报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC上涨6.4% 2月底现货运价大柜均价维持在2080美元左右 对应1400点左右 实际贴水幅度收窄 现货层面可博弈驱动有限 [1] - 周二马士基新开舱3月第一周大柜报价维持1900美元 持平于2月后三周报价 未见提涨 一定程度传递挺价可能证伪 节前预计偏向震荡格局 [1] - 节后进入光伏抢出口和3月涨价函实际落地成色验证期 抢出口货量预期叠加船司积极挺价 关注节后现货可能带来的预期证伪 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价情况 |合约|最新成交价（点）|最新涨跌幅（%）|成交量|持仓量单边|多单持仓（前20会员）|空单持仓（前20会员）|净多持仓（前20会员）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2604|1258.9|6.40|36394（环比19190）|31021（环比 -2006）|18073|20840|-2767| |EC2606|1566.1|4.78|4232（环比577）|13387（环比 -798）|/|/|/| |EC2608|1632|3.11|452（环比189）|1402（环比31）|/|/|/| |EC2610|1131.1|1.69|1230（环比276）|8090（环比 -218）|/|/|/| |EC2612|1425.4|2.89|15（环比6）|122（环比 -3）|/|/|/| |合计|-|-|42323|54022|18073|20840|-2767| [2] 最新现货运价 - 欧洲航线情况 |现货指数|指标|最新一期|环比涨跌幅|上一期|环比涨跌幅|上上一期|环比涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |（周度）|SCFIS - 点|1657.94|-7.5%|1792.14|-3.6%|1859.31|-4.9%| |SCFI - $/TEU|/|1403|-1.1%|1418|-11.1%|1595|-4.8%| |现货运价|TCI(20GP) $/TEU|1568|0.0%|1568|0.0%|1568|1.1%| |（日度）|TCI(40GP) $/FEU|2630|0.0%|2630|0.0%|2630|-0.2%| |/|/|/|基价差（点）|/|/|/|/| |上一交易日基差|399.04|/|上上一交易日基差|480.04|/|环比变化|-81| [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 报告提醒规避春节长假豆粕和豆一的风险；市场因预期中美贸易关系缓和刺激美豆采购，美豆期货价格上涨，乐观情绪抵消巴西和阿根廷大豆产量预估上调压力 [1][3] 各部分内容总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE 豆一 2605 日盘收盘价 4613 元/吨，涨 112（+2.49%），夜盘收盘价 4693 元/吨，涨 117（+2.56%）；DCE 豆粕 2605 日盘收盘价 2790 元/吨，涨 32（+1.16%），夜盘收盘价 2807 元/吨，涨 25（+0.90%）；CBOT 大豆 03 收盘价 1136.5 美分/蒲，涨 13.0（+1.16%）；CBOT 豆粕 03 收盘价 307.7 美元/短吨，涨 5.0（+1.65%） [1] - 现货方面，山东豆粕（43%）价格 3100 - 3140 元/吨，日照邦基较昨 +20 至 +30；华东张家港达孚持平，不同交货时间基差有不同变化；华南防城港大海现货 3120 元/吨，油厂基差无报价 [1] - 主要产业数据方面，豆粕成交量前一交易日（周）为 1.55 万吨/日，前两交易日（周）为 4.54 万吨/日；库存前一交易日（周）为 88.16 万吨/周，前两交易日（周）为 89.95 万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 2 月 12 日 CBOT 大豆期货收盘上涨，因预期中美贸易关系缓和刺激美豆采购，特朗普表示中国将提高美豆购买目标，媒体报道称 4 月初会晤或延长贸易休战期；美国农业部发布出口销售报告，私人出口商向埃及出售 10.8 万吨大豆；巴西国家商品供应公司和美国农业部上调巴西大豆产量预估 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为 0，豆一趋势强度为 0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝小幅下跌，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金跟随电解铝[1] - 全球牛市未终结但驱动已变，资金从美股科技转向新兴市场、大宗商品与价值股，实体资产与价值风格迎来重估，多元化配置重要性上升[2] - 美日5500亿美元投资基金即将启动，首批三个项目聚焦数据中心、原油码头、合成钻石[2] 各板块总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价23610，较前一交易日涨225，LME铝3M收盘价3098，较前一交易日跌20 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2808，较前一交易日跌34 [1] - 铝合金主力合约收盘价22260，较前一交易日涨345 [1] 现货市场 - 国内铝锭社会库存3.90万吨，上期所铝锭仓单20.07万吨，LME铝锭库存48.36万吨 [1] - 国内氧化铝平均价2646，连云港到岸价（美元/吨）330 [1] - 保太ADC12价格23100，三地库存合计40398 [1] 行业趋势强度 - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 建议节前控制锡持仓 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锡主力合约昨日收盘价391,320，日涨幅0.88%，夜盘收盘价376,330，夜盘涨幅 - 4.27%；伦锡3M电子盘昨日收盘价47,800，日涨幅 - 4.52% [2] - 沪锡主力合约昨日成交177,854，较前日变动 - 80,098，持仓28,260，较前日变动 - 3,027；伦锡3M电子盘昨日成交628，较前日变动130，持仓24,416，较前日变动 - 737 [2] - 沪锡昨日期货库存10,296，较前日变动3,780；伦锡昨日期货库存7,490，较前日变动 - 60，注销仓单比6.57%，较前日变动 - 0.38% [2] - SMM 1锡锭价格昨日为391,650，较前日变动2,950；长江有色1锡平均价昨日为393,900，较前日变动5,800；LME锡(现货/三个月)升贴水昨日为 - 152，较前日变动7；近月合约对连一合约价差昨日为196,570，较前日无变动；现货对期货主力价差昨日为 - 800，较前日变动 - 6,900 [2] - 40%锡精矿(云南)价格昨日为377,650，较前日变动2,950；60%锡精矿(广西)价格昨日为381,650，较前日变动2,950；63A焊锡条昨日价格为259,250，较前日变动1,500；60A焊锡条昨日价格为248,250，较前日变动2,000 [2] 趋势强度 - 锡趋势强度为 - 1，趋势强度取值范围在【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [3] 宏观及行业新闻 - 2月13日中国央行将开展10000亿元买断式逆回购操作 [4] - 俄罗斯备忘录提议重返美元体系并向特朗普抛出橄榄枝 [4] - 马斯克点赞Seedance 2.0，字节称还远不完美 [4] - 智谱GLM Coding Plan上线即售罄 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价24670元/吨，较前日涨0.12%；伦锌3M电子盘收盘3418美元/吨，较前日涨0.59% [1] - 沪锌主力成交量63473手，较前日增加20594手；伦锌成交量10803手，较前日增加2795手 [1] - 沪锌主力持仓量82084手，较前日增加3215手；伦锌持仓量227792手，较前日减少7690手 [1] - 上海0锌升贴水-30元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水-17.8美元/吨，较前日增加1.75美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水-60元/吨，较前日减少10元/吨；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水-80元/吨，较前日无变动；锌锭现货进口盈亏-3039.18元/吨，较前日减少11元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为-75元/吨，较前日减少25元/吨；沪锌连三进口盈亏-2972.43元/吨，较前日减少15.14元/吨 [1] - 沪锌期货库存43060吨，较前日增加725吨；LME锌库存103500吨，较前日减少1750吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4033元/吨，较前日无变动；LME锌注销仓单10275吨，较前日减少75吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金25730元/吨，较前日增加20元/吨；LME off warrant（T + 3）38776吨，较前日减少149吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金25155元/吨，较前日增加20元/吨；氧化锌≥99.7%为23200元/吨，较前日无变动 [1] 新闻 - 中国官方出台汽车行业价格新规，将“以低于生产成本销售整车及零部件”界定为存在重大法律风险的价格行为，核心规制“以排挤竞争对手为目的、使实际出厂价低于成本”的情形 [2] - 美财政部长贝森特同意将鲍威尔调查权从司法部转移至参议院银行委员会，以争取共和党参议员Tillis放弃对沃什美联储主席提名的阻挠 [2] 趋势强度 - 锌趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热轧卷板供应压力未退，需求延续季节性走弱，基本面弱势运行，价格继续承压，预计价格延续偏弱震荡运行，需重点关注假期累库以及节后需求恢复情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 供需数据 - 周度产量307.76万吨，环比降1.40万吨，上月末值309.21万吨，本月降1.45万吨，同期值322.64万吨，同比降14.88万吨 [2] - 高炉产能利用率86.41%，环比升0.72%，上月末值85.47%，本月升0.94%，同期值84.64%，同比升1.77% [2] - 表观需求量296.19万吨，环比降9.35万吨，上月末值311.41万吨，本月降15.22万吨，同期值302.56万吨，同比降6.37万吨 [2] - 冷轧卷板周产量88.68万吨，环比降0.20万吨，上月末值88.42万吨，本月升0.26万吨，同期值85.79万吨，同比升2.89万吨 [2] 库存数据 - 总库存370.77万吨，环比升11.57万吨，上月末值355.58万吨，本月升15.19万吨，同期值336.51万吨，同比升34.26万吨 [2] - 厂内库存79.85万吨，环比升1.10万吨，上月末值77.25万吨，本月升2.60万吨，同期值79.55万吨，同比升0.30万吨 [2] - 社会库存290.92万吨，环比升10.47万吨，上月末值278.33万吨，本月升12.59万吨，同期值256.96万吨，同比升33.96万吨 [2] 供需情况分析 - 热轧卷板供需两端延续季节性走弱，库存增幅扩大，板材钢厂生产弱稳，热卷周产量依旧处于相对高位，且库存水平偏高，供应压力尚存 [2] - 假期临近热卷需求持续走弱，周度表需环比下降，但下游冷轧产量维持高位，给予热卷支撑，但需谨防矛盾激化带来压力，出口表现一般，热卷需求韧性趋弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价夜盘收低2.25%，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，产量环比回落但总体高增长，下游需求有差异，短期可能进入调整阶段 [2] - 锌价夜盘收低0.87%，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，锌价可能跟随有色整体走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜精矿供应延续紧张，冶炼产量总体高增长，电力投资稳定、汽车产销正增长、家电排产负增长、地产持续疲弱，关注美元、铜冶炼产量和下游需求变化 [2] - 锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓、汽车产销正增长、家电排产负增长、地产持续疲弱，关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|101,970|-80|12,856|-94.71|192,100|3,000| |铝|23,530|-160|3,098|-32.16|485,750|-1,225| |锌|24,575|-25|3,382|-28.69|105,250|-1,500| |镍|139,810|-5,230|17,250|-205.08|285,750|0| |铅|16,690|-130|1,984|-47.05|232,950|200| |锡|392,000|1,840|47,800|-194.00|7,550|120| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际能源署称今年全球石油需求增长速度将低于预期，全球石油市场面临较大过剩局面，预计2026年全球石油日均供应量比需求量多出373万桶，供应增长快于需求 [3] - 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷上升，整体进口甲醇船货卸货总量增加、沿海提货量缩减，沿海库存基本持平，库存化进程缓慢 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油期货方面，SC近月、WTI近月和次月、Brent近月和次月有不同涨跌情况，如SC近月涨0.06%、WTI近月跌3.05%等，且持仓量有增减变化 [2] - 期货市场各品种存在价差，如SC近月 - SC次月现值为 -5.9元/桶等 [2] 现货市场 - 国际市场上，OPEC一揽子原油价格、布伦特DTD等价格有上涨 [2] - 国内市场上，大庆、胜利原油价格及中国汽油、柴油批发价指数等有变化，国际原油现货及成品油价格上涨 [2] 各品种情况 - 原油sc夜盘下跌5.14%，供应增长速度快于需求，国际能源署下调今年全球石油日均供应增长预期 [3] - 甲醇夜盘下跌0.04%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷上升，沿海库存基本持平，国内甲醇整体装置开工负荷环比略降但同比提升 [3]

报告行业投资评级 - 硅铁：偏弱震荡 [1] - 锰硅：宽幅震荡 [1] 报告的核心观点 - 内蒙古苏尼特右旗某硅锰厂2月10日第二台66000KVA新增产能点火，预计2月末出铁，第一台2025年12月月末上线，目前日产200余吨，达产后1台日产将达400余吨；Jupiter3月暂不向中国提供锰矿供应和报价，预计春节后发布4月锰矿报盘 [1] - 2月12日硅铁72不同地区有不同价格区间，75硅铁部分地区有价格及涨幅；硅铁FOB 72和75有价格及涨幅；硅锰6517北方和南方有不同报价 [2][3] - 2月12日兰炭原料端红柳林块煤起拍价较上期跌50元/吨，竞拍量增4.2万吨，成交均价较上期均价跌86.95元/吨 [3] - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [3] 相关目录总结 基本面跟踪 - 资料来源为钢联、同花顺、国泰君安期货研究 [1] 宏观及行业新闻 - 内蒙古苏尼特右旗某硅锰厂产能情况及Jupiter锰矿供应和报价情况 [1] - 2月12日硅铁、硅锰现货价格及硅铁FOB价格情况 [2][3] - 2月12日兰炭原料端红柳林块煤竞拍情况 [3] 硅铁、锰硅基本面数据 期货数据 |期货合约|收盘价|较前一交易日|成交量|持仓量| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |硅铁2603|5538|-62|10,836|23,069| |硅铁2605|5500|-76|130,697|187,389| |锰硅2603|5762|-24|14,737|26,665| |锰硅2605|5800|-24|101,203|378,385| [2] 现货数据 |项目|价格|较前一交易日|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | |硅铁:FeSi75 - B:汇总价格:内蒙|5300|-20.0|元/吨| |硅锰:FeMn65Si17:内蒙|5650|-|元/吨| |锰矿:Mn44块|42.8|-|元/吨度| |兰炭:小料:神木|745|-|元/吨| [2] 价差数据 |价差类型|价差|较前一交易日|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | |硅铁（现货 - 05期货）|-200|+56|元/吨| |锰硅（现货 - 05期货）|-150|+24|元/吨| |硅铁2603 - 2605|38|14|元/吨| |锰硅2603 - 2605|-38|0|元/吨| |锰硅2603 - 硅铁2603|224|38|元/吨| |锰硅2605 - 硅铁2605|300|52|元/吨| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场供需紧平衡，消息面引发情绪震荡，价格预计在141920 - 155200区间震荡，需求有望强化，库存或去化 [8] 各部分总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量20744吨，环比降3.82%，高于历史同期；预计2026年2月产量81930实物吨，环比降16.31% [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存95032吨，环比降1.84%，三元材料样本企业库存18243吨，环比降2.39%；预计下月需求强化 [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本141645元/吨，日环比持平，生产亏损；外购锂云母成本140647元/吨，日环比增2.70%，生产亏损；盐湖端成本低，盈利足，排产动力强 [8] - 基差方面02月12日电池级碳酸锂现货价142500元/吨，05合约基差 -6920元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存方面冶炼厂库存18356吨，环比持平，低于历史同期；下游库存44492吨，环比增1.91%，高于历史同期；其他库存41520吨，环比降4.44%，高于历史同期；总体库存102932吨，环比降2.39%，低于历史同期 [8] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓净空且空增，偏空 [8] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [10] 基本面/持仓数据 - 行情概览显示多种锂化合物价格有涨跌变化，如锂辉石（6%）涨3.25%，电池级碳酸锂涨3.26%等 [14] - 供给侧数据中周度开工率87.14%持平，日度锂辉石生产成本141645元/吨持平，月度锂辉石加工成本20950元/吨，涨0.43%等 [17] - 需求端数据中磷酸铁月度产量325200吨，降5.00%，磷酸铁锂月度出口4028745千克，降47.82%等 [17] 锂矿石相关 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有不同变化趋势 [25] - 锂精矿月度进口量有变化，澳大利亚进口量降27.18%，锂矿自给率有波动 [25] - 周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [25] - 国内锂矿供需平衡表显示不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况 [28][30] 碳酸锂相关 - 碳酸锂周度开工率、产量走势有不同表现，月度产量按原料和等级分类有变化 [32][33] - 碳酸锂月度进口量有变化，智利出口至中国碳酸锂量有不同年份的走势 [34][37] - 月度废旧锂电池回收有不同类型的回收量 [37] - 碳酸锂月度供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [40] 氢氧化锂相关 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量有不同表现 [43] - 中国氢氧化锂出口量有不同年份的变化 [43] - 氢氧化锂月度供需平衡表显示不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况 [45] 锂化合物成本利润相关 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有变化，锂云母、锂辉石加工成本构成有占比情况 [48] - 碳酸锂进口利润、回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等有不同走势 [48][50] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等有不同表现 [53] 库存相关 - 碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源）有不同变化 [56] - 氢氧化锂月度库存（按来源）有变化 [56] 需求相关 锂电池 - 动力电池 - 电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量等有不同表现 [58] - 电芯成本有变化 [58] 锂电池 - 储能 - 锂电池电芯库存、储能中标情况、储能电池行业开工率、储能电芯出货月度走势、月度储能电芯产量走势、314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势等有不同表现 [60] 三元前驱体 - 三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量有不同表现 [63] - 三元前驱体月度供需平衡表显示不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况 [66] 三元材料 - 三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等有不同表现 [70][72] 磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等有不同表现 [74][77][79] 新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等有不同表现 [82][83][86]