公司融资活动 - 公司于1月15日举行向不特定对象发行可转换公司债券的网上路演 [1] - 本次发行可转债拟募集资金总额不超过173,400.00万元（含）[4] - 募集资金扣除发行费用后，将全部用于“年产20万吨锂电池负极材料一体化项目” [4][5] 募投项目详情 - 募投项目为“年产20万吨锂电池负极材料一体化项目”，实施主体为全资子公司山西尚太 [5] - 项目计划投资总额为399,355.80万元，其中拟使用募集资金173,400.00万元 [5] - 项目建设期计划为18个月，将新建厂房及配套设施，购置安装破碎机、磨粉机、包覆釜、炭化装置、高温改性炉等设备 [5] - 项目建成投产后，将新增年产20万吨人造石墨负极材料一体化产能 [5] 融资背景与目的 - 公司认为中国锂离子电池行业高速发展，负极材料行业仍具备快速增长的市场空间 [1] - 本次募投旨在提升公司对市场需求的快速响应能力，满足客户需求，适应新一代人造石墨负极材料的生产需要 [1] - 项目建设有利于公司加强质量与成本管控，提升持续盈利能力，优化产品结构，扩大市场占有率，进一步显现规模效应和成本优势 [1] 公司业务与产能 - 公司主营业务为锂离子电池负极材料及碳素制品的研发、生产和销售，核心产品为人造石墨负极材料 [2] - 公司是业内规模领先的、实现全工序一体化、自动化生产的负极材料生产企业 [2] - 公司产能建设历程：2019-2022年在山西昔阳完成3万吨、5万吨、12万吨产线建设；2024年石家庄10万吨一体化产线建成 [2] - 截至2025年，公司产能利用率高位运行，部分产品供不应求，产能扩张迫在眉睫 [2] 公司发展现状与战略布局 - 2024年公司市场份额和营收规模逆势上扬；2025年前三季度营收规模和负极材料销售数量已超越2024年全年，总体产销规模位居行业前列 [3] - 公司被描述为行业内发展速度最快的企业之一 [3] - 公司正在山西昔阳全力推进年产20万吨锂电池负极材料一体化项目（即本次募投项目） [3] - 公司积极拓展海外市场，在马来西亚吉打州布局年产5万吨锂离子电池负极材料项目 [3] - 公司在山西转型综合改革示范区规划了年产20万吨锂离子电池负极材料项目，形成国内国际双轮驱动格局 [3] 客户与市场 - 公司客户包括宁德时代、远景能源、国轩高科、蜂巢能源、瑞浦兰钧等知名锂离子电池厂商，并参与新产品开发 [3] - 公司持续开发国内市场新客户以及海外客户，市场份额近年来持续保持上升态势 [3]

公司IPO与募资计划 - 天海汽车电子集团股份有限公司深交所主板IPO已通过上市委会议[1] - 保荐机构为招商证券 拟募资总额为24.6042亿元[1] - 募集资金扣除发行费用后将全部用于六个具体投资项目 总投资额与拟募资额一致为24.6042亿元[2][3] 主营业务与产品 - 公司致力于为汽车整车厂商提供汽车传输系统、连接系统、智能控制等解决方案[1] - 主营业务为汽车线束、汽车连接器、汽车电子等汽车零部件的研发、生产和销售[1] - 产品主要应用于新能源汽车和传统燃油汽车的整车制造[1] - 汽车线束主要原材料为电线电缆、连接器、胶带等[1] - 汽车连接器主要原材料为铜材、塑料粒子、橡胶等[1] - 汽车电子主要原材料为芯片、电子元器件、PCB板等[1] 销售模式与客户关系 - 汽车线束和汽车电子产品采用直销模式 汽车连接器产品以直销为主、经销为辅[2] - 公司已成为国内知名汽车零部件企业 建立了良好的品牌形象和客户口碑[2] - 公司是多家知名整车厂商的一级供应商 已与奇瑞汽车、Y公司、上汽集团、吉利汽车、长安汽车、T公司、通用汽车等建立长期稳定合作关系[2] - 公司抓住新能源汽车发展机遇 与造车新势力头部企业理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、小鹏汽车等建立了多层次多维度合作关系[2] 募集资金具体投向 - 连接器技改扩产建设项目：投资总额8.361633亿元 募集资金投资额8.361633亿元 占比33.98% 实施主体为河南天海电器有限公司[3] - 线束生产基地项目：投资总额5.257911亿元 募集资金投资额5.257911亿元 占比21.37% 实施主体为河南天海智联科技有限公司[3] - 汽车电子生产基地项目：投资总额3.389962亿元 募集资金投资额3.389962亿元 占比13.78% 实施主体为河南天海智联科技有限公司[3] - 智能改造及信息化建设项目：投资总额2.515805亿元 募集资金投资额2.515805亿元 占比10.23% 实施主体为天海汽车电子集团股份有限公司[3] - 天海智能网联汽车产业研究院及产业园配套项目：投资总额5.0789亿元 募集资金投资额5.0789亿元 占比20.64% 实施主体为河南天海智联科技有限公司和河南天海电器有限公司[3] 财务表现 - 营业收入：2022年度82.147598亿元 2023年度115.486166亿元 同比增长40.6% 2024年度125.234468亿元 同比增长8.4% 2025年1-6月65.574583亿元[3][4] - 净利润：2022年度4.10284亿元 2023年度6.838072亿元 同比增长66.7% 2024年度6.155822亿元 同比下降10.0% 2025年1-6月3.241986亿元[3][4] - 归属于母公司所有者的净利润：2022年度4.0188亿元 2023年度6.524524亿元 2024年度6.144088亿元 2025年1-6月3.148146亿元[4] - 资产总额：截至2025年6月30日为127.528868亿元 截至2024年12月31日为116.472076亿元[4] - 资产负债率（合并）：2022年末66.32% 2023年末64.21% 2024年末59.10% 2025年6月末61.55%[4] - 加权平均净资产收益率：2022年17.24% 2023年22.48% 2024年14.12% 2025年1-6月6.54%[4] - 研发投入占营业收入比例：2022年4.00% 2023年3.87% 2024年4.69% 2025年1-6月4.13%[4]

公司核心业务进展 - 赛特新材的超薄真空绝热板产品目前主要应用于新能源汽车动力电池系统的保温与隔热领域 [1] - 该超薄真空绝热板产品已成功通过某造车新势力及其电池供应商认证，并已实现批量供货 [1] - 公司正在积极与更多新能源汽车及电池厂商接洽，以持续拓展该产品的应用范围 [1]

中国汽车出口总体表现 - 2025年中国汽车出口量达到709.8万辆，同比增长21.1%，连续三年稳居全球第一 [1] - 汽车出口规模自2023年（491万辆）首超日本后持续扩大，2025年再创新高 [2] - 行业专家预计2026年中国汽车在海外市场将多销售约150万辆，增速较往年进一步强化 [2] 出口结构分析 - 2025年新能源汽车出口261.5万辆，同比增长100%（即1倍） [6] - 2025年传统燃料汽车出口448.3万辆，同比下降2% [6] - 新能源汽车出口中，纯电动汽车出口164.6万辆，同比增长66.7%；插电混合动力汽车出口96.9万辆，同比增长230%（即2.3倍） [6] 主要出口企业表现 - 奇瑞汽车2025年出口134.4万辆，同比增长17.4%，占总出口量的18.9%，位列整车出口企业第一 [1][6] - 比亚迪汽车2025年出口105.4万辆，同比增长140%（即1.4倍），出口排名从2024年的第六跃升至第二 [1][7] - 上汽集团2025年出口95万辆，排名第三 [8] - 2025年12月，比亚迪单月出口13.3万辆，已接近奇瑞当月的14.4万辆 [8] 出口目的地格局变化 - 2025年1-11月，墨西哥取代俄罗斯成为中国汽车第一大出口目的国，出口总量达573,453辆 [1][10] - 同期，对俄罗斯出口量为513,078辆，较2024年同期的1,059,990辆大幅下降 [1][11] - 2025年1-11月其他主要出口国包括：阿联酋（465,539辆）、巴西（285,122辆）、英国（280,760辆）等 [10] 新能源汽车出口市场 - 欧盟是纯电动汽车出口的主力市场，2025年1-11月对欧盟纯电动车出口量达58万辆，位列第一 [11] - 行业专家预计，随着价格承诺机制落地及车企适应，2026-2028年中国电动车对欧盟出口将保持约20%的年均增速 [12] 车企海外战略升级 - 奇瑞将全球化战略升级为“In somewhere, For somewhere, Be somewhere”，从产品出海转向品牌与生态出海 [7] - 比亚迪在开拓伊拉克等新兴市场的同时，实现了巴西乘用车工厂的投产 [8] - 上汽集团发布海外战略3.0 “Glocal战略”，推动从“产品出海”向“价值链出海”升级 [8]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前价格相对于过去250个交易日最高点的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略的核心指标。其理论基础在于，研究表明股价接近其52周（约250日）最高价时，未来收益往往更高[11]。 * **因子具体构建过程**：对于每个标的（个股、指数或行业指数），计算其最新收盘价与过去250个交易日最高收盘价的相对距离。具体公式如下： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，$Closet$代表最新收盘价，$ts\_max(Close, 250)$代表过去250个交易日收盘价的最大值[11]。当最新收盘价创出新高时，该因子值为0；当价格从高点回落时，该因子为正值，值越大表示回落幅度越大[11]。 2. **模型/策略名称：平稳创新高股票筛选模型**[23][26] * **模型构建思路**：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出具有更强动量持续性的“平稳创新高”股票。其思路结合了分析师关注度、股价相对强度、以及动量在时间序列上的平滑性（而非跳跃性），后者相关研究指出平滑的动量效应可能更强大[23]。 * **模型具体构建过程**：该模型是一个多步骤的筛选流程，具体步骤如下： 1. **初选股票池**：首先筛选出上市满15个月，且在过去20个交易日内创出过250日新高的股票[19]。 2. **施加筛选条件**：在初选股票池上，依次应用以下条件进行筛选[26]： * **分析师关注度**：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份[26]。 * **股价相对强弱**：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[26]。 * **股价平稳性**：在满足以上条件的股票中，使用以下两个指标综合打分，并选取排名在前50%的股票[26]： * **价格路径平滑性（股价位移路程比）**：该指标用于衡量股价上涨路径的平稳程度，计算公式为过去120日涨跌幅的绝对值与过去120日日涨跌幅绝对值加总之比[23]。比值越高，表明价格路径越平滑（位移大而路程短）。 * **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[26]。该值越小，表明在观察期内股价持续接近高点。 3. **最终排序与选取**：对经过上述步骤筛选出的股票，计算其**趋势延续性**指标，即过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并选取该指标排序最靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[26]。 模型/因子的回测效果 *注：本报告为市场状态跟踪周报，未提供长期历史回测的量化指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR等）。报告主要展示了特定时点（2026年1月16日）基于上述因子和模型的截面分析结果。* 1. **250日新高距离因子**，在**2026年1月16日**的截面取值示例如下[12][13][15]： * **主要宽基指数**：上证指数(1.52%)、深证成指(0.60%)、沪深300(1.23%)、中证500(0.20%)、中证1000(1.49%)、中证2000(1.77%)、创业板指(0.81%)、科创50(1.63%)[12]。 * **中信一级行业指数**：电子(0.00%)、有色金属(1.06%)、基础化工(0.25%)、机械(0.52%)、家电(0.69%)距离新高较近；食品饮料、银行、农林牧渔、房地产、医药行业距离新高较远[13]。 * **概念指数**：新能源汽车、矿山智能、光伏、充电桩、汽车配件精选、半导体、芯片等概念指数距离250日新高较近[15]。 2. **平稳创新高股票筛选模型**，在**截至2026年1月16日当周**的输出结果如下[19][20][27]： * **初选股票池规模**：全市场共有1204只股票在过去20个交易日创出250日新高[19]。 * **行业分布**：创新高个股数量最多的行业是机械(166只)、电子(128只)、基础化工(117只)；创新高个股数量占比最高的行业是国防军工(61.48%)、有色金属(52.85%)、石油石化(36.00%)[19]。 * **板块分布**：制造(388只)、科技(372只)板块创新高股票数量最多[20]。 * **指数分布**：中证500、创业板指中创新高个股数量占成份股比例较高，分别为31.60%和31.00%[20]。 * **最终筛选结果**：模型筛选出50只平稳创新高股票，例如亚翔集成、源杰科技、中际旭创等[27]。这些股票主要分布在周期(21只)和科技(19只)板块，其中有色金属和电子行业入选数量最多[27]。

文章核心观点 - 中国A0级小型车市场已发生结构性转变，从燃油车主导转变为自主品牌纯电动车型主导，市场竞争激烈且呈现全面电动化趋势 [1][2][3] - 以本田飞度、大众Polo为代表的经典燃油小车在电动化浪潮冲击下销量急剧萎缩，正通过改款、限量及探索电动化等方式寻求转型以延续IP价值 [1][8][9] - 自主品牌凭借高性价比、快速推新和产品力在纯电小型车市场占据绝对优势，头部车型销量领先，并不断有新的竞争者和更低的入门价格刷新市场格局 [3][5][7] A0级小型车市场整体态势 - 2025年A0级轿车市场显著扩容，厂家批发销售165.64万辆，同比增长57%；国内零售113万辆，同比增长59% [2] - 市场呈现全面电动化趋势，基本已无强势燃油车产品，自主品牌纯电动车型占据绝对优势 [2][3] - 2020年至2025年，A0级轿车销量从43.9万辆增长至113万辆，电动化赋能使市场再度活跃 [8] 自主品牌纯电小车竞争格局 - 2025年小型车销量前十名均为自主品牌纯电车型，吉利星愿以46.58万辆销量位列第一，并成为2025年全年所有车型中的销量冠军 [3][5] - 比亚迪海鸥和海豚2025年销量分别为31.1万辆和16.07万辆，分列第二、第三名 [1][3] - 五菱缤果2025年销量超过10万辆，达到13.62万辆 [3] - 其他进入前十的车型包括极狐T1（5.65万辆）、缤果S（5.38万辆）、埃安UT（5.03万辆）、纳米01（3.95万辆）、萤火虫（3.87万辆）和欧拉好猫（2.93万辆） [3] - 市场竞争激烈，厂商在价格、空间等方面展开“贴身肉搏”，用户尤其重视性价比 [5] 主要竞品车型动态 - **吉利星愿**：作为吉利银河系列首款A0级纯电轿车，2024年10月上市，2025年即成为销冠，车身尺寸4135mm×1805mm×1570mm，轴距2650mm，上市时限时售价6.98万-9.88万元 [5][6] - **比亚迪海鸥**：2025款于当年8月上市，起售价6.98万元，轴距2500mm，2024年曾以45.36万辆成为小型车市场销冠 [5][7] - **比亚迪海豚**：2023年曾以29.97万辆销量位居小型车市场第一 [5] - **埃安UT**：由广汽联合京东、宁德时代打造，于2025年11月上市，以“国民好车”为标签，电池租用购车价低至4.99万元起，整车购买价8.99万元起，上市首周交付量突破1000辆 [7] 经典燃油小车的现状与转型 - **本田飞度**：2025年月销量一度下滑至两位数，10月时现款车型处于清库状态且已不再安排投产 [9] - 2025年1月15日，广汽本田推出新款飞度，售价6.68万元，限量3000辆，新车在颜色、大灯、保险杠等方面升级，内饰增加智能屏，并新增10.1英寸中控大屏支持多种手机互联，但仍沿用1.5L自然吸气发动机 [1][9] - 2025年，飞度全年终端销量仅为2695辆，而2015年至2019年期间其年销量均超过10万辆 [1][9] - **大众Polo**：2025年销量仅1069辆，大众已公布其全新纯电版本ID.Polo的续航及核心配置，旨在延续经典 [9] - **宝马MINI**：已于2024年7月推出首款国产电动车全新电动MINI COOPER，上市时售价18.98万-26.68万元，但其2025年销量仅为9088辆，未在市场中脱颖而出 [9][10] 行业专家观点 - 对于燃油小车而言，若想在中国市场提升竞争力，当务之急是加快电动化、智能化的产品升级 [10] - 燃油小车还需实现更好的性价比，通过提升自身效率和技术革命，输出更具性价比的产品，方能在激烈竞争中寻找机会 [10]

产品发布与定位 - 别克旗下高端新能源子品牌“至境”首款SUV至境E7内饰谍照曝光 [1] - 新车第二排配备吸顶式大屏 [1] - 预计价格定位在20万级 有望成为同级市场中唯一搭载后排独立娱乐屏的大五座新能源SUV [1] 技术架构与核心配置 - 至境E7基于“逍遥”超级融合架构打造 [2] - 承袭至境家族多项高端技术配置 包括真龙插混Pro动力系统、预瞄式RTD连续阻尼可变悬架 [2] - 搭载基于Momenta R6强化学习大模型开发的高阶智能驾驶系统 该系统采用高通骁龙8775P芯片 [2] 产品竞争力与市场预期 - 至境E7在智能化、舒适性与动力系统方面展现出越级实力 [3] - 产品精准契合家庭用户对科技、舒适与续航的全方位需求 [3] - 凭借多项高感知配置加持 该车有望在2026年上市后重新定义20万级新能源SUV的豪华舒适标杆 成为年度最值得期待的家用SUV之一 [3]

公司上市与市场地位 - 浙江科马摩擦材料股份有限公司于1月16日在北交所鸣钟上市，成为松阳第二家上市企业，也是北交所及浙江省2026年首只新股 [1] - 公司是一家扎根浙西南山区二十余年的本土企业，已成长为浙江省“隐形冠军”企业及国家专精特新“小巨人”企业 [1] - 公司从约40人的小厂发展至拥有400余名员工，年营收近3亿元的行业“小巨人” [7] 技术与产品突破 - 公司主营传动系统摩擦片，该领域技术曾长期被少数国际巨头垄断 [3] - 2015年，公司启动干式挤浸工艺自主研发，成功攻克技术壁垒，成为国内首批掌握该技术的企业，产品性能比肩行业巨头舍弗勒 [5] - 2020年，公司切入新能源汽车混动车型赛道，为问界、长安深蓝、别克等多家主流品牌配套核心部件 [5] - 公司生产的干式摩擦片已发展出20余种材质、8000多个型号，广泛应用于乘用车、商用车、工程机械、智慧农机、海事船舶等领域 [7] - 2024年，公司干式摩擦片国内市场占有率达9.43%，在内资企业中排名第一 [7] 生产工艺与研发创新 - 公司自主研发了T2生产工艺，省去了传统流程中的搅浆、浸胶烘干等多道工序，使生产更绿色环保，大幅减少了有机溶剂和天然气消耗，并提升了生产效率和产品性能 [8] - T2工艺使产品具有更高的摩擦系数、更好的耐高温性和机械强度，并推动了干式摩擦片-T2产品销售额大幅提升 [8] - 公司坚持将年营业收入的约5%投入研发，年均研发费用超千万元，累计获得80项国家授权专利 [10] - 公司通过引进自动多轴钻床、自动配料平台等智能化设备，推动生产向现代化制造迈进 [10] - 公司拥有省级企业技术中心、浙江省博士后工作站，并获评国家高新技术企业、浙江省绿色工厂等荣誉 [12] 客户合作与市场应用 - 凭借产品实力与技术优势，公司深度绑定了采埃孚、法士特伊顿、潍柴动力、华域动力、重庆昊丰等国内外头部客户 [5] - 公司产品在增量市场上占据了领先地位 [5] 发展历程与战略转型 - 公司于2002年在松阳起步，初期以传统的湿式浸胶工艺摩擦片为主营，在商用车市场立足 [5] - 通过2015年的技术突破和2020年切入新能源赛道，公司完成了从传统制造到新能源核心供应商的跨越 [5] 地方支持与未来发展 - 松阳地方政府将公司纳入重点培育库，建立了长达十多年的跟踪服务机制，在企业新厂区建设、技改扩产及上市过程中提供了高效精准的服务与协调 [15] - 地方政府表示将继续支持企业将募集资金精准投向扩产增效，并利用上市公司平台链接更广阔的资本与产业资源 [15]

公司2025年度业绩预增 - 北方稀土预计2025年度实现归母净利润21.76亿元至23.56亿元，同比大幅增长116.67%至134.60% [1] - 业绩预增原因包括生产营销、产业体系建设及科研创新赋能等方面 [3] - 在科研创新方面，公司加大保障力度、改革机制、完善管理体系，以科研驱动增长，并服务重大科技战略 [3] 公司科研创新与产业升级举措 - 公司对接市场推进成果转化，开发多项新工艺、新装备、新产品 [4] - 此举促进了公司工艺技术、装备制造能力迭代升级 [4] - 推动产业链向高值高端领域延伸，提升产业链价值创造水平 [4] 行业需求与增长动力 - 稀土是高端制造不可或缺的核心，需求迎来持续性增长 [3] - 增长植根于新能源汽车、风力发电、人形机器人等战略性新兴产业的发展和技术迭代 [3] - 2025年稀土行业处在上行通道，政策供给管控与需求全面爆发形成共振 [4] - 人形机器人、低空经济、军工等新兴产业释放需求增量，行业供需两端持续向好 [4] 行业前景与公司优势 - 行业上市公司受益，龙头企业凭借资源储备、配额占比、成本控制等核心优势获得可观业绩 [4] - 展望2026年，从供需关系考量，行业有望延续业绩高增长态势 [4] - 截至1月16日收盘，北方稀土股价为51元/股，总市值达1843.68亿元 [3]

公司碳化硅业务进展 - 公司新投产了8英寸碳化硅产线，该产线被视为其技术竞争力的试金石 [1] - 有投资者询问公司能否凭借技术优势进入头部电源厂商（如维谛、华为等）的供应链，以及是否已开展送样认证 [1] 碳化硅产品应用领域 - 公司表示其碳化硅器件可应用于新能源汽车、光伏发电、储能、充电桩、轨道交通等多个领域 [1]