芳烃橡胶早报 | P T A | POY 1 | 石脑油 | PX CFR | PTA内盘现 | 石脑油裂 | PTA加 | PTA平衡 | PTA负 | 仓单+有 | 日期 | 原油 | 50D/4 | PX加工差 | 聚酯毛利 | TA基差 产销 | 日本 | 台湾 | 货 | 解价差 | 工差 | 负荷 | 荷 | 效预报 | 8F | 2025/0 | 69.2 | 576 | 856 | 4815 | 6685 | 69.04 | 280.0 | 156 | -99 | 80.7 | 79.7 | 30746 | 5 | 0.40 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

| | | 燃料油早报 研究中心能化团队 2025/07/31 | 燃 料 油 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 鹿特丹3.5% HSF | 鹿特丹0.5% VLS | 鹿特丹HSFO-Br | 鹿特丹10ppm G | 鹿特丹VLSFO-G | LGO-Brent M1 | 鹿特丹VLSFO-H | | | O掉期 M1 | FO掉期 M1 | ent M1 | asoil掉期 M1 | O M1 | | SFO M1 | | 2025/07/24 | 427.93 | 468.25 | -1.25 | 678.48 | -210.23 | 23.87 | 40.32 | | 2025/07/25 | 418.40 | 464.12 | -2.01 | 684.86 | -220.74 | 25.32 | 45.72 | | 2025/07/28 | 421.32 | 473.52 | -2.53 | 680.81 | -207.29 | 23.28 | 52.20 | | 2025/07/29 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿粉价格有不同程度下跌，如纽曼粉最新价769，日变化 -9，周变化 -14；PB粉最新价772，日变化 -9，周变化 -16等[1] - 巴西主流矿粉价格也呈下跌态势，巴混最新价802，日变化 -1，周变化 -18；巴粗IOC6最新价762，日变化 -9，周变化 -16等[1] - 其他矿粉如乌克兰精粉、61%印粉等价格同样下跌，乌克兰精粉最新价860，日变化 -7，周变化 -17；61%印粉最新价734，日变化 -9，周变化 -10[1] - 内矿唐山铁精粉最新价929，日变化0，周变化 -10[1] 期货市场 - 大商所合约价格下跌，i2601最新价766.0，日变化 -4.5，周变化 -18.0；i2605最新价745.5，日变化 -3.5，周变化 -17.0；i2509最新价789.0，日变化 -9.0，周变化 -23.0[1] - 新交所合约价格有涨有跌，FE01最新价101.31，日变化2.09，周变化 -2.26；FE05最新价99.06，日变化2.02，周变化 -2.29；FE09最新价102.74，日变化1.95，周变化 -2.70[1] 其他数据 - 各品种矿粉有对应的折盘面价格、进口利润等数据，如纽曼粉折盘面822.6，进口利润 -21.93；PB粉折盘面818.5，进口利润 -2.27等[1] - 合约有月间价差数据，i2601月间价差最新23.0，日变化3.4，周变化0.9；i2605月间价差最新20.5，日变化2.4，周变化 -0.1等[1]

研究中心黑色团队 2025/07/31 | 日期 | 华东 | 华北 | 中部 | 华南 | 东北 | 西南 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/07/24 | 2225 | 2317 | 2071 | 2263 | 2261 | 2174 | | 2025/07/25 | 2230 | 2318 | 2071 | 2269 | 2269 | 2174 | | 2025/07/28 | 2238 | 2312 | 2074 | 2252 | 2276 | 2166 | | 2025/07/29 | 2232 | 2310 | 2065 | 2244 | 2278 | 2165 | | 2025/07/30 | 2236 | 2312 | 2068 | 2253 | 2283 | 2174 | | 环比 | 4 | 2 | 3 | 9 | 5 | 9 | 废钢早报 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论 ...

报告核心内容总结 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供2025年7月31日有色金属跨市、跨期、期现和跨品种套利跟踪数据，涵盖铜、锌、铝、镍、铅等品种[1][3][4] 根据相关目录分别总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格79280，LME价格9729，比价8.12；三月国内价格78940，LME价格9776，比价8.10；现货进口均衡比价8.19，盈利 -736.08；现货出口盈利93.60 [1] - 锌：现货国内价格22680，LME价格2806，比价8.08；三月国内价格22695，LME价格2809，比价6.01；现货进口均衡比价8.68，盈利 -1671.47 [1] - 铝：现货国内价格20670，LME价格2609，比价7.93；三月国内价格20610，LME价格2613，比价7.90；现货进口均衡比价8.54，盈利 -1596.98 [1] - 镍：现货国内价格120950，LME价格14997，比价8.07；现货进口均衡比价8.27，盈利 -2175.84 [1] - 铅：现货国内价格16725，LME价格1979，比价8.46；三月国内价格16900，LME价格2016，比价11.28；现货进口均衡比价8.87，盈利 -808.38 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差100，理论价差496；三月 - 现货月价差110，理论价差890；四月 - 现货月价差70，理论价差1293；五月 - 现货月价差 -20，理论价差1697 [4] - 锌：次月 - 现货月价差60，理论价差216；三月 - 现货月价差85，理论价差338；四月 - 现货月价差95，理论价差460；五月 - 现货月价差70，理论价差582 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -20，理论价差214；三月 - 现货月价差 -35，理论价差329；四月 - 现货月价差 -80，理论价差445；五月 - 现货月价差 -120，理论价差560 [4] - 铅：次月 - 现货月价差10，理论价差209；三月 - 现货月价差20，理论价差315；四月 - 现货月价差40，理论价差420；五月 - 现货月价差40，理论价差526 [4] - 镍：次月 - 现货月价差100，三月 - 现货月价差230，四月 - 现货月价差440，五月 - 现货月价差690 [4] - 锡：5 - 1价差530，理论价差5553 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -440，理论价差221；次月合约 - 现货价差 -340，理论价差674 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差 -70，理论价差130；次月合约 - 现货价差 -10，理论价差262 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差155，理论价差151；次月合约 - 现货价差165，理论价差263 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.48，铜/铝3.83，铜/铅4.67，铝/锌0.91，铝/铅1.22，铅/锌0.74 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.48，铜/铝3.73，铜/铅4.87，铝/锌0.93，铝/铅1.31，铅/锌0.72 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期供需缺口仍存，价格下方支撑偏强，中长期进口增加和新粮上市或使价格承压；淀粉短期弱反弹，中长期偏空 [4] - 白糖国际市场原糖有反弹可能，国内郑糖上方压力大 [7] - 棉花价格上涨但下游需求弱，单边缺乏确定性，可考虑月差反套 [9] - 鸡蛋现货价格季节性上涨，但冷库蛋和高存栏或限制涨幅 [14] - 苹果新作季产量与去年差距不大，消费淡季去库放缓，关注摘袋后情况 [17] - 生猪产能去化有限，价格重心上移需现货验证，关注出栏等扰动因素 [17] 各品种总结 玉米/淀粉 - 本周玉米多地价格有变化，如潍坊涨16元，黑龙江涨50元；淀粉报价稳定，成交好转但仍累库 [3][4] - 玉米短期抛储缓和供应紧张，新作上市前供需缺口仍存，中长期进口和新粮上市或影响价格；淀粉短期弱反弹，中长期偏空 [4] 白糖 - 本周白糖现货价格稳定，基差、进口利润和仓单有变化，如基差涨63，仓单减226 [7] - 国际市场巴西原糖有反弹可能，国内郑糖因进口糖到港上方压力大 [7] 棉花/棉纱 - 本周棉花3128价格降215元，进口利润、仓单等有变化，纺纱利润涨196元 [9] - 棉花季末库存去化带动价格上涨，但下游需求弱，单边缺确定性，可考虑月差反套 [9] 鸡蛋 - 本周鸡蛋产区价格部分有变化，如湖北降0.02元，基差涨68 [14] - 鸡蛋现货价格季节性上涨，受季节性因素驱动，但冷库蛋和高存栏或限制涨幅 [14] 苹果 - 本周苹果现货价格稳定，库存降23，基差有变化 [16][17] - 新作季苹果产量与去年差距不大，消费淡季去库放缓，关注摘袋后情况 [17] 生猪 - 本周生猪产区价格部分有变化，如河南开封涨0.05元，基差涨125 [17] - 生猪产能去化有限，价格重心上移需现货验证，关注出栏等扰动因素 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情，国际LPG价格偏弱、仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷，基差走弱、月间反套走强，PDH利润好转、MTBE出口利润下滑，到港量下降、港口库存去化、厂库小累、商品量下降 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 2025年7月30日，华南液化气价格无变化，华东液化气价格无变化，山东液化气价格降20元/吨，丙烷CFR华南降5美元/吨，丙烷CIF日本涨28美元/吨，MB丙烷现货涨2美元/吨，CP预测合同价降2美元/吨，山东醚后碳四涨100元/吨，山东烷基化油涨50元/吨，纸面进口利润涨28元/吨，主力基差降24元/吨 [1] - PG盘面09 - 10月差最新 - 432（-13），美国至远东套利窗口关闭，8月CP官价公布，最便宜交割品为华东民用气4413元/吨，FEI小跌、CP小涨，PP下跌，FEI、CP制PP生产利润震荡，CP生产成本较FEI更低 [1] 市场行情表现 - PG盘面震荡，国际LPG价格偏弱、仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷压制上涨，基差走弱至370（-63），月间反套继续走强，仓单注册量9804手（+1000），青岛运达增加1000手 [1] - 外盘价格持续走弱，油气比价走弱，区域价差方面，PG - CP至43（+18），FEI - MB至155（-6），FEI - CP至4.5（+4.5），美亚套利窗口关闭，AFEI丙烷贴水持续走跌，CP到岸贴水震荡，FEI - MOPJ变动小，最新 - 47.5（-3.75） [1] 行业供需情况 - 到港量下降明显，华南因台风船只延迟到港，港口库存去化，厂库小累，商品量下降0.53% [1] - 化工需求偏强，PDH开工上行明显至73.13%（+2.01 pct），因振华石化、河北海伟负荷陆续提升，下周辽宁金发计划恢复开工；烷基化开工率提高，河南诚信烷基化装置存复产计划；MTBE开工负荷提升，厂家集中出口，整体坚挺运行；燃烧需求疲软 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指放量下跌，大盘股指跌幅更大，市场下行主因一是美联储7月会议上鲍威尔鹰派发言，美元指数及美债收益率大幅拉升，外围压力增大；二是国家统计局公布7月制造业PMI为49.3，相比上月下降且低于预期，国内外双重利空使股指整体下行 [5] - 从期货指标看，今日成交量加权平均基差除IH小幅上升外其余均下跌，整体情绪面转悲，预计回调或将延续 [5] - 操作上若指数继续下跌建议多头止盈离场 [5] 市场回顾 - 今日股指集体下跌，以沪深300指数为例，收盘下跌1.82%，两市成交额上涨917.56亿元，期指方面，IM放量下跌，其余品种均缩量下跌 [4] 重要资讯 - 今日凌晨，美联储连续第五次按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间不变，符合预期，鲍威尔表示断言9月下调联邦基金利率还为时过早，当前利率水平合适，判断关税对通胀的影响仍然太早 [5] - 7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点 [5] 策略推荐 - 若持续下跌，多头可止盈离场 [5] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -1.77 | -1.44 | -1.38 | -0.88 | | 成交量（万手） | 15.6196 | 7.5925 | 11.9559 | 26.7774 | | 成交量环比（万手） | 1.8165 | 0.4976 | 1.4305 | 3.6495 | | 持仓量（万手） | 27.0987 | 9.9966 | 22.7163 | 34.8264 | | 持仓量环比（万手） | -0.3716 | -0.3315 | -0.276 | 0.1767 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -1.18 | | 深证涨跌幅（%） | -1.73 | | 个股涨跌数比 | 0.25 | | 两市成交额（亿元） | 19360.35 | | 成交额环比（亿元） | 917.56 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 交易盘继续持有，当前预期纠偏情绪改善，基本面延续趋势，资金面依旧宽松，多方共振支持行情转向，但当前更多是情绪修正行情，并非大的上涨趋势，持有同时可及时兑现，等待关键时点再加仓，建议交易仓位继续持有，适当上调止损确保浮盈，回踩或突破补上缺口时加仓 [1][3] 各部分总结 盘面点评 - 国债期货高开高走，全天偏强运行，全线收涨，跨月压力显现，但市场情绪稳定，公开市场转为净回笼7D逆回购净回笼478亿，资金利率盘前小幅走高后下行，收盘GC001下至1%，流动性充裕 [1] 日内消息 - 工商银行在年中工作会议明确要求带头整治“内卷式”竞争，成为首家将反内卷列入下半年工作重点的国有大行 [2] 行情研判 - 当前预期纠偏情绪改善，基本面延续趋势，资金面宽松，多方共振支持行情转向，技术层面量价配合确认短周期双底反转走势，T2509价格基本回到7月23日跳空缺口下方，来到第一反弹点位附近，但行情强度不能判定大上涨趋势，更多是情绪修正行情，建议交易仓位继续持有，适当上调止损确保浮盈，回踩或突破补上缺口是加仓时机 [3] 数据一览 |合约|2025-07-31价格|2025-07-30价格|今日涨跌|上周同期价格|合约持仓(手）2025-07-31|合约持仓(手）2025-07-30|持仓今日涨跌|持仓上周同期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS2509|102.35|102.342|0.008|102.31|110284|111718|-1434|58098| |TF2509|105.725|105.64|0.085|105.61|191993|194838|-2845|208172| |T2509|108.46|108.305|0.155|108.26|231301|233245|-1944|240166| |TL2509|119.12|118.44|0.68|118.52|157816|160401|-2585|159375| |TS基差（CTD)|0.0063|0.0139|-0.0076|-0.0075|TS主力成交（手）|32979|38836|-5857|55229| |TF基差（CTD)|0.0339|0.0286|0.0053|0.0019|TF主力成交（手）|54371|72345|-17974|88969| |T基差（CTD)|0.1596|0.1589|0.0007|0.0128|T主力成交（手）|69263|86268|-17005|90744| |TL基差（CTD）|0.4824|0.3153|0.1671|0.0128|TL主力成交（手）|130880|159171|-28291|152329| |DR001|1.3152|1.3633|-0.0481|-0.0558|DR001成交（亿元）|19162.4028|20906.5401|-1744.1373|30320.5383| |DR007|1.5176|1.5643|-0.0467|0.035|DR007成交（亿元）|2080.6465|2059.6685|20.978|726.5332| |DR014|1.6043|1.6353|-0.031|0.0565|DR014成交（亿元）|72.7105|82.4719|-9.7614|177.615| [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯前期产量下滑逐步修复，供应稳定回升；需求端除苯乙烯有刚需外，其他下游拉动有限；港口库存高位，供需错配未改善，现货市场承压；成本端原油走势震荡，自身驱动偏弱 [4] - 苯乙烯国内装置高负荷运行，短期产量或处高位；终端订单未明显回升，消费端缺乏提振；社会库存高位，去库压力大；成本端支撑有限，供强需弱格局未变，后市需关注政策及原油走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 基本面：7月30日苯乙烯主力合约收涨0.18%，报7387元/吨，基差28（+47元/吨）；纯苯主力合约收涨0.72%，报6269元/吨；布油和WTI原油主力合约收盘分别涨2.5美元/桶；华东纯苯现货报价涨15元/吨；苯乙烯样本工厂库存环比去库1.5%，江苏港口库存环比累库8.8%，整体累库；苯乙烯检修装置回归，周产量增0.2万吨，产能利用率增0.5%；下游3S开工率整体回暖 [3] - 观点：纯苯供应稳定回升，需求拉动有限，港口库存高位，成本端原油走势震荡，自身驱动偏弱；苯乙烯供强需弱格局未变，后市关注政策及原油走势 [4] 产业链数据监测 - 苯乙烯&纯苯价格：7月28 - 29日，苯乙烯期货主连涨0.22%，纯苯期货主连涨0.72%，布伦特原油涨2.35美元/吨，WTI原油涨2.11美元/吨，石脑油涨0.03% [6] - 苯乙烯&纯苯产量及库存：7月18 - 25日，苯乙烯产量涨0.69%，纯苯产量降2.39%；苯乙烯港口库存涨8.81%，工厂库存降1.46%，纯苯港口库存涨4.27% [7] - 开工率情况：7月18 - 25日，苯乙烯产能利用率涨0.54%，EPS产能利用率涨2.0%，ABS产能利用率涨0.9%，PS产能利用率涨1.0% [3][8] 行业要闻 - 中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作 [9] - 美国财政部加码对伊朗“极限施压”，目标为沙姆哈尼家族航运网络，预计不影响全球石油市场 [9] - 美联储按兵不动，鲍威尔避免就9月降息给出指引 [9] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本与国产纯苯成本对比、苯乙烯港口和工厂库存、纯苯港口库存、ABS和EPS库存、己内酰胺和苯酚及苯胺周度产能利用率等图表 [10][15][16]