国际白银市场行情 - 国际白银当前交投于32 94美元/盎司上方 今日开盘价为32 47美元/盎司 截至发稿暂报32 76美元/盎司 上涨0 97% 最高触及32 94美元/盎司 最低下探32 36美元/盎司 盘内短线偏向看涨走势 [1] - 银价昨日遇阻回落 多头动力减弱但仍维持在中轨及短期均线上方 ZZ指标未显示反弹触顶 后市仍有走强预期 下方关注短期均线支撑 [3] 中美贸易关系动态 - 美利坚合众国总统宣布维持现行对华145%关税政策 短期内解决贸易争端的预期显著降低 美方在协议签署上保持审慎态度 [2] - 总统透露即将公布与重要国际合作伙伴达成战略性合作协议的消息 [2] 地缘政治局势 - 俄罗斯与乌克兰在宣布72小时单方面停火前夕爆发新一轮军事对抗 停火协议已于本周四凌晨生效 [2] - 以色列国防军对也门胡塞武装控制的萨那国际机场实施全面军事打击 导致该交通枢纽瘫痪 [2]

刘珂 Z0016336 | 油脂产业期现日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 王凌辉 | Z0019938 | 2025年5月8日 | | | | | | | | | | | 臣湘 | 2月6日 | 5月7日 | 张跌幅 | 涨跌 | | | | | | | | | 8260 | 8240 | 20 | 0.24% | 江苏一级 | 现价 | Y2509 | 7900 | 7900 | 0 | 0.00% | 期价 | | 360 | 20 | 5.88% | 墓差 | Y2509 | 340 | 09 + 410 | 09+420 | -10 | 现货墓差报价 | 江苏5月 | - | | 仓单 | 0.00% | 5355 | 5355 | O | 棕櫚油 | | | | | | | | 5月7日 | 2月6日 | 涨跌幅 | 涨跌 | 广东24度 | 8550 | 8620 | -0. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美豆收跌，连粕或偏弱震荡；豆一现货稳定，盘面回落 [1] - 5月7日CBOT大豆期货收盘互有涨跌，因中美贸易关系令人担忧且美国春播进展顺利；虽美财政部长与贸易代表计划与中方会谈一度提振市场情绪，但特朗普表示不会预先下调对华关税，使市场对贸易关系改善预期降温；美国中西部干燥天气有利春播，缺少中国采购美豆消息限制大豆市场反弹空间；美国农业部下周将发布供需报告并首次提供2025/26年度全球供需预测 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面：DCE豆一2507日盘收盘价4236元/吨，涨61（+1.46%），夜盘收盘价4161元/吨，跌67（-1.58%）；DCE豆粕2509日盘收盘价2920元/吨，跌1（-0.03%），夜盘收盘价2917元/吨，涨0（+0.00%）；CBOT大豆07收盘价1039.25美分/蒲，跌1.25（-0.12%）；CBOT豆粕07收盘价295.1美元/短吨，涨2.2（+0.75%） [1] - 现货方面：山东豆粕（43%）价格3200 - 3220元/吨，较昨-100或-30；华东泰州汇福豆粕价格3180元/吨，较昨+30，南京邦基持平；华南豆粕价格3150 - 3230元/吨，较昨-100或+30 [1] - 主要产业数据：豆粕前一交易日成交量34.6万吨/日，前两交易日6.46万吨/日；前一交易周库存9.71万吨/周，前两交易周10.31万吨/周 [1] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为 -1，豆一趋势强度为 -1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3]

沪铝期货市场表现 - 沪铝期货主力合约开盘报19770元/吨 盘中低位震荡 最高触及19905元 最低探至19465元 跌幅达1.91% [1] - 行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 机构观点汇总 铜冠金源期货观点 - 市场情绪谨慎 因未从特朗普和财长贝森特讲话中得到贸易协议明确时间表 且美联储暂缓降息消息影响 [1] - 基本面五一假期社会库存小幅累库 消费步入季节性淡季 社库连续大幅去库难度增加 [1] - 技术面铝价2万关口反复测试未突破 形成明显技术压力 持仓同步回落 铝价短时承压调整但空间有限 [1] 五矿期货观点 - 美国关税政策预期对铝价波动影响大 若中美关系缓和铝价有望反弹 但国内制造业景气度走弱和需求边际弱化将限制反弹高度 [1] - 国内主力合约运行区间参考19680-20000元/吨 伦铝3M运行区间参考2400-2460美元/吨 [1] 国新国证期货观点 - 商务部表示中方正在评估中美谈判 中美关税关系缓和刺激美股上涨并带动外盘铝价 [2] - 后续关税政策进一步让步对铝价是利好 但淡季需求走弱抑制上涨幅度 短期铝价或以震荡运行为主 [2]

美债市场波动与特朗普关税政策影响 - 美债市场近期剧烈震荡 10年期美债收益率创2001年以来最大单周涨幅 因特朗普"对等关税"说法引发连续五日抛售 后因关税延迟宣布而短暂企稳 [1] - 2025年6月到期美债规模达6万亿美元 2025-2026年到期总额近17万亿美元 美债若崩盘将冲击全球金融秩序 [3] - 美国财政部与前财长耶伦对危机解读存在分歧 前者称有政策工具箱应对 后者认为特朗普政策削弱投资者对美元资产信心 [3] 美债抛售主体与市场反应 - 日本澄清不会因关税报复抛售美债 中国近年美债持仓从1.3万亿美元降至7500亿美元 但大规模抛售不符合其利益 [3] - 高盛分析显示抛售主要来自投资者清仓或转投股市 而非外资大规模撤离 [3] - 华尔街金融机构可能是抛售主力 因特朗普激进关税政策破坏市场稳定性 共和党传统分层级关税策略被打破 [5] 中美贸易对抗与全球资本流动 - 特朗普将对华关税提高至145% 中国反制措施将美国商品关税增至125% 中美贸易近乎脱钩 [5] - 西班牙、英国、日本、欧盟等美国盟友近期争相访华 表明不愿追随美国对华遏制策略 [5] - 美国政策反复导致国际资本撤离 经济可预期性丧失 持有美债风险溢价上升 [5] 美国对华矛盾立场与债务危机出路 - 美国3亿人口中有声音希望中国协助稳定美债市场 但现行对华打压政策使合作缺乏基础 [7] - 中国减持美债是基于经济安全考量 美国滥用关税损害中国利益却要求救助缺乏合理性 [7] - 美国危机根源在于内部政策失调 若不对华调整态度 危机可能持续恶化 [7]

中美贸易谈判 - 中国商务部正在评估与美国启动贸易谈判的可能性，较此前立场有所软化 [1][2] - 美国总统特朗普表示可能将关税从145%的水平下调，释放缓和信号 [2] - 美日第二轮谈判分歧较大，日本表示不会牺牲本国利益完成谈判，美国可能因孤立而降低对华要价 [2] 人民币汇率 - 中美关系缓和预期推动离岸人民币汇率升值至7.21，为5个月多来最高值 [1][3] - 中国出口企业前期囤积大量未结汇美元，若集中结汇可能进一步支撑人民币升值 [1][3] - 亚洲货币如新台币近期显著升值，可能与当地企业抛售美元资产、资金回流有关 [3] 五一假期旅游数据 - 五一假期前三天全社会跨区域人员流动量日均3.05亿人次，同比增长5.8% [4] - 国内景区门票预定量同比增长近两成，水路、民航发送旅客人数增长显著 [4] - 入境游订单量同比激增130%，上海、深圳、广州、北京、成都为热门目的地 [5] - 旅游消费呈现"量优于价"特征，部分区域人均消费支出同比小幅负增长 [5] 宏观经济跟踪 - 4月中国制造业PMI较上月回落，外需承压幅度大于内需 [6] - 有色、黑色、非金属矿物、农副食品加工行业PMI环比回升 [6] - 美国一季度GDP环比季调折年下降0.3%，主要受净出口拖累 [6] - 4月美国非农数据平稳，失业率持平前值，经济衰退担忧暂时缓和 [6]

文章核心观点 美国取消对中国商品800美元免税额度给中美贸易带来新挑战，美国消费者购物体验受影响，中国卖家需适应新环境提升竞争力 [1][5][7] 分组1：政策调整情况 - 美国取消对中国商品800美元免税额度，此前免税商品现在需交税 [1] 分组2：对美国消费者的影响 - 进口商品价格上涨，购物成本增加，节日购物变难，轻松购物体验不再 [1][3][7] 分组3：对中国卖家的影响 - 竞争更激烈，价格不占优势的商品可能销售下滑 [4] - 利润空间可能被压缩，卖家或需降低利润率保持竞争力 [4] - 高质量、有独特卖点的商品仍可占据市场，卖家需提升产品质量、加强品牌建设、提供更好售后服务 [5] 分组4：对中美贸易关系的影响 - 此次政策调整像风暴，给中美贸易关系带来新挑战，是市场竞争、国际关系及消费者权益的复杂博弈 [5][7][9]

| | | | Million | 国语期音 | 敏商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年04月30日 | | 棉花 | ★☆★ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ★☆★ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | ☆☆☆ | F03096483 Z0017474 | | 木材 | ☆☆☆ | | | 天然橡胶 | ☆☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ☆☆☆ | F0285606 Z0003096 | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【棉花&棉纱】 今天郑棉继续下跌,国产棉现货交投清淡;她棉纱市场交投气氛一般,纺企库存够有累积。国内内销数据表现尚可,外需面临 的挑战较大,关税对于纺服出口实质性影响仍未完全落地。目前市场关注的焦点仍在中美贸易战上,目前关于中美之间是否会 进行实质性谈判仍然不确定，再加上特朗普反复元常的政策，预期仍然不明朝。国内即将迎来五一假期 ...

软商品板块财经动态 - ICE原糖主力合约期价以17 83美分/磅收盘 市场关注新榨季生产 交易丰产预期 [1] - 巴西25/26榨季生产顺利 对巴西糖估产增加 供应增加令糖价承压 期价在18美分以下震荡 [1] - 外盘糖价走弱及美国关税争端压制郑糖期价 郑糖盘中走弱 [1] - 当前市场分歧大 进口少 现货紧俏支撑糖价 但新榨季增产压力及干旱忧虑缓解使上行动能减少 [1] - 五一假期将至 市场避险情绪升温 短期建议观望 轻仓过节 [1] 纸浆市场情况 - 周二期货大幅下跌 基本面弱势延续 [1] - 白卡纸 铜版纸继续跌 生活用纸暂止跌但仍弱 纸厂按需采购 成品纸临淡季 需求短期难好转 [1] - 纸浆供应高位 国内港口库存偏高 [1] - 4月Arauco宣布辐射松降价55美元/吨至770美元/吨 预计其他卖家或效仿 [1] - 降价幅度或无法让部分买家满意 但买家或因补库需求接受 4月谈判或推迟至5月 [1] - Arauco将南美漂阔浆报价下调50美元/吨至560美元/吨 [1] - 纸浆盘面低于加针成本 针叶浆供需矛盾不大 但关税影响需求预期 阔叶浆高供应拖累价格 [1] 棉花市场状况 - 外棉市场中 巴西及澳大利亚产区天气稳定 产量预期变化不大 [1] - 美棉种植面积预期下降 播种稳步推进 但天气有干扰 供应端略有支撑 [1] - 需求端受中美贸易关系僵持影响 期价承压 [1] - 国内市场新棉播种顺利 种植面积预期稳定 供应端分歧不大 [1] - 消费端焦点在中美贸易政策及国内消费提振政策 近期中美贸易关系僵持 期价预期探底 [1] 各品种交易策略 - 软商品中 外盘期价走弱使郑糖上方压力增强 主力09合约上行遇阻 反弹至区间上沿逢高空 [1] - 郑糖支撑位5850-5900 压力位6050-6100 [1] - 5月偏多思路 5-9合约做多继续持有 [1] - 纸浆方面 针叶浆基本面压力有限 阔叶浆供应高及下游成品纸弱致期货偏弱运行 [1] - 纸浆2507合约关注5000-5100元支撑 上方压力5400-5500元 [1] - 棉花方面 中美贸易关系僵持 期价继续寻底 建议节前观望 [1] - 棉花09合约支撑区间12500-12600 压力区间13400-13500 [1]