市场整体表现 - 上证指数上涨1.5%，刷新高点至4083.67点，科创50指数上涨1.45%，创业板指数上涨0.75% [1] - 全天成交额达2.81万亿元，较上一交易日放量2635亿元 [1] - 个股呈现普涨格局，涨跌家数比为4107:1222，其中391只个股涨幅超过5%，28只个股跌幅超过5% [1] - 大盘指数已实现13连阳，增量资金持续增加，市场行情强势上攻 [1] 市场热点板块 - 脑机接口板块大涨7.11%，延续昨日热度，出现涨停潮，涨停家数达20多家，三博脑科、爱朋医疗、翔宇医疗、诚益通等连续2个交易日录得20%涨幅 [2] - 涨价驱动的资源及化工板块表现强势，钛白粉涨5.85%、有色铜涨4.11%、小金属涨3.67%、有色金属涨3.45%、盐化工涨3.77%、磷化工涨3.75%、钴镍涨3.24% [3] - 非银金融板块大涨，保险板块涨4.22%、券商板块涨3.53%、其他金融涨3.48%，相关个股如同花顺、大智慧、新华保险、中国太保等均大幅上涨 [3] 其他活跃板块 - 国产半导体板块表现强劲，珂玛科技、燕东微、国科微、立昂微、精测电子等品种大涨超过9% [4] - 商业航天板块午后强势回归，中国卫通、雷科防务、江顺科技、航天环宇等个股涨停，板块成交量仍在放大 [4] - 无人驾驶板块在盘中亦有较强表现 [4] 市场风格与策略观察 - 市场热点相比昨日做了较大切换，全天热点轮动较快 [2][4] - 在成交量放大、流动性冲击加大的市场环境下，个股波动性加大，资金情绪更为浮躁 [1] - 当前市场以看多为主，中途的调整更多被视为机会 [2]

标普500指数历史表现与2026年展望 - 标普500指数在2025年上涨16%，实现连续三年两位数涨幅[2] - 2023至2025年三年间，标普500指数累计回报率高达78%[4][7] - 在过去100年的历史中，除本次外共有9次连续三年两位数上涨，其中7次在第四年出现10%以上的波动[2][4] 历史先例与第四年表现 - 历史数据显示，连续三年上涨后，第四年可能出现大幅上涨或下跌，例如1945年下跌12%，1999年下跌10%，2022年下跌19%[4][7] - 最近一次连续三年上涨发生在2019至2021年，随后在2022年因美联储激进加息而暴跌19%[4] - 2025年累计回报78%的情况与1945年（累计回报78%）的历史数据点相似，该年份随后下跌12%[7] 2026年市场核心焦点：美联储主席换届 - 2026年市场最大焦点是1月即将揭晓的美联储下任主席提名，现任主席鲍威尔任期将于5月届满[4] - 美国总统特朗普批评鲍威尔行动太慢，并计划挑选一位主张大力推行货币宽松政策的人士担任下任主席[4] - 市场预期新任主席可能更偏鸽派，从而影响货币政策走向[6] 潜在美联储主席人选与市场预期 - 博彩网站Polymarket数据显示，凯文·哈塞特（Kevin Hassett）的胜算为4成，位居榜首[5] - 前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）的胜算略超过3成，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）的胜算略超过1成[5] - 上述三位人选均被归为相较于鲍威尔更偏“鸽派”的阵营[5] - 有观点指出，无论谁当选，美联储的“独立性”都可能面临挑战[6] 2026年货币政策与利率路径核心剧本 - 核心剧本预计将政策利率从目前的3.5-3.75%下调至3.0-3.25%，使其接近被视为中性的3.0%水平，之后维持不变[6] - 根据核心剧本，这意味着2026年内将实施两次降息[6] - 穆迪分析公司的马克·赞迪预测，由于劳动力市场疲软及政治压力，2026年上半年可能实施三次降息[8] 2026年股市情景预测 - **核心剧本**：Evercore ISI预测，到2026年底标普500指数将达到7750点，较2025年底的6845点上涨约13%[8] - **牛市剧本**：假设鸽派主席上任并进一步降息，标普500指数可能上涨30%，达到9000点[8] - **熊市剧本**：麦格理集团设想可能因通胀加速和美元贬值而再次加息，标普500指数可能下跌30%，降至5000点[8]

2025年全球及中国主要股指表现 - 2025年全球主要股票市场普遍上涨，A股、港股、美股主要股指均全面收红[2] - A股市场创业板指以接近50%的涨幅大幅领跑，具体涨幅为49.57%[2][3] - A股深证成指上涨29.87%，上证指数上涨18.41%[3] - 港股三大指数表现均衡，涨幅在20%-30%之间，其中恒生指数上涨27.77%，恒生科技指数上涨23.45%，恒生国企指数上涨22.27%[2][3] - 美股纳斯达克指数累计上涨约20.36%，领涨美股三大指数，标普500上涨16.39%，道琼斯工业平均上涨12.97%[2][3] 2025年私募行业概况 - 2025年私募行业充满机会，量化私募在人气、业绩、规模方面全面丰收[4] - 行业涌现出业绩向好的新基金经理，同时多位老牌主观派基金经理持续活跃[4] 人气私募公司排名及特点 - 在人气前20的私募公司中，量化私募占据主导地位，共有14家，主观私募有5家，混合型私募仅有1家[4] - 头部私募公司管理规模效应加强，上榜公司规模均在50亿以上，而2024年有两家规模在20-50亿[5] - 人气排名前5的私募公司依次为：宁波幻方量化、日斗投资、明汯投资、龙旗科技、量派投资[5] - 相比2024年，前4家私募的人气排名均跃升10名以上，量派投资稳定在第5名[5] - 日斗投资、泓湖私募、蒙玺投资、上海孝庸私募在2025年新晋成为百亿规模私募[6] - 宁波幻方量化人气大幅领跑，热度值为4,594,700，其实际控制人梁文锋在人气基金经理中排名第2[10][11] - 九坤投资人气位列第10，热度值为1,535,500，其关联的至知创新研究院于2025年1月1日开源发布了聚焦代码智能领域的大模型IQuest-Coder[10][12] 人气私募基金经理排名及观点 - 人气前20的基金经理中，主观私募基金经理占多数，共14位，量化私募基金经理有5位，混合型私募基金经理有1位[13] - 以股票策略为核心的基金经理有15位，以多资产策略为核心的基金经理有5位[14] - 人气排名前5的基金经理依次为：但斌、梁文锋、林园、李蓓、吴悦风[14] - 相比2024年，李剑飞、王文、梁文涛、路文韬等基金经理人气有明显上升[14] - 但斌再次夺得人气榜首，其管理的产品在2025年4月后业绩力挽狂澜[17] - 但斌认为谈论AI泡沫为时过早，2026年可能成为“AI应用爆发之年”，其海外基金截至三季度末第一大重仓股为英伟达，第二大重仓股为谷歌[17] - 但斌对白酒投资逻辑的看法发生变化，认为需观察年轻人的白酒消费情况[17] - 李蓓人气位列第4，旗下“半夏平衡宏观对冲”产品表现较好，她认为当前高净值群体配置的量化增强、科创基金等资产高估且拥挤[17] - 李蓓透露其最新股票篮子主要为行业龙头，总体估值约8倍PE，0.8倍PB，股息率5%，80%持仓具有强顺周期属性[17] - 李剑飞人气排名第10且跃升明显，他是国源信达的合伙人，投资特征是不逆向、不长期持有、不捡便宜货，主要重仓波动率小的资产[17] - 李剑飞目前关注消费和地产，预期政策拐点可能在2026年出现[17] - 日斗投资董事长王文认为2025年是中国牛市的第二年，中国资产可能正经历改革开放四十年来最大的一次牛市，指数会创历史新高[12] 人气私募产品排名及特点 - 人气前20的产品中，量化多头产品共有12只，占比过半，此外有5只主观多头产品，2只复合策略产品，1只宏观策略产品[18] - 衍复投资、日斗投资、龙旗科技、明汯投资、进化论资产均有2只产品上榜[18] - 人气排名前5的产品分别由九章资产陈哲、东方港湾但斌、明汯投资裘慧明和解环宇、路远私募路文韬、进化论资产王一平管理[19] - 量化多头产品中人气首位的是九章资产陈哲管理的“九章幻方中证1000量化多策略1号”[22] - 明汯投资旗下的“明汯多策略对冲1号C期”是备受关注的量化多策略产品，人气位列第7[22] - 路远私募路文韬管理的“路远睿泽稳增”在人气前5产品中业绩较好，其2025年内重点配置了黄金与军工板块[22] 行业技术动态 - 2025年1月底，幻方量化因其旗下大模型DeepSeek而受到广泛关注，创始人梁文锋成为量化行业瞩目的“技术大咖”[12] - DeepSeek团队在2025年元旦发布论文，提出名为“流形约束超连接”(mHC)的框架，旨在提升AI系统开发的可扩展性并降低算力和能源需求[12] - DeepSeek下一代旗舰系统R2预计将在2026年2月春节前后问世[12]

市场整体表现 - 沪指突破阶段高点，刷新自2015年7月底以来的新高，截至发稿涨0.6%报4047.37点 [1] - 深成指涨0.69%报13923.61点，创业板指涨0.46%报3309.76点，科创50指数涨1.85%报1429.42点 [1] - 沪深两市合计成交额5675.25亿元，全市场超3500只个股上涨 [1] 行业与概念板块表现 - 脑机接口概念延续强势，多只个股涨停或高开超10%，因复旦大学附属华山医院完成国内首款、国际第二款“三全”脑机接口产品首例临床试验 [3] - 半导体设备股反复走强，多只个股涨超5%并创历史新高，东吴证券研报指出国产半导体设备迎历史性机遇，预计2026年开启扩产周期，设备全行业订单增速或超30%有望达50%以上 [3] - 智能驾驶概念表现活跃，因英伟达计划2027年测试无人驾驶出租车服务 [3] - 固态电池概念异动拉升，因芬兰公司Donut Lab将在2026 CES展上首发全球首款可商业化量产的全固态电池 [4] - 商业航天概念震荡回升，因中国航天科技集团商业火箭有限公司注册资本由10亿元增至13.96亿元，其中集团出资额由5.1亿元增至9.06亿元，增幅达77.6% [4] 机构观点摘要 - 华泰证券看好春季行情强化，上证指数进入看多区间，建议沿成长风格（电力设备及新能源）和“十五五”内需改善主题（社会服务、房地产、家电及饮料）两条主线布局 [5] - 中信建投认为跨年行情或呈现“成长先行、白酒蓄力”特征，零食、乳业等板块为当前核心驱动力，白酒板块预计春节后迎来估值修复 [5] - 华西证券指出2026年是多个正面因素叠加的“大年”，宏观政策、增量资金（如股票型ETF、保险资金、外资回流）及企业盈利温和复苏将支撑市场 [6] - 国金证券指出低轨卫星发射紧迫性强，成本是核心制约，2026年有望成为可回收商业火箭元年，长征十二号甲、朱雀三号等将尝试回收，3D打印技术可实现降本增效 [7] - 天风证券看好化妆品、黄金珠宝、免税在高端消费复苏趋势中的成长性，分别受益于国货品牌突围、中高端品牌崛起及国内政策红利 [7]

宏观政策与流动性环境 - 2026年是十五五规划的开局之年，多部门密集出台配套产业政策与投资规划，财政与货币政策协同发力，营造了友好的流动性环境 [1] - 汇率升值预期将引导外资回流，为市场带来增量资金 [1] 资金流向与市场行情 - 2025年12月，股票型ETF等机构资金已提前进行布局 [1] - 后续保险资金的“开门红”将进一步为市场提供增量资金，强化春季行情 [1] - 春季躁动行情已提前开启 [1] 基本面与产业周期 - PPI（生产者价格指数）降幅正在收窄 [1] - 预计2026年企业盈利将实现温和复苏 [1] - 市场对盈利拐点的博弈将对行情形成支撑 [1] 整体市场观点 - 2026年是多因素叠加的“大年”，牛市基础依旧扎实 [1]

核心观点 - 国际黄金价格受地缘政治紧张局势（委内瑞拉局势）和美联储宽松政策预期推动，大幅上涨并创下一周新高，技术面显示多头动力加强，但需关注数据公布后的获利了结和技术性回调风险 [1][3] - 市场普遍预期美联储在2026年将至少降息两次，在宽松周期和通胀环境下，结合央行购金及避险需求，黄金长期牛市格局有望延续 [5] - 技术分析显示，黄金短期维持看涨思路，但月线级别存在回调风险，关键支撑与阻力位明确，为交易提供参考 [7][9] 市场表现与驱动因素 - **价格表现**：金价自4346.46美元/盎司高开，日内录得高点4455.48美元，收于4448.83美元，日振幅111.42美元，较前一交易日收盘价4328.35美元上涨120.48美元，涨幅2.78% [3] - **主要驱动**：地缘政治紧张局势增强了贵金属的避险吸引力，推动金价高开高走 [1] - **潜在催化**：如果地缘政治局势扩大或美国经济数据强化美联储激进宽松政策预期，黄金可能再次挑战历史新高 [3] 宏观经济与政策预期 - **货币政策**：市场普遍预期美联储在2026年将至少降息两次 [5] - **历史规律**：在宽松周期中，当通胀率超过2%时，黄金价格回归历史平均上涨13% [5] - **综合环境**：央行持续购金、避险需求和宽松周期形成共振，历史经验表明这将延续和扩大黄金的上涨空间及牛市动力 [5] 技术分析 - **月线级别**：金价在去年12月末收于趋势线阻力下方并形成倒垂看空形态，暗示有回调至4000-3900美元区域的风险 若1月强势收阳，则可能打开进一步上涨至5500-6000美元区域的行情 若收于4300美元下方，则后市面临较大回调需求 [7] - **周线级别**：上周走势形成阴包阳看空回落预期，暗示可能继续走低触及10周均线4230美元或30周均线4000美元关口 但由于趋势向上且均线多头排列，本周再度走强，维持在5-10周均线上方，多头前景良好 回调至均线支撑位被视为再度入场看涨的机会 [7] - **日图级别**：金价大幅反弹重返短期均线之上，多头占据优势 下方关注5/10日均线支撑作为多单入场位，上方关注布林带上轨或新高为目标 [9] - **关键价位**： - 黄金：下方支撑关注4410美元或4380美元附近 上方阻力关注4480美元或4500美元附近 [9] - 白银：下方支撑关注75.10美元或74.10美元 上方阻力关注78.00美元或79.30美元 [9]

宏观政策与流动性环境 - 2026年是十五五规划的开局之年，多部门正密集出台配套产业政策和投资规划 [1] - 财政政策与货币政策协同发力，为市场营造了友好的流动性环境 [1] 资金流向与市场趋势 - 2025年12月，以股票型ETF为代表的机构资金出现抢跑 [1] - 后续保险资金“开门红”叠加汇率升值驱动下，外资有望回流 [1] - 增量资金入市有望强化春季行情趋势 [1] 基本面与产业周期 - 随着PPI降幅收窄，预计2026年企业盈利将进入温和复苏通道 [1] - 市场对盈利拐点的博弈将成为行情的重要支撑 [1]

宏观政策与流动性环境 - 2026年是十五五规划的开局之年，多部门正密集出台配套产业政策和投资规划 [1] - 财政政策与货币政策协同发力，为市场营造了友好的流动性环境 [1] 资金流向与市场趋势 - 2025年12月以股票型ETF为代表的机构资金出现抢跑 [1] - 后续保险资金“开门红”叠加汇率升值驱动下外资回流，增量资金入市有望强化春季行情趋势 [1] 基本面与产业周期 - 随着PPI降幅收窄，预计2026年企业盈利将进入温和复苏通道 [1] - 对盈利拐点的博弈将成为行情的重要支撑 [1]

2026年A股市场首日表现 - 2026年首个交易日A股三大指数全线飘红，上证指数收报4023.42点，上涨1.38%；深证成指收报13828.63点，上涨2.24%；创业板指收报3294.55点，上涨2.85% [1] - 沪深京三市成交额达25672亿元，较上一交易日放量5015亿元，三市超4100只个股上涨 [1] - 脑机接口、创新药、保险、存储芯片、AI应用、军工装备、有色金属板块涨幅居前；海南自贸区、旅游及酒店、猪肉、钢铁、银行、汽车整车板块走弱 [1] 券商对2026年A股市场展望 - 券商普遍对2026年A股行情保持乐观，预计牛市有望持续 [2] - 中信建投证券策略分析师夏凡捷指出，本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心，2026年这些核心逻辑预计仍将延续甚至强化，市场已进入牛市中期，指数预计震荡上行但涨幅放缓 [2] - 中金公司研究部首席策略分析师李求索表示，“9.24”以来的震荡上行行情仍有望延续，国际货币秩序重构、AI革命进入应用关键期、中国创新产业迎来业绩兑现等趋势将继续支持中国资产表现 [2] - 申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛指出，2025年的科技结构牛是“牛市1.0”阶段，可能在2026年春季迎来阶段性高点，2026年下半年有望启动“牛市2.0”的全面牛行情 [2] - 东方财富证券首席策略分析师陈果表示，2025年股市走出“信心重估牛”，2026年牛市仍在，整体策略可概括为“踏浪逐牛” [3] 2026年行业配置与投资主线 - 中金公司李求索认为，2026年A股市场风格可能更趋于均衡，建议关注三条主线：景气成长、外需突围、周期反转 [4] - 中信建投证券夏凡捷建议投资者警惕科技板块阶段性回调风险，认为资源品可能成为科技主线后的新主线方向，建议重点关注新能源、有色金属、基础化工、石油石化、非银、军工、机械设备、计算机等行业，主题可关注新材料、固态电池、商业航天、核电等 [4] - 申万宏源证券傅静涛表示，本轮牛市最终还是“科技牛”或“中国影响力提升牛”，2026年春季前科技成长可能还有小波段反弹 [4] - 东方财富证券陈果建议配置上把握两大方面：AI成长板块和受益于商品价格回暖的周期板块，具体聚焦三大线索：AI泛科技链、供需有望反转的周期行业（储能、锂电、光伏、化工等）、出海优势方向（工程机械、创新药等） [5]

1月5日，和讯投顾陈爱国表示，大盘成功突破4000点，此时有人高呼风险降临，但我却坚定地认为，牛 市才刚刚拉开帷幕，4000点不过是一道开胃小菜。接下来，我将从汇率、资金、技术这三个关键维度， 为大家剖析为何如此看好后市行情。 所以，大家别再被"恐高"情绪所困扰，4000点之后，下一目标或许就是4500点，甚至5000点。明天，我 将为大家详细拆解牛市下半场的布局策略，究竟是继续追科技股，还是抄底白马股？ 首先，人民币升值引发了资产重估浪潮。近期，人民币净值强势升破7.0大关，一举创下两年新高。这 一升值现象的背后，是外资对中国资产重新定价的积极信号。回顾历史数据，每当人民币升值1%，A 股估值就可能随之提升3% - 5%。在当前全球"去美元化"进程加速的大背景下，中国经济呈现出"东升西 降"的良好态势，人民币资产已然成为全球资金的避风港，外资持续流入A股就是最有力的证明。就像 2015年，北向资金净流入创下三年新高，这些嗅觉敏锐的"聪明钱"正争分夺秒地抢筹A股，行业增量资 金不断涌入，驱动着慢牛格局的形成，而充足的资金面正是牛市得以持续的坚实根基。 其次，资金面的积极变化为牛市提供了强大动力。当前，A股融资 ...