市场表现 - A股三大指数震荡分化 上证指数微涨0 01%至3582 30点 盘中突破3600点 深证成指跌0 37%至11059 04点 创业板指微跌0 01%至2310 67点 [1][2] - 沪深两市成交额1 86万亿元 较前一交易日减少284亿元 超4000只个股下跌 [2] 板块动态 - 美容护理板块强势上涨 嘉亨家化(300006)涨停20 01%至22 85元 润本股份(603193)涨停9 99%至32 59元 水羊股份(300740)涨4 98%至17 09元 [5][6] - 大金融板块冲高回落 医药板块表现活跃 兵装重组概念和海南自贸区板块走弱 [4] - 雅下水电概念股分化 中国电建 华新水泥 西宁特钢涨停 海螺水泥 三一重工 山推股份跌超5% [4] 资金流向 - 主力资金净流入证券 医药服务 家电板块 东方财富 中信证券 农业银行分别获净流入9 28亿元 7 45亿元 6 79亿元 [7][8] - 主力资金净流出造纸印刷 教育 公用事业板块 中国能建 东方电气 海南华铁遭抛售13 58亿元 11 16亿元 8 44亿元 [7][9] 机构观点 - 巨丰投资认为沪指突破3600点有利于挑战前高3674点 [11] - 华福证券指出股指稳步上扬 走势健康 有望突破前高 [12] - 东方证券预计市场将回归结构性牛市 科技板块补涨潜力大 顺周期与科技板块或轮动上行 [13]

市场整体表现 - A股市场冲高回落 沪指微涨0.01% 深证成指跌0.37% 创业板指跌0.01% 全市场成交额1.9万亿元 较前一交易日缩量303亿元 [1] - 市场热点轮动 医药相关概念(美容护理/医疗服务/高压氧仓)和大金融概念(保险/证券)涨幅居前 [3] 证券板块表现 - 东方财富成交额超190亿元 主力资金净流入9.8亿元 均为A股第一 收盘涨0.72%报23.71元/股 [6][9] - 证券板块整体走强 国信证券(+5.14%)/国盛金控(+4.98%)领涨 广发证券(+3.99%)/中信证券(+2.94%)等跟涨 [7][8] - 东方财富股东沈友根拟询价转让1.59亿股(占总股本1%) 转让价21.66元/股 获17家机构全额认购 [11][12] 大基建板块分化 - 东方电气/西藏天路/华新水泥等龙头股涨停 三一重工/海螺水泥转跌 中国能建尾盘"炸板"收涨3.2% [4] - 中国能建市值1209亿元 换手率6.48% 成交额63.03亿元 市盈率14.18倍 [5] 美容护理板块走强 - 嘉亨家化"20CM"涨停 润本股份涨停 上海家化/拉芳家化等跟涨 [13][14] - 嘉亨家化取得驱蚊产品生产许可 提供日化产品一站式OEM/ODM服务 [16] - 润本股份驱蚊类产品2024年营收突破4亿元 同比增长35.39% [17][18] - 美护产品具备高毛利率特征 对新消费需求敏感度高 存在结构性增长机会 [18]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 沪指微涨0.01%报3582.30点 深证成指跌0.37%报11059.04点 创业板指跌0.01%报2310.67点 [1] - 两市成交额分化 沪市成交8570亿元 深市成交10076亿元 创业板成交4487亿元 [1] - 雅江电站概念股分化 中国电建、华新水泥涨停 但全市场炸板率达50% [1] - 美容护理概念股走强 润本股份涨停 [1] - 军工股调整 长城军工等跌超5% 海南自贸区板块调整 海南瑞泽跌停 [1] 热点板块 - 涨幅居前板块：美容护理、保险、金属新材料、雅下水电、CRO、光刻机 [2] - 跌幅居前板块：电网设备、橡胶制品、化学原料、兵装重组、中船系、水泥 [2] 机构观点 - 巨丰投顾认为市场已探明底部 建议关注半导体、消费电子、人工智能、机器人、低空经济等领域增量机会 [3] - 中信建投看好算力行业 建议关注北美算力链标的、1.6T光模块及CPO产业链、国产算力链 [3] - 华泰证券指出金属板块表现较佳 多晶硅价格修复外溢至碳酸锂和氧化铝 锂钴稀土价格底部已现 [4] 政策动态 - 国家发改委强调健全国企民企协同发展机制 推动整治内卷式竞争、拓展产业链合作、促进科技创新 [5] 行业数据 - 锂盐产量保持平稳 碳酸锂6月产量上升 氢氧化锂持平 动力电池装机量同比增长 [6] - 新能源车产销高速增长 磷酸铁锂装车量占比提升 零售渗透率持续增长 [6] 公司动态 - 阿里巴巴将发布首款自研AI眼镜 集成语音助手、实时翻译、会议纪要等功能 系AI To C战略延展 [7]

板块方面，超级水电、美容护理、保险、证券等板块涨幅居前，海南、军工、特高压、水泥等板块 跌幅居前。 截至收盘，沪指涨0.01%，深成指跌0.37%，创业板指跌0.01%。 今日A股市场全天冲高回落，沪指3600点得而复失。 沪深两市全天成交额1.86万亿，较上个交易日 缩量284亿。 盘面上，市场热点较为杂乱， 个股跌多涨少，全市场超4000只个股下跌。 从板块来看，超级水电概 念股出现明显分歧，中国电建等多股涨停，但多数个股炸板回落，全市场炸板率接近50%。美容护 理概念股震荡走强，润本股份等涨停。下跌方面，军工股展开调整，长城军工等跌超5%。 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 看好公司深耕细分赛道十余年，成功打造优质国货品牌形象，凭借“大品牌、小品类”经营战略及极致性价比在细分赛道中竞争优势显著，未来通过持续精细化拓宽品牌矩阵，有望维持高速增长 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年7月22日收盘价29.63元，一年内最高价44.00元，最低价15.80元，总市值11,988.10百万元，流通市值3,061.85百万元，总股本404.59百万股，资产负债率7.69%，每股净资产5.25元/股 [3] 盈利预测与估值 |项目|2023年|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,033|1,318|1,771|2,246|2,759| |同比增长率（%）|20.66%|27.61%|34.33%|26.84%|22.84%| |归母净利润（百万元）|226|300|389|490|605| |同比增长率（%）|41.23%|32.80%|29.45%|25.99%|23.61%| |每股收益（元/股）|0.56|0.74|0.96|1.21|1.50| |ROE（%）|11.76%|14.43%|17.24%|19.79%|22.05%| |市盈率（P/E）|53.04|39.94|30.85|24.49|19.81|[7] 其他要点 - 广东佛山基孔肯雅热本地疫情或带动驱蚊品类销售，自7月8日以来已确诊病例2158例，阻断疾病传播核心手段为预防蚊子叮咬，随着防蚊需求释放叠加后续天气转热，或将贡献公司驱蚊类产品营收增长 [8] - 2024年公司升级推新90余款产品，驱蚊系列/婴童系列/精油系列分别贡献营收4.4/6.9/1.6亿元，同比+35.4%/+32.4%/7.9%，对应毛利率分别为54.2%/59.8%/63.4%，分别同比+3.9/1.5/0.7pct [8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024 - 2027E的财务数据，包括货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等项目变化及预测 [9] - 给出了成长能力、盈利能力等财务比率，如营收增长率、营业利润增长率、毛利率、净利率等 [9] - 给出了估值倍数，如P/E、P/S、P/B、股息率、EV/EBITDA等 [10]

A股美容护理板块异动拉升，润本股份涨停，嘉亨家化涨超14%，上海家化、稳健医疗、拉芳家化跟 涨。 ...

报告行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块，推荐上美股份、巨子生物等标的 [5] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 本周（2025.07.14 - 2025.07.18），商贸零售/社会服务/美容护理分别+0.23%/+1.05%/-0.14%，在 31 个一级行业中排名第 18/13/22，同期上证综指+0.69%，深证成指+2.04%，沪深 300+1.09% [2][14] - 细分子板块来看，本周专业服务/教育/一般零售涨幅居前，分别+3.25%/+1.21%/+0.86%；饰品/专业连锁/酒店餐饮跌幅居前，分别为-2.60%/-1.39%/-1.18% [2] - 个股方面，本周 A 股商贸零售行业中，焦点科技、小商品城等涨幅居前，赫美集团跌幅居前；社会服务行业中，兰生股份、实朴检测等表现较好；美容护理行业中，中顺洁柔、延江股份等涨幅居前，百亚股份、润本股份等跌幅居前；港股方面，巨子生物涨幅达 6.14% [18][19] 重点行业数据及资讯 - 2025 年 1 - 6 月社会消费品零售总额 24.55 万亿，同比+5%；6 月社零总额 4.23 万亿元，同比增长 4.8%，低于 wind 一致预期的 8.4%，受端午错期及 618 需求释放前置影响，增速有所放缓；6 月商品零售同比+5.3%，餐饮收入同比+0.9% [3] - 美护：瑷尔博士在东南亚市场战略布局取得重要突破，益生菌系列入驻马来西亚屈臣氏 300 家门店，护肤系列入驻 20 家门店；Kenvue 科赴宣布 CEO 更迭；珀莱雅公开首个双环肽专利 [3][27] - 出行链：2025 年第 28 周（07 月 07 日至 07 月 13 日）全国民航执行客运航班量近 11.8 万架次，日均航班量 16901 架次，同比 2024 年上升 3.2% [4][27] - IP 衍生品：国内毛绒潮玩品牌“超级元气工厂”向阅文集团独家开放战略投资；泡泡玛特旗下共鸣×《罗小黑战记 2》系列手办盲盒即将开始预售，泡泡玛特 2025H1 预期收入同比增长不低于 200%，溢利同比增长不低于 350% [4][30][31] - 零售：7 月 18 日，市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业 [4][31] 本周重点公司公告 - 泡泡玛特 2025 年半年度业绩预告，预期收入同比增长不低于 200%，溢利同比增长不低于 350% [32] - 大连圣亚 25H1 预计归母净利润-1907.84 至-1271.90 万元，将出现亏损；实现扣非归母净利润 15.08 - 22.61 万元，同比减少 97.54%到 98.36% [32] - 若羽臣 25H1 预计归母净利润约 6300 - 7800 万元，同比增长 61.81% - 100.33% [3][32] - 美丽田园医疗健康从市场购回 30000 股公司股份，总交易金额约 88.5 万港元，2025 年 7 月 10 日至公告发布日累计回购 90500 股，总交易金额约 264.7 万港元 [32] - 锦江酒店 25H1 预计归母净利润为 3.6 亿元到 4 亿元，同比下降 57.53%到 52.81%；实现扣非归母净利润为 3.9 - 4.1 亿元，同比增长 0.38%到 5.53% [33] - 永辉超市 25H1 预计归母净利润-2.4 亿元，将出现亏损；实现扣非归母净利润-8.3 亿元 [4][33] - 长白山 25H1 预计营业收入约为 2.35 亿元，同比减少约 7.48%，归母净利润为-258 万元至-158 万元，将出现亏损；扣非归母净利润为-275 万元至-175 万元 [4][33] - 北京人力 25H1 预计归母净利润为 6.9 亿元到 8.8 亿元，预计增加 2.56 亿元到 4.46 亿元；扣非归母净利润为 2.8 亿元到 3.3 亿元 [33] - 朗姿股份 25H1 预计归母净利润 2.2 - 2.6 亿元，同比上升 31.74% - 55.69%；扣非归母净利润 9000 万元 - 1.3 亿元 [3][34] - 丽人丽妆预计 2025 年半年度归母净利润为-4250 万元至-3000 万元，将出现亏损；预计扣非归母净利润-4450 万元至-3100 万元 [34] - 江苏吴中聚乳酸面部填充剂 AestheFill 注册证代理人名称变更，不影响其相关代理权 [3][34] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块，推荐上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、布鲁可、福瑞达等标的 [5]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润227 66万元 加权平均基金份额本期利润0 1049元 [3] - 二季度基金净值增长率为4 33% [3] - 截至7月21日 单位净值为2 505元 [3] - 民生加银红利回报混合近一年复权单位净值增长率为6 05% 民生加银金融优选混合A近一年复权单位净值增长率达21 67% [3] - 近三个月复权单位净值增长率为4 02% 同类排名757/880 近半年增长率为5 25% 同类排名598/880 近一年增长率为6 05% 同类排名732/880 近三年增长率为-23 05% 同类排名672/871 [3] 基金风险指标 - 近三年夏普比率为-0 3336 同类排名749/875 [8] - 近三年最大回撤为33 6% 同类排名513/873 单季度最大回撤出现在2021年一季度 为18 96% [10] 基金持仓情况 - 近三年平均股票仓位为74 32% 同类平均为80 43% 2024年上半年末仓位达77 33% 2019年一季度末最低为35 27% [13] - 二季度末十大重仓股为潮宏基 中宠股份 润本股份 菜百股份 招商公路 兴业银行 粤高速A 中信银行 渝农商行 美的集团 [17] 基金规模与类型 - 二季度末基金规模为5420 78万元 [3][15] - 该基金属于灵活配置型基金 [3] 投资策略 - 看好价值风格和红利方向 保持稳健同时寻找有弹性的红利 [3] - 较大比例配置金融板块 同时寻找经营改善且提升分红比例的公司 [3]

报告行业投资评级 - 看好化妆品医美行业 [2] 报告的核心观点 - 本周化妆品医美板块表现弱于市场，申万美容护理指数下滑 0.1%，申万化妆品指数下滑 0.9%，申万个护用品指数下滑 0.1% [3][4] - 模式创新推动轻医美逆势增长，新氧模式为医美赛道带来新动力，预计供给端创新带动行业复苏 [3][9] - 推荐化妆品、医美、电商代运营+自有品牌、婴童连锁等板块部分公司，建议关注部分公司 [3] 各部分总结 行业观点 化妆品医美板块表现 - 2025 年 7 月 11 日至 18 日申万美容护理指数下滑 0.1%，申万化妆品指数下滑 0.9%，申万个护用品指数下滑 0.1% [3][4] - 本周板块表现前三个股为中顺洁柔(+10.8%)、巨子生物(+6.1%)、延江股份(+2.7%)；后三为上美股份(-11.1%)、百亚股份(-4.3%)、丸美生物(-2.9%) [5] 本周行业观点 - 传统医美机构及项目消费增长乏力、成本高企、业绩瓶颈，新氧模式为医美赛道带来新增长动力，预计供给端创新带动行业复苏 [3][9] 近期重点关注 重点回顾 - 植物医生深耕中国美妆市场 30 年，2022 - 2024 年归母净利润年均复合增长率达 24.0%，品牌、渠道、运营、研发奠定优势壁垒，与可比公司相比规模潜力大、运营与财务能力较强 [10][12][13] - 林清轩是中国高端国货护肤品牌标杆，2022 - 2024 年营收从 6.91 亿元增至 12.1 亿元，净利润扭亏为盈至 1.87 亿元，具备产品矩阵、供应链、渠道网络优势 [14][15][17] 行业电商数据 - 展示部分重点国货品牌 2025 年 6 月抖音、淘系及淘系+抖音的 GMV 及同比变化，以及 25H1 累计 GMV 及同比变化 [18] 行业社零数据 - 2025 年 1 - 6 月社会消费品零售总额同比增长 5.0%，限额以上化妆品类零售额同比增长 2.9%，单 6 月化妆品零售额同比下滑 2.3%，预计 25H2 在去年同期低基数背景下增长提速 [21] 行业动态及公司公告 化妆品医美板块行业热点新闻 - 美丽田园 2025 上半年收入不少于 14.5 亿元，同比增长至少 27%；净利润不少于 1.7 亿元，同比增长至少 35%，得益于商业模式优化和双轮驱动战略 [24] - 2025 年 7 月京东健康首个线下医美自营诊所在北京亦庄开业，电商巨头入局或带来行业变革，推动行业正规化与透明化 [27] - 2025 年 7 月 16 日拓新药业领投江苏仅三生物 Pre - A+轮数千万元融资，仅三生物实现高纯度麦角硫因规模化量产 [28] - 7 月 11 日美国 Apyx Medical 旗下 Renuvion®超能电浆微创紧肤技术正式登陆中国市场 [29] 近期重点上市公司公告 - 若羽臣 25H1 预计归母净利润 6300 万元 - 7800 万元，扣非净利润 6000 万元 - 7500 万元 [32] - 朗姿股份 25H1 预计实现归母净利润 2.2 亿元 - 2.6 亿元，25H1 扣非净利润预计 9000 万 - 1.3 亿元 [32] 欧睿行业数据 - 2024 年中国护肤品市场规模达 2712 亿元，同比下滑 3.7%，市占率前十榜单中国货与国际品牌五五开，预计 25 年国货市占率进一步提升 [32] - 2024 年彩妆市场规模 620 亿元，同比略增 0.4%，国货品牌整体稳步前进，毛戈平市占率大幅提升 [35] 机构持仓 - 据 24Q4 报告，美容护理行业重仓配置比例位居申万一级行业第 31 位，展示巨子生物、爱美客等公司持股总市值及总量变化 [37] 解禁数据 - 截至 2025 年 12 月 31 日，敷尔佳 2025 年 8 月 1 日解禁 9.30 万股，稳健医疗 2025 年 9 月 16 日解禁 40661.4 万股 [40] 估值表 - 展示化妆品、医美、电商代运营、母婴等行业部分公司股价、总股本、市值、归母净利润、PE 及评级情况 [43]

报告核心观点 报告对国内外市场表现、财经要闻、宏观策略、行业公司等方面进行分析，指出中国经济温和复苏，A股市场短期预计稳步震荡上行，建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，并对各行业的发展趋势和投资机会给出具体分析与建议[8][9][11][12]。 国内市场表现 - 上证指数昨日收盘价3,503.78，涨跌幅 -0.03%；深证成指收盘价10,720.81，涨跌幅 -0.22%等多个指数有相应涨跌幅表现[3] 国际市场表现 - 道琼斯收盘30,772.79，涨跌幅 -0.67%；标普500收盘3,801.78，涨跌幅 -0.45%等多个国际指数有相应涨跌幅表现[4] 财经要闻 - 王沪宁出席全方位扩大国内需求调研协商座谈会，强调形成研究成果并做好应用转化[4][8] - 王文涛称高水平对外开放要落脚在优化资源配置等方面，为高质量发展提供支撑[4][8] - 商务部办公厅发布通知，要求各地商务主管部门做好境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策落实工作[4][8] 宏观策略 市场分析 - 汽车电力行业领涨，A股震荡整固，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，建议关注汽车零部件等行业[8] - 互联网汽车领涨，A股震荡整理，相关指数市盈率和成交金额情况类似，建议关注互联网服务等行业[9] - 证券软件行业领涨，A股震荡上行，相关指数市盈率和成交金额情况类似，建议关注金融等行业[11] - 金融地产行业领涨，A股震荡上行，相关指数市盈率和成交金额情况类似，建议关注金融等行业[12] 周度策略 - 涵盖全国要闻与数据跟踪、河南经济与政策跟踪等多方面内容[10] 行业公司 零食行业 - 中国零食市场已突破万亿元且增长较快，未来三年预计保持6% - 8%增长区间，2026年有望突破14000亿元规模[13] - 电商和线下超市是核心销售渠道，合计占比68%，零食量贩和品牌门店各占14%、10%，当前量贩渠道增长迅猛[14] - 坚果炒货等品类消费额超1500亿元，迎合健康绿色趋势的品类增长快，传统零食增长慢[14] - 零食量贩门店布局广泛，已超4万家，预计年底达4.5万家，双寡头格局形成，门店以低线市场为主[15] - 推荐洽洽食品、劲仔食品和盐津铺子[16] 锂电池行业 - 2025年6月锂电池板块指数上涨15.16%，我国新能源汽车销售和动力电池装机同比增长，维持行业“强于大市”评级，建议关注板块投资机会[17] 半导体行业 - 6月半导体行业表现较强，全球半导体销售额同比增长，存储器价格持续上涨，行业处于上行周期，AI是重要动力[18][19] - 建议关注AI眼镜产业链和国内存储器产业链投资机会[19][20] 基础化工行业 - 6月中信基础化工行业指数上涨6.41%，子行业中锂电化学品等表现居前，产品价格下跌态势放缓，维持“同步大市”评级，建议关注农药等行业[21][22] 通信行业 - 6月通信行业指数强于沪深300指数，1 - 5月电信业务量收增速回升，5月国内通讯器材类零售额同比增长[24][25] - 建议关注光通信、电信运营商、AI手机板块相关公司[27] 光伏行业 - 6月光伏板块震荡筑底，5月国内新增光伏装机创历史新高，逆变器出口数据改善，钙钛矿叠层电池效率刷新，商业化进程加快[29][30][31] - 建议关注多晶硅料等细分领域头部企业和BC电池等领先企业[31] 新材料行业 - 6月新材料板块走势强于沪深300，基本金属价格多数上涨，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增价减，维持“强于大市”评级[32][33][34] 电力及公用事业行业 - 6月电力及公用事业指数表现弱于市场，5月全社会用电量和规上工业发电量有相应增长，太阳能单月新增装机容量0.92亿千瓦，维持“强于大市”评级，建议关注大型水电企业[36][37][40] 券商行业 - 5月券商指数上半月补缺，下半月回落，6月预计上市券商自营等业务环比增长，建议关注三类上市券商[41][42][43] 机器人行业 - 6月中信机械板块上涨，跑赢沪深300指数，建议关注工程机械等传统行业和人形机器人等主题投资标的[44][45] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 中源家居等多只股票有相应的解禁数量、总股本、占比和解禁日期[47] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 600930.SH C华新等多只A股为活跃个股，有相应成交金额、收盘价和涨跌幅[49] 今日新股申购 - 报告提及相关信息但未给出具体内容[49] IPO信息 - 报告提及相关信息但未给出具体内容[49]