人民币汇率表现 - 人民币中间价12日调升33点至7.0833，升至2024年10月15日以来最高 [1] - 在、离岸人民币兑美元震荡走高，涨破7.12关口 [2] - 市场预计短期内人民币汇率还会处于偏强运行状态 [1][7] 美元指数动态 - 美元指数近日连续走低，今年迄今下跌6.8%，上半年曾创下数十年来的最差表现 [2] - 交易员正加紧为美元波动性上升做准备，因美国联邦政府有望重新开门并将发布一系列数据 [2] - 有预测认为，在特朗普总统任期的剩余时间里，美元指数将下跌约13.5%，在2025年已累计下跌约7%的基础上，美元或将迎来八年来最糟糕的一年 [4] 影响汇率的外部因素 - 美联储宣布降息，但主席鲍威尔警告12月降息并非"板上钉钉"，降息步伐放缓通常利好美元 [5] - 美国政府停摆持续43天，为美国历史上最长的一次，使美国经济前景蒙上阴影 [4] - 海外经济增长提速、美国货币政策趋于宽松，美元的吸引力正进一步减弱 [4] 人民币汇率支撑与政策 - 受益于美元整体偏弱的外部环境、人民银行稳汇率政策保持强度、国内权益市场表现亮眼吸引外资流入等，人民币汇率稳中有升 [6] - 中国人民银行发布的第三季度货币政策执行报告指出，要实施好适度宽松的货币政策，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [6][7] - 人民银行稳汇率政策工具储备充足，使用节奏张弛有度，将灵活调整政策力度以缓和可能出现的汇率单边行情预期 [7] 市场机构观点 - 中信证券认为，美联储继续降息等因素或使得美元指数延续偏弱运行的趋势，人民币汇率面对的外部环境相对友好 [6] - 东方金诚判断，当前稳汇率的重心正在向稳定CFETS等一篮子人民币汇率指数转移 [6] - 瑞银全球研究表示，在明年新兴市场的表现中，看好中国股市和人民币，预计2026年全球经济将加速增长 [7]

伦敦金属交易所紧急政策 - 2025年11月11日，伦敦金属交易所发布紧急公告，立即暂停所有非美元计价的金属期权交易，无缓冲期 [1] - 该决定意味着全球交易商购买铜、铝、黄金等大宗商品只能使用美元，切断了人民币、欧元、日元等货币的交易通道 [1] - 伦敦金属交易所作为全球最大工业金属交易平台，掌控着铜、铝、镍、锌、锂等重要金属的定价权 [1] 美元霸权的运作机制与历史案例 - 美元霸权依靠三大支柱支撑：全球贸易美元结算、各国央行外汇储备以美元为主、大宗商品以美元定价，其中伦敦金属交易所是计价支柱的核心环节 [3] - 在美联储降息周期，廉价美元资本涌入伦敦金属交易所炒高金属期货价格，使制造业强国高价进口原材料，财富流向美国；在加息周期，资本回流美国导致金属价格暴跌，美国资本可低价收购全球矿产 [3] - 2009年至2011年降息周期，金价从每盎司850美元涨至1920美元，华尔街投行通过伦敦金属交易所黄金期货做多累计获利超过150亿美元；2015年加息周期金价暴跌至每盎司1046美元 [3] - Newcrest旗下Telfer金矿估值从2011年的48亿澳元缩水至2015年的25亿澳元，跌幅达47.9%；2015年全球金矿企业并购总额134亿美元，美国资本参与交易占比超40% [4] - 2022年加息周期，美国资本全球收购企业交易总额为1.47万亿美元，相比2015年的2.3万亿美元暴跌35.6%，为美元霸权建立以来首次下降 [4] 人民币在国际金属市场的崛起 - 中国掌握全球70%以上稀土氧化物产能、60%电解铝产能、50%铜消费量、80%锂和镍消费量、60%钴消费量，是全球最大金属消费国 [7] - 人民币计价的金属期权日成交量从三万多手飙升到27万手，三年时间份额激增900%；中东铜精矿、俄罗斯镍矿、非洲钴矿使用人民币计价的长订单首次超过三成 [7] - 上海期货交易所2025年第三季度人民币计价铜期货持仓量稳居全球第一，铝合约单日持仓量首次超过伦敦金属交易所同品种的18% [7] - 中国人民银行与沙特、阿联酋、卡塔尔启动金属互换额度，设立1000亿元人民币流动性池子对接中东现货铜、锌的到岸价 [7] 市场对伦敦金属交易所政策的即时反应 - 伦敦金属交易所公告发布两小时后，上海期货交易所夜盘铜主力合约放量涨停，而伦敦电子盘出现美元计价叫停，价差瞬间扩大到每吨423美元，创1987年以来最大裂口 [8] - 迪拜商品交易所宣布2026年将上市人民币计价的铜期货，把中东现货与中国价格直接绑定 [8] - 中东最大铜线生产厂Alfanar通知中国供应商，第四季度长订单计价锁定上海期货交易所价格，结算货币使用人民币 [8] - 香港金融管理局将人民币流动性池子上调至1100亿元，暗示港交所旗下金属合约可随时入场接盘 [10] 定价权的根本性转变 - 当前全球每天十几万吨金属现货船队抵达上海、宁波、广州、青岛等中国港口，而非伦敦、纽约或鹿特丹 [10] - 定价权的本质流向机器轰鸣的工厂，而非交易所的电子脉冲，人民币正在金属交易领域开辟新道路 [10]

全球经济格局与人民币国际化 - 全球经济动荡为人民币国际化提供了机遇，与俄罗斯、中东的能源贸易及与南美、非洲的资源贸易中，人民币结算的使用日益增多[1][3] - 人民币国际化的推进可能使进口商品价格更便宜，出国旅游留学换汇更便利，并有助于资产保值[5] - 人民币国际化是支撑中国实现2035年人均GDP翻倍目标的重要因素，有助于经济稳定和长远发展[5] 美国经济现状与风险 - 美国经济增长的40%依赖AI泡沫支撑，扣除3%的通胀后，人均实际增长有限[8] - 美国商业地产贷款违约率已达11.8%，超过2008年金融危机水平，显示企业层面承压严重[8] - 美国消费者信用卡债务突破1万亿美元，逾期率创2011年以来新高，车贷违约率超10%，学生贷款违约率达14.4%，反映居民财务状况恶化[8][10] 巴菲特及金融机构的动向 - 巴菲特旗下公司持有3816亿美元现金而未进行大规模投资，显示其对美国经济持谨慎态度[10] - 在过去15个月内，巴菲特已减持5.3亿股银行股，套现约200亿美元[10] - 美国银行从三季度开始收紧信贷，试图控制风险，但此举可能加剧企业和个人的资金压力，导致更多违约[12] 欧美经济关系与产业竞争 - 德国作为欧洲经济引擎，其名义GDP预计达4.6万亿美元，但实际经济在收缩，主要因能源政策失误导致发电量比峰值减少四分之一[13][15] - 美国将德国汽车关税从2.5%大幅提升至15%，而美国本土汽车免税，加之德国本土高税率（约30%的税和19%增值税），促使德国汽车产业向美国转移[15] - 美国在金融上向欧洲施压，推行美元稳定币并要求欧洲企业若不在美上市需披露使用情况，同时要求欧盟兑现3年1.3万亿美元的承诺，涉及产业转移和军购等[17] 投资策略与机遇把握 - 在当前环境下，个人投资者应保持充足现金以应对不确定性，并避免高风险投资，转向黄金、优质债券等稳健资产[19] - 可关注与人民币国际化相关的投资机会，如外贸、跨境业务等领域[21] - 整体策略强调稳健，避免重仓股票基金等波动性较大的资产[19][21]

核心观点 - 港股市场延续上涨势头，恒生指数实现三连涨，累计上涨680点或2.59%，收盘报26922.73点，成交额2363.95亿元，市场短线向好，有望突破27000点关口 [2][3] 市场表现总结 - 恒生指数昨日高开58点，盘中一度上涨319点触及27016点，最终收报26922.73点，上涨226点或0.85% [2][3] - 大市成交活跃，全日成交额达2363.95亿元 [3] - 蓝筹股表现强劲，88只成分股中有71只上涨，京东健康上涨5.3%，银河娱乐上涨3.5% [3] - 科技股走势分化，腾讯控股上涨1.1%，京东集团上涨1.3%，小米集团上涨1.7%，而阿里巴巴逆市下跌2.2%，美团下跌0.2% [3] 宏观与行业动态 - 香港行政长官李家超表示将鼓励更多北京企业落户北部都会区和河套合作区，利用香港的国际化平台优势，特别是在低空经济、医药、人工智能+等科创领域进行合作 [6] - 高盛推迟对中国降息降准的预期，将政策利率下调10个基点和存款准备金率下调50个基点的预测从今年第四季推迟至明年首季，并将2026年的减息预期从第二季推迟到第三季 [7] 上市公司动态 - 巨星传奇与宇树科技成立合资公司宇星娱乐科技，双方各持股50%，旨在整合IP资源与先进机器人技术，开发消费级IP机器人及衍生产品 [9] - 市场传闻唯品会考虑最快于明年在香港上市，目前正与顾问商讨潜在上市事宜 [10] - 理想汽车进行组织架构调整，将组织部与人力资源部门整合为新的“人力资源”部门，并由董事长兼首席执行官李想直接管理，原人力资源负责人正在办理离职 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月12日，股指期货下跌，国债期货上涨，商品期货涨跌分化，能化相对偏弱 [2][9][11] - 央行强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，创新金融工具维护金融市场平稳运行，推进人民币国际化并提升资本项目开放水平；证监会强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性 [34][35][38] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 - 11月12日，股指期货下跌，国债期货上涨；商品期货涨跌分化，能化相对偏弱；金融期货中IH涨0.3%，IC和IM均跌0.4%，TL涨0.1%；商品期货涨幅前三为白银、锡和原油，跌幅前三为SCFIS欧线、鸡蛋和红枣 [9][11][12] 上涨品种 - 锡：11月12日涨1.8%至292440元/吨，近期供应扰动不断，预计年底佤邦月均产量仅提至1000金属吨左右，供应端偏紧使锡价底部支撑强 [15][17][16] - 原油：11月12日涨1.5%至466.2元/桶，现实供应压力延续，OPEC+增产谨慎，近两周油价区间震荡，关注11月中下旬俄油实际降量 [20][22][21] 下跌品种 - 玻璃：11月12日跌1.2%至1049元/吨，供应有扰动预期，中游下游库存中性偏高，基本面供需过剩，中长期需市场化去产能 [28][31][29] 中国要闻 宏观要闻 - 央行发布2025年第三季度货币政策执行报告，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，平衡多方面关系，稳增长、稳就业、稳预期 [34][35] 行业要闻 - 央行下一阶段积极稳妥防范化解金融风险，创新金融工具维护金融市场平稳运行，推进人民币国际化，提升资本项目开放水平；证监会深化投融资综合改革，提升资本市场制度包容性、适应性 [35][36][38]

事件概述 - 伦敦金属交易所突然宣布将人民币剔除出其结算系统，且未设缓冲期 [1] - 此举被视为在美元体系下收紧金属产业链的系统性布局的一部分，而非简单的技术调整 [1][3] 人民币在金属贸易中的使用现状 - 中东和非洲的资源订单越来越多使用人民币签订，在铜、铝等长周期金属贸易中，人民币结算比重已逼近40% [1] - 中国是全球金属消费的头号买家，在铜、铝、锌、稀土、镍、钴等品种上购买量最大 [3] 人民币计价市场的崛起 - 上海期货交易所交易规模显著增长，2025年上半年铝合约交易量同比上涨18% [3] - 上海期货交易所黄金期货交易量比去年增长25倍 [3] - 中国正在构建“境内+离岸”的双层网络，在香港、迪拜、新加坡等地搭建平台 [5] 市场对人民币资产的信心 - 香港发行的中国主权美元债额度为40亿美元，认购金额超过1000亿美元 [5] - 人民币因规则清晰、不随意干预而逐步赢得信任，尤其受到对美元制裁心存顾虑的发展中国家青睐 [8][10] 全球金属定价体系的新格局 - 未来金属市场可能形成美元系和人民币系两种定价体系 [5] - 美元系以伦敦金属交易所和芝加哥商品交易所为代表，人民币系以上海期货交易所为中心 [5] - 两种体系将各有客户群和结算体系，规则不再是由美元主导的单行道 [5][7] 事件背后的深层动因 - 美国主导的G7“关键矿产联盟”旨在将整个金属产业链控制在美元体系内 [1] - 美元急于巩固其在全球商品定价体系中的地位，以应对美联储可能放宽货币政策带来的信用压力 [3] - 伦敦金属交易所作为香港交易所的全资子公司，在此事件中保持沉默，反映了其在全球业务和中国市场战略之间的两难处境 [10]

香港金融市场的核心优势 - 香港金融市场的成功建立在法治、专业水平和资本自由流动三大支柱上 [2][3] - 银行业总资产约为本地生产总值的10倍，达到4万亿美元，股票市场总市值是本地生产总值的16倍 [4] - 香港是全球最大的离岸人民币中心，处理约80%的全球离岸人民币交易 [4] - 联系汇率制度稳定，港元汇率在7.75至7.85区间波动，外汇储备超过3万亿港元 [4] 当前资本流动与经济表现 - 当前流入资金主要集中在股票市场，流动性强，未大量进入商业地产，住宅价格较几年前高点下跌约30% [5] - 香港本地生产总值中服务业占比超过93%，今年本地生产总值增长接近4% [5][6] - 通过人才计划吸引金融人才回流，银行和证券行业新分析师许多来自美国、英国 [5] 大宗商品市场的发展机遇 - 香港过去大宗商品市场失败源于资本金不足、用家太少和时机不佳，现在黄金价格突破4000美元，环境不同 [7][8] - 黄金是重要突破口，上海黄金交易所考虑在境外设仓，香港扩建黄金仓库提供基础设施保障 [7] - 香港发展黄金市场具备成熟银行体系、活跃现货交易和连接东南亚及南亚需求的优势 [7] 人民币国际化的战略路径 - 人民币国际化真正路径是融入支付系统、贸易融资和供应链金融等制度，而非单纯鼓励投资 [10] - mBridge项目通过区块链技术实现多国央行数字货币直接跨境支付，已证明在大宗商品交易中可降本增效 [10][11] - 发展mBridge可分散对美元依赖，自然增加人民币在国际贸易中的使用 [11] 资产代币化与金融基础设施重构 - 资产代币化核心是将交易、清算、交收三步骤合并，实现“交易即结算”的即时结算 [12] - 美国纳斯达克试验代币化股票并使用稳定币结算，实现T+0，中国可利用数字人民币 [13] - 建立新型资本市场需克服技术基础设施、监管框架和市场接受度三大挑战 [14] - 香港可成为国家“金融沙盘”，在资产代币化领域先行先试 [14] 金融科技竞争与监管策略 - 香港金融监管采用“沙盘”模式，在风险可控范围内试验新事物，如低空经济和虚拟资产 [15] - 香港相比新加坡具备背靠内地巨大市场、更大金融市场规模和全球最大离岸人民币中心优势 [16] - 金融科技竞赛窗口期不长，美国、印度、新加坡快速推进，香港需加快脚步 [17] 粤港澳大湾区与科技创新支持 - 粤港澳大湾区总本地生产总值超过2万亿美元，应探索建立“VC通”和“PE通”连接国际资本与初创企业 [17] - 香港筹备“港版FDA”药品审批机构，关键在于建立国际公信力，为生物医药企业提供全球市场通行证 [18][19] - 资产证券化可将内地优质资产面向全球发行，香港能连接内地资产与国际投资者 [20] 未来发展的机遇与挑战 - 未来五到十年最大机遇是建设数字化资本市场基础设施，通过资产代币化与央行数字货币重塑市场运作 [22] - 最大挑战包括地缘政治风险、人才竞争和时间压力，美国、新加坡等竞争对手快速推进 [22] - 香港必须通过技术创新和制度创新重塑核心竞争力，这已是一道“必答题” [22]

文章核心观点 - “十五五”规划具有承前启后的重要地位，对科技创新的要求更高，更重视产业化规模化，并在供求再平衡紧迫性上升的背景下，将提振内需和扩大高水平对外开放置于重要位置 [2][3] 宏观环境与新要求 - “十五五”时期发展环境出现重要变化，包括科技创新取得突破性进展、金融周期下行经济加速转型、以及地缘经济形势更加复杂 [3] - 为实现2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平的目标，“十五五”期间经济增长需保持在合理区间 [3] - 规划关注三个主线：科技创新要求更高并强调规模化和产业化、坚持内需作为战略基点并明确居民消费率要明显提高、对外开放更自信自主 [3] 加强供给优势：现代化产业体系与科技创新 - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，方向包括改造提升传统产业、培育壮大新兴产业、布局建设未来产业 [4] - 规划首次明确传统产业发展方向，如巩固提升矿业、冶金、化工等产业在全球分工中的地位和竞争力 [5] - 规划提出“保持制造业合理比重”，2024年中国制造业占GDP比重为24.9%，截至2025年8月中国工业产出占全球比重达32.1%，超过美欧日之和（32.0%）[5] - 科技创新部署涵盖核心技术、产业、人才、数字经济四个方面，强调采取超常规措施全链条推动集成电路、工业母机等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [6] - 在数字经济方面，要求“全面实施‘人工智能+’行动”，抢占人工智能产业应用制高点 [6] - 中国制造业国内产出占比从2012年的87.3%升至2024年的92.0%，但仪器仪表、通信设备计算机等行业占比仍相对较低 [7] 绿色转型关键变化 - 推动煤炭和石油消费达峰，当前煤炭增速放缓，石油消费渐入达峰平台期，成品油已于2023年出现峰值 [7] - 实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，取代“十四五”时期的能耗双控 [8] - 全国碳市场建设分两阶段推进：2027年前基本覆盖工业领域主要排放行业，2030年前将碳市场打造为温室气体减排主渠道 [8] - 在扩大内需背景下促进绿色消费，释放更多绿色消费需求空间 [8] 弥补需求缺口：提振内需与财政支持 - 2024年中国消费率为56.6%，低于其他主要经济体，服务消费占GDP比重偏低，尤其是医疗、社保、教育、文娱等方面 [9] - 规划目标要求“居民消费率明显提高”，预计通过供需两端发力提振消费 [10] - 供给侧促消费政策包括完善促进消费的制度机制（如放宽服务消费准入）、加大消费领域配套建设（如提高民生类政府投资比重）、以及清理不合理限制（如汽车住房限购政策）[10][11][12] - 需求侧促消费聚焦加强就业和收入分配（如完善工资制度）以及保障和改善民生（如增加民生保障支出、提高养老金标准）[12][13] - 规划指出“发挥积极财政政策作用”同时“增强财政可持续性”，未来税制改革或聚焦优化结构，如降低间接税比重、推进扩大直接税税基 [13][14] - 健全社保基金长效筹集机制，继续划转国有资本充实社保基金以缓解收支平衡压力 [14] 对外开放更加积极自主 - 规划将“扩大高水平对外开放”排序靠前，并在“自主开放”基础上新增“积极”二字，反映政策自信 [15] - 2024年中国商品出口和进口占GDP比重分别为18.0%和13.9%，服务出口和进口占比分别为2.0%和3.2%，服务业开放仍有较大空间 [16] - 中国服务贸易限制性指数（STRI）由2014年的0.29降至2024年的0.23，但仍略高于OECD平均水平 [16] - 金融开放态度更加积极，规划表述改为“推进人民币国际化”，并明确提出“提升资本项目开放水平” [17] - 截至2025年三季度，国际贸易融资货币中人民币份额达7.3%，但人民币在SWIFT全球支付货币中份额不到3%，与中国GDP占全球17%的份额形成对比 [17] - 金融开放三大方向包括：推动国内资金安全高效走出去、引进海外先进金融专业经验、以及利用好香港市场作为改革试验田 [18][19]

债券发行核心数据与市场反应 - 2025年11月5日于香港发行40亿美元主权债券，总认购资金达1182亿美元，超额认购倍数高达30倍，创历史最高纪录 [1] - 债券分为3年期和5年期两个品种，发行规模各为20亿美元，利率分别为3.646%和3.787%，与同期美国国债利率几乎持平 [1][9] - 同期美国国债的认购倍数仅为2.5-2.7倍，市场热情的直接对比凸显了中美信用的逆转 [1][3] 投资者结构与地域分布 - 投资者结构中，主权类投资者（包括各国央行和主权财富基金）占比高达42%，银行和保险机构占24%，基金及资管机构占32% [3] - 地域分布上，亚洲投资者占据53%，欧洲占25%，中东地区占16%，美国本土投资者贡献了6%的认购份额 [3] - 机构投资者的决策基于长期战略，其积极参与意味着对中国经济的信心已形成全球性共识 [3] 战略意图与金融布局 - 发行战略意图远非融资需求，拥有超过3万亿美元外汇储备的中国并不缺美元，此次发行更类似于一次高明的金融布局 [5] - 通过以接近美债的利率水平成功发行债券，为中国企业的海外融资立下“定价基准”，能显著降低其整体融资成本 [5] - 债券募集资金将部分投入“一带一路”合作项目，部分用于优化外汇储备结构，并可转贷给其他发展中国家以帮助其偿还西方债务 [5] 人民币国际化与香港金融中心地位 - 本次发行新增人民币清算选项，允许全球合法持有者选择人民币兑付，为全球资本配置人民币资产开辟便捷通道 [7] - 发行选择在香港进行，依托其成熟的金融基础设施，进一步巩固了香港的国际金融中心地位 [5][14] - 自2009年以来，财政部累计在香港发行4270亿元人民币国债，2017年后已发行250亿美元主权债券和80亿欧元主权债券 [7] 全球金融格局影响与去美元化趋势 - 美元在全球外汇储备中的占比已降至58.9%，创25年来新低，2024年第三季度全球110个国家已采取形式推进“去美元化” [9] - 摩根士丹利研究报告预测，若中国持续发行更高规模美元债，可能导致美国10年期国债收益率上升50-75个基点，增加美国财政压力 [12] - 中国债券市场的开放为国际资本提供了美元资产之外的避险选择，打破了美国对全球安全资产的垄断 [12] 信用基础与历史对比 - 中国主权债券保持零违约记录，与美国近50年内两次技术性违约形成鲜明对比 [3] - 美国联邦债务规模已突破38万亿美元，每年利息支出超过1.1万亿美元，而中国保持着稳定的贸易顺差和5.2%的经济增速 [3] - 国际投资者宁愿接受更低利率也要持有中国债券，表明资产安全性的评估标准已发生根本变化 [16]

人民币跨境支付体系现状 - 多渠道、广覆盖的人民币跨境支付体系已基本建成，该系统是全球货币资金运行的"动脉" [1][3] - 人民币跨境支付系统（CIPS）担当着"主渠道"角色，截至2025年9月末已接入1700余家境内外参与者，业务触达全球六大洲189个国家和地区的5000多家法人银行机构 [3] - 2024年CIPS处理跨境人民币业务175万亿元，同比增长43%，"十四五"以来年均增长40.3% [3] - 支付体系包含商业银行行内系统作为有效补充，非银行支付机构跨境零售支付网络遍布全球，并实现了与香港及多国的支付互联互通 [3] CIPS系统的作用与优势 - CIPS是由中国人民银行组织建设的专司人民币跨境支付清算业务的批发类支付系统 [3] - 系统通过减少中间行降低了跨境人民币结算手续费，并使结算路径更清晰、效率更高 [2] - 作为直接参与者可将跨境人民币支付截止时间延长至每日23时59分，显著提升客户支付体验 [2] - 在中国金融市场开放和企业"走出去"浪潮中，CIPS不断演化以满足新的跨境金融需求 [2] 建设"自主可控"体系的战略意义 - "十五五"规划建议提出建设自主可控的人民币跨境支付体系，对于保障金融安全、支撑人民币国际化及提升国际金融话语权具有重要战略意义 [1][4] - 在全球支付体系受地缘风险冲击背景下，"自主可控"系统能为人民币行使国际货币职能提供高效可靠的清算"高速公路" [4] - 该系统是决定人民币能否成为真正意义上"世界货币"的关键基础设施 [4] 当前挑战与发展空间 - 人民币在全球外汇储备中占比仍远低于美元与欧元，离岸人民币资金池规模也远低于美元全球流动性 [5] - 全球大宗商品仍以美元计价为主，人民币在贸易中的结算占比尚未推动形成全面定价权 [5] - 人民币在货币储备地位、流动性和定价权等方面的成长空间对支付体系建设提出了更高要求 [5] 未来建设方向与重点 - 重点突破口围绕扩大网络覆盖、优化制度规则、探索技术前沿及强化场景应用等核心层面展开 [6] - 积极发展CIPS，使其未来成为全球备受信赖的专门服务于实体经济和国际商品服务贸易的全球支付系统 [6] - 积极稳妥推进货币桥项目，加强央行数字货币（CBDC）多边和双边合作，发挥其在跨境支付中的积极作用 [6][7] - 进一步推动离岸人民币市场发展，提供丰富的人民币计价投资工具，提升跨境使用便利度和市场信心 [7]