文｜《财经》记者 黄慧玲 特约撰稿人 成孟琦 编辑｜郭楠 陆玲 中国股市的慢牛行情仍在延续。 8月13日开盘，A股、港股市场再度走强，继上一交易日A股三大指数创下年内新高后，上证指数突破2024年10月8日的高点3674.40点，创下近四年以来新 高。 截至收盘，沪深两市全天成交2.16万亿元，较上个交易日放量2694亿元。上证指数上涨0.48%，收于3683.46点，深证成指上涨1.76%，创业板指上涨 3.62%。A股市场超2730只股票上涨，光模块（CPO）、铜产业、工业气体、CRO、培育钻石表现活跃。港股方面，恒生科技指数上涨2.35%，恒生指数上 涨3.52%，影视娱乐涨幅居前。 今年以来，微盘股指数持续领涨。Wind（万得）数据显示，微盘股指数上涨近60%，科创200、北证50指数的涨幅也在40%左右，上证指数、深证成指数 双双上涨约10%，沪深300指数涨幅超6%。港股方面，恒生指数、恒生科技指数的涨幅均超过了20%，恒生生物科技指数涨幅高达86%。基金方面，万得 偏股基金指数今年以来上涨17%，基金重仓指数上涨12%。 个股方面，截至8月13日，近4400家上市公司今年以来股价上涨，年内超千只 ...

新华财经北京8月13日电周三A股三大指数集体收涨，创业板指领涨，沪指突破去年10月8日高点。截至 午间收盘，沪指报3686.34点，涨0.56%，成交5333亿元；深证成指报11518.83点，涨1.47%，成交7799 亿元；创业板指报2476.99点，涨2.81%，成交3933亿元。 板块方面，证券、CPO、光刻机、CRO等板块涨幅居前，养鸡、煤炭、港口、新疆等板块跌幅居前。 盘面上，AI硬件股再度大涨，新易盛等多股续创历史新高。券商股盘中拉升，国盛金控2连板。创新药 概念股再度活跃，海思科涨停。 机构发声：A股市场进入政策与资金双轮上行周期 多家头部券商发布研报指出，当前市场已摆脱底部震荡，进入"政策驱动+资金推动"的双轮上行周期。 分析师普遍认为，随着居民储蓄向权益市场转移的趋势加速，叠加养老金、保险资金等长期资金入市比 例提升，A股有望走出持续健康发展的慢牛行情。更有机构乐观预测，此轮上涨或将突破近年高点，开 启全新投资时代。 国金证券：7月A股迎来自下而上的牛市氛围，市场的火热是流动性宽松与政策预期共振的结果，情绪 改善来自外部环境的积极变化。将市场资金分成四类——国家队、机构、散户、外资，散户是 ...

市场表现 - 沪指早盘越过3674.4点"9·24"行情高点 盘中最高升至3688.09点 刷新2021年12月14日以来最高纪录 [1] - 券商板块异动明显 国盛金控两连板 长城证券涨停 东吴证券涨近9% 中银证券涨超7% [1] - 券商ETF(512000)盘中快速冲高2.57% 半日成交11.74亿元 大幅超越昨日全天成交额 [1] - 非银金融(券商)行业主力净流入额超75亿元 跃居全行业第二位 东方财富净流入逾11亿元居首 [1] 资金动向 - 券商ETF(512000)此前2日合计逾4.5亿元资金净申购 近10日累计吸金超6.8亿元 [1] - 数据显示巨量资金成功埋伏券商行情 [1] 机构观点 - 东吴证券首席策略分析师指出 流动性驱动下大盘上行趋势稳固 预计市场不会出现大幅波动 慢牛趋势有望逐步形成 [2] - 华西证券研究所副所长表示 居民增量资金入市将成为本轮"慢牛"行情的重要驱动 [2] - 西部证券建议积极布局券商股 看好资本市场趋势性向上和风险偏好提升带来的配置机会 [2] 产品信息 - 券商ETF(512000)及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数 包含49只上市券商股 [2] - 产品近6成仓位集中于十大龙头券商 4成仓位兼顾中小券商业绩高弹性 [2]

市场表现 - 沪指突破3674.4点创2021年12月14日以来新高 盘中最高升至3688.09点 [1] - 券商板块集体异动 国盛金控两连板 长城证券涨停 东吴证券涨近9% 中银证券涨超7% [1] - 券商ETF(512000)盘中冲高2.57% 半日成交11.74亿元 超昨日全天成交额 [1] - 非银金融(券商)行业主力净流入超75亿元 跃居全行业第二 东方财富单日净流入11亿元居首 [1] 资金动向 - 券商ETF(512000)近2日获4.5亿元净申购 近10日累计吸金6.8亿元 [1] - 主力资金加速进场券商板块 显示市场对行业配置意愿强烈 [1] 机构观点 - 东吴证券认为流动性驱动下大盘上行趋势稳固 政策完善背景下市场将呈现慢牛特征 [2] - 华西证券指出居民增量资金入市将成为本轮慢牛行情核心驱动力 [2] - 西部证券建议积极布局券商股 看好流动性宽松和政策支持下的配置机会 [2] 产品特征 - 券商ETF(512000)跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49只上市券商股 [2] - 产品近6成仓位集中于十大龙头券商 4成仓位配置中小券商以捕捉弹性机会 [2]

市场表现 - 沪指开盘后迅速走高，突破去年"9.24"行情高点3674.40点，创2021年12月以来新高，最高达3680.47点 [1][4] - 深证成指上涨1.03%至11469.09点，创业板指大涨2.25%至2463.64点，北证50指数上涨1.04%至1464.76点 [2][4] - 万得全A指数上涨0.56%至5775.33点，沪深300指数上涨0.61%至4168.93点，科创50指数微涨0.34%至1073.41点 [2] 行情驱动因素 - 7月A股牛市氛围由流动性宽松与政策预期共振推动，情绪改善源于外部环境积极变化 [2] - 散户资金是核心驱动力，外资呈现自发回暖迹象，机构资金流向分化，国家队托市力度减弱 [2] - 两融余额站上十年新高，反映个人投资者风险偏好持续回升 [5] - M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄，显示资金活化程度增强，居民消费和投资意愿边际回暖 [3] 资金面分析 - 增量资金来源于保险、养老金、公募基金、私募基金等机构资金，以及居民配置资金入市 [3] - 资产配置荒背景下，牛市思维促进居民资产向权益类倾斜，居民增量资金将成为"慢牛"重要驱动 [5] 行业配置建议 - "十五五"规划将成为聚焦点，科技成长仍是未来长期政策主线 [5] - 建议关注基本面向好板块中回调充分的标的，以及光伏、军工等持续向好行业 [5] - 贵金属板块或受益于国际流动性宽松趋势 [5] 机构观点 - 国金证券认为本轮行情由散户情绪升温与外资回流主导，险资提供长期支撑 [2] - 华西证券强调勿质疑行情上行趋势与市场空间，看好下半年A股冲击2024年高点 [3][5] - 中泰证券指出各大指数运行健康量价合理，国内经济预期向好叠加国际流动性宽松，可保持乐观 [5]

｜2025年8月13日 星期三｜ NO.1 华西证券：勿质疑本轮A股行情的上行趋势与市场空间 华西证券指出，勿质疑本轮A股行情的上行趋势与市场空间。本轮行情增量资金来源众多，有保险、养 老金、公募基金、私募基金等机构资金，也有居民配置资金的入市。自去年9月24日行情启动以来，我 国M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄，反映资金活化程度增强，居民的消费和投资意愿出现边际回暖 迹象。近期两融余额站上十年新高，反映个人投资者风险偏好正在持续回升。在资产配置荒下，牛市思 维正促进居民资产配置向权益类资产倾斜，居民增量资金入市将成为本轮"慢牛"行情的重要驱动，该机 构仍看好下半年A股冲击2024年高点。风格上，"十五五"规划将成为聚焦点，科技成长仍将是未来较长 一段时间的政策主线。 NO.2 华泰证券：维持联储9月首次降息、年内2次降息的判断 华泰证券研报表示，美国7月通胀数据显示关税对通胀的传导较为温和，对联储降息的制约下降，华泰 维持联储9月首次降息、年内2次降息的判断。根据Cavallo等（2025）研究显示，关税宣布后10-15周 （3-4个月）商品价格上涨达到最大，关税的传导较为迅速，但是由于企业感知的需求偏弱 ...

A股行情趋势 - 本轮A股行情上行趋势与市场空间明确 增量资金来源包括保险 养老金 公募基金 私募基金等机构资金以及居民配置资金 [1] - "924"行情启动后 M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄 反映资金活化程度增强 居民消费和投资意愿边际回暖 [1] - 两融余额站上十年新高 个人投资者风险偏好持续回升 [1] 资金驱动因素 - 资产配置荒背景下 牛市思维促进居民资产配置向权益类资产倾斜 [1] - 居民增量资金入市将成为本轮"慢牛"行情的重要驱动 [1] - 看好下半年A股冲击2024年高点 [1] 投资风格聚焦 - "十五五"规划将成为市场聚焦点 [1] - 科技成长仍是未来较长时间的政策主线 [1]

因为，核心CPI数据还是高于3%的。只能说，这份CPI数据能暂时缓解了美股市场的担忧情绪，不会因为这件事，受到干扰了。另外，美联储9月议息的时间 是9月17日，会经历8月的CPI数据。真正能干扰到美联储最后决定的，其实是8月的经济数据。总的来说，不算大利好，算是小利好。 二、指数最高打到3669，好家伙，3640上去之后都不回踩确认一下了，那么任性吗？ 上证收出七连阳，很多人都惊叹A股的强势，其实慢牛行情就是这样，还记得早在6月底我们喊出慢牛行情的时候还有很多人不屑一顾。 事到如今相信很多人已经接受这个事实了，不过慢牛也是有好有坏，好的地方是行情缓涨急跌，只要别追高都有赚钱的机会，坏的地方就是需要踏准节奏， 并不是谁都能涨，还是要跟着情绪周期进行操作比较合适。 三、大盘指数被少数权重股，银行、石油、部分中字头暴力拉升，营造出牛市假象。 一、突然宣布降息！美国CPI公布！突然宣布的降息稳了？美国最新的CPI数据来了！7月CPI同比增长2.7%，环比增长0.2%；核心CPI同比增长3.1%，环比增 长0.3%。从情况看，算是符合预期。但要说这项数据，大幅提振9月美联储降息预期，直接提升到100%的概率，是没有的。 ...

市场表现 - A股三大股指小幅高开 沪指涨0.01% 创业板指涨0.06% [1] - 工业大麻、军工、光刻机板块涨幅居前 稀土永磁、数字货币、能源金属板块跌幅靠前 [1] 机构观点 华西证券 - 本轮A股行情增量资金包括保险、养老金、公募基金、私募基金及居民配置资金 [1] - M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄 反映资金活化程度增强 居民消费和投资意愿边际回暖 [1] - 两融余额站上十年新高 个人投资者风险偏好持续回升 [1] - 居民资产配置向权益类资产倾斜 增量资金入市将驱动"慢牛"行情 看好下半年A股冲击2024年高点 [1] - "十五五"规划为后市聚焦点 科技成长将是未来政策主线 [1] 中原证券 - 美联储9月降息预期升温 美元走弱利于外资回流A股 [1] - 8月中报披露高峰需警惕高估值题材股业绩验证压力 市场将集中于科技成长与周期制造主线 [1] - 建议关注中报超预期个股及政策催化窗口 避免追高主题炒作 [1] - 短期市场以稳步震荡上行为主 需密切关注政策面、资金面及外盘变化 [1] - 短线建议关注光伏设备、电力、能源金属、工程机械等行业机会 [1] 东方证券 - 沪综指距离去年"9.24"行情高点仅一步之遥 创新高成必然 [2] - 市场热点良性轮动支撑股指上行 资金板块间博弈特征明显 [2] - 建议左侧埋伏为主 快速拉升时适当兑现 关注军工、机器人、航天通讯等情绪发酵方向 [2] 技术信号 - MACD金叉信号形成 部分个股涨势显著 [3]

行业与公司 * 行业涉及资本市场、创新药、算力通信、科技、新消费等[1][2][3] * 公司未明确提及具体名称，但涉及社保基金、养老金等机构投资者[10][11] 核心观点与论据 * 市场由流动性驱动特征显著，沪指从3,050点反弹至3,600点，两融余额突破2万亿，融资买入额占比升至10%[2][6] * M1与股市指标强相关性增强，与实体经济指标相关性减弱，表明资本市场地位提升[1][3] * 央行宽货币政策通过创新型货币工具导入股市，为指数上行提供推力[4][5] * 创新药和算力通信板块表现突出，回调周期短幅度小，上行趋势强劲[7] * 政策引导中长期资金入市，鼓励社保基金、养老金加大权益投资[10][11] * 居民定期存款和理财产品到期高峰将至，收益率降低提升股票市场吸引力[12][13] * 弱美元趋势可能加速全球流动性外溢，推动全球风险资产走强[14] 其他重要内容 * 当前行情与2015年杠杆牛相比，政策呵护力度加大，有望形成慢牛[8][9] * 未来增量流动性来源包括中长期资金入市、居民存款搬家、海外美元流动性外溢[15][16] * 行业配置关注科技、创新药、新消费及主题投资（如脑机接口、可控核聚变等）[17]