及其他收益218.51亿港元，同比+36.63%；实现归母净利润134.19亿港元，同比+44.8% [6] - 公司前三季度业绩延续高增趋势，各项业务均表现强劲 [9] 分业务收入表现 - 交易及交易系统使用费同比+57.28%，占营收比重35.84% [9] - 结算及交收费同比+65.66%，占营收比重24.13% [9] - 联交所上市费同比+17.08%，占营收比重5.80% [9] - 存管托管及代理人服务费同比+24.89%，占营收比重5.08% [9] - 市场数据费同比+8.06%，占营收比重3.99% [9] - 投资净收益同比+4.43%，占营收比重17.82% [9] 市场交投活跃度分析 - 现货市场：2025年前三季度联交所股本证券日均成交额同比上涨132.4%，沪深股通、沪深港通日均成交额分别同比+67.4%、+228.7%，使得交易费、结算及交收费同比分别+115.7%、+81.2% [9] - 衍生品市场：2025年前三季度衍生品交易费及交易系统使用费同比增长14.7%，主要系股票期权、衍生权证、牛熊证及权证活跃度提升带动 [9] - 商品市场：LME金属合约日均成交额同比上升3.8%，使得商品分部交易费同比增长5.6% [9] 上市费用增长驱动 - 现货市场：2025年前三季度联交所上市费用同比增长1.2%，新上市公司69家，募资金额同比增长258.5% [9] - 衍生品市场：2025年前三季度衍生品市场联交所上市费同比增长41.5%至6.03亿港元，主要源于新上市衍生权证数目、新上市牛熊证数目同比高增 [9] 投资净收益表现 - 2025Q3单季公司投资净收益实现10.18亿港元，同环比分别-16%、-34% [9] - 2025年前三季度保证金及结算所基金投资收益同比增长11.85%，年化投资收益率同比下降0.15pct至1.46%，平均资金金额同比增长22.91% [9] - 公司资金的投资收益净额为12.98亿港元，同比下降7.81%，年化投资收益率为4.67%，同比下降-0.81pct，主要系外部组合规模以及投资回报的减少 [9] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入及其他收益分别为282.86亿港元、304.18亿港元、322.14亿港元 [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为173.74亿港元、188.57亿港元、200.92亿港元 [10]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司2025年第三季度门店净增361家，同比增长98%，开店速度显著加快 [2][4] - 第三季度收入预计为人民币18.50-20.50亿元，同比增长13.6%至25.8% [2][4] - 第三季度核心经营利润预计为人民币6500-7500万元，同比增长44.4%至66.7%，利润率同比提升0.8个百分点 [2][4][6] - 预计第四季度旺季有望延续收入和利润的快速增长态势 [6] 经营数据分析 - 截至2025年9月30日，公司门店总数达到10,761家 [2][4] - 2025年上半年门店净增250家，第三季度净增361家，显示开店速度明显提速 [6] - 第三季度收入增长中枢为19.50亿元，同比增长19.8% [6] - 第三季度核心经营利润增长中枢为7000万元，同比增长55.5%，利润率达3.6% [6] 业绩展望与盈利预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.50亿元、5.62亿元、6.84亿元 [6] - 对应目前股价的市盈率分别为21倍、17倍、14倍 [6] - 第三季度为销售淡季，利润率环比回落属正常，但同比实现大幅提升表现优异 [6]

投资评级 - 投资评级为买入，评级为维持 [5] 核心观点 - 报告核心观点为李宁短期经营承压加大，但长期静待品牌势能复苏 [1][3][7] 2025年第三季度运营表现 - 2025年第三季度全渠道流水录得中单位数下滑 [1][3][7] - 线下渠道流水录得高单位数下滑，其中直营渠道为中单位数下滑，批发渠道为高单位数下滑 [1][3] - 电商渠道流水录得高单位数增长 [1][3] - 预计各品类零售均有所承压，月度零售持续承压 [7] 库存与折扣情况 - 由于双十一提前备货，预计2025年第三季度库存同比及环比走高，库销比有所提升但仍可控 [7] - 预计折扣有所加深，第四季度折扣压力或将进一步加剧 [7] 财务预测与估值 - 综合预计公司2025-2027年实现归母净利润26亿元/28亿元/30亿元 [7] - 净利润同比变化为-14%/+7%/+8% [7] - 当前股价对应市盈率分别为16倍/15倍/13倍 [7] - 预测2025-2027年营业收入分别为28430百万元/29476百万元/30770百万元，同比变化为-1%/4%/4% [9] - 预测2025-2027年每股收益分别为1.00元/1.07元/1.16元 [9] 未来展望与增长动力 - 短期经营压力进一步加大，公司收入及毛利率水平承压显著 [7] - 国旗款推出但传导拉动生意热度仍需时间，完成全年目标仍需平衡费用与增长 [7] - 公司签约大迫杰等马拉松精英运动员，表明当前仍在加大品牌宣传投放寻求增长动能 [7] - 后续奥运以及杨瀚森相关产品有望带动公司重启健康向上路径，彼时或存在较高弹性 [7]

投资评级 - 投资评级：推荐 [2] 核心观点 - 产能利用提升，生产旺盛且份额稳定 [4] - 财务表现稳健，利润增速显著高于收入增长 [10][11] - 业务发展聚焦三大板块协同与全球化布局 [12][21] 财务表现 - 2025年前三季度营业收入2830.7亿元，同比增长9.28% [10][11] - 2025年前三季度归母净利润490.3亿元，同比增长36.2% [10][11] - 2025年前三季度毛利率25.31%，净利率18.47% [10][11] - 2025年前三季度经营活动现金流806.6亿元，同比增长19.6% [10][11] - 预计2025年全年营收4163.14亿元，净利润651.19亿元 [5][7] - 预计2025年至2027年营收年均增长两位数，净利润年均增长两位数 [5][7] - 预计2025年、2026年、2027年市盈率分别为22.53倍、18.54倍、16.22倍 [5][7] - 预计营业利润率从2024年15.02%提升至2027年17.00% [7][8] - 预计净资产收益率从2024年20.04%提升至2027年22.24% [8] 业务发展 动力电池业务 - 2025年上半年动力电池业务营业收入1315.7亿元，同比增长16.8%，占总营收73.6% [13] - 2025年上半年动力电池出货量约215GWh，全球市占率38.1% [13] - 动力电池业务毛利率22.4%，同比提升2个百分点 [13] - 海外工厂德国已盈利，匈牙利一期预计2025年内投产 [13][18] 储能电池业务 - 2025年上半年储能电池业务收入284亿元，毛利率25.5%，高于动力电池业务 [14] - 储能电池业务海外大储订单占比升至45% [14] - 产能利用率从2024年76.33%提升至89.86% [14] 电池材料与回收业务 - 2025年上半年电池材料与回收业务收入78.87亿元，毛利率26.42%，同比增加18.21个百分点 [15] - 自有锂资源自给率从25%提升至35% [15] 市场与竞争格局 - 2025年全球新能源车渗透率预计达19.8% [16] - 宁德时代全球动力电池装机市占率38.1%，稳居第一 [18] - 国内份额从52%回落至43%，但下滑斜率放缓 [18] - 行业CR2达66.6%，价格战烈度低于2023年 [18] 研发投入 - 2025年上半年研发费用100.95亿元，占收入5.64% [17] - 累计专利超4.3万项，年内新获专利授权2706个，同比增长8.07% [17] - 硫化物全固态电池样品能量密度达450Wh/kg，计划2027年实现小批量生产 [20] - 发布NP3.0电池安全技术平台及神行Pro电池 [20] 未来展望 - 聚焦动力电池、储能电池、电池材料与回收三大业务板块深度协同 [21] - 深化全球化布局，加速德国、匈牙利等海外工厂产能释放 [18][21] - 通过技术货架策略应对市场需求分化，巩固全球龙头地位 [17][21]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [1][6][19] 核心观点 - 公司定位为金融为"盾"、产业为"矛"的综合性集团，以融资租赁为核心业务，产业运营为第二增长曲线 [1][2] - 看好租赁投放额稳定性及负债端成本率下降的确定性，同时产业运营分部净利润有望在出海战略下扩张 [1][16] - 区别于市场观点：认为公司通过普惠金融发展和宏信建发出海战略，资产端收益率将维持稳定，负债端成本率有望下行，利差有望走扩 [16] 业务结构与财务表现 - 业务分为金融服务与产业运营两大分部，产业运营收入占比快速提升，2024年达42.71%，同比增加4.03个百分点 [2] - 产业运营分部中设备运营收入占比从2020年的42%上升至2024年的72%，2025年上半年因国内业务承压降至69% [77][78] - 公司营业收入从2015年的118亿元增长至2024年的377亿元，复合年增长率13.88%；归母净利润从2015年25亿元增长至2024年39亿元，复合年增长率4.94% [41] - 2024年归母净利润同比下降37.63%至38.62亿元，2025年上半年同比增长3.8%至22亿元，增速由负转正 [41][42] - 净资产从2015年214亿元增长至2025年上半年510亿元；总资产从2015年1393亿元增长至2025年上半年3638亿元 [51] 金融服务业务 - 金融服务以融资租赁为主，生息资产规模保持稳定，2025年上半年生息资产总额2643亿元，同比-3.74% [62] - 融资租赁平均收益率2023-2025年上半年分别为8.24%、8.06%、8.08% [63] - 负债端成本持续下降，2023-2025年上半年平均资金成本分别为4.26%、4.06%、4.02% [73] - 净息差2023-2024年分别为4.58%、4.48%，2025年有望反弹至4.37% [76][121] - 普惠金融业务生息资产规模2025年上半年达221.92亿元，较2024年末增长28.67%，利息收入14.51亿元，同比增幅124.10%，平均资产收益率14.72% [54] 产业运营业务 - 设备运营业务由宏信建发主导，2023年分拆上市，2024年收入115.81亿元，同比增长20.50% [124] - 宏信建发2024年海外业务收入3.89亿元，同比增长27倍；2025年上半年海外收入5.97亿元，同比增长719.8%，占总收入比重从1.5%提升至13.7% [95][96] - 医院运营业务由宏信健康负责，已布局26家私立医院，聚焦三四线地区，2024年收入40.93亿元，同比-3.43% [2][97][124] 资产质量与风险管控 - 不良资产率保持稳定，2023-2025年上半年分别为1.04%、1.07%、1.05% [102] - 不良资产形成率持续下降，2023-2025年上半年分别为0.50%、0.43%、0.23% [102] - 拨备覆盖率保持充裕，2023-2025年上半年分别为240%、228%、227% [102] - 不良资产主要集中于城市公用行业，2025年上半年占比59%，不良率2.01% [107] 同业对比 - 融资租赁余额规模高于可比公司，2024年远东宏信2334亿元，高于国银金租2021亿元、江苏金租1278亿元、中银航空租赁214亿元 [109] - 资产端收益率2024年为9.08%，高于江苏金租6.53%，低于国银金租12.60%和中银航空租赁9.98% [109] - 净利差2024年为5.01%，优于江苏金租3.74%，低于国银金租8.79%和中银航空租赁7.20% [117] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为40.51亿元、42.32亿元、44.30亿元，同比增长4.87%、4.47%、4.69% [123][124] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.85元、0.89元、0.93元 [123] - 截至2025年11月11日，公司H股股价对应2025年市净率0.62倍，低于可比公司均值0.95倍 [126][127] - 股价上涨催化剂包括美联储降息带动负债成本下降、宏信建发出海战略贡献更多利润 [17]