电子板块整体表现与驱动因素 - 2025年以来电子板块走势明显跑赢大盘，行情由算力和资本开支等实质因素驱动，而非单纯市场情绪 [1] - 2025年第三季度谷歌、Meta、微软、亚马逊四家公司合计资本开支接近千亿美元，同比增长约70% [1] - 国内阿里巴巴、百度、腾讯在AI基础设施上的投入也大幅抬升 [1] - AI产业处于加速上行阶段，推动电子产业链价值重塑并迎来新的增长空间 [2] 印制电路板（PCB）行业 - AI算力需求爆发直接抬升对高端PCB的需求，AI服务器增加GPU板卡和交换板卡，对大尺寸、高多层、高速高密度PCB的需求明显抬升 [1] - Prismark预计全球PCB市场到2029年将接近950亿美元，面向AI与高性能计算的专项PCB市场在2024-2029年的年复合增速超过20% [1] - 2025年三季报显示PCB公司业绩高增：沪电股份、胜宏科技、生益电子、深南电路在营收和归母净利润上实现高双位数到数倍不等的增长 [1] - PCB被视为AI芯片端最同频升级的环节，产业机会被看好 [2] - 近期市场表现中，印制电路板方向局部活跃，鹏鼎控股、沪电股份涨超1%，深南电路、生益科技股价上涨 [3] 半导体与消费电子公司业绩 - 2025年三季报半导体公司归母净利润同比增速TOP4为：士兰微（1109%）、格科微（519%）、寒武纪（321%）、闻泰科技（265%） [2] - 2025年三季报消费电子公司归母净利润同比增速TOP4为：华勤技术（51%）、工业富联（49%）、领益智造（38%）、安克创新（31%） [2] - 2025年三季报PCB公司归母净利润同比增速TOP3为：胜宏科技（324%）、生益科技（78%）、深南电路（56%） [2] 市场动态与资金流向 - 半导体设备龙头北方华创领涨超3%，中微公司涨逾1% [3] - 电子ETF（515260）近3日连续获得资金净流入，合计金额达1120万元，反映资金看好电子板块后市表现 [3] - 电子ETF（515260）及其联接基金被动跟踪中证电子50指数，该指数重仓半导体和消费电子行业，涵盖PCB、AI芯片、汽车电子、5G等产业 [5][6] - 截至10月底，电子ETF（515260）成份股中，苹果产业链个股权重占比达44.63% [6]

行业与公司 * 电子行业[1] * 半导体行业[4][10] 核心观点与论据 行业整体表现与基金配置 * 2025年第三季度电子板块涨幅为46.88%，位居全行业第二[1][6] * 电子板块在公募基金中的配置比例和超配比例均位列第一，是最受青睐的方向[3] * 2025年第三季度主动型基金的重仓持股比例达到26.4%，环比增长7个百分点，行业超配比例为11.7%，环比提升4个百分点[3] * 电子行业配置比例创下新高，主要受益于AI行情、算力需求及云端与端侧共振[4][6] 细分领域配置与表现 * 细分领域中，零部件及元器件配置增长最多，其次是半导体，再次是电子产品，显示器件无大增量[7] * 从配置绝对值看，半导体配置比例最高达12.91%，零部件及元器件为9.79%，电子产品为3.56%，显示器件仅占0.16%[7] * 半导体领域重仓标的包括寒武纪、兆易创新、北方华创、中微公司、中芯国际和南企，主要受益于AI、大算力需求及存储扩产[8] * 其他细分领域重仓标的包括立讯精密、工业富联、沪电股份、东山精密、生益科技等，多围绕AI进行布局[8] 重点公司前景 * 看好立讯精密、工业富联等公司，工业富联在第三季度新增400多只主动型基金持仓，总金额从20多亿元提升至360多亿元[9] * 外资通过陆股通增配蓝思科技、水晶光电、沪电股份、大族激光和伟测科技等行业龙头，减配豪威集团和顺络电子[2][16] 全球半导体市场趋势 * 全球半导体月度销售额不断创新高，每月达到六七百亿美元水平，预计未来一两年内可能突破万亿美元大关[10] * 2025年从二三月份开始，月度销售额保持20%以上增长率，AI和存储需求共振，存储市场呈现缺货涨价状态[11] * 2026年在AI和存储需求推动下，半导体行业预计继续保持较高增速[11] AI产业与终端产品前景 * 2026年仍是确定性AI投入增长年份，未来几年大概率进一步增长，看好AI相关公司[17] * AI消费电子新品（如AI手机、AI PC、AI眼镜）有所表现，但预计真正放量在明年下半年或后年体现到业绩上[1][6] * 长期看好端侧产品机会，2026年三星、字节跳动、华为和Meta等公司将发布多款端侧产品[12] 其他细分板块展望 * 尽管面临存储涨价压力，终端环节软硬件创新将带动电子产品及元器件板块增长，富联、沪电等公司被大幅增配，仍具备配置价值[1][13][14] * 显示器件市场格局稳定，利润趋于稳定，核心龙头公司分红潜力大，但短期内受AI热潮影响基金有所减配，长期前景依然看好[1][15] 其他重要内容 资金流向变化 * ETF重仓股持仓金额增加但集中度下降，例如盛弘股份在ETF持仓比例中逆势上升从3%提高到4%以上，而南企、新元科技等公司的ETF持仓比例有所下降[16] 历史回顾与短期展望 * 2022年因美联储加息、俄乌局势及消费电子销量低于预期，半导体行业景气度下行[4] * 预计2025年第四季度电子板块持仓比例将维持在较高位置，存储等方向在10月份表现强劲，主动型基金申购量较大[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 定期梳理可交换私募债（私募 EB）项目情况，对私募可交换债项目做基本要素跟踪，私募发行条款发行过程可能有更改，以最终募集说明书为准，发行进度与相关主承销商咨询 [1] 相关目录总结 上周新增项目 - 广东生益科技股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所通过，拟发行规模 20 亿元，正股为生益电子（688183.SH），主承销商为中信证券，交易所更新日期为 2025 年 11 月 17 日 [1] 私募 EB 每周跟踪(2025-11-21) |债券名称|主承销商|规模（亿元）|标的股票|项目状态|更新日期| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |广东生益科技股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|20|生益电子|通过|2025/11/17| |杭州钢铁集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|浙商证券|10|杭钢股份|通过|2025/11/7| |盈峰集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|申港证券、中金公司、华福证券|10|盈峰环境/百纳千成|通过|2025/10/30| |广东省广新控股集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|30|生益科技/星湖科技|通过|2025/10/30| |福建省国有资产管理有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|国新证券|2|福光股份|通过|2025/10/29| |重庆小康控股有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券|红塔证券|30|赛力斯|通过|2025/10/28| |辽宁成大股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信建投证券|28|广发证券|通过|2025/9/4| |北京和谐恒源科技有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|红塔证券|6|四川双马|通过|2025/7/18| |蜀道投资集团有限责任公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券、宏信证券|50|四川路桥|通过|2025/4/30| |中国平煤神马控股集团有限公司 2024 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|平安证券|10|神马股份/平煤股份|通过|2025/4/29| |广东顺德控股集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|广发证券|20|顺控发展|通过|2025/4/25| |万安集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|浙商证券|6|万安科技|通过|2025/4/25| |内蒙古霍林河煤业集团有限责任公司 2024 年面向专业投资者非公开发行碳中和绿色可交换公司债券|平安证券|5.4|电投能源|通过|2025/4/25| |海峡创新互联网股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|东莞证券|3|蜂助手|已反馈|2025/11/13| |新希望集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券|中金公司|45|新希望|已反馈|2025/10/31| |四川九洲投资控股集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券|中信证券|10|四川九洲|已反馈|2025/10/28| |奥瑞金科技股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信建投证券|12.5|永新股份|已反馈|2025/10/21| |江苏国泰国际集团股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|25|瑞泰新材|已反馈|2025/10/17| |广州智能装备产业集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中金公司|10|广日股份|已反馈|2025/9/26| |深圳华强集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券（第二次）|金圆统一证券|24|深圳华强|已反馈|2025/9/26| |山西省交通开发投资集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中德证券|2|华翔股份|已反馈|2025/9/11| |福达控股集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中德证券|12|福达股份|已反馈|2025/7/11| |江苏盛虹科技股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|华泰联合证券|80|东方盛虹|已反馈|2025/4/15|[3] 相关研究报告 |报告名称|发布日期| | --- | --- | |《可交换私募债跟踪 - 私募 EB 每周跟踪（20251110 - 20251114）》|2025 - 11 - 17| |《可交换私募债跟踪 - 私募 EB 每周跟踪（20251103 - 20251107）》|2025 - 11 - 09| |《可交换私募债跟踪 - 私募 EB 每周跟踪（20251027 - 20251031）》|2025 - 11 - 02| |《可交换私募债跟踪 - 私募 EB 每周跟踪（20251020 - 20251024）》|2025 - 10 - 26| |《可交换私募债跟踪 - 私募 EB 每周跟踪（20251013 - 20251017）》|2025 - 10 - 19|[4]

历史科技牛市调整分析 - 2013年至2015年移动互联网牛市（互联网牛）中，创业板指在2014年2月25日至5月19日出现大级别调整，最大调整幅度22.95%，持续57个交易日[1][3] - 2019年至2021年新能源与半导体牛市（赛道牛）中，创业板指经历三轮大级别调整：第一轮2019年4月8日至6月10日调整幅度超21%，第二轮2020年2月26日至3月23日调整幅度近21%，第三轮2021年2月至3月调整幅度超25%[1][3] - 赛道牛调整节奏更快，2020年至2021年期间的波动均不到30个交易日完成调整[4] 本轮科技股调整现状 - 创业板指调整17个交易日，调整幅度12.36%[5] - 科创50指数调整31个交易日，调整幅度19.28%[5] - 科创50指数调整时间和幅度已接近历史波动调整时长[6] 机构对见底指标的判断 - 华金证券认为短期科技行情可能尚未完全调整到位，因政策偏积极但美股科技股走势偏弱，且TMT板块情绪和资金指标未调整充分：TMT指数换手率分位数最低59.2%，成交额占比回落16.2个百分点，融资流入流出幅度不够[6] - 科技板块见底核心驱动因素包括积极政策与产业催化，以及情绪资金指标调整到位：TMT换手率需降至30%以下，成交额占比下降10个百分点，融资余额下降10%左右，估值指示作用不明显[6] - 大同证券指出双创板块仍有想象空间，优质标业绩亮眼、产品涨价、国产替代空间大，市场重回上行需多主线协同共振[7] 双创板块成长性与估值 - 机构一致预测科创50指数2025年至2027年营收增速分别为7.66%、18.71%、17.49%，净利增速分别为45.79%、80.93%、32.08%[7] - 机构一致预测创业板指2025年至2027年营收增速分别为24.54%、18.50%、16.51%，净利增速分别为36.24%、30.94%、22.48%[8] - 科创50指数按2026年预测净利计算市盈率52.68倍，按2027年预测净利计算市盈率不到40倍[8] 优质科技股筛选标准 - 21只个股满足机构评级≥10家、明后两年净利增速均超30%、股价较年内高点回调超20%、三季报净资产收益率超8%[9] - 14股2024年研发支出超1亿元，海光信息、深南电路、生益科技、寒武纪-U研发支出超10亿元[9] - 胜宏科技前三季度扣非净资产收益率接近27%，仕佳光子、寒武纪-U、影石创新净资产收益率超15%[9] - 寒武纪-U、华丰科技、太辰光等明后两年净利增速均超40%[9] 相关ETF产品数据 - 数字经济ETF（代码560800）跟踪中证数字经济主题指数，近五日涨跌-4.83%，市盈率63.99倍[11][12] - 最新份额6.8亿份，增加200.0万份，净申赎193.4万元，估值分位83.30%[12][13]

投资策略观点 - 科技股若持续走强，当前可能为战略建仓时点，尤其关注已具备较好盈利能力的公司，其未来有望引领行情[1] 筛选股票标准 - 筛选标准为10家及以上机构评级、机构一致预测明后两年净利润增速均超过30%[1] - 筛选出21只个股最新价较年内高点回调超20%且三季报净资产收益率超8%[1] 研发投入情况 - 21只个股中14股2024年研发支出超过1亿元[1] - 海光信息、深南电路、生益科技、寒武纪-U等公司2024年研发支出超过10亿元[1] 盈利能力分析 - 胜宏科技今年前三季度扣非后平均净资产收益率接近27%，位列首位[1] - 仕佳光子、寒武纪-U、影石创新等公司前三季度净资产收益率均超过15%[1] 成长性预测 - 寒武纪-U、华丰科技、太辰光等个股被机构一致预测明后两年净利润增速均超过40%[1]

公司主营业务 - 公司主营设计、生产和销售覆铜板和粘结片、印制线路板 [1] 公司财务表现 - 2025年上半年实现主营业务收入124亿元 [1] - 外销收入占比约21% [1] 公司市场分布 - 产品有出口至欧盟国家 [1]

核心观点 - 人工智能产业变革持续推进，AI算力需求持续景气，云侧硬件基础设施处于高速成长中，端侧AI创新百花齐放 [8] - AI驱动半导体周期继续上行，存储器或迎来超级周期，半导体自主可控有望加速推进 [8] - 电子行业2025年初至今市场表现大幅强于沪深300，上涨38.35%，同期沪深300上涨16.85% [18][19] 2025年电子行业市场回顾 - 全球领先企业加速迭代AI大模型，大模型token处理量快速增长，推动AI算力硬件基础设施需求旺盛 [18] - 半导体行业2025年延续上行趋势，AI驱动存储器价格大幅上涨，美国半导体出口管制升级，带动相关板块上涨 [18] - 电子行业（中信）上涨38.35%，其中半导体、元器件、其他电子零组件分别上涨39.38%、89.51%、66.55% [18][19] 人工智能产业变革持续推进 云侧AI算力基础设施 - 国内外云厂商持续加大资本支出，25Q3北美四大云厂商资本开支合计964亿美元，同比增长67%，推动AI算力硬件需求高速成长 [8][39][40] - 大模型token处理量急剧增长，谷歌月均处理Tokens数量从2024年4月的9.7万亿增长至2025年10月的1300万亿，一年增长约50倍 [20][33] - AI服务器是支撑生成式AI的核心基础设施，预计2024-2028年全球AI服务器市场规模复合增速达15.5%，中国市场规模复合增速达30.6% [51][52][55] - AI算力芯片是“AI时代的引擎”，GPU占据AI加速芯片80%市场份额，英伟达主导全球市场，份额超80% [57][66][67] - AI驱动PCB行业技术变革，向高频、高速、高密度发展，AI服务器迭代升级推动PCB量价齐升，全球AI及高性能计算领域PCB市场2024-2029年复合增速达20.1% [98][107][109][111] 端侧AI创新应用 - AI眼镜是端侧AI最佳硬件载体之一，预计2025年全球销量达350万台，同比增长230%，2026年销量将达到千万台 [8][115][137] - 具身智能机器人进入量产阶段，特斯拉计划2025年生产数千台，2026年产量提升至5万台以上，传感器作为核心感知器官需求旺盛 [8][145][146] - 比亚迪推动“智驾平权”，高阶智驾渗透率有望加速提升，智驾硬件产业链包括芯片、传感器、线控底盘等环节 [8][9] AI驱动半导体周期上行 存储器超级周期 - AI驱动存储器行业或迎来超级周期，AI时代数据存储需求急剧增长，存储器价格加速上涨 [8][11] - 2024年全球AI驱动存储市场规模约287亿美元，预计2034年将激增至2552亿美元，2024-2034年复合增长率达24% [11] - 国内存储模组厂商在品牌、技术、供应链等方面建立竞争优势，AI及国产替代需求有望推动市场份额提升 [11] 半导体自主可控 - 美国半导体出口管制持续升级，“十五五”规划将科技自立自强列为主要目标，半导体自主可控加速推进 [8][11] - 国内半导体产业链国产化率较低的环节有望充分受益，包括AI算力芯片、CPU、FPGA、先进设备、制造、封装、EDA软件等 [11] - 在高端AI算力芯片进口受限背景下，国产AI算力芯片厂商有望加速发展，2024上半年国产AI芯片出货量已占整个市场份额约20% [96][97] 投资建议 - 云侧AI算力芯片建议关注海光信息，AI PCB建议关注沪电股份，AI眼镜SoC建议关注恒玄科技 [11] - 智能驾驶建议关注豪威集团，具身智能传感器建议关注汉威科技，AI大模型应用建议关注海康威视 [11] - 存储器建议关注江波龙及兆易创新，半导体设备建议关注北方华创、中微公司，先进制造建议关注中芯国际，先进封装建议关注长电科技 [11]

报告行业投资评级 - 报告未对英伟达（NVDA US）给出具体投资评级，标明为“未评级”[1][2] - 报告重申对AI供应链公司中际旭创（300308 CH）和生益科技（600183 CH）的“买入”评级[3] 报告核心观点 - 英伟达三季度业绩表现稳健，收入及四季度指引均超出市场预期，显著缓解了市场对AI行业存在泡沫的担忧[2][3] - 尽管面临出口管制导致中国市场收入贡献几近忽略不计、供应链限制加剧等挑战，英伟达凭借出色的执行能力实现了超预期增长[2][3] - 报告对AI行业保持乐观，预计AI供应链的表现将在2026年前持续跑赢大盘[3] - 管理层对Blackwell和Rubin平台的长期需求展望乐观，预计到2030年全球AI基础设施建设规模将达到3-4万亿美元[4] 三季度业绩总结 - **收入表现**：三季度收入为570亿美元，同比增长62%，环比增长22%，超出彭博一致预期3%，超出公司指引6%[2][10] 本季度收入环比增加100亿美元，显著超出40-50亿美元的历史正常水平[2] - **盈利能力**：Non-GAAP毛利率为73.6%，环比提升1.0个百分点，略低于彭博预期但小幅超出公司指引[2][10] 毛利率提升得益于数据中心产品组合升级、交货周期缩短以及成本结构优化[2] - **每股收益**：Non-GAAP每股收益为1.30美元，同比增长60.5%，环比增长23.8%，超出彭博预期的1.26美元[10] 四季度业绩指引 - **收入指引**：预计四季度收入将达到650亿美元，同比增长65%，环比增长14%，高于彭博预期的620亿美元[2] 这意味着公司将实现80亿美元的大幅环比增长[2] - **毛利率指引**：四季度Non-GAAP毛利率指引为75.0%，符合公司此前预计在年底达到75%左右的目标[2] 对于2027财年，管理层预计毛利率将持续维持在75%[2] 数据中心业务分析 - **整体表现**：数据中心业务增长势头保持强劲，收入提升至510亿美元，同比增长66%，环比增长25%[4] - **计算业务**：计算收入为430亿美元，占数据中心收入的84%，主要受GB300产能爬坡推动，目前该型号销量已超过GB200[4] Blackwell平台占据主导地位，约占计算业务销售额的95%[4] Hopper平台贡献了20亿美元收入，而H20销售额仅为5,000万美元[4] - **网络业务**：网络收入增至80亿美元，同比增长162%，环比增长13%，得益于NVLink的大规模部署，以及Spectrum-X以太网和Quantum-X InfiniBand的双位数增长[4] 长期需求与行业展望 - **收入可见度**：管理层澄清，市场对Blackwell和Rubin平台在整个2025和2026年间的潜在需求将超过5,000亿美元[4] 该数字尚未包含来自沙特阿拉伯AI工厂订单（新增40至60万颗GPU）和Anthropic等关键客户的增量需求[4] - **平台推进**：Rubin平台仍将按计划于2026年下半年开始量产爬坡[4] - **市场规模**：管理层预计到2030年，由英伟达引领的全球AI基础设施建设热潮的规模将达到3-4万亿美元[4] - **供应链与库存**：尽管库存水平同比上升128%，环比上升32%，但报告认为这是针对下游爆炸性需求的战略性备货，为未来收入可见度提供产能支撑[4] 管理层预计供不应求的情况将在未来12-18个月内持续[4]

核心观点 - 英伟达三季度业绩和四季度指引强劲，显著缓解市场对AI泡沫的担忧，预计AI供应链表现将在2026年前持续跑赢大盘[2][6] - 全球股市表现分化，美股高开低走，港股和A股部分板块承压，南向资金持续净买入港股[3][4][5] - AI应用从训练转向推理推动通用DRAM需求激增，SK海力士计划大幅提升产能[5] - 多家公司业绩表现分化，但部分企业凭借产品结构优化、对外授权或行业价格改善维持增长前景[6][7][9] 行业及公司点评 半导体行业（英伟达） - 英伟达三季度营收达570亿美元，同比/环比增长62%/22%，超出彭博一致预期/指引3%/6%[2] - 非GAAP毛利率为73.6%，环比提升1.0个百分点，主要得益于数据中心产品结构优化和成本改善[2] - 四季度营收指引为650亿美元，同比/环比增长65%/14%，高于市场预期的620亿美元，非GAAP毛利率指引达75.0%[6] - 尽管面临出口管制、供应链限制等挑战，公司执行能力出色，对AI行业保持乐观[6] 科技行业（网易） - 网易三季度总营收同比增长8%至284亿元人民币，营业利润同比增长12%至80亿元，但营销费用超预期[6] - 合同负债同比增长25%，新游戏储备和常青产品表现支撑未来游戏收入增长前景[6] - 目标价微调至164.0美元，维持"买入"评级[6] 网络安全行业（派拓网络） - 派拓网络一季度营收同比增长15.7%达25亿美元，non-GAAP净利润同比增长21.5%至6.62亿美元[6] - 宣布以33.5亿美元收购Chronosphere，拓展AI数据中心可观测性平台业务[6] - 目标价上调至236.7美元，基于15.4倍EV/sales估值[6] 医药行业（石药集团） - 石药集团前三季度总收入199亿元人民币，其中对外授权收入15.4亿元，核心业务收入环比增长4.2%[6][7] - 销售费用率从29.2%降至24.1%，研发费用同比增长7.9%至42亿元[6][7] - 多项资产具备对外授权潜力，包括EGFR ADC、PD-1/IL-15双抗等，目标价调整至11.05港元[7][8] 物流行业（中通快递） - 中通快递三季度净利润同比增长5%，但核心净利润同比下降3%，下调全年包裹量增长指引至12.3%-13.8%[9] - 行业单票价格同比反弹，预计改善趋势将持续至2026年初，目标价小幅下调至23.3美元/183.0港元[9] 全球市场观察 股市表现 - 港股恒生指数单日微涨0.02%，年内累计上涨28.79%；恒生科技指数单日下跌0.58%，年内上涨24.76%[3] - A股上证综指单日下跌0.40%，深证创业板指数单日下跌1.12%，年内累计上涨42.06%[3] - 美股纳斯达克指数单日下跌2.15%，标普500指数单日下跌1.56%[3] - 港股南向资金净买入近160亿港币，阿里巴巴、小鹏汽车净买入居前[5] 行业动态 - SK海力士计划将第六代10纳米DRAM月产能从2万片提升至16-19万片，明年设施投资可能超过30万亿韩元[5] - 美股科技股受英伟达财报提振高开，但午盘后因比特币跌破9万美元和美联储风险警告全线下跌[5] - 美国计划利用日本5500亿美元投资建设10座核反应堆，利好核电产业链企业[5] 宏观经济 - 美国9月新增非农就业好于预期，但7月和8月数据下修，失业率超预期上升[5] - 美国10月成屋销售环比上涨1.2%，国债收益率回落带动住房需求回暖[5] - 黄金和油价转跌，比特币延续下跌趋势[5]

股东权益变动核心事件 - 本次股东权益变动源于东莞市人民政府将持有东莞科技创新投资集团有限公司（科创集团）100%股权变更注入给东莞市投资控股集团有限公司（投控集团）[2][3] - 权益变动后，投控集团间接拥有国弘投资及其一致行动人持有的生益科技股份合计343,066,523股，占生益科技总股本的14.13% [2][3][9] - 本次权益变动不触及要约收购，且不会导致公司的控股股东、实际控制人发生变化，公司仍不存在控股股东及实际控制人 [2][4] 权益变动后股权结构 - 第二大股东国弘投资持有公司股份322,740,539股，持股比例为13.29% [2][9] - 一致行动人东莞市科创资本产业发展投资有限公司持股8,692,132股，持股比例为0.36% [2][9] - 一致行动人东莞科技创新投资集团有限公司持股7,096,083股，持股比例为0.29% [2][9] - 一致行动人东莞市科创资本投资管理有限公司持股4,537,769股，持股比例为0.19% [2][9] - 国弘投资及其一致行动人合计持股343,066,523股，合计持股比例为14.13%，相关持股情况未发生变动 [2][4] 信息披露义务人概况 - 信息披露义务人东莞市投资控股集团有限公司是东莞市国资委履行出资人职责的国有独资有限责任公司，于2025年7月重组成立，注册资本67亿元人民币，企业主体信用评级AAA [11] - 投控集团通过本次股权变更注入，其全资孙公司国弘投资及另外三家一致行动人合计间接持有生益科技14.13%股份 [9][11][17] - 信息披露义务人无在未来12个月内增持生益科技股份的明确计划、协议或安排 [18]