鸿蒙智行商业模式的核心特征 - 首创“生态共生”协同发展模式，将中国汽车产业从“零和博弈”的单兵竞争转变为车企跨界合作的技术生态联盟 [1][5] - 由华为主导产品定义、核心技术、产品开发、标准制定、品质把控、品牌营销、全生命周期服务等核心环节，合作伙伴车企聚焦制造，形成“价值主导+产能支撑”的高效分工 [6] - 相比传统代工模式或国际零部件巨头的松散合作，该模式解决了价值链割裂、响应滞后及供应商缺乏产品定义话语权等问题 [6] 市场表现与商业成果 - 鸿蒙智行累计交付量突破100万辆仅用时43个月，预计下一个100万辆仅需十几个月 [5] - 旗下各品牌均取得市场成功：尚界品牌交付第2万辆仅用时43天；尊界（百万售价）交付1万辆并有8000辆在手订单；享界S9T成为9-10月中国新能源30万以上中大型轿车销量冠军；智界月销量保持在1万辆左右；问界M9连续10个月蝉联50万元以上豪华SUV销量冠军 [5] - 问界母公司赛力斯近期登陆港交所，成为2025年全球规模最大的车企IPO [5] - 鸿蒙智行产品均价增长至39万元，其中问界30万元以上车型占比80%，赛力斯毛利率高达30%左右，位居中国品牌第一并远超丰田和BBA [18] - 尊界品牌让中国车企首次触达百万豪车领域 [18] 品牌定位与产品矩阵策略 - 五大品牌定位清晰、价格带全域覆盖且相互区隔：尚界定位“让旗舰智能飞入寻常百姓家”；智界具潮流运动属性；享界定位中高端、追求悦己从容；问界传承经典、定位高端安全豪华；尊界定位百万豪华时代旗舰 [8] - 通过华为主导的产品定义，确保各品牌保持独特调性，避免内部定位和价格冲突 [7][12] - 已公布未来产品规划：尚界明年最少推两款新车，包括一款高端轿跑；智界明年春天发布旗舰MPV V9；享界和问界明年将分别发布首款硬派SUV及全新车型M6 [14] 技术优势与创新逻辑 - 基于华为30多年ICT领域积累，以“场景定义产品”的设计逻辑革新，构建技术护城河，而非“堆料式创新” [9] - 实现跨领域技术整合与移植：如4D毫米波雷达源自分布式基站技术；电吸电弹车门设计灵感源于手机指关节截屏；星闪车钥匙、碰一碰流转实现多设备无缝协同；问界M9支持卫星通话 [9][11] - 在电动化、智能化全领域保持核心技术领先，形成覆盖电池、动力、驾驶、座舱、生态的全链条优势，具体包括华为巨鲸电池平台、HUAWEI DriveONE 800V高压碳化硅动力平台、华为乾崑智驾ADS 4、鸿蒙座舱5.0、一体化压铸、“玄武车身”等 [11] - 华为2024年研发投入达1797亿元，占营收超五分之一，远超中国前15家车企研发投入总和，鸿蒙操作系统每年投入超1万人，研发费用达几百亿元 [18] 生态协同与用户洞察 - 鸿蒙操作系统实现“人-车-家”全链路服务生态协同，打通手机、平板、车机等1+8+N设备的无缝流转，连接出行、家居、办公、运动健康、影音娱乐五大场景 [11] - 基于华为海量手机、智能家居用户群体，能最及时、真实地捕捉用户需求，问界用户中使用华为手机的占比达52%，显著高于其他品牌普遍低于30%的水平 [12] - 用户生态绑定优势构建了天然的需求洞察闭环，直接推动车机系统功能（如语音四音区识别、跨终端文件互传）迭代 [12] 渠道、服务与生态共建 - 推行“统一标准、资源共建”的渠道管理模式，制定全国统一的门店建设、服务流程、品牌标识标准，并明确S/A/B/C四级用户中心等级标准，降低经销商决策成本 [14] - 采用“并网与专网并行”策略，多品牌可共享综合渠道，打破“单品牌渠道割裂”，实现“技术同源、服务同标、资源共享”，用户可享受跨品牌权益互通、补能网络共享的一体化体验 [14] - 允许现有门店改造升级（如“AITO”替换为“鸿蒙智行”），避免重复建设，经销商可根据实力选择独立建网，最大化调动资源 [15] - 五界品牌联合打造行业内首个跨品牌共享售后服务中心网络，并共建“鸿蒙智行充电站”，整合充电资源构建全国超级补能网络 [15] 行业影响与产业升级 - 带动合作车企全面升级，例如华为团队的极致要求带动江淮汽车全面超越传统豪华车标准 [3][6] - 实现对中国高端豪华品牌的弯道超车：尊界用户多为劳斯莱斯、宾利车主；问界NPS（净推荐值）高达74.8，远超奔驰（38.0）、宝马（43.3）、奥迪（42.5） [19] - 吸引豪华品牌经销商转投，例如原一汽奥迪核心经销商北京华阳奥通转型为问界门店，中升集团将48家豪华品牌4S店改造为鸿蒙智行门店，申请加入享界网络的经销商九成来自现有BBA等豪华品牌体系 [19] - 通过技术扩散效应推动全产业链协同升级，例如尊界带动220家零部件企业突破技术壁垒；供应商沪光股份2025年新能源业务产能利用率始终保持在90%以上 [19] - 推动中国汽车产业从“单兵竞争”迈向“协同发展”，聚焦高端化、高技术含量、高品质竞争，助力掌握高端定价权 [1][18][20]

政策法规 - 六部门联合发文，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，并明确提出拓展汽车改装、房车露营、汽车赛事等汽车后市场消费 [2] - 工信部发文创建国家新兴产业发展示范基地，聚焦智能网联新能源汽车等新兴产业重点领域，目标到2035年创建100个左右园区类和1000个左右企业类示范基地 [4] - 中国牵头制定的联合国全球技术法规《电动重型车辆车载电池耐久性》获表决通过，该法规规定了电动重型车辆电池可用能量测试方法及衰减要求 [5] - 《汽车数据出境安全评估方法》团体标准发布，由25家企事业单位共同编制，填补了汽车行业数据出境安全评估的具体操作标准空白 [5] - 公安部《机动车运行安全技术条件》征求意见稿提出，乘用车每次启动后应处于百公里加速时间不少于5秒的默认状态 [7] - 商务部等四部门通知严控新车以二手车名义出口，自2026年1月1日起，对申请出口距注册登记日期不满180天的车辆需补充提交《售后维修服务确认书》 [9] - 工信部明确2026年度、2027年度的新能源汽车积分比例要求分别为48%和58%，新能源乘用车标准车型分值较上一阶段平均下调50% [10] 行业动态 - 香港火灾后，汽车产业链企业累计捐赠逾8000万港元 [13] - 比亚迪廉玉波与宁德时代吴凯当选2025年中国工程院院士 [15] - 第二十三届广州国际车展新能源车达629辆，占展车总数近六成（1085辆），全球首发车中智能电动化车型是绝对主角 [17] - 2025年1-10月，中国新能源汽车出口首次超过200万辆，今年月均出口达20万辆，较去年月均10万辆实现翻倍增长 [18] - 中国汽车工程研究院报告显示，2025年1至7月，中国具备组合驾驶辅助系统的乘用车市场渗透率达62.58%，技术水平国际领先 [20] - 第八届进博会汽车展区新增汽车未来技术与汽车文化板块，展示电动化、智能化、低碳化前沿成果 [22] - 欧洲汽车制造商协会数据显示，10月欧洲新车销量同比增长4.9%，电动汽车注册量超过汽柴油车，今年以来纯电动汽车市场份额达16.4% [25] - 英国政府宣布追加13亿英镑（约121.09亿元人民币）电动汽车补贴，并投入2亿英镑（约18.62亿元人民币）加快充电桩布局 [26] - 日本财务省数据显示，10月日本对美出口额同比下降3.1%至1.75万亿日元，其中汽车出口额降幅为7.5%，是导致出口下降的最大因素 [28] - 欧亚经济联盟对原产于中国的载重轮胎启动反倾销第二次日落复审调查 [28] - 美国联邦购车补贴到期后，10月多家车企电动汽车销量下滑，其中福特纯电动车销量同比下滑25%，起亚和现代主力电动车型同比跌幅在52%至71%之间 [30] 公司信息 - 蔚来2025年第三季度营收217.9亿元，同比增长16.7%，综合毛利率达13.9%，整车毛利率达14.7%，均创近三年新高 [33] - 广汽集团全固态电池中试产线已建成试产，率先具备60Ah以上车规级全固态电池批量制造条件 [33] - 华为技术有限公司申请注册“齐界”商标 [35] - 广汽埃安UT super纯电小车上市，在京东平台独家销售，租电购买价限时优惠4.99万元起，整车购买价限时优惠8.99万元起 [37] - 赛力斯在香港交易所主板挂牌上市，募资净额140.16亿港元，成为2025年以来全球规模最大的车企IPO [39] - 吉利收购雷诺巴西公司26.4%股份，双方将投资38亿雷亚尔（约合人民币51亿元）推动新能源技术平台及车型在巴西落地 [41]

文章核心观点 - 智能电动车时代，汽车硬件升级正成为行业新常态，多家车企推出官方硬件升级方案以应对产品快速迭代和用户需求 [9][12][16] - 硬件升级是复杂的系统工程，涉及高昂的研发和物料成本，车企多采用众筹模式来平衡成本与用户关系 [25][27][33] - 硬件升级旨在延长车辆生命周期、提升残值，并作为重要的用户关系管理策略 [6][34] 极氪硬件升级案例 - 2025年11月24日，极氪宣布针对2024款001和009车型的智能驾驶系统升级众筹计划，将系统从Mobileye EyeQ5H升级至自研G-Pilot H7，算力从48 TOPS提升至700 TOPS [4] - 升级需更换近60个零部件，涉及域控制器、27个辅助驾驶传感器及相关线束，单车硬件物料成本超过3万元，每辆车需投入超过20个工时 [25] - 众筹价格：极氪001车型1500元，目标3000人；极氪009车型18500元，目标1500人；不升级车主可获得2万元“千里浩瀚辅助驾驶权益券” [8][27][29] - 此次升级是对2024年8月因新款车型“背刺”老车主引发不满事件的回应，超过7万辆车主符合条件 [6] 行业硬件升级趋势 - 小鹏汽车：2024年11月启动芯片升级众筹，智能座舱芯片由骁龙820A升级至8295P，智驾芯片由单Orin升级为双Orin，算力达508TOPS；2025年2月启动“AI智驾小蓝灯硬件”众筹 [12] - 阿维塔：2024年11月为11和12车型启动底盘升级服务，新春限时福利价2250元 [12][31] - 理想汽车：2025年4月为2024款MEGA提供零重力座椅付费升级，最终用户价29800元 [13][33] - 问界：2025年4月为旧款M9提供四向激光雷达、5颗4D毫米波雷达等硬件升级；2025年10月为2024款M9推出华为ADS小蓝灯升级，限时价7500元 [13][31] - 智界：2025年8月为R7提供4D毫米波雷达付费升级，Max及以上版本费用5079元 [13][31] 硬件升级的挑战与成本 - 硬件升级非简单更换，涉及软硬件深度融合与适配，需重写底层代码、驱动程序，进行大量测试验证，适配工程常需数月 [25] - 车企硬件升级定价方案多为成本分摊模式，因硬件为明码标价的物料费用，且换下零部件难回收，目前多数升级项目为赔钱运营 [33] - 小鹏汽车智能座舱芯片升级价4999元，智驾芯片升级价19999元；“AI智驾小蓝灯硬件”众筹限时价899元 [31] - 行业普遍采用众筹模式，以集中升级、集中物流的方式控制成本 [33] 硬件升级的驱动因素与影响 - 智能电动车更新换代速度加快，汽车似快销品，但平均车价达16.8万元，三年换新车不现实，硬件升级使车辆常用常新 [18] - 升级要求厂商在产品定义阶段即规划标准化可插拔接口，需对技术趋势有良好预测能力，并具备相应软件适配能力 [18][21] - 硬件升级可有效延长车辆生命周期，并对车辆残值有正面贡献 [34]

公司上市里程碑 - 赛力斯于11月5日在香港联交所主板正式挂牌，成为国内首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企[3][4] - 此次港股上市以140.16亿港元募资净额，创下中国车企最大IPO纪录，同时也是2025年至今全球规模最大的车企IPO[3] - 港股全球公开发售1.086亿股股份，构建"A+H"双资本平台，旨在发挥香港国际金融枢纽优势，助力全球化战略[4][11][13] 战略转型与跨界合作 - 公司于2016年在燃油车市场仍占主导的背景下启动战略转型，斥资数十亿打造智慧工厂并研发增程技术[5] - 2021年与华为达成全链路深度合作，开创汽车产业与信息通信技术产业跨界融合的先河[5] - 公司坚持开放合作、深度融合的理念，以弥补单一企业在电动化、网联化、智能化方面能力的不足[7] 产品力与市场表现 - 问界品牌累计交付量超过80万辆，问界M9连续19个月稳居50万元级中国市场销冠[10] - 问界辅助驾驶行驶总里程突破40亿公里，为用户避免潜在碰撞200余万次[10] - 公司首创"以场景定义安全"，通过190余项用车场景需求和340余项安全功能构建智能安全体系[8] 技术路线与未来规划 - 募集资金将重点投入全球产品研发、营销服务和渠道建设，以及必要的全球生产能力建设[11] - 公司坚持"软件定义汽车"的技术路线和"用户定义汽车"的市场导向，向高端化、智能化、绿色化发展[11] - 下一阶段目标为深度探索"人工智能+"产业化应用，并将加速欧洲、中东等海外市场布局[11][13] 领导层理念与公司治理 - 公司发展基于董事长张兴海近40年深耕制造业的坚守，以及其战略远见和用户初心[4] - 强调"用户需求是产品创新的原点，安全是最大的豪华"的理念，并通过亲身极限路况测试来优化产品[7][8] - 港股上市将有助于完善公司国际化治理结构，为全球布局提供国际资本支持并提升品牌全球影响力[13]

IPO概况与市场表现 - 赛力斯集团于11月5日在香港联合交易所主板挂牌上市，成为国内首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企 [1] - 此次IPO募资净额约140.16亿港元，是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的整车企业IPO [1] - 公司公开发售获得市场热烈响应，超额认购达133倍，融资认购金额超过1700亿港元 [1] 资金用途与投资者构成 - 募集资金约70%将用于研发投入，约20%将用于营销渠道建设、海外销售及充电网络服务 [1] - 本次发行吸引了22家基石投资者，包括重庆产业母基金、林园基金、广发基金、施罗德、中邮理财、星宇香港等机构 [1] 业务发展与产品布局 - 公司于2016年全面转型新能源汽车领域，并于2021年与华为合作推出问界品牌 [3] - 问界品牌目前已推出M9、M8、M7、M5四款车型，累计交付量超过80万辆 [3] 技术研发与创新方向 - 公司在研发方面持续投入，推出了魔方技术平台、超级增程系统和智能安全体系 [5] - 公司正与国内高校及科技企业合作，探索具身智能等新兴方向，研究人工智能在制造业与智能出行场景中的应用 [5] 国际化战略与市场拓展 - 公司海外市场布局已覆盖欧洲、中东、美洲及非洲多个国家，在欧洲已进入挪威、德国、英国、瑞士等市场 [2] - “A+H”双地上市将为公司后续海外市场拓展提供资金支持，未来将加快面向欧洲等市场的出口与本地化进程 [3][5]

赛力斯港股IPO - 赛力斯集团计划于11月5日在香港上市，每股最高发行价为131.50港元 [1] - 此次发行规模约为17亿美元，若成功以最高价定价，公司港股市值将达到约2150亿港元 [1] - 此次IPO将成为2025年亚洲科技板块最大规模IPO之一，使公司市值与蔚来、理想等新势力车企处于同一梯队 [1] 华为管理层与产品动态 - 华为管理层信息更新，余承东增任产品投资委员会主任，同时继续担任常务董事、终端BG董事长，掌管终端业务和鸿蒙智行 [2] - 华为Pura 80 Ultra和WATCH GT 6 Pro入选《时代周刊》2025年度最佳发明榜 [5] - 华为Mate 70 Air产品曝光，主打超轻薄设计，厚度仅为6.x毫米，支持实体SIM卡而非eSIM [5] 游戏行业数据与平台布局 - 《王者荣耀》2025年日活跃用户数突破1.39亿，全球月活跃用户数超过2.6亿 [3] - 字节跳动计划在海外市场推出类似Steam的游戏发行平台GameTop，旨在提供游戏内容、创作工具及社交空间 [6] 个人电脑市场趋势 - 微软终止对Windows 10的支持后，第三季度全球PC市场同比增长8.1% [4] - 苹果Mac销量在第三季度增长14.9%，成为第二大赢家，部分原因是用户因设备无法升级Windows 11而转向Mac生态 [4] - 联想出货量增长17.4%位居首位，华硕增长14%，惠普增长10%，戴尔微跌0.9% [4] 新能源汽车行业进展 - 蔚来换电服务在2025年10月26日突破9000万次，从第8000万次到第9000万次仅用时100天 [7] - 蔚来日均换电单量已突破10万次，1亿次换电里程碑即将达成 [7] 医疗科技产业投资 - 跨国医疗巨头阿斯利康和美敦力同一天在北京宣布落成新的研发中心和创新基地 [8] - 中国作为全球医疗创新策源中心的地位正在加固，跨国企业正从技术输入者转变为生态共创者 [8]

上市进程与发行概况 - 公司于4月28日递交港交所上市申请，10月13日通过聆讯，10月27日启动发售，预计11月3日确定最终发行价，11月5日正式挂牌交易 [3] - 此次发行规模约17亿美元（约合121.16亿元人民币），其中49%（约8.26亿美元，合58.87亿元人民币）已由22家基石投资者认购 [3] - 若成功以131.50港元定价，公司港股市值将达约2150亿港元，与蔚来、理想等新势力处于同一梯队 [3] 估值与市值分析 - 综合相对估值（25-30倍PE）和绝对估值（DCF模型），公司港股目标价区间为120-140元人民币（约150-175港元） [3] - 目标价对应市值区间为1185-1422亿元人民币 [3] - 此次上市将成为2025年亚洲科技板块最大IPO之一 [3] 募资用途规划 - 此次募资净额的70%将用于技术研发，20%投入海外销售网络及充电设施建设，10%补充营运资金 [3] - 公司计划2026年前在欧洲、中东等地设立100家体验中心 [4] - 公司将与华为共建超充网络，目标覆盖主要国际市场80%的高速公路 [4]

市场消息：赛力斯集团拟在香港上市，每股最高发行价 131.50 港元，预计 11 月 4 日在香港开始交易。 来源：滚动播报 ...

国内政策与监管动态 - 工信部拟全面提高车企智能化、网联化相关能力要求，明确网络安全、数据安全通用要求以及软件升级、组合驾驶辅助、自动驾驶等能力要求[7] - 公安部宣布从11月1日起全面推行国产小客车上牌"一件事"，实现全业务数字化办理，群众可足不出户完成新车上牌[9] - 深圳将于2026年1月1日起全市全天限行国三柴油货车，目前提前淘汰补贴最高可达2万元[23] 新能源汽车出口与海外扩张 - 前三季度我国自主品牌电动汽车出口占比达到59.5%，较去年同期明显提升[8] - 小鹏汽车MONA系列正式发往中东非地区，成为首个在埃及和非洲市场推出纯电车型的中国智能电动汽车品牌[12] - 和谐汽车在南非约翰内斯堡的比亚迪旗舰店开业，比亚迪计划未来3-5年内将网点覆盖南非[13] - 赛力斯集团通过港交所上市聆讯，拟发行不超过3.31亿股，募集资金用于技术研发和海外市场拓展[11] 充电基础设施与产能建设 - 我国建成世界最大充电网络，截至2025年8月底充电设施数量达1734.8万个，每5辆车配备2个充电桩[10] - 高速公路充电设施超4万个，为五年前的5倍，97%的县城和80%的乡镇配建公共充电设施[10] - 特斯拉启动上海超级工厂2025年第四季度产能提升工作，加速国内和亚太市场交付[13] 国际市场动态与竞争格局 - 美国新车均价首次突破5万美元，9月电动汽车销量占比达11.6%，平均售价58,124美元[15] - 加拿大地方政府要求取消对中国电动汽车征收100%关税，称关税引发双边贸易战并对当地产业造成冲击[16] - 雷诺计划推出2万美元以下电动车型，采用新型磷酸铁锂电池可将生产成本降低40%[17] 商用车与新能源技术应用 - 未势能源与巴西技术研究所合作推动氢能重卡商业化落地，开展氢燃料电池技术联合测试[19][20] - 东风商用车与石家庄安瑞科达成车挂一体化战略合作，共同推动LNG、氢能、氨能等清洁能源应用[21] - 远程星智F3E在北部和东部区域同步上市，主打"智慧、宽体、长续航"三大核心优势[22] 产业链与供应链布局 - SK On在美国佐治亚州扩建电动车和储能系统电池生产基地，将部分生产线改造为磷酸铁锂电池产能[18] - SK On与美国可再生能源开发商签署价值2万亿韩元（约14亿美元）的储能电池订单，涉及7.2GWh磷酸铁锂电池[18]

公司品牌与战略转型 - 公司于9月28日发布英文品牌名"AFARI"及图形标识 品牌名首尾含"AI"体现对AI长期投入决心 [2] - 公司前身为力帆科技 2020年破产重整后于2022年由吉利控股绝对控股 2024年7月吉利将19.91%股份转让至印奇名下公司 同年10月印奇出任董事长 [2] - 2024年2月力帆股份更名为千里科技 从传统制造向智能驾驶、智能座舱领域转型 [2] 管理层与团队构成 - 董事长印奇为旷视科技联合创始人 在AI领域创业超15年 [2] - 智驾团队由吉利、极氪工程化团队融合而成 规模接近2000人 被评价具有产业内不可复制性 [2][3] - 智驾业务由联席总裁王军与吉利控股首席智驾科学家陈奇共同领导 [2] 智能驾驶业务布局 - 聚焦智能驾驶、智能座舱和智能出行Robotaxi三大场景 计划未来三年快速落地 [2] - 智驾方案覆盖L2+至L4级 包括Robotaxi整体解决方案 [2] - 采用视觉感知为核心+端到端大模型底层框架 目标将"含模量"提升至80%-90%行业标杆水平 [3] - 当前市面上多数智驾方案含模量不足50% 公司计划未来半年达到行业标准 [3] 技术合作与研发策略 - 不研发基础模型 与阶跃星辰战略协同 将垂直模型应用于软硬件生态 [3] - 基于多模态大模型技术开发智能座舱Agent OS 构建大模型驱动的AI大脑 [4] - 计划打造统一操作系统 通过超级智能助手实现跨终端、跨场景服务 [4] 智能出行与国际化合作 - 与吉利合作研发Robotaxi专用车型 计划18个月内在全球10座城市部署超千辆/城开展规模化运营 [4] - 梅赛德斯-奔驰以13.39亿元受让公司3%股份 [4] - 出海成为智能驾驶方案核心战略方向 奔驰等海外用户纳入全球化服务视野 [5] 资本战略与产业定位 - 计划在香港资本市场上市 构建"A+H"双平台 定位国际化AI科技平台 [6] - 采用开放式合作策略 与全球OEM体系协同赋能智能驾驶方案 [6] - 作为重庆智能网联新能源汽车产业链三大龙头之一 专注L2+-L4级解决方案提供商角色 [6] 财务表现与业务目标 - 2025年上半年实现营业收入41.84亿元 同比增长40.04% [6] - 2025年全年有信心突破百亿产值 2026年将成为检验AI创新业务规模化的关键年 [6]