报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - Wolfspeed可能破产，其供应若阶段性退出市场，将缓解国内SiC衬底价格竞争压力，中国厂商将受益 [3][18] - 中国厂商在SiC衬底全球竞争中具备更强成本竞争优势，技术上也已追上国际厂商步伐 [3] - 随着SiC衬底降本和本土企业市占率提升，看好国内SiC衬底产业景气度持续改善 [3][23] 根据相关目录分别进行总结 一、Wolfspeed亏损额再创历史新高 破产风险显著提升 - 5月21日外电报道Wolfspeed准备提交破产申请，美股盘后股价下跌超50% [3][4] - 2025财年前三季度收入5.6亿美元，同比下降约8%，净利润亏损约9.5亿美元，亏损同比扩大37.7%，亏损额再创历史新高 [3][4] - 截至2025年3月30日，最新总资产75.7亿美元，报表净资产只剩约2.1亿美元，报表累计亏损额达约38.7亿美元，按亏损速度再过一个季度大概率资不抵债 [5] 二、对比Wolfspeed 国内SiC企业已具备显著成本竞争优势 - 2024年天岳先进全年营业收入约2.4亿美元，同比增长41%，净利润1.79亿人民币，首次通过主营业务实现年度盈利 [3][8] - 2022年到2025年3月，Wolfspeed毛利率由34.1%下降到 -17.1%，天岳先进毛利率从 -5.8%提升到24%，中国厂商成本竞争优势更强 [3][9] 三、国内产商SiC衬底8寸已经量产且多家企业展示12寸衬底 - Wolfspeed是全球最先量产8寸SiC衬底的厂商，但2024年中国厂商在8寸量产和12寸试产方面取得显著进步 [3][14] - 天岳先进2023年具备8英寸碳化硅衬底量产能力，2024年全球首家推出12寸碳化硅衬底，国内烁科晶体等多家企业也在2024年展出12寸碳化硅衬底 [3][14] - 国内除产线、产能进展追上国际大厂，生产设备创新也快速进步，如多家公司实现12英寸PVT电阻加热长晶炉商业交付等 [17] 四、Wolfspeed全球市占34% 破产可缓解国内价格竞争压力 - 2024年全球N - type/导电型SiC衬底产业销售规模10.4亿美元，同比减少约9%，Wolfspeed市占率约33.7%，天科合达市占率约17.4%排第二，天岳先进市占率约17.1%排第三 [3][18] - 若Wolfspeed破产，其供应至少阶段性退出市场，将改善SiC衬底价格竞争压力，中国厂商最受益 [3][18] - 2024年因中国SiC衬底技术和良率提升，全球产能有效供给增加，国内SiC衬底价格降幅超40%，天岳先进平均销售价格降幅20%，好于行业平均 [19] 五、看好SiC下游需求的长期持续增长 - SiC芯片产品下游主要是新能源汽车约占70%、新能源发电与储能占比超10%，国内本土企业在这两个领域有全球竞争优势，在未来AR眼镜用光波导领域研发进度也不输海外企业 [3][23] - 随着SiC衬底降本和本土企业市占率提升，看好国内SiC衬底产业景气度持续改善 [3][23]

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [30] 核心观点 - Wolfspeed可能破产将缓解国内SiC衬底价格竞争压力，中国厂商将最为受益 [3][18] - 国内SiC衬底企业在成本和技术上已具备显著竞争优势，天岳先进2024年首次实现主营业务年度盈利 [8][9] - 国内厂商在8寸量产和12寸试产方面取得突破，技术已追上国际厂商 [13][14] - Wolfspeed若破产将阶段性退出34%市场份额，改善行业价格竞争格局 [18][21] - SiC下游需求中新能源汽车占比70%，国内企业在该领域具备全球竞争优势 [23][25] 财务与市场表现 - Wolfspeed 2025财年前三季度收入5 6亿美元(同比-8%)，净亏损9 5亿美元(亏损同比扩大37 7%)，净资产仅剩2 1亿美元 [4][5][6] - 天岳先进2024年营收2 4亿美元(同比+41%)，净利润1 79亿人民币，毛利率从-5 8%提升至24% [8][9] - 2024年全球SiC衬底市场规模10 4亿美元(同比-9%)，Wolfspeed市占率33 7%，天科合达17 4%，天岳先进17 1% [18][21] 技术进展 - 天岳先进2023年实现8寸SiC衬底量产，2024年全球首家推出12寸衬底 [14] - 烁科晶体、天科合达等国内企业2024年均展出12寸衬底样品 [14][16] - 国内设备商实现12寸长晶炉、切割机等关键设备突破，切割效率提升300% [17] 行业竞争格局 - 2024年国内SiC衬底价格降幅超40%，天岳先进因8寸领先其价格降幅仅20% [19][20] - 国内SiC产业链覆盖下游新能源车(70%)、储能(>10%)等优势领域 [23][25]

碳化硅行业动态 - 天科合达、天岳先进、同光股份等18家企业确认参编《2025碳化硅衬底与外延产业调研白皮书》及《2025碳化硅器件与模块产业调研白皮书》[1] - 国内外新增2条8英寸SiC产线：株洲中车8英寸SiC晶圆线预计2025年底拉通[2]，新加坡A*Star将建设8英寸碳化硅晶圆开放式研发线[4][6] 株洲中车碳化硅业务进展 - 现有6英寸SiC芯片产线年产能达2.5万片[3] - 技术布局覆盖第三代至第五代SiC产品：第三代精细平面栅产品已定型，第四代沟槽栅达行业先进水平，第五代技术完成布局[3] - 产品矩阵包括3300V高压平面栅SiC MOSFET、1200V精细平面栅SiC MOSFET等，性能指标对标国际龙头企业[3] - 应用领域涵盖新能源汽车、光伏、充电桩等，其中SiC SBD已在光伏领域批量供货[3] - 新能源车用C-Power 220s产品处于整车厂送样验证阶段，2025年有望实现SiC MOSFET主驱批量出货[3] 新加坡8英寸SiC研发平台 - 由新加坡科技研究局微电子研究所打造，定位为全球首条8英寸SiC工业级开放式研发线[8] - 重点服务电动汽车、射频设备和5G通信系统领域[8] - 已吸引WaferLead等本地初创公司参与，通过集中化研发加速创新进程[8]

巨头动向 - OpenAI以65亿美元收购前苹果首席设计官团队创立的AI设备公司io 预计2026年推出首款设备 交易将带来55名硬件工程师[2] - 苹果WWDC 2025将于6月10日开幕 线上大会持续5天 聚焦最新工具和技术展示[2] - 腾讯首次完整披露大模型战略 升级混元大模型等产品矩阵 强调加速智能体应用和基础设施升级[3] - 阿里大文娱更名为虎鲸文娱 旗下阿里影业拟更名大麦娱乐 定位以优酷和大麦为核心的文化娱乐集团[3] 科技产品与市场 - 全球首个机器人格斗大赛5月25日杭州举行 含表演赛和竞技赛 宇树科技参与合作[4] - 小米雷军回应SUV市场竞争 强调YU7车型独特魅力 新车即将发布[4] - 苹果线下零售店新增微信支付 国内支付方式已覆盖银联/支付宝/微信及国际信用卡[5] - 5月国产网游版号发放130个创两年新高 移动游戏占比超90% 进口版号14个[6] 半导体与硬件 - 群联CEO预计NAND Flash价格续涨 当前供不应求 控制IC主要追单来自PC领域[8] - 小鹏图灵芯片算力达主流3-7倍 Q3将大规模放量 未来部署第五代机器人[8] - 闻泰科技发布1200V车规SiC MOSFET产品 8寸产线完成设备进场[9] - Wolfspeed盘后暴跌60% 传将申请破产 曾裁员20%应对需求疲软[9] 资本运作 - 国科微筹划重大资产重组 标的为特种工艺晶圆代工企业 股票停牌不超过10日[11] - 传音控股子公司增资钛氪能源7000万元 持股比例维持70%[11] - 龙旗科技拟发行H股赴港上市[11] - 国网信通18.53亿元收购亿力科技100%股权 标的含大数据等协同业务[12][13] 企业财报 - 百度Q1智能云营收同比增42% 萝卜快跑累计服务超1100万次 覆盖15城[14] - 百度非在线营销收入同比增40%至94亿元 广告收入下降6%[14]

公司财务状况 - 公司因债务问题准备在数周内申请第11章破产保护，股价盘后暴跌近60% [1] - 公司深陷65亿美元债务泥潭，现金储备仅能维持5个季度运营 [2] - 2021年以来累计净亏损达8.64亿美元，经历CEO解雇、工厂关闭、裁员20%等动荡 [2] - 2024年毛利率从2023年的32%暴跌至10% [2] 市场地位与业务背景 - 公司在碳化硅衬底市场全球份额达33.7%，特斯拉供应商意法半导体是其大客户之一 [1] - 公司前身为Cree，原主营LED和照明业务，后转型聚焦碳化硅全产业链 [2] - 公司是全球首家实现8英寸碳化硅晶圆量产的企业，技术领先国内厂商 [5] 运营与技术挑战 - 8英寸晶圆厂良率长期低于30%（行业基准70%），单晶圆完全成本高达17000美元 [2] - 2024年6英寸碳化硅衬底价格暴跌30%，从1500美元/片降至450美元/片 [5] - 中国厂商如天岳先进、合盛硅业通过规模化生产将成本控制在500美元以下，挤压公司盈利空间 [5] 政策与外部环境 - 公司未获得预期的7.5亿美元《芯片与科学法案》拨款，政策不确定性加剧现金流压力 [6] - 特朗普政府呼吁废除法案并将资金转向债务偿还，公司预计2026财年可获得6亿美元现金退税但存续性存疑 [6] - 公司23亿美元可转债在二级市场仅能以面值的60%交易，融资困境加剧 [6] 行业竞争与趋势 - 中国新能源车企发展带动国内碳化硅衬底企业技术差距缩短 [5] - 中国企业在碳化硅全产业链实现突破，特斯拉等美国车企可能重新审视供应链 [7]

众泰汽车财务与经营状况 - 2024年众泰汽车营业收入5.58亿元同比下滑23.96% 归属于上市公司股东净利润亏损10亿元同比增亏6.82% [4] - 2024年众泰汽车销量仅14辆同比暴跌98.74% 生产量为0库存336辆 [5] - 2024年众泰汽车董监高薪酬总额达954.91万元较上年增长61.45% 其中董事长胡泽宇税前报酬196.59万元 [4] - 公司总资产36.06亿元较2023年末下滑41.64% 整车业务自2020年起几乎停滞 [6] 一汽南京公司解散事件 - 一汽南京科技开发有限公司宣布全员解散 受影响员工100多名 [8] - 员工可选择N+4赔偿或回长春总部调岗无赔偿 此前年终奖仅为合同系数的0.24 [8] - 公司成立于2020年4月专注自动驾驶技术研发 已完成超10万公里公开道路测试 [8] 快手员工管理政策 - 要求员工每日刷满1小时短视频 未达标可能影响绩效 [9] - 2024年第四季度快手日活跃用户4.01亿月活跃用户7.36亿 日均使用时长125.6分钟 [9] - 部分员工采取挂机刷直播共享账号等方式应对考核 [9] 小米技术研发动态 - 玄戒O1芯片基于台积电3nm工艺打造 集成190亿个晶体管 [10] - 小米计划十年内投资500亿元研发芯片 目前已投入135亿元 [11] - 九号公司2025年一季度营收51.12亿元同比增长99.52% 净利润4.56亿元增长236.22% [18] 苹果AI战略调整 - 将向开发者开放AI大模型权限 刺激新应用开发 [24] - App Store拥有600万开发者 预计可催生数万款创新工具 [24] - 亚马逊考虑开发大尺寸折叠设备挑战华为和苹果 [25] 国际企业动态 - OpenAI以65亿美元收购前苹果设计师创办的AI设备公司io [25] - 美国芯片制造商Wolfspeed因债务问题准备申请破产 股价暴跌60% [28] - 福特将肯塔基州电池工厂部分产能分租给日产 [29]

蜜雪冰城 - 网友在景区摆摊转卖蜜雪冰城柠檬水 原价4元加价至6元出售 3个半小时卖出98杯 获利254元 [4] - 蜜雪冰城客服回应称已记录情况并反馈相关部门 后续将核实是员工出店售卖还是他人转卖 [4] 特斯拉 - 马斯克表示除非去世否则未来五年将继续担任特斯拉CEO 强调对公司控制权的重视 [4] - 特斯拉计划6月底在得州奥斯汀推出自动驾驶出租车服务 初期投放约10辆 后续扩展至1000辆并覆盖更多城市 [16] 哪吒电影 - 《哪吒之魔童闹海》密钥延期至6月30日 累计票房达154.05亿元 [5] 阿里大文娱 - 阿里大文娱集团更名为虎鲸文娱集团 旗下阿里影业拟更名为大麦娱乐 [5] - 公司战略聚焦"内容+科技"双轮驱动 提供线上线下全场景娱乐体验 [5] 小米汽车 - 雷军发文称小米YU7即将发布 强调其"不可替代的独特魅力" [7] 格力电器 - 格力确认董明珠与孟羽童将于5月23日合体直播 [7] 游戏行业 - 5月共130款国产网络游戏和14款进口网络游戏获批 [8] 小微企业融资 - 八部门联合出台23项措施支持小微企业融资 包括鼓励银行运用无还本续贷等方式做好贷款接续 [8] 黄金市场 - 国际金价反弹 伦敦金现涨幅近2% 一度突破3300美元/盎司 [9] - 国内金饰价格涨破1000元/克 周生生报价1007元/克 老庙黄金报价1004元/克 [9] 钉钉科技 - 陈航接任钉钉科技法定代表人 并担任董事、经理 [9] 苹果公司 - Apple Store线下零售店新增支持微信支付 [10] - WWDC2025定档6月9-13日 将发布iOS19等新一代操作系统 [13] - 《堡垒之夜》重返苹果App Store [13] 半导体行业 - 商务部回应美国企图全球禁用中国先进计算芯片 称其违反国际法和国际关系基本准则 [11] 生育政策 - 长春市将落实国家育儿补贴和二孩、三孩生育奖励 对托育服务机构提供差异化补助 [12] 美股市场 - 美股三大指数集体收跌 纳指跌1.41% 道指跌1.91% 标普500跌1.61% [12] 沃尔玛 - 计划裁员约1500人作为重组计划一部分 以降低开支 [14] 三星集团 - 三星物产启动"太空工厂"项目 进军太空领域 [15] Wolfspeed - 美国芯片制造商Wolfspeed或将申请破产 股价盘后暴跌近60% [15] 日本大米市场 - 日本储备米零售店流通量仅占一成 商家间买卖价格再创新高 [15] 迪奥 - 意大利反垄断机构结束对迪奥的调查 公司承诺五年内支付200万欧元支持相关倡议 [16] SpaceX - 将投资约15亿美元在越南提供宽带互联网服务 计划设立10-15个地面站 [16] 东风奕派 - 推出AI赋能的2025款eπ007 定价11.59万元起 支持全场景语音交互 [17] 人工智能 - 英伟达CEO预计2026年中国AI市场规模将达500亿美元 [18] - 谷歌Gemini AI应用月活用户超4亿 AI概览覆盖200多个国家和地区 [19] - 飞书即将上线企业知识问答AI工具 [19] 财报数据 - 微博Q1营收28.83亿元 调整后运营利润9.43亿元 [20] - 百度Q1总营收325亿元 智能云同比增速达42% [21] - 爱奇艺Q1总收入71.9亿元 环比增长9% [22] - 亚玛芬体育Q1营收14.73亿美元 同比增长23% [23] - 涂鸦智能Q1营收7470万美元 同比增长21.1% [24] AR/VR - Google联手XREAL发布新一代AR眼镜Project Aura [25] 腾讯 - 宣布五大协同办公产品AI升级 发布混元大模型最新模型矩阵 [26] 机器人 - 智元机器人发布灵犀X2全智能灵动机器人 定价10-40万元 [27] 融资动态 - 广东俐和建工完成8000万A轮融资 [28] - 面壁智能获数亿元融资 由洪泰基金等联合投资 [29]

纳微半导体与英伟达合作开发高压直流架构 - 纳微半导体宣布与英伟达合作开发下一代800伏高压直流（HVDC）架构 为包括Rubin Ultra在内的GPU提供支持的"Kyber"机架级系统供电 纳微的氮化镓和碳化硅技术将在合作中发挥关键作用 [2] - 受合作消息影响 纳微半导体美股盘后涨幅超过150% [2] - 此次合作不仅为纳微带来巨大市场机会 也巩固了英伟达在AI和数据中心领域的领先地位 [2] OpenAI收购苹果前首席设计官AI公司 - OpenAI以近65亿美元估值的全股票交易收购前苹果首席设计官乔纳森·艾维联合创办的人工智能设备初创公司io 这是OpenAI迄今为止最大规模的收购 [3] - 乔纳森·艾维和OpenAI CEO奥尔特曼确认 首批AI设备计划于2026年面世 [3] - 乔纳森·艾维在苹果的设计经验将为OpenAI带来独特的设计视角和产品理念 有助于提升其产品的市场竞争力 [3] 特斯拉增加GPU芯片采购 - 特斯拉首席执行官马斯克表示 旗下人工智能初创公司xAI以及特斯拉将向英伟达及AMD订购更多GPU芯片 [4] - 马斯克称数年前已预期AI发展速度的关键是芯片供应 因此须保持大量采购 [4] - 特斯拉在水牛城的超级电脑Dojo已开始训练辅助驾驶系统Autopilot及人型机器人Optimus [4] 谷歌创始人不看好人形机器人 - 谷歌联合创始人谢尔盖·布林在Google I/O 2025开发者大会上表示 自己不太热衷人形机器人 对这个方向可能没那么乐观 [5] - 谷歌在过去十年中收购了多家机器人公司 包括波士顿动力 但最终都选择了出售或裁撤这些业务 [5] - 这一表态可能表明人形机器人在实际应用和商业化方面仍面临诸多挑战 [5] 美国碳化硅龙头企业Wolfspeed或面临破产 - 美国半导体碳化硅晶圆龙头企业Wolfspeed由于无法解决债务危机 将在数周内申请破产 [6] - Wolfspeed曾凭借碳化硅衬底全球市占率第一的成绩 市值最高达到165亿美元 但截至发稿时市值仅为4.87亿美元 [6] - 这一事件提醒科技企业需要在财务管理 市场策略和技术创新方面保持平衡 以应对不断变化的市场环境 [6]

Wolfspeed破产传闻对碳化硅产业的影响 - 全球碳化硅龙头Wolfspeed可能依据美国破产法第11章声请破产保护 主要受工业及汽车市场疲软和美国关税政策不确定性影响 [1] - 若破产将导致订单外流 台湾供应链汉磊、嘉晶、茂矽等功率半导体厂商有望获得转单效益 相关公司股价已出现涨停反应 [1] - Wolfspeed破产可能引发产业供应面结构性调整 推动行业走向更健康发展 [1] 台湾供应链的竞争优势 - 汉磊与嘉晶为上下游整合关系 分别专注功率半导体晶圆代工和磊晶制造 曾合作获得欧洲IDM大厂订单 嘉晶单独取得日本IDM磊晶订单 [2] - 汉磊联手世界先进开发8吋碳化硅晶圆制造 世界先进作为汉磊最大股东可快速获取技术经验 加速布局第三类半导体市场 [2] - 朋程旗下茂矽将完成碳化硅产线建置 有望承接Wolfspeed功率模组订单 目标日系及欧系客户 [2] 台湾厂商的市场机遇 - 台湾功率半导体厂商具备晶圆代工和特定客户优势 大陆输美关税较高使台湾供应链在订单争夺中更具竞争力 [3] - 台湾第三类半导体厂可能在本轮Wolfspeed订单转移潮中胜出 关键因素包括技术整合能力和地缘政治带来的关税差异 [3]

Wolfspeed财务困境与破产风险 - 公司过去六个月股价累计下跌超过70% [2][3] - 可能在未来数周内申请Chapter 11破产保护 [2] - 已拒绝债权人提出的庭外重整方案 [2] - 总债务达65亿美元，现金储备仅13亿美元 [3] - 2026年5月到期的5.75亿美元可转换公司债构成主要压力 [3] 市场表现与投资者情绪 - 成为美股市场中空头比率最高的公司 [3] - 单日股价最大跌幅达10.17%至每股3.14美元 [3] 政策环境与业务前景 - 原本有望通过《CHIPS法案》获得政府补助 [2] - 债务问题可能影响其获取半导体本土化政策支持的资格 [2] 专业机构介入情况 - 接受Latham & Watkins律师事务所服务 [2] - 获得Perella Weinberg Partners财务顾问支持 [2] - 引入FTI Consulting作为重整顾问 [2]