投资评级 - 报告对中教控股(0839 HK)的评级为“买入” [1] 核心观点 - 公司FY2025业绩在剔除减值影响后实现稳健增长，资本开支显著回落，未来财务压力有望减轻 [1][4] - 尽管FY2025归母净利润受到海南学校约17.06亿元的非现金减值计提影响，但还原后的正常归母净利润约20.5亿元，显示主营业务盈利能力依然强劲 [2] - 预计随着资本开支下降、财务费用改善及收购学校利润率提升，公司净利率有改善空间，当前估值较低，维持买入评级 [5][6] 财务业绩表现 - FY2025公司收入为73.63亿元，同比增长11.9%；经调整EBITDA为41.69亿元，同比增长10.5%；净利润为5.06亿元，同比增长0.8%；归母净利润为9.78亿元，同比增长132.3% [2] - 收入增长主要来自高等教育贡献，全日制高等职业教育在校生达24.3万人，同比增长9%；中等职业教育学生人数为3.9万人，同比下降15.2% [3] - 国内收入为70.83亿元，同比增长11.8%；国际收入为2.8亿元，同比增长14.8% [3] 盈利能力与成本分析 - FY2025公司毛利率为53.3%，同比下降2.1个百分点，主要由于师资及教学投入增加 [4] - 净利率为6.9%，归母净利率为13.3%，同比分别提升-0.8和6.9个百分点 [4] - 净利率降幅小于毛利率，主要得益于行政费用率下降1.1个百分点、减值计提占比下降4.9个百分点以及融资成本占比下降0.6个百分点 [4] - 员工成本占收入比例为32.4%，同比增加1.2个百分点；物业、校舍及设备折旧占收入比例为13.3%，同比上升1.2个百分点 [4] 资本开支与现金流 - FY2025资本开支为26.6亿元，同比大幅下降45.2%，随着新建教学楼完工，资本开支有望持续下降 [4] - 预测FY2026至FY2028年资本开支将进一步回落，分别为-20亿元、-10亿元和-5亿元 [11] 未来业绩预测 - 调整后预测FY2026/FY2027/FY2028年收入分别为77.43亿元、81.39亿元和85.99亿元 [6] - 调整后预测FY2026/FY2027/FY2028年经调整归母净利润分别为21.72亿元、23.37亿元和25.16亿元 [6] - 对应FY2026/FY2027/FY2028年每股收益(EPS)预测分别为0.72元、0.77元和0.86元 [6] - 以2025年11月27日收盘价2.75港元计算，对应市盈率(PE)分别为3.5倍、3.3倍和2.9倍 [6]

投资评级 - 建议谨慎申购 [1][4] 核心观点 - 公司是中国第三大碳化硅外延片制造商，市场份额分别为6.7%（以收入计）及7.8%（以销量计）[2] - 公司6英吋及8英吋外延片的年度产能约为420,000片，是中国具备6英吋及8英吋外延片产能的最大公司之一[2] - 华为系的哈勃科技投资持有公司股份，有利于公司业务在中长期获得较大成长空间[4] - 公司港股发行估值相当于2024年39倍PS，在行业中处于较高位置[4] - 公司业绩在短期具备较大弹性和不确定性[4] 行业前景 - 全球碳化硅功率半导体器件行业自2020年至2024年呈现显著增长，市场规模由2020年的6亿美元攀升至2024年的32亿美元，复合年增长率为49.8%[3] - 2024年至2029年，碳化硅功率半导体器件行业的预计市场规模持续呈现强劲上升趋势，2025年至2029年的复合年增长率为40.5%[3] - 预计到2029年，市场规模估计将达到158亿美元[3] 公司财务表现 - 2022年、2023年及2024年，公司的收入分别为人民币436.86百万元、人民币1,171.21百万元、人民币519.62百万元[3] - 同期净利润分别为人民币6.95百万元、人民币101.44百万元、人民币-492.45百万元[3] - 2024年公司的业绩有所下降，主要是由于公司碳化硅外延片的市场价格及海外销量减少[3] 招股详情 - 招股价格58港元/股[1] - 集资额16.711亿港元[1] - 每手股数50股[1] - 入场费2,929.24港元[1] - 上市日期2025年12月5日[1] - 招股总数3,007.05万股[1] - 国际配售约占90%，公开发售约占10%[1] 可比公司估值 - 中芯国际(0981.HK)PS（2024）为8.84[6] - 华虹半导体(1347.HK)PS（2024）为8.12[6] - 天岳先进(2631.HK)PS（2024）为13.66[6] - 赛晶科技(0580.HK)PS（2024）为2.03[6]

投资评级 - 建议谨慎申购 [1][4] 核心观点 - 报告公司是中国最大的川渝风味面馆经营者及第四大中式面馆经营者，但当前估值偏高，建议谨慎申购 [2][4] - 公司业绩增长主要得益于线下门店的快速拓展，但同店销售额出现下滑 [3] - 中式面馆行业增长前景良好，预计2025年至2029年复合年增长率达11.0%，高于中式快餐市场平均水平 [2] 招股详情 - 招股价格区间为5.64-7.04港元，中位数为6.34港元 [1] - 集资额约为5.516亿港元（扣除相关费用） [1] - 每手股数为500股，入场费为3,555.51港元 [1] - 招股总数约9736.45万股，其中国际配售占90%，公开发售占10% [1] 行业地位与市场前景 - 报告公司是中国第一大川渝风味面馆经营者，2024年在中式面馆市场排名第四 [2] - 中国中式面馆市场高度分散，前五大参与者市场份额合计仅约3.0% [2] - 中式面食细分市场占中式快餐餐厅市场的29.8% [2] - 预计中国内地中式面馆市场2025年至2029年复合年增长率达11.0%，超过中式快餐市场9.0%的增速 [2] 财务与运营表现 - 2023年、2024年及2025年上半年收入分别为8.01亿元、11.54亿元和7.03亿元，同比增速分别为91.47%、44.21%和33.77% [3] - 2023年、2024年及2025年上半年净利润分别为0.46亿元、0.61亿元和0.42亿元，同比增速分别为227.63%、32.2%和95.77% [3] - 门店数量从2023年的252家增长至2025年上半年的417家 [3] - 2023年、2024年及2025年上半年同店销售额增长率分别为31.8%、-4.4%和-3.1%，下滑主要因公司主动降价 [3] - 2023年、2024年及2025年上半年翻座率分别为3.6、3.7和3.5，2025年上半年下滑与外卖补贴影响有关 [3] - 直营餐厅利润率持续改善，2023年、2024年及2025年上半年分别为12.5%、13.3%和15.1% [3] 估值分析 - 按招股价中位数6.34港元计算，对应2024年市盈率约67倍 [4] - 假设2025年全年业绩维持上半年增速，2025年预测市盈率约为34倍 [4] - 与行业可比公司相比，估值仍处于偏高区间 [4][6]

投资评级 - 报告对网易（9999 HK）维持“买入”评级，目标价为248 49港元/226 29人民币[3][5] 核心观点 - 公司暴雪游戏陆续恢复运营，长青游戏《燕云十六声》海内外表现优异，2026年期待《遗忘之海》上线驱动增长[3] - 25Q3营收284亿元（同比增长8%），GAAP归母净利润86亿元（同比增长32%），Non-GAAP归母净利润95亿元（同比增长27%）[10] - 25Q3游戏及相关增值服务总收入233亿元（同比增长12%），毛利率69%（环比下降0 9个百分点）[10] - 预期25Q4手游长青游戏表现稳健，端游同比维持较高增长，主要受益于暴雪游戏回归及《梦幻西游》畅玩服活跃创新高[10] - 云音乐业务新增版权库和原创音乐人扶持有望驱动在线音乐付费用户持续增长，预期25Q4在线音乐收入维持10%增速[10] 财务预测 - 预测公司2025~2027年归母净利润为362/398/450亿元（原预测为363/390/433亿元），调整主要基于游戏表现及Q3财报[3] - 预测2025~2027年营业收入为1134 80/1229 77/1381 88亿元，同比增长7 77%/8 37%/12 37%[4] - 预测2025~2027年毛利率为64 20%/65 28%/66 19%，净利率为31 92%/32 34%/32 56%[4] - 预测2025~2027年每股收益为11 44/12 55/14 20元，市盈率分别为17/15/14倍[4] 业务分部表现与展望 - 游戏业务：25Q3游戏收入227 68亿元（同比增长12 73%），预期2025年游戏收入907 98亿元（同比增长11 52%），2026年《遗忘之海》上线有望驱动增长[11][10] - 有道业务：25Q3收入16 29亿元（同比增长3 56%），毛利率42%[11] - 云音乐业务：25Q3收入19 64亿元（同比下降1 76%），毛利率35%，预期随着曲库完善付费率将持续提升[11][10] - 创新业务及其他：25Q3收入14 39亿元（同比下降18 92%），毛利率43%[11] 估值分析 - 采用SOTP估值法，游戏业务估值6802 35亿元（占比95%），对应2025年市盈率20 4倍[12] - 广告业务估值62 79亿元（占比1%），对应2025年市盈率13 3倍；其他业务估值50 24亿元（占比1%），对应市销率1 0倍[12] - 云音乐业务估值228 98亿元（占比3%），有道业务估值24 35亿元（占比0%）[12]

投资评级 - 报告对兖矿能源维持“买入”评级 [8] 核心观点 - 公司完成收购山东能源装备集团高端支架制造有限公司100%股权，交易对价3.45亿元，此举有利于规避同业竞争、加速装备制造业一体化布局，并减少关联交易和降低采购成本 [6] - 公司2025年前三季度业绩符合市场预期，营收1049.57亿元，同比下降11.64%，归母净利润71.20亿元，同比下降39.15% [8] - 煤炭产销量实现同比增长，但煤价同比下跌，导致自产煤毛利率承压；煤化工业务因原材料成本下降和甲醇盈利提升，整体毛利大幅增长 [8] - 公司通过收购西北矿业51%股权，新增大量煤炭资源量和产能，未来产能规模预计将进一步扩张 [8] - 基于对自产煤售价假设的下调，报告相应下调了公司2025-2026年盈利预测，但考虑到煤炭行业供给偏紧、价格有望高位震荡，维持积极看法 [8] 财务与经营业绩总结 - **营收与利润**：2025年前三季度营业总收入104,957百万元，归母净利润7,589百万元；预计2025年全年营业总收入144,959百万元，归母净利润10,157百万元 [7][8] - **煤炭业务**：2025年前三季度商品煤产量13,589万吨，同比增长6.94%；销量12,643.5万吨，同比增长2.64%；自产煤吨煤售价503.33元/吨，同比下降21.52%；吨煤毛利161.58元/吨，同比下降42.03% [8] - **煤化工业务**：2025年前三季度煤化工业务合计毛利额4,881百万元，同比增长24.74%；其中甲醇产量337.4万吨，售价1,801元/吨，毛利532元/吨，同比大幅增长66.3% [8] - **费用控制**：2025年前三季度期间费用151.22亿元，同比下降6.10%，管理、研发与销售费用均有下降 [8] - **产能扩张**：收购西北矿业新增煤炭资源量63.52亿吨、可采储量36.52亿吨，预计新增产能6,105万吨/年 [8] - **盈利预测与估值**：预测2025-2027年每股收益分别为1.01元、1.19元、1.27元，对应市盈率分别为14倍、12倍、11倍 [7][8] 同业比较与行业展望 - 报告指出煤炭行业因投资不足导致供给偏紧，预计煤价将保持高位震荡，行业景气度有望延续 [8] - 可比公司（中国神华、潞安环能、山西焦煤、华阳股份）2025年平均市盈率为17倍，公司当前估值具备吸引力 [8]

投资评级 - 报告对网易（9999.HK）维持"买入"评级，目标价为248.49港币/226.29人民币 [3][5] 核心观点 - 公司暴雪游戏陆续恢复运营，长青游戏《燕云十六声》海内外表现优异，2026年期待《遗忘之海》上线驱动增长 [3] - 25Q3营收284亿元（同比增长8%），GAAP归母净利润86亿元（同比增长32%），Non-GAAP归母净利润95亿元（同比增长27%） [10] - 游戏及相关增值服务25Q3总收入233亿元（同比增长12%），毛利率69%（环比下降0.9个百分点） [10] - 云音乐业务25Q3营收20亿元（同比下降2%），但预期在线音乐付费用户将持续增长 [10] 盈利预测调整 - 预测公司25~27年归母净利润为362/398/450亿元（原预测为363/390/433亿元），调整主要基于游戏表现及Q3财报对收入、毛利率、费率等的更新 [3] - 预测25~27年营业收入为1134.80/1229.77/1381.88亿元，同比增长率分别为7.77%/8.37%/12.37% [4] - 预测25~27年毛利率分别为64.20%/65.28%/66.19%，净利率分别为31.92%/32.34%/32.56% [4] 业务板块表现与展望 - 游戏业务：25Q3游戏收入227.68亿元（同比增长12.73%），端游《梦幻西游》畅玩服活跃创新高，暴雪游戏回归贡献增量，手游《蛋仔派对》修复增长，《燕云十六声》构成显著增量 [10][11] - 云音乐业务：25Q3在线音乐业务预期25Q4维持10%增速，版权库扩充和原创音乐人扶持有望驱动付费率提升 [10] - 有道业务：25Q3营收16.29亿元（同比增长3.56%），但毛利率呈下降趋势 [11] - 创新业务及其他：25Q3营收14.39亿元（同比下降18.92%），毛利率有所提升 [11] 估值分析 - 采用SOTP估值法，游戏业务估值占比95%，市盈率20.4倍（2025E） [12] - 广告业务估值占比1%，市盈率13.3倍（2025E） [12] - 整体目标价对应HKD/CNY汇率为0.91 [12]

投资评级 - 报告对三生国健的评级为“买入” [5] - 该评级为维持上次的“买入”评级 [5][9] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩表现强劲，营业收入达11.16亿元，同比增长18.80%，归母净利润为3.99亿元，同比大幅增长71.15% [1] - 业绩增长主要得益于与沈阳三生合作项目的授权许可收入增长、CDMO业务增长以及收到来自辉瑞公司的授权许可首付款 [1][2] - 公司在研创新管线取得积极进展，多个核心产品处于新药上市申请或临床III期阶段，未来创新产品放量可期 [3][4][8][9] 财务业绩与预测 - **2025年前三季度业绩**：营业收入11.16亿元（+18.80%），研发投入3.68亿元（+3.87%），归母净利润3.99亿元（+71.15%） [1] - **盈利预测**：预计2025-2027年收入分别为40.15亿元、22.43亿元、26.33亿元，同比增长236.4%、-44.1%、17.4% [9][11] - **净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为28.54亿元、11.28亿元、13.93亿元，同比增长305.0%、-60.5%、23.5% [9][11] - **估值指标**：以64.7元/股收盘价计算，2025-2027年预测市盈率分别为14倍、35倍、29倍 [9][11] 研发管线进展 - **608（抗IL-17A单抗）**：中重度斑块状银屑病适应症NDA申请已受理；强直性脊柱炎临床III期入组中；放射学阴性中轴型脊柱炎临床II期达到主要终点 [3] - **610（抗IL-5单抗）**：重度嗜酸性粒细胞哮喘临床III期及延长给药间隔的II期临床入组中 [3] - **611（抗IL-4Rα单抗）**：成人中重度特应性皮炎临床III期达主要终点；多个其他适应症（如慢性鼻窦炎伴鼻息肉、青少年/儿童特应性皮炎、COPD）处于临床II/III期入组阶段 [3] - **613（抗IL-1β单抗）**：急性痛风性关节炎适应症递交NDA并获受理；痛风性关节炎间歇期适应症完成临床II期 [4] - **626（抗BDCA2单抗）**：SLE适应症Ib/II期临床试验进行中 [4] - **627（抗TLIA单抗）**：溃疡性结肠炎适应症临床I期进行中 [8]

投资评级与估值 - 报告对特海国际维持“优于大市”的投资评级 [2] - 目标价为18.40港元，相较于2025年11月27日14.22港元的现价，存在约29%的潜在上行空间 [2] - 估值基础为维持2025年1.8倍市销率（PS）的估值方法，对应目标市值119.8亿港元 [8] 核心观点总结 - 公司品牌优势、管理理念及国际运营能力获得看好，通过主品牌扩张与“红石榴计划”多品牌矩阵建设，叠加精细化运营，运营效率有望持续提升 [8] - 2025年第三季度收入为2.1亿美元，同比增长7.8%，但归母净利润为360.9万美元，同比下降90.4%，主要因汇兑亏损净额同比增加3170万美元所致；剔除该影响后，测算净利率约为4.6% [3] - 公司执行让利政策，短期成本费用有所增加，但伴随运营效率优化，盈利水平有望逐步改善 [6] 财务表现与预测 - 收入预测基本维持：2025E/2026E/2027E收入分别为8.56亿美元、9.52亿美元、10.64亿美元，对应同比增长10.0%、11.2%、11.7% [8][9] - 净利润预测略下调：考虑到让利措施带来的成本压力，2025E/2026E/2027E归母净利润预测分别下调1.1%/4.9%/2.1%至0.44亿美元、0.54亿美元、0.68亿美元，对应同比增长102.4%、23.5%、25.6% [8] - 盈利能力展望：预计归母净利率将从2024年的2.8%逐步提升至2025E的5.2%、2026E的5.7%和2027E的6.4% [8][9] 第三季度运营亮点 - **收入结构多元化**：餐厅经营收入为2.0亿美元（同比增长5.1%），外卖业务收入为440.0万美元（同比增长69.2%），其他收入为890.0万美元（同比增长74.5%），后者增长得益于火锅调味品受欢迎及“红石榴计划”下第二品牌餐厅的孵化 [4] - **餐厅网络扩张**：截至3Q25末，餐厅总数达126家，较去年同期净增5家；分地区看，东南亚/东亚/北美洲/其他地区分别有74/20/20/12家；公司预计第四季度将新增低个位数门店，全年维持双位数净开店节奏 [5] - **运营指标改善**：3Q25累计接待顾客810万人次，同比增长9.5%；客单价为24.6美元，同比下降4.7%；整体平均翻台率提升至3.9次/天，同比增加0.1次/天，验证让利策略有效性 [5] - **地区同店表现**：东亚地区同店日均销售额同比增长17.6%至2.1万美元，同店翻台率达5.1次/天，同比提升0.8次/天，表现尤为亮眼；其他地区同店销售与翻台率保持稳定或小幅增长 [5] 成本费用分析 - 3Q25原材料及易耗品成本为0.7亿美元（同比增长8.7%），占收入比重为33.3%（同比增加0.3个百分点） [6] - 3Q25员工成本为0.7亿美元（同比增长7.9%），员工费用率为33.2%（同比增加0.1个百分点） [6] - 租金及相关开支为0.1亿美元（同比增长14.1%），租金费用率为2.9%（同比增加0.2个百分点），主要因新增门店及第二品牌物业租赁增加 [6]

投资评级与目标 - 投资评级为“增持” [6] - 目标价格为9.26元，较当前价格8.16元存在约13.5%的上涨空间 [6] 核心观点总结 - 工商银行2025年三季度利润增速由负转正，营收延续良好增长势头 [2] - 手续费及佣金收入逐季回暖，其他非息收入表现亮眼，资产质量保持稳健 [2] - 公司拥有优质的客户基础、多元化的创收结构、突出的成本优势 [12] - 伴随工商银行持续纵深推进 GBC+基础性工程，为中长期业务发展奠定基础 [12] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营收累计同比增速为2.17%，较2025年上半年增速提升0.6个百分点 [12] - 2025年前三季度归母净利润累计同比增速为0.33%，较2025年上半年增速提升1.7个百分点，利润增速由负转正 [12] - 营收增长主要得益于非息收入增长提速及信用减值计提减少 [12] - 手续费及佣金净收入增速为0.60%，较2025年上半年增速提升1.2个百分点，年内表现逐季向好 [12] - 其他非息收入增速高达27.59%，较2025年上半年增速提升8.8个百分点，主要源于投资收益兑现和公允价值变动损益增加 [12] - 信用减值计提同比下降1.7%，较2025年上半年增速下降4.1个百分点，前三季度信用成本为0.59%，较上年同期下降6个基点 [12] - 利息净收入增速为-0.70%，较2025年上半年降幅扩大0.6个百分点，主要受扩表放缓及净息差降幅扩大影响，前三季度净息差为1.28%，较2025年上半年下降2个基点 [12] 业务规模与结构 - 2025年第三季度末，资产、贷款、存款同比增速分别为9.21%、8.39%、8.03%，较第二季度末分别下降1.8、0.05、0.27个百分点，扩表放缓源于同业资产配置力度下降 [12] - 2025年初至今存、贷款增量分别为2.53万亿元、2.08万亿元，分别为2024年同期增量的2.33倍、1.03倍 [12] - 2025年第三季度单季度信贷增量2663亿元，较上年同期同比多增，其中票据补位支撑信贷增量，对公贷款同比增幅较大，而个人贷款形成拖累 [12] - 2025年第三季度定期存款占比提升0.6个百分点至61.1%，定期化趋势仍存 [12] 资产质量与资本充足率 - 2025年第三季度不良率为1.33%，与上季度末持平 [12] - 拨贷比为2.89%，拨备覆盖率为217.21%，分别较上季度末持平、下降0.5个百分点 [12] - 核心一级资本充足率为14.10% [8] 财务预测 - 预测2025年至2027年营业收入分别为8335.20亿元、8573.95亿元、8974.69亿元，增速分别为1.4%、2.9%、4.7% [4] - 预测2025年至2027年归母净利润分别为3676.25亿元、3726.11亿元、3806.59亿元，增速分别为0.5%、1.4%、2.2% [4] - 预测2025年至2027年每股净资产（BVPS）分别为10.89元、11.63元、12.37元 [4] - 预测2025年至2027年净资产收益率（ROAE）分别为8.9%、8.5%、8.2% [4] - 预测2025年至2027年市净率（PB）分别为0.75倍、0.71倍、0.66倍 [4] 市场表现与估值比较 - 工商银行总市值为2908十亿元 [7] - 过去12个月股价绝对升幅为37%，相对指数升幅为20% [11] - 基于2025年预测，工商银行市盈率（PE）为7.91倍，市净率（PB）为0.75倍，低于可比同业均值（PE 8.17倍，PB 0.74倍） [14]

投资评级与目标价格 - 报告对金域医学的投资评级为“增持” [1][6] - 目标价格为36.40元，较当前价格29.88元存在约21.8%的上涨空间 [1][6][7] 核心观点 - 公司运营效率稳步提升，毛利率和经营性净现金流逐季改善，创新与数智化转型稳步推进 [2][13] - DRG全面落地等政策导致行业短期量价承压，但长期医保支付效率提升有望增加医院医检外包力度，提升行业渗透率 [13] - 尽管短期业绩承压，但考虑ICL行业长期稳定性、公司龙头地位、医检数据资产价值及数智化转型潜力，维持增持评级 [13] 财务表现与预测 - 2025年前三季度营收45.38亿元，同比下降19.23%；归母净利润-0.80亿元，同比下降184.84%；扣非归母净利润-0.84亿元，同比下降208.00% [13] - 第三季度单季营收15.41亿元，同比下降11.32%；归母净利润0.05亿元，同比上升24.08%；扣非归母净利润0.14亿元，同比大幅上升264.54%，环比扭亏为盈 [13] - 2025年第三季度毛利率为36.55%，环比提升0.51个百分点；扣非净利率为0.89%，环比提升0.67个百分点 [13] - 2025年第三季度经营性净现金流为3.21亿元，应收账款回收改善，现金流逐季提升 [13] - 财务预测显示，营收预计从2024年的71.90亿元降至2025年的62.01亿元（-13.8%），随后在2026年恢复至66.78亿元（+7.7%），2027年达71.96亿元（+7.8%）[4] - 归母净利润预计从2024年亏损3.81亿元，收窄至2025年亏损0.35亿元，并于2026年扭亏为盈至4.22亿元（+1296.4%），2027年进一步增长至5.55亿元（+31.6%）[4][13] - 每股收益（EPS）预测相应调整为2025年-0.08元，2026年0.91元，2027年1.20元 [13] 业务运营与发展 - 公司积极参与医共体建设，2025年前三季度开发签约医共体项目21家，累计中标新签精准共建项目14个 [13] - 四大特色学科（肿瘤、血液、感染、神经与精神）惠民体系产品持续升级，前三季度惠民项目收入同比增长53.8% [13] - 创新与数智化转型取得进展，智能体“小域医”已实现商业化应用，截至三季度末，智慧报告解读调用超599万次，月活数达14万人次 [13] - 在数据交易方面，公司已在多个数据平台登记6个专病数据集，上架21个数据产品，并与药企、保险等十余家客户签订长期合作协议 [13] 估值与市场表现 - 基于2026年预测每股收益0.91元，参考可比公司估值，给予2026年40倍市盈率，得出目标价36.40元 [13] - 当前总市值约为138.42亿元，市净率（LF）为2.0倍 [7][8] - 近期股价表现：近1个月绝对升幅6%，近3个月绝对升幅-6%，近12个月绝对升幅-3% [11]