行业政策与市场趋势 - 《中华人民共和国能源法》鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源服务，以提高终端消费的清洁化、高效化和智能化水平[1] - 多能联供综合能源服务成为现代能源产业发展的重要方向和实现碳中和的重要路径[1] - 行业趋势是打破不同能源品种单独规划、设计、运行的传统模式，实现横向"电热冷气水"能源多品种之间、纵向"源网荷储用"能源多供应环节之间的协同，以及生产侧和消费侧的互动[1] 行业人才需求 - 目前行业缺乏熟悉用户用能特性，掌握能源规划、转化、智能控制等技术，并具备能效碳排放评估，通晓末端节能减碳、投资、建设、运营等跨学科专业应用人才[1] - 人才匮乏严重影响各能源企业向综合能源服务转型和发展的进程[1] 培训课程内容 - 课程涵盖综合能源服务综述，包括其内涵、推动力、国内外发展现状、概述与发展趋势以及方案策划[3] - 分布式光伏项目应用部分包括其发展概况、行业政策、技术要点、问题总结、运营模式解读、平价上网预期评判和典型项目分析[4] - 天然气分布式能源应用部分包括市场展望、适应场景分析、开发前景、实施措施、系统设计方法、运营维护注意事项、核心设备选型以及典型项目经验分享[4] - 风电应用部分包括产业发展背景和趋势、双碳目标下的综合能源应用、项目成本和经济性分析以及典型项目分析[4] - 氢能应用部分包括氢能产业链详解、含氢多能站、燃料电池分布式供能、工程应用场景、工业领域清洁低碳替代应用、新能源制氢与氢储能系统以及典型项目分析[4] - 新型储能与能效提升应用部分包括储能项目分类和发展背景、政策框架内实施流程、不同类别经济性分析与评判、未来发展方向、节能技术及项目应用[4] - 近零碳工厂园区建设评估部分包括节能降碳主要方法、零碳工厂建设思路方法论、零碳工厂/园区评价、零碳智慧园区解决方案及案例[4] 培训对象 - 培训对象包括电网所属各省市电力公司、发电集团、地方电力集团、地方能源集团、中石油、中石化、中海油及各省市城燃企业[2] - 新能源企业（风电、光伏、储能等）、园区管委员也是目标学员[2] - 用能企业、环保节能企业、综合能源服务企业、设备商、信息集成、设计院、科研院所等相关产业公司机构从业人员均可参加[2] - 综合能源产业投资基金公司、产业投资公司等从业人员以及其他有志于从事新能源、分布式能源、综合能源服务等行业的人员也是培训对象[2]

基金产品概况 - 鹏华港股通低波红利ETF（159117）于2025年9月30日成立，基金全称为鹏华标普港股通低波红利交易型开放式指数证券投资基金 [1] - 该基金业绩比较基准为标普港股通低波红利指数收益率(经汇率调整后) [1] - 基金的管理费率为每年0.30%，托管费率为每年0.10% [1] 基金规模与流动性 - 截至11月25日，基金最新份额为1.60亿份，最新规模为1.67亿元 [1] - 截至11月26日，基金近20个交易日累计成交金额为1.71亿元，日均成交金额为855.89万元 [1] - 11月26日，基金收盘上涨0.29%，当日成交额为293.31万元 [1] 基金经理与业绩 - 基金现任基金经理为闫冬和余展昌，两人均自2025年9月30日开始管理该基金 [1] - 两位基金经理自任职以来的收益率均为4.33% [1] 基金持仓情况 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股包括恒隆地产、江西铜业股份、中国神华、远东宏信、中国海洋石油、信和置业、中国石油股份、恒安国际、恒基地产、中银香港 [2] - 具体持仓占比如下：恒隆地产持仓占比1.08%，江西铜业股份持仓占比1.08%，中国神华持仓占比1.05%，远东宏信持仓占比0.99%，中国海洋石油持仓占比0.96%，信和置业持仓占比0.94%，中国石油股份持仓占比0.87%，恒安国际持仓占比0.87%，恒基地产持仓占比0.81%，中银香港持仓占比0.81% [2]

核心事件 - 南航通航公司于11月6日在湛江海域成功组织实施中国首次重载无人直升机海上低空物流验证飞行 [1] - 飞行使用国内某厂商自主研发的重载油动力无人直升机，搭载100公斤货物，实现从陆地至南海西部某海上石油平台不间断往返飞行230公里 [1][2] 技术验证与突破 - 验证飞行攻克了空速信号失真、海上复杂气象起降与长距离微波基站精准导航等技术难题 [2] - 相对于eVTOL机型，油动力无人直升机在现阶段具有载重更大、航程更长、部署更灵活、经济性和可维护性更好的优势 [2] 战略布局与项目进展 - 南航集团已将通用航空和低空产业分别定位为集团的支柱产业和协同产业 [2] - 公司已成功中标中国海油公司海上无人机工业化应用科研项目，并联合多家机构旨在构建全流程管理体系 [1] - 公司依托45年海上油气飞行服务经验，加快推进传统通航业务与低空经济深度融合 [2] 应用场景与商业前景 - 应用场景覆盖海底管线巡查、平台间配送、应急备勤、陆-海重载运输等海上石油平台实用场景 [1] - 此次成功飞行为海上油气产业低空经济模式的规模化应用及公司进军全海域商业化运营奠定坚实基础 [1][2] - 未来将持续探索无人机在平台物资转运、应急救援、设施巡检等多元场景的深度融合 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要研究聚酯产业的供需发展，分析产业链各环节产能发展、分布、投产情况及市场需求等，指出不同环节产能增长、集中程度及未来趋势，同时涉及进出口和消费流向等情况[1][9] 根据相关目录分别进行总结 原料端的产能发展情况 PX产能 - 2019 年大炼化拉开帷幕，PX 投产进入高峰期，国内产能从 2018 年 1463 万吨提升至 2023 年 4367 万吨，年均增速约 25% [14][17] - 2024 - 2025 年是新产能投产空窗期，但产能利用率提升较高，三桶油占总产能 38.2%，民营炼化一体化装置占 44.9% [17] - 2023 - 2026 年有多套装置计划投产，如盛虹石化、中委广东石化等 [16] PTA产能 - 全球 PTA 产能主要集中在亚洲，中国占亚洲比重超 78%，23 - 25 年国内年均投产 3 - 4 套新装置，目前产能达 9471.5 万吨，26 年国内投产暂缓，印度新投产能增加 [20][21] - 产能地域集中，超一半在江浙地区，行业 CR2 高达 41%，CR6 达 74% [24] - 产业链配套厂家大，规模化、一体化装置占比逐步提升 [27] - 2016 - 2018 年 PTA 利润良好，2019 年后加工费迅速回落，2020 - 2023 年不断压缩，部分高成本小型装置淘汰 [32] MEG产能 - 国内乙二醇产能产量稳步增长，18 年后进入新一轮投产高峰，2020 年投产量最高，增速达 47%，2024 年净投产增速降至 2.3%，今年产能达 3027.5 万吨 [37][39] - 乙烯制工艺装置集中在浙江、江苏、辽宁，煤制装置集中在陕西、新疆、内蒙古等地，乙烯制产能约占 64%，煤制产能占 36% [41][42] - 乙二醇进口在 2020 年达峰值，24 年进口依存度降至 25%，主要进口国家和地区为沙特、加拿大和美国，25 年美国占比收窄 [48] - 2025 年 9 月裕龙石化投产，2026 年产能增速将再次加快 [50] 下游聚酯的产能发展情况 聚酯整体产能 - 2019 - 2023 年年均聚酯投产能超 500 万吨，截止 24 年底总产能 8634 万吨，长丝占比约一半，瓶片近 1/4 [55][58] - 主流大厂产能集中度大幅提高，CR3 达 38%，CR7 达 57%，产地集中在江苏、浙江、福建 [59] 聚酯各产品产能 - 2023 年起瓶片产能急速增加，24 年增速达 23%，长丝、短纤增速大幅放缓 [62] 短纤产能 - 投产增速较平缓，18、19 和 21 年增速在 7.5%以上，23、24 年产量增速分别为 12.4%和 5.2% [66] - 主要分布在江浙、福建等区域，三地占比累计达 85%，江苏地区占比近半，差异化短纤占比明显提升 [72] - 我国短纤以出口为主，2020 年后出口占比逐步提升，出口国较为分散 [79] 瓶片产能 - 产能扩张分两个阶段，近年国内年均投产增速近 13%，2022 年至今投产节奏加快 [82] - 截止 2025 年 11 月产能累计 2153 万吨，逸盛、三房巷、华润、万凯四家企业产能占比约 78% [88] - 2023 - 2024 年落地项目多，新投产单套装置规模提升，2025 年后投放集中在中国，部分装置可能因利润问题推迟 [89] 瓶片需求 - 2024 年中国聚酯瓶片总消费量约 980 万吨，占全球 1/4 左右，内需稳定增长，下游消费流向主要为软饮料、出口等 [92] - 软饮料行业对瓶片需求有季节性，中国是全球最大净出口国，出口涉及 140 个国家和地区，出口快速增长带来贸易摩擦，企业积极应对 [95]

货币政策预期 - 市场预计美联储12月减息25个基点的概率超过80% [2] - 交易员迅速提高了对未来一年减息的押注 [2] - 市场预期潜在的美联储主席候选人哈塞特将落实激进的减息政策 [2] 港股通资金流向 - 港股通周二净流入总额为111亿港元 [2] - 阿里巴巴(09988 HK)录得最大净流入达56亿港元 [2] - 快手(01024 HK)录得第二大净流入 [2] - 中国海洋石油(00883 HK)录得最大净流出达2 03亿港元 [2] - 中芯国际(00981 HK)录得第二大净流出 [2]

港股通央企红利ETF资金流向 - 11月25日单日遭净赎回103.06万元，在198只跨境ETF中净流出排名第21位，资金净流出额占前一日规模7.23亿元的比例为0.14% [1] - 近5日遭净赎回207.16万元，净流出排名第24/198；近10日遭净赎回521.51万元，排名第44/198；近20日遭净赎回3047.26万元，排名第21/198 [1] - 截至11月25日，基金最新份额为7.04亿份，最新规模为7.25亿元，较前一日规模7.23亿元略有增长 [1] 港股通央企红利ETF产品概况 - 基金全称为永赢中证港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金，成立于2025年7月23日，管理费率每年0.50%，托管费率每年0.10% [1] - 跟踪标的指数为港股通央企红利（931233） [1] - 现任基金经理为刘庭宇和蔡路平，刘庭宇自2025年7月23日管理该基金，任职期内收益2.99%；蔡路平自2025年11月5日管理，任职期内收益0.16% [2] 港股通央企红利ETF持仓与流动性 - 截至11月25日，近20个交易日累计成交金额5.36亿元，日均成交金额2679.12万元 [2] - 前十大重仓股包括中远海控（持仓占比6.08%）、中国有色矿业（3.25%）、中国外运（3.03%）、东方海外国际（2.99%）、中信银行（2.70%）、中国石油股份（2.66%）、中国神华（2.60%）、中国人民保险集团（2.57%）、中国海洋石油（2.54%）、农业银行（2.29%） [2] 同类ETF比较 - 跟踪同一指数的ETF包括华夏中证港股通央企红利ETF（513910，规模46.73亿元）、万家中证港股通央企红利ETF（159333，规模5.00亿元）、天弘中证港股通央企红利ETF（159281，规模2.84亿元） [2] - 在近1月净申购方面，华夏ETF为6.53亿元，万家ETF为0.39亿元，天弘ETF为-0.01亿元，而港股通央企红利ETF（159266）为-0.60亿元，呈现净流出状态 [2]

沽空比率排行 - 长城汽车-R、京东集团-SWR、中银香港-R的沽空比率位居前三位，分别为100.00%、94.41%、93.33% [1] - 联想集团-R、吉利汽车-R、中国平安-R的沽空比率也较高，分别为85.37%、84.64%、75.20% [2] - 前十名沽空比率榜单中，所有公司的比率均超过62% [2] 沽空金额排行 - 阿里巴巴-SW、小米集团-W、腾讯控股的沽空金额位居前三，分别为46.33亿元、14.48亿元、10.11亿元 [1] - 快手-W、小鹏汽车-W、百度集团-SW的沽空金额紧随其后，分别为6.95亿元、5.72亿元、5.39亿元 [2] - 招商银行、汇丰控股、美团-W的沽空金额也进入前十，均超过5亿元 [2] 沽空偏离值排行 - 中银香港-R、中国平安-R、中国海洋石油-R的偏离值位居前三，分别为56.68%、51.38%、48.09% [1] - 首钢资源、吉利汽车-R、联易融科技-W的偏离值较高，分别为46.47%、43.07%、34.28% [2] - 偏离值指标反映了当前沽空比率与过去30天平均水平的差异 [3]

港股通整体交易概况 - 11月25日恒生指数上涨0.69%，报收25894.55点 [1] - 南向资金通过港股通渠道合计净买入111.66亿港元 [1] - 港股通全天合计成交金额为1012.80亿港元 [1] - 沪市港股通成交金额617.70亿港元，成交净买入71.37亿港元 [1] - 深市港股通成交金额395.10亿港元，成交净买入40.28亿港元 [1] 沪市港股通交易活跃股 - 阿里巴巴-W成交额最高，达100.60亿港元，净买入35.04亿港元，收盘股价上涨2.14% [1] - 小米集团-W成交额50.61亿港元，但净卖出2.03亿港元，收盘股价上涨4.35% [1] - 中芯国际成交额28.23亿港元，净买入2.46亿港元，收盘股价下跌0.15% [1] - 腾讯控股成交额20.73亿港元，净卖出1.69亿港元，收盘微涨0.08% [2] - 龙蟠科技股价表现突出，收盘大幅上涨22.89% [2] 深市港股通交易活跃股 - 阿里巴巴-W成交额64.02亿港元，净买入21.12亿港元，收盘上涨2.14% [2] - 小米集团-W成交额25.23亿港元，净买入4.35亿港元，收盘上涨4.35% [2] - 中芯国际成交额20.70亿港元，但净卖出4.22亿港元，收盘下跌0.15% [2] - 快手-W净买入金额显著，合计净买入5.71亿港元，收盘上涨3.06% [2] - 汇量科技股价跌幅最大，收盘下跌10.09% [2]

市场整体表现 - 香港恒生指数上涨178.05点，涨幅0.69%，收报25894.55点 [1] - 主板全日成交金额为2311.49亿港元 [1] - 国企指数上涨78.89点，涨幅0.87%，收报9158.31点 [1] - 恒生科技指数上涨66.47点，涨幅1.2%，收报5612.03点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股上涨0.08%，收报625港元 [1] - 香港交易所上涨0.05%，收报415.4港元 [1] - 中国移动下跌0.4%，收报87.25港元 [1] - 汇丰控股下跌0.47%，收报106.8港元 [1] 香港本地股表现 - 长实集团上涨0.05%，收报39.66港元 [1] - 新鸿基地产下跌0.31%，收报97.8港元 [1] - 恒基地产下跌0.13%，收报29.72港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行上涨0.64%，收报4.75港元 [1] - 建设银行上涨0.12%，收报8.22港元 [1] - 工商银行上涨0.15%，收报6.5港元 [1] - 中国平安上涨1.77%，收报57.55港元 [1] - 中国人寿上涨2.22%，收报26.7港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份无升跌，收报4.41港元 [1] - 中国石油股份上涨0.58%，收报8.69港元 [1] - 中国海洋石油上涨0.09%，收报21.24港元 [1]

深港通（南向）十大活跃成交公司 | 公司名称 | 成交金额 | 净买入额 | | --- | --- | --- | | 阿里巴巴-W(09988) | 64.02 亿元 | +21.12 亿元 | | 小米集团-W(01810) | 25.23 亿元 | +4.35 亿元 | | 中芯国际(00981) | 20.70 亿元 | -4.22 亿元 | | 腾讯控股(00700) | 19.92 亿元 | +7893.05 万元 | | 快手-W(01024) | 10.86 亿元 | +4.47 亿元 | | 中国海洋石油(00883) | 7.77 亿元 | -2.03 亿元 | | 汇量科技(01860) | 6.28 亿元 | -6434.96 万元 | | 中国移动(00941) | 6.07 亿元 | +1.65 亿元 | | 赣锋锂业(01772) | 5.68 亿元 | +2720.67 万元 | | 长飞光纤光缆(06869) | 5.20 亿元 | +4935.83 万元 | 智通财经APP获悉，2025年11月25日当天，阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、中芯国际( ...