总体表现 - 2026年1-2月美元计价出口同比增速21.8%，进口同比增速19.8%，为2022年以来首次双位数增长[5] - 1-2月商品贸易顺差扩大至2136亿美元，前值为1141亿美元[5] - 1-2月月均出口环比12月下降8.2%，表现优于2025年同期（-19.7%）及2021-2023年同期均值（-18.2%）[5] 增长驱动因素 - 增长动力一：“抢出口”新逻辑，因市场预期美国可能对关键矿产等加征232关税，在政策明朗前加速出货[5] - 增长动力二：外需再通胀背景下的回暖，全球PMI企稳回升拉动出口需求[5] 地区结构 - 对美出口增速从-30.0%反弹至-11.0%，印证“抢出口”逻辑[5] - 对东盟出口增速从11.1%大幅提升至29.4%[5] - 对拉美出口增速从9.8%提升至16.4%[5] - 对其他地区（含金砖四国）出口增速从13.7%提升至26.7%，其中金砖四国增速从12.0%提升至23.0%[5] 产品结构 - 出口方面，除原材料和消费电子外，多数品类全面反弹[5] - 进口方面，除劳动密集型产品外，多数产品进口明显回升[5] 历史韧性佐证 - 历史显示地缘冲突下中国出口韧性极强，例如2024年红海危机期间，上海出口箱运价指数从1000升至3500，但出口增速未降反升[20] - 韧性源于中国出口商成本优势可覆盖物流摩擦，且高附加值产品（如电动车、工业机器人）占比提升，其运费/货值比极低[20] 短期展望与风险 - 预计3月出口增速或从高位回落，但整体仍保持增长韧性[21] - 风险提示：需关注中东冲突对全球需求的压制，以及非美非转口地的经济波动可能超预期影响出口[21][22]

宏观经济与地缘政治 - 前2个月中国外贸同比增长18.3%[4] - 中东四国据悉削减至多670万桶/天原油产量[4] - 美国总统特朗普释放停战对话信号，但伊朗战事结束时间仍不明朗[4] 金融市场与利率 - 2年期、5年期、10年期美债收益率分别上涨5.62个基点至3.594%、5.94个基点至3.740%、6.38个基点至4.158%[4] - 美元指数收于98.94，上涨0.23%[5] - 伦敦金现收于5190.10美元/盎司，当日涨跌幅为0.00%[5] 股票市场表现 - 纳斯达克指数收于22697.10点，微涨0.01%[5] - 恒生指数收于25959.90点，上涨2.17%；恒生科技指数收于5060.53点，上涨2.40%[5] - 上证指数与深证综指分别收于4123.14点（涨0.65%）和2729.82点（涨1.84%）[5] 企业动态 - 台积电2月营收同比增长22.2%，创历年同期新高[4] - 甲骨文上季营收与盈利均超预期，增长超过20%[4]

宏观经济与政策 - 2026年经济增长目标设定为4.5%-5%[1] - 政府工作报告提出赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元及特别国债3000亿元[4] - 政府拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，用于支持重大项目及化解债务等[4] - 货币政策保持适度宽松，旨在促进经济稳定增长和物价合理回升[5] 市场动态与表现 - 3月5日央行公开市场操作单日净回笼资金2975亿元[11] - 10年期国债活跃券收益率下行0.20个基点至1.785%，10年期国开债活跃券收益率下行0.20个基点至1.9515%[15] - 转债市场主要指数收跌，中证转债跌0.13%，市场成交额730.48亿元，较前日缩量50.11亿元[19] - 各期限美债收益率普遍上行，10年期美债收益率上行4个基点至4.12%[22] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率大幅上行，德国、法国、意大利分别上行10、12、15个基点[26] 信用与风险事件 - 4只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H1碧地03”跌超33%[17] - 中资美元债市场出现显著价格波动，单日涨幅最高为时代中国控股债券涨3.7%，跌幅最大为中心国际永续债跌12.0%[28]

市场表现与资金流向 - 2026年3月10日A股三大指数集体反弹，沪指涨0.65%，深成指涨2.04%，创业板指涨3.04%[3] - 当日沪深两市成交额达2.4万亿元，较前一日缩量2000多亿元[1] - 主力资金净流入上证292.73亿元，深证271.45亿元，主要流入通信设备、元件、半导体板块[3] 宏观经济与贸易 - 2026年前两个月中国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%，其中出口4.62万亿元，同比增长19.2%[4] - 2月新备案私募证券投资基金1366只，同比增长151.57%，环比增长100.88%[11] 科技与产业发展 - AI产业发展推动存储需求，三星Q1 NAND闪存价格较上一季度上调约100%，若Q2延续涨幅则较去年底累计上涨约200%[2] - 市场监管总局发布半导体器件、机器人、量子通信等24项新兴领域国家标准，助推新一代信息技术发展[5] - 6G产业化加速，政府工作报告提出培育6G等未来产业，并建立相关投入增长和风险分担机制[9] - 江苏省引导设立脑机接口产业投资基金，吸引社会资本助力种子期、初创期企业发展[10] 行业与公司动态 - 截至2026年2月底，境内已有81只科创综指数基金，场内外合计规模达258亿元[12] - 中国首艘集成式大型压裂工程船“海洋石油696”交付，船长99.8米，甲板面积相当于3.5个篮球场[7]

市场表现概览 - 2026年3月10日，A股万得全A指数上涨1.58%，成交额2.42万亿元，较前一日缩量2538亿元[1] - 港股恒生指数上涨2.17%，恒生科技指数上涨2.40%，但南向资金净流出179.53亿港元[1] - 创业板指高开2.29%后震荡，午后涨幅拉升至3%，但成交未放量，显示资金观望[1] - 恒生创新药指数上涨4.34%，恒生互联网科技业指数上涨2.81%[2] - 布伦特原油价格日内跌幅超6%，最低至88美元/桶[3] 行业与板块动态 - 算力硬件（光模块、PCB等）及科技上游板块涨幅领先，但反弹未明显放量[2] - 石油石化（SW指数）大幅下跌5.14%，与地缘局势缓和预期相关[2] - 商品市场呈现“能化落、金属起”格局：原油领跌10.8%，沪银大涨7.1%，沪金上涨0.8%[7] - “反内卷”品种分化：碳酸锂逆势收涨4.2%，焦煤、焦炭分别下跌3.9%和4.5%[7] - 资金流向切换：贵金属板块净流入86亿元，化工板块遭净流出超83亿元[8] 债券与宏观经济 - 10年期和30年期国债收益率分别收于1.81%和2.28%，全天波动不大（振幅多在±1bp以内）[3] - 1-2月美元计价出口、进口同比分别增长21.8%和19.8%，远超预期[3] - 对欧盟、东盟、中国香港、非洲的出口同比拉动分别为4.1、4.7、3.1、2.6个百分点[5] - 机电产品出口是主要支撑，同比拉动达16.3个百分点[5] 市场情绪与机构行为 - 债市情绪偏防御，基金与券商在减持久期品种，全国性银行和保险是政金债主力买盘[4] - 债基净赎回仍在延续，中长债基、固收+基金净赎回强度指数分别为-0.16、-0.26[4] - 市场对地缘局势缓和预期快速定价，但验证要求提高，短期行情可能波动[1] - 金融时报发文称降准降息仍是可选项，但需“相机抉择”，可能削弱短期降息预期[6]

核心数据表现 - 2月季调后非农就业人数减少9.2万，低于预期的增加5.9万，前值为增加12.6万[4] - 2月失业率升至4.4%，高于预期的4.3%和前值4.3%[4] - 自2025年4月关税政策以来，美国非农就业累计减少1.9万人，扣除顺周期性不强的政府和医疗行业后，累计减少12.8万人[6] - 从2024年10月就业高峰算起，联邦政府就业已减少33万人，约裁减11%[6] 行业就业结构分析 - 2月就业减少主要集中于住宿餐饮（-3.5万）、医疗（-2.8万，主要由于罢工）、邮差（-1.7万）等行业[6] - 商品生产部门非农就业减少2.5万，其中建筑业减少1.1万，制造业减少1.2万[7] - 服务业非农就业减少6.1万，休闲娱乐业减少2.7万（其中餐饮业明显减少3万）[8] - 金融业是少数就业增加的行业，增加1万人，主要来自证券交易和地产相关行业[8] 劳动力市场深度指标 - 高学历人群（学士及以上）失业率保持在3%的高位，相当于2008年10月或2014年年中水平[10] - 岗位空缺率在去年四季度出现显著下降，已明显低于疫情前（2018-2019年）的高位平台[11] - 市场流动性指标（如雇佣率、自愿离职率）仍处于低位，低于2017年水平[11] 宏观政策与风险展望 - 就业市场数据显示降息的必要性仍然存在，劳动力市场不太能经受负面冲击[9] - 美伊冲突推升油价，若原油价格超过100美元/桶并持续2个月以上，将影响美国通胀并可能推迟降息节奏[11][12] - 持续的油价电价高企将对美国中期选举和降息造成决定性的负面影响[9][12]

“春节错位”影响分析 - “春节错位”对供给侧影响大于需求侧，影响周期长达1个月以上，春节当周工业生产强度下滑至正常水平的65.5%[2] - 今年春节“更早返乡”现象突出，测算或推高1-2月出口增速8.4个百分点，压低3月出口增速18.6个百分点[3] - “春节错位”对工业增加值增速的影响在0.7-0.8个百分点之间，会推高1-2月数据、压低3月数据[3] 实际经济表现（剔除春节影响） - 工业生产改善：1-2月高炉开工率同比上行2.3个百分点至1.1%，PTA开工率同比上行4.2个百分点至-5.5%[39] - 出口景气改善：2026年1-2月监测港口货物吞吐量同比上行7.4个百分点至9.3%[4] - 内需表现分化：对齐春节后，乘用车零售销量同比上行7.8个百分点至-3.1%，但五大家电零售额同比仍为-26.3%[5] 2026年1-2月主要经济指标预测 - 工业增加值同比预计为6%，出口同比预计上升至21.9%[6] - 社会消费品零售总额同比预计回升至3%左右，服务消费好于商品消费[6] - 固定资产投资同比或处于-5%至-10%区间，反弹幅度有限[7]

全球市场表现 - 2026年3月9日，恒生指数收于25，408点，日跌1.35%，年初至今下跌0.87%[3] - 同日，日经225指数收于52，729点，重挫5.20%，创下显著跌幅[3][12] - 美股市场逆势上涨，纳斯达克指数收于22，696点，日涨1.38%；标普500指数收于6，796点，日涨0.88%[3] - 国际油价飙升，WTI原油一度涨近30%至118.88美元/桶，布伦特原油涨超27%至118.5美元/桶，均创2022年6月以来新高[9] 地缘政治与市场影响 - 中东局势升级推高油价，燃油成本占航司总成本30%-40%，瑞银测算布油每涨1美元，中国三大航年利润减少3.6亿至4.3亿元人民币[9] - 特朗普宣称战争“基本结束”后，市场情绪提振，布伦特原油价格一度从119美元高位回落至84美元/桶附近[9][12] - 油价飙升引发能源替代效应，煤炭需求获支撑，兖煤澳大利亚股价涨超8%[9] - 霍尔木兹海峡被封锁，油气设备股大涨，百勤油服股价涨超40%[9] 行业与板块动态 - 航空股受高油价冲击下跌，中国航空租赁跌超6%，国泰航空跌超5%[9] - AI概念股走强，受地方政策补贴催化，迅策股价暴涨超51%，Minimax涨超23%[9] - 加密货币概念股大幅回调，OSL集团跌超19%，市场交易量回落且机构入场节奏放缓[9] - 存储芯片股受韩国市场拖累走低，兆易创新跌6.59%[9]

市场表现 - 主要指数温和修复，科创50领涨2.16%，红利指数下跌1.40%[3] - 通信行业涨幅居前达4.32%，石油石化行业跌幅最大为-5.14%[3] - 光模块(CPO)概念指数大幅上涨8.03%，央企煤炭指数下跌3.83%[3] 宏观与事件 - 中国1-2月出口同比增长19.2%，进口增长17.1%，贸易顺差15034.9亿元人民币[5] - 1-2月机电产品出口增长24.3%至2.89万亿元人民币，进口增长21.3%至1.21万亿元人民币[5] - 中国交通运输部约谈国际航运公司，表明政府更积极介入航运监管以维护本国企业权益[5] 展望与策略 - 市场展望为延续温和修复，政策为市场提供基本面支撑[6] - 建议关注科技成长、商业航天、消费制造及资源品价格波动等方向[6] - 主要风险包括地缘博弈加剧、内需修复不及预期及大宗商品价格剧烈波动[7]

宏观经济与地缘政治新闻 - 2026年2月全国居民消费价格同比上涨1.3%，环比上涨1.0%[6] - 2026年前2个月中国货物贸易进出口总值7.73万亿元人民币，同比增长18.3%，其中出口4.62万亿元增长19.2%，进口3.11万亿元增长17.1%[7] - 伊朗提出以“不再有进一步侵略行为”为条件的停火方案，地缘局势出现缓和迹象[9] 北交所市场表现 - 2026年3月10日，北证50指数上涨1.94%，表现强于上证指数（涨0.65%）但弱于创业板指（涨3.04%）[11] - 北交所当日成交额为191.37亿元，较前一交易日减少42.01亿元[11] - 北交所成分股共298只，平均市值30.52亿元[11] - 当日北交所个股涨多跌少，上涨个股共234只，涨幅最高达30.00%（觅睿科技）[12] 公司动态与公告 - 多家北交所公司发布公告，涉及对外投资（如戈碧迦拟出资1亿元设立全资子公司）、股东减持（如南特科技股东计划减持不超过总股本2%）及取得专利等事项[24][26][28][29] - 新股新恒泰（920028.BJ）即将上市，公司主营功能性高分子发泡材料[30]