【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 2025 年 12 月 16 日 股指期货将偏弱震荡 铂、钯期货将震荡偏强 铂、钯、多晶 硅期货将创下上市以来新高 镍、玻璃期货将震荡偏弱 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 股指期货大概率将偏弱震荡：IF2512 阻力位 4575 和 4600 点，支撑位 4511 和 4500 点；IH2512 阻力位 3001 和 3015 点，支撑位 2958 和 2952 点；IC2512 阻力位 7196 和 7262 点，支撑位 7053 和 7027 点；IM2512 阻 ...

打节 | 【公司 风险提示 风险因素:印尼政策风险;需求增长超预期。 研究员: 库存高位压制 镍价破位下行 中信期货研究所 有色与新材料团队 最新动态及原因 2025年12月16日，沪银大幅下跌超2.4%。盘中一度跌破1.21万/吨的低位。辖破位下跌主要受到库存高位压制，LME库存已于25万吨以上维持约2个月。且昨日LME库存和沪接食单均再 度出现一定程度的累积。基本面过剩下库存仍有进一步增长趋势。此外，据金十数据12月15日讯，Nornickel周一表示已将今年银供应该测预测上调一倍至24万吨，并将26年预测从13万吨上调 至27.5万吨。 基本面情况 基本面来看，供应端，国内电镜 11月产量环比大减约28%至2.68万吨。 出现较为阴显边际收窄， 但尚不足以有效改善基本面过剩，同时印尼11月MHP、冰银和银钱产量均维持同比增长、整 体银供给端压力仍存。需求端进入传统消费淡季，现货市场在前期完成阶段性补货后成交有所走弱，不锈钢排产环比逐步走弱，电银和合金端也预计将有所下滑，同时中国实施不锈钢出口许可 证管理、考虑到政策实际执行时间为2026年1月1日，距离当下仍存半个月的时间窗口，短期或存在一定*抢出口'现 ...

| | | | 一、行情回顾 | | 3 | | --- | --- | --- | | 二、宏观分析 | | 9 | | 三、基本面分析 | | 19 | | 四、总结和展望 | | 22 | 贵金属年报 2025 年 12 月 图表目录 | 贵金属年报 | 2025 年 12 月 | | --- | --- | | 贵金属年报 | 2025-12 | | | 投资咨询业务资格： | | 摘要： | 证监许可【2011】 1448 号 | | 回顾 2025 年，美国经济指标走弱，美国零售销售、就业数据陆续走弱， | | | 导致美国经济预期恶化。而美国政府关门造成的数据真空也使得美国经济不确 | | | 定性增强，这些都是贵金属价格的支撑之一。除此以外，今年贵金属的主线交 | 研究员：黄思源 | | 易逻辑不断切换：从避险情绪，到关税政策，再到降息预期和白银供需关系。 | 从业资格证：F03124114 投资分析证：Z0023501 | | 这使得贵金属价格在上涨的同时有所分化，白银最终涨幅超过黄金金银比价得 | | | 以修复。 | | | 展望后市，全球贸易格局重塑之下，美元信用受损，金银长线逻辑不变 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂市场趋势性利多不足，核心驱动在外盘，弱现实压制上行动力，盘面宽幅震荡，等待美国能源政策及印尼B50消息；策略短线对待，P05合约在8300元/吨附近或有支撑，关注棕榈油后续好转机会 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 棕榈油产地库存压力大与需求增长博弈，11月马棕库存升至6年最高，印尼B50计划不确定，报价上行动力不足 [1] - 美国生物柴油政策不明朗，EPA确定生物燃料义务量延期，能源部门重组，政策提振存疑 [1] - 中加和谈无向好趋势，菜系后市供应有偏紧预期 [1] - 国内三大油脂库存下滑但总体供应充足，缺乏上行动力，菜油去库压力相对有限 [1] 1.2 交易型策略建议 - 行情定位：短期宽幅震荡调整，中期价格重心可能向上；P2605震荡区间【8300 - 8800】，Y2605区间【7800 - 8150】，OI2605区间【9000 - 9500】；单边短线偏弱，套利观察菜棕、豆棕价差走弱趋势 [16] - 基差、月差及对冲套利策略建议：基差短期弱势震荡；月差暂无策略；菜棕、豆棕价差预计走弱 [17] - 近期策略回顾：多个策略有止损或可止盈离场情况 [20] 1.3 产业客户操作建议 - 油脂价格区间预测：豆油7800 - 8150，波动率11.5%，历史百分位2.4%；菜油9000 - 9500，波动率10.4%，历史百分位0.1%；棕榈油8300 - 8800，波动率20.2%，历史百分位24.1% [19][21] - 油脂套保策略：贸易商库存高担心价格下跌，可做空Y2605锁定利润，套保比例25%，入场区间8000 - 8150；精炼厂采购库存低，可买入Y2605提前锁定成本，套保比例50%，入场区间7800 - 7900；油厂担心进口大豆多、豆油销售价低，可做空Y2605锁定利润，套保比例50%，入场区间8000 - 8100 [21] 1.4 基础数据概览 - 棕榈油、豆油、菜油期现日度价格及涨跌幅，油脂月间及品种间价差数据 [22][23] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 2.1 本周重要信息 - 利多信息：12月12日，国内豆油、菜籽油、棕榈油商业库存周环比、月环比有不同程度下降 [24] - 利空信息：美国环保署预计2026年一季度发布可再生燃料标准；马来西亚12月1 - 15日棕榈油出口量较上月同期减少 [25] - 现货成交信息：近期油脂成交稳定，豆油成交环比增加，菜油、棕榈油成交环比小幅下降 [26] 2.2 下周重要事件关注 - 国内高频周度库存数据、马棕高频产量与出口数据、美国小型炼厂豁免重新分配决定进展、中加贸易谈判进展、产地天气信息 [28][29] 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 - 内盘：单边走势整体偏弱，缺乏趋势性上行驱动；资金动向方面，棕榈油、豆油、菜油各有不同趋势，整体偏空；基差结构继续磨底，维持弱势；月差结构近强远弱，Back结构转浅；价差结构豆粽、菜豆及菜棕价差小幅反弹 [30][32][52] - 外盘：偏弱震荡，缺乏利多因素，美豆油下跌拖累国际棕榈油，中加关系未缓和，澳菜籽到港缓解部分供应紧张 [54] 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 - 本周pogo价差、BOHO价差小幅反弹，棕榈油制生物燃料生产成本回升，美豆油制生柴成本维持近年最低 [60] 4.2 进出口利润跟踪 - 我国棕榈油净进口，产地价格低位整理，进口利润小幅变动，基差转正后国内开始买船 [62] 第五章 供需及库存推演 5.1 产地供需平衡表推演 - 11月马棕产量环比降但库存超预期，供应压力未减，关注产地产量与去库进度 [64] 5.2 供应端及推演 - 棕榈油：基差转正国内买船，需求淡季成交难起色，年底产地减产，国内买船预计难增 [66] - 豆油：12月原料到港下滑，压榨量或降，但供应压力大，整体宽松 [66] - 菜油：下游需求有限，澳菜籽到港量有限，库存去库，中加关系不缓和后续供应偏紧 [66] 5.3 需求端及推演 - 短期三大油脂库存同比较高，下游需求低迷，四季度消费旺季提振有限，终端需求疲弱，维持稳弱运行 [68] 平衡表 - 给出不同月份三大油脂期初库存、产量、进口、需求、期末库存数据 [70][71]

知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 | 集运产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | | | | | | | 2025年12月16日 | | | | 叶倩宁 | Z0016628 | | 集运指数 | | | | | | | 结算价指数 | 12月8日 | 12月1日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 単位 | | SCFIS (欧洲航线) | 1509.10 | 1483.65 | 25.4 | 1.72% | ਜ਼ | | SCFIS (美西航线) | 960.51 | 1948.77 | -988.3 | -50.71% | | | 上海出口集装箱运价 | 12月12日 | 12月5日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 車位 | | SCFI综合指数 | 1397.63 | 1403.13 | -5.5 | -0.39% | 点 | | SCFI (欧洲) | 1538 | 1400 | 138.0 | 9.86% | 美元/TEU | | SCFI (美西) | 1780 | 155 ...

1900/1/4 免责声明 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分 析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资 建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司 授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息 中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 400.00 450.00 500.00 550.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1 ...

锡高位调整 前期刚果（金）矿端供应扰动担忧情绪导致市场对于全球锡紧张加剧，沪锡主力合约盘 中最高接近 34 万元。本周印尼出口大幅回升背景下，供应端担忧有所缓解。 最新贸易数据显示，印尼 11 月的精炼锡出口量环比大幅增长，近乎达到原来的三倍， 具体出口量为 7458.64 吨，环比增加 182.2%，同比增加 25.59%。1-11 月累计出口 48047.57 吨，累计同比增加 16.31%。印尼 11 月精炼锡出口恢复正常，担忧情绪有所缓解，锡价承压 回落。 弘业期货金融研究院 蔡丽 从业资格号 F0236769 投资咨询从业证书号 Z0000716 电话：025-52278446 免责声明： 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有 限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告 的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限 公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料 或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业 期货股份有限 ...

1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 3000.00 3500.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 临汾出厂价 2021 2022 2023 2024 2025 900.00 1400.00 1900.00 2400.00 2900.00 3400.00 3900.00 4400.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 吕梁出厂价 2021 2022 2023 2024 2025 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 日照港准一平仓 2021 2022 2023 2024 2025 1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 3000.00 3500.00 4000.00 4500.00 焦炭日报 研究中心黑色团队 2025/12/16 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 同比 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 同比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

| 产地 | 品牌 | 价格说明 | 港口美元价格 | 山东地区人民币价格 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 加拿大 | 金狮 | CFR | 780 | 6300 | 16.13 | | | 雄狮 | CFR | 730 | 5540 | -345.55 | | 智利 | 银星 | CFR信用证 90天 | 680 | 5565 | 77.78 | 注：上一日汇率 - 7.05 美元价格以及人民币价格均采用卓创数据，以13%增值税计算 纸浆早报 研究中心能化团队 2025/12/16 SP主力合约收盘价： 5572.00 | 日期 | 2025/12/15 | 2025/12/12 | 2025/12/11 | 2025/12/10 | 2025/12/09 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价 | 5572.00 | 5534.00 | 5586.00 | 5436.00 | 5386.00 | | 折美元价 | 690.59 | 685.35 | 691.61 | 672.25 ...

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】 1448 号 研究员： 蔡 丽 从业资格证号： F0236769 投资咨询资格证号： Z00100716 铅锌年报 2025-12 锌：矿端增速放缓 锌震荡中枢有望上移 2026 年锌市或将呈现"紧平衡凸显、库存低位支撑、出口窗口助力"的核 心格局，上半年受宏观利好及库存支撑偏强，下半年需关注需求兑现情况及供 给增量。锌价全年大概率维持区间震荡偏强态势，震荡中枢或有所上移。需重 点跟踪海外矿山关停进度、国内出口数据及新兴领域需求落地情况。 铅：区间震荡 铅重心或有下移 2025 年铅供需缺口逐渐缩窄，全年供需预计紧平衡状态。2026 年供应边 际宽松，消费增速回落，铅供需将从紧平衡转向小幅过剩。上半年受原料端成 本和利润压制，铅或继续宽幅震荡走势；下半年矿端紧张缓解，原生铅供应释 放压力加大，铅震荡重心或有所下移。 摘要： | 第一部分 矿端增速放缓 | 锌震荡中枢有望上移 | 5 | | --- | --- | --- | | 一、锌市场行情回顾 | | 5 | | 二、锌影响因素分析 | | 6 | | 2.1.全球锌矿供应端增速或放缓 | | 6 | | 2.2 ...