小米集团2025年第一季度财报核心信息 财务表现 - 总营收达889亿元人民币，同比增长2.14% [1] - 毛利率提升至22.8%，同比上升1.4个百分点 [1] - 核心经营利润100亿元人民币，核心经营利润率9.0%，同比提升113.4% [1] - 调整后净利润107亿元人民币，同比增长64.4% [1] 分业务表现 智能手机 - 收入465亿元人民币，同比增长16.0%，毛利率12.6% [1] - 出货量4310万台，同比增长33.6%，ASP提升至1210.8元 [1] - 中国大陆高端市场份额达25% [13] IoT与生活消费产品 - 收入294亿元人民币，同比增长51.7%，毛利率25.2% [1] - 空调等品类面临产能紧张挑战 [6] 互联网服务 - 收入91亿元人民币，同比增长14.5%，毛利率76.1% [1] - MIUI全球MAU达6.86亿，中国大陆MAU1.81亿 [1] 智能电动汽车 - 收入185.8亿元人民币，毛利率23.2% [1] - Q1交付量7.6万辆，二期工厂年内投产 [13] - 新车型小米YU7续航835公里，7月上市 [5] 战略与研发投入 研发规划 - 2021-2025年累计研发投入超1020亿元人民币 [2] - 2026-2030年新目标2000亿元人民币研发投入 [3] - 芯片团队累计投入135亿元人民币，规模超2500人 [4] - 研发人员总数达21,731人（历史新高） [4] 市场战略 - 全球手机ASP提升至1211元 [13] - 旗舰机型小米15 Ultra首月销量同比增90% [13] - 中国大陆新增1000+小米之家，汽车门店达235家 [13] - 开源AI模型"小米MiMo"（70亿参数）表现领先 [13] 产能与供应链 - 智能汽车二期工厂年内投产 [13] - IoT业务持续优化产能应对旺季需求 [6]

财务表现 - 2025年第一季度营收1113亿元，同比增长47.4% [1] - 经调整净利润107亿元，同比增长64.5%，创单季度历史新高 [1] - 研发投入67亿元，同比增长30.1%，预计全年研发投入达300亿元 [3] 业务亮点 - 智能手机全球ASP达1211元，同比增长5.8%，高端化进展显著 [2] - 大家电业务收入翻倍增长，空调出货量超110万台，同比增长65% [2] - 洗衣机、冰箱出货量均创历史新高 [2] 小米汽车 - 小米SU7系列累计交付25.8万台，第一季度交付75869台 [1] - 4月单月交付超2.8万台，SU7 Ultra锁单数超2.3万台 [1] - 首款豪华高性能SUV小米YU7将于7月上市 [2] 战略方向 - 高端化战略从手机、汽车拓展至全产品线，目标从中国走向海外 [3] - 未来五年计划投入2000亿元研发费用 [3] - 空调业务目标2030年中国市场数一数二，2025年目标行业前三 [2] 产能与交付 - 小米汽车全力保障35万辆年度交付目标 [1] - 小米空调智能制造工厂预计年内投产 [2]

财务表现 - 2025年一季度总收入达1112 93亿元人民币 同比增长47 4% 经调整净利润106 8亿元 同比增长64 5% 整体毛利率22 8% 同比提升0 5个百分点 [1] - 手机与AIoT分部收入927 13亿元 同比增长22 8% 占总营收83 3% 智能电动汽车及创新业务收入186亿元 其中智能汽车收入181亿元 [1] - 手机业务收入506 12亿元 同比增长8 9% ASP提升5 8%至1211元 海外市场出货量同比下滑 [1] - IoT与生活消费产品收入323 39亿元 同比增长58 7% 毛利率提升5 4个百分点至25 2% 大家电收入同比增长113 8% 空调出货量超110万台 [2] 业务战略 - 手机业务将放缓销量要求 聚焦产品结构改善 如西欧区停售超低端产品 转向中高端 同时挖掘非洲等新兴市场增长空间 [2] - 高端化战略需从中国市场拓展至海外 从手机与汽车延伸至全品类 当前6000元以上产品市场份额仍较低 [2] - 大家电业务尚未达预期 需推进工厂启动与核心器件自研突破 行业竞争加剧但创新缓慢 [3] 研发投入 - 一季度研发支出67亿元 同比增长30 1% 研发人员数量增至21731人 占员工总数47 7% [4] - 自研SoC芯片玄戒O1在高端机型采用比例有限 将与联发科高通长期共存 当前处于不计成本投入期 需5-10年形成合理财务模型 [4] 市场环境 - 全球手机市场增速低于预期 中国市场因"国补"政策预计增长约3% 全球市场增速约1 2% 西欧区出现负增长 [2] - 宏观环境变动导致海外市场出货量下滑 不同区域表现分化明显 [1][2]

财务表现 - 2025年第一季度总收入达1113亿元，同比增长47% [6][12] - 单季度经调整利润首次突破100亿元，达到107亿元，同比增长64% [2][6] - 手机及IoT核心业务收入为927亿元，同比增长23% [6][12] - IoT业务收入达323亿元，同比增长59% [8][14] - 互联网服务业务收入为911亿元，同比增长12.8% [14] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入为186亿元，占总收入16.7% [15] 手机业务 - 中国大陆智能手机出货量时隔十年重返市场第一，份额达18.8%，同比提升4.7个百分点 [7][13] - 全球智能手机出货量4180万台，连续7个季度同比增长 [13] - 智能手机平均售价(ASP)达1211元，创历史新高，同比增长5.8% [3][13] - 中国大陆高端智能手机销量份额占比达25%，同比提升3.3个百分点 [3][7] - 预计2025年中国手机市场增长约3个百分点，将适当放缓销量要求，聚焦产品结构改善 [27][28] IoT与大家电业务 - 大家电业务收入同比翻倍增长，空调/冰箱/洗衣机出货量均增长65%以上 [9] - 平板产品出货量创历史新高，首次进入全球前三，同比增长56% [9] - 可穿戴腕带设备全球排名第一，手表产品出货量全球第二，同比增长63% [10] - 中国大陆线下渠道智能手机占有率提升至12.1%，同比提升3.2个百分点 [8] - 目标2030年中国大陆大家电市场做到数一数二，2025年进入前三 [9] 汽车业务 - SU7系列累计交付25.8万台，4月交付超2.8万台，是20万以上价格段销量冠军 [11] - YU7豪华SUV将于7月上市，全系标配激光雷达、835公里续航等高端配置 [11] - 汽车业务毛利率达23.2%，连续四个季度稳步提升 [30][31] - 一季度交付796万台新车，经营亏损收窄至5亿元 [15][32] - SU7与YU7采用同平台架构，产能复用性高，交付周期仍较长 [21][22] 研发投入与技术突破 - 2021-2025年研发投入预计超1020亿元，2026-2030年将达2000亿元 [4] - 自研芯片计划未来十年投资至少500亿元，已累计投入超135亿元 [5][6] - 发布首款3纳米旗舰手机Soc芯片玄戒O1，性能达300万分以上 [5] - 推出首款自研4G基带芯片玄戒T1 [6] - 发布开源大模型小米MEMO，7B参数规模在数学推理和代码测评表现优异 [5] 高端化战略 - 4000-6000元价位段手机市场份额达17-18%，6000元以上市场占比约5% [3] - 中国大陆4000-5000元手机市占率达24.4%，排名第一 [40] - 旗舰手机小米15Ultra中国大陆出货量同比上代首月增长90% [7] - 高端化战略从探索阶段转向提前规划阶段，未来五年将拓展至全品类和海外市场 [38][39] 渠道与产能 - 中国大陆小米之家达1.6万家，新开超过1000家 [8] - 汽车销售门店拓展235家 [8] - 空调智能制造工厂将于年内投产 [9] - 手机工厂、汽车工厂与家电工厂共享智能制造平台 [24]

财务表现 - 2025年一季度总收入1112 93亿元人民币 同比增长47 4% [1] - 经调整净利润106 8亿元 同比增长64 5% [1] - 整体毛利率22 8% 同比提升0 5个百分点 [1] - 经营利润131 25亿元 同比增长256 4% [1] - 期间利润108 93亿元 同比增长161% [1] - 非国际财务报告准则计量净利润106 76亿元 同比增长75% [1] 业务板块 - 手机与AIoT分部收入927 13亿元 同比增长22 8% 占总营收83 3% [2] - 智能电动汽车及创新业务收入186亿元 其中智能汽车收入181亿元 [2] - 手机业务收入506 12亿元 同比增长8 9% ASP提升5 8%至1211元 [2] - IoT与生活消费产品收入323 39亿元 同比增长58 7% 毛利率提升5 4个百分点至25 2% [3] - 大家电收入同比增长113 8% 空调出货量超110万台 同比增长65% [3] 市场表现 - 全球手机市场增长1 2% 中国市场预计增长3% 西欧区出现负增长 [2] - 海外手机出货量同比下滑 公司将调整产品结构 停售部分超低端产品 [2] - 非洲等新兴市场被视作重要增长空间 [2] - 高端手机市场份额仍低 6000元以上产品占比有待提升 [3] 研发投入 - 研发支出67亿元 同比增长30 1% [4] - 研发人员数量增至21731人 占员工总数47 7% [4] - 自研芯片玄戒O1处于投入期 预计需5-10年形成合理财务模型 [3] 战略方向 - 高端化战略将从手机扩展至全品类 从中国延伸至海外市场 [3] - 大家电业务将持续推进工厂建设与核心器件自研 [3] - 芯片策略将维持高通与联发科并存格局 自研芯片搭载比例有限 [3]

战略主线 - 技术硬核化：公司在财务压力大的阶段仍坚持增加研发投入，以支撑有竞争力的产品 [1] - 品牌高端化：从2020年开始推进高端化，目前已实现全产品线高端化，但6000元以上市场份额仍较低，计划向超高端拓展 [1] - 市场全球化：在逆全球化政策压力下，公司目标仍是成为全球科技公司 [1] - 商业模式生态化：计划从范围经济向网格经济升级 [1] 高端化布局 - 当前高端手机主要覆盖4000~6000元价格段，6000元以上市场占比低，计划从高端走向超高端 [1] - 高端化战略将从中国扩展至海外市场，并从手机、汽车延伸至全品类 [1] 自研芯片战略 - 自研SoC芯片是长期战略，11年前已开始规划，旨在通过核心芯片能力构建产品差异化和竞争护城河 [2] - 芯片初期仅用于旗舰手机等旗舰产品，暂无其他产品拓展计划，未来将形成平台能力并与澎湃操作系统及AI协同 [2] - 芯片业务需时间发展，公司呼吁外界保持耐心 [2] AI布局 - 2025年集团研发费用预计300亿元，其中约1/4（75亿元）将投入AI领域 [2] - 公司在AI时代具备用户基础、场景数据及算法优势，可通过数据训练优化AI成果 [2]

金十数据5月27日讯，小米集团发布2025年Q1财报，小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰在业绩电话会上 披露小米高端化战略的最新成果。卢伟冰表示，第一季度小米智能手机平均销售单价（ASP）达到1211 元，创历史新高，同比增长5.8%。小米在中国大陆的出货量时隔十年重回市场第一，高端智能手机销 量份额占比达到25%。 （36氪） 卢伟冰：第一季度小米智能手机平均售价达到1211元 创历史新高 ...

新品发布 - 公司召开"小米15 周年战略新品发布会"，发布玄戒O1、T1 芯片、YU7 SUV、15S Pro 手机、7 Ultra 平板及各科技家电等多款新品 [1] YU7 SUV - YU7 定位中大型豪华高性能SUV，预计2025年7月上市 [1] - 全系标配小米天际屏，通过全景曲面投影技术实现1.1m 全景显示 [1] - 性能方面，最大马力达690PS，零百加速3.2 秒，最高时速253km/h [1] - 续航方面，标准版续航835km为中大型纯电SUV 第一 [1] - 智驾方面，全系标配700 TOPS 英伟达Thor 芯片及激光雷达 [1] - 截至2025年5月，SU7 累计交付量超25.8 万台，2025年4月交付超2.8 万台，为20 万+价位销量第一 [1] 玄戒芯片 - 自研手机SoC 玄戒O1 首发搭载于15S Pro 手机及7 Ultra 平板 [2] - 公司成为全球第四家自研设计3nm 制程手机SoC 的企业 [2] - 玄戒O1采用第二代3nm 制程，集成190 亿个晶体管，大核主频达3.9GHz [2] - 发布集成了自研4G 基带的玄戒T1 芯片，首发搭载于Watch S415 周年纪念版 [2] - 芯片研发团队超2500 人，累计研发投入超135亿元，规模及投入位居行业前三 [2] - 公司指引2025年芯片投入超60 亿，2026-2030年核心技术研发投入2000 亿 [2] 手机业务 - 2024年手机总出货量同比+15.7%至168.5 百万台 [3] - 在全球56/69 个国家&地区出货量排名前三/前五 [3] - 全球/大陆市占率同比增加1.0pct/3.0pct 至13.8%/15.8% [3] - 2024年国内高端智能机出货量占比同比+3.0pct 至23.3% [3] - 2024年Q4 总体ASP 同比+10.1%至1202 元 [3] 新零售 - 2024年国内线下渠道出货量市占率同比+1.9pct 至10.3% [3] - 公司指引未来五年新增境外小米之家约一万家 [3] 盈利预测 - 维持2025/2026/2027 归母净利润343/467/593 亿元的预期 [3] - 2025年5月23日收盘对应2025/2026/2027年PE 分别为37.3/27.4/21.6 倍 [3]

行业现状与挑战 - 黄酒行业规模萎缩但存在增长机会 因文化底蕴和产品特性 [1] - 行业面临需求收缩 竞争激烈 处于转型升级关键阶段 [2] - 头部企业优势凸显 行业两极分化 集中化过程中获得发展机会 [8] 古越龙山业绩表现 - 2024年营业收入19.36亿元 同比增长8.55% 净利润2.06亿元 同比下降48.17% [2] - 2025年Q1营业收入5.39亿元 同比下降4.9% 净利润5901.87万元 同比下降4.82% [2] - 2024年中高档酒营收13.98亿元 同比增长12.47% 毛利率44.32% 同比减少0.37个百分点 [6] 会稽山业绩对比 - 2024年营业收入16.31亿元 同比增长15.6% 净利润1.96亿元 同比增长17.74% [3] - 2025年Q1营业收入4.81亿元 同比下降10.1% 净利润9374.32万元 同比增长1.7% [3] 古越龙山战略调整 - 高端化为核心战略 2024年"国酿"系列销量4万箱 [4] - 产品优化：控量保价凸显稀缺性 腰部发力优化布局 青花醉系列线下攻坚 [4] - 年轻化策略：状元红品牌创新酒体 推出果酒 黄酒冰淇淋等 开设酒馆推广鸡尾酒 [5] - 区域突破：郑州 石家庄 京津 东北 西部为重点 开设品鉴馆带动招商 [8] 产品与市场定位 - 高端大单品"只此青玉"定位企业家和商会 商务宴请为主 [6] - 线上线下产品严格区分 线上主推年轻化文创 线下主推传统产品 [4] - 夏季攻势推出"3+1"产品矩阵 优化布局 [4] 竞争格局分析 - 古越龙山品牌底蕴深厚 外围市场占优 会稽山民营机制更灵活 [7] - 两家企业共同推动黄酒行业创新发展 [7] 行业未来展望 - 突破地域限制 低度微醺消费趋势 政策支持多样化酒类 [8] - 全国化扩张机遇 中部 河北 京津 东北 西部为重点拓展区域 [8]

小米新品发布会与品牌信任危机 - 雷军在发布会上推出自研3nm SoC芯片玄戒O1和YU7，试图扭转因车祸、锁马力、前风舱事件引发的品牌信任危机 [1] - 小米长期被诟病为"组装厂"，Su 7成功和雷军创始人IP初步实现高端化，但车祸事件对品牌声誉造成实质性损害 [3] - 锁马力事件引发产品性能真实性质疑，前风舱问题加剧对品控和营销的担忧，触及消费者对品牌承诺和产品质量的底线 [5] 小米芯片战略与风险 - 玄戒芯片填补国产高端芯片空白，使小米成为华为被制裁后唯一能自研3nm SoC的中国大陆企业，转移公众对事故争议的注意力 [6] - 若芯片性能、功耗达标并持续量产，可消除"组装厂"刻板印象，推动品牌高端化；但面临美国制裁扩大和技术断供风险 [6] - 芯片若无法与高通、联发科竞争，将难以大规模应用，巨大投入打水漂影响利润和口碑，属于高风险战略豪赌 [6][9] 危机公关策略对比（格力vs小米） - 格力采用转移注意力策略，通过董明珠与小孟合作直播制造新话题，但可能加剧"重营销轻管理"负面标签 [10][15][17] - 小米采用"情感修复+技术透明"双轨回应，第一时间致歉并公布NOA系统数据，符合互联网企业技术信仰与社群运营特性 [12][14][17] - 格力策略体现制造业强人权威和实用主义，适合短期止血；小米策略通过危机倒逼技术透明化与价值观重塑，需长期承诺 [18][20] 公关模型与执行差异 - 小米运用"三层响应"模型：情感层（共情+行动承诺）、事实层（可视化数据披露）、价值层（第三方权威背书） [14] - 格力回应延迟且回避核心矛盾，小米48小时内回应并分阶段公布技术数据，雷军亲自发声建立情感共鸣 [15] - 小米明确责任承担并启动"安全日"机制，格力未承认管理缺陷且依赖短期流量红利 [15][17]