香港聯合交易所有限公司與證券及期貨事務監察委員會對本申請版本的內容概不負責，對其準確性或完整 性亦不發表任何意見，並明確表示概不就因本申請版本全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引 致的任何損失承擔任何責任。 Shenzhen Capchem Technology Co., Ltd. 深圳新宙邦科技股份有限公司 （「本公司」） （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 的申請版本 警告 本申請版本乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）與證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）的要求 而刊發，僅用作提供資訊予香港公眾人士。 本申請版本為草擬本，其內所載資訊並不完整，亦可能會作出重大變動。 閣下閱覽本文件，即代表 閣 下知悉、接納並向本公司、本公司的保薦人、整體協調人、顧問或承銷團成員表示同意： 本申請版本不會向於美國的人士刊發或分發，當中所述證券並無亦不會根據1933年美國證券法登記，且 在根據1933年美國證券法辦理登記手續或取得豁免前不得於美國發售或出售。不會於美國公開發售證券。 本申請版本及當中所載資料均不構成於美國或任何其他禁止進行有關要約或銷售的司法權區出售或招攬購 買任何證券的要約。本申請 ...

纪要涉及的行业或公司 * 公司：中熔电气[1] * 行业：新能源汽车、风光储能（以储能为主）、通信、数据中心（HVDC）、集成电路[2] 核心观点与论据 **1 业务板块构成与增长** * 新能源汽车板块营收占比超60%，风光储能板块超20%，其他板块占比约10%[2] * 新能源汽车销售额同比增长超50%，高于行业约28%的平均增速[2][6] * 通信业务上半年同比增长约55%，全年预计保持较高增速，但基数较小[2][7] * 储能业务表现最好，公司有信心实现与行业增速匹配甚至超越行业平均水平的发展[2][9] **2 产品与技术进展** * 800伏产品已有定点并正在测试中，预计2027年大规模放量，2026年下半年或四季度可能有初步供货[2][12] * 800伏产品预计毛利率会有所提升，但具体数据待批量供应后确定[2][15] * 固态断路器不会完全替代熔断器，两者在不同应用场景中各有优势[2][16] * 公司正积极推进BDU（电池断开单元）产品的集成设计，方向与宏发股份类似，长期目标是获得更多市场份额[2][23] * 在HVDC（高压直流）领域，产品应用于整流模块、直流配电柜等多个部位，并正在研发电子熔断器（eFuse）[31] **3 财务与业绩预期** * 2025年业绩预告在3.83亿到4.32亿之间[4] * 2026年预计销售额将超过20亿元，其中汽车相关销售额占比约60%，即约12亿元[2][17] * 2026年集成电路产品目标基本达成2.5亿，预计2026年仍将保持不错增长[2][8] * 2026年股权激励费用预计约3,600万元，2027年预计降至2000多万元[3][29] **4 海外市场与产能布局** * 泰国工厂2025年竣工，目前有6条生产线运行，2026年计划再增加几条生产线以满足美洲、欧洲等需求[2][20] * 海外市场定点订单正常推进，未来增长取决于客户单一产品的销量[2][21] * 公司希望在未来五年内实现海外业务占比接近40%-50%的目标[28] * 在储能、美国数据中心等领域与海外客户进行对接[22] **5 成本与风险管理** * 铜价、银价大幅上涨给公司毛利率带来压力[3][25] * 应对措施包括：聘请专业团队、计划扩大销售渠道（提及淘宝）、与客户沟通涨价问题、内部降本增效[3][25][26] * 曾尝试套保以应对银价上涨，但效果不理想[24] 其他重要内容 * 公司成立之初主要服务于通讯行业，早期市占率较高[14] * 激励传感器在储能等体积大、容量大的应用场景中接受度较高，具有主动保护、FRT响应速度快等优势[19] * 对于储能业务在国内外市场的具体份额，公司未进行详细统计[10] * 公司认为2026年新能源汽车销量趋势为前低后高，对全年销量持乐观态度，并将通过扩展新平台、激励熔断器应用及加大国际化发展来扩大份额[27] * 储能和光伏业务已开始应用于某些项目，但目前处于应用前端阶段，预计未来几年逐步增长，但不会像汽车行业那样迅速扩展[18]

涉及的行业与公司 * **行业**：功率半导体行业，具体包括功率器件（如MOS管、IGBT、二三极管、碳化硅、氮化镓）及其在AI服务器、新能源汽车、工控、汽车、家电、消费电子、储能等领域的应用[1][2] * **公司**： * **国际供应商**：英飞凌、意法半导体、安森美、威世[3][30] * **国内/代工厂商**：芯联集成、中芯国际、华虹、杨杰电子、新节能、新年集成[3][13][31][34][36] 核心观点与论据 1. 当前涨价的核心驱动因素与性质 * **主要驱动力是成本上升，而非需求全面改善**：功率器件封装成本显著上升，主要受金属材料（铜、铝、金线）价格上涨驱动，导致整体成本增加20%-30%[1][3][6] * **封装成本占比高，影响大**：封装成本占器件总成本的50%以上，其中金属材料占封装成本的60%-70%，估算金属材料占整个器件成本的30%-40%[1][5] * **需求端存在结构性分化**：AI服务器市场对MOS管需求旺盛，头部国际供应商产能受限、交期延长，推高了该领域价格[1][3][14]，但工控、汽车、家电等传统领域需求平稳，不足以支撑全面大幅涨价[1][4] * **涨价尚处试探阶段，实际传导有限**：目前涨价更多是市场试探行为，对大客户实际涨幅不大，真正生效可能要到2026年第一季度[10]，成本端增长20%-30%，传导给下游终端可能只能达到10%左右，对毛利改善效果有限[16] 2. 不同产品品类的受影响程度与涨价潜力 * **中小功率元件涨价潜力更高**：二三极管、小功率MOS等国产化率较高的中小功率元件，其封装成本占比高，受原材料价格波动影响更大，涨价潜力较高[1][7][12] * **IGBT受影响相对较小**：IGBT因晶圆成本占比高，封装成本占比相对较低，受原材料涨价影响较小[1][7]，且国际巨头产能充足，难以显著上涨[12] * **高端与替代性产品有上涨动力**：高端产品以及用于替代安森美（安氏）产品的品类具有更大的上涨潜力[1][11] 3. 库存、产能与市场供需状况 * **库存已基本出清**：全球功率器件厂商库存已基本出清，维持在约两到三个月的较低水平，接近历史低点[1][17][18] * **产能仍供过于求**：整体半导体市场产能仍然供过于求，国内12寸生产线未完全满负荷运转，消费、工业等领域需求没有明显放量[18][19] * **单凭库存出清不足以推动涨价**：价格上涨需要成本提升驱动，仅库存出清不足以推动[1][20] 4. AI服务器带来的增量需求 * **市场规模增长迅速**：AI服务器电源带动功率器件需求，预计2026年全球市场规模达15-20亿美元，2027年可能增至35亿美元[1][21][22] * **增量产品明确**：增量主要体现在高压MOS、碳化硅MOS、低压MOS以及一些普通硅二极管上，氮化镓也将从2027年开始大规模上量[21][24] * **采购前置**：为应对2027年预期放量，客户将在2026年下半年开始采购部署[23] 5. 宽禁带半导体（碳化硅、氮化镓）的发展趋势 * **碳化硅渗透率持续上升**：在新能源汽车和储能领域，碳化硅渗透率绝对会上升，高性能优势是未来趋势，尽管成本压力仍存[2][32] * **市场规模快速扩张**：碳化硅市场规模2025年约5亿美元，2026年预计翻倍至6-7亿美元，2027年有望超过10亿美元；氮化镓2025年为几千万美元，2026年预计接近1亿美元，2027年可能超过2亿美元[24] * **替代IGBT趋势明确但渐进**：碳化硅正在逐步替代IGBT，尤其在汽车、AI电源及新能源应用中，但完全替代尚需时间，目前存在混合使用方案[42] * **氮化镓替代DR MOS是趋势但非全面**：氮化镓替代传统DR MOS是不可阻挡的趋势，但其技术尚未完全成熟，存在失效机理问题，未来两年内不会爆发式增长，且并非所有低压应用都会切换[27][28][29] * **价格竞争激烈，行业面临洗牌**：碳化硅价格仍有下降空间，当前是买方市场[38]，与IGBT价格已非常接近[33]，国内碳化硅器件厂商多数亏损严重，2026年将是洗牌的开始，部分公司可能被收购或倒闭[33][36] 6. 市场竞争格局与国产化机遇 * **安森美事件带来结构性变化**：安森美（安氏）事件的影响不可逆转，导致客户转向替代，国内市场（如杨杰电子）和国外其他巨头（英飞凌、意法、威世）受益[30][31] * **国内市场竞争激烈，集中度将提升**：预计国内功率半导体市场最终将有两家厂商能稳固立足，其他可能被淘汰，IDM模式厂商更可能存活，Fabless模式厂商压力较大[36][37] * **储能领域国产化率有望提升**：国内公司在储能领域渗透率约20%，未来几年预计逐步提高到40%左右[41] 其他重要信息 * **服务器内部MOS管用量与成本**：以3.3千瓦服务器为例，约需12个MOS管，总成本约20美元；5.5千瓦服务器成本约30美元；12千瓦服务器成本约50美元[26] * **碳化硅具体价格参考**：标准规格（5×5毫米，1,200伏，12毫欧）碳化硅单管报价约1.8美元/个；6×6毫米规格约2美元/个，模块总成本约100多美元，可与IGBT模块价格竞争[34]，英飞凌HPD mini模块售价约700-800元人民币[34] * **消费电子需求前景疲软**：2026年消费电子领域不太可能出现显著反转，内存价格上涨和短缺问题将对手机、电脑等产品产生较大冲击[39] * **芯联集成计划涨价反映行业困境**：芯联集成计划对IGBT车规代工涨价，反映了行业长期亏损后寻求回到合理区间的博弈[13]

点击 最 下方 "在看"和" "并分享，"关注"材料汇 添加 小编微信 ，遇见 志同道合 的你 正文 核心观点 PEEK性能优异，下游发展+应用拓展推升需求。 PEEK作为轻量化材料在机械性能、物理性能、耐热性、耐腐蚀、电性能、生物相容性等方面表现出色，综合性能优异， 位居特种工程塑料金字塔顶端 。 经过四十多年发展， PEEK已广泛应用于汽车、电子电气、工业制造、航空航天、医疗等领域 。同时， PEEK在新能源、低空、机器人等新兴产业展现巨大潜力 ， 据测算100万台人形机器人可拉动约1万吨PEEK需求，有望打开成长空间。 2024年全球PEEK消费量约1万吨，同比增长13.8%， 据预测2027年全球市场规模达12.26亿美金 。国内PEEK市场增长迅猛，需求量以23.5%的CAGR从2018年1100吨 增至2024年3904吨，2024年市场规模达14.55亿元。随下游产业发展及应用拓展，PEEK市场容量不断扩大。 PEEK格局一超多强，国内企业乘势加码。 PEEK生产技术难度大、建设和客户验证周期长， 目前竞争格局呈现一超多强，国内崛起态势。 威格斯全球领先，世索科(索尔维)和赢创紧随其后 。伴随政 ...

行业投资评级 - 汽车行业评级为“推荐” [5] 核心观点 - **2025年汽车市场高景气**：2025年中国汽车总销量同比增长9.4%至3440.0万辆，其中国内销量同比增长6.7%至2730.2万辆，出口销量同比增长12.1%至709.8万辆，首次突破700万辆大关，新能源汽车销量同比增长28.2%至1649.0万辆，渗透率提升7.0个百分点至47.9% [1][2][9][10] - **增长驱动力明确**：国内市场的强劲内需主要受益于“以旧换新”政策的拉动，而出口的高增长则得益于自主品牌国际影响力的持续提升以及新能源汽车出口的强劲拉动 [1][2][9][10] - **2026年展望稳中有升**：预计在“两新”政策优化延续及海外市场继续拓展的双重支撑下，2026年汽车销量有望稳中有升，据中汽协预测，2026年汽车总销量预计同比增长1%至3475万辆 [1][3][9][11] 按报告目录总结 一、双周观点更新 - **2025年市场数据总结**：乘用车国内销量同比增长6.4%至2406.5万辆，商用车国内销量同比增长9.0%至323.7万辆，乘用车出口销量同比增长21.9%至603.8万辆，商用车出口销量同比增长17.2%至106.0万辆 [2][10] - **新能源汽车表现突出**：新能源乘用车国内渗透率达54.0%，同比提升8.7个百分点，新能源商用车国内渗透率达38.3%，同比提升10.4个百分点，新能源汽车出口销量占总出口销量的36.8%，同比提升14.9个百分点 [2][10] - **2026年细分市场预测**：预计2026年乘用车销量同比增长0.5%至3025万辆，商用车销量同比增长4.7%至450万辆，新能源汽车销量同比增长15.2%至1900万辆，出口销量同比增长4.3%至740万辆 [3][11] 二、行情回顾 - **板块表现**：近两周汽车板块涨跌幅为+2.94%，在ZX30个行业中排名第12位，同期上证综指、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为0.38%、2.26%、-1.19% [4][12] - **子板块涨跌**：商用车、销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车子板块双周涨跌幅分别为+13.32%、+5.59%、+4.00%、-0.53%、-2.53% [4][14] - **估值水平**：销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为38.32倍、35.19倍、26.24倍、22.33倍、18.75倍，摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车、销售及服务市净率分别为3.71倍、3.65倍、2.11倍、2.07倍、1.63倍 [4][15][17] 三、行业双周要闻 - **政策与市场动态**：中欧就电动汽车案磋商取得进展，欧方将发布价格承诺指导文件，国家发改委将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，2025年全国二手车交易量突破2000万辆大关至2010.80万辆 [25][26] - **企业战略与产品**：东风集团岚图登陆港股且集团私有化计划获批准，三部门召开座谈会要求新能源汽车行业抵制无序“价格战”，上海计划到2027年实现高级别自动驾驶规模化落地，小米YU7推出7年低息购车政策 [27][29][30][31] - **技术突破与海外拓展**：长城汽车发布全球首个原生AI全动力汽车平台“归元”，萝卜快跑在阿布扎比启动全无人驾驶商业化运营，德国重启电动汽车购车补贴最高6000欧元，红旗全固态电池首台样车成功下线 [33][35][36][37] - **企业长期目标**：吉利控股发布2030年战略，目标总销量突破650万辆，跻身全球车企销量前五，其中新能源销量占比约75% [38] 四、投资建议 - **推荐主线**：报告建议关注三条投资主线：处于新车强周期的乘用车头部企业、智能化产业链以及人形机器人产业链 [7][51] - **具体标的**： - **乘用车整车**：推荐吉利汽车、长城汽车，受益标的包括江淮汽车、零跑汽车 [7][51] - **智能化零部件**：推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W，受益标的地平线机器人-W [7][51] - **人形机器人产业链**：推荐拓普集团，受益标的包括爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙 [7][51]

行业投资评级 - 汽车行业评级为“推荐” [5] 核心观点 - 2025年中国汽车市场呈现高景气，总销量同比增长9.4%至3440.0万辆，主要驱动力为内需强劲与出口高增 [1][2] - 内需方面，国内销量同比增长6.7%至2730.2万辆，受益于“以旧换新”政策延续，其中乘用车国内销量增长6.4%至2406.5万辆，商用车国内销量增长9.0%至323.7万辆 [1][2] - 出口方面，汽车出口销量首次突破700万辆，同比增长12.1%至709.8万辆，其中乘用车出口增长21.9%至603.8万辆，商用车出口增长17.2%至106.0万辆，自主品牌国际影响力提升及新能源车出口高增是主要拉动因素 [1][2] - 新能源汽车销量同比增长28.2%至1649.0万辆，渗透率提升7.0个百分点至47.9%，其中新能源乘用车国内渗透率达54.0%，新能源商用车国内渗透率达38.3%，新能源汽车出口量占总出口量的36.8% [1][2] - 展望2026年，预计在“两新”政策优化延续及海外市场继续拓展的双重支撑下，汽车销量有望稳中有升，中汽协预测2026年汽车总销量同比增长1%至3475万辆 [1][3] - 2026年细分市场预测：乘用车销量预计增长0.5%至3025万辆，商用车销量预计增长4.7%至450万辆，新能源汽车销量预计增长15.2%至1900万辆，出口销量预计增长4.3%至740万辆 [3] 行情回顾 - 近两周（报告期）汽车板块整体上涨2.94%，在ZX30个行业中排名第12位，同期上证综指、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为0.38%、2.26%、-1.19% [4][12] - 子板块表现分化：商用车板块表现最好，双周涨幅达13.32%，销售及服务板块涨5.59%，零部件板块涨4.00%，摩托车及其他板块跌0.53%，乘用车板块跌2.53% [4][14] - 个股方面，涨幅前五为艾可蓝（+42.55%）、钧达股份（+39.85%）、新坐标（+38.01%）、威唐工业（+35.31%）、铁流股份（+30.40%）；跌幅前五为天普股份（-21.21%）、跃岭股份（-14.03%）、索菱股份（-5.82%）、正强股份（-5.55%）、赛力斯（-5.29%） [12][14] - 估值方面，销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车板块的市盈率（TTM）分别为38.32倍、35.19倍、26.24倍、22.33倍、18.75倍；市净率（MRQ）分别为1.63倍、3.65倍、3.71倍、2.07倍、2.11倍 [4][15][17] 行业要闻摘要 - **政策与市场**：中欧就电动汽车案磋商取得进展，欧方将发布价格承诺申请指导文件 [25]；国家发改委将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法 [25]；三部门召开座谈会，要求坚决抵制新能源汽车无序“价格战” [29]；德国重启电动汽车购车补贴，最高可达6000欧元 [36] - **技术与产品**：长城汽车发布全球首个原生AI全动力汽车平台“归元” [33]；中国一汽红旗全固态电池首台样车成功下线 [37]；小米YU7推出7年低息购车政策 [31] - **自动驾驶**：上海发布计划，目标到2027年高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地 [30]；萝卜快跑在阿布扎比开启全无人驾驶出行服务 [35] - **企业动态**：东风集团私有化及岚图分派计划获监管部门批准 [27]；广汽集团成立传祺BU [32]；吉利控股发布2030战略，目标总销量突破650万辆，跻身全球前五 [38] - **二手车市场**：2025年全国二手车交易量突破2000万辆，创历史新高 [26] 具身智能产业要闻摘要 - **技术与研发**：逐际动力发布具身Agentic OS系统 [39]；江苏省“人工智能+”行动方案提出研发具身智能操作系统和应用框架 [40]；小鹏汽车首台ET1版本机器人落地 [44] - **产业与资本**：2025年中国人形机器人整机企业超140家，发布产品超330款 [45]；IDC报告显示2025年全球人形机器人出货约1.8万台，中国厂商主导 [47]；宇树科技2025年人形机器人实际出货超5500台 [49]；浙江人形机器人创新中心获4.5亿元Pre-A轮融资 [48] - **合作与标准**：优必选与国家机器人检测与评定中心（广州）达成战略合作 [41]；蚂蚁数科与杭州具身智能中试基地达成合作意向 [42]；全国机器人标委会商业社区服务机器人工作组成立 [43] 投资建议 - 报告建议关注三条主线：处于新车强周期的乘用车头部企业、智能化产业链、人形机器人产业链 [7][51] - **乘用车板块**：推荐吉利汽车、长城汽车，受益标的包括江淮汽车、零跑汽车 [7][51] - **智能化零部件板块**：推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W，受益标的地平线机器人-W [7][51] - **人形机器人产业链**：推荐拓普集团，受益标的包括爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙 [7][51]

对于业绩的增长，多氟多表示，预告期内，公司经营业绩扭亏为盈，受益于新能源汽车及储能市场需求 的快速增长，公司六氟磷酸锂、新能源电池等主要产品销量同比大幅提升，带动毛利实现显著增长。与 此同时，公司坚守契约精神，按约定执行部分长期协议中的低价订单，对本期盈利水平造成一定影响。 本报讯 （记者肖艳青）1月26日晚间，多氟多（002407）新材料股份有限公司（以下简称"多氟多"）披 露2025年度业绩预告，预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为2亿元至2.8亿元，上年同期亏损 3.08亿元，扭亏为盈。 多氟多主要从事高性能无机氟化物、电子化学品、锂离子电池及材料等领域的研发、生产和销售。 ...

公司业绩预测 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为45,453万元至51,514万元，比上年同期增长50.00%至70.00% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为37,985万元至48,345万元，比上年同期增长10.00%至40.00% [1] 业绩增长驱动因素 - 锂电负极材料产能较上年增加 [1] - 下游新能源汽车尤其是快充车型以及储能市场需求不断增长，公司锂离子电池负极材料的产销量较上年同期出现较大幅度增长 [1] - 公司推进降本增效措施，成本管控能力进一步增强，利润规模较上年呈现增长趋势 [1] 影响净利润的特殊事项 - 公司已于2025年12月26日完成对控股子公司湖南中科星城控股有限公司股权的回购及相关工商变更 [1] - 本年度深创投新材料基金持有的中科星城控股75%股权期间计提的其他非流动负债利息支出7,621.33万元于期末已结算完毕，并于四季度作为经常性损益列报 [1] - 上述利息支出的列报调整是导致扣除非经常性损益后的净利润同比增幅相对偏小的原因 [1]

2026年产品战略与新车规划 - 公司计划在2026年推出4款新车，包括3款全新车型和1款改款车型，覆盖中大型SUV、紧凑级SUV、中型轿车等细分市场，试图以产品密集攻势扭转销量颓势 [1] - 4款新车均聚焦新能源赛道，并将分季度有序上市，同步搭载本土化智能技术 [3] - 首款车型为2026年一季度推出的中大型纯电SUV“与众08”，基于大众与小鹏联合开发的CEA架构打造，配备800伏高压快充平台、L2++级高阶智驾系统，CLTC续航可达700公里，车身尺寸长达5000毫米，轴距为3030毫米 [5] - 2026年二季度将推出“与众06”改款车型以及首款纯电轿车“与众07”，后者定位B级市场，CLTC续航558公里 [6] - 2026年四季度将上线一款B+级纯电轿车，进一步完善从A级到C级、从SUV到轿车的产品矩阵 [6] 合作、架构与资源支持 - “与众08”是小鹏与大众合作共同定义打造的首款产品，小鹏的智能化技术为其提供核心支持 [6] - 大众汽车集团以大众安徽为锚点，试图通过切换至与小鹏共同研发打造的CEA架构加速本土化 [7] - 大众集团将进口车售后业务授权给大众安徽，将资源向新能源与本土研发倾斜，为新车落地提供支撑 [7] 当前面临的挑战与短板 - 公司此前因产品单一、渠道薄弱、品牌认知模糊等问题陷入销量低谷 [2] - 由“ID.与众”改款而来的“与众06”于2025年4月以14.99万元起的限时权益价上市，年销量仅万辆左右 [9] - 公司目前仅在23个省份布局了4S店，例如河北省仅在石家庄、邯郸和保定有门店落地，渠道覆盖不足 [10] - 品牌口碑薄弱，其展现的智能化与年轻化体验能否与一汽-大众、上汽大众产生明显差异化仍需关注 [11] - 财务层面，根据参股方江淮汽车财报披露，大众安徽2024年亏损约54亿元，2025年亏损约43.2亿元，核心原因为首款车型销量不及预期、产能利用率不足推高单位成本 [12] 渠道与品牌建设计划 - 针对渠道短板，公司已制定明确扩张计划，目标在2025年底覆盖60个城市、拥有超100家门店，2026年进一步增至200家，并持续下沉 [11] - 品牌明确将“金标大众”定位为“先锋智能”，以“先锋、前卫、活泼”为核心调性，聚焦年轻及年轻心态的消费群体，主打情感价值与科技体验，与南北大众形成差异化 [11] - 主力车型车机人工智能助手将基于科大讯飞大语言模型打造，车内还提供场景联动香氛系统、50+小程序生态融合；车外有混合胎宽、原厂磨砂贴膜等独特配置 [11] 市场竞争与定价压力 - 公司紧凑级纯电SUV“与众06”已将价格降至14.99万元，但定位相同的比亚迪元PLUS起售价仅为11.58万元；兄弟品牌上汽大众紧凑级纯电SUV ID.4X起售价已降至13.99万元，面临激烈价格竞争 [11] 战略成效评估 - 2026年战略切中了品牌此前存在的短板，但落地难度与呈现效果仍充满不确定性，新架构软件匹配进度、渠道扩张速度与质量、定价策略等均可能影响战略成效 [13] - 2026年的产品爆发或是改变公司当前局面的关键战役，而这场逆袭战的胜负最终取决于产品力与体系力的协同落地效果 [14]

交易核心信息 - 鼎龙股份拟以自有或自筹资金6.30亿元收购深圳市皓飞新型材料有限公司70%股权 [1] - 交易对应标的公司100%的整体估值为9亿元 [1] - 交易完成后，皓飞新材将成为鼎龙股份持股70%的控股子公司，纳入合并报表范围 [1] 标的公司业务与地位 - 皓飞新材是新型锂电池分散剂的国内绝对头部企业 [1] - 皓飞新材是绝对头部动力电池及储能电池企业供应链内的核心功能工艺性辅材类供应商 [1] - 标的公司布局和研发多种功能性分散剂、粘接剂及其他功能工艺性辅材，以改善和提升不同电池材料间的界面活性 [1] 技术布局与产品应用 - 产品研发针对锂电在新能源汽车、大型储能、AI数据中心、低空经济、机器人等应用场景变革 [1] - 技术布局覆盖固态电池、钠离子电池、硅基负极、高镍三元等新技术路线 [1] - 产品旨在改善导电性、提升工艺效率、提高电池安全性等多项电池关键性能指标 [1] 战略意义与行业背景 - 本次交易标志着公司正式切入以锂电粘结剂、分散剂等关键功能工艺性辅材为代表的锂电材料行业 [2] - 切入背景是新能源汽车与储能双需求驱动、技术持续升级、高端材料国产化、行业格局向头部企业集中 [2] - 交易旨在通过发挥公司平台化优势、整合双方技术与研发资源、拓展业务边界，构建公司全新业绩增长引擎 [2] 未来发展规划 - 公司将依托皓飞新材在锂电池行业绝对头部客户的渠道优势 [2] - 公司将加快在新型导电剂、电极及隔膜粘结剂、固态电解质及新型界面材料等高端锂电辅材领域的布局节奏 [2]