报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置降负开工小幅下行，聚酯负荷环比提升，库存小幅累积，基差环比走强，现货加工费小幅修复，TA低加工费水平持续较久且终端数据环比好转支撑聚酯开工，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复[2] - 近端国内油制和海外部分MEG装置重启，到港回落下周初港口库存环比去化，周内到港预报回升，基差环比走弱，煤制效益与比价走低，EG进入持续累库阶段，长期格局偏空，但近端煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，关注煤制成本支撑[8] - 近端福建山力重启，涤短开工提升，产销环比转弱，库存环比维持，涤纱端开工持稳，效益小幅走弱，短纤自身出口维持高增，现货效益尚可下开工偏高维持，整体库存压力有限，盘面加工费不高，关注逢低做扩机会以及仓单情况[8] - 天然橡胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望[8] 各产品总结 PTA - 2025年10月27 - 31日，原油从65.6涨至65.1，石脑油日本从578涨至581，PX CFR台湾从824降至820，PTA内盘现货从4505降至4510，POY 150D/48F维持6415，石脑油裂解价差从96.64涨至103.54，PX加工差从246.0降至239.0，PTA加工差维持115，聚酯毛利从 - 3涨至33，PTA平衡负荷从80.6涨至80.7，PTA负荷维持77.6，仓单 + 有效预报从52151涨至67579，TA基差维持 - 72，产销维持0.40，PTA现货成交日均成交基差2601(-70），独山能源300万吨投料[1][9] MEG - 2025年10月27 - 31日，东北亚乙烯从765降至740，MEG外盘价格从492降至484，MEG内盘价格从4183降至4106，MEG华东价格从4198降至4120，MEG远月价格从4174降至4100，MEG煤制利润从 - 49降至 - 182，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 561降至 - 516，MEG总负荷维持76.2，煤制MEG负荷维持83.4，MEG港口库存维持52.3，非煤制负荷维持72，MEG现货成交基差对01（+76）附近，福炼40万吨重启[8] 涤纶短纤 - 2025年10月27 - 31日，1.4D棉型从6405降至6405，低熔点短纤从7410涨至7480，原生中空从6955涨至7020，仿大化纤维持5400，纯涤纱维持12100，涤棉纱维持16300，原生短纤负荷维持97，再生棉型负荷维持51，涤纱开机维持66，短纤利润从134涨至156，纯涤纱利润从 - 5涨至15，棉花 - 涤短从8160涨至8135，粘胶 - 涤短从6635涨至6625，现货价格6336附近，市场基差对12 - 20附近，福建山力重启，开工提升至96.8%[8] 天然橡胶&20号胶 - 2025年10月27 - 31日，美金泰标现货维持1845，美金泰混现货从1845涨至1850，人民币混合胶维持14900，上海全乳从14680降至14700，上海3L维持15200，泰国胶水维持55.0，泰国杯胶维持53.4，云南胶水从14000涨至14200，海南胶水维持16000，顺丁橡胶从11000降至10800，RU主力从15380降至15085，NR主力从12540降至12230，混合 - RU主力维持 - 500，美金泰标 - NR主力维持594，RU09 - RU01维持 - 955，RU主力 - NR主力从2840降至2855，胶水 - 杯胶维持1.7，全乳 - 混合维持 - 200，3L - 混合维持300，混合 - 顺丁维持4050，泰标加工利润维持15，混合内外价差维持 - 84，上期所RU仓单从123310降至120900[8] 苯乙烯 - 2025年10月27 - 31日，乙烯(CFR东北亚）维持750，纯苯（CFR中国）维持674，纯苯（华东）从5500降至5350，加氢苯（山东）维持5200，苯乙烯（CFR中国）从795涨至795，苯乙烯（江苏）从6475涨至6460，苯乙烯（华南）从6590涨至6585，EPS(华东普通料）维持7450，PS（华东透苯）维持6950，ABS（0215A)维持8600，亚洲价差维持81，纯苯 - 石脑油从 - 440降至 - 436，苯乙烯国产利润从345降至295，EPS国产利润从 - 140降至 - 90，PS国产利润维持 - 926，ABS国产利润维持 - 926[8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 沪镍基本面多空博弈激烈，价格区间震荡，空头逻辑在于冶炼库存高位及供应压力，多头支撑在于印尼镍矿政策不确定性和短线火法成本[5] - 不锈钢基本面缺乏有效驱动，价格低位窄幅震荡，建议关注偏保守性的区间思路[6] - 工业硅仓单去化，底部支撑夯实，建议逢低布多；多晶硅下周或有政策落地，盘面冲高回落，可逢高止盈或布局空单[34][35] - 碳酸锂短期因动力淡季需求下滑价格回调，长期看好储能增长，建议加大卖出保值比例[70][73] - 棕榈油产地去库慢，或二次下探；豆油在油脂品种间偏强运行，但无独立驱动[84][86] - 豆粕和豆一期价预计偏强震荡，谨防美豆技术性调整[102] - 玉米关注现货，盘面预计震荡磨底[123] - 白糖国际市场震荡偏弱，国内市场弱现实、弱现货、弱基差[146] - 棉花预计震荡等待新驱动，ICE棉花支撑确认但难突破下跌趋势，郑棉期货受供需限制反弹动能[193] - 生猪矛盾积累，远端淡季中枢或下移[197] - 花生面临供应压力，市场分化，期货筑底，关注麦茬花生上量和油厂入市情况[210] 根据相关目录分别总结 镍和不锈钢 - 沪镍空头逻辑为冶炼库存高位及供应压力预期，多头支撑为印尼镍矿政策不确定性和短线火法成本[5] - 不锈钢上行缺乏驱动，下方空间有限，建议关注偏保守性的区间思路[6] - 精炼镍社会库存增加，镍铁-不锈钢相关库存有变化[8] - 市场有印尼矿区接管、中国暂停补贴、印尼制裁采矿公司等消息[9][10] 工业硅和多晶硅 - 工业硅盘面偏强，现货价格上涨；多晶硅盘面走高，现货报价稳定[29] - 工业硅行业库存小去库，多晶硅上游库存累库[30] - 工业硅供应端周产环增，11 - 12月产量预计环比减少；需求端多晶硅和有机硅有不同表现[30][31] - 多晶硅供给端周度产量环比减少，需求端硅片排产超预期环增[33] - 工业硅建议逢低布多，多晶硅建议逢高止盈或布局空单[34][35] 碳酸锂 - 碳酸锂期货先扬后抑，基差和合约价差有变化[68] - 原料锂矿价格提升，库存去库加速，供应产量减少，需求储能增长但动力将入淡季[69] - 价格预计回调，建议加大卖出保值比例[70][73] 棕榈油和豆油 - 上周棕榈油关注支撑位，豆油在油脂品种间偏强[83] - 本周棕榈油产地去库慢，或二次下探；豆油受政策和市场影响，价格跟随波动[84][86] - 给出油脂期货的行情数据，包括价格、成交量、持仓量等[89] 豆粕和豆一 - 上周美豆和国内豆粕期价上涨，豆一期价震荡[98] - 国际大豆市场有政府停摆、巴西大豆成本和种植进度等情况[98] - 国内豆粕成交、提货、基差、库存和压榨量有变化；豆一价格稳中偏强，农户惜售，需求南北有差异[99][101] - 下周预计连豆粕和豆一期价偏强震荡，谨防美豆调整[102] 玉米 - 上周玉米现货和期货价格下跌，基差基本持平[117][118] - CBOT玉米上涨，小麦价格上涨且进口玉米拍卖将重启，玉米淀粉库存下降[119][120][121] - 关注新粮上市和中储粮拍卖情况，盘面预计震荡磨底[123] 白糖 - 国际市场美元指数、原油价格等有变化，巴西、印度、泰国产糖量有增减[144] - 国内市场广西集团现货报价下跌，郑糖主力上涨，基差走低，进口量和产量有预计[145] - 国际市场震荡偏弱，国内市场弱现实、弱现货、弱基差[146] 棉花 - ICE棉花反弹，国内棉花期货维持反弹但上涨放缓，市场焦点回归供需[175] - 国际棉花市场美棉出口预期改善，印度、巴西、巴基斯坦、孟加拉等国棉花情况各异[179][182][183] - 国内棉花现货刚需成交，基差走弱，籽棉收购价格稳定，仓单有数据，下游情况略有改善[185][186][187] - 预计ICE棉花支撑确认但难突破下跌趋势，郑棉期货震荡[193] 生猪 - 本周生猪现货价格偏强震荡，期货价格弱势运行，基差有变化[196] - 下周现货价格弱势运行，供应增加，需求转弱，期货中枢或下移[197][198] 花生 - 现货价格偏弱，期货上涨[209] - 市场分化，优质优价、劣质承压，终端消费低迷，油厂开机率低[210] - 期货筑底，关注麦茬花生上量和油厂入市情况[210]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅仓单去化，底部有支撑，盘面近期以震荡偏多思路对待，建议逢低布多，后续关注每日仓单注册/去化情况；多晶硅行业下周或有政策落地，盘面有望冲击前高，但供需层面难支撑盘面在前高后进一步走高，下周盘面走势预计冲高再回落，可逢高位止盈多单或逐步布局空单 [7][8] - 单边操作上，工业硅推荐逢低布局多单，高位止盈，预计下周盘面区间在8700 - 9500元/吨；多晶硅推荐高位止盈多单，预计下周盘面区间在53000 - 59000元/吨 [8] - 跨期暂无推荐；套保方面，推荐上游工业硅厂卖出套保，推荐下游硅片企业买入套保 [9] 根据相关目录分别进行总结 本周价格走势 - 工业硅盘面价格偏强震荡，周五收于9100元/吨，现货价格上涨，新疆99硅报价8800元/吨（环比+100）、内蒙99硅报价9100元/吨（环比+200） [2] - 多晶硅盘面持续走高，周五盘面收于56410元/吨，现货市场上游报价持续坚挺，下游部分补库，采购价格持平 [2] 供需基本面 工业硅 - 供给端：本周行业库存小幅去库，内蒙地区开工抬升，西南地区开工减少，整体周产环增；11 - 12月产量环比减少，因西南减产幅度增加，虽新疆工厂有复产但体量偏少；本周期货仓单环比上周减少0.5万吨，社会库存去库0.1万吨，厂库库存累库0.04万吨，整体行业库存去库0.06万吨 [3] - 需求端：下游多晶硅及有机硅板块支撑消费；多晶硅短期周度排产高位，但即将进入西南枯水期，硅料环节减产，减少对工业硅采购需求；有机硅周产环比增加，需求维持刚需，库存周环比累库，终端消费上方空间不大；铝合金受废铝供应偏紧影响，部分铝厂低负荷运行；出口市场低品位价格小幅上调，有询单现象 [4] 多晶硅 - 供给端：短期周度产量环比减少，11月起西南头部工厂减产，预计排产回落至10 - 11万吨，本周硅料厂家库存累库 [5][6] - 需求端：硅片排产超预期环增，但短期受终端需求回落影响，部分规格硅片价格下跌，上一轮硅片企业补库较多，目前部分上下游签单，成交价格持平 [6] 后市观点 工业硅 - 供需呈双弱状态，供给端后续整体下降，需求端11月起多晶硅排产下降，有机硅短期有检修；期货仓单持续性去化，盘面底部有支撑，若仓单无大量超预期注册，抗跌性更夯实，以逢低布多思路为宜，后续关注仓单注册/去化情况 [7] 多晶硅 - 现实层面供需双弱，11月起供应收缩，需求端11月排产或降低，10月供需累库，11 - 12月小去库；政策层面平台公司收购产能事宜下周或有公告，盘面或冲击前高，但供需难支撑进一步走高，6万为绝对性高位，下周盘面预计冲高回落，可逢高止盈多单或布局空单 [8]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，周五（10月31日）纽约尾盘，COMEX铜期货涨0.13%，报5.11美元/磅，10月份累涨 4.85%。 ...

每经AI快讯，10月31日，燃油期货主力连续合约涨2.04%，报2807元(人民币)/吨。 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 截止10月31日收盘国内期货主力合约大面积飘绿 多晶硅、沪银、豆粕、沪金上涨 碳酸锂、20号胶、橡胶等下跌 沪深300、上证50、中证500股指期货主力合约下跌 中证1000股指期货主力合约上涨 2年期、5年期国债期货主力合约下跌 10年期、30年期国债期货主力合约上涨 [6][7] - 各品种中 沪铜中长期依然偏强 碳酸锂受储能电池需求影响转为紧平衡 原油供应过剩价格震荡运行 沥青建议谨慎观望 PP、塑料预计偏弱震荡 PVC预计震荡运行 焦煤偏强格局未改 尿素盘面预计窄幅震荡 [9][11][12][15][16][18][20][21][23] 各品种总结 期市综述 - 国内期货主力合约大面积飘绿 多晶硅涨超2% 沪银、豆粕、沪金涨超1% 碳酸锂跌超3% 20号胶、橡胶等跌超2% 玻璃等跌近2% [6] - 沪深300、上证50、中证500股指期货主力合约分别跌1.43%、1.13%、0.89% 中证1000股指期货主力合约涨0.02% 2年期、5年期国债期货主力合约分别跌0.02%、0.01% 10年期、30年期国债期货主力合约分别涨0.04%、0.42% [7] - 资金流入方面 多晶硅2601流入7.28亿 豆粕2601流入1.72亿 PVC2601流入1.21亿 资金流出方面 沪铜2512流出20.53亿 沪金2512流出14.72亿 中证1000 2512流出13.26亿 [7] 行情分析 沪铜 - 今日沪铜低开低走 宏观上美联储降息但后续降息概率降低 供应端全球铜精矿供应短缺 国内铜矿库存去化 TC/RC费用高企 11月铜产量或继续走低 下游受高价铜抑制购买积极性不佳 社会铜库存温和增加 中长期供需偏紧下铜价依然偏强 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂低开高走 电池级和工业级碳酸锂均价环比上涨 矿端成本支撑价格 开工率高位 预计10月总产量有增长潜力 需求端强劲 储能电池需求大 供需双强 库存9月大幅去化 今日行情受市场消息刺激下挫 [11] 原油 - OPEC+八国11月增产13.7万桶/日 预计12月继续维持 加剧四季度供应压力 需求旺季结束 但美国原油和成品油去库幅度超预期 EIA预计四季度全球石油库存增幅约260万桶/日 市场担忧需求 不过俄罗斯原油出口预期受限 预计近期价格震荡运行 [12][14] 沥青 - 供应端开工率环比回升 11月预计排产减少 下游各行业开工率多数上涨 出货量增加 炼厂库存存货比下降 近期市场消化俄罗斯石油受制裁消息 建议谨慎观望 [15] PP - 下游开工率环比回升 但塑编开工率回落 企业开工率下跌 标品拉丝生产比例下降 临近月底石化去库加速 成本端原油价格震荡运行 新增产能投产 检修装置增加 预计偏弱震荡 [16][17] 塑料 - 开工率上涨 下游开工率环比下降 农膜处于旺季 临近月底石化去库加速 成本端原油价格震荡运行 新增产能投产 开工率略有下降 预计偏弱震荡 [18] PVC - 上游电石价格下跌 供应端开工率增加 下游开工率提升 四季度出口预期减弱 但9月出口仍较好 社会库存略有减少但仍偏高 房地产仍在调整 新增产能投产 预计震荡运行 [20] 焦煤 - 焦煤低开高走尾盘下挫收跌 现货价格上涨 供应端偏紧 库存向下传导 独立焦企亏损 生产积极性不佳 下游需求缩量 但供应端提供支撑 偏强格局未改 [21][22] 尿素 - 尿素盘面低开高走冲高回落尾盘收跌 现货成交不佳 日产回升 成本端煤炭价格上涨带来支撑 需求端秋季肥走货流畅 但储肥观望情绪浓厚 供需宽松格局难改 预计窄幅震荡 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月煤焦价格偏强运行，强于黑色系其他品种，截至10月30日，焦煤主力合约月涨幅14.38%，焦炭主力合约月涨幅10.07% [4] - 11月中央安全生产考核将展开，乌海地区煤矿复产有难度，蒙古国政治局势不确定，焦煤供应端或收紧，需警惕成材端负反馈压力 [5] - 考虑煤炭估值低位、年末冬储补库需求释放及焦煤基本面良好，11月焦煤市场将维持偏强运行，策略上逢低做多，关注多焦煤空焦炭套利机会，焦煤主力合约参考区间【1200，1400】，焦炭主力合约参考区间【1700，1900】 [6] 根据相关目录分别总结 市场概况 - 10月受安监与环保等因素影响，国内煤矿产量环比下降，开工率维持同期低位水平；需求端，10月最后一周铁水产量季节性回落，短期钢厂原料采购积极性尚可，但钢厂利润已明显压缩 [4] - 1 - 9月我国焦煤累计进口量同比下降6.45%，其中蒙煤累计进口量同比下降3.85%，10月口岸通关车数明显下降后逐渐恢复 [6] - 焦炭第二轮提涨全面落地，近期焦企利润小幅改善但仍处亏损状态，部分钢厂已接受第三轮涨价，焦钢博弈激烈 [6] - 近一周焦煤主力合约大幅增仓上行，价格再次运行至前期高点附近，短期行情存在一定上行压力 [6] - 从季节性看，11月焦煤期货上涨概率约50%，12月上涨概率约33% [6] 焦煤仓单成本 - 蒙5在唐山2025 - 10 - 31现货价格1460元/吨，仓单成本1233元/吨；在内蒙同日现货价格1388元/吨，仓单成本1383元/吨等多个地区不同焦煤品种仓单成本数据 [9] 基差 - 焦煤1月合约基差204，周变化50，基差率14.67%，近一月均值202，超季节性5；5月合约基差133，周变化45，基差率9.55%，近一月均值124，超季节性 - 52；9月合约基差63，周变化47，基差率4.54%，近一月均值46，超季节性 - 118 [12] - 焦炭1月合约基差 - 74，周变化57，基差率 - 4.75%，近一月均值 - 83，超季节性 - 38；5月合约基差 - 204，周变化23，基差率 - 13.07%，近一月均值 - 169，超季节性 - 164；9月合约基差 - 289，周变化12，基差率 - 18.55%，近一月均值 - 251，超季节性 - 229 [44] 月差 - 焦煤和焦炭1 - 5价差均维持同期低位 [15][45] 焦煤供应 - 矿山方面，截至10月31日，523家矿山原煤日均产量190.33万吨，环比下降0.64万吨；精煤日均产量75.84万吨，环比下降0.27万吨 [21] - 洗煤厂方面，截至10月31日，样本洗煤厂日均产量26.52万吨，环比下降0.15万吨；产能利用率36.46%，环比下降0.41% [24] 焦煤进口 - 1 - 9月我国焦煤累计进口量同比下降6.45%，其中从蒙古、俄罗斯、澳大利亚、加拿大等国进口量有不同变化情况 [25][26] 蒙煤通关量 - 10月蒙煤通关量持续下降，近期开始回升 [28] 焦煤竞拍数据 - 2025年10月24日挂牌量149.37万吨，较10月17日增加24.12万吨；成交率93.31%，较17日提高3.77%；流拍率6.69%，较17日降低3.77% [31] 焦化利润 - 近期焦企利润小幅改善但仍处亏损状态，全国10月30日为 - 32，较23日增加9；山西为 - 32，较23日增加12等不同区域数据 [39][42] 焦炭需求 - 截至10月31日，焦炭日均消费量106.4万吨，环比下降1.5万吨；247家钢铁企业盈利率45.02%，环比下降2.6% [51] 焦炭库存 - 截至10月31日，钢厂库存629.05万吨，较24日减少4.11万吨，同比增加8.68%；独立焦企库存59.87万吨，较24日增加1.23万吨，同比减少26.34%；港口库存211.1万吨，较24日增加11.01万吨，同比增加18.50%等 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期对玉米和玉米淀粉维持偏空思路 [8][12] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 玉米 - 本周玉米期货低位窄幅震荡，主力2601合约收盘价2130元/吨，较上周降3元/吨 [9] - 美农业部未发布作物进展报告，市场交投谨慎，美玉米收割推进供应压力将增加，但市场预估美今年玉米单产低于上月USDA预估值，中美贸易协议预期提振市场 [9] - 国内东北产区玉米单产增长，种植户出售心态好，贸易商建库慢，烘干塔随收随走，用粮企业未大规模补库，新粮上量收购价下调；华北黄淮产区潮粮出售压力减轻，基层惜售，市场上量下滑，贸易商建库谨慎，饲料企业有小麦库存，采购观望，企业灵活调价 [9] - 近日玉米期价总体维持低位震荡盘整 [9] 玉米淀粉 - 本周大连玉米淀粉期货窄幅震荡，主力2601合约收盘价2440元/吨，较上周降1元/吨 [13] - 新季玉米上市增加，原料供应压力大，成本支撑下滑，木薯淀粉有替代优势挤压需求，但行业开机低于往年，企业签单走货好，库存下滑 [13] - 截至10月29日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量112.8万吨，较上周降1.20万吨，周降幅1.05%，月降幅0.97%，年同比增幅36.89% [13] - 淀粉随玉米市场同步震荡 [13] 期现市场 期货价格走势及持仓变化 - 本周玉米期货1月合约低位窄幅震荡，总持仓量931151手，较上周增42659手 [19] - 本周玉米淀粉期货1月合约窄幅震荡，总持仓量211483手，较上周降126手 [19] 前二十名净持仓变化 - 本周玉米期货前二十名净持仓为 -79110，上周为 -86514，净空持仓略有减少 [25] - 本周淀粉期货前二十名净持仓为 -54866，上周为 -53333，净空持仓变化不大 [25] 期货仓单 - 黄玉米注册仓单量为63966张 [31] - 玉米淀粉注册仓单量为12504张 [31] 现货价格及基差走势 - 截至2025 - 10 - 30，玉米现货平均价报2242.16元/吨，玉米活跃合约1月期价和现货均价基差报 +112元/吨 [37] - 玉米淀粉吉林报2600元/吨，山东报2750元/吨，本周现货价格相对平稳，玉米淀粉1月合约期价和吉林长春现货基差报160元/吨 [42] 期货月间价差变化 - 玉米1 - 3价差报 -29元/吨，处于同期偏低水平 [48] - 淀粉1 - 3价差报 -8元/吨，处于同期中等水平 [48] 期货价差变化 - 淀粉 - 玉米1月合约价差报310元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为614元/吨，环比上周升高52元/吨 [58] 替代品价差变化 - 截至2025 - 10 - 30，小麦现货平均价报2487元/吨，玉米现货平均价报2242.16元/吨，小麦 - 玉米价差报244.84元/吨 [63] - 2025年第44周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在291元/吨，环比上周收窄7元/吨 [63] 产业情况 玉米 供应端 - 截至2025年10月24日，广东港内贸玉米库存27万吨，较上周增加15.20万吨，外贸库存33.7万吨，较上周减少2.50万吨；北方四港玉米库存94.5万吨，周环比减少1.4万吨，当周北方四港下海量88.8万吨，周环比增加8.40万吨 [52] - 2025年9月玉米进口总量为56562.26吨，较上年同期313095.10吨减少256532.84吨，同比减少81.93%，较上月同期36157.71吨环比增加20404.55吨 [71] - 截至10月30日，全国饲料企业平均库存24.10天，较上周增加0.06天，环比上涨0.25%，同比下跌13.74% [75] 需求端 - 三季度末，全国生猪存栏43680万头，同比增加986万头，增长2.3%，环比增加1233万头，增长2.9%；能繁母猪存栏4035万头，同比减少28万头，下降0.7%，环比减少9万头，略降0.2% [79] - 截至2025 - 10 - 24，自繁自养生猪养殖利润报 -185.68元/头，外购仔猪养殖利润报 -289.07元/头 [83] - 截至2025 - 10 - 30，吉林玉米淀粉加工利润报105元/吨；河南玉米酒精加工利润报 -213元/吨，吉林报 -379元/吨，黑龙江报 -196元/吨 [88] 玉米淀粉 供应端 - 截至2025年10月29日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量282.7万吨，增幅7.82% [92] - 本周（2025年10月23日 - 10月29日）全国玉米加工总量为59.73万吨，较上周增加2.33万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.45万吨，较上周产量增加1.68万吨；周度开机率为58.86%，较上周增加3.25% [96] - 截至10月29日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量112.8万吨，较上周下降1.20万吨，周降幅1.05%，月降幅0.97%，年同比增幅36.89% [96] 期权市场分析 - 截至10月31日，玉米主力2601合约低位震荡，对应期权隐含波动率为9.15%，较上周9.98%回落0.83%，本周隐含波动率震荡回落，处于20日、40日、60日历史波动率偏低水平 [99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 产区雨水偏多使原料价格上涨，成本端短期支撑胶价，但中长线供应放量预期仍在；半钢胎企业生产积极性高，全钢胎企业出货平稳、部分库存攀升；隔夜美联储对12月降息前景偏鹰，胶价短期承压，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利胶价有下行空间，若不畅预计在15000 - 15500附近运行[1] 原木 本周供应端到港量大增，但下游订单不足，叠加周边港口价格下行，市场承压明显；盘面价格处于低位，内外盘价格倒挂形成进口成本支撑，限制盘面下方空间；供需双弱格局下，市场悲观预期主导，原木期货盘面预计维持偏弱震荡运行[3] 玻璃纯碱 宏观方面领导人会晤对商品盘面形成利空，前期反弹戛然而止；纯碱周产量和开工率下降，玻璃厂库增加，下游产能无大幅增量预期，纯碱供需偏空，建议前期空单止盈离场，短期观望，等待反弹空机会；玻璃现货端产销转暖带动盘面企稳反弹，中下游补库，期现商采购积极，但深加工订单仍偏弱，中长期地产周期底部需产能出清，建议关注现货端情况捕捉短多机会[4] 工业硅 现货价格上涨，期货价格上涨后震荡回落；周度供应端产量增加，需求端产量下降或导致累库，施压价格；华东套利窗口打开或带来套保机会，焦煤价格上涨或带动工业硅期价；工业硅供应增加使价格承压，但下方有成本支撑，预计低位震荡，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨[5] 多晶硅 现货价格小幅下跌，期货价格震荡下跌；供应端11月产量有望下降，周度产量和硅片产量均有降幅；需求端硅片排产增加但下游采购减少，库存增加；多晶硅以高位震荡为主，关注平台公司成立、产量控制及需求端订单情况，期货升水现货均价，继续大幅上涨需关注上游企业套保套利空间[7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 云南国富手机胶、天然橡胶胶水和胶块等价格上涨，泰标混合胶、杯胶价格下跌，全乳胶基差、非标价差等有不同程度变化[1] 月间价差 9 - 1价差、5 - 9价差上涨，1 - 5价差下跌[1] 基本面数据 8月泰国、印尼产量下降，印度产量上升；开工率方面，汽车轮胎半钢胎和全钢胎周开工率微降；8月国内轮胎产量上升，9月轮胎出口数量下降；8月天然橡胶进口数量、9月进口天然及合成橡胶数量增加；干胶生产成本和毛利有不同变化[1] 库存变化 保税区库存下降，天然橡胶厂库期货库存上升，干胶保税库出库率下降，一般贸易入库率和出库率上升[1] 原木 期货和现货价格 原木期货合约价格大多下跌，部分现货价格持平或下跌，外盘报价持平[3] 成本 人民币兑美元汇率微涨，进口理论成本微涨[3] 供应 港口发运量和离港船数增加[3] 库存 中国主要港口库存下降，山东库存上升，江苏库存下降；日均出库量中国和山东增加，江苏减少[3] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 华北、华东、华中、华南报价持平，玻璃期货合约价格下跌，05基差上涨[4] 纯碱相关价格及价差 华北、华东、华中、西北报价持平，纯碱期货合约价格下跌，05基差上涨[4] 供量 纯碱开工率和周产量下降，浮法日熔量持平，光伏日熔量下降，3.2mm镀膜主流价下跌[4] 库存 玻璃厂库增加，纯碱厂库增加，纯碱交割库减少，玻璃厂纯碱库存天数持平[4] 地产数据当月同比 新开工面积同比上升，施工面积、竣工面积、销售面积同比下降[4] 工业硅 现货价格及主力合约基差 华东通氧SI5530、华东SI4210、新疆工业硅现货价格上涨，基差有不同程度变化[5] 月间价差 部分月间价差有较大变化[5] 基本面数据 全国和新疆工业硅产量、开工率上升，云南产量微升、开工率下降，四川产量微降、开工率微升；有机硅DMC产量、多晶硅产量下降，再生铝合金产量上升，工业硅出口量下降[5] 库存变化 新疆厂库库存微降，云南厂库库存微升，四川厂库库存持平，社会库存微降，仓单库存微升，非仓单库存微降[5] 多晶硅 现货价格与基差 N型复投料平均价下跌，N型颗粒硅平均价持平，N型料基差下降，其他相关产品价格持平[7] 期货价格与月间价差 主力合约价格下跌，部分月间价差有较大变化[7] 基本面数据 周度硅片产量、多晶硅产量下降；月度多晶硅产量下降，进口量上升，出口量和净出口量下降，硅片产量、需求量上升，进口量下降，出口量持平，净出口量上升[7] 库存变化 多晶硅库存、硅片库存、多晶硅仓单增加[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC市场供应重回高位，需求偏低，成本端底部支撑，预计旺季不旺，盘面承压但价格偏低，建议暂观望 [1] - 烧碱市场短期价格支撑不足，中长线有需求支撑，建议前期在手空单止盈离场，暂观望 [1] - PX短期供需两旺但预期偏弱，反弹空间受限，建议6600以上多单减仓，可逢高短空，月差观望 [2] - PTA反弹承压，建议4600以上多单减仓，可逢高短空，TA1 - 5滚动反套对待 [2] - 乙二醇上行驱动减弱，上方压力大，建议逢高卖出虚值看涨期权，EG1 - 5逢高反套 [2] - 短纤供需驱动有限，反弹承压，低库存下价格支撑相对原料偏强，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，1000偏上做缩 [2] - 瓶片大概率进入季节性累库通道，PR跟随成本端波动，加工费震荡运行，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 450元/吨区间波动 [2] - 纯苯供需预期宽松，价格驱动有限，短期BZ2603自身驱动偏弱，跟随油价和苯乙烯波动 [5] - 苯乙烯供需格局延续弱势，反弹承压，建议EB12价格反弹偏空对待 [5] - 甲醇市场短期供需博弈下价格持续走弱，可关注港口去库节奏与海外限气预期的落地效果 [8] - LLDPE和PP需求回暖，库存去化，01合约有库存压力，05合约投产减少，可关注中长期低多机会，月差偏反套 [10] 根据相关目录分别进行总结 PVC、烧碱市场 - 现货价格方面，10月30日山东32%液碱折百价和50%液碱折百价均为2500元，华东电石法PVC市场价涨至4660元，华东乙烯法PVC市场价为4850元 [1] - 期货价格方面，SH2509涨至2571元，SH2601降至2317元，V2509降至5167元，V2601降至4766元 [1] - 海外报价及出口利润方面，10月23日FOB华东港口烧碱报价涨至390美元/吨，出口利润涨至125.8元/吨；CFR东南亚PVC报价为650美元/吨，CFR印度为720美元/吨，FOB天津港电石法PVC报价降至585美元/吨，出口利润降至 - 14.5元/吨 [1] - 供给方面，10月24日烧碱行业开工率为85.6%，山东样本开工率为86.6%，PVC总开工率降至73.7%，外采电石法PVC利润为 - 942元/吨，西北一体化利润升至 - 59.4元/吨 [1] - 需求方面，10月24日粘胶短纤行业开工率为88.6%，印染行业开机率为61.3%；隆众样本管材开工率为41.2%，型材开工率为35.9%，PVC预售量为63.5 [1] - 库存方面，10月23日液碱华东厂库库存降至18.8万吨，山东库存降至8.9万吨，PVC上游厂库库存降至33.4万吨，总社会库存降至55.5万吨 [1] 聚酯产业链市场 - 上游价格方面，10月30日PX期货2512降至6616元，CFR东北亚乙烯为765美元/吨，PX现货价格降至6673元 [2] - 下游聚酯产品价格及现金流方面，10月30日FDY150/96现金流升至 - 314元，聚酯瓶片价格降至5714元，1.4D直纺短纤价格降至6430元 [2] - 开工率方面，10月24日聚酯综合开工率为91.4%，直纺短纤开工率为94.3%，PTA开工率升至78.8%，MEG综合开工率降至73.3% [2] - 库存及到港预期方面，10月27日MEG港口库存降至52.3万吨，到港预期升至19.8万吨 [2] 纯苯及苯乙烯市场 - 上游价格及价差方面，10月30日布伦特原油（12月）涨至65美元/桶，WTI原油（12月）涨至60.57美元/桶，CFR日本石脑油涨至573美元/吨，纯苯华东现货降至5380元 [5] - 苯乙烯相关价格及价差方面，10月30日苯乙烯华东现货降至6400元，EB期货2512降至6421元，EB期货2601降至6470元 [5] - 纯苯及苯乙烯下游现金流方面，10月30日苯酚现金流升至 - 382元，己内酰胺现金流（单产品）升至 - 1830元，EPS现金流升至250元 [5] - 库存方面，10月27日纯苯江苏港口库存降至8.5万吨，苯乙烯江苏港口库存降至19.3万吨 [5] - 产业链开工率方面，10月23日亚洲纯苯开工率为79.2%，国内纯苯开工率降至72.7%，苯乙烯开工率降至69.3% [5] 甲醇市场 - 价格及价差方面，10月30日MA2601收盘价降至2208元/吨，MA2605收盘价降至2284元/吨，太仓基差升至 - 45元/吨，内蒙北线现货为2010元/吨，港口太仓现货降至2175元/吨 [6] - 库存方面，甲醇企业库存升至37.606%，港口库存降至150.6万吨，社会库存升至188.3% [7] - 上下游开工率方面，上游国内企业开工率降至75.78%，海外企业开工率降至73.3%，下游外采MTO装置开工率升至84.06%，甲醛开工率升至29.9%，冰醋酸开工率降至73.2%，MTBE开工率升至69.6% [8] 聚烯烃产业市场 - 价格方面，10月30日L2601收盘价降至7015元，L2509收盘价降至7066元，PP2601收盘价降至6651元，PP2509收盘价降至6729元，华东PP拉丝现货降至6510元，华北LDPE膜料现货降至6870元 [10] - 库存方面，PE企业库存降至41.6，社会库存降至54.5万吨，PP企业库存降至59.56，贸易商库存降至21.4万吨 [10] - 上下游开工率方面，PE装置开工率降至81.5%，下游加权开工率升至45.8%，PP装置开工率降至75.9%，粉料开工率升至41.4%，下游加权开工率升至52.4% [10]