2026 年的投资市场，刚拉开序幕，不少投资者却陷入了纠结：看着 AI 、人形机器人等赛道热度飙升，怕 踏空错过一波行情；又盯着部分板块的估值泡沫预警，担心高位入场转眼被套。这种既想进场又不敢迈步 的焦虑，几乎成了当下投资圈的集体心态。 其实，市场的迷茫时刻，恰恰是参考专业投资人声音的最佳时机。 我们整理了 天天基金社区内多位资深投资大咖 的年度前瞻， 从整体市场情绪到重点关注行业，总结出他 们关于2026年 投资的核心共识 ——哪些赛道是真机会，哪些风险必须谨慎观望，又该用怎样的节奏布 局？ 对股债市场构成利好 7 长期持有优质资产 长期价值投资,注重指 数产品的配置价值 ▽ 板块轮动特征 讨论板块TOP3为科技、 商业航天、有色金属 7 关注市场震荡风险 三大市场积极观点均超 90%，但需控制仓位 十万史低位, 外贫回流 将推动修复;谨慎派则 担忧中美关系和全球经 济影响 8 海外市场分歧 看好派关注美联储加息 结束后的美股科技股机 会;谨慎派担忧美国经 济衰退风险和美股估值 过高问题 头 关键词云 > 有色金属 示营体 长期持有 科技 均衡配置 商业航天 均衡配置 港股估值低位 新政策式 k 板块轮动 ...

与此同时，美国强劲的第三季度生产率数据和仍处低位的失业数据，描绘了一个"增长稳健、通胀可 控"的宏观图景。这为美联储未来的货币政策提供了空间。虽然降息步伐可能放缓，但方向依然明确。 良好的基本面和潜在的宽松预期，是支撑市场整体信心的底层逻辑。 朋友们，昨晚美股又给我们上演了一出"分道扬镳"的戏码。道琼斯指数收高270点，而科技股云集的纳 斯达克指数却下跌超过100点。这种分化走势，清晰地勾勒出当前华尔街资金流动的脉络：它们正从过 去几年风光无限的科技股中撤出，转而寻找新的去处。我是帮主郑重，这种板块轮动的背后，到底反映 了市场怎样的预期变化？我们一起来盘一盘。 市场的分化相当明显。拖累纳指的，正是以英伟达、甲骨文为代表的人工智能明星股，以及连续第七个 交易日下跌的苹果公司。这释放了一个信号：市场在重新评估科技股，尤其是部分人工智能概念股的估 值。有分析师直言，人工智能交易能否继续引领市场，关键在于 "实际应用场景" 是否开始大量出现， 以及出现在哪些行业。市场正在从畅想未来，转向用业绩和落地来验证未来。 那么，资金流向了哪里呢？一个方向是国防军工板块。在特朗普呼吁2027年国防预算达到1.5万亿美元 的背景下 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基于国内逐渐升温的政策预期，在“均衡配置”策略框架上，可更强调组合配置的进攻性，推荐多头超配股指、有色（铜、铝、锡）；贵金属短期波动率偏高，建议短期标配，波动率平稳后可逢低超配；国内权益市场在政策与财政预期驱动下有望走强；国债可关注宽松预期下的牛陡机会，但赔率有限，总体建议标配；有色金属在宏观与产业支撑下表现相对占优；黑色商品冬储反弹后回归震荡偏弱；原油整体偏震荡，建议观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 金融市场涨跌幅 - 股指方面，沪深300期货现价4718.4，日度跌0.73%，周度、月度、季度、今年涨幅均为2.58%；上证50期货现价3122.4，日度跌0.68%，周度等涨幅为3.22%；中证500期货现价7814.4，日度涨0.15%，周度等涨幅为6.13%；中证1000期货现价7820.6，日度涨0.78%，周度等涨幅为5.17% [3] - 国债方面，2年期国债期货现价102.358，日度涨0.03%，周度等跌幅为0.09%；5年期国债期货现价105.6，日度涨0.09%，周度等跌幅为0.15%；10年期国债期货现价107.79，日度涨0.17%，周度等跌幅为0.06%；30年期国债期货现价111，日度涨0.48%，周度等跌幅为0.37% [3] - 外汇方面，美元指数现价98.7426，日度持平，周度涨0.29%，月度、季度、今年涨幅为0.48%；欧元兑美元、美元兑日元部分数据以pips计 [3] - 利率方面，银存间质押7日利率为1.5，日度持平；10Y中债国债收益率为1.90，日度涨1.9bp；10Y美国国债收益率为4.15，日度跌3bp等 [3] 热门行业涨跌幅 - 国防军工现价13089，日度涨4.22%，周度等涨幅为10.32%；传媒现价3584，日度涨2.05%，周度等涨幅为7.71%；房地产现价3997，日度涨1.75%，周度等涨幅为4.85%等 [3] 海外商品涨跌幅 - 能源板块，NYMEX WTI原油现价56.4，日度跌1.00%，周度跌1.62%，月度等跌幅为1.76%；ICE布油现价60.39，日度跌0.20%，周度跌0.67%，月度等跌幅为0.85%等 [3] - 贵金属板块，COMEX黄金现价4467.1，日度跌0.86%，周度涨2.88%，月度等涨幅为3.12%；COMEX白银现价77.98，日度跌3.99%，周度涨7.91%，月度等涨幅为9.86% [3] - 有色金属板块，LME铜现价12899.5，日度跌2.56%，周度涨3.52%，月度等涨幅为3.22%；LME铝现价3074.5，日度跌1.74%，周度涨1.77%，月度等涨幅为2.59% [3] - 农产品板块，CBOT大豆现价1066，日度涨0.90%，周度涨1.91%，月度等涨幅为1.79%；CBOT玉米现价446.25，日度涨0.56%，周度涨2.12%，月度等涨幅为1.19% [3] 海外宏观 - 特朗普或于1月宣布新一届美联储人选主席提名，哈塞特是热门人选，未来一至两年降息路径可能更快；委内瑞拉地缘政治事件对原油、贵金属利多效应短期有限，因其石油虽储量大但供给占比低，若冲突不升级对贵金属影响偏低，后续或高开回落 [6] 国内宏观 - 一季度政策预期升温，12月制造业PMI回升，供需边际改善；2026年国补政策优化调整；国家发改委下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划约2950亿元，批复或核准重大基础设施项目总投资超4000亿元，叠加5000亿新型政策性金融工具资金，一季度投资端有望企稳 [6] 资产观点 - 国内权益市场在政策与财政预期驱动下有望走强；国债关注宽松预期下牛陡机会，但赔率有限，总体标配；贵金属短期波动率高，谨慎追多，波动率平稳后逢低建仓；有色金属表现相对占优；黑色商品冬储反弹后震荡偏弱；原油偏震荡，观望 [6] 观点精粹 金融 - 股指期货双重因素提振市场，但持续进攻需等待增量资金，短期震荡上涨；股指期权期权备兑增厚，关注期权市场流动性，短期震荡；国债期货长端情绪偏弱，关注货币政策落地情况，短期震荡 [7] 贵金属 - 黄金/白银流动性宽松预期流畅，白银现货结构性偏紧维持，关注美国基本面、美联储政策、地缘冲突走势，短期震荡上涨 [7] 航运 - 集运欧线近月春节出货支撑，远月关注复航风险，关注船司复航安排等，短期震荡 [7] 黑色建材 - 钢材成本及情绪有支撑，盘面偏强，关注专项债发行等情况，短期震荡；铁矿期现价格上涨但港口成交走弱，关注海外矿山等情况，短期震荡；焦炭期货盘面大涨提振情绪，关注钢厂生产等，短期震荡；焦煤日盘涨停竞拍稍好，关注钢厂生产等，短期震荡 [7] 有色与新材料 - 铜库存累积，铜价高位震荡，关注供应扰动等情况，短期震荡上涨；氧化铝过剩状态未改善，价格承压，关注矿石复产等情况，短期震荡；铝Mozal铝厂面临停产，铝价高位震荡，关注宏观风险等，短期震荡上涨 [7] 能源化工 - 原油地缘持续扰动，油价震荡，关注OPEC+产量政策等，短期震荡；LPG强现实面临松动，关注成本端进展，短期震荡；沥青美国处理委受制裁原油，期价震荡，关注制裁和供应扰动，短期下跌 [9] 农业 - 天然橡胶胶价维持多头趋势，关注产区天气等，短期震荡上涨；合成橡胶上涨逻辑不变，盘面偏强，关注原油大幅波动，短期震荡上涨；棉花持续增仓上涨，关注产量、需求，短期震荡上涨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基于国内逐渐升温的政策预期，在“均衡配置”的策略框架上，可更强调组合配置的进攻性，推荐多头超配股指、有色（铜、铝、锡）；贵金属短期波动率偏高，建议短期标配对待，波动率趋于平稳后可逢低超配；国内权益市场在政策预期与财政靠前发力预期驱动下有望走强；国债可关注宽松预期下的牛陡机会，但赔率有限，总体建议维持标配；有色金属在宏观与产业支撑下表现相对占优，黑色商品经过冬储驱动的反弹之后回归震荡偏弱，原油整体偏震荡建议保持观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 海外宏观 - 特朗普或于1月宣布新一届美联储人选主席的提名，哈塞特是最热门人选，未来一至两年降息路径可能更快；周末委内瑞拉地缘政治事件对原油、贵金属利多效应短期预计有限，因其石油储量多为重质原油，开采和精炼需特殊技术，实际日产量仅100万桶左右，占全球供给1%，若后续冲突不升级扩大，对贵金属影响预计偏低，后续或高开回落 [5] 国内宏观 - 一季度政策预期逐渐升温，12月制造业PMI回升，供需均边际改善；2026年国补政策已发布，较2025年有优化调整；国家发改委组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，约2950亿元，加快资金拨付和使用节奏，近期批复或核准多个重大基础设施项目，总投资超4000亿元，叠加10月末发放完毕的5000亿新型政策性金融工具资金，一季度投资端有望逐步企稳 [5] 资产观点 - 国内权益市场在政策预期与财政靠前发力预期驱动下有望走强；国债可关注宽松预期下的牛陡机会，但赔率有限，总体建议维持标配；贵金属短期波动率偏高，建议投资者谨慎追多，可在波动率趋稳之后逢低建仓；有色金属在宏观与产业支撑下表现相对占优，黑色商品经过冬储驱动的反弹之后回归震荡偏弱，原油整体偏震荡建议保持观望 [5] 观点精粹 金融 - 股指期货受双重因素提振市场，但持续进攻仍需等待，关注增量资金情况，短期震荡上涨；股指期权进行期权备兑增厚，关注期权市场流动性，短期震荡；国债期货长端情绪仍偏弱，关注货币政策落地情况，短期震荡 [6] 贵金属 - 黄金/白银受流动性宽松预期流畅，白银现货结构性偏紧维持，关注美国基本面表现、美联储货币政策、地缘冲突走势，短期震荡上涨 [6] 航运 - 集运欧线近月春节出货支撑，远月关注复航风险，关注2026年船司复航安排、年末长协签订运价、春节前货主出货量对运价支撑，短期震荡 [6] 黑色建材 - 钢材成本表现偏强，盘面低位反弹，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡；铁矿市场情绪偏强，期现价格上涨，关注海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况、天气因素、港口环节矿石库存变化情况、政策层面动态，短期震荡 [6] 有色与新材料 - 铜库存持续累积，铜价高位震荡，关注供应扰动、国内政策超预期、美联储鸽派不及预期、国内需求复苏不及预期、经济衰退，短期震荡上涨；氧化铝过剩状态未有明显改善，氧化铝价继续承压，关注矿石复产不及预期、电解铝复产超预期、板块走势极端，短期震荡 [6] 能源化工 - 原油地缘持续扰动，油价延续震荡，关注OPEC+产量政策、地缘局势，短期震荡；LPG强现实面临松动，关注下游降负兑现情况，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [8] 农业 - 油脂震荡豆油偏强，关注南美天气、马棕产需数据，短期震荡；蛋白粕市场交易火热，双粕延续上涨，关注海关政策，南美天气，宏观，中美中加贸易战，短期震荡上涨 [8]

展望2026，GUM首席投资总监刘嘉鸿指出，环球股票基金值得留意。环球股票基金可维持适量的美股 配置。此外，预期美港元长远将缓慢走弱，非美港元资产有望继续受益于滙率优势，提升整体回报潜 力。至于港股，港股基金同样值得关注。总体而言，2026年投资应注重均衡配置，结合全球视野和风险 管理，以应对潜在波动。 整体而言，港股基金上半年领涨，下半年仍维持强势，但包含内地、香港、台湾省三地优势的"大中华 股票基金"最终跑赢，该类别今年平均回报高达33.7%。 强积金顾问GUM今日(7日)公布2025年强积金成绩表。去年"GUM强积金综合指数"上涨16.7%，报286.4 点；"GUM强积金股票基金指数"升23.7%，报411.5点；"GUM强积金混合资产基金指数"升16.7%，报 287.6点；"GUM强积金固定收益基金指数"上升3.3%，报132.9点。2025年人均赚逾4.5万港元，超过 2024全年"人均回报"逾1倍，创新高。强积金今年已连升4个季度。若按年计，强积金已连升3年。 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 基于国内逐渐升温的政策预期 在“均衡配置”的策略框架上 可更强调组合配置进攻性 推荐多头超配股指、有色（铜、铝、锡） 贵金属短期波动率偏高 建议短期标配对待 波动率趋于平稳后可逢低超配 [5] - 国内权益市场在政策预期与财政靠前发力预期驱动下有望走强 国债可关注宽松预期下的牛陡机会 但赔率有限 总体建议维持标配 贵金属短期波动率偏高 建议投资者谨慎追多 可在波动率趋稳之后逢低建仓 有色金属在宏观与产业支撑下表现相对占优 黑色商品经过冬储驱动的反弹之后回归震荡偏弱 原油整体偏震荡建议保持观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情表现 - 国内商品期市收盘大面积飘红 碳酸锂涨幅居前 [1] - 股指期货中沪深300期货现价4778 日度涨跌幅1.72% 上证50期货现价3161.8 日度涨跌幅2.03% 中证500期货现价7786.4 日度涨跌幅2.51% 中证1000期货现价7762.4 日度涨跌幅1.62% [2] - 国债期货中2年期国债期货现价102.37 日度涨跌幅 -0.05% 5年期国债期货现价105.57 日度涨跌幅 -0.13% 10年期国债期货现价107.7 日度涨跌幅 -0.14% 30年期国债期货现价110.93 日度涨跌幅 -0.35% [2] - 外汇市场中美元指数现价98.329 日度涨跌幅0.00% 欧元兑美元现价1.1721 日度涨跌幅0 pips 美元兑日元现价156.41 日度涨跌幅0 pips 美元中间价现价7.0173 日度涨跌幅 -57 pips [2] - 热门行业中综合金融现价880 日度涨跌幅1.39% 商贸零售现价4064 日度涨跌幅1.17% 消费者服务现价6957 日度涨跌幅1.09% 食品饮料现价23072 日度涨跌幅 -0.02%等 [2] - 海外商品中NYMEX WTI原油现价58.35 日度涨跌幅1.78% ICE布油现价61.77 日度涨跌幅1.60% NYMEX天然气现价3.49 日度涨跌幅 -4.15%等 [2] - 航运板块集运欧线现价1872.7 日度涨跌幅0.93% 贵金属板块黄金现价1004.98 日度涨跌幅1.00% 白银现价19452 日度涨跌幅6.60%等 [3] 宏观分析 - 海外方面 特朗普或于1月宣布新一届美联储人选主席的提名 哈塞特是最热门人选 未来一至两年 降息路径可能更快 周末委内瑞拉地缘政治事件对原油、贵金属利多效应短期预计相对有限 因其石油供给占全球仅1% 若后续冲突不升级 对贵金属影响预计偏低 后续或高开回落 [5] - 国内方面 一季度政策预期逐渐升温 12月制造业PMI回升 供需均边际改善 2026年国补政策已发布并优化调整 国家发改委下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划约2950亿元 批复或核准重大基础设施项目总投资超4000亿元 叠加5000亿新型政策性金融工具资金 一季度投资端有望逐步企稳 [5] 资产观点 - 金融板块 股指期货双重因素提振市场 持续进攻仍需等待 短期震荡上涨 股指期权期权备兑增厚 短期震荡 国债期货长端情绪仍偏弱 短期震荡 [6] - 贵金属板块 黄金/白银流动性宽松预期流畅 白银现货结构性偏紧维持 短期震荡上涨 [6] - 航运板块 集运欧线近月春节出货支撑 远月关注复航风险 短期震荡 [6] - 黑色建材板块 钢材铁矿成本表现分化 盘面弱势调整 短期震荡 焦炭四轮提降落地 看跌情绪仍存 短期震荡 焦煤产地煤矿逐渐复产 下游采购仍较谨慎 短期震荡等 [6] - 有色与新材料板块 铜库存持续累积 铜价高位震荡 短期震荡上涨 氧化铝过剩状态未有明显改善 氧化铝价继续承压 短期震荡 铝Mozal铝厂面临停产 铝价高位震荡 短期震荡上涨等 [6] - 能源化工板块 原油地缘持续扰动 油价延续震荡 短期震荡 LPG强现实面临松动 关注下游降负兑现情况 短期震荡 沥青委内瑞拉政局动荡 沥青期价冲高 短期震荡等 [8] - 农业板块 油脂供应预期宽松 油脂回调整理 短期震荡 蛋白粕南美丰产预期强 双粕低位震荡 短期震荡 玉米/淀粉购销逐步恢复 价格区间震荡 短期震荡等 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基于国内逐渐升温的政策预期，当前在“均衡配置”的策略框架上，可更强调组合配置的进攻性，推荐多头超配股指、有色（铜、铝、锡）；贵金属短期波动率偏高，建议短期标配对待，波动率趋于平稳后可逢低超配；国内权益市场在政策预期与财政靠前发力预期驱动下有望走强；国债可关注宽松预期下的牛陡机会，但赔率有限，总体建议维持标配；黑色商品经过冬储驱动的反弹之后回归震荡偏弱；原油整体偏震荡建议保持观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 国内商品期市收盘涨跌参半，贵金属涨幅居前 [1] - 股指期货各品种均上涨，沪深300期货涨2.11%，上证50期货涨2.44%，中证500期货涨3.17%，中证1000期货涨2.73%；国债期货部分品种下跌，2年期、5年期、30年期国债期货分别跌0.04%、0.05%、0.08%，10年期持平；外汇方面，美元指数涨0.19%，欧元兑美元跌27pips，美元兑日元涨0.12%，美元中间价跌58pips；利率方面，银存间质押7日跌37bp，10Y中债国债收益率跌0.5bp，10Y美国国债收益率涨5bp等 [3] - 热门行业中，综合金融、商贸零售、消费者服务等日度有不同程度上涨，食品饮料、交通运输、农林牧渔等部分行业有不同程度下跌 [3] - 海外商品中，能源板块部分品种下跌，如NYMEX WURA跌0.14%，ICE布油跌0.18%等；贵金属中COMEX黄金涨0.23%，COMEX白银涨1.81%；有色金属部分品种有涨有跌 [3] 宏观情况 - 海外方面，特朗普或于1月宣布新一届美联储人选主席提名，哈塞特是热门人选，未来一至两年降息路径可能更快；周末委内瑞拉地缘政治事件对原油、贵金属利多效应短期有限，因其石油供给占全球仅1%，若冲突不升级扩大，对贵金属影响预计偏低，后续或高开回落 [6] - 国内方面，一季度政策预期逐渐升温，12月制造业PMI回升，供需均边际改善；2026年国补政策发布并优化调整；国家发改委下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划约2950亿元，批复或核准重大基础设施项目总投资超4000亿元，叠加5000亿新型政策性金融工具资金，一季度投资端有望企稳 [6] 资产观点 - 金融板块，股指期货震荡上涨，股指期权震荡，国债期货震荡 [7] - 贵金属板块，黄金/白银震荡上涨 [7] - 航运板块，集运欧线震荡 [7] - 黑色建材板块，钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃、纯碱等均震荡 [7] - 有色与新材料板块，铜、铝、锡震荡上涨，氧化铝、锌、铅、镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、碳酸锂等震荡 [7] - 能源化工板块，原油、LPG、沥青、高硫燃油、低硫燃油、尿素、乙二醇、PX、PTA、短纤、瓶片、丙烯、PP、塑料、苯乙烯、PVC、烧碱、油脂、蛋白粕、玉米/淀粉等震荡，甲醇、天然橡胶、合成橡胶、棉花、纸浆震荡上涨，生猪震荡下跌，白糖震荡下跌 [9] - 农业板块，双胶纸、原木震荡 [9]

2025年基金投资者行为与心态演变 - 2025年基金投资者经历了从年初谨慎试探、年中积极参与到年末理性沉淀的心路历程，面对2026年时心态更趋冷静与笃定 [1] 2025年市场表现与投资者案例 - 2025年资本市场在波动中展现韧性，部分投资者在行情回暖后实现回本并找回对市场的理性认知 [2] - 部分经验丰富的投资者在2025年行情中维持较高仓位并坚定持有科技成长和有色金属等主线方向，获得成功 [2] - 部分投资者采用“广撒网”策略，持仓一度超过20只基金覆盖人工智能、创新药等热门赛道，在行情轮动加快时陷入顾此失彼的窘境 [2] - 部分投资者在市场情绪高涨的阶段性高点重仓买入，随后承受回调损失，其反思是“宁可不动，也不要乱动” [3] 2026年投资者配置策略调整 - 部分投资者计划在2026年加大对宽基指数基金的定投力度，并尝试小幅配置主题型基金，以在稳健中寻求弹性 [4] - 部分投资者计划在2026年对持仓进行“瘦身”，将资金集中在核心赛道和表现优异的基金产品上，以优化配置结构 [4] - 部分经验丰富的投资者在2026年倾向于采取均衡配置策略，以应对可能出现的结构性波动并寻求更平稳的投资体验 [4] 投资者心态与理念的转变 - 站在2026年起点，更多基金投资者开始从追逐热点转向重视资产配置，从情绪驱动回归理性决策 [5] - 投资者普遍认识到投资是一场与周期、波动及自身认知共处的漫长修行，宝贵的经验来自于复盘、忍耐与克制 [5] - 面对2026年复杂多变的市场，投资者认为需清醒认知、坚守纪律、严控风险、保持平和并敬畏市场 [5]

2026年宏观经济与市场展望 - 预计2026年国内外宏观经济整体平稳，但市场波动性可能加剧，难以复现2025年“稳稳的幸福”行情 [1] - 国内经济维持以稳为主、稳中求进的特征，内外需的边际小幅波动对整体宏观经济实质性影响有限 [1] - 市场预期及博弈、全球地缘政治以及科技产业发展可能成为影响市场更重要的变量 [1] A股与港股市场运行特征 - 预计2026年A股和港股会呈现震荡运行、中枢缓步抬升的特征 [2] - 判断震荡运行是因为经济增长对企业盈利支撑力度相对有限，且市场估值已脱离明显低估区间 [2] - 判断市场中枢缓步抬升是因为市场估值目前处于中性状态，尚未出现严重泡沫，且2024年9月底以来市场反转的支撑逻辑依然坚实 [2] - 资本市场在全社会投融资方面的定位更加重要，以国有保险等为主导的长期资金对市场下行风险发挥缓冲与稳定作用 [2] - 市场若出现调整可能是较好的布局机会，若市场大幅上涨但缺乏宏观经济超预期上行支撑，则可考虑适度止盈 [2] 2026年看好的投资方向 - 看好红利资产，在盈利整体支撑不强的背景下，分红回报的确定性相对更高 [2] - 看好以AI为核心的科技板块，尽管存在估值争议，但AI在产业端的渗透率仍在快速提升，长期趋势明确 [2] - 看好内需领域，该板块长期被市场忽视，估值已处于低位，具备关注价值，但行情兑现可能需要一定时间 [2]

2026年宏观经济与市场展望 - 预计2026年国内外宏观经济整体平稳，但市场波动性可能加剧，难以复现2025年“稳稳的幸福”行情 [1] - 国内经济维持以稳为主、稳中求进的特征，内外需的边际小幅波动对整体宏观经济实质性影响有限 [1] - 市场预期及博弈、全球地缘政治以及科技产业发展可能成为影响市场更重要的变量 [1] A股与港股市场走势判断 - 预计2026年A股和港股会呈现震荡运行、中枢缓步抬升的特征 [2] - 判断震荡运行是因为经济增长对企业盈利支撑力度相对有限，且市场估值已脱离明显低估区间 [2] - 判断市场中枢缓步抬升是因为市场估值目前处于中性状态，尚未高估到出现严重泡沫，且2024年9月底以来市场反转的支撑逻辑依然坚实 [2] - 资本市场在全社会投融资方面的定位更加重要，以国有保险等为主导的长期资金对市场下行风险发挥着缓冲与稳定作用 [2] - 如果市场出现调整，可能是比较好的布局机会，反之，如果市场大幅上涨但缺乏经济基本面支撑，则可考虑适度止盈 [2] 2026年看好的投资方向 - 看好红利资产，在盈利整体支撑不强的背景下，分红回报的确定性相对更高 [2] - 看好以AI为核心的科技板块，尽管存在估值争议，但AI在产业端的渗透率仍在快速提升，长期趋势明确 [2] - 看好内需领域，该板块长期被市场忽视，估值已处于低位，具备关注价值，但其行情的兑现可能需要一定时间 [2]