报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 棕榈油主力日盘收盘价8782元/吨，涨跌幅 -1.39%，夜盘收盘价8798元/吨，涨跌幅0.18%；豆油主力日盘收盘价8082元/吨，涨跌幅 -0.35%，夜盘收盘价8106元/吨，涨跌幅0.30%；菜油主力日盘收盘价9047元/吨，涨跌幅 -0.92%，夜盘收盘价9093元/吨，涨跌幅0.51%；马棕主力日盘收盘价4037林吉特/吨，涨跌幅 -0.57%，夜盘收盘价4044林吉特/吨，涨跌幅0.17%；CBOT豆油主力收盘价57.90美分/磅，涨跌幅0.70% [1] - 棕榈油主力昨日成交328615手，成交变动37882手，昨日持仓400972手，持仓变动 -16264手；豆油主力昨日成交209635手，成交变动18360手，昨日持仓651133手，持仓变动 -12182手；菜油主力昨日成交131858手，成交变动 -18765手，昨日持仓251961手，持仓变动 -8435手 [1] - 棕榈油(24度):广东现货价格8900元/吨，价格变动 -50元/吨；一级豆油：广东现货价格8610元/吨，价格变动20元/吨；四级进口菜油：广西现货价格10070元/吨，价格变动0元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）现货价格1075美元/吨，价格变动 -5美元/吨 [1] - 棕榈油（广东）现货基差118元/吨；豆油（广东）现货基差528元/吨；菜油（广西）现货基差1023元/吨 [1] - 菜棕油期货主力价差前一交易日265元/吨，前两交易日225元/吨；豆棕油期货主力价差前一交易日 -700元/吨，前两交易日 -796元/吨；棕榈油59价差前一交易日14元/吨，前两交易日20元/吨；豆油59价差前一交易日60元/吨，前两交易日58元/吨；菜油59价差前一交易日23元/吨，前两交易日28元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 美国财长贝森特认同部分议员建议，由参议院银行委员会而非司法部对美联储主席鲍威尔展开调查 [2] - 马来西亚上调3月毛棕榈油参考价，但维持出口关税在9%不变 [3] - 2026年2月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少9.16%，出油率环比上月同期增长0.3%，产量环比上月同期减少7.58% [4] - 预计马来西亚2月1 - 10日棕榈油出口量为273472吨，较上月同期出口的325955吨减少16.1% [4] - USDA第102届农业展望论坛日程表出炉，北京时间2月19日晚开幕，首席经济学家定调2026年农经与外贸，20日晚间起分品种供需展望将密集发布，农业部长压轴致辞 [4] - 巴西2025/26年大豆产量估计为1.7798亿吨，较之前预测的1.7612亿吨有所增加；预计巴西2025/26年度大豆出口量上调至1.122亿吨，此前预测为1.118亿吨；预计巴西2025/26年度大豆种植面积为4843万公顷，此前预测为4867万公顷 [4] - 阿根廷2025/26年度大豆产量预计将达到4850万吨，与该交易所此前在2025年9月时的报告相同 [5] - 阿根廷罗萨里奥谷物交易所将2025/26年度大豆产量预测上调至4800万吨，较此前预期增加100万吨，因该国西部和北部地区作物生长条件良好 [5] - 2026年2月至4月，拉尼娜现象转为厄尔尼诺南方涛动中性状态（ENSO - neutral）的概率为60%，且中性状态预计将持续至北半球夏季 [5] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为 -1，豆油趋势强度为 -1 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面中性，基差偏多，库存、盘面和主力持仓偏空，预计短期价格暂稳运行 [2] - 焦炭基本面中性，基差和库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏多，预计短期价格暂稳运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤每日观点 - 基本面：民营煤矿进入春节假期，国有矿供应有限，供应端收紧；下游企业多备库完成，交易情绪走弱，在产煤矿执行前期订单，报价暂稳，线上竞拍挂牌资源减少，成交平平，原料端弱稳震荡 [2] - 基差：现货市场价1230，基差110，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存824万吨，港口库存273万吨，独立焦企库存1095万吨，总样本库存2192万吨，较上周增加57万吨 [2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [2] - 预期：下游焦钢企业生产节奏放缓，多数焦企已完成节前补库，厂内焦煤库存处于中高位水平，当前采购多以维持基本生产的零星补库为主，整体需求持续减弱，预计短期焦煤价格或暂稳运行 [2] 焦煤利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭每日观点 - 基本面：近期原料煤竞拍价格回落，焦炭成本下移，焦企利润稍有修复，供应量有所增加；下游钢厂控制焦炭到货，中间投机贸易商离市观望，焦企厂内库存稍有累积，部分焦企库存压力进一步显现 [5] - 基差：现货市场价1620，基差 - 44，现货贴水期货 [5] - 库存：钢厂库存692万吨，港口库存201万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存938万吨，较上周增加18万吨 [5] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [5] - 主力持仓：焦炭主力净空，多减 [5] - 预期：年末钢厂设备检修密集，复产计划寥寥，需求端延续疲态，钢厂对焦炭采购意愿较低，对焦炭多有控制到货现象，产地焦企出货放缓，厂内有焦炭库存继续累积，焦炭供需面暂无较大矛盾，预计短期焦炭或暂稳运行 [5] 焦炭利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [7] - 利空：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [7] 进口炼焦煤现货价格行情 - 包含俄罗斯和澳大利亚进口炼焦煤在多个港口的价格及涨跌情况 [8] 库存情况 - 港口库存：焦煤港口库存为273万吨，较上周减少13万吨；焦炭港口库存201吨，较上周增加3万吨 [19] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存1095万吨，较上周增加60万吨；焦炭库存45吨，较上周增加1万吨 [23] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存824万吨，较上周增加10万吨；焦炭库存692万吨，较上周增加14万吨 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花主力05短期在14500 - 15000区间震荡，春节长假临近，节前建议减持仓位，节前最后一个交易日以日内短线为主[5] - 棉花基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏多但趋势不明朗[4][6] - 利多因素为2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税比前期降低10%；利空因素为总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、处于传统消费淡季[7][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 2026新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%；USDA2月报显示25/26年度产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨；12月纺织品服装出口259.9亿美元，同比下降7.4%；12月我国棉花进口18万吨，同比增加31%，棉纱进口17万吨，同比增加13.33%；农村部2月25/26年度预计产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨[4] - 现货3128b全国均价16069，基差1279（05合约），升水期货[6] - 中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨[6] - 20日均线走平，k线在20日均线上方[6] - 持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗[6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测2月数据显示，25/26年度全球产量2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨；中国产量762万吨，消费849.1万吨，期末库存791.7万吨等[12][13] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）显示，2025/2026年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨等[15] - 农业部数据显示，25/26年度期初库存788万吨，播种面积2979千公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨，国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅[17] 持仓数据 未提及

1. 报告行业投资评级 - 未提及相关内容 2. 报告的核心观点 - PTA方面，随着春节临近，聚酯减产幅度扩大，终端逐步放假，PTA供需趋累，现货市场商谈清淡，预计年前PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动，需关注商品氛围及上下游装置变动[5] - MEG方面，1 - 2月乙二醇季节性强累库预期依旧存在，但中期供需结构存在适度好转，海外装置存在推迟重启以及新增检修量，二季度内进口量存在下修预期，后续关注伊朗地区供货稳定性，乙二醇绝对价格处于低位，低位存在买气支撑，预计节前市场维持低区间整理为主[7] 3. 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - PTA期货高开低走，市场商谈氛围清淡，现货商谈稀少，基差变动不大，2月货在05贴水60 - 85附近商谈，价格商谈区间在5160 - 5245，今日主流现货基差在05 - 73；现货5200，05合约基差 - 20，盘面升水；PTA工厂库存4.01天，环比增加0.27天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空，空增[6] - 周四，乙二醇价格重心震荡走弱，市场商谈清淡，日内现货商谈成交围绕05合约贴水112 - 120元/吨展开，3月下期货成交在05合约贴水33 - 35元/吨附近，临近假期贸易商多离场观望；美金方面，乙二醇外盘重心小幅走弱，早上到港出货435美元/吨附近成交，个别外商参与报盘，远月船货商谈在450美元/吨附近，午后乙二醇盘面下行，3月初船货商谈重心回落至446 - 447美元/吨附近，成交少闻；现货3630，05合约基差 - 90，盘面升水；华东地区合计库存85.3万吨，环比增加2.2万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空，空增[8] 每日提示 - PTA预期年前现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动，关注商品氛围及上下游装置变动；MEG预期节前市场维持低区间整理为主，关注伊朗地区供货稳定性[5][7] 今日关注 - 未提及相关内容 基本面数据 - **PX供需平衡表**：呈现不同时间的产能基数、产量、进口量、需求、库存变动、国内开工率、聚酯的PX需求、出口和其他需求以及对聚酯的平衡情况等数据[11] - **PTA供需平衡表**：展示2025年10月 - 2026年9月各月的总产量、进口、出口、总消费、聚酯消费、其他消费、过剩量、产量同比、消费量同比、产量累积同比、消费累积同比等数据[12] - **乙二醇供需平衡表**：给出2025年10月 - 2026年9月各月的总产量、进口、出口、总消费、聚酯消费、其他消费、过剩量、产量同比、进口同比、供给同比、消费同比、供应累积同比、消费累积同比等数据[13] - **价格及基差数据**：包含石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货价、期货价及基差变动，以及PTA加工费、MEG不同制法的内盘利润、涤纶各品种利润等数据[14] - **相关图表数据**：有PET瓶片的市场价、生产毛利、开工率、产能利用率、厂内库存可用天数，PTA和MEG的月间价差、基差，现货价差，PTA、MEG、PET切片、涤纶等的库存情况，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG不同制法的生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝不同品种的生产毛利等图表数据展示[16][17][19][22][25][28][31][35][38][41][52][56][59][60] 影响因素总结 - **利多因素**：古雷石化70万吨装置3月上旬开始停车检修，预计持续至4月底前后[9] - **利空因素**：上周能投100万吨PTA装置恢复[10] - **当前主要逻辑和风险点**：短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，虽有成本支撑但下游需求偏弱 [4][7] 各品种概述 LLDPE - 基本面：1月官方制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，OPEC+暂停Q1增产，原油震荡，聚烯烃波动大；临近春节，农膜和包装膜企业多数停工，订单少，当前LL交割品现货价6600（-0），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -134，升贴水比例 -2.0%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存36.7万吨（-3.6），偏多 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，成本支撑强，产业库存中性，临近春节下游停工，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：下游需求偏弱 [6] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感 [6] PP - 基本面：1月官方制造业PMI为49.3%，较上月回落0.8个百分点，OPEC+暂停Q1增产，原油震荡，聚烯烃波动大；临近春节塑编开工下滑，管材需求受停工影响，当前PP交割品现货价6650（-0），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2605合约基差2，升贴水比例0.0%，中性 [7] - 库存：PP综合库存39.1万吨（-2.5），偏多 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净多，翻多，偏多 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，成本支撑强，产业库存中性，临近春节下游停工，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑 [8] - 利空因素：下游需求偏弱 [8] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感 [8] 行情数据 现货行情 - LLDPE现货交割品价格6600，无变化；LL进口美金761，无变化；LL进口折盘6481，无变化；LL进口价差119，无变化 [9] - PP现货交割品价格6650，无变化；PP进口美金820，无变化；PP进口折盘6972，无变化；PP进口价差 -322，无变化 [9] 期货盘面 - LLDPE 05合约价格6734，变化 -53；L01价格6800，变化 -54；L09价格6781，变化 -55；基差 -134，变化53 [9] - PP 05合约价格6648，变化 -45；PP01价格6645，变化 -36；PP09价格6674，变化 -47；基差2，变化45 [9] 库存 - LLDPE仓单9428，无变化；PE综合厂库36.7万吨，变化 -3.6；PE社会库存50.8万吨，变化2.3 [9] - PP仓单18679，变化1385；PP综合厂库39.1万吨，变化 -2.5；PP社会库存27.1万吨，变化0.5 [9] 供需平衡表 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |1869.5| |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| | |2019| |1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020| |2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021| |2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022| |2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023| |3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024| |3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E| |4319.5|20.5%| | | | | | | [14] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节前棉花预计维持震荡走势，趋势强度为中性 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2605昨日收盘价14790元/吨，日涨幅0.31%，夜盘收盘价14750元/吨，夜盘跌幅0.27%，成交量317911手，较前日减少30770手，持仓量1034726手，较前日减少7866手；CY2605昨日收盘价20655元/吨，日涨幅0.32%，夜盘收盘价20655元/吨，夜盘涨幅0%，成交量9382手，较前日减少1999手，持仓量10471手，较前日增加1045手；ICE美棉5昨日收盘价64.29美分/磅，日涨幅0.39% [1] - 仓单量方面，郑棉昨日仓单量10889张，较前日增加143张，有效预报1156张，较前日减少67张；棉纱昨日仓单量0张，较前日无变动，有效预报24张，较前日减少7张 [1] - 现货方面，北疆3128机采昨日价格15934元/吨，较前日上涨50元，涨幅0.31%；南疆3128机采昨日价格15860元/吨，较前日上涨50元，涨幅0.32%；山东昨日价格16125元/吨，较前日上涨40元，涨幅0.25%；河北昨日价格16116元/吨，较前日上涨31元，涨幅0.19%；3128B指数昨日价格16069元/吨，较前日上涨40元，涨幅0.25%；Cotlook:A指数昨日价格73.30美分/磅，较前日无变动；纯棉普梳纱32支昨日价格21520元/吨，较前日无变动；纯棉普梳纱32支到港价昨日价格20976元/吨，较前日下跌11元，跌幅0.05% [1] - 价差方面，CF3 - 5价差较前日增加20元/吨；北疆3128机采 - CF605较前日增加10元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投清淡，基差整体偏稳，一口价报价与点价基本相当，一口价整体报价较少，北疆皮棉报价相对少于南疆 [2] - 国内棉纺织企业方面，纯棉纱市场进入休市节奏，交投清淡，仅贸易商、下游小单刚需补库，纺企挺价意愿强，主动降价意愿低 [2] 美棉概况 昨日ICE棉花期货继续小幅反弹，03合约延续大幅减仓势头，空头回补推动期价反弹 [3] 趋势强度 棉花趋势强度为1，处于中性状态 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 橡胶震荡运行 供应端海外部分产区停割或减产 需求端下游轮胎企业产能利用率大幅下滑 需求偏弱 青岛地区库存高位累库 对市场形成短期压制 [1][2][3][4] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货市场：橡胶主力日盘收盘价16450元/吨 较前日降125元 夜盘收盘价16485元/吨 较前日降35元 成交量180678手 较前日降89476手 05合约持仓量152702手 较前日降9379手 仓单数量112570吨无变动 前20名会员净空持仓22675手 较前日降2973手 [1] - 价差数据：基差方面 现货 - 期货主力为 -200 较前日降25 混合 - 期货主力为 -1100 较前日升75 月差RU05 - RU09为95 较前日升5 外盘报价RSS3、STR20、SMR20、SIR20价格无变动 替代品齐鲁丁苯价格无变动 齐鲁顺丁价格12500元/吨 较前日降100元 [1] - 现货市场：青岛市场进口泰标、泰混近港和现货价格上涨20/25美元/吨 非洲10现货价格上涨20/25美元/吨 [1] 趋势强度 橡胶趋势强度为0 处于中性状态 [1] 行业新闻 - 海外供应：越南产区进入停割收尾阶段 割胶基本结束 货源偏紧 原料价格高位偏强 加工厂和贸易商节前休市 出货节奏放缓 但期货价格走高带动套利盘加仓 出货订单好转 泰国产区处于割胶末期 收胶量下滑 工厂原料库存低于去年同期 国内套利盘正套加仓 泰国工厂订单好转 发货船期排至8 - 9月 进入季节性减产周期 预计原料采购价仍有上涨空间 [2][3] - 需求情况：本周期中国半钢轮胎样本企业产能利用率56.40% 环比降15.69个百分点 同比降8.88个百分点 全钢轮胎样本企业产能利用率40.55% 环比降19.90个百分点 同比降13.74个百分点 因春节临近 下游轮胎企业停工放假 开工负荷回落 对天然橡胶采购意愿降低 仅维持少量刚需采购 批量补库意愿低迷 需求偏弱 青岛地区库存高位且季节性累库 压制天然橡胶市场 [4]

报告行业投资评级 - 烧碱行业趋势强度为1，属于偏强，建议05合约多单持有 [3][4] 报告的核心观点 - 此前市场做空烧碱利润的逻辑后期将受挑战，因液氯短期强势格局4月后或难持续，本周山东液氯降价使烧碱成本抬升 [3] - 需求端氧化铝供应过剩，减产预期压制囤货，但后期有产能投产带来增量需求，非铝下游季节性刚需下滑，出口囤货偏弱，整体需求偏弱 [3] - 供应端山东现货价格贴近现金流成本，3月后减产和降负预期增强 [3] - 液氯降价使烧碱成本抬升、供应预期大规模减产，建议05合约多单持有 [3] 基本面跟踪 - 05合约期货价格2168，山东最便宜可交割现货32碱价格640，山东现货32碱折盘面2000，基差 -168 [1] 现货消息 - 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存44.29万吨（湿吨），环比下调6.03%，同比下调7.35% [2]

报告核心信息 - 报告日期为2026年02月13日 [1] - 研究对象为工业硅和多晶硅 [1][2] 行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 工业硅关注下方空间，多晶硅关注节后现货成交情况 [1][2] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2605收盘价8375元/吨，较前一交易日跌75元，成交量188888手，较前一交易日减11212手，持仓量303387手，较前一交易日增8477手；多晶硅PS2605收盘价48950元/吨，较前一交易日跌420元，成交量3991手，较前一交易日减715手，持仓量38617手，较前一交易日增270手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 -15元/吨，多晶硅近月合约对连一价差1260元/吨；工业硅买近月抛连一跨期成本48元/吨 [2] - 工业硅不同规格现货升贴水情况：对标华东Si5530为 +965元，对标华东Si4210为 +515元，对标新疆99硅为 +365元；多晶硅现货升贴水（对标N型复投）为 +4235元 [2] - 新疆99硅价格8700元/吨，云南地区Si4210价格10000元/吨，多晶硅 - N型复投料价格53250元/吨，较前一交易日跌400元 [2] - 硅厂利润：新疆新标553为 -2796.5元/吨，云南新标553为 -5676元/吨，较前一交易日均降35元 [2] - 工业硅社会库存（含仓单库存）55.7万吨，较一周前降0.5万吨；企业库存20.1万吨，较一周前降0.52万吨；行业库存75.8万吨，较一周前降1.02万吨；期货仓单库存9.1万吨，较前一交易日增0.7万吨；多晶硅厂家库存34.9万吨，较一周前增0.8万吨 [2] - 硅矿石新疆价格320元/吨，云南价格230元/吨；洗精煤新疆价格1475元/吨，宁夏价格1200元/吨；石油焦茂名焦价格1400元/吨，扬子焦价格1740元/吨，较一周前降600元；电极石墨电极价格12450元/吨，炭电极价格7200元/吨 [2] - 多晶硅光伏产业链价格：硅片（N型 - 210mm）1.43元/片，电池片（TOPCon - 210mm）0.44元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）0.738元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）17.5元/立方米，光伏级EVA价格9000元/吨 [2] - 多晶硅企业利润8.9元/千克，DMC价格13900元/吨，DMC企业利润1961元/吨，ADC12价格23650元/吨，再生铝企业利润300元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 2026年2月12日国家能源局公布2025年全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，集中式光伏新增1.64亿千瓦，分布式光伏新增1.53亿千瓦 [2][4] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种期货市场表现不一，国债期货有压力需谨慎，股指波动中枢或上移，贵金属市场波动大维持观望，成材、铁矿石、焦煤焦炭、铁合金、原油、燃料油、聚烯烃、橡胶、化工品、农产品、金属等品种均有各自的供需情况和走势特点，投资者需根据具体品种的分析进行投资决策，春节假期建议轻仓过节 [5][7][9] 各品种总结 国债 - 上一交易日多数下跌，30 年期主力合约跌 0.03%报 112.700 元，10 年期主力合约涨 0.02%报 108.585 元，5 年期主力合约持平于 106.065 元，2 年期主力合约跌 0.02%报 102.458 元 [5] - 央行开展 1 万亿元 6 个月买断式逆回购操作，2 月 13 日有 5000 亿元 182 天期买断式逆回购到期 [5] - 1 月新能源乘用车出口 28.6 万辆，同比增长 103.6%，占乘用车出口 49.6%，较去年同期增长 12.5 个百分点 [5] - 预计国债期货仍有一定压力，保持谨慎 [5][6] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 0.09%，上证 50 股指期货（IH）主力跌 0.30%，中证 500 股指期货（IC）主力合约涨 1.35%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约涨 1.14% [7] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低位，国内资产估值有修复空间，中国经济有韧性，市场情绪升温，增量资金入场 [7] - 预计股指波动中枢将逐步上移，前期多单可继续持有，春节长假需重视风险控制，可适当降低仓位 [7][8] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 1,126.12，涨幅 -0.38%；白银主力合约收盘价 20,626，涨幅 -1.52% [9] - 美国上周初请失业金人数等数据公布 [9] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，但近期贵金属大幅上涨投机情绪升温 [9] - 预计市场波动将显著放大，多单可离场后观望 [9] 螺纹、热卷 - 上一交易日弱势震荡，唐山普碳方坯报价 2900 元/吨，上海螺纹钢现货价格 3080 - 3220 元/吨，上海热卷报价 3220 - 3240 元/吨 [10] - 成材价格由产业供需逻辑主导，需求端房地产下行，市场处于需求淡季，关注冬储进展；供应端产能过剩，螺纹钢周产量回落但供应压力仍在，当前库存高于去年同期 [10] - 螺纹钢价格可能延续弱势震荡，热卷走势或与螺纹钢一致，钢材期货短期内或延续弱势震荡格局，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [10][11][12] 铁矿石 - 上一交易日震荡整理，PB 粉港口现货报价 760 元/吨，超特粉现货价格 650 元/吨 [13] - 全国铁水日产量维持在 230 万吨以下，铁矿石需求低位，2025 年进口量同比增长 1.8%，国产原矿产量低于 2024 年同期，港口库存持续上升处于近五年同期最高水平 [13] - 铁矿石市场供需格局偏弱，期货短期可能延续震荡格局，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [13][14] 焦煤焦炭 - 上一交易日延续回调，焦煤供应量下降，出货压力小，下游焦企按需采购，中间环节采购谨慎；焦炭现货采购价格首轮上调落地，供应平稳，需求偏弱 [15] - 焦炭焦煤期货中期来看可能延续震荡格局，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [15][16] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.45%至 5800 元/吨，硅铁主力合约收跌 1.47%至 5500 元/吨，天津锰硅现货价格 5700 元/吨，内蒙古硅铁价格 5300 元/吨 [17][18] - 2 月 6 日当周加蓬产地锰矿发运量回升，澳矿供应恢复，港口锰矿库存 420 万吨，报价低位企稳但库存水平仍偏低，主产区电价、焦炭和兰炭价格企稳，铁合金成本低位窄幅波动 [18] - 上周样本建材钢厂螺纹钢产量 192 万吨，为近五年同期次低水平，锰硅、硅铁产量分别为 19.10 万吨、9.92 万吨，周度产量为近 5 年同期偏低水平，短期过剩程度略有减弱但供应宽松仍推动库存累升 [18] - 26 年以来铁合金产量维持低位，需求偏弱，总体过剩压力延续，当前成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，回落后可考虑关注低位区间多头机会 [18] 原油 - 上一交易日 INE 原油高开低走，因美伊关系反复 [19] - 2 月 3 日当周投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸，美国能源企业活跃油气钻机数连续第三周增加，美国对伊朗石油贸易相关实体等实施制裁，美伊进行间接谈判 [19][20] - 美伊谈判有进展但地缘政治风险仍存，CFTC 数据显示资金看多原油价格，春节假期宜轻仓过节，主力合约离场观望 [20][21] 燃料油 - 上一交易日高开低走，继续收于均线组上方，亚洲燃料油市场高硫需求减弱，低硫供应充裕，市场疲软，马来西亚炼厂装置停产可能取消销售标书，现货市场交投冷淡 [22] - 新加坡燃料油供应趋紧现象缓解利空价格，成本端原油反弹带动燃料油价格反弹，伊朗风险未解，上方仍有空间，春节假期宜轻仓过节，主力合约离场观望 [22][23] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘弱势震荡，市场交投半停滞，商家让利出货；余姚市场 LLDPE 价格稳定，临近春节市场交投清淡 [24] - 春节将至下游工厂放假，市场需求量大幅缩减，部分供应商仍积极出货，节前谨慎操作 [25] 合成橡胶 - 上一交易日主力收跌 1.93%，山东主流价格下调至 13000 元/吨，基差持稳 [26] - 关注元宵节后物流与基建复工进度以及轮胎企业库存去化速率，原料端价格回升，供应端产能利用率维持高位，需求端全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率下降，个别企业提前放假，样本企业库存环比下降但绝对水平仍处中高位 [26] - 总结为偏强震荡 [27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.51%，20 号胶主力收跌 0.26%，上海现货价格持稳至 15900 元/吨附近，基差略走扩 [28] - 节前最后一周橡胶表现震荡偏强，主因前期大宗回调后企稳，自身有供应收缩预期，节后关注需求恢复情况和政策节奏，供应端泰国北部和东北部、越南进入停割期，需求端节前淡季特征明显，库存端青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存增加 [28][29] - 节前控制仓位 [30] PVC - 上一交易日主力合约收跌 0.78%，现货价格下调，基差基本持稳 [31] - 价格走势和库存去化关键在于春节后需求恢复情况，供应端行业开工率维持高位，需求端下游企业开工率下滑，备货意愿弱，成本端外采电石法企业亏损，氯碱一体化利润不佳，成本对价格形成支撑，华东地区现货价格稳定，国内社会库存周环比和同比均增加 [31] - 观点为偏强震荡 [32] 尿素 - 上一交易日主力合约收涨 2.79%，山东临沂上调价格，基差收窄 [33] - 关注印度招标动态、国内政策消息和节后下游需求恢复节奏，供应端国内尿素平均日产量维持高位，行业开工率约 85.26%，需求端复合肥工厂开工率下降，板材企业停车，工业需求萎缩，成本端无烟煤价格稳定，部分煤矿停产放假使市场煤供应收缩，报价坚挺，国内尿素企业总库存较上周下降 [33] - 观点为震荡偏强 [33] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2603 主力合约下跌，跌幅 0.46%，PXN 价差调整至 300 美元/吨左右，短流程利润略降，PX - MX 价差在 150 美元/吨附近 [34] - 供需方面 PX 负荷回升至 89.5%附近，环比增加 0.3%，部分企业装置降负或重启，成本端原油价格震荡偏强调整，短期仍存支撑 [34] - 短期 PXN 价差和短流程利润小幅压缩，PX 开工略升，但成本端原油或存驱动，短期或震荡调整，考虑谨慎参与，警惕春节期间外盘原油波动风险，关注宏观政策和基本面变化 [34] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约下跌，跌幅 0.65%，供应端部分装置停车，PTA 负荷为 74.8%，环比下滑 2.8%，需求端春节临近聚酯装置变动频繁，负荷降至 77.7%，环比下滑 7%，据预测 1 - 2 月聚酯检修量合计 1602 万吨附近，江浙加弹、织机、印染厂开工率下降，效益方面 PTA 加工费调整至 370 元/吨附近 [35] - 短期 PTA 加工费调整至往年平均水平，继续上行空间或有限，库存仍维持低位，近期供应收缩，需求端进入春节放假模式，短期或震荡运行，预计小幅累库，春节期间原油变动存不确定性，考虑谨慎操作，节后关注下游工厂复工节奏 [35] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 1.14%，供应端整体开工负荷在 76.22%，环比上升 1.85%，部分装置停车转产或重启，库存方面华东部分主港地区 MEG 港口库存约 93.5 万吨，环比增加 3.8 万吨，受春节假期影响统计周期延长，主港计划到货数量约为 18.1 万吨，需求方面下游聚酯开工下降至 77.7%，环比下滑 7%，终端织机工厂基本全面放假 [36] - 近端乙二醇装置变动多，整体负荷继续回升，港口库存持续累库，港口预到港大幅增加，下游聚酯季节性检修兑现，终端织机负荷降至零附近，累库幅度或偏大，短期上方仍存压力，或维持震荡筑底格局，考虑谨慎操作，关注港口库存和供应变动情况 [36] 短纤 - 上一交易日 2604 主力合约下跌，跌幅 0.36%，供应方面装置负荷在 77.7%附近，环比下滑 7.6%，需求方面江浙终端全面放假，下游加弹、织造、印染负荷分别降至 5%、0%、0%，对节后原料备货有所追加，生产工厂部分备货情况不同 [37] - 春节临近终端织机负荷降至低点，但短纤库存低位且供应收缩或存底部支撑，短期仍交易成本端逻辑，节前考虑谨慎观望，注意控制风险，关注成本变化和下游节前备货情况 [37] 瓶片 - 上一交易日 2605 主力合约下跌，跌幅 0.84%，瓶片加工费调整至 600 元/吨附近，供应方面工厂负荷下滑至 66.1%，环比下滑 0.3%，一季度聚酯瓶片工厂检修计划出炉，实际新增影响量约 200 万吨，预计后期负荷最低点出现在 2 月中下旬，需求端 12 月以来下游软饮料消费逐渐回升，1 - 12 月聚酯瓶片出口总量为 639 万吨，同比增长 10%，其中 12 月出口量为 58.87 万吨，同比减少 4.85%，环比增加 10.5% [38] - 近期瓶片负荷略降，春节前后有集中减停产，供应存缩量预期，出口增速提高，但其主要逻辑仍在成本端，预计后市跟随成本端运行，节前考虑谨慎参与，注意控制风险，关注检修装置兑现情况和假期期间外盘变动 [38] 纯碱 - 上一交易日主力 2605 收盘于 1162 元/吨，跌幅 0.94%，基本面延续宽松，本周国内纯碱产量 79.23 万吨，环比增加 2.32%，同比增加 10%，库存窄幅累库，国内纯碱厂家总库存 158.8 万吨，环比增加 0.44%，同比减少 15.48%，下游玻璃厂商按需逢低采买，浮法日熔量缩减至 15 万吨以下，光伏日熔量 8.6 万吨，部分装置运行有变化，临近假期下游需求备货基本结束，成交清淡 [39] - 基本面淡季特征延续，偶受能源系情绪带动，缺乏实质性支撑，谨慎对待，结合盘面情况注意风险控制，轻仓过节 [39] 玻璃 - 一个交易日主力 2605 收盘于 1065 元/吨，跌幅 0.47%，产能主动去化阶段，周内华北、西南各一条产线放水，本周在产产线减少 2 条至 209 条，日熔量低于 15 万吨，厂内库存累库，库存 5535.2 万重量箱，环比增加 4.31%，同比减少 12.28%，春节临近现货成交气氛转淡，企业出货放缓，个别区域价格重心走高带动现货整体商投重心微幅上行，周内均价 1107 元/吨，环比上期 +0.61 元/吨 [40] - 市场基调宽松，厂商库存向贸易商库存转移，节后市场货源释放压力仍存，短期受能源系带动有小幅震荡偏强但持续性一般，注意回归基本面风险，结合盘面情况注意风险控制，轻仓过节 [40] 烧碱 - 上一交易日主力 2603 收盘于 1958 元/吨，涨幅 0.10%，供给高位保持，本周中国 20 万吨及以上烧碱样本企业产量 86.2 万吨左右，环比减少 0.23%，同比增加 5.4%，库存受交割仓单出货带动环比表现稍好，但绝对值仍处历史同期高位，20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存 44.29 万吨，环比减少 6.05%，同比减少 6.38%，下游方面春节将至，氧化铝厂减压产行为可能更频繁，部分工厂询价采购意愿提升，下游铝厂以执行长单为主，短期氧化铝价格波动有限，春节期间市场多持稳 [41] - 库存表现略有好转，昨日盘面小幅提涨，低位震荡，但中下游基本面尚淡稳，后续 03 合约或有移仓换月，建议谨慎对待，注意风险控制，轻仓过节 [41] 纸浆 - 上一交易日主力 2605 收盘于 5238 元/吨，涨幅 0.19%，库存延续累库，本周中国纸浆主流港口样本库存量 219.5 万吨，环比增加 0.6%，同比减少 4.65%，基差周内走弱，国内供应小幅增量，本周周度产量 55.67 万吨，环比增加 0.23%，同比增加 9.7%，春节临近进口纸浆现货市场交投氛围转淡，呈现量缩价稳特征，各浆种现货含税均价有不同程度下降 [42] - 下游节前采购收尾，市场进入需求真空阶段，针叶浆交易与纸厂消费关联减弱，港口库存持续累积，但对节前价格影响暂时钝化，注意风险控制，轻仓过节 [42][43] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约涨 3.66%至 149420 元/吨，上周情绪退潮，价格回吐涨幅，基本面国内江西复产时间不确定，矿端或紧平衡，碳酸锂周度产量下滑