以下文章来源于新智独角兽 ，作者Sacha 新智独角兽 . 聚焦AI硬件出海，洞察全球市场趋势，分享前沿产品与机遇，与您一起探索智能硬件跨境新蓝海 。 来源丨 新智独角兽（ID： yfkuajing ） 作者丨 Sacha IMX486没有原生超采能力、噪点控制差、对焦性能偏弱，如今的千元机早已不再使用这款传感器， 更多的是一些白牌运动相机、行车记录仪，或安防设备还在用。而这也是AulGo能压低成本的重要原 编辑丨 杰克 不是两千多的影石、大疆买不起，而是一千块的 AulGo更有性价比。 影石和大疆，中国智能影像界的两大龙头，常年统治着中国的手持便携相机市场。而曾是影石专属的 拇指相机领域，也在去年 9月被大疆横空出世的Osmo Nano狠狠地分了一杯羹。 但无论是大疆还是影石，旗下拇指相机的定价主要还是集中在 2000元档位，难免会劝退一些对价格 格外敏感、但又想体验这种相机的消费者。 而 AulGo，正在尝试满足这部分人的需求。 官方标明其支持 4K 30帧高清视频录制、电子防抖、多种创意录制模式；可以吸附在篮球架、汽车 等各种铁质表面；内置降噪麦克风，可以有效过滤环境噪音。机身也只有56克，就比一个鸡蛋 ...

1.【李斌称蔚来销量单价均超BBA】蔚来ES8大五座版上市发布会后，蔚来创始人、董事长、CEO李斌， 蔚来联合创始人、总裁秦力洪与媒体对话。 终端数据显示，今年5月蔚来公司在全国48个城市和地区销量 超越BBA。价格方面，5月蔚来品牌成交均价38.22万元，同时超越BBA等豪华品牌；6月均价进一步升至 44.3万元，领先幅度持续扩大。 李斌表示，这意味着蔚来不光在量上取得了成绩，在单价上也全面超越 了BBA。 他还提到，从蔚来ES8的用户来源来说，超过68%来自宝马、奔驰、奥迪和保时捷这四个品牌用 户的增购，如果把别的二线豪华品牌加进来就更多了。"我们的用户经常开玩笑说，BBA的下一站是蔚 来。"（新浪科技） 2.【比亚迪携旗下三大汽车品牌亮相英国古德伍德速度节，腾势Z全球首发售价约130万元起】2026年英国 古德伍德速度节期间，比亚迪集团携比亚迪、腾势、仰望三大核心品牌参展，打造古德伍德速度节33年 发展史上规模最大的品牌展台，展出总面积达2016平方米。展会期间，腾势Z全球首发，新车由李柯与前 F1世界冠军简森·巴顿共同揭幕。目前，腾势Z已确认推出三个版本：硬顶版、敞篷版和赛道版。（硬顶版 142900 ...

以下文章来源于快鲤鱼 ，作者流光 快鲤鱼 . 创业邦旗下AGI矩阵号，寻找海内外创新性的AGI高成长公司，记录AGI商业领袖的成长轨迹。 INCLETS C 1 an RE 果力智能创始人 董事长、CEO 37岁港中大博士创业11年，做了双 能绣花的灵巧手 作者丨流光 编辑丨 关 雎 图源丨 果力智能 近期 ，深圳果力智能 科技有限公司（"果力智能"） 发布了一段演示视频 。 为了支撑持续研发，果力智能一边承接机器人抓取、自动化等定制项目，一边继续推进灵巧 手相关 技术研发积累。 视频中，一只名为"枭尧"的灵巧手捏着绣花针，在布料上完成穿针引线 ；之后又 抓起豆腐和鸡蛋， 未造成明显形变或破损。它还能给手机插充电线、插花，甚至与人猜拳、弹钢琴 …… 展示了插、 点、勾、捏、拉等近 20 种 手部 动作。 这些动作对普通人来说稀松平常，但对一只机械手而言，意味着它需要同时解决力度控制、轨迹规划 和实时感知 等 问题。 这也 对应着机器人领域 的核心 问题之一 —— 灵巧操作。机器人不仅要知道 "抓什么"，还要知道"怎么抓""用多大力抓"，并在接触过程中实时调整动作。 果力智能成立于2015年，由香港中文大学博士 ...

水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 大开大合 盘面消息 A股三大指数今日冲高回落，截止收盘，沪指跌1%，收报3996.16点；深证成指跌 2.29%，收报15046.67点；创业板指跌4.37%，收报3842.73点。 沪深京三市成交额 达到3.41万亿，较昨日放量4784亿。 老水看盘 成也萧何，败也萧何，这个 " 萧何 " 是指半导体板块。 今天上证指数 4000 点得而复失，收盘下跌 1% ；深证成指下跌 2.29% ，创业板指下跌 4.37% ，科创 50 下跌 5.53% ，科创 50 跌幅与半导体板块基本持平。半导体板块下跌 5.38% ，午后集中杀跌在一定程度上引发大盘恐慌。 昨天上证指数能够站上 4000 点，依靠半导体板块拉升带动，而今天指数失守 4000 点，同 样由半导体板块跳水引发。半导体今天走势分化明显，上午盘中最高上涨 2.62% ，尾盘收跌 5.38% ，日内振幅达 8% 左右，大幅波动对日内追高入场的投资者造成明显亏损。 半导体板块今天成交 6909 亿元，创下历史"天量"；该板块前期成交均值约 6600 亿元，今 天增量成交 300 亿元，应该讲是一个"天量"，很有可能伴 ...

文章核心观点 - “十四五”期间中国奶业在控制生鲜乳体细胞数这一关键质量指标上已进入全球前列，行业实现了从追赶到超越的全面突破 [1][21] - 作为行业龙头，公司在推动行业进步、尤其是在体细胞数控制及热应激防控等关键领域发挥了领航员和排头兵的作用，取得了世界领先的成就 [9][13][21] 体细胞数的重要性与行业进展 - 控制体细胞数量被广泛视为影响奶业发展的“第一大因素”，其数量反映了牛奶质量及奶牛的健康状况 [1][3] - 体细胞数过高会增加奶牛乳房疾病风险、影响乳制品货架期和风味、并导致牧场产奶量急剧下降 [5] - 中国奶业体细胞数控制水平持续提升：从最初高于60万个/mL，逐步下降至2010年低于50万个/mL，2012年低于40万个/mL，2016年低于30万个/mL，2025年目标降至低于20万个/mL [3] - 体细胞数每下探一个量级，都代表中国奶业水平迈上新台阶 [3] 国际标准与公司成就 - 欧盟、加拿大、新西兰标准规定生鲜乳体细胞数≤40万个/mL，美国标准为≤75万个/mL [8] - 公司合作牧场的体细胞平均值已下降并稳定控制在14万个/mL以下，达到世界领先水平，远优于国际主要标准 [9] - 公司合作牧场的牛奶产量比170余个国家更多，在巨大体量下实现了卓越的质量控制 [9] 公司提升质量的关键举措 - 公司成为控制体细胞“优等生”的原因涉及奶牛养殖的每一个环节 [13] - 降低奶牛热应激是关键举措之一，热应激会影响体细胞数、产奶量及奶牛健康 [14][15] - 公司在国内首创热应激全域防控体系，打造了标准统一、设施完备、智能高效、全程闭环的中国式奶牛防暑降温解决方案，并向全社会免费公开 [16][18] - 该体系对风扇、喷淋等设备的安装、参数设定及覆盖区域均有详细标准和指引 [16] - 公司引入AI技术实现智能感应喷淋，依据温度和湿度精准控制设备启停 [17] - 公司采取“一场一方案”的因地制宜策略，形成了可复制推广的模式，在行业内开创了新路径并制定了新标准 [18] 行业整体成就与地位 - “十四五”期间，中国奶业在奶牛单产、牛奶品质、安全管控、青贮技术、牧场管理、数智化转型、牛奶新鲜度等关键领域均跃居全球第一方阵，实现了全面突破 [21] - 中国已成为全球奶业版图中的重要一极 [21]

公司核心表现与增长逻辑 - 力积存储在存储超级景气周期中营收从2023年的5.8亿元跃升至2025年的11.1亿元，两年内增长近一倍[5] - 公司毛利率从2023年的3.7%提升至2025年的16.1%[5] - 业绩反弹的主要驱动力来自模组业务，其收入从2023年的0.5亿元增至2025年的4.3亿元，增长近10倍，占整体营收比重从8%升至39%[5][13][15] - 内存芯片业务规模在2023年至2025年间分别为4.8亿元、4.5亿元、6.1亿元，增长相对平缓[12] - 公司利润提升主要依赖存储芯片涨价及外购芯片驱动的模组销量增长，而非自研芯片的毛利贡献[5] 业务结构与盈利能力分析 - 公司业务分为内存芯片与内存模组两大板块[12][13] - 内存芯片业务毛利率在2023年至2025年分别为8%、15%、18%[12] - 内存模组业务毛利率在同期分别为11.1%、8.7%、12.6%，显著低于芯片业务且波动较大[15][17] - 模组业务本质是“贸易+组装”，其芯片绝大部分来自外采，未能与自研芯片形成协同[5][16] - 模组业务切入台式电脑、笔记本电脑及数据中心等主流消费市场，但价值大头被通用DRAM厂商或经销商获取[16] 行业竞争格局与公司市场地位 - DRAM市场呈金字塔分层，塔尖为HBM和DDR5，塔基为利基DRAM（如DDR3、DDR4）[10] - 传统DRAM三巨头（三星、SK海力士、美光）逐步退出利基市场，空出份额由存量玩家接棒[10] - 2025年，力积存储按全球利基DRAM收入计，在中国内地厂商中排名第五，全球排名第十二，市场份额约为1%[17] - 在巨头退出后的结构性分化中，兆易创新因与长鑫科技的深度关联获得稳定产能，成为最大红利受益者，其存储芯片业务从2023年的41亿元增至2025年的66亿元，毛利率从33%升至43%[11][12] - 北京君正存储芯片业务收入同期停留在29亿元，毛利率从36%降至32%[12] - 力积存储因缺乏稳固的战略供应链关系，未能实质性分食巨头退出的红利，增长主要受益于行业周期变化[11][12] 公司面临的挑战与增长瓶颈 - 公司规模体量小，晶圆采购长期重度依赖关联方台湾力积电，缺乏话语权[14] - 自研产品以DDR3为主，技术源自收购，附加值较低，定价能力弱[14] - 模组业务在行业供过于求时充当“掮客”角色，但2025年下半年起行业转向供不应求，未来能否稳定采购到通用DRAM芯片存疑[16][17] - 与头部模组公司（如江波龙、佰维、德明利）相比，力积在自研主控、固件平台、先进封测和品牌渠道方面存在差距，更像“补位型竞争者”[18][19] - 若不能打通自研芯片与模组业务的闭环，公司仅能吃到本轮窗口期的一小段红利，对整体估值的拉动作用有限[5][6][19]

文章核心观点 - 中国现制咖啡市场正经历由奶茶品牌主导的扩容，古茗作为代表性茶饮品牌，正将其在奶茶领域积累的供应链、规模化运营及“新鲜”系统方法论延伸至咖啡业务，旨在以“高质平价”的定位满足大众市场日常需求，咖啡已成为其战略深耕的品类，而非补充[3][4][5][24] 市场背景与行业趋势 - 中国现制咖啡市场规模预计在2025年达到约2600亿元，自2019年以来的年复合增长率为27.5%，增速快于同期现制茶饮市场的17.8%[3] - 持续的竞争使咖啡消费从轻奢走向日常，咖啡机已广泛进入便利店、快餐店、加油站及茶饮店，门店模型成熟[3] - 茶饮品牌纷纷进入咖啡市场，古茗、蜜雪冰城、喜茶和奈雪均已开始销售咖啡[3] 古茗咖啡的战略决策与发展路径 - 古茗在2021年内部讨论进入咖啡市场，判断茶饮与咖啡最终将互融，并决定在主品牌下发展咖啡业务，而非创立新品牌，以利用现有茶饮业务的杯量基础和盈利能力为咖啡提供容错空间[5][6] - 公司经历了从2020年使用咖啡液推出首款特调咖啡“冰咖小黄柠”，到2022年决心发展现磨咖啡并组建独立咖啡研发线，再到2024年下半年开始大规模铺设现磨咖啡机的长期准备过程[5][6][7] - 截至2025年底，古茗已有超过1.2万家门店配备了现磨咖啡机，其咖啡网络终端数量已超过星巴克和幸运咖[4] - 古茗咖啡的目标是延续奶茶“新鲜、好喝”的特点，定位为“高质平价”，旨在做出消费者每天都能喝的新鲜咖啡[4][7] “新鲜”系统的构建与供应链管理 - 古茗将“新鲜”定义为系统概念，涵盖从咖啡豆、原料、风味到门店出品的全过程[9] - 公司要求门店使用烘焙后30天内的新鲜咖啡豆，并为此改造了包装袋，增加气密性测试和残氧率检测以保持风味[9][10] - 为确保出品稳定，古茗提前两年订购了瑞士Schaerer和Eversys的高端商用咖啡机，并为所有咖啡机加装了自主开发的数据收集系统以监测萃取参数[11] - 设备调试成本高昂，例如为埃塞俄比亚SOE咖啡豆调试设备，动用了100多名运营人员，花费近一个月和230多万元[11] - 公司甚至改良了咖啡专用杯的杯口设计，以提升饮用体验[12] - 咖啡研发团队约30人，维修团队超300人，致力于将做茶饮的方法和目标延续到咖啡[15] 产品研发逻辑与爆款案例 - 古茗咖啡的核心逻辑是开发“看起来不太像咖啡”的创意产品，以吸引原有奶茶用户，其畅销品如苦尽柑来拿铁、香草籽雪芙拿铁、冰咖小黄柠均非经典咖啡[16][22] - 产品研发遵循一个框架：第一口实现嗅觉记忆，第二口实现清爽度以支持高频饮用，第三步通过添加物画龙点睛[22] - 苦尽柑来拿铁是原创产品，灵感来源于香水，研发中创造了不添加香精和防腐剂的“星光橘橙汁”，形成了先苦后甘的味觉叙事[16][17] - 香草籽雪芙拿铁体现了呈现真实原料的原则，选用马达加斯加香草荚制作无添加香精的香草奶浆[18] - 冰咖小黄柠自2020年推出后每年迭代，通过控制柠檬汁用量和改变原料形态（整颗柠檬改为三小瓣）来提高出品稳定性和容错率[22] - 咖啡产品与奶茶、果茶共用供应链，研发共享配方经验，显著降低了边际成本[22] 业务现状与未来展望 - 目前古茗咖啡的杯量已占公司总杯量的近20%，未来目标是提升至25%，并预计可能达到30%[24] - 公司CEO对咖啡业务未设定利润目标，只设杯量目标，并愿意以奶茶业务补贴咖啡，认可其需要时间培养[24] - 古茗咖啡未来将继续在主品牌下发展，目标不是成为专业咖啡品牌，而是持续以新鲜好喝、高质平价的咖啡满足大众市场，并可能根据需求（如拿铁、美式）升级不同咖啡豆原料[24] - 公司正试图用一套系统化的能力，将新鲜的咖啡等日常饮品带给更广阔的市场，特别是低线城市[4][24]

股价历史新高。 木盒 市值风云研究员 2025-03-04 10:29 成功转型创新药，进入"仿制推动创新,创新驱动未 来"的良性循环。 | 作者 | | 木盒 | | --- | --- | --- | | 编辑 | | 小白 | 最近一年以来，A股医药板块结构性行情持续演绎，昔日输液龙头走出了独立强势行情。 数据显示，7月3日该股盘中冲高至48.08元，刷新上市以来历史最高价，单日涨幅达7.22%，单日成交 额突破24亿，资金做多意愿强烈。 7月4日最高逼近跌停，市值超800亿，距离上次风云君深度研报时间2025年3月已上涨60%以上。 "大输液+合成生物+创新药"全都 要! 无视集采重压, 业绩屡创新高 在创新药板块分化加剧、部分企业仍处于估值修复的背景下，公司逆势创下历史新高，并非短期资金 炒作所致，市场一定是有它强烈看多的逻辑，具体是什么原因所致？ ...

核心观点 - 雅化集团2026年上半年业绩因锂行业周期上行而暴增，但市场对其高增长的可持续性及海外政策风险存在担忧，公司呈现“民爆业务稳健、锂盐业务高弹性但受制于周期与政策”的双主业特征 [1][17] 业绩表现与市场反应 - 2026年上半年预计实现归母净利润11亿元至13亿元，同比大幅增长710.17%至857.48%；扣非净利润11.25亿元至13.15亿元，同比增速高达1392.73%至1644.84% [3][4] - 2026年上半年净利润已超过2025年全年6.3亿元净利润的两倍 [4] - 业绩预告发布次日股价一字涨停，但随后两个交易日连续大跌，累计跌幅达18.05%，市场情绪迅速逆转 [6][9] 业绩暴增驱动因素 - **价格驱动**：电池级碳酸锂现货均价从2026年初的11.95万元/吨一度冲破20万元/吨，远高于2025年同期约5.9万元/吨的低点 [11][12] - **销量增长**：2025年锂盐出货量6.9万吨，同比增长45%；2026年二季度产能恢复推动上半年销量同比大幅增长 [14] - **成本下降**：自有矿（津巴布韦卡玛蒂维锂矿）于2025年下半年达产，年产锂精矿约35万吨，提升自主保供能力，替代外购矿降低原材料成本 [14][15] - 量、价、成本三重共振是业绩暴增的直接原因 [10][16] 锂业务模式与周期风险 - 锂盐加工技术壁垒有限，利润与锂价高度联动，盈利波动性大 [17] - 2024年锂盐销量同比增长63.4%，但因销售均价暴跌，锂盐板块毛利率降至-0.07%，接近亏本销售 [17] - 当前高增长更接近“周期困境反转”，而非依靠差异化能力建立的持续定价权，盈利本质是“周期的钱” [17] 海外资源与政策风险 - 津巴布韦持续收紧锂矿出口管控：2022年禁止未加工锂原矿出口；2025年计划自2027年起全面禁止锂精矿出口；2026年将出口关税从5%上调至10%并一度全面暂停出口 [18] - 公司于2026年4月获得6个月出口配额批文，但被加征10%出口税，且2027年锂精矿出口禁令未推迟 [19] - 为应对禁令，公司正配套建设硫酸锂产线，预计明年建成，但面临资本开支增加、建设周期长及当地基础设施、政策不确定性等风险 [19] 民爆业务：稳健基本盘 - 公司前身为1952年成立的国有民爆企业，2013年切入锂行业，形成“民爆+锂”双主业 [21] - 民爆行业受严格管控，产能是稀缺资源壁垒：公司拥有炸药许可产能33万吨、工业雷管近9000万发等，产能规模行业前列 [22] - 2024年，公司工业炸药在四川市占率超54%，工业雷管市占率超72，产销量长期区域第一 [22] - 2025年民爆业务营收33.16亿元，占总营收近四成，毛利率达37.46%，贡献稳定业绩和利润增量 [22] - 民爆业务是公司的“盾”，提供稳定底盘；锂盐业务是“矛”，但锋利程度受外部周期与政策制约 [23]

公司业绩与市场反应 - 江淮汽车预计2026年上半年归母净利润亏损约7.4亿元，扣非净利润亏损约9.86亿元，这是公司连续第七个季度亏损 [3][4] - 重要股东方文艳在2026年6月9日至23日的9个交易日内，减持了923.5万股江淮汽车股份，套现金额约2.9亿元 [6][11] - 自2026年5月末起，江淮汽车股价从高位平台下跌，截至6月29日较高点跌幅超过50% [11] 高端品牌“尊界S800”的财务贡献分析 - 尊界S800市场零售均价超90万元，自2025年5月上市至2026年5月累计交付1.9万辆，其中2026年前五个月销量约7000辆 [14] - 即使乐观估计尊界S800全年销量达1万辆，对应营收贡献约90亿元，在江淮汽车2025年总营收466亿元的背景下，其贡献占比约为19%；保守估计可能仅占10%左右 [19] - 公司超过80%的收入仍依赖于商用车和传统乘用车两大业务，尊界S800对整体营收结构影响有限 [19] 公司亏损的核心原因 - 公司连续亏损的核心根源在于传统主业造血能力差，2024年与2025年整车毛利率分别为9.1%和11.4%，产生的毛利无法覆盖运营成本，导致经调整营业利润率和净利率为负 [21] - 为打造尊界高端品牌，2025年研发投入达18亿元，销售费用提高至29亿元，销售费用率达到6.2%，同比提高了2.7个百分点，刚性费用大幅增加 [23] - 尽管2025年乘用车毛利率提升至13.7%，商用车毛利率小幅提升至10%，但面对巨额刚性支出，改善效果杯水车薪 [25] 高端豪车赛道的市场局限性 - 尊界S800所处的70万元以上D级超豪华轿车市场容量狭小，2024年全年总销量不足7万辆，且同比下滑15%-20%，2025年萎缩幅度继续扩大 [27] - 对比同属鸿蒙智行的问界M9，其定价46.98万元起，面向更广阔的中产家庭市场，截至2026年5月累计交付超28.5万辆，能通过巨大销量摊薄成本，形成正向利润 [26] - 尊界S800定位顶级商务豪华，主攻小众高净值精英圈层，订单70%以上选择百万顶配，用户群体狭窄，天然缺乏支撑数百亿业务扭亏的销量基础 [27] 核心观点总结 - 尊界S800是江淮品牌向上的里程碑，但无法单独拯救公司，原因在于其营收体量不足，且所在的百万级豪华轿车赛道市场容量太小，无法实现快速走量并摊薄成本 [29] - 百万豪车可以作为提升品牌溢价的“品牌图腾”，但无法填平公司数十亿的亏损缺口；只有全业务体系完成重构，公司才能真正走出转型阵痛 [1][29]