报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注工业硅市场情绪变化，多晶硅现货价格小幅抬升 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2511收盘价8965元/吨，成交量275990手，持仓量285673手；多晶硅PS2511收盘价53490元/吨，成交量186238手，持仓量126234手 [2] - 工业硅不同对标现货升贴水有不同变化；多晶硅N型复投料价格52550元/吨，较T - 1涨50元/吨 [2] - 硅厂利润方面，新疆新标553为 - 2306元/吨，云南新标553为 - 3251元/吨；多晶硅企业利润为 - 14.1元/千克 [2] - 工业硅社会库存53.9万吨，企业库存17.4万吨，行业库存71.3万吨，期货仓单库存24.9万吨；多晶硅厂家库存21.9万吨 [2] - 原料成本方面，新疆硅矿石330元/吨，洗精煤1700元/吨等；多晶硅相关产品如硅片、电池片、组件等价格有不同表现 [2] - 有机硅DMC价格10800元/吨，利润 - 1162元/吨；铝合金ADC12价格21050元/吨，再生铝企业利润160元/吨 [2] 宏观及行业新闻 永昌硅业以“工业硅生产重构”为战略抓手，推进全流程重构升级，生产指标持续优化，成本管控水平显著提升 [2][4] 趋势强度 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1 [4]

| | | | | | | LPG早报 | | | | 研究中心能化团队 2025/09/18 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L P G | | | | | | | | | | | | | 日期 | 华南液化气 | 华东液化 气 | 山东液化气 | 丙烷CFR华 南 | 丙烷CIF日 本 | MB丙烷现 货 | CP预测合 同价 | 山东醚后碳四 | 山东烷基 化油 | 纸面进口利 润 | 主力基差 | | 2025/09/1 1 | 4590 | 4507 | 4500 | 592 | 548 | 71 | 549 | 4800 | 7720 | -249 | 120 | | 2025/09/1 2 | 4550 | 4507 | 4500 | 590 | 554 | 71 | 547 | 4760 | 7700 | -278 | 101 | | 2025/09/1 5 | 4540 | 4504 | 4530 | 595 | 553 | 72 | 550 | 4790 | 77 ...

2025年09月18日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 国 泰 君 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 观点与策略 | 对二甲苯：短期有反弹，中期仍偏弱 | 2 | | --- | --- | | PTA：短期有反弹，中期仍偏弱 | 2 | | MEG：1-5月差反套 | 2 | | 橡胶：震荡偏弱 | 5 | | 合成橡胶：震荡承压 | 7 | | 沥青：随油震荡，窄幅运行 | 9 | | LLDPE：中期震荡行情 | 12 | | PP：后期低位追空需谨慎，中期或是震荡市 | 13 | | 烧碱：宽幅震荡 | 14 | | 纸浆：宽幅震荡 | 16 | | 玻璃：原片价格平稳 | 18 | | 甲醇：震荡承压 | 19 | | 尿素：震荡承压 | 21 | | 苯乙烯：中期偏空 | 23 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 24 | | LPG：短期窄幅偏强震荡 | 25 | | 丙烯：短期高位偏弱运行 | 25 | | PVC：宽幅震荡 | 28 | | 燃料油：夜盘转弱，短期调整走势 | 29 | | 低硫燃料油：上行趋势中断，外盘现货高低硫价差高位震荡 | 29 | | 集运指数（欧线）：10 ...

| 日期 | FOB 380cst | FOB VLSFO | 380基差 | 高硫内外价差 | 低硫内外价差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/09/11 | 392.94 | 463.14 | -0.40 | - | - | | 2025/09/12 | 385.11 | 453.23 | -0.75 | - | - | | 2025/09/15 | 392.42 | 468.08 | -1.60 | 7.5 | 7.5 | | 2025/09/16 | 393.21 | 472.39 | -1.65 | - | - | | 2025/09/17 | 397.68 | 477.54 | -0.40 | 7.6 | 9.3 | | 变化 | 4.47 | 5.15 | 1.25 | - | - | | 国 内 F U | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | FU 01 | FU 05 | FU 09 | FU 01-05 | FU 05-09 | FU 09- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预期反复，宽幅震荡；螺纹钢宽幅震荡；热轧卷板宽幅震荡；硅铁受宏观情绪提振，偏强震荡；锰硅受宏观情绪提振，偏强震荡；焦炭预期反复，宽幅震荡；焦煤预期反复，宽幅震荡；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12601昨日收盘价804.5元/吨，涨1.0元，涨跌幅0.12%，持仓变动2092手；进口矿卡粉（65%）、PB（61.5%）价格无涨跌，国产矿部分价格无涨跌，现货超特（56.5%）涨6.0元；基差、月间价差、品种间价差有变动 [4] - 8月末广义货币（M2）余额331.98万亿元，同比增长8.8%，狭义货币（M1）余额111.23万亿元，同比增长6% [4] - 趋势强度为0 [4] 螺纹钢与热轧卷板 - 螺纹钢RB2601昨日收盘价3168元/吨，涨2元，涨跌幅0.06%；热轧卷板HC2601昨日收盘价3390元/吨，跌13元，涨跌幅 -0.38%；现货价格多地有不同程度下跌 [7] - 2025年8月，全国生产粗钢7737万吨、同比下降0.7%，日产249.58万吨/日、环比下降2.9%等多项钢铁生产数据；1 - 8月全国规模以上工业增加值同比增长6.2%等多项经济数据；9月11日钢联周度数据显示产量、库存、表需有变化；8月中国出口钢材951.0万吨，环比下降3.3%，进口钢材50.0万吨，环比增长10.6% [8][9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [7] 硅铁与锰硅 - 硅铁2511收盘价5766元，较前一交易日涨6元等期货数据；硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5350元/吨，较前一交易日跌50元等现货数据；期现价差、近远月价差、跨品种价差有变动 [11] - 9月17日硅铁、硅锰不同地区不同规格价格有变动；江西某钢厂敲定高纯硅铁采购价；Jupiter公布2025年10月对华锰矿装船价 [11][12] - 硅铁和锰硅趋势强度均为1 [13] 焦炭与焦煤 - 焦煤JM2601昨日收盘价1233元/吨，跌7.5元，涨跌幅 -0.6%；焦炭J2601昨日收盘价1734.5元/吨，跌0.5元，涨跌幅0.0%；现货价格部分有涨跌 [15] - 9月16日出版的第18期《求是》杂志将发表习近平的重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》 [15] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [16] 原木 - 盘面不同合约收盘价、成交量、持仓量有变动；价差有变动；现货市场不同规格原木价格部分有涨幅 [18] - 8月末广义货币（M2）余额331.98万亿元，同比增长8.8%，狭义货币（M1）余额111.23万亿元，同比增长6% [20] - 趋势强度为0 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储议息会议如预期降息 25BP，表态偏谨慎，有色金属价格普遍受影响，各金属因自身产业供需情况不同，价格走势有所差异，部分金属预计短期偏强运行或震荡，部分需关注后续市场变化[2][4] 各金属情况总结 铜 - 美联储降息但表态谨慎，铜价调整，昨日伦铜收跌 1.41%至 9974 美元/吨，沪铜主力合约收 79880 元/吨[2] - 产业层面，LME 铜库存减少 1175 至 149775 吨，注销仓单比例下滑至 9.7%，Cash/3M 贴水 71.1 美元/吨；国内上期所铜仓单减少 0.04 至 3.3 万吨，上海地区现货升水期货 60 元/吨，广东地区库存小幅增加，现货升水期货持平于 40 元/吨[2] - 进出口方面，沪铜现货进口亏损 200 元/吨左右，洋山铜溢价持平；废铜方面，精废价差 2040 元/吨，再生铜原料价格维持偏强[2] - 短期铜价或转为震荡，今日沪铜主力运行区间参考 79200 - 80800 元/吨；伦铜 3M 运行区间参考 9880 - 10100 美元/吨[2] 铝 - 美联储降息后有色金属价格普遍回落，昨日伦铝收跌 0.83%至 2689 美元/吨，沪铝主力合约收至 20750 元/吨[4] - 昨日沪铝加权合约持仓量减少 1.1 至 58.9 万手，期货仓单减少 0.1 至 7.4 万吨；国内三地库存延续增加，铝棒库存小幅下滑，铝棒加工费反弹，市场成交仍不理想；华东现货贴水期货 50 元/吨，环比持平[4] - 外盘方面，LME 铝库存 48.4 万吨，持平，注销仓单比例持平，Cash/3M 维持小幅升水[4] - 下游进入传统消费旺季开工率持续回升，国内铝锭持续累库压力不大，叠加铝材出口存在韧性，铝价支撑预计偏强，今日国内主力合约运行区间参考 20700 - 21000 元/吨；伦铝 3M 运行区间参考 2660 - 2720 美元/吨[4] 铅 - 周三沪铅指数收涨 0.22%至 17106 元/吨，单边交易总持仓 8.91 万手；截至周三下午 15：00，伦铅 3S 较前日同期涨 10.5 至 2005.5 美元/吨，总持仓 16.56 万手[5] - 铅精矿显性库存累库慢于往年，铅精矿 TC 再度下行，原生原料维持紧缺；贵金属价格强势，原生铅利润较好，1 - 8 月原生冶炼同比增 18.43 万吨；再生铅原料库存低位企稳，部分再生铅炼厂减产后，铅废价格持续下行，再生冶炼利润好转，再生铅开工率维持低位，1 - 8 月再生冶炼同比增 3.12 万吨[5] - 8 月铅蓄电池成品厂库由 21.8 天下滑至 20.5 天，经销商铅蓄电池库存天数由 44.6 天下滑至 42 天，产成品去库顺畅，下游蓄企开工边际好转[5] - 临近美联储议息会议，有色金属板块情绪扰动较大，部分多头资金止盈离场，板块情绪仍然偏多；边际转强的产业数据配合较强的市场氛围，铅价向上突破震荡区间，预计短期偏强运行[5] 锌 - 周三沪锌指数收涨 0.11%至 22292 元/吨，单边交易总持仓 21.63 万手；截至周三下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期涨 24 至 2992 美元/吨，总持仓 21.61 万手[6] - 锌精矿显性库存再度上行，锌精矿加工费出现分化，进口锌精矿 TC 延续上行，国产锌精矿 TC 均价小幅下滑至 3850；当前沪伦比值迅速下行，进口窗口关闭，预计锌矿 TC 上行放缓，锌矿过剩程度缓解；国内锌锭社会库存延续累计，海外 LME 锌锭库存延续去库，沪伦比值持续走弱[6] - 临近美联储议息会议，有色金属板块情绪扰动较大，部分多头资金止盈离场，板块情绪仍然偏多；当前伦锌跟随有色板块强势上行，沪锌虽涨幅受限，但产业端数据边际走强，若后续锌锭出口窗口开启，锌矿进口受限，内盘锌价亦有可能随整个板块抬升估值，预计短期偏强运行[6] 锡 - 周三锡价震荡运行；宏观方面，美联储如期降息 25 基点，并明确指出本次降息为预防式降息，点阵图预计年内仍有两次降息，相对利好有色板块[7] - 供给方面，缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，11 月前难以放量，云南地区冶炼企业原材料紧张现象仍存，叠加 9 月某大型冶炼企业开启检修，导致云南地区开工率大幅下滑；江西地区则因废料显著减少，粗锡供应不足，精锡产量延续偏低水平；根据第三方数据，预计 9 月国内精炼锡产量将环比下降 29.89%[7] - 需求方面，下游新能源汽车及 AI 服务器延续景气，但占需求大头的传统消费电子及家电领域需求依旧低迷；短期来看，随着“金九银十”传统旺季的到来，下游消费边际转好，8 月国内样本企业锡焊料开工率回升至 73.22%，较 7 月有明显改善[7] - 库存方面，上周国内锡锭社会库存小幅增加，周五全国主要市场锡锭社会库存 10264 吨，较上周五增加 127 吨；短期锡供给降幅明显，同时需求端边际好转，预计锡价偏强震荡为主[7] 镍 - 周三镍价震荡运行，现货市场成交整体未见明显起色，各品牌精炼镍现货升贴水涨跌互现[9] - 宏观方面，美联储如期降息 25 基点，并明确指出本次降息为预防式降息，点阵图预计年内仍有两次降息，相对利好有色板块[9] - 成本端来看，印尼整体供需依旧宽松，湿法矿价格小幅下跌，但出于对四季度及 2026 年 RKAB 审批额度的担忧，冶炼厂已加快备库，整体矿价下行空间有限；镍铁方面，供给增加有限，需求端不锈钢“金九银十”传统消费在即，钢厂 9 月排产有增加预期，对镍铁需求形成支撑，近期镍铁整体议价区间上移 955 - 960 元/镍（舱底含税）[9] - 后市来看，近期镍铁价格表现强势，但精炼镍库存压力显著，对镍价形成拖累，镍价与镍铁价格走势出现背离，若精炼镍库存延续近期增长态势，镍价或存在进一步下探寻找估值底的动能；中长期来看，美国宽松预期与国内反内卷政策将对镍价形成坚实支撑，新一年度的 RKAB 审批也对镍价构成潜在利多，镍价下跌空间有限；若宏观宽松叙事强化，或出现阶段性补库周期带来的镍价走强行情，因此建议后市仍以逢低做多为主；短期沪镍主力合约价格运行区间参考 115000 - 128000 元/吨，伦镍 3M 合约运行区间参考 14500 - 16500 美元/吨[9] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报 72,987 元，较上一工作日 +0.34%，其中 MMLC 电池级碳酸锂报价 72,000 - 74,500 元，均价较上一工作日 +250 元（+0.34%），工业级碳酸锂报价 70,500 - 72,700 元，均价较前日 +0.35%；LC2511 合约收盘价 73,640 元，较前日收盘价 +0.63%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -200 元[12] - 碳酸锂震荡调整，日内随商品指数、锂电池板块波动；碳酸锂基本面阶段性改善已兑现在盘面，暂时缺少新的边际变化打开锂价上方空间，建议密切留意产业信息；周四凌晨美联储公布利率决议降息 25 个基点，需关注宏观预期变化的影响；今日广期所碳酸锂 2511 合约参考运行区间 70,800 - 75,800 元/吨[12] 氧化铝 - 2025 年 9 月 17 日，截止下午 3 时，氧化铝指数日内下跌 1.38%至 2938 元/吨，单边交易总持仓 44.6 万手，较前一交易日增加 4.1 万手；基差方面，山东现货价格下跌 5 元/吨至 2960 元/吨，升水 10 合约 47 元/吨；海外方面，MYSTEEL 澳洲 FOB 价格维持 323 美元/吨，进口盈亏报 113 元/吨，进口窗口打开；期货库存方面，周二期货仓单报 15.13 万吨，较前一交易日保持不变；矿端，几内亚 CIF 价格维持 74.5 美元/吨，澳大利亚 CIF 价格维持 70 美元/吨[14] - 矿价短期存支撑，但雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续；但美联储降息预期提高或将驱动有色板块偏强运行；短期建议观望为主，静待宏观情绪共振；国内主力合约 AO2601 参考运行区间：2800 - 3100 元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策[14] 不锈钢 - 周三下午 15：00 不锈钢主力合约收 12935 元/吨，当日 -0.27%(-35)，单边持仓 27.57 万手，较上一交易日 -12899 手；现货方面，佛山市场德龙 304 冷轧卷板报 13100 元/吨，较前日 -100，无锡市场宏旺 304 冷轧卷板报 13150 元/吨，较前日 -50；佛山基差 -35(-65)，无锡基差 15(-15)；佛山宏旺 201 报 8900 元/吨，较前日持平，宏旺罩退 430 报 7750 元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报 955 元/镍，较前日持平；保定 304 废钢工业料回收价报 9200 元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价 8500 元/50 基吨，较前日持平；期货库存录得 95745 吨，较前日 -604；据钢联数据，社会库存录得 101.25 万吨，环比减少 3.90%，其中 300 系库存 62.37 万吨，环比减少 2.68%[16] - 国内 8 月经济数据表明，房地产行业持续低迷，作为不锈钢消费的传统主力领域，其需求疲软直接制约了整体市场消费水平；尽管新能源汽车行业对不锈钢的需求呈现增长态势，但由于该领域总体规模有限，尚不足以抵消传统用钢需求的收缩；目前，下游消费仍未见明显好转，市场观望情绪浓厚[17] 铸造铝合金 - 截至周三下午 3 点，AD2511 合约下跌 0.22%至 20435 元/吨，加权合约持仓增加 0.1 至 1.9 万手，成交量 0.64 万手，量能维持高位；昨日 AL2511 合约与 AD2511 合约价差 505 元/吨，环比持平；现货方面，据 Mysteel 数据，昨日国内主流地区 ADC12 平均价约 20600 元/吨，环比持平，持货商挺价意愿仍强，进口 ADC12 均价 20200 元/吨，环比下调 100 元/吨，整体成交偏差；库存方面，SMM 数据显示，昨日三地铝合金锭库存 4.89 万吨，环比增加 0.03 万吨[19] - 铸造铝合金下游逐渐从淡季过渡到旺季，目前旺季特征还不明显，不过国内外废铝供应扰动加大使得成本端支撑较强，加之交易所下调保证金比例，市场活跃度趋于提升，短期铸造铝合金价格或延续高位运行；今日 AD2511 合约运行区间参考：20200 - 20500 元/吨[19]

黑色建材日报 2025-09-18 钢材 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3168 元/吨, 较上一交易日涨 2 元/吨（0.063%）。当日注册仓单 263659 吨, 环比减少 6300 吨。主力合约持仓量为 196.3371 万手，环比增加 7123 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇 总价格为 3220 元/吨, 环比减少 10/吨; 上海汇总价格为 3260 元/吨, 环比减少 10 元/吨。 热轧板卷主力 合约收盘价为 3390 元/吨, 较上一交易日跌 12 元/吨（-0.35%）。 当日注册仓单 58841 吨, 环比减少 0 吨。主力合约持仓量为 139.1462 万手，环比增 ...

商 品 研 究 研 究 所 晨 会 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 观 点 精 萃 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 2025年9月18日 ...

报告核心观点 - 2025年9月原油或延续反弹，月差同步走强 [1] 全球基准原油价格动态 - Brent（Dated）价格84.57，为欧洲基准，受地缘政治风险及北海供应影响，是国际油价主要风向标 [2] - WTI（Cushing）价格区间64.07 - 64.09，中间价64.08，日变化0.3，是美国基准，反映内陆供需情况，与Brent价差受管道运力及出口需求影响 [2] - Dubai价格81.21，日变化0.34，是中东高硫原油基准，部分交易可能以穆尔班原油替代交割 [2] - Oman价格81.55，日变化0.45，通过迪拜商品交易所交易，反映中东原油实货市场情况 [2] 区域原油价差 - Brent/WTI（Front）中间价4.32，反映大西洋两岸原油价差，价差扩大意味着美国原油出口经济性增强 [2] - Brent EFP（Nov）中间价0.03，是允许将期货头寸转换为实物交割的价差工具 [2] - WTI EFP（Oct）中间价0.01，可将WTI期货头寸转换为在库欣等地实物交割 [2] - Dubai/Oman Swap（Oct）日变化0.07，反映迪拜与阿曼原油之间相对价值 [2] 亚洲主要原油 - Umm Lulu价格71.03，日变化0.34，是阿布扎比中质原油 [4] - Das Blend价格区间70.46 - 70.50，中间价70.48，日变化0.34，与Dubai价差+3.280（+0.170），是阿布扎比中质含硫原油，定价参考Dubai基准并有品质升贴水 [4] - Qatar Land价格区间70.18 - 70.22，中间价70.20，日变化0.35，与Dubai价差+2.450（+0.160），是卡塔尔陆上原油 [4] - Qatar Marine价格区间70.13 - 70.17，中间价70.15，日变化0.45，与Dubai价差+2.400（+0.060），是卡塔尔海上原油，是中东向亚洲出口重要油种 [4] - ESPO（FOB Kozmino）是俄罗斯出口亚洲混合原油，通常较迪拜原油有溢价 [4] - Minas（Indonesia）价格67.72，与Dated Brent价差 - 3.05，是印尼旗舰原油，官方售价参考亚洲石脑油/汽油裂解利润 [4] - Cossack（Australia）价格紧密跟踪Dated Brent，与Dated Brent价差~+2.00s，是澳大利亚轻质低硫原油，受亚洲炼厂喜爱 [4] 关键原油贸易动态 - 新加坡汽油裂解（vs Dubai）中间价8.93，反映亚洲地区将原油炼制成汽油的理论利润水平，受季节性需求驱动 [5] - 新加坡石脑油裂解（vs Dubai）中间价 - 4.28，负值表明生产石脑油处于亏损状态，因作为化工原料需求弱于汽柴油 [5] - 新加坡柴油裂解（vs Dubai）中间价18.91，反映亚洲地区柴油需求旺盛或区域供应偏紧 [5] - 新加坡航煤裂解（vs Dubai）中间价17.86，与柴油裂解价差高度相关，受航空业复苏程度和季节性旅行需求影响 [5] 关键市场新闻 - 美国至9月17日美联储利率决定（上限）公布值4.25%，前值4.50%，预期4.25% [7] - 9月12日当周美国原油出口增加253.2万桶/日至527.7万桶/日，国内原油产量减少1.3万桶至1348.2万桶/日 [7] - 9月12日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少928.5万桶至4.15亿桶，降幅2.19% [7] - 美国原油产品四周平均供应量为2067.1万桶/日，较去年同期增加1.69% [7] - 9月12日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加50.4万桶至4.057亿桶，增幅0.12% [7] - 9月12日当周美国除却战略储备的商业原油进口569.2万桶/日，较前一周减少57.9万桶/日 [7] - 美国至9月12日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 - 29.6万桶，前值 - 36.5万桶 [7] - 美国至9月12日当周EIA原油库存 - 928.5万桶，预期 - 85.7万桶，前值393.9万桶 [7] - 美国国务卿鲁比奥表示美国对四个与伊朗结盟的武装组织实施制裁 [7] 趋势强度 - 原油趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6]

贵金属日报 2025-09-18 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金跌 0.76 %，报 832.64 元/克，沪银跌 1.06 %，报 9924.00 元/千克；COMEX 金跌 0.55 %， 报 3697.40 美元/盎司，COMEX 银跌 0.28 %，报 42.04 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.06%，美元指数报 96.97 ； 市场展望： 今日凌晨美联储召开议息会议，宣布进行 25 个基点的降息操作，但货币政策表态不及市场预 期鸽派，金银价格短线承压。 鲍威尔本人对于货币政策的表态总体偏中性，他表示"没有必要快速调降利率"，并从 pce 的 角度认为近期通胀偏高。 但鲍威尔承认了劳动力市场存在的风险，这是美联储传声筒在会议 前表示需要关注的重点。同时，他认为关税对于消费者迄今而言的影响比较小。对于降息的性 质方面，鲍威尔定调本次是"风险管理式"降息，这一定性缓解了市场对于后续海外经济衰退 的预期，对于板块内工业属性更明显的白银价格形 ...