消费人群与趋势上，近90%消费者每周吃米粉，85后 - 95后和工作党是高频群体，一线及新一线城市推动消费升级，好吃、便捷、性价比是主要消费动因。 不同人群口味、口感、配菜偏好有差异，食用场景覆盖夜宵、工作加餐等，且呈现场景化、社交化趋势。消费者需求推动品质升级，预包装米粉价格带上 移，健康、创新成重要方向。 未来前景方面，全球米粉市场年增3.74%，2032年达245亿美元，中国市场2025年规模将超800亿元。政策支持产业发展，超五成消费者计划增加购买频次， 四成愿提高预算。行业需通过供应链创新提升规模化率，聚焦口味与健康创新，同时借"米粉 + 文旅"和全球化，进一步释放文化与经济价值。 2025年中国米粉行业历经两千年演变，已从地方小吃成长为国民美食，当下以工艺革新、全产业链协同及全球化布局为核心发展方向。 在文化与发展现状上，米粉起源于秦汉，宋元工艺提升，明清形成地域流派，现借助机械生产与标准化实现规模化。风味上，酸辣鲜香占主导（49%），西 南多元风味引领潮流，核心城市偏好有差异。同时，行业通过智能控温、冻干锁鲜等工艺革新，结合国潮联名、米粉节等文化赋能，以及完善行业标准，向 高端化、全球化迈进，微 ...

公司核心竞争力 - 公司拥有70年历史的全产业链协同制造底盘 涵盖绿色建材智造 地产开发 现代服务三大业务板块 [8][10] - 公司上游掌握特种水泥 超高性能混凝土 自净化环保壁材等绿色建材核心技术 中游地产开发精准应用材料 下游智慧物业实现建管一体全生命周期呵护 [10] - 公司开发建设总规模超3000万平方米 布局全国17个城市 在重点城市核心区域持续深耕 [2][7] 产品战略 - 公司坚持"同域超配产品力"策略 在城市核心区投入超越区域均值的资源与自研技术 如北京望京云尚项目主打智慧生活概念 上海外滩东岸项目打造超低能耗建筑示范作品 [4] - 公司采用深度定制化开发模式 通过前置深度调研精准响应客户需求 如苏州紫金·翡丽甲第项目针对工业园区高阶人群设计 北京隅·东序项目打造高奢酒店式生活场景 [6] - 公司将绿色低碳理念融入产品设计 上海外滩东岸项目创造性融合绿色建筑与自然绿意 配置会所功能实现健康理念转化 [4] 重点项目表现 - 上海外滩东岸项目作为公司首入上海核心项目 打造上海首批超低能耗示范标杆 交付过程获得市场高度认可 [14] - 上海普陀TOP智创城项目定位区域产品标杆 将探索与中央绿地慢行系统联动 深度定制面向科创人群的生活需求 [16] - 公司参与建设人民大会堂 国家大剧院 鸟巢 大兴机场等国家地标项目 形成权威品质背书 [8] 行业发展定位 - 公司超越单纯开发商角色 定位为城市人居进化的深度参与者与共建者 摒弃开发-售罄-离场的快周转模式 [7][17] - 公司紧跟国家发展脉络 重点布局京津冀 长三角 成渝经济圈等核心区域 与城市升级需求同步 [7][12] - 行业从金融游戏回归居住本质 公司以扎实的工业力量重新定义好房子赛道规则 不依赖资本腾挪 [12]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入10.61亿元，归母净利润1.02亿元，同比略有下降[1] - 第二季度业绩环比增长约37%，近三个季度业绩逐季走高[1] - 期间费用合计1.31亿元，同比下降11.85%[1] - 资产负债率降至27.14%，较期初下降9.27个百分点[1] 政策驱动与市场机遇 - 国家政策推动城市基础设施更新，预计五年改造管网近60万公里，投资需求约4万亿元[2] - 公司前瞻布局城市生命线业务，涵盖韧性城市、管道修复和智能终端领域[2] - 上半年在城市更新与管网改造领域订单显著突破，与地方城投、水务集团共建合资公司实现转型[2] - 产品应用于海外油气输送和市政供水，国际知名度与市场份额稳步提升[3] 技术创新与研发投入 - 2024年研发投入8646万元，研发人员172人占比11.32%[4] - 2025年上半年研发投入3367万元，拥有有效专利209项覆盖多个关键环节[4] - 参与2项国家标准和3项行业标准编制，成立管道智能终端研发中心实现技术突破[4] - 获得高性能防腐粉末涂料和碳纳米管改性聚烯烃管道专用料等专利授权[4] 全产业链与战略合作 - 覆盖从材料研发到全生命周期服务的一体化解决方案，实现高度协同[6] - 自主开发多种新材料，拥有行业领先生产线可实现定制化生产[7] - 深化与武汉中仪物联、浪潮智慧城市、贵州水投等战略合作，加速生态产业布局[7] - 高压力钢丝管产品应用于澳大利亚、非洲及美洲矿用市场，连接技术保持领先[7] 运营管理与品牌建设 - 推行数字化合同管理平台和动态产能调度机制，实现项目全周期精细化管理[7] - 确保订单高质量按期交付，提升客户信任与合作黏性[7] - 品牌在高端管道市场认可度持续提升，成为国内重大基础设施和能源工程领域信赖伙伴[7] 发展转型与未来展望 - 公司从传统制造向系统服务转型，从国内领先向国际竞争转型[8] - 依托政策红利、技术积淀与全产业链优势，实现高质量可持续发展[8] - 技术成果加速转化，有望在复合管道领域持续保持领先[8]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入20.17亿元，同比下降6.20% [3] - 归母净利润3.88亿元，同比下降3.54% [3] - 扣非净利润3.60亿元，同比增长7.78% [3] - 成品药收入11.75亿元，同比下降9.68% [3] - 原料药收入4.53亿元，同比下降9.59% [3] - 医疗器械收入3.49亿元，同比增长12.01% [3] 核心产品进展 - 地达西尼（京诺宁®）上半年新增400多家医疗机构准入，累计覆盖1500多家医院 [3] - 地达西尼上半年实现营业收入5500万元 [3] - 精神神经领域创新药JX11502胶囊完成II期临床试验 [3] - 盐酸卡利拉嗪胶囊已提交上市申请（NDA） [3] - 心血管领域LP(a)降脂新药推进I期临床试验 [3] - 盐酸考来维仑片（高胆固醇血症治疗）已提交上市申请（NDA） [3] - 溃疡性结肠炎改良中药康复新肠溶胶囊完成II期临床试验 [3] 运营与成本管理 - 上半年销售费用3.11亿元，销售费用率下降2.41个百分点 [4] - 销售费用下降源于人效提升和费用结构优化 [4] - 地达西尼推广可能导致费用上涨，但公司将通过增收稳定费用率 [4] 资本运作与激励 - 截至2025年7月31日，公司已回购股份6.1亿元，接近回购上限 [4] - 回购股份主要用于股权激励或员工持股计划，未使用部分将依法注销 [4] 业务板块表现 - 医疗器械板块（深圳巨烽运营）收入同比增长12.01% [4] - 国内医疗器械市场通过技术和服务优势巩固领先地位 [4] - 国际医疗器械业务深化全球战略合作，重点拓展欧美市场 [4] - 原料药板块收入下降主要因下游客户去库存影响订单 [5] - 原料药业务通过全产业链成本管控和国际化布局应对挑战 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入122.14亿元，同比增长17.95% [1] - 归母净利润16.72亿元，同比增长12.93% [1] - 调整后2025-2027年归母净利润预测分别为41.73亿元、48.17亿元、55.65亿元 [4] 轨道交通业务 - 轨道交通板块实现营业收入69.11亿元，同比增长12.58% [2] - 全国铁路完成固定投资3559亿元，同比增长5.5% [2] - 动车组和机车招标市占率保持稳定，城轨牵引系统新订单领跑行业 [2] - 海外市场中标13个项目，覆盖亚洲、美洲、欧洲地区 [2] - 自主研发FAO信号系统于2025年6月在宁波地铁8号线投入运营 [2] 新兴装备业务 - 新兴装备业务营收52.44亿元，同比增长25.88% [3] - 基础器件板块营收24.16亿元，同比增长29.12% [3] - 功率半导体宜兴3期项目达设计产能，中低压器件产能持续提升 [3] - 完成首次车规级SiC模块小批量交付，新增新能源车项目20个 [3] - 乘用车功率模块装机量市占率13.6%，排名行业第二 [3] 技术创新与产业突破 - CR450动车组性能验证进展顺利，新能源机车研发持续推进 [2] - 突破SiC动态特性及可靠性底层技术，实现IGBT逆导芯片技术突破 [3] - 光伏逆变器国内中标15GW，地面电站领域排名行业前三 [3] - IGBT制氢电源设备累计交付突破100台，为国内首家达成该里程碑的企业 [3]

核心财务表现 - 营业收入102.84亿元 同比增长2.3% 领跑行业 [1] - 综合毛利率提升1.7个百分点至30% [1] - 剔除生物资产公平值变动影响的期内溢利19.85亿元 同比增长10.1% [1] - 现金EBITDA达28.11亿元 同比增长7.1% [1] - 自由现金流同比增加7亿元 [1] 原料奶业务突破 - 原料奶业务营收78.96亿元 同比增长7.9% [4] - 原料奶业务毛利率提升至34.7% [4] - 原奶总产量208.16万吨 同比增长15.8% [8] - 年化单产提升至13.1吨 [4][8] - 成母牛占比提升3.9个百分点 [6] - 单公斤饲料成本下降12% [8] 特色奶与产能布局 - 发展有机/A2/娟姗等高附加值特色奶品类 [6] - 奶山羊存栏量增至2.15万只 未达满栏产能 [6] - 通过胚胎技术培育3头优质荷斯坦种公牛 [11] 产业链协同发展 - 饲料业务开拓蒙古国市场 [9] - 肉牛肉羊精饲料销量同比增长60.9% [11] - 奶牛超市业务覆盖全国 提供超1万种耗品 [11] - 育种业务收入同比增长30.95% [11] - 奶牛性控胚胎销量同比增加13.5% [11] - 草业技术实现国产饲草替代进口 [13] 行业政策环境 - 奶业纾困政策提供金融支持与产业融合助力 [15] - 国家育儿补贴政策预计年释放540-860亿元资金 [15] - 灭菌乳新国标抬高质量门槛 [15] 核心竞争优势 - 全产业链协同增效模式 [15] - 科技创新赋能降本增效 [3][15] - 精益管理深化落地 [15] - 特色奶品类规模持续扩大 [15] - 数字化智能化转型 [15] - 绿色低碳可持续发展 [15]

财务业绩 - 2025年上半年实现营收284.14亿元同比增长2.97% 归属于上市公司股东的净利润23.23亿元同比增长1.17% [2] - 利润增长主要源于禽产业和养猪业等企业所得税免税业务盈利水平改善 [2] - 拟向全体股东每10股派发现金红利6.5元（含税）共分配利润22.52亿元 [3] 业务运营 - 肉类产品总外销量157万吨同比上升3.67% 生鲜猪产品和生鲜禽产品产销量同比增长 [2] - 构建覆盖线上线下的全渠道销售模式 线下以经销商代理为主 截至2025年6月末共有经销商21415家较年初增加551家增幅2.64% [2] - 销售网络覆盖全国网点数量超100万个 通过数字化手段开发潜在网点并填补空白区域 [3] 产品与研发 - 产品群包含包装肉制品、生鲜猪产品和生鲜禽产品 [2] - 上半年研发投入4.16亿元同比增长4.59% 围绕多元化个性化品质化需求加强产品创新 [3] - 餐饮产业将加强定制产品开发 提升服务能力并加快销售渠道开拓及熟食门店建设 [3] 战略与营销 - 建立"线上媒体种草、兴趣电商转化、货架电商拓展、线下渠道收获"的新品孵化路径 [3] - 通过细分场景直播间搭建、达人精准种草和社交媒体互动推动兴趣电商新品销量大幅提升 [3] - 构建多维度数据库包括行业、大盘、渠道、品类和品牌 为产品创新和销售运营提供数据支撑 [3] 行业观点 - 业绩增长源于产品创新升级迭代能力增强及线上市场机遇把握 [2] - 政策红利、渠道深耕与战略调整共振 全产业链协同效应和产品结构升级为长期增长奠定基础 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军工与新材料行业、船舶行业、低成本弹药行业、商业航天行业、低空经济行业、增材制造行业、大飞机行业 - **公司**：中国船舶、中国动力、中船防务、中国重工、北化股份、芯动联科、北方导航、长盈通、高德红外、原信卫星、天兵科技、峰飞、实地科技、航空工程装备有限公司、空中客车、中国航空工业西飞国际航空制造有限公司 纪要提到的核心观点和论据 - **船舶板块公司业绩高增长**：受民船周期上行影响，中国船舶上半年归母净利润达 28 亿至 31 亿元，同比增长 98%至 119%；中国动力净利润为 8 亿至 11.5 亿元，同比增长 68%至 141%；中船防务净利润为 4.6 亿至 5.4 亿元，同比增长 213%至 267%；中国重工净利润为 15 亿至 18 亿元，同比增长 180%至 230%[1][3] - **低成本弹药板块景气度高**：产业链上中下游均呈现恢复态势，上游硝化棉板块的北化股份净利润为 9,800 万到 1.1 亿元，同比增长 182%到 220%；芯动联科净利润为 1.38 亿到 1.69 亿元，同比增长 144% - 199%。中游北方导航净利润为 1 亿元到 1.2 亿元，同比扭亏；长盈通半年报净利润增长 72%到 110%。下游高德红外利润达 1.5 亿到 1.9 亿元，同比增长 700% - 900%，还发布多笔订单合同，总金额分别为 8.79 亿和 6.8 亿元[1][6] - **军工行业未来有三个增长曲线**：一是面向国内智能战场需求，包括低成本精确指导弹药、无人系统及电子信息作战底座；二是军贸需求，印巴冲突后中式武器装备展示实力，为后续整建制采购奠定基础；三是泛军工需求，如低空经济、商业航天、深海科技等，这些技术民用化前景好。大飞机产业以国产替代逻辑推动，如 C919 全国产化版本和 C929 的发展[1][7] - **商业航天领域有新进展**：原信卫星发布 13.36 亿元的招标发射服务，民营商业火箭有望加速入局；国家航天局发布加强商业航天项目质量监督管理工作的通知，强化安全管理；国家航天局商业航天创新联合体计划扩容，推动行业从被动合规转向主动自治[1][9][12] - **低空经济领域进展显著**：成都设立千亿级未来产业基金支持低空经济发展，民航局发布空中游览市场管理暂行办法，峰飞交付全球首架获得适航三证的吨级以上 eVTOL 航空器，中国企业获得海外 eVTOL 大额订单[1][4][13] - **增材制造技术不断突破**：航空工程装备有限公司获得数亿元战略融资，洛桑联邦理工学院与乌普萨拉大学开发出新的光固化技术，增材制造应用空间从金属到非金属再到复合材料不断拓展[4][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 船舶板块今年全球和国内新增订单有所下降，可能影响 2027 年、2028 年的利润释放，预计整个利润释放周期将维持到 2026 年底[1][5] - 民用大飞机的发展与军工产业链高度重合，具体标的可参考策略报告和周报[8] - 7 月 19 日空中客车与中国航空工业西飞国际航空制造有限公司合作，在中国首次进行 A321 窄体客机高难度机身系统装配工作，预计 10 月完成装配并交付至空客天津总装线[15]

绿色农业链发展 - 绿色农业链展区以从"田园"到"餐桌"的全产业链为主线，涵盖绿色农资、智慧农业、种植养殖与农产品加工、地理标志产品和现代农业服务等板块 [1] - 中国绿色农业市场整体规模预计到2025年超过5000亿元 [2] - 参展企业围绕可持续经营、绿色低碳及数字化转型等战略布局，展现农业产业链升级的最新成果 [2] 企业实践与创新 - 正大集团通过数字化互动装置展示"三高一低"经营模式和"四位一体"超级农场机制，包括泰国榴莲区块链溯源体系和内蒙古百万头生猪智慧养殖项目 [3] - 伊利股份强调从牧场到餐桌的全产业链协同，涉及土地资源、饲草料种植、牧场水源、精饲料配比、智能化生产线和物流运输等环节 [3] - 君乐宝乳业展示从饲草种植到乳品生产的全链条协同运作，通过"六个世界级"管理模式提升产品品质 [4] 供应链生态与合作 - 百胜中国发布"百胜和羹发展计划"，构建政府、企业、科研机构、传媒及消费者多方对话协同的生态网络 [4] - 麦当劳中国首次以中国"麦链"形式邀请11家上下游供应商联合参展，展台面积达360平方米，较去年扩大一倍 [4] - 麦当劳中国CEO表示中国"麦链"是扎根中国的"本土链"和链接全球的"开放链"，结合全球系统与本土智慧提升供应链能力 [5] 行业趋势与展望 - 农业领域的国际合作已形成"你中有我、我中有你"的格局，是不可逆转的发展大势 [5] - 链博会为农业绿色低碳发展提供可视、可触摸的实体平台，促进全球沟通与合作 [5]

链博会平台价值 - 第三届中国国际供应链促进博览会吸引75个国家和地区的650余家企业参展，是全球首个以供应链为主题的国家级展会 [1] - 美国大豆出口协会认为链博会为全球农业产业链提供"展示、对接、共赢"的核心平台，是展示全链条协同能力和对接资源的独特窗口 [1][4] 美国大豆产业链优势 - 美国大豆产业通过43年深耕与中国市场形成"互惠共赢"合作模式，展示"从农场到餐桌"全链条整合能力 [1][4] - 大豆产业链具有长度和国际贸易参与度高的特性，成为连接生产者与消费者的"超级连接器" [6] - 核心竞争力源于数智化技术应用：GPS和无人机技术实现选种、播种、田间管理的精准调控，全流程数据追踪助力下游企业优化配方 [7] 技术创新与市场教育 - 美国大豆产业通过技术推广"教育终端用户"，如在中国推广豆粕玉米型日粮提高动物日增重和产品品质 [7] - 针对动物疫病提出"全进全出"、空气过滤等生物安全解决方案，助力中国成为全球最大生猪生产国和消费国 [7] 可持续农业实践 - 美国大豆产业自上世纪30年代推行水土保持措施，形成法律框架下的系统性管理，每公斤大豆运抵中国的二氧化碳当量仅0.42公斤 [7][8] - 家庭农场私有化模式促使土地视为"代际资产"，《土壤保护法》要求保留10%-15%土地作为生态缓冲带 [8] - SSAP认证使中国饲料企业可精准选择低碳原材料，养殖企业实现产品溢价销售，证明可持续与经济效益可兼得 [9] 中美大豆合作成果 - 合作模式经历三大转变：从"技术无偿输入"到"解决方案共创"，从"单点突破"到"系统集成" [10] - 水产养殖技术革新推动中国从"肥水养鱼"转向"饲料养鱼"，池塘循环流水技术已推广至1.8万条养殖水道 [10][11] - 43年合作证明中美大豆产业是"命运共同体"，全球供应链价值在于连接与共创共赢 [11]