公司对全球人才流动与科技文明的看法 - 认为美国是适合人才成长的土壤，大量人才赴美参与创造新科技文明对世界有益，例如谷歌创始人（俄罗斯人）创造的安卓被全世界享用 [1] - 指出美国制裁仅针对华为，中国大多数公司仍可使用美国的技术、工具、芯片等，这对中国产业发展有好处 [1] - 强调公司渴望全球化，享受站在巨人肩膀上，自力更生是被逼无奈，完全靠自己无法与全球化竞争，公司在许多方面使用的芯片落后国内企业至少一代 [1] - 认为中国需要更加开放，向所有文明国家学习，容纳世界文明，开放改革使中国富起来，但需要追求有质量的富裕和高质量的产品 [2] 公司对人工智能（AI）的战略聚焦与应用 - 公司将研究重点放在未来3-5年，聚焦于大模型、大数据、大算力在工农业和科技产业的实际应用 [6] - 具体应用案例包括：通过大模型优化高炉炼铁，提高效率1%；实现地下500-700米或更深的无人挖煤；利用大模型提高洗煤精度0.1%；实现露天矿山、港口（如天津港、秘鲁钱凯港）的完全无人化作业 [6] - 在医疗健康领域，应用病理大模型（如瑞金医院）和眼科模型（如中山医科大学）辅助诊断，并通过5G网络实现远程医疗，例如在西藏牧区通过探头扫描并将数据传至3000公里外的深圳进行诊断 [7][10] - 认为AI对生产的促进作用将在三、五年后体现，但更长远的未来（十到二十年后）尚不确定 [10] 公司对教育、人才培养及校企分工的见解 - 认为教育的目的是探索人类未来（“0-1”创新），企业的目的是创造商业价值，将学校创造的理论变为工业现实，两者属性不同，不能混淆 [11][57] - 指出中国在原创发明上相对落后（如水轮发动机、火车、微积分等源自西方），但相信中国会出现原创，并举例公司一名22岁员工提出了全球领先的气象模型，另一名22岁俄罗斯女员工发明了可能改变AI芯片结构的新余数算法 [12][56] - 强调网络教育实现了从物理集中到逻辑分散的转变，使边远地区能接触到世界名校课程，有利于社会进步 [8][9] - 提出高等教育的新责任是培养新时代的“工人”，例如公司招聘了三千多名边远地区本科毕业生，经过三年培养后从事芯片生产和精密制造工作 [15] 公司对青年人才与创新生态的观察 - 观察到中国青年创业氛围浓厚，不羡慕海外高薪机制（如Meta提供上亿美元签约金），国内有大量能力强的小团队创业公司，在机器人等领域有百万青年参与，预计三、五年或五至十年中国将有天翻地覆的进步 [16] - 以“摸高”和“摸低”比喻不同职业道路，鼓励有能力的青年追求最高点（探索真理），即使从高点转向应用领域（“生蛋”）也更容易成功 [15][16] - 建议青年个体应随时代潮流冲浪，敢于走在最前面，不要过于在乎金钱、青春牺牲或短期指标，应关注造福人类未来 [18] - 认为在质疑中前进是正常的，许多科学突破（如傅里叶变换、希格斯玻色子）和公司技术（如5G Polar码）都曾面临质疑，需要敢于创新迎接挑战 [19] 公司对AI与社会发展、就业的宏观观点 - 指出中美AI发展方向不同：美国探索通用人工智能（AGI）和超级人工智能（ASI），中国则聚焦于解决具体问题、创造价值，如实现矿山、港口、水泥生产无人化 [24] - 预见AI将导致部分岗位被取代，但国家总财富会增加，需通过再教育工程（如学券制）对富余人员进行职业培训，使其转岗至国家需要的新领域 [25] - 披露AI辅助编程已释放约30%的软件工程师工作量，未来可能达到60-70%，但无人化进程需稳步推进以保持社会结构稳定 [26] - 认为未来将是算力过剩的时代，大模型建设者无需过度担心算力不足或模型的社会应用问题，应用应由行业应用工程师完成 [26] 公司的国际合作与技术布局 - 强调与ICPC等国际组织的交流是认知世界的窗口，并无特定招聘目的，因为天才需要合适的平台，公司容量有限 [2][30] - 重视与理论基础深厚的国家合作，例如在俄罗斯设立研究所，看重其在数学、物理等理论科学上的领先优势 [31] - 在通信技术（CT）领域，当前最重要的是无线电、光通信、核心网、数据通信等，因为先进的网络是AI实现价值、进行远距离数据传输的基础 [39] - 肯定欧洲文明的历史贡献，并表达在欧洲法律许可下加大在欧洲发展的意愿，例如赞赏罗马尼亚在石油勘探技术发展早期对中国的帮助 [32]

公司对全球化与人才流动的立场 - 认为美国在吸引全球人才方面具有优势，大量人才赴美发展并创造科技文明对世界有益，例如谷歌创始人来自俄罗斯并创造了安卓系统 [1] - 指出美国制裁仅针对华为，中国大多数公司仍可使用美国的技术、工具、芯片等，这对中国产业发展有好处 [1][45] - 强调公司渴望全球化，享受站在巨人肩膀上的好处，自力更生是被逼无奈，完全靠自己无法与全球化竞争，公司在许多方面使用的芯片落后国内企业至少一代 [1][45][46] 公司对开放合作与国家发展的观点 - 主张中国应更加开放，向所有文明国家学习，容纳世界文明，不能闭关自守，开放改革使中国富起来，但需要追求有质量的富裕和高质量产品 [2][46] - 认为文明叠加共同创造价值，并未产生冲突，例如欧洲的汽车、火车、轮船等文明成果促进了中国发展 [1][14][57] - 指出中国相对落后，更需要崛起和吸收人才，当前环境已比过去好很多，中国有了人才土壤和机会，但追赶美国的速度仍较慢 [2][46] 公司人工智能发展战略与行业应用 - 公司研究聚焦未来3-5年，致力于将大模型、大数据、大算力应用于工农业和科技产业，解决实际问题 [6][51] - 具体应用案例包括：通过大模型优化高炉炼铁，提高效率**1%**；实现地下**500米-700米**或更深的无人挖煤；提高洗煤精度**0.1%**；实现露天矿山、港口（如天津港、秘鲁钱凯港）完全无人化作业 [6][51] - 在医疗健康领域，与瑞金医院、中山医科大学合作开发生理病理大模型和眼科模型，辅助诊断并帮助边远地区 [7][52] - 提及乘用车自动驾驶模型、手机智能助手以及利用**5G**和光纤网络实现**3000公里**远程超声诊断等应用 [7][10][54] 公司对教育、科研与人才培养的看法 - 区分企业与学校的角色：学校属性是探索人类未来，做“0-1”的基础研究和创新；企业属性是创造商业价值，将理论变为工业现实 [11][55] - 认为网络教育从物理集中式向逻辑分散式转变，有利于人类社会进步和边远地区天才崛起 [8][9][53] - 指出中国在原创发明上正在追赶，举例公司内部**22岁**年轻人提出全球领先的气象模型，以及**22岁**俄罗斯女孩发明可能改变AI芯片结构的新余数算法 [12][56] - 强调教育的目的就是教育，企业的目的是商业，两者不能混淆 [13][57] 公司对青年人才与职业发展的建议 - 鼓励青年顺应时代潮流，敢于走在最前面，不要过于在乎金钱、青春牺牲或短期指标，应着眼于造福人类未来 [18][61] - 认为职业选择应适合自己，不必羡慕他人，即使不成功，过程积累的假设和试验也是巨大财富 [18][62] - 指出中国青年创业氛围浓厚，不羡慕国外高薪机制，例如对Meta给出上亿美元签约金反应平淡，国内有数百万青年投身机器人等领域创业 [16][60] - 提及公司三年前招聘了**三千多名**边远地区本科毕业生，培养成为芯片生产和精密制造的“工人”，重新定义高等教育对“工人”的培养责任 [15][59] 公司对算力、网络与AI技术的前瞻 - 认为未来将是算力过剩的时代，而非不足，当前探索建设数百数千个大模型是正确的 [26] - 强调先进网络（CT）如无线电、光通信、核心网是当前最重要基础，因为AI需要网络传输数据，没有网络的算力是信息孤岛 [39] - 指出AI在产业上的贡献将占**98%**，而IT公司对人类的贡献只占**2%**，AI重在应用而非发明，应用AI能强大一个国家 [34] - 提及AI辅助编程已释放约**30%**的软件工程师工作量，未来可能达到**60-70%** [26] 公司国际合作与地区认知 - 与ICPC的合作始于偶然，但为公司提供了认知世界的窗口，并认识到俄罗斯在理论科学（如数学）上的领先基础 [30][31] - 肯定东欧国家的创造性，例如罗马尼亚在数学竞赛和石油勘探技术历史上对中国的帮助，并表示在欧洲法律许可下会加大发展 [32] - 针对不同国家发展AI提出差异化建议，如认可印尼教授观点，认为印尼应优先追求“应用领先”，利用AI发展港口自动化、农业无人化等 [33] - 赞赏匈牙利、墨西哥等国的历史贡献，并强调在计算机时代，女性在科技领域与男性没有本质区别，应鼓励参与 [28][29][57] 公司对远程办公与未来工作模式的看法 - 认为远程网络办公的潮流不会改变，疫情加速了其普及，公司生存也依赖于网络办公，但物理性面对面交流仍有价值，只是机会较少 [38] - 指出网络教育对边远地区天才崛起的作用日益重要，未来将不拘一格选人才 [38] - 表示会继续支持像ICPC这样的活动，为竞赛获奖者提供聚会交流的机会 [39]

公司整体业绩与战略方向 - 2025年前11月，公司汽车总销量同比增长11.1%至256.2万辆 [2] - 公司战略从市场规模引领转向品牌价值跃升，目标是转型为全球化高科技生态集团 [5] - 2025年，公司在《财富》世界500强中跃升152位，排名第233位，成为全球排名晋升最快的车企 [14] 出口业务表现 - 2025年前11月，公司出口汽车同比增长14.7%至约120万辆，坐稳中国车企出口第一宝座 [2][5] - 2025年11月，单月出口汽车同比增长30.3%至13.7万辆，取得连续七个月单月出口超10万辆的成绩 [5] - 截至2025年11月底，公司海外用户超570万名 [5] - 公司正加速从“产品出海”向“品牌出海”跨越，实施深度本地化战略 [5] 新能源汽车业务 - 2025年前11月，公司新能源汽车销量同比增长69.4%至81.5万辆，首次在年内突破80万辆 [2][9] - 2025年11月，新能源汽车销量同比增长50.1%至11.7万辆，再创历史新高，实现“四连涨” [9] - 增长受益于多款新车型密集上市，如星途ET5、风云A9L光辉、2026款捷途旅行者C-DM、纵横G700环塔版等 [9] - 已形成爆款产品矩阵：风云A9L连续4个月销量超1万辆；纵横G700上市24小时大定突破1.5万辆；风云T11上市24小时大定达3.82万辆；智界连续两个月交付过万 [10] 智能化与技术进展 - 公司依托数据、模型与硬件构建三重智能技术底座，在智能辅助驾驶、AI大模型、智能座舱等领域持续突破 [10] - 智能化成果获外部认可：星途ET5荣获“第七届世界十佳智能汽车”奖；风云A9L斩获“2025华舆奖年度智能座舱典范”十佳车型称号 [10] - 公司将智能化技术延展至具身智能赛道，通过墨甲机器人公司推进商业化 [12] - 墨茵人形机器人是全球首个软硬件均获欧盟认证的人形机器人，已完成全球批量交付，进入东南亚、中东、南非等市场 [12] - 计划到2030年实现机器人、机器狗全球销量分别超4万台、9万台 [12] 产品安全与全球研发 - 公司有55款车型获得全球五星安全评价，成为获得全球五星最多的中国汽车企业 [8] - 近期，瑞虎8、瑞虎7等四款车型在欧洲ENCAP测评中获得五星安全评级 [8] - 公司依托全球120多个国家和地区的市场优势开展全球技术扫描 [8] - 未来几年计划陆续建立26个海外研发中心，以提升竞争力并满足本地化需求 [8] 品牌建设与用户生态 - 截至2025年11月，公司累计全球用户超过1828万名 [14] - 公司加快构建“人·车·家”生态融合的出行新场景，提供全价值、全旅程、全周期的生态服务 [14] - 注重用户共创：风云A9L全球共创计划累计吸引超500万名用户参与，收集意见超1.8万条；捷途旅行者C-DM汇聚超10万名用户、150余位行业专家及5000多位工程师参与共创 [14] - 通过“奇瑞粉丝节”、捷途“旅行+大会”等品牌IP活动强化用户情感链接，打造高认同感的品牌社区 [16]

文章核心观点 - 粤港澳大湾区正成为国家文化战略的重要支点 通过文化与体育、科技的深度融合以及“软硬联通”的协作机制 提升创新能力与辐射带动作用 展现出强劲的融合势能与发展前景[1] - 媒体与教育机构正积极探索全球化背景下的“中国叙事”与“文化叙事” 通过财经与文化的跨界联动、国际化传播经验分享以及产教融合的人才培养模式 旨在提升中国商业与文化的国际影响力[1][3][4][6] 粤港澳大湾区的发展定位与势能 - 粤港澳大湾区面积仅占国土0.6% 但贡献了全国十分之一的经济总量 政府工作报告连续第九年提及并要求其提升创新能力和辐射带动作用[1] - 大湾区紧扣“一点两地”新定位 加速建设高质量人文湾区 成为国家文化战略落地的重要支点[1] - 第十五届全运会探索出的“软硬联通、三地同心”协作机制 为更深层次合作注入强心剂 让全球资本直观感受到湾区澎湃的融合势能[1] - 越来越多的公共空间主动承担起“文化传播载体”的功能[1] 跨界融合与叙事创新实践 - 第一财经全球中心与深圳创智云中心合作举办闭门沙龙 探讨媒体如何做好全球化背景下的“中国叙事”和“文化叙事”[1][3] - 沙龙以黄河炳灵寺石窟169窟的数字化采集为引子 借鉴“港口文化传播”优势 承托一财全球十年的国际传播经验进行探讨[3] - 第一财经企业社会责任总监列举了与敦煌研究院旗下石窟寺的公益合作案例 展示了财经与传统文化联动产生的独特“化学反应”及可持续性[4] - 一财全球栏目对谈嘉宾、国际营养师陈珊珊等跨界伙伴的加入 使读者对谈生动真实 为2026年一财全球十周年提供了反馈和观点[6] 产教融合与人才培养模式 - 深圳职业技术大学数字传媒学院参与沙龙 该学院是教育部新标准下全国第一所本科层次职业学校 综合实力稳居全国同类院校前列[6] - 深职大自建校以来与深圳产业发展同频共振 在数智化浪潮中率先破题 为职业教育数智化转型提供可复制的实践范式[6] - 数字传媒学院旨在培养既懂产业、也了解媒体、更懂AI等科技赋能工具的人才 强调用真实世界大数据优化网络大数据[6] - 一财全球与深职大达成共识 认为粤港澳大湾区不仅要成为实业“世界中心” 更要为全球化企业培养全球化传播人才[6] 具体合作载体与地理优势 - 沙龙举办地创智云中心位于粤港澳大湾区深圳-福田创新主轴 毗邻深港关键通道 由福田区政府与万物云、禾望电器、天源迪科、诺德股份四家上市公司携手打造[3] - 创智云中心汇聚了来自不同文化背景和产业领域的知名企业 日常面对全球供应链、品牌叙事与技术变革等议题 使空间天然具备跨文化交流底色[3]

文章核心观点 中国硬科技产业已具备坚实基础并进入全球第一梯队，当前科技投资的核心在于把握以人工智能为代表的变革性机遇，并推动企业从国产替代走向全球化竞争，从而在未来5-10年获得丰厚回报 [3][37] 基金管理人如何平衡技术前瞻性与商业化落地效率 - **早期技术（0-1）投资需有耐心**：技术处于突破关键期，商业化不足，核心是评估技术的潜在应用场景，资本需耐心等待技术突破带来的巨大回报 [4] - **成长期技术（1-10）关注可执行路径**：重点关注企业对技术路线的理解、标杆客户打造、团队能力构建及应用拓展，投资人应利用自身资源助力企业实现业务突破 [4] - **医疗领域投资需看准介入时机**：技术前瞻性与商业化效率不冲突，适合风险投资介入的阶段是科技从产品化到商品化，医疗在临床前已有先导化合物并进入临床的阶段 [5][6] - **评估商业化进展与市场规模**：关注技术在未来两年内导入量产客户的可能性，以及在3-5年内成为行业基础性技术标准的潜力，同时需要足够大的潜在市场规模 [6] 当前产业周期下重点布局的高潜力细分赛道 - **人工智能是核心投资主线**：投资主题紧密围绕人工智能，包括AI模型、AI基础设施（如光模块）以及AI赋能的软硬件应用（如外骨骼机器人）[7] - **半导体材料是星辰大海**：半导体国产替代向中高端延伸，材料领域存在大量机会，关注市场规模大、周期长或处于成长拐点的材料企业 [10] - **关注AI驱动的硬件与智能硬件新形态**：中国在AI相关硬件、芯片供应链及端侧计算、连接、存储等细分技术有众多机会，同时新的智能硬件形态（如各类机器人）不断涌现 [14] - **新能源领域聚焦四大方向**： - **新一代电池材料**：如固态电池，已孵化出0.5GWh产线，即将建设3GWh产线 [17] - **交通工具电动化**：商用车电动化率仅约20%，未来有望超50%，同时布局低空经济等电动化领域 [17][18] - **智慧能源**：新能源发电增长推动电力系统变革，提升效率、提供协调与交易解决方案的公司存在机会 [18] - **氢能等新型低碳能源**：包括氢、氨、可持续航空燃料等 [19] - **软件投资结合国情与全球市场**：中国在制造业与供应链有优势，软件投资机会在于AI原生应用、非美市场的工程能力输出，以及“AI+软件”作为能力赋能传统行业 [14][15][16] 如何筛选具备核心技术壁垒的企业及应对国际竞争 - **从国产替代走向全球创新**：中国科技公司正从进口替代转向创造全新产品品类，利用制造业优势与前沿技术（如AI）融合进行全球竞争 [21][22] - **评估赛道竞争格局与技术壁垒**：在半导体等国产替代成熟领域，若已有三家头部公司则谨慎进入；评估技术壁垒需看市场大小、竞争对手，以及企业在配方、合成、设备、原材料控制等方面的完整能力 [23] - **创新的核心风险在于市场**：中国学习与工程能力强，技术风险约占20%，市场风险占80%，需关注创始人定义产品、适配市场的能力与格局 [24] - **国产替代进入新阶段**：从填补国内空白到深度国产替代，并与创新能力结合，许多创业公司从第一天起就面向全球市场，蕴含巨大投资机会 [25] 硬科技项目的投前尽调与投后赋能策略 - **早期投资尽调关注技术、场景与创始人**：重点评估技术来源、路径合理性、研发程度与需求匹配度；发挥想象力拓展应用场景；考察创始人的远见、行业积累、创业初心及学习能力 [26][27] - **构建体系化投后服务能力**： - **硬件支持**：提供光电、化合物半导体的小试中试平台及定制化加速器场地 [27] - **软件服务**：专业化团队围绕“找人、找钱、找场景”提供服务，包括高端人才引进、投贷联动资金支持、组织创业营及与大产业方直接对接 [28] - **产业投资机构的“三个一”尽调法则**： - **No.1**：聚焦赛道内的领先首发与市场第一身位优势 [29] - **Class 1**：关注企业构建一流生态（供应链、客户、生产）的能力 [29] - **Only 1**：核心在于具备不可替代的技术壁垒与护城河 [29] - **严谨的尽调流程与投前赋能**：遵循“54321”尽调法则（访谈5位高管股东、4个上下游客户、2个竞争对手，驻场3天，形成条款初稿），并将投后赋能资源对接提前至投前验证阶段 [29][30] 基金管理人的全球化布局与风险应对 - **支持中国团队出海与全球资源整合**：支持中国团队（尤其在AI应用领域）面向全球市场创业；推动中国资产（如生物医药）对外授权交易；链接欧洲的早期技术、中国的工程化效率与北美的资本市场 [32] - **直接投资海外的风险关注点**：关注团队在股权、海外经营上的合规合法性；全球化即本地化，需遵循当地法规；在跨境并购中关注政府审批风险及中外团队能否形成有机整体与信任 [33][34] - **通过生态化运营融入当地市场**：在新能源等优势领域，下一步挑战是通过建立检测中心、应对碳税政策等生态化运营，使产品长期持续融入当地市场并符合监管 [36] - **产业集团的全球化实践**：提出“动能科技化，资源全球化”与“全球本地化”理念，通过全球可持续发展科创大赛等平台，助力中国科创企业出海并引进海外优质企业在中国落地 [34][35]

公司发展历程与战略演变 - 公司成立于2011年，初期成功源于跨境电商红利，采用“深圳代工+亚马逊流量运营”模式，通过优化关键词和刷评抢占市场，2015年90%营收来自亚马逊 [2] - 2018年借助氮化镓技术应用和苹果取消标配充电器的市场机遇，树立“技术品牌”形象，但核心芯片采购自英飞凌，缺乏底层技术壁垒 [3][5] - 2020年创业板上市后启动多品牌矩阵战略，推出Soundcore、Eufy、Anker SOLIX等子品牌，但2024年主品牌Anker仍贡献78%营收，子品牌表现疲软且部分亏损 [5][6] - 公司选择在2025年末启动港股上市，旨在应对研发、渠道和供应链的资金困局，是一次被动的战略选择 [1][8] 财务与业绩表现 - 2024年公司营收为198亿元，亚马逊渠道收入占比为52%，虽较2020年的72%有所下降，但仍远超行业30%的安全阈值 [1][11] - 多品牌战略下，2024年Soundcore贡献15%营收，Eufy、Anker SOLIX等子品牌合计占比不足7%，部分子品牌如eufyMake在2023-2024年累计亏损超1.2亿元 [6] - 2022-2024年研发投入从10.2亿元增至16.8亿元，但2024年研发费率8.5%低于石头科技的11.2%和九号公司的10.8% [8] - 线上渠道毛利率从48%降至41%，线下渠道毛利率为28%，低于线上13个百分点 [11] 研发与技术竞争力 - 公司累计拥有2237项专利，但发明专利仅250项，占比11.2%，低于石头科技的28% [8] - 2024年向英飞凌、德州仪器等采购芯片的费用占研发投入的35%，核心技术依赖外部采购 [8] - 2024年推出的Anker 737氮化镓充电器因散热技术不足导致功率虚标，被美国消费者报告评为不推荐产品，导致北美市场销量下滑18% [9] - 氮化镓技术专利将于2026年集中到期，公司在碳化硅充电器研发上进度滞后，预计上市时间推迟至2026年下半年 [18] 渠道与市场依赖风险 - 公司对亚马逊平台存在严重依赖，2024年该渠道收入占比52%，带来政策、成本和数据控制权三重风险 [11] - 亚马逊平台佣金从2020年的15%升至2024年的18%，广告竞价涨幅超50% [11] - 独立站建设效果不佳，2024年收入占比仅12%，获客成本高达250元/人，远高于亚马逊的80元/人 [11] - 线下渠道虽进驻4万家门店，但多为超市货架的自然销售，缺乏品牌体验场景 [11] 供应链与全球化运营挑战 - 供应链全球化布局成效不足，2022年投产的越南工厂2024年产能利用率仅65%，本地采购率仅30%，核心部件仍需从中国进口 [6][17] - 为规避美国关税，计划将港股募资的20%用于墨西哥建厂，但面临劳动力效率低、配套产业缺失及政局不稳定等挑战 [12] - 全球地缘政治加剧运营风险，美国对华充电器等产品关税税率从10%升至25%，欧盟新电池法规预计增加合规成本30% [12] - 在欧洲市场，因供应链问题交付周期从7天延长至21天，市场份额被本土品牌夺走3个百分点；在东南亚市场，产品定价较本土品牌高20%-30%，渠道覆盖不足 [6][12] 品牌建设与行业困境 - 公司的“品牌化”本质是“平台流量品牌化”，2024年北美消费者中68%将其定义为高性价比充电器品牌，仅12%认为是智能生活解决方案提供商 [13] - 高端化尝试受阻，2024年推出的Anker Premium系列充电器定价199美元，销量仅为预期的30% [13] - 行业陷入“应用创新依赖症”，2024年全球消费电子核心专利中中国企业占比仅15%，且多为实用新型专利 [14] - 同质化竞争导致价格战，2024年全球移动充电市场有超500个中国品牌，行业平均毛利率从2020年的35%降至22% [14] 未来战略与募资用途 - 港股募资用途规划：30%用于研发（补短板），25%用于渠道建设，20%用于墨西哥工厂建设以规避关税，10%用于与清华大学合作建立新材料实验室 [9][11][12][20] - 计划在2026年前新增3个子品牌覆盖智能穿戴等领域，但存在资源分散风险，2024年研发费用中40%已用于非核心子品牌 [20] - 公司试图通过本地化运营改善全球化困境，例如计划提升越南工厂本地采购率至70%以降低15%供应链成本 [21]

地缘政治与市场吸引力 - 西方大国领导人排队访华，显示中国在全球地缘政治与经济中的关键地位[1] - 中国拥有全球最大的消费市场和巨大的贸易额，例如2024年中法贸易额达795.8亿美元[3] - 在“美国优先”政策压力下，中国成为欧洲维系经济自主与战略安全的关键支点[5] 欧洲的经济困境与转向 - 特朗普政府2025年4月推出的“对等关税”政策对欧盟加征20%关税，打击欧洲经济[7] - 德国工业产出连续六个季度下滑，汽车出口量暴跌18%[7] - 法国面临能源转型滞后和农业出口受阻等问题[7] - 欧盟通过反制措施当天，法国外交顾问即秘密访华，带来长达23页的合作清单[9] 中法经贸与产业合作深化 - 2025年前三季度，中法贸易额在795.8亿美元基数上实现12%增长[11] - 核能合作成果显著，如联合研发“华龙一号”核燃料装卸机器人[11] - 法国阿海珐集团获得台山核电站三期设备订单及“华龙一号”在欧洲的联合推广权[11] - 成立碳中和合作中心，敲定三个海上风电项目，助力法国海上风电装机容量从5GW提升至2030年的25GW[13] 高端制造与科技领域合作 - 随行代表团涵盖航空、农业、数字经济等领域，旨在锁定合作项目[17] - 合作项目包括空客天津总装线扩建计划，以及法国液化空气集团与中国石化的氢能合作协议[17] - 美国对华为的芯片禁令倒逼中国半导体突破，2025年中国实现28nm芯片量产[19] - 法国意法半导体因此加大在华投资，显示产业链深度绑定[19] 企业层面的务实合作 - 近10家法国企业顶住美国“脱钩”压力参加服贸会[17] - 法国环境咨询公司Veolia签下三个中国城市的垃圾分类项目[17] - 法国体育营销巨头Lagardère获得2026年成都大运会转播权[17] - 法国网红孵化公司Trendl首席执行官称赞中国持续创新，是保持竞争力的合作伙伴[18] 长期战略与多领域绑定 - 合作涵盖核能、数字经济等多个领域，体现欧洲寻求长期发展锚点[23] - 从大亚湾核电站到碳中和合作中心，中法跨越四十年的合作已形成命运共同体[21] - 人文领域互动加强，如巴黎设立“中国当代艺术中心”，是对“文明冲突论”的反驳[21] - 欧洲通过实际行动表明，在全球化时代，与中国合作是赢得未来的必答题[25]

行业规模与地位 - 广州化妆品产业规模稳居“千亿产业集群” [1] - 全市拥有化妆品生产企业1857家 占全省的60% [1] - 注册备案主体7237家 拥有超过120万种流通产品 [1] - 构建了从原料研发、生产制造、包材配套到品牌营销的完整闭环生态 [1] 研发创新与核心突破 - 广州正加速突破核心原料“卡脖子”困境 推动产业从“配方应用”向“原料定义”跃升 [2] - 截至2025年10月 广州化妆品发明专利申请总量达1.49万件 [2] - 截至2025年10月 广州新原料备案数量达40个 [2] - 科技创新是产业走向全球的通行证 呼吁企业加强基础研究 [4] 全球化进程与出口表现 - 依托“跨境电商国际枢纽城市”区位优势 广州美妆全球化进程进入新阶段 [2] - “品牌+供应链”协同出海的“广州模式”日益成熟 [2] - 2024年广州美妆洗护用品出口额近100亿元 稳居全国第一大美妆洗护用品出口城市 [2] - 广州制造企业在海外建立工厂超过15家 遍布法国、澳大利亚、沙特、越南、印尼等国 [2] 品牌出海与市场拓展案例 - 蜚美公司通过精准定位、科技创新和本土化策略 成为印尼、马来西亚等国护肤市场领导者 [2] - 菲鹿儿公司在马来西亚、新加坡、菲律宾、泰国等成为线上彩妆第一品牌 [2] - 完美日记、珂拉琪等品牌通过跨境电商成功进入欧美和日韩市场 [2] 近期产业投资与项目落地 - 大会现场重点展示了近期落地的31个优质化妆品产业项目 总投资额近百亿元 [2] - 项目涵盖智能制造、研发中心、企业总部及品牌运营等关键环节 [3] - 具体项目包括白云美湾产业投资项目、广东袋鼠妈妈AI智能总部中心、丹姿集团总部、阿芙品牌运营中心、优从科技化妆品研发生产基地等 [3] - 项目为白云的智造工厂、黄埔的研发中心以及花都和从化的总部基地注入强劲动力 [3] 供应链与物流升级 - 联合利华计划将全球领先的FTC（工厂直达消费者）物流模式引入广州生产基地 [4] - 利用广州作为“千年商都”的物流与贸易优势 构建辐射整个华南乃至海外市场的立体式供应链体系 [4] - 广州已成为联合利华供应链布局的关键枢纽之一 [4] 市场竞争力与数字化发展 - 抖音电商发布的美妆新锐品牌榜单显示 广州本土品牌占据了榜单的龙头地位 [4] - 广州美妆企业通过应用AI发品、AIGC素材等数字化工具实现降本增效 [4] - 内容驱动的兴趣电商已成为品牌增长的新引擎 [4]

获奖事件与核心意义 - 2025年华人奖唯一的“企业家成就奖”授予闻泰科技、安世半导体董事长张学政 [1][3] - 奖项不仅是对其商业成功的肯定，更是对其在逆全球化背景下坚守产业本质的致敬 [3] - 此次获奖被视为对全球化信仰的声援，表彰其促进全球协作的贡献 [7] 企业家与公司成就 - 公司领导带领闻泰科技成为全球手机ODM之王 [5] - 公司以338亿元并购欧洲百年半导体企业安世半导体并成功整合 [5] - 整合后安世半导体实现市场、技术、人才的全面全球化布局，其车规级芯片进入全球9000万台汽车 [5] - 整合过程中尊重欧洲本土文化与团队，保持企业独立运营，同时注入中国高效活力，实现“1+1>2”的成效，为跨国并购提供“中国范本” [5] 行业挑战与公司应对 - 2025年9月底，荷兰政府以非商业手段介入安世运营，导致全球汽车供应链混乱，多家车企发出预警 [5] - 面对挑战，公司领导强调通过法律和商业途径解决问题，展现对规则与客户的责任感 [6] - 该事件被视为全球化的“压力测试”，印证了割裂产业链的巨大破坏力 [5]

核心观点 - 公司2025年11月及1-11月累计销量保持稳健增长 高端车型占比提升 海外销量创历史新高 成为重要增长引擎 公司全球化与高端化战略稳步推进 未来业绩增长具备多重驱动力 [1][2] 月度及累计销量表现 - 2025年1-11月公司累计完成汽车销量120.0万辆 同比增长9.3% [1] - 2025年11月公司完成汽车销量13.3万辆 同比增长4.6% 环比下降6.9% [1] - 11月销量环比小幅回落主要因年末消费者购车意愿偏谨慎 公司主动调整发货节奏以控制终端库存 [1] 分品牌销量分析 - WEY牌11月销量1.3万辆 同比大幅增长81.1% 环比微增0.5% 高山系列持续热销 [1] - 哈弗品牌11月销量7.5万辆 同比下降3.8% 环比下降14.6% 同环比下滑主要受发货调控影响 [1] - 欧拉品牌11月销量0.5万辆 同比下降17.0% 环比下降14.6% 新车型欧拉5已于11月12日开启预售 [1] - 坦克品牌11月销量2.4万辆 同比增长19.5% 环比增长8.2% 2026款坦克400于11月6日上市带动销量 [1] - 长城皮卡11月销量1.6万辆 同比增长1.0% 环比增长13.6% 增长主要源于2026款长城炮上市 [1] 销售结构变化 - 2025年11月 WEY与坦克品牌合计销量占比达到27.7% 环比提升3.2个百分点 高单价车型占比提升 [1] 海外市场表现与战略 - 2025年11月公司海外销量达5.7万辆 创历史新高 同比增长32.7% 环比增长0.3% [2] - 11月单月海外销量占比达43.0% 海外市场成为销量增长重要引擎 [2] - 2025年1-11月公司累计海外销量44.9万辆 同比增长8.9% [2] - 核心出海市场俄罗斯显著回暖 2025年10月当地车市销量达18.3万辆 环比增长35% 为出海销量提供支撑 [2] - 公司“生态出海”战略稳步推进 11月魏牌高山右舵版进军泰国市场 山海炮Hi4-T在智利上市 乌兹别克斯坦KD工厂第10,000辆新车下线 [2] - 展望2026年 公司预计将加大新品投放力度 欧拉5将陆续登陆欧洲、澳洲、南美、非洲等主要市场 并依托巴西、泰国等本地化产能辐射对应市场 [2] 业绩与估值展望 - 公司出海端利润稳健 高端化方面WEY牌销量表现出色 [2] - 预计公司2026年出海端将延续增长 新品加速落地 直营渠道持续建设 多重驱动有望推动业绩上行 [2] - 根据Wind一致预期 公司2025年/2026年预测市盈率仅13.9倍/11.3倍 显著低于行业平均水平 [2] - 预计公司2025-2027年实现营收2271.0亿元/2740.6亿元/3224.0亿元 同比增长12.3%/20.7%/17.6% [3] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润139.3亿元/168.0亿元/195.4亿元 同比增长9.7%/20.6%/16.3% [3]