报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 11月生产平稳，可选消费和投资承压，外需有所改善，高技术产业为局部亮点；中央经济工作会议明确将“扩大内需”作为2026年经济工作的首位重点任务，中长期关注消费、投资等内需领域以及价格数据的内生修复情况 [1][4] 相关目录总结 生产端 2025年11月全国规模以上工业增加值增长4.8%，前值4.9%，制造业尤其是高技术制造业为主要拉动项；11月出口交货值增速-0.1%，较前值-2.1%明显改善；服务业方面，全国服务业生产指数同比增长4.2%，连续6个月回落，可选消费仍需政策刺激 [1] 消费 11月社会消费品零售总额同比增长1.3%，连续第6个月下降，较前值大幅下滑1.6个百分点，乡村明显好于城镇；11月餐饮收入增长3.2%，维持去年下半年以来的较高水平，通讯器材等社零增速在6%以上，房地产后周期的家电、建材深度下跌，汽车、石油制品跌幅扩大 [2] 固定资产投资 11月全国固定资产投资增速跌幅扩大，同比-2.6%，前值-1.7%；制造业投资增速为1.9%，较前值下降0.8pct；11月狭义基建投资增速为-1.1%，前值-0.1%；11月房地产固投增速继续下滑，为-15.9%，前值-14.7%；11月民间投资同比增速为-5.3%，前值-4.5% [3] 资产配置观点 整体而言，11月生产平稳，可选消费和投资承压，外需有所改善，高技术产业为局部亮点；中长期关注消费、投资等内需领域以及价格数据的内生修复情况 [4]

2025年经济回顾与2026年宏观政策展望 - 2025年主要经济指标符合预期，预计全年经济增长5%左右，经济总量有望达到140万亿元左右 [1] - 2026年将继续实施更加积极有为的宏观政策，包括更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [1][2] - 2025年政府债券规模合计为11.86万亿元，包括赤字率提高到4%左右对应的5.66万亿元赤字、4.4万亿元新增地方专项债、1.3万亿元超长期特别国债及5000亿元补充银行资本金的特别国债 [2] 2026年财政政策部署 - 政策力度上保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，为应对未来风险留有余地 [2] - 政策质效上提高精准性和有效性，优化财政支出结构，强化国家重大战略财力保障，推动更多资金资源投资于人 [2] - 实施时机上主动靠前发力，合理加快资金下达拨付以尽快形成实际支出和实物工作量 [2] - 分析人士预计2026年赤字率会维持在4%左右，赤字规模进一步提升，地方专项债、超长期特别国债等政府债券规模也会有所增加 [3] - 有观点认为赤字率可以从2025年的4%左右提高到4.2%-4.5%，新增地方政府专项债券、超长期特别国债规模稳中略升 [4] 2026年货币政策部署 - 货币政策将加强前瞻性、科学性调节，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，促进社会综合融资成本低位运行 [3] - 货币政策工具箱包括降准降息及其他流动性投放工具，将灵活搭配高效运用多种工具，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [3] - 加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [3] - 有分析预计2026年将降准25-50bp、降息10-20bp [4] 促进居民增收与就业 - 将制定实施城乡居民增收计划，促进高质量充分就业，继续提高城乡居民基础养老金以提升居民消费能力 [5][6] - 目标是提高居民收入在国民收入分配中的比重及劳动报酬在初次分配中的比重，实现居民收入和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步 [6] - 2024年全国居民人均可支配收入41314元，名义增长5.3%，实际增长5.1%，与GDP增速5%大致相当 [6] - 2024年全国居民人均工资性收入23327元增长5.8%，占人均可支配收入比重为56.5% [6] - 将继续强化就业优先政策导向，实施稳岗扩容提质行动，着力促进高校毕业生、农民工、退役军人等重点群体就业 [8] - 将聚焦高精尖产业与急需紧缺、就业容量大的行业开展专项培训，加强灵活就业和新就业形态劳动者权益保障 [8] 提振消费与释放潜力 - 2026年扩大内需是排在首位的重点任务，2025年前三季度内需对经济增长贡献率达到71% [9] - 消费结构正从以商品消费为主转向商品消费和服务消费并重，文旅、养老、托育等服务消费需求旺盛 [9] - 将扩大优质商品和服务供给，大力发展消费新业态新模式新场景，培育壮大家政、旅居康养等万亿级消费新增长点 [9] - 将有效释放消费需求潜力，支持有条件地区推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假 [9] - 打造“购在中国”品牌以释放入境消费巨大增量空间 [9] - 分析认为促进消费需从提高居民收入、增加闲暇时间、拓展消费场景、提供优质产品服务四方面发力 [9] 扩大有效投资与方向 - 当前投资出现下滑，但人均资本存量水平较低，在科技创新、产业升级、基础设施、改善民生等方面仍有较大投资空间 [10][12] - 将推动投资止跌回稳，把投资于物和投资于人相结合，统筹提振消费和扩大投资 [11] - 将加快建设停车场、充电桩、旅游公路等消费基础设施，提高养老、托育、医疗等民生类投资比重，高质量推进城市更新 [11] - 将有效发挥政府投资带动作用，用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，优化实施“两重”项目，靠前实施具备条件的“十五五”重大项目 [11] - 将激发民间投资活力，支持民营企业参与铁路、核电等领域重大项目，引导民间投资向高技术、服务业等新赛道拓展 [11] - 推进新型城镇化、乡村全面振兴、城市更新、地下管网建设改造等将带来广阔投资空间 [12] - 关键核心技术补短板、传统产业转型升级、人工智能、生物医药、量子信息、未来产业发展将形成源源不断的投资新动力 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应有继续下降预期且成本炉料企稳，盘面已消化淡季需求和出口许可证管理消息，宏观预期偏好，关注12月下旬至1月节前冬储启动情况，热卷价格预计短期延续震荡偏强 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 热卷期货主力合约成交连续三日缩量，日内窄幅震荡，收于3245元/吨，上涨1元/吨，涨幅0.03%，近三个交易日企稳回升 [1] - 主流地区上海热卷价格报3270元/吨 [2] - 期现基差25元，基差接近平水 [3] 基本面数据 - 供应端：截止12月11日热卷周产量环比下降5.6万吨至308.71万吨，公历同比下降11.41万吨，处于近4个月低位，后续钢厂可能向螺纹转产，边际减少热卷供应 [4] - 需求端：周度表观消费量环比下降2.89万吨至311.97万吨，公历同比下降5.02万吨，内需制造业需求疲软，采购以刚需为主，出口需求良好，分担国内供应压力 [4] - 库存端：周环比下降3.26万吨至397.09万吨，总库存处于近4年高位，库存压力持续累积，关注进一步去库速度 [4] - 政策面：钢材出口许可证管理新规出台，短期或引发抢出口现象，长期出口受限预期升温，可能导致部分出口资源转内销，加剧国内供应压力；中央财办强调扩大内需为明年重点任务，政策传导至终端需求尚需时间，短期难以形成实质提振 [4] 市场驱动因素分析 - 偏多因素：供应端减产预期增强，冬储需求启动，政策托底，炉料铁矿双焦企稳走强提升成本支撑 [5] - 偏空因素：需求季节性走弱，制造业订单不足，库存累积压制价格 [6]

中国宏观经济与政策 - 中央财办表示扩大内需是2026年排在首位的重点任务 前三季度内需对经济增长贡献率达到71% 但近几个月消费和投资增速有所放缓 [1] - 广州期货交易所表示将持续加强监管 强化市场监测监控 依法从严打击违规行为 以维护期货市场秩序 [5] 金融市场与交易 - 中金公司拟通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券 中金公司A股换股价格为36.91元/股 东兴证券与信达证券A股股东可按1:0.5188的比例换取中金公司A股股票 [2][9] - 东兴证券公告称相关审计等工作尚未完成 暂不召集股东会审议 交易方案尚需再次审议及获得相关批准后方可实施 [2] - 截至12月17日午盘 上证指数涨0.17% 深证成指涨0.83% 创业板指涨1.21% 全市场成交额10402亿元 较上日缩量993亿元 超3700只个股下跌 [4] 行业与商品动态 - 钨粉价格于12月17日上涨1万元/吨至100万元/吨 较年初上涨216.5% 65%黑钨精矿报价42万元/标吨 较年初涨193.7% 仲钨酸铵报价62万元/吨 较年初涨193.8% [8] - 能源金属板块走强 盛新锂能涨停 融捷股份涨超7% 天齐锂业、西藏矿业涨超5% [4] - 电池板块震荡走高 天华新能涨超10% 天际股份涨停 [4] - 旅游板块活跃 曲江文旅、南京商旅涨停 [4] - 海南板块深度调整 京粮控股、海南瑞泽等个股触及跌停 [4] - 军工电子板块调整 银河电子触及跌停 航天长峰跌超8% 天箭科技、雷科防务跌超6% [4] 公司动态 - 沐曦股份上市首日高开568.83% 报700元 按开盘价计算中一签可赚29.77万元 [7] - 摩尔线程宣布开源自研3DGS基础库LiteGS 在同等质量下可获得高达10.8倍的训练加速且参数量减少一半以上 轻量化模型仅需原版约10%的训练时间与20%的参数量即可实现同等质量 [6] 国际事件与影响 - 据报道特朗普拟面试美联储理事克里斯托弗・沃勒 考虑提名其担任美联储主席 沃勒是美联储内部力主降息的核心人物 在最近三次议息会议中美联储均宣布降息25个基点 [3]

核心观点 - 报告认为A股市场在政策呵护与流动性宽松预期下震荡上行 建议维持科技与消费板块的均衡配置 债市短期波动但中长期宽松基调未变 商品市场关注供给约束与全球定价品种的强势表现 [5][6][11][12] 市场行情分析 - **股票市场**：2025年12月17日A股市场放量上行 上证指数收涨1.19%报3870.28点 深证成指涨2.4% 创业板指涨3.39% 万得全A涨1.54% 全天成交额达1.83万亿元人民币 较前一日的1.75万亿元人民币回升 市场3623只个股上涨 赚钱效应较强 [5] - **股票市场**：沐曦股份在科创板上市 股价暴涨693%至829.90元/股 总市值突破3300亿元人民币 带动科技板块走强 通信与电子板块分别上涨约5.07%和2.48% [6] - **股票市场**：午后多只宽基ETF放量异动 沪深300ETF（510300）在半小时内成交超9亿元人民币 另有数只ETF成交超1亿元人民币 提振了市场情绪 [6] - **股票市场**：政策面显示呵护意愿 海外美联储降息25BP后全球风险偏好回升 国内中财办表示扩大内需将成为2026年首要任务 中央经济工作会议强调深化拓展人工智能与科技自立自强 [6] - **债券市场**：国债期货市场全线上涨 30年期主力合约涨0.63% 10年期主力合约涨0.10% 5年期主力合约涨0.06% 2年期主力合约涨0.01% [11] - **债券市场**：央行单日通过逆回购净回笼资金1430亿元人民币 但资金面延续宽松 Shibor隔夜利率下行0.1BP至1.275% [11] - **债券市场**：短期长债波动剧烈 但中长期来看中央经济工作会议的“适度宽松”定调仍是债市重要支撑 [11] - **商品市场**：国内商品期市多数上涨 碳酸锂主力合约涨7.61% 贵金属中铂金、钯金涨停 白银涨5.05% 黄金涨0.42% [11] - **商品市场**：碳酸锂价格上涨与供给端收紧预期相关 宜春市自然资源局拟注销27宗采矿许可证 其中包括锂矿矿山 [11] - **商品市场**：铂钯金属需求与汽车尾气催化剂、风电和氢能等绿色产业相关 未来需求或持续提升 [11] 交易热点追踪 - **近期核心思路**：权益市场建议综合配置消费与科技板块 债市短期波动但中长期宽松基调未变 商品市场关注供给约束和全球定价品种的强势表现 [12] - **热门品种梳理**：报告梳理了多个近期热门品种及其核心逻辑 包括红利（股息率有吸引力+避险配置）、商业航天（政策大力支持）、核聚变（产业化提速）、AI应用（产品应用加速）、人工智能（全球科技巨头资本开支加速）、大消费（人民币升值+市场风格切换）、券商（成交活跃+存款搬家） [14]

文章核心观点 - 中国经济已进入存量经济主导时代，2026年中央经济工作会议的部署将围绕“苦练内功”应对国际经贸斗争、发挥存量与增量政策集成效应、以及通过政策支持与改革创新挖掘经济潜能三大方向展开，旨在为“十五五”规划开好局 [2][4][9][13] 大国关系与经贸斗争 - 外部环境变化影响加深，但表述上去掉了“不利”二字，显示应对信心增强，工作重点转向“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争” [4] - 大国关系通过影响国际形势进而深刻影响国内发展，未来经济工作需增加是否有利于国际经贸斗争的考量维度 [5] - 扩大内需是应对外部冲击的首要战略举措，具体包括制定实施城乡居民增收计划以提升消费能力，以及扩大优质商品和服务供给以释放消费空间 [5][6] - 投资方面要求推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，并以高质量城市更新对冲房地产投资下行压力 [6] - 鉴于中国制造业增加值占全球约30%而人口仅占17.5%，出口市场仍重要，政策层面日益重视产能的全球布局以应对贸易保护主义 [6] - 推进贸易投资一体化、内外贸一体化，引导产供链合理有序跨境布局，以带动中间品、资本品出口并增强外需韧性 [7] 宏观政策：力度稳定与结构优化 - 明年经济工作要求从“以进促稳”调整为“提质增效”，更突出增长质效，但宏观政策保持连续稳定，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [9] - 财政政策预计保持必要支出总量，赤字率可能从今年的4%左右提高到4.2-4.5%，以支持经济形成“前低后高”走势 [9] - 财政政策优化方向包括：对“两重”项目增加创新属性要求、拓展至无形资产投资、提高民生类投资；对“两新”政策合理把握支出进度与补贴品类，以旧换新额度或从今年3000亿元提高至4000-5000亿元 [10] - 财政支出结构优化可能包括提高公共服务支出比重、增加民生保障支出，以及适当增加中央政府支出如中央预算内投资 [10] - 货币政策将灵活高效运用降准降息等工具，预计明年降准25-50个基点、降息10-20个基点，并首次明确将“让物价合理回升”作为重要考量 [10] - 统筹存量和增量政策以发挥更大效能，例如新型政策性金融工具已支持2300多个项目，总投资约7万亿元，重点投向数字经济、人工智能、消费基础设施及城市更新等领域 [11] - 从地方政府债务结存限额中安排的5000亿元及新增的2000亿元专项债券额度将陆续形成实物工作量，育儿补贴、免费学前教育、失能老人消费券等政策效应也将在2026年持续显现 [11] - 会议要求“加大逆周期和跨周期调节力度”，并“提升宏观经济治理效能”，注重政策集成效应 [11] 创新驱动与改革攻坚 - 明年重点任务强调“加紧”培育壮大新动能，部署包括建设三大国际科技创新中心、实施新一轮重点产业链高质量发展行动、制定服务业扩能提质方案、深化拓展“人工智能+” [14] - 完善新兴领域知识产权保护及人工智能治理制度，为创新发展提供制度保障 [14] - “反内卷”是全国统一大市场建设的重要组成部分，旨在通过规范竞争、优化市场秩序来发挥存量产业优势，而非简单行政去产能或涨价 [14][15] - 发展新质生产力需因地制宜，防止一哄而上，用新技术改造提升传统产业，并保持制造业比重合理水平 [14][15] 房地产市场与风险化解 - 会议继续要求“着力稳定房地产市场”，手段包括因城施策控增量、去库存、优供给，其中去库存主要鼓励收购存量商品房用于保障性住房 [17] - 房地产“优供给”主要是有序推动“好房子”建设，并深化住房公积金制度改革 [17] - 对于地方拖欠企业账款问题，会议要求加紧清理 [17] - 化解地方政府债务风险强调主动化债、多措并举，并配套考虑“健全地方税体系”以增加地方自主财力 [18] - “深入推进中小金融机构减量提质”被置于改革段落，或意味着其风险已得到有效控制 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期货连续三天小幅收阳，现货数据略微好转，市场情绪有一定程度修复；港口库存窄幅去化，但年前库存大幅去化难度较大，反弹高度或相对有限，打开上方空间需关注需求好转情况和宏观层面是否有超预期政策 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至2025年12月17日，中国甲醇港口库存总量121.88万吨，较上期减少1.56万吨，华东去库3.10万吨，华南累库1.54万吨；本周港口库存窄幅去库，显性外轮卸货计入21.09万吨，江内有10.66万吨在靠船货未计入库存；周内华东主流社会库提货延续良好，浙江有烯烃工厂停车检修影响消费；华南港口库存窄幅累库，广东地区进口及内贸船只补充，主流库区提货量尚可，福建地区卸货慢，下游刚需消耗，进口及内贸补充下库存略有累库 [1] - 伊朗因限气开工率降低，装船放缓，进口压力有一定缓解，考虑11月装船数据和部分到货延迟情况，12月 - 1月进口预估在140 - 160万吨之间 [1] 宏观面分析 - 中央财办有关负责同志表示扩大内需是明年首位重点任务，要把握消费结构性变化，从供需两侧发力提振消费 [2] - 特朗普全面封锁进出委内瑞拉受制裁油轮，要求把石油等资产“还给美国” [2] 期现行情分析 - 期货连续三天小幅收阳，现货数据略微好转，市场情绪有一定程度修复；部分市场认为港口库存窄幅去化是累库周期结束的转折，但年前库存大幅去化难度较大，反弹高度或相对有限，打开上方空间需关注需求好转情况和宏观层面是否有超预期政策 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯苯因关税问题进口集中到货库存压力明显，供强需弱，后续累库将放缓，受库存和原油走弱影响保持弱势格局或进一步下探 [1][5] - 苯乙烯第四季度检修多库存去化，但明年一季度可能季节性累库，短期呈供需双弱格局，预计保持震荡偏弱 [2][5] 各部分总结 基本面分析 纯苯 - 下游己内酰胺、酚酮、己二酸生产利润为负，苯胺生产利润 611 元/吨环比降 237 元/吨，己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸开工率均下降 [1] - 因关税问题韩国对中国纯苯出口量增加，进口集中到货港口库存压力大，后续累库将放缓，供强需弱 [1] 苯乙烯 - 12 月 5 日至 11 日工厂产量 33.88 万吨环比降 1.05%，产能利用率 68.11%环比降 0.74%，下游消耗量 27.24 万吨环比降 0.73% [2] - 工厂库存 17.60 万吨环比降 0.11%，华东港口库存 14.68 万吨环比降 8.59%，华南港口库存 2.3 万吨环比增 142.11% [2] - 截至 12 月 10 日非一体化利润 -140 元/吨，截至 12 月 12 日一体化利润 425.46 元/吨 [2] - 第四季度检修多港口库存去化，1 - 3 月是需求淡季，季节性累库可能性大 [2] 宏观面分析 - 中央财办有关负责同志表示扩大内需是明年首要重点任务，要从供需两侧发力提振消费 [3] - 特朗普全面封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮，要求把石油等资产“还给美国” [3] 期现行情分析 - 纯苯日内收阴，受库存压力和原油走弱拖累，供强需弱，市场情绪偏弱，保持弱势格局或进一步下探 [4][5] - 苯乙烯低开工率下库存去化，下游刚需为主，供需双弱，明年一季度季节性累库，短期震荡偏弱 [5]

2025年经济“成绩单”与2026年形势展望 - 2025年经济顶压前行，预计全年经济增长5%左右，经济总量有望达到140万亿元左右，继续位居世界主要经济体前列 [5] - 就业总体稳定，外贸较快增长，出口多元化成效明显 [5] - 现代化产业体系建设持续推进，新质生产力稳步发展，人工智能、生物医药、机器人等研发应用走在全球前列 [6] - 展望2026年，投资和消费增速有望恢复，产业转型升级加快，科技和产业创新进入成果集中爆发阶段，经济发展前景光明 [8] 2026年宏观政策部署 - 继续实施更加积极有为的宏观政策，坚持稳中求进、提质增效 [9] - **财政政策**：保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构，强化国家重大战略财力保障，推动更多资金资源投资于人，统筹用好政府债券资金，更加注重惠民生、扩内需、增后劲 [10] - **货币政策**：把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，灵活高效运用降准降息等多种工具，加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [12] 扩大内需：提振消费与扩大投资 - 扩大内需是2026年排在首位的重点任务，2025年前三季度内需对经济增长贡献率达到71% [13] - **提振消费**：把握从商品消费为主转向商品服务并重的结构性变化，制定实施城乡居民增收计划，促进高质量充分就业，继续提高城乡居民基础养老金，培育壮大家政、旅居康养等万亿级消费新增长点，支持推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假，打造“购在中国”品牌 [13] - **扩大投资**：把投资于物和投资于人相结合，提高养老、托育、医疗等民生类投资比重，高质量推进城市更新，有效发挥政府投资带动作用，用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，优化实施“两重”项目，靠前实施具备条件的“十五五”重大项目，激发民间投资活力，支持民营企业参与铁路、核电等领域重大项目 [14] 国际科技创新中心建设扩围 - 将北京国际科技创新中心拓展至京津冀，将上海国际科技创新中心拓展至长三角，以提升全球影响力和竞争力 [16] - 三大中心建设成效显著，北京、上海、广东2024年研发投入强度分别达到6.58%、4.35%、3.6%，2025年全球百强创新集群排名中，深圳—香港—广州、北京、上海—苏州分别位居第1、第4、第6位 [16] - 扩围有利于整合创新资源，推动科技创新和产业创新融合发展，催生新质生产力 [17] 纵深推进全国统一大市场建设 - 当前存在“内卷式”竞争等卡点堵点，影响经济循环畅通 [18] - **市场层面**：加快制定全国统一大市场建设条例，完善市场准入、公平竞争等基础制度，破除要素获取、招标投标等方面壁垒 [19] - **政府层面**：加快出台地方招商引资鼓励和禁止事项清单，纠治变相违规招商，规范涉企执法，整治招标投标乱象，防止地方保护 [20] - **企业层面**：完善重点行业产能调控机制，加强行业自律，综合运用信用监管、反垄断等监管手段，规范市场竞争秩序 [20] 扩大高水平对外开放 - **制度型开放**：有序扩大服务领域自主开放，打造形态多样的开放高地（如自贸试验区提升），推动商签更多高标准自贸协定 [22] - **促进外贸**：研究出台专项政策扩大优质消费品和关键设备进口，围绕“共享大市场·出口中国”主题举办超百场进口促进活动，常态化举办进博优品交易会 [23] - **吸引外资**：新推出一批优化外商投资环境的政策措施，进一步放宽市场准入（如增值电信、生物技术等领域），促进外资境内再投资，支持外资企业设立研发中心，全面落实国民待遇 [23] 纵深推进区域协调发展 - 制定实施区域发展战略“十五五”实施方案，推动四大板块协同发展，巩固提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区高质量发展动力源作用 [24] - 指导地方因地制宜发展新质生产力，探索特色化差异化发展路径 [24] - 支持经济大省大胆改革创新，深入推进要素市场化配置改革，支持“一省一策”培育新兴支柱产业和未来产业，加强人才培养和要素保障 [25] 推动全面绿色转型 - 2026年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，将实施碳排放总量和强度双控制度，深入推进重点行业节能降碳改造，稳步推动煤炭和石油消费达峰 [27] - 加快建设新型能源体系，制定能源强国建设规划纲要，持续提高新能源供给比重，推动新增用电主要由新能源发电满足，建设智能电网和一批零碳园区、零碳工厂 [28] - 加快发展绿色低碳产业，培育氢能、绿色燃料等新增长点，大力发展循环经济 [28] 推进高质量充分就业 - 2025年1至11月城镇新增就业超过1200万人，提前完成年度目标任务，城镇调查失业率均值5.2% [29] - 2026年高校毕业生将达到1270万人，再创历史新高，需加大政策支持力度，支持更多高校毕业生到城乡基层、中小微企业就业创业 [30] - 大力开展职业技能培训，聚焦高精尖产业与急需紧缺行业开展专项培训，健全终身职业技能培训制度 [30] - 推动灵活就业、新就业形态健康发展，加强劳动者权益保障，努力消除就业歧视 [30] 稳定房地产市场与构建新模式 - 我国房地产高质量发展仍有较大空间，2024年常住人口城镇化率为67%，而户籍人口城镇化率不足50%，“新市民”刚性住房需求有待释放，改善性需求潜力也很大（2025年二手房交易占比已从2021年的28%提高至45%） [32] - **稳定市场**：从供需两端发力，供给端严控增量、盘活存量，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，需求端采取更多措施释放居民刚性和改善性需求 [33] - **构建新模式**：支持房企向持有物业、提供高品质居住服务转型，发挥“保交房”白名单制度作用，改革完善房地产开发、融资、销售等基础制度，深化住房公积金制度改革 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外美劳动力市场和消费走弱，经济数据使市场降息预期小幅抬高，但市场走势短期失去方向性，资金内部不确定性聚集，需注意后续风险；纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率升值，资金避险属性提升 [2] - 国内A股周二下跌属二次探底，主要受长时间横盘、资金内部腾挪、经济数据偏弱和增量资金缺乏影响；市场回调为春节行情留空间，短期3800点附近有抵抗性反弹，临近12月下旬仍看好跨年行情，待市场调整下方确认后可增加仓位 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 美国11月季调后非农就业人口新增6.4万人高于预期，10月环比降10.5万人超预期，11月失业率4.6%为四年新高 [5] - 美媒称沃勒周三接受特朗普面试，其出任美联储主席候选人概率升至15%；美财长称沃什和哈塞特具备领导美联储能力，猜测人选明年1月初公布；白宫国家经济委员会主任称供应积极冲击下降息仍有空间 [5] - 特朗普明日黄金时段发表全国讲话应对民调下滑或预告新年政策；美国威胁对欧盟数字服务税计划实施报复或启动301调查 [6][7] - 中央财办提出扩大内需是明年首要任务，要把握消费结构性变化，投资和消费增速有望恢复；发改委要提升居民消费意愿，强化反垄断和反不正当竞争执法司法；社保基金会党组要支持科技创新和产业创新融合；商务部自12月17日起对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税 [7] 期货市场跟踪 - 各指数期货合约收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日及剩余时间等数据展示，如上证50指数收盘价2955，跌1.08%，各合约均下跌 [9] - 各指数期货合约成交量、成交额、持仓量及前二十大会员持仓等数据及变化情况展示，如上证50成交量70206，持仓量变化 -266 [10] - 展示沪深300、上证50、中证500、中证1000各合约基差及跨期价差相关图表 [11][18][31][34] 现货市场跟踪 - 各指数及行业板块现货市场表现数据展示，如万得全A成交额87.57%，当日跌1.11%；各行业板块有涨有跌，商贸零售、美容护理、社会服务上涨，通信、有色、电力设备、传媒领跌 [36] - 市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌影响数据展示，如周期风格对中证500每日贡献 -0.75% [37][38] - 重要指数及申万估值相关图表展示，如上证指数目前估值16.16 [40][42] - 市场周日均成交量、换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等相关图表展示 [44][47][48] 流动性跟踪 - 央行公开市场操作货币投放、回笼、净投放及Shibor利率水平相关图表展示 [51][52][53]