核心观点 - 宗馥莉正通过一系列公司更名、职务调整及资源整合，加速其个人商业版图与娃哈哈集团的“切割”，旨在将一手打造的宏胜体系独立出来，组建自己的商业战队，以实践其商业理念并规避在娃哈哈旧体系内的改革风险 [10][12][24] - 此次切割并非完全退出，宗馥莉仍通过股权持有对娃哈哈核心资产的实际控制权，但将管理权交出，实现了所有权与管理权的分离，娃哈哈则进入职业经理人时代，标志着该国民品牌从家族企业向现代企业的转型 [19][20][25][33] - 宗馥莉的战略重心已转向其全产业链平台宏胜集团，该集团年营收达百亿级别，拥有完整的产业布局和新品牌储备，未来可能与娃哈哈在市场上形成竞争关系，而娃哈哈新管理层的首要任务是稳定内部关系与应对市场竞争 [13][17][30][33] 加速“去娃哈哈化” - 杭州娃哈哈宏振投资有限公司正式更名为杭州宏振投资有限公司，这是宗馥莉实控公司“去娃哈哈化”的最新动作 [6] - 宏振投资是娃哈哈商业版图的命脉，直接或间接控制着48家企业，覆盖食品饮料、半导体、生物医药等多个核心领域，该公司已于2024年3月由宗馥莉完成完全控股 [13] - 自2025年9月起，从西双版纳到宜昌，十多家原挂“娃哈哈”招牌的公司已集体更名为“宏胜”，标志着宗馥莉将其嫡系资源从娃哈哈母体中剥离 [15][17] - 公司更名与宗馥莉的职务调整时间点紧密衔接：她于2025年9月辞去娃哈哈集团法定代表人、董事长，12月卸任娃哈哈食品核心职务，2026年1月完成宏振投资更名 [14] 宗馥莉放手一搏 - 宗馥莉虽交出管理权，但仍通过股权掌握实际控制权：她是更名后宏振投资的唯一股东，而宏振投资仍是杭州娃哈哈食品公司持股51%的第一大股东；同时，她在娃哈哈集团仍持有29.4%的股份 [19] - 此举被视为精明的风险控制与战略选择，旨在避免在娃哈哈旧框架内与既得利益者（如经销商、元老）持续博弈，从而能放开手脚在宏胜体系内实践自己的商业理念 [20][24] - 回归宏胜集团后，宗馥莉展现了高效的执行力：在2025年12月26日重掌宏胜后的11天内，迅速完成市场区域合并（如沪苏与浙北合并为浙沪市场）、人事任免等大刀阔斧的调整 [21] - 宗馥莉在2024年曾带领娃哈哈集团实现728亿元人民币的营收，追平了十年前的巅峰水平，但旧体系的束缚已无法容纳其野心 [22][23] 宗馥莉的归宗馥莉，娃哈哈的归娃哈哈 - 宗馥莉的战略重心已完全转向其一手打造的宏胜集团，该集团已从代工厂发展为年营收百亿的全产业链企业，拥有16个生产基地、44家子公司，并储备了如“娃小宗”等新品牌 [13][30] - 娃哈哈集团正式进入“职业经理人时代”，由31岁的许思敏接任，其作为非家族成员的背景有助于在国资股东与职工持股会之间保持中立，首要任务是稳定经销商关系、重建员工信任及厘清商标争议 [33] - 未来格局呈现两条路径：宗馥莉需将宏胜系的新品牌（如娃小宗）打造为国民品牌，并整合资源以摆脱对娃哈哈的依赖；娃哈哈的新管理层则需应对激烈的饮料市场竞争 [17][33] - 这场持续19个月的传承落幕，标志着娃哈哈不再姓“宗”，宗馥莉也不再依赖娃哈哈光环，是中国民营经济在家族情感与商业逻辑冲突下的一个转型案例 [33][34]

非行业领导者的基本竞争策略 - 对于非行业第一名的公司，其基本策略应是寻求差异化或聚焦于特定领域 [1] - 公司需要找到与行业领导者不同的地方，关键在于识别并服务于不同的客户群体 [1] - 公司必须在该细分客户群的服务上，展现出比行业领导者更强的独特性和针对性，以此获得生存空间 [1] - 在细分市场中找到具体客户，是大多数创业公司的起点 [1] 商业领袖的发掘与培养 - 发现并培养下一代商业领袖是重要目标 [3]

文章核心观点 - 国产AI公司智谱AI与MiniMax近期在港股上市，市值分别达到917亿港元和1231亿港元，展示了AI概念的火热[6] - 面对国际巨头数千亿美元的投入规划，行业竞争进入硬仗阶段，中小玩家需寻找突围路径[6] - MiniMax与智谱AI代表了两种不同的发展模式：前者是C端驱动、多模型并进的激进派，后者是服务B端、统一基底大模型的学院派[6][21] - AI行业整体仍处于烧钱投入阶段，商业价值有待全面兑现，但应用普及的浪潮已近[23] MiniMax：C端驱动、多模型并进的激进派 - 公司创业始于C端产品，2022年10月上线AI虚拟社交应用Glow，奠定了面向C端、探索情感化交互的基因[8] - 2023年年中推出代表性产品Talkie/星野，主打AI虚拟角色陪伴，2024年该产品贡献了公司财务收入的63.7%[8] - 2025年技术布局集中爆发，形成了文本、视频、语音三大模态的独立模型，并构建了多模态技术支撑的多元化C端产品矩阵[9][10] - 收入结构健康，超70%收入来自海外C端用户会员费，客户集中度极低[11] - 2025年前三季度，公司在全球AI市场份额排名第十，市占率仅0.3%[11] - 独特的融资历程体现混合基因，早期获得二次元游戏巨头米哈游投资，后期引入腾讯、阿里等大厂及上海国资[10][11] 智谱AI：服务B端、统一基底大模型的学院派 - 公司成立于2019年，脱胎于清华大学计算机系知识工程实验室，是产学研结合的范本[14] - 上市前共进行18轮融资，吸引了腾讯、阿里、IDG、高瓴、美团、BOSS直聘、好未来等众多巨头及多地地方资本参与[15] - 营收模式以服务B端为主，80%以上收入来自本地端，以项目制形式帮助企业部署私有AI大模型[16] - 客户集中度较高，2025年上半年前五大客户收入占比约40%[16] - 公司收入规模高于MiniMax，毛利率常年保持在50%以上，处于行业前列[16] - 公司同样在推进多模态统一大模型，认为这是未来的趋势[16] 两家公司的对比与行业现状 - **发展路径对比**：MiniMax是产品制、多模型并行、侧重海外与C端；智谱AI是项目制、统一大模型、侧重国内与B端[21] - **用户/客户基础**：截至2025年9月30日，MiniMax拥有来自200多个国家和地区的2亿个人用户；智谱AI拥有超8000个机构客户[19] - **数据飞轮**：用户/客户使用产生的数据对训练模型、形成“数据飞轮”正向循环至关重要[19] - **行业竞争态势**：2025年是AI大厂烧钱竞赛之年，其投入甚至高于MiniMax和智谱的市值；2026年巨头规划了更高预算，未来5-10年高层级竞争需投入数千亿美元[6] - **后续入场者**：月之暗面（Kimi母公司）、百川智能等AI新贵等待进场，A股科创板也有众多上下游公司跃跃欲试[22] - **国际对标**：OpenAI正进行1000亿美元融资谈判并筹备IPO，预计估值达1万亿美元，可能于2026年下半年提交申请[23] - **行业挑战与前景**：行业大部分厂商仍承受巨亏，商业价值未完全兑现，且面临高端算力卡脖子、高质量数据不足、人才缺乏等问题；但AI应用普及浪潮已近，全球88%的组织已使用至少一种AI工具，其中31%在扩大部署规模[23]

记者今天从国家发展改革委了解到，1月20日24时国内成品油调价窗口将开启。受国际油价上涨影响，国内汽、柴油价格将上调，这也是2026年成品油价 格首次上调。 1月20日24时起，国内汽、柴油价格每吨均上调85元。全国平均来看： 92号汽油、95号汽油、0号柴油每升均上调0.07元。 记者给您算了笔账， 用92号汽油加满50升油箱将多花3.5元。 国家发展改革委价格监测中心： 国际油价波动或将加剧 关注" 新华网财经 "视频号 更多财经资讯等你来看 往期推荐 机器人将再度登上央视春晚！ 马斯克，索赔1340亿美元 据国家发展改革委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（1月6日—1月19日）国际油价先升后降。 国家发展改革委价格监测中心预计，在全球油市供应过剩的背景下，地缘政治局势是影响国际油价震荡运行的主要因素。短期来看，伊朗与委内瑞拉局势 仍是关注焦点。伊朗国内外形势的动荡反复可能导致油价波动加剧。委内瑞拉方面，在长期制裁下其原油出口已大幅减少。近期美国宣布将接收数千万桶 受制裁的委油，加剧了市场对长期供应增加的预期。然而，美国对相关油轮的整顿行动仍在持续，表明局势依然复杂，委内瑞拉原油出口的实际恢复节奏 ...

2026年3月18日，上海新国际博览中心将迎来半导体与通信产业的跨领域盛会—— 《从器件 到网络的协同创新论坛》 。作为慕尼黑上海光博会的核心配套活动，本次论坛由半导体行业 观察与慕尼黑上海光博会联合主办，以 "半导体全产业链协同攻坚"为核心使命，遵循"趋势 →半导体基础（材料/EDA）→核心芯片→光器件→组件→应用→协同" 的全链路逻辑，精准 链接化合物半导体、EDA、泛半导体芯片设计等关键领域，为国产化替代进程中的技术突破 与生态共建搭建高端交流平台。 深圳市万里眼技术有限公司（Longsight）作为 高端电子测量领域的标杆企业 ， 将 于 当 日 14:50-15:15重磅登台，以其深耕多年的核心技术与全场景解决方案，为论坛注入测量领域的 创新动能。 慕尼黑上海光博会： 全球科技产业的资源聚合与协同枢纽 慕尼黑上海光博会作为全球顶尖的光电子、激光、半导体及通信技术展会IP，始终坚守 "技术引 领、生态共生" 的核心定位，历经多年行业深耕，已成为整合全球前沿技术、头部企业资源与产业 核心需求的关键枢纽。 展会全面覆盖光器件、芯片、制造设备、核心材料等全产业链环节，其精准的产业洞察力与强大的 资源整合能力 ...

文章核心观点 - 在美国政府加征半导体关税的背景下，美国半导体公司正积极抓住行业“超级周期”机遇，通过收购、建厂和人才引进等方式扩大产能，力图超越韩国和台湾的竞争对手，占据领先地位 [2] 美光科技的扩张战略 - 美光科技签署意向书，拟以18亿美元收购台湾相控阵位于苗栗县的“P5工厂”，包括一座现有的约27,871平方米的300毫米晶圆厂洁净室，预计收购将在今年第二季度完成 [2] - 此次收购旨在满足全球日益增长的存储需求，工厂毗邻美光在台湾台中市的现有工厂，预计将产生协同效应 [2] - 美光计划从2027年开始扩大该工厂的DRAM产能，该厂目前月产能为5万片晶圆，但仅以20%的产能运行（约8000片晶圆）[2] - 结合其在纽约新建的巨型晶圆厂（预计2030年运营），此次收购有望提前解决全球DRAM短缺问题 [2] - 截至去年第三季度，美光在全球DRAM市场占有26%的份额，落后于三星和SK海力士，在HBM领域也落后，公司正通过积极投资以缩小差距 [3] 英特尔的复兴举措 - 英特尔加速其俄亥俄州晶圆代工厂项目建设，该项目投资额达280亿美元，是美国最大的半导体项目之一，规划建设多达八座工厂，初期将建两座 [3] - 该项目此前因资金问题延误，近期已恢复招聘并加快进度，预计在2030年至2031年间投产 [3] - 根据《芯片和半导体产业技术创新法案》，美国政府向英特尔拨款89亿美元，并确保获得其10%的股份，英伟达也承诺投资50亿美元 [3] - 该工厂可能用于生产英特尔旨在超越台积电和三星的尖端14A（1.4纳米级）产品 [3] - 英特尔近期聘请了人工智能GPU专家埃里克·德默斯，他曾是AMD和高通的GPU设计师，其加入有望彻底改变英特尔落后的人工智能加速器战略 [3]

公司动态与产品发布 - 公司即将推出首款4M bit容量的低功耗SPI NOR Flash芯片，填补了其在Flash领域的产品空白 [1] - 该产品具有低成本、低功耗、高速读写和掉电不丢失等特点，适配小存储需求场景 [1] - 此举标志着这家主营业务为微控制器（MCU）的公司，正迈出切入存储芯片这一高景气赛道的实质性一步 [1] 公司业务概况 - 公司是一家平台型芯片设计企业，专注于以MCU为核心的数模混合信号芯片设计，并提供“MCU+配套芯片”的解决方案 [1] - 公司产品广泛应用于智能家电、消费电子、工业控制等领域 [1] - 根据行业数据，公司在智能家电MCU芯片领域市场份额居于国内领先地位，是国内主要的MCU供应商之一 [1] 存储行业市场趋势 - 本轮存储芯片市场的热潮源于全球范围内供需关系的深刻调整，人工智能基础设施建设的激增导致对高端内存的需求前所未有 [1] - 美光科技等国际大厂已预警短缺状态将持续 [1] - AI训练与推理对显存带宽及容量的迫切需求，正驱动存储行业进入新一轮成长周期，存储产品呈现量价齐升态势 [1] - 随着AI应用在深度学习、图像识别、自然语言处理等数据密集型领域渗透，存储的需求呈现明显增长 [1] - TrendForce集邦咨询预测，2026年第一季度DRAM和NAND Flash合约价将环比大幅上涨 [2] 公司战略与行业机遇 - 公司从核心的MCU领域向存储芯片延伸，是国内半导体产业把握行业上行机遇、寻求供应链自主与竞争力提升的缩影 [2] - 下游客户寻求供应链多元化和稳定性的需求日益迫切，这为国内芯片企业提供了难得的市场切入机遇 [2] - 这一战略尝试若成功，将有助于在国产替代进程中增强关键芯片领域的话语权 [2] 行业挑战与竞争 - 存储行业存在强烈的周期性波动，当前由AI驱动的高景气未来可能随供需变化迎来拐点 [2] - 对新进入者而言，能否在技术、市场与周期管理上应对存储领域的激烈竞争，将是其跨界成败的关键考验 [2]

台积电产能扩张与先进封装战略 - 台积电计划在台南地区扩建四座先进封装工厂，包括嘉义科学园和南方科学园，以解决CoWoS产能不足的问题[1] - 公司将于2026年上半年在紫怡科技园的AP工厂1开始量产，并将设备运至工厂2，同时，在收购的群创光电工厂改造的AP8工厂已开始采用CoWoS技术进行生产[1] - 此举旨在消除外界对其可能因美国工厂扩张而变成“美国台积电”的担忧，并巩固其“硅盾”地位[1] 先进封装成为AI硬件发展瓶颈 - 2026年AI行业的主要瓶颈从逻辑芯片短缺转移到先进封装，特别是台积电的CoWoS技术，该技术是连接计算芯片与高速存储器的关键[4] - CoWoS生产线已基本售罄至2026年底，确保封装产能成为英伟达、AMD等公司的最终竞争优势[4] - 现代AI硬件如NVIDIA的Rubin R100 GPU，因尺寸超过光刻机单次印刷极限，必须采用CoWoS-L技术拼接多个芯片，导致良率更低、生产周期更长[5] - 集成第六代HBM4内存需要高密度互连，台积电转向“混合键合”技术，对洁净室要求堪比前端制造，使封装成为高风险环节[6] 产能短缺重塑行业竞争格局 - 英伟达已锁定2026年近60%的CoWoS总产能，支持其12个月密集型发布周期，迫使AMD、博通等竞争对手争夺剩余40%产能[7] - 产能分层导致大型企业可维持产品路线图，而AI初创公司和各国政府计划面临超过9个月的交付周期[7] - 为应对瓶颈，英特尔将其“Foveros”和EMIB封装技术定位为替代方案，微软、亚马逊已在2026年初将部分订单转移至英特尔美国工厂[8] - 三星电子推广同时提供HBM4内存和I-Cube封装的“交钥匙”方案，旨在削弱台积电分散的供应链[8] 台积电的财务表现与资本支出 - 2025年台积电营收创纪录达1224.2亿美元，同比增长35.9%；净利润为551.8亿美元，同比增长51.3%，占总营收的45.1%[14] - 2025年资本支出为409亿美元，用于满足未来芯片蚀刻和封装需求[14] - 公司预计2026年至2030年期间资本支出可能高达2500亿美元，远高于2021-2024年间年均316.5亿美元的水平[22] - 2025年第四季度营收为337.3亿美元，环比增长1.9%，同比增长25.5%；净利润为163.1亿美元，同比增长40.7%，环比增长8%[19] 技术演进与成本挑战 - 台积电N2工艺千片成本远高于N3，而N2与1.4纳米A14工艺之间的成本差距更大[15] - 美国亚利桑那州及台湾以外地区的晶圆厂扩建已使毛利率下降2%至3%，随着更先进工艺投产，降幅可能扩大至3%至4%[15] - 公司历经五年投入1670亿美元资本支出和300亿美元研发资金，从2020年底的5纳米制程推进到2025年底的2纳米时代[20] - 晶体管价格不再下降，摩尔定律已失效，但技术进步仍至关重要，消费者需为更复杂工程支付更高费用[19] AI业务驱动增长预测 - 2025年台积电AI加速器销售额占总收入“接近百分之十几”，估算为19.2%，即235.1亿美元[27] - 2025年整体AI收入估算为334亿美元，占总收入的27.3%，较2024年的131.3亿美元增长3.54倍[27] - 公司预测2024年至2029年“AI加速器”复合年增长率达50%中高段位，取中值57.5%，则2024年AI加速器营收约102亿美元，到2029年可能达985亿美元[28] - 加上AI网络芯片，未来五年AI业务营收很可能超过台积电2025年全部营收[28] 行业长期发展趋势 - 解决产能瓶颈的近期方案包括扩建嘉义AP7工厂和改造AP8工厂，长期方向是向扇出型面板级封装转型，预计单批次芯片处理量可提高高达300%[10] - 向“玻璃基板”过渡是另一重大挑战，有望实现更高密度互连和更佳散热管理，英特尔在此领域取得先机[10] - 封装瓶颈为全球AI计算能力增长设置“硬性上限”，加速了AI能力向少数万亿美元级实体集中，并可能阻碍AI普及化[9] - 各国政府增加对“后端”制造的补贴，如美国《芯片法案》，将封装厂优先级与晶圆厂置于同等地位[9]

文章核心观点 - 英伟达首席执行官黄仁勋在访谈中分享了其独特的领导哲学与公司文化 他认为公司的决定性优势并非单纯的技术卓越 而是在长期逆境中磨砺出的坚韧文化 这种文化鼓励承受挫折并从困境中突围 同时 他预言人工智能将彻底改变计算机的运作模式 并带来生产效率和社会财富的显著增长 [1][2][3] 黄仁勋的领导风格与自我认知 - 黄仁勋自嘲为“不情愿的CEO” 比起公开演讲和抛头露面 他更喜欢在公司内部安静做事 但为了公司会承担这些职责 [1] - 他认为CEO是一份充满脆弱感的工作 无法单打独斗 需要依赖他人的帮助与善意 并认为领导者可能是公司里最脆弱的一群人 [1] - 他将自己20岁时的“无知”视为一种优势和超能力 认为正是对创业艰辛的未知 才使得创立英伟达成为可能 并指出当今年轻人因信息过载而变得更为愤世嫉俗 [3] 英伟达的企业文化与管理哲学 - 公司的决定性优势是其独特的文化和品格 即能够承受挫折、直面艰巨挑战并一次次从困境中突围的能力 [2] - 公司营造了鼓励“痛苦与磨砺”的安全环境 员工即使犯下严重错误也不会因此被解雇 [2] - 公司结构极度扁平化 黄仁勋有60位直接下属 他将这60人视为公司的“CEO” 并认为他们中的每一位都有能力在其他公司胜任顶级CEO职位 [2] - 公司没有所谓的终极目标或详细计划 “活下去”并让公司持续运营就是其100%的计划 但对技术如何改变世界抱有憧憬 [3] 对人工智能与未来发展的展望 - 预言未来五年 英伟达及整个行业在AI领域的投入将彻底改变计算机的运作模式 计算机将从“由人类编程”进化为“在人类引导下自主学习编程” [3] - 认为企业的生产效率将实现质的飞跃 利润会更丰厚 整个社会的财富也会随之增长 [3] - 认为AI不会导致大规模失业 更可能的情况是100%的工作岗位都会发生变化 但不会有50%的岗位消失 同时 目前没有工作的人可能会因为AI获得谋生手段 [4]

行业格局演变 - 基于神经处理单元（NPU）的无晶圆厂公司正通过获得与英伟达的巨额交易，撼动以GPU为中心的AI半导体市场格局，NPU正迅速崛起成为AI训练市场向推理和低功耗专用芯片转型的技术替代方案 [1] - 全球AI无晶圆厂市场通过技术竞争和并购，形成了一个由美国公司Groq、SambaNova Systems、Cerebras、Tenstorrent以及韩国公司Rebellions和FuriosaAI组成的精选结构 [1] 主要公司动态与交易 - 由谷歌TPU开发者创立的Groq公司，因英伟达去年底斥资200亿美元收购其核心技术使用权的消息而备受关注，该交易使Groq约70亿美元的估值溢价近三倍，被视为英伟达巩固其未来在推理型AI半导体领域优势的战略举措 [1] - Cerebras与OpenAI签署了一份价值100亿美元的计算能力供应合同，并且正在洽谈筹集10亿美元的新投资 [2] - 曾与英特尔进行收购谈判的SambaNova，随着市值飙升，改变了策略，选择独立发展 [2] 业务拓展与市场机遇 - NPU产业正将其业务范围从简单的芯片供应扩展到服务器和数据中心基础设施领域 [2] - 中东地区寻求摆脱对中美技术依赖的“自主人工智能”需求已成为其重点目标 [2] - 沙特阿拉伯本土公司Rebellions瞄准沙特数据中心市场，推出性能媲美英伟达旗舰GPU的REBEL-Quad产品 [2] - FuriosaAI正在进行概念验证，计划将其第二代半导体RNGD应用于沙特阿美总部数据中心和工业园区 [2] - 来自Netflix和Oracle等全球科技公司的AI半导体需求正在向现有超大规模数据中心以外的领域多元化发展 [2] 软件生态与政府支持 - 软件生态系统曾被认为是NPU的弱点，但如今也在逐步增强，例如Rebellions将一半的员工聘为软件工程师以押注业务多样性 [2] - 业界认为，必须提供大规模的政府示范支持，才能确保全球竞争力 [2] - Rebellions首席执行官向韩国政府强调，海外国家正使用非英伟达产品构建AI基础设施以实现供应链多元化，并举例沙特阿拉伯去年购买了价值7500亿韩元的Groq芯片，阿联酋购买了价值1.5万亿韩元的Cerebras芯片，而Rebellions公司去年的政府收入仅为70亿韩元 [3] - Rebellions首席执行官请求政府允许将用于英伟达芯片预算的十分之一，用于大规模展示国产AI芯片和示范基础设施建设 [3] 生产与供应计划 - Rebellions计划于今年上半年开始大规模生产REBEL-Quad [3] - FuriosaAI计划从本月底到年底向市场供应多达20,000台RNGD [3]