文章核心观点 - 山中伸弥教授回顾了诱导多能干细胞技术自2006年发现以来二十年的科学历程，强调iPSC技术已从一项基础科学发现发展成为在疾病建模、药物发现、再生疗法及更广泛科学领域具有成熟且多样化应用的转化平台 [2][3][12] 科学发现与机制理解 - 2006年，山中伸弥团队通过表达Oct3/4、Sox2、c-Myc和Klf4四个转录因子，首次成功将小鼠成纤维细胞重编程为诱导多能干细胞，这一发现于2012年获得诺贝尔奖 [2][5][11] - 从胚胎干细胞研究过渡到人类iPSC仅用了1年，远快于胚胎干细胞研究从小鼠到人类所需的17年，此后全球数千项研究推动了该技术的全面发展 [12] - 关于重编程低效率的“精英模型”与“随机模型”之争最终达成共识：重编程是一个受起始细胞表观遗传状态影响、兼具随机性和确定性的混合过程 [14][15][16] - 重编程机制涉及复杂的转录重组、表观遗传重塑、代谢重连和细胞结构变化，如今被视为一个由多维度相互作用塑造的“景观”，而非简单线性通路 [17][18][19][20][21] 技术发展与标准化 - 早期基于整合型病毒载体的方法存在安全风险，后续开发了非整合系统，如附加型质粒、仙台病毒、合成mRNA及小分子方法，提高了安全性及可扩展性 [23] - 通过改进重编程动力学、传代方案及建立严格的基因组与表观遗传质量控制流程，已能产生在分子和功能上与胚胎干细胞高度相似的iPSC [23][24] - 全球已建立iPSC标准化工作流程、多能性评分卡及国际协调联盟，以确保细胞系质量符合一致基准 [25] 再生医学与临床应用 - 临床前研究证实iPSC来源的细胞能在宿主体内存活、整合并发挥功能，例如在帕金森病模型中恢复多巴胺生产，在心脏损伤模型中与宿主心肌同步 [27] - 全球已进行超过一百项基于iPSC和胚胎干细胞的临床试验，在年龄相关性黄斑变性、帕金森病、角膜疾病等领域显示出安全性和初步疗效 [27] - 为克服自体疗法成本高、耗时长的问题，已建立HLA纯合iPSC库以提供可扩展的同种异体疗法，并探索通过免疫工程创建“通用型”低免疫原性iPSC系 [28][29] 疾病建模与药物研发 - 患者特异性iPSC模型使得研究难以获取原代组织的人类疾病成为可能，已成功应用于肌萎缩侧索硬化症、脊髓性肌萎缩症、帕金森病及长QT综合征等疾病建模 [31] - 类器官技术为疾病建模引入了三维微环境，大脑、肾脏、肠道等类器官以及多类器官融合的“组装体”能更真实地模拟体内生理与病理过程 [32] - iPSC与CRISPR基因组编辑结合，可通过同基因对照精准识别致病基因变异后果，iPSC来源的心肌细胞、肝细胞和神经元已成为药物安全性与有效性测试的重要平台 [32] 技术的多样化应用 - iPSC技术已扩展至保护生物学，用于保存濒危物种遗传多样性及进行跨物种比较发育研究 [36] - 类原肠胚和类囊胚等模型能重建人类早期发育事件，体外配子发生为研究生殖生物学及不孕症提供了新工具 [36] - 部分重编程技术可通过短暂暴露于重编程因子来重置细胞表观遗传年龄，在动物模型中显示出逆转衰老标志、改善组织功能的潜力，为抗衰老研究开辟了新方向 [37][38] - 跨物种器官发生探索利用iPSC在大型动物宿主中生成人类器官，作为解决器官短缺的潜在策略 [38] 未来展望与跨学科融合 - 人工智能与多组学数据整合将能预测细胞命运、优化重编程与分化方案，并可能在计算机中模拟整个重编程“景观” [40] - 合成生物学工具如可编程转录因子和CRISPR表观遗传编辑器，将允许更精确地设计与控制细胞身份和行为 [41] - 自动化、封闭式的生物制造系统将提高细胞生产的标准化与可扩展性，推动再生疗法向“现货型”产品发展 [41] - 技术进步伴随深刻的伦理与社会挑战，需公众对话与全球监管框架来应对合成胚胎模型、体外配子发生及生物混合智能系统等新兴领域的问题 [42]

行业背景与趋势 - 绿氢产业正从可行性验证阶段迈向工程化与产业化探索阶段，行业关注重点转向系统能否长期高效、稳定运行[4] - 电解水制氢系统在工程化过程中面临高电流密度运行、宽负载适配和长周期稳定性等核心挑战，这些挑战对核心材料提出了更高要求[4] - 相比可通过结构设计和系统优化迭代的工程方案，材料体系的突破研发周期更长、试错成本更高、工程放大过程更复杂，成为绿氢工程化进程中最难跨越的门槛[4] - 随着产业迈向规模化制氢，行业对电解槽核心零部件的性能关注度不断提升，制氢关键材料正成为决定技术方案能否落地的关键因素[5] 公司融资与股东情况 - 电解水制氢电极企业莒纳科技近日完成新一轮融资，由宁德时代独家投资，并成为该公司当前最大外部机构股东[2] - 此前，公司已完成由联想之星领投的第一轮融资，以及由长江创新领投的第二轮融资，本轮融资是其首次引入产业资本[2] - 截至目前，公司已累计拥有8家外部机构股东[2] 公司技术路线与产品布局 - 公司在核心电极材料领域形成了碱性（ALK）、质子交换膜（PEM）与阴离子交换膜（AEM）“三线并举”的产品布局，并在多个制氢应用场景中推进工程化验证[6] - 在ALK技术路线方面，公司致力于通过新工艺路线开发高电流密度电极产品，其JA系列阳极在6000 A/m²工况下已在工业电解槽中完成4300小时连续运行测试，系统运行稳定，直流能耗低于4.3 kWh/Nm³[6] - 在10000 A/m²更高负载条件下，两套20 Nm³/h工业电解槽活化后实现稳定运行，直流能耗约4.5–4.7 kWh/Nm³，未出现明显性能衰减[6] - 在PEM技术路线方面，公司重点开发高可靠性、低成本膜电极产品，掌握贵金属催化剂自主合成及性能调控工艺，并推出面向氢健康等应用场景的超低成本JP20000系列产品[8] - 在AEM技术路线方面，公司重点突破催化层结合强度与结构稳定性，并实现1.2m×1.2m大尺寸阳极的规模化制造与批量供货[11] - 公司通过新工艺路线解决AEM阴极喷涂电极生产效率低与催化层分布不均的问题，实现JE系列阴极电极的高效量产，该系列电极在60℃条件下可实现>3.0 A/cm²@2V的性能表现，在1.7V小室电压下可实现1.0 A/cm²稳定运行[11] 公司研发能力与工程优势 - 通过对三种绿氢制氢体系中电极的持续研发与工程验证，公司形成了对核心电极材料在不同应用场景下性能表现与关键卡点的系统知识，并能针对性形成开发方案[13] - 这种跨体系的材料研发能力积累，使公司在面对不同电解槽结构与应用场景时具备更大的技术适配空间，为电解水制氢系统效率与稳定性的持续优化提供了更多可能[13] - 公司核心团队由中国科学院硅酸盐研究所科研人员与世界500强企业的产业管理团队共同组建，研发团队长期从事电化学材料与电极体系研究，管理团队拥有多年大型工业企业运营经验[14] 公司发展历程与未来展望 - 2023年，公司完成核心材料体系的小试研发；2024年逐步进入中试阶段，对材料体系与制造工艺进行持续优化；到2025年，相关产品开始获得头部电解槽企业关注，并逐步进入产业链合作体系[16] - 本轮融资完成后，公司将继续推进核心电极材料与工艺的研发与工程验证，并与更多电解槽企业及产业伙伴展开合作，推动相关技术在电解水制氢系统中的进一步应用[16] - 随着可再生能源规模持续扩大，电解水制氢在未来能源体系中的作用有望进一步提升，围绕电解效率、系统稳定性以及核心材料能力的技术创新仍具有广阔的发展空间[16]

AI时代的公司核心护城河 - AI时代公司的核心护城河是将技术、生态、组织和基础设施整合成完整系统的能力，而非单一产品[1] - NVIDIA的领先优势体现在从CUDA生态、芯片与机架系统设计、数据中心能力、供应链组织到内部极致协同设计的整套能力[2] NVIDIA的极致协同设计理念 - AI基础设施被定义为“极致协同设计”问题，需同步优化算法、芯片、网络、供电、散热、软件和组织结构[3] - 大规模分布式AI中，阿姆达尔定律重新关键，计算快不等于系统快，网络和调度会迅速成为瓶颈[4] - 公司的竞争轴已从“芯片级”升级到“机架级、Pod级、数据中心级”的工程能力[5] - 电力是主要约束之一，但可通过持续优化“每秒每瓦token数”来对冲[6] - 过去10年计算规模提升了约100万倍，远超传统摩尔定律的线性外推[7] - NVL72与Vera Rubin架构将“超算集成”前移至供应链，制造体系本身成为核心能力[8] - 单机架约含130万个组件，一个Rubin Pod超过万级芯片规模，复杂度已进入工业系统工程范畴[9] AI的扩展定律与前沿趋势 - AI的扩展分为四条：预训练扩展、后训练扩展、测试时扩展、智能体扩展[10] - 推理本质是“思考”，是计算密集型任务，将比预期消耗更多算力[11] - 下一阶段关键不是单个模型能力，而是智能体系统的“可并发复制能力”[12] - OpenClaw对智能体系统的意义，类似ChatGPT对生成式AI的普及意义[13] - 为代理安全提出“2/3权限约束”：访问敏感数据、执行代码、外部通信三者不能同时全部放开[14] NVIDIA的组织架构与管理哲学 - 公司CEO拥有60多个直接汇报对象，刻意构建“高密度信息流”组织，而非传统金字塔管理[17] - 组织设计围绕“极致协同设计”，所有对话均为集体讨论，无一对一交流，确保跨领域专家高强度协作[30][31] - 公司架构设计应反映其环境，目标是成为能产生系统性输出的机制[26] - 管理团队通过共同推理来塑造信念体系，确保重大决策（如收购Mellanox、全力投入深度学习）时团队已充分理解[60] NVIDIA的发展路径与战略决策 - 公司从加速器公司起步，但意识到狭窄应用领域限制市场规模和研发能力，必须拓展为计算平台公司[36][37] - 关键战略步骤包括：发明可编程像素着色器、在着色器中引入符合IEEE标准的FP32、引入C语言并最终发展出CUDA[41] - 将CUDA应用于GeForce是接近生存威胁的战略决策，虽大幅增加成本、吞噬毛利并导致市值从约70亿美元跌至15亿美元左右，但为CUDA生态奠定了基础[42][50][51] - 该决策使CUDA通过数亿块GeForce GPU建立了庞大的用户安装基数，这是计算平台架构最重要的部分[47][48] - 公司市值曾因CUDA投入而大幅回撤，但GeForce将CUDA带给所有人，最终成为平台和深度学习革命的基础[52][54] 算力、功耗与供应链 - AI智能提升的最终依赖是计算，预训练、后训练、测试时和智能体扩展均受计算能力限制[66][67] - 功率是约束但非唯一担忧，公司正通过极致协同设计持续优化“每秒每瓦token数”，过去十年已取得显著进步[82] - 公司市场份额在增长，供应链上下游至关重要，需花大量时间向合作伙伴CEO介绍业务动态和增长趋势，以促使其进行资本投资[85] - 供应链复杂度极高，例如单个机架有130万个组件，涉及数百家供应商，但公司通过提前沟通和建立信任来管理，不视其为最大阻碍[90][92][93] - 电网存在电力浪费，公司提议与电网合作，设计可优雅降级的数据中心，在电网需求高峰时减少用电，利用过剩电力[94][96][97] 对中国科技生态的观察 - 全球50%的AI研究人员是中国人，且大部分仍在中国[119] - 中国科技产业诞生于软件时代，工程师对现代软件熟悉，科学和数学教育基础好[119] - 中国内部省份和城市竞争激烈，催生了大量公司（如电动汽车、AI公司），国内竞争环境激烈[119] - 重视家庭、朋友和公司的社会文化促进了知识交流，本质上具有开源特质，工程师间分享迅速，加速了创新[119][120] - 中国被描述为一个“有建设精神的国家”，能够快速创新并涌现世界级成果[120][123] 对开源与生态系统的看法 - 开源有三重动机：共同设计前瞻、促进产业扩散、满足非语言模态（生物/物理/机器人）的创新需求[17] - 开源能让各行各业参与AI革命，如果所有技术都专有，研究和创新将难以开展[129] - 公司开源模型（如Nemotron 3）有助于了解AI模型发展，是深度共同设计策略的一部分，并希望让每个行业、研究人员和国家都能参与AI[129] NVIDIA的核心竞争优势 - 公司最重要的资产是计算平台的安装基础，目前主要是CUDA的安装基础[144] - 安装基础的建立依赖于公司长期坚持发展CUDA，以及数百万开发者的信任与软件移植[144] - 开发者在CUDA上开发可快速获得性能提升（平均等待6个月），并能触及广泛用户、计算机、行业和国家[144][145] - 第二个优势是广泛的生态系统，公司纵向整合复杂系统，并横向融入各合作伙伴的计算机中[148] - 生态系统涵盖谷歌云、亚马逊、Azure、CoreWeave、Nscale等云服务商，以及企业、汽车、机器人、卫星等多个领域[149] 对AI未来与行业影响的展望 - 计算单元从GPU演变为计算机、集群，现在是整个“AI工厂”，未来甚至可能考虑建造“行星级别的计算机”[151][153] - AI数据中心被称为“工厂”，token将出现分层定价与差异化商业化[17] - 计算正从基于检索的系统转变为基于生成的系统，新世界需要更多处理能力[160] - 计算机从存储系统转变为“工厂”，可直接与公司收入挂钩，创造价值[162] - 智能体（Agent）的“iPhone时刻”已经到来，OpenClaw即是标志，token应用处于历史增长最快阶段[169][171][173] - 不认同“程序员消失论”，认为软件工程师数量会增加，因为工作的核心是解决问题而非编码行数[238] - 规格定义能力将成为新的编程核心，未来可能有10亿人具备这种能力，每个职业（如木匠、会计师）都将通过使用AI得到提升[239][241]

文章核心观点 - 法拉第旋光片行业正经历由全球供应断崖式收缩、AI算力光模块需求暴增以及国产替代加速带来的三重共振催化，预计将导致产品持续紧缺和价格上涨 [1] 核心催化事件（2026年 Q1） - **海外供应“双杀”导致外供近乎腰斩**：全球第一大供应商Coherent（市占约50%）已停止对外销售，全部自用；第二大供应商日本GRANOPT（市占20%-30%）因中国加强稀土出口管制而被迫减产且保线不扩产，其高温炉停炉后重启需4-6个月，产能短期无法恢复；结果导致全球有效外供近乎腰斩，缺口扩大至30%以上 [1] - **需求端因AI算力刚性爆发**：800G光模块每台需4-8个光隔离器，1.6T需求更高；2026年全球光隔离器需求超4亿颗，法拉第旋光片占隔离器成本50%-70%；供需错配下，旋光片价格从2024年初约4元/片暴涨至2025年底约10元/片（涨幅+150%），2026年预计再涨20%-30% [1] 国产替代“窗口打开” - **海外断供倒逼国产替代加速**：海外断供迫使中际旭创、新易盛等光模块厂商紧急导入国产法拉第旋光片 [2] - **国内供给短期弹性有限**：尽管国内厂商启动扩产，但受制于高温炉、铂金坩埚、衬底材料等瓶颈，短期供给弹性有限，涨价与稀缺性逻辑持续 [2]

公司动态与股权结构 - 智新科技（襄阳）有限公司于近日在襄阳正式注册成立，注册资本为12.65亿元，旨在完善襄阳汽车产业布局 [1] - 公司股权结构为东风汽车集团股份有限公司控股60.4854%，襄阳陆港供应链管理有限公司持股39.5146%，形成央企引领、地方协同的格局 [1] - 新公司的经营范围涵盖汽车零部件及配件制造、汽车零配件批发、货物及技术进出口等业务 [1] 新能源商用车市场表现 - 前两个月新能源自卸车实销同比增长五成，其中重汽销量同比暴涨1.5倍夺冠，三一紧随其后，东风销量同比猛增329% [7] - 2月份充电重卡销量小幅增长3%，三一蝉联销量第一，徐工与重汽竞争前二位置，宇通等品牌销量实现翻倍增长 [7] 产业链与核心部件 - 在电动重卡领域，超过80%的车辆使用特百佳电驱系统，其精准服务模式为客户提供保障 [7] - 新一批公交车动力电池换新招标项目金额达5800万元 [7] 出口与海外市场 - 有100辆中国公交车出口至塞内加尔 [7]

2026年2月新能源轻客市场整体表现 - 2026年2月，国内新能源轻客市场实销8，690辆，环比1月下降97%，同比下降55%，自2025年5月开始的连续增长势头中断 [4][5] - 2026年1-2月，新能源轻客累计销售2.08万辆，同比下降27%，累计销量增幅由1月的同比增长31%转为负增长 [25] - 2026年2月，国内整个轻客市场实销1.63万辆，同比下降48%，新能源轻客销量占比为53.35%，较1月小幅提升，但2026年1-2月新能源轻客占比为51.94%，较2025年全年64.72%的比重低了近13个百分点 [9] - 2025年全年新能源轻客累计实销30.19万辆，同比增长23%，以该数据为2026年目标，2月过后完成度仅为6.88% [11] - 与2024年及2025年同期相比，2026年1月和2月销量均不突出，2月销量几乎仅有2025年平均月销量的三分之一，市场增长难度加大 [7] 区域市场与产品结构 - 2026年1-2月，全国31个省级行政区均有新能源轻客上牌，其中广东省上牌量最高，达3，899辆，占全国总上牌量的18.8% [13] - 从城市看，2026年1-2月上牌量靠前的城市包括深圳、佛山、广州、郑州、重庆、苏州、武汉、上海、北京等 [15] - 从技术路线看，新能源轻客市场以纯电动车型为主，2026年1-2月纯电动车型占比达99.93%，混合动力与燃料电池车型占比极低 [19] 主要企业月度销量表现 - 2026年2月，新能源轻客销量超过100辆的企业有14家，销量超400辆的企业有6家，月榜前十门槛为150辆 [21] - 2月销量前三企业竞争激烈：远程新能源商用车销售1，805辆夺冠，上汽通用五菱销售1，576辆排名第二，长安汽车销售1，261辆排名第三 [23] - 2月销量前十企业中，仅上汽大通（同比增长33%）和江铃汽车（同比增长128%）实现同比增长，其余企业均出现两位数下滑，下滑最严重的企业同比下降78% [2][23] 主要企业累计销量与市场份额 - 2026年1-2月累计销量前12家企业呈现6增6降格局 [25] - 累计销量同比增长的企业包括：江铃汽车（同比增长176%）、上汽大通（同比增长52%）、森源汽车（同比增长28%）、东风公司（同比增长20%）、长安汽车（同比增长6%）、宇通客车（同比增长99%） [26] - 累计销量同比下滑的企业中，多家降幅达两位数，下滑最严重的企业同比下降72% [26] - 从市场份额看，2026年前2月有5家企业份额超过10%：上汽通用五菱与远程新能源商用车份额均为18.0%，两者销量仅相差8辆；长安汽车份额为16.1%；江铃汽车份额为12.0%；上汽大通份额为10.4% [28] - 与2025年年终排名相比，行业格局变化显著：上汽通用五菱上升1位暂列第一；江铃汽车上升3位暂列第四；森源汽车上升2位暂列第九；仅长安汽车、福田汽车和东风公司保持排名不变 [28]

事件概述 - 2026年3月20日，上汽红岩汽车有限公司举办产品焕新暨全球伙伴峰会，希迪智驾作为首批战略客户受邀参会，并由公司副总裁沈诗莉现场完成战略合作签约 [1] 合作背景与性质 - 此次签约是对双方今年2月6日在重庆签署的战略合作协议的深度落地与推进 [2] - 合作聚焦海外市场，围绕智能重卡领域开展全方位合作，旨在推动“整车制造+智能化系统”两大核心优势深度融合 [2] 合作双方核心优势 - 上汽红岩作为国内商用车制造标杆企业，拥有成熟完善的整车研发体系、严苛可靠的工程验证能力、规模化量产交付经验，以及在商用车整车制造与海外市场布局方面的深厚积淀 [2] - 希迪智驾深耕智能网联领域，具备从车端智能硬件到平台化运营管理的全链条技术服务能力，在商用车智能化解决方案上优势突出 [2] 合作核心领域与目标 - 双方将在智能重卡联合研发、整车智能化功能集成与验证、海外市场联合推广等核心领域实现全方位协同 [2] - 合作旨在全力推动从产品定义、样车开发、示范运营到规模交付的全流程闭环落地，切实打通智能重卡海外市场化落地的全链条 [2] - 此次签约标志着双方在商用车“智能化、无人化”领域的国际化协同发展迈出关键一步，也是希迪智驾赋能高端智能重卡研发制造、助力重庆“渝车出海”行动计划落地的重要里程碑 [2] 未来合作展望 - 双方将持续深化全方位战略合作，加快智能重卡产品落地节奏与海外订单交付效率 [3] - 目标是通过强强联合打造高竞争力智能重卡解决方案，精准服务全球客户需求，全力助推中国智能商用车走向国际主流舞台 [3] 行业相关动态 - 前2月新能源自卸车实销增长五成，其中重汽暴涨1.5倍夺冠，三一紧追，东风猛涨329% [10] - 2月充电重卡销量小幅增长3%，三一蝉联第一，徐工与重汽争夺前二，宇通等品牌销量翻倍增长 [10] - 有超8成电动重卡使用特百佳电驱系统 [10] - 新一批公交车动力电池换新招标金额达5800万元 [10] - 100辆中国公交车出口塞内加尔 [10]

国泰海通2026春季策略会 - 国泰海通证券将于2026年3月24日至26日在深圳举办2026春季策略会 [2] - 策略会的主题为“国泰国通 Together” [2]

熊猫债市场发展 - 2025年纯外资机构熊猫债发行金额同比大增超90%，市场持续升温且发行人结构不断优化[2] - 熊猫债是中国债券市场对外开放的核心载体，是扩大人民币跨境使用、构建在岸—离岸协同生态的关键抓手[2] - 外资机构正从初期的“试水”布局，转向将熊猫债视作长期稳定的人民币融资工具，彰显中国金融市场的持续吸引力[2] 中资券商在熊猫债市场中的角色与案例 - 中资券商作为连接境内境外两个市场的重要桥梁，在债券定价、承销分销、跨境结算等环节具备独特优势[1] - 大华银行是首家也是目前唯一一家在熊猫债市场发行债券的新加坡银行，其2026年第一期人民币债券发行规模50亿元，票面利率1.83%，境外投资人占比超20%[1][2] - 申万宏源证券2025年10月助力阿联酋沙迦酋长国政府成功发行20亿元熊猫债，票面利率2.7%，全场认购倍数1.77倍，是市场首单由券商作为主承销商参与的主权政府熊猫债[3] - 中信证券2025年7月助力亚洲基础设施投资银行成功发行20亿元熊猫债券，票面利率1.64%，认购倍数3.2倍[4] - 中国银河证券2026年2月助力马来西亚联昌银行成功发行熊猫债，该行是近五年来首个在中国发行熊猫债的马来西亚主体[4] “一带一路”倡议下的业务机遇 - 在共建“一带一路”倡议迈入高质量发展新阶段的当下，中资券商债券业务正迎来巨大机遇，沿线国家的基础设施建设、绿色能源转型、产业链互联互通催生巨大融资需求[3] - 熊猫债、“一带一路”债券等人民币计价工具，契合了共建国家对多元化融资渠道和人民币资产配置的双重需求[3] - 2025年度作为“一带一路”债券主承销商的证券公司共28家，承销23只债券，合计金额222.1亿元；2024年度为22家，承销19只债券，合计金额233.55亿元[6] - 券商不断创新债券品种，如华泰联合证券2026年1月助力发行全国首单“一带一路”和“蓝色债券”双贴标公司债券[6] 中资券商国际化与业务拓展 - 中资券商以投行债券业务为切入口，是加快海外业务发展的有效路径之一，东南亚正成为其出海的“应许之地”[7] - 投行债权业务具有相对标准化、风险可测、与本土金融机构易于对接的特点，能够帮助中资券商在海外市场快速建立业务触角与专业口碑，这种“以债开路”的策略能为后续股权融资、并购顾问等综合业务铺路[8] - 随着“一带一路”倡议和企业全球化战略推进，中国企业境外融资、跨境并购等全球资本运作频繁，为券商海外投行业务发展提供了机遇[8] - 中资券商在帮助外资机构发债以推动人民币国际化，例如中金公司2025年9月协助哈萨克斯坦开发银行完成20亿元3年期离岸人民币债券发行，票息3.35%，创下多项市场首单纪录[6] - 中资券商在跨境交易通道上实现突破，如中国银河证券境外子公司2025年12月通过中国银行新加坡分行顺利完成首笔中新境外柜台债券交易，成为该业务模式在东南亚市场的首次落地参与机构[7]

事件概述 - 3月23日13时许，有游客在八达岭长城北八楼至北九楼之间城砖上刻划名字等字样[1][3] - 根据《中华人民共和国治安管理处罚法》，延庆警方对刻字人员依法作出行政拘留并处罚款的处罚[3] 官方回应与警示 - 北京延庆警方提示，八达岭长城是世界文化遗产，游览时请自觉遵守相关保护规定，严禁在城砖上刻字[3] - 对于故意损毁的行为，警方将依法坚决查处[3]