本报（chinatimes.net.cn）记者刘诗萌 北京报道 两年发布两份重磅文件 近两年来，随着消费作为经济增长"主引擎"的意义不断凸显，服务消费成了消费扩容升级的重要抓手。 2024年8月发布的《意见》从挖掘基础型消费潜力、激发改善型消费活力、培育壮大新型消费、增强服 务消费动能、优化服务消费环境、强化政策保障六方面对服务消费发展作出系统和全面的部署，对包括 餐饮住宿、家政服务、养老托育、文化娱乐、旅游、体育、教育和培训、居住服务、数字、绿色和健康 等方面消费都有涉及。年底的中央经济工作会议中也专门提及了"服务消费"，要求创新多元化消费场 景，扩大服务消费。 2025年以来，高层会议多次在研究提振消费的政策时明确提及了服务消费。2月10日的国常会指出，促 进服务消费提质惠民，优化"一老一小"服务供给，支持便民服务消费，扩大文体旅游消费，推动冰雪消 费，发展入境消费。4月25日召开的政治局会议指出，要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费， 增强消费对经济增长的拉动作用。7月30日的政治局会议则在今年第二次提及了"服务消费"，要求深入 实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。 ...

政策支持服务消费 - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 更大力度提振消费和扩大内需 [1] - 政策加码助力服务消费潜力释放 对标海外中国服务消费占比有较大提升潜力 [1] - 方正证券建议关注场景消费机会 在出行链服务场景中推荐人工景区如海昌海洋公园 [1] 节假日提振出行需求 - 国庆中秋"超级黄金周"有利于提振出行链景气度 [1] - 国信证券指出双连假期有望带动暑期因天气扰动未充分释放的出游需求 [1] - 超长假期拼假方案预计对长线游形成带动作用 [1] 公司股价表现 - 海昌海洋公园股价涨13.33%至0.85港元 [2] - 成交额达3.77亿港元 [2] - 盘中最高涨幅近15% [2]

行业投资评级 - 维持"超配"评级 预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10%以上[1][30][34] 核心观点 - 国庆中秋双节8天假期可通过请假拼出12天长假 刺激长途出行需求集中释放[2][20][30] - 宏观经济回暖背景下 预计国庆黄金周旅游消费将出现明显增长[2][30] - 目前旅游出行板块估值仍较低 市场风险偏好提升+政策刺激下估值有望继续修复[2][15][30] 行情回顾总结 - 中信消费者服务行业指数整体上涨2.82% 跑输同期沪深300指数约0.22个百分点[2][7] - 细分板块涨跌分化：综合服务-0.12%、旅游休闲3.83%、酒店餐饮3.64%、教育1.22%[2][8] - 行业取得正收益上市公司32家 涨幅前五：云南旅游25.09%、西域旅游14.35%、凯撒旅业11.34%、锦江酒店8.67%、方直科技8.31%[2][12] - 行业整体PE约36.8990倍 环比小幅提升 低于2016年以来平均估值46.14倍[2][15] 行业重要数据表现 - 中秋国庆假期国内航线日均机票预订量较去年同期增长约28%[2][20] - 出入境航线日均机票预订量较去年同期增长约16%[2][20] - 国内出游意愿同比去年增长三成 出境游意愿增超四成[2][20] - 国内航线机票平均价格约1017元[20] 政策与合作协议 - 商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》提出5方面19条具体任务措施[2][21] - 京东与锦江酒店签署战略合作协议 七鲜小厨将进驻锦江酒店旗下多元品牌酒店[2][22] - 中俄互免签证政策实施 俄罗斯持普通护照人员来华停留不超过30天免签[23] 重点推荐标的 - 旅游酒店板块：锦江酒店、长白山、峨眉山A、祥源文旅、天目湖、九华旅游、众信旅游[2][30][32] - 顺周期板块：外服控股、凯文教育[2][30][32] 上市公司动态 - 大连圣亚拟与重庆顺源签署《和解协议》共同推动镇江项目复工复产[25] - 九华旅游终止2025年度定增事项 将通过自筹资金解决项目资金需求[26][27] - 金陵饭店子公司拟使用1800万元自有资金参与投资设立江苏省茅台联营公司[28] - 米奥会展实施半年度权益分派 每10股派发现金红利0.67元[29] - 曲江文旅转让温州雁荡山曲文旅游发展有限公司38%股权[29]

市场表现 - A股旅游酒店板块指数单周涨幅达4.66%且连续9周收阳 [1] - 富国中证旅游ETF（159766）本周上涨3.83%并连续第7周上涨 [1] - 云南旅游周涨幅达36.87% 西域旅游涨17.58% 曲江文旅涨18.73% 多只个股周涨幅超10% [1] 行业需求数据 - 中秋国庆假期出行搜索量同比2024年大幅提升 [1] - 携程境内酒店搜索热度环比激增400% 同比提升40% [1] - 机票搜索量同比增长近30% [1] 政策支持 - 商务部等9部门发布19条措施扩大服务消费 包括支持文博场馆创新和放宽休闲度假市场准入 [3] - 政策聚焦服务业经营主体财政贴息支持 [3] - 措施预期带动服务消费类上市公司估值修复 [3] 机构预期 - 中航证券认为旅游市场有望延续高景气 [2] - 财信证券指出旅游行业有望延续复苏态势 [2] - 国证国际预计国庆假期国内旅游收入/人次日均同比增7.0%和8.3% [2] 企业财务 - 携程集团2025年上半年营收同比增长16.21% 归母净利同比增长12.01% [3] - 同程旅行同期营收同比增长11.53% 归母净利同比增长57.86% [3]

记者 张一诺 临近国庆中秋长假，叠加近日出台的19条刺激服务消费措施，服务消费有望成为扩大内需的新引擎，年内消费板块大概 率表现活跃。 9月16日，商务部、国家发展改革委等九部门联合发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》（以下简称"政策措 施"），围绕培育服务消费促进平台、丰富文化、体育、教育、医疗等领域优质服务供给等五方面提出19条措施，进一 步扩大服务消费。 分析人士对智通财经指出，近年来，我国消费市场规模稳步扩大，消费结构持续优化，服务消费表现亮眼，国际消费中 心城市入境旅客成倍增长，旅游市场亮点纷呈，演唱会、音乐节广受欢迎，"苏超""村BA"等群众身边的赛事"火爆出 圈"，可以说服务消费已成为推动消费市场增长的重要力量。 国家统计局数据显示，今年1-8月，全国社会消费品零售总额同比增长4.6%，而服务零售额同比增长5.1%，增速持续跑 赢商品零售额。其中，旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类、文体休闲服务类、通讯信息服务类零售额均保持两位数 增长。 中国人民银行在今年第二季度货币政策执行报告中指出，2024年，我国居民人均消费支出结构中的服务消费占比约 46.1%，还有较大增长空间。进一步发展服务消费， ...

市场表现 - A股三大指数集体下跌 上证指数跌0.3% 深证成指跌0.04% 创业板指跌0.16% [1] - 沪深京三市全天成交额23494亿元 较上日缩量8172亿元 [1] - 全市场超3400只个股下跌 [1] - 能源金属、光刻机、教育、旅游及酒店、煤炭、工程机械板块涨幅居前 [3] - 人形机器人、造纸、创新药、多元金融、液冷服务器板块跌幅居前 [3] 旅游酒店板块表现 - 旅游及酒店板块持续拉升 云南旅游开盘即封板 曲江文旅、桂林旅游涨停 西域旅游、西安旅游、华天酒店等跟涨 [3] - 云南旅游本周连续两个涨停 9月以来涨幅超过40% [3] - 2025年国庆节与中秋节形成8天超级黄金周 催化板块提前预热 [3][5] 政策支持 - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出五方面19条举措扩大服务消费 [6] - 政策包括开展"服务消费季"活动 延长文博场馆景区营业时间 优化预约方式 推行免预约 优化学生假期安排等 [6] - 万联证券指出多项举措最快有望于四季度落地显效 服务消费各细分领域将持续受益政策红利 [6] 行业分析 - 万联证券建议重点关注入境游旅行社龙头及适配春秋假出行节奏的景区标的 [7] - 东莞证券预计下半年国内旅游出行仍有释放空间 建议关注需求稳定的自然景区和低估值的酒店龙头 [7] - 2025年上半年国内外出游需求保持火热 但旅游消费更加理性 行业竞争较激烈 [7] 科技赋能文旅 - 国内山岳景区积极应用登山机器人技术 泰山景区2025年1月底投放10台设备 3月增至100台 已有3000名游客体验 [8] - 泰山景区计划"十一"前实现5000台运营规模 [8] - 峨眉山景区计划推出"科技登山套餐" 延伸住宿、餐饮等二次消费 [9] - 黄山景区在救援及环卫工作中配备该类设备 提升高负荷作业能力 [10] - 使用登山机器人后 泰山中天门到南天门路段时间从3小时缩短至1.5小时 体力消耗减少30% [10] - 登山机器人通过提升体验、扩大客群和创造收入 成为山岳景区差异化竞争的重要工具 [10]

股价表现 - 海昌海洋公园股价单日上涨13.33%至0.85港元 成交额达3.77亿港元 [1] 政策驱动因素 - 商务部等9部门联合发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 旨在通过更大力度政策提振消费与扩大内需 [1] - 政策加码推动服务消费潜力释放 国内服务消费占比相较海外市场存在显著提升空间 [1] - 方正证券明确建议关注场景消费机会 在出行链服务场景中特别提及人工景区领域的海昌海洋公园 [1] 行业景气度支撑 - 国庆中秋双节形成的"超级黄金周"有望显著提升出行链景气度 [1] - 国信证券指出超长假期及拼假方案将刺激长线游需求 暑期因天气因素未充分释放的出游需求预计得到补偿性释放 [1]

政策核心内容 - 商务部等九部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出5方面19条具体任务 [1][2] - 政策目标为丰富高品质服务供给，持续扩大服务消费，措施包括探索中小学春秋假、挖掘传统文化IP、鼓励举办体育赛事等 [2][3] - 政策出台背景是服务消费正成为扩大内需的主要抓手，消费结构从商品消费向服务消费转变 [3][14] 服务消费市场趋势 - 服务消费具有情感和体验满足特性，具备持续升级和重复消费的特点，是消费升级的必然趋势 [3] - 2024年中国人均服务消费支出占比升至46.1%，服务零售额同比增长6.2%，增速快于商品零售额3个百分点 [3] - 2025年1月至8月服务零售额增长5.1%，增速继续领先商品零售 [3] - 对比发达国家服务消费占比普遍达60%-70%，中国当前46.1%的占比显示巨大增长空间 [16][17] 增加假期以促进消费 - 政策提出在总教学时间不变前提下，探索设置中小学春秋假，相应缩短寒暑假，以增加旅游出行等服务消费时间 [4][6] - 地方已开始试点，如广东佛山在2025-2026学年设置秋假3天、春假2天 [7] - 专家建议从增设节日假期、优化调休、推广弹性工作制等维度优化整体假期制度 [8] 政策五大方面具体措施 - 培育服务消费促进平台，实施提质惠民行动，开展“服务消费季”，打造商旅文体健融合新场景 [9][22] - 丰富文化娱乐、体育、家政、养老、托育等服务的高品质供给，扩大服务业对外开放 [10] - 激发服务消费新增量，吸引境外人员入境消费，扩展数字服务消费 [11] - 加强财政金融支持，利用中央预算内投资、地方债等资金支持设施建设，加大消费信贷和贷款贴息力度 [12][17] - 健全服务消费统计监测制度，优化统计方法并创新监测分析 [13] 服务供给现状与改善方向 - 当前服务供给存在总量不足、质量不高、企业盈利能力不足三大问题 [19][20][21] - 具体表现为3岁以下婴幼儿入托率不到10%，低于OECD国家36%的平均水平；每千名老年人拥有养老床位27.7张，低于多数OECD国家 [20] - 政策针对“一老一小”提出加强普惠托育机构支持、发展社区托育、扩大长期护理保险覆盖面等措施 [21] - 措施中有七条涉及增加供给，包括延长文博场馆营业时间、引进国外体育赛事、放宽医疗度假市场准入等 [22]

股价表现 - 香港中旅股价上涨5.17%至1.83港元 成交额达2.19亿港元 [1] 政策利好 - 商务部等部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出探索设置中小学春秋假政策 [1] - 政策继续鼓励供给侧产品优化 建议关注政策效果 [1] 行业前景 - 中秋国庆假期预订数据表现较好 期待假期休闲旅游需求表现 [1] - 国庆中秋8天超长黄金周有望带动旅游市场快速增长 [1] 公司战略 - 公司收购吉林松花湖国际度假区开发有限公司和北京万冰雪体育有限公司75%股权 [1] - 积极布局冰雪经济 相关业务将于11月并表 [1] - 收购预计给公司带来更多收入和利润增量 [1] 投资关注点 - 公司被列为有望迎来拐点、边际改善或受益于服务消费政策的企业 [1]

政策核心内容 - 商务部等九部门联合发布《关于加力推动城市一刻钟便民生活圈建设扩围升级的通知》，提出六个方面20条具体举措 [1][2] - 政策目标为到2030年实现“百城万圈”，即确定100个先行区试点城市，建成1万个便民生活圈，打造500条“银发金街”和500个“童趣乐园”，居民满意度目标90%以上，商业网点连锁化率目标30%以上 [2] - 鼓励应用大数据、人工智能、物联网等先进技术发展智慧商业设施，并搭建智慧服务平台 [1][2] 具体建设举措 - 提升数字管理水平，发展智慧商店、AI食堂、自助售卖机、自提柜、无人数字终端等 [1][2] - 科学布局商业设施，重点在人口密集的大型居住区建设集商业、休闲、文化、养老、托育等功能于一体的社区商业街区 [3] - 加快发展育幼服务业态，增加公建托位供给，发展社区嵌入式托育，支持商场超市进行适儿化改造 [3] 政策支持与资源保障 - 扩大场地设施供给，落实每百户居民拥有社区综合服务设施面积平均不少于30平方米的要求 [4] - 加大金融保险支持，优先支持社区商业项目发行基础设施REITs，并充分利用5000亿元服务消费与养老再贷款政策 [4] 消费市场背景与影响 - 今年以来提振消费利好政策频出，包括《提振消费专项行动方案》和金融支持消费的指导意见等 [5][6] - 8月份社会消费品零售总额同比增长3.4%，以旧换新相关商品零售额保持较快增长，前8个月服务零售额同比增长5.1% [1][6] - 今年上半年最终消费支出对GDP增长的贡献率为52%，是经济增长的主动力 [7]