行情回顾 - 沪锡期货主力合约日内窄幅震荡 夜间收涨 [1] - 伦锡震荡偏强 [1] 库存数据 - LME锡注册仓单1625吨 注销仓单155吨增加55吨 锡库存1780吨减少5吨 [2] - 上期所锡期货仓单7152吨 环比增加120吨 [2] 现货市场 - 小牌对9月平水-升水300元/吨 云字头对9月升水300-600元/吨 云锡对9月升水600-800元/吨 [2] 供需基本面 - 7月供应端环比微幅提升 锡矿进口维持低位 [4] - 7月半导体光伏领域需求保持较好 传统领域边际回落 [4] - 8月预期维持刚性需求 [4] - 上周社会库存周度环比微幅增加 [4] - 锡锭社会库存连续两周回落 为锡价提供上升动力 [5] - 锡焊料企业开工情况尚可 在价格不高于27万元/吨时仍有接货意愿 [5] 宏观环境 - 国内全社会用电量7月达1.02万亿千瓦时 同比增长8.6% [4] - 国内经济有韧性 海外不确定性仍大 [4] - 美联储主席称风险平衡正在变化 可能需调整政策立场 [4] - 特朗普宣布解除美联储理事职务引发关注 [5] 机构观点 - 华联期货建议短线交易 参考支撑位260000元/吨附近 期权方面卖出虚值看跌期权 [4] - 南华期货认为锡价震荡为主 [5] - 后期重点关注宏观措施落地 缅矿刚果矿扰动 印尼出口速度 消费数据验证 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝产业链 - 氧化铝：供应过剩格局下，期现价格承压，短期弱势难改，主力合约参考区间3000 - 3300元/吨，中期可考虑逢高布局空单 [1] - 铝：宏观氛围改善和旺季预期支撑下，短期市场情绪谨慎乐观，主力合约参考区间20400 - 21000元/吨，短期铝价震荡为主 [1] - 铝合金：基本面边际改善，现货价格预计保持相对坚挺，铝合金与铝价差有望收敛，主力合约参考运行区间20000 - 20600元/吨 [3] 铜产业 - 宏观上美联储表态偏鸽提振铜价，但上方空间受抑制；基本面呈“弱现实 + 稳预期”，铜价至少维持震荡，主力参考78500 - 80500 [4] 锌产业 - 上游矿企投复产，供应宽松，需求淡季偏弱，短期锌价因降息预期改善震荡偏强，主力参考22000 - 23000 [8] 镍产业 - 沪镍回归基本面定价，宏观情绪暂稳，成本有支撑，短期区间调整，主力参考118000 - 126000 [10] 不锈钢产业 - 盘面窄幅震荡，成本有支撑，但需求偏弱，短期区间震荡，主力运行区间参考12600 - 13400 [12] 锂产业 - 碳酸锂基本面紧平衡，盘面缺乏驱动，短期价格围绕8万附近震荡 [14] 锡产业 - 受美联储鸽派影响锡价上行，后续关注缅甸锡矿进口情况，供应恢复顺利则逢高空，不及预期则延续高位震荡 [17] 根据相关目录分别进行总结 铝产业链 价格及价差 - SMM A00铝20780元/吨，长江铝A00 20780元/吨，氧化铝（山东）平均价3190元/吨等 [1] - 进口盈亏 - 1354元/吨，2509 - 2510月间价差25元/吨等 [1] 基本面数据 - 7月氧化铝产量765.02万吨，电解铝产量372.14万吨等 [1] - 铝型材开工率50.5%，铝线缆开工率63.6%等 [1] 市场情况 - 氧化铝期货主力合约重挫，现货市场南北分化，供应过剩，期现价格承压 [1] - 铝盘面震荡偏强，宏观氛围和旺季预期支撑，供应平稳，需求淡季末期 [1] - 铝合金盘面震荡走强，基本面改善，供应趋紧，需求部分回暖 [3] 铜产业 价格及基差 - SMM 1电解铜79585元/吨，SMM 1电解铜升贴水130元/吨等 [4] - 进口盈亏128元/吨，沪伦比值8.18等 [4] 基本面数据 - 7月电解铜产量117.43万吨，进口量29.69万吨等 [4] - 电解铜制杆开工率71.8%，再生铜制杆开工率19.35%等 [4] 市场情况 - 宏观上美联储表态偏鸽提振铜价，但上方空间受抑制，基本面呈“弱现实 + 稳预期” [4] 锌产业 价格及价差 - SMM 0锌锭22280元/吨，进口盈亏 - 1825元/吨等 [8] - 2509 - 2510月间价差15元/吨等 [8] 基本面数据 - 7月精炼锌产量60.28万吨，进口量1.79万吨等 [8] - 镀锌开工率57.42%，压铸锌合金开工率50.46%等 [8] 市场情况 - 上游矿企投复产，供应宽松，需求淡季偏弱，短期锌价因降息预期改善震荡偏强 [8] 镍产业 价格及基差 - SMM 1电解镍121450元/吨，1金川镍升贴水2600元/吨等 [10] - 期货进口盈亏 - 1920元/吨，沪伦比值7.99等 [10] 基本面数据 - 中国精炼镍产品31800吨，进口量19157吨等 [10] - SHFE库存26962吨，社会库存41891吨等 [10] 市场情况 - 沪镍回归基本面定价，宏观情绪暂稳，成本有支撑，短期区间调整 [10] 不锈钢产业 价格及基差 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）13100元/吨，期现价差430元/吨等 [12] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量171.33万吨，进口量7.30万吨等 [12] - 300系社库（锡 + 佛）50.45万吨，冷轧社库32.52万吨等 [12] 市场情况 - 盘面窄幅震荡，成本有支撑，但需求偏弱，短期区间震荡 [12] 锂产业 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价81700元/吨，SMM工业级碳酸锂均价79400元/吨等 [14] - 基差（SMM电碳基准）81700元/吨，锂辉石精矿CIF平均价920美元/吨等 [14] 基本面数据 - 7月碳酸锂产量81530吨，需求量96100吨等 [14] - 碳酸锂总库存97846吨，下游库存45888吨等 [14] 市场情况 - 碳酸锂盘面震荡，基本面紧平衡，供应收缩预期兑现，需求稳健偏乐观，短期价格围绕8万附近震荡 [14] 锡产业 现货价格及基差 - SMM 1锡270000元/吨，SMM 1锡升贴水650元/吨等 [17] - 进口盈亏 - 15229.07元/吨，沪伦比值7.98等 [17] 基本面数据 - 7月锡矿进口10278吨，SMM精锡产量15940吨等 [17] - SHEF库存周报7491吨，社会库存9278吨等 [17] 市场情况 - 受美联储鸽派影响锡价上行，供应紧张，需求偏弱，后续关注缅甸锡矿进口情况 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行，价格重心下移偏弱运行，市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [1][2] - 铝价预计短期偏强震荡，关注宏观情绪和矿端消息，近期高位运行，后续关注库消走势，淡季及实际影响有上方压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修在1月中下旬，复产在正月初十一至十六，预计影响总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷 [2] 铝锭 - 昨日铝价高位运行，特朗普解雇美联储理事使市场对美联储信心动摇，鲍威尔暗示9月或降息，市场预计9月降息25个基点可能性超87% [1] - 需求端是核心，国内铝下游开工率小幅回升至59.5%，细分领域中部分开工率有升有降，预计8月下旬部分领域延续回升，“金九银十”拉动需求 [2] - 铝价反弹使终端发货量下滑，加工材企业采购量减少，周二铝锭社会库存累库0.45万吨至46.35万吨，传统淡季需求弱，持货商出货积极，下游采购情绪弱，现货升水受压制 [2]

报告行业投资评级 - 宏观金融中长期看好股指，建议逢低做多；国债保持观望 [1][5] - 黑色建材建议区间交易；焦煤区间交易；螺纹钢09合约空头看待；玻璃近月合约空头思路，主力01合约建议观望 [1][7][8] - 有色金属建议低位适度持多铜；铝待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡、黄金、白银区间交易 [1] - 能源化工中PVC震荡；纯碱空01多05套利；烧碱、苯乙烯、橡胶震荡；尿素、甲醇震荡运行；聚烯烃宽幅震荡 [1] - 棉纺产业链中棉花棉纱震荡偏强；苹果、红枣震荡运行 [1] - 农业畜牧中生猪逢高偏空；鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 各行业期货市场表现分化，受宏观政策、供需关系、季节因素等多方面影响，投资者需根据不同品种的特点和走势，采取相应的投资策略 [1][5][7] 各行业关键要点 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，应逢低做多；短期配置保持仓位、顺势择线、适度内部高低切换 [5] - 国债保持观望，权益市场强势影响国债期货，后续债市修复进程受关注 [5][6] 黑色建材 - 双焦震荡，煤价下行，下游采购意愿低，预计短期维持震荡格局 [7] - 螺纹钢震荡，供需转弱但8月淡季将过，短期涨跌空间有限 [8] - 玻璃弱势运行，高库存压制价格，近月合约空头看待，主力01合约建议观望 [8] 有色金属 - 铜高位震荡，受鲍威尔讲话和国内政策影响，后期需求提升或带来上行空间，建议低位适度持多 [10] - 铝高位震荡，几内亚铝土矿价格上涨，国内下游需求旺季将至，整体思路逢低做多 [10][11] - 镍震荡运行，镍矿升水平稳但基准价下调，中长期供给过剩，预计偏弱震荡 [14] - 锡震荡运行，锡矿供应偏紧，需求淡季下游消费弱，建议区间交易 [15] - 白银和黄金震荡运行，鲍威尔讲话偏鸽，市场对9月降息预期升温，建议回调后逢低买入 [17] 能源化工 - PVC偏弱震荡，成本利润低，供应高，需求受地产和出口影响，关注政策及成本端扰动 [19][20] - 烧碱震荡，现货涨势放缓，关注下游备货和出口情况，01暂关注2650一线支撑 [21][22] - 苯乙烯震荡，基本面利好有限，宏观面偏暖，关注油价等因素 [24] - 橡胶震荡，天胶基本面变动有限，关注库存和下游开工情况 [24][25] - 尿素先弱后强运行，供应增加，需求分散，库存累库，关注价格底部支撑 [28] - 甲醇震荡，供应增加，需求一般，库存上升，受工业品价格波动影响 [29][30] - 聚烯烃震荡，成本端油弱煤强，供应有变化，需求有回升，库存去化，关注下游需求等情况 [30][31] - 纯碱空01多05套利，现货低迷，库存压力大，中期或下跌 [33] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，全球棉花供需好转，宏观环境和旺季预期利好价格 [34][35] - 苹果震荡运行，早熟果价格分化，低库存和生长影响有望维持高位震荡 [35] - 红枣震荡运行，新疆枣树进入膨果期，关注降雨对质量的影响，预期价格震荡上行 [37] 农业畜牧 - 生猪整体承压，现货下跌，供应偏大，操作上11、01空单滚动止盈，关注多05空03套利 [38][40] - 鸡蛋逢高偏空，短期蛋价或反弹，但中长期供应压力大，关注淘汰情况 [40][42] - 玉米区间震荡，新作上市卖压预期下盘面偏弱，关注政策和替代品情况 [42][43] - 豆粕上涨有限，国内9 - 10月到港充裕，受抛储影响价格上方承压，关注中美贸易关系 [44][45] - 油脂高位震荡，棕油、豆油、菜油基本面多空交织，建议回调多或滚动多，关注棕油1 - 5价差做多策略 [46][51]

核心事件 - 特朗普以涉嫌抵押贷款申请欺诈为由罢免美联储理事库克 系1913年美联储成立以来首次总统直接罢免理事案例 [1] - 罢免理由依据《联邦储备法》第10条"正当理由"条款 但库克抵押贷款行为发生在其就任理事前 理由正当性存在法律争议 [2] - 库克表示将继续履行理事职责 可能通过上诉至最高法院等法律手段对抗解雇 [2] 美联储理事会结构变化 - 当前7名理事中沃勒和鲍曼2人由特朗普提名 且近期鸽派降息立场与特朗普一致 [1][3] - 若特朗普提名的米兰获参议院批准接替库格勒 且罢免库克后再提名新理事 则理事会中将有4人与特朗普立场一致 超过半数 [1][3][10] - 但货币政策决议由7位理事+1位纽约联储主席+4位轮换地区联储主席共12人投票 特朗普对货币政策干预程度仍有限 [3] 市场影响 - 消息公布后2年美债利率骤降 反映市场预期更多"特朗普派"理事就职将推动2026年美联储降息 [4] - 对美联储独立性担忧导致10年期美债收益率上涨 美元指数由98.5下跌至98.1 黄金价格由3351美元/盎司上涨至3377美元/盎司 [4] - 美元指数迅速回稳而黄金维持高位 显示市场对美联储独立性担忧持续 预计黄金价格阶段性维持高位 美债期限溢价走阔 [1][4]

黄金价格表现 - 现货黄金窄幅震荡于3390.85美元/盎司附近 [1] - 黄金价格飙升至逾两周最高点 现货黄金单日上涨0.83%收于3393.43美元/盎司 [1] 市场反应与预期 - 美元指数下跌0.22% 国债收益率曲线趋陡 [1] - 市场对9月降息预期升至87%以上 [1] 事件驱动因素 - 特朗普解雇美联储理事库克事件成为金价飙升催化剂 直接挑战美联储独立性并点燃市场避险情绪 [1][3] - 事件放大政治风险担忧并强化市场降息预期 [3] 未来价格驱动催化剂 - 9月美联储是否如期降息 [3] - 本周GDP和PCE数据是否印证经济放缓 [3] - 特朗普与美联储争端会否升级为法律战或政治危机 [3] 价格支撑因素 - 避险需求和鸽派政策双重支撑下金价有望继续上行 [3] - 全球政治不稳定（如法国政府危机）通过债市传导影响黄金走势 [3] 潜在挑战因素 - 若库克法律挑战成功或美联储维持独立性 金价可能面临回调 [3] - 经济数据强劲或特朗普行动被法院驳回可能导致市场情绪快速反转 [3] 长期结构性影响 - 美联储独立性持续受损可能推动黄金迎来结构性牛市 [3] - 政治化的美联储可能导致长期利率上升（因通胀担忧）但短期利率被压制 这种环境通常利好黄金 [3]

黄金期货价格表现 - 沪金主力最新报价781.98元/克，涨幅0.22% [1] - 黄金期货维持上一交易日涨势 [1] 美国经济数据表现 - 美国7月耐用品订单环比值为-2.8%，高于预期的-4%及前值的-9.4% [2] - 美国8月里奇蒙德联储制造业指数为-7，高于预期的-11及前值的-20 [2] - 美国8月谘商会消费者信心指数为97.4，高于预期的96.2 [2] - 经济数据强势令金价短线承压 [2] 政治事件影响 - 特朗普宣布解除美联储理事库克职位，理由是财务交易涉嫌犯罪 [2] - 此为美联储成立以来首次出现总统解雇理事情况 [2] - 库克表示不会辞职并将提起诉讼 [2] - 该事件放大政治风险担忧并强化降息预期 [1][2] - 若库克被解职，将有新偏鸽派理事进入FOMC [2] 货币政策预期 - 美联储中期货币政策转向鸽派具备确定性 [2] - 特朗普行动削弱美联储货币政策独立性 [2] - 事件驱动联储实行进一步降息操作 [2] 贵金属市场展望 - 白银价格上涨幅度将明显大于黄金 [3] - 金银比价将进一步向下修正 [3] - 沪金主力合约参考运行区间770-794元/克 [3] - 日内上方压力关注785-790元/克，下方支撑关注770-780元/克 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，短线伦敦金周线收大阳柱，伦敦银收带长下影线阳柱，情绪转好，周内或维持偏强状态，建议关注周五晚PCE数据影响，操作上仍维持回调做多思路 [3] 各部分总结 行情回顾 周二贵金属市场金涨银震，美指略微回调，美债收益率回落，欧股下跌美股上涨，比特币回升，原油明显下跌，南华有色金属指数震荡；COMEX黄金2512合约收报3443.2美元/盎司，涨幅0.75%，美白银2509合约收报于38.69美元/盎司，跌幅0.02%；SHFE黄金2510主力合约收781.12元/克，涨幅0.28%，SHFE白银2510合约收9354元/千克，涨幅0.11%；周二亚洲早盘，贵金属快速拉涨，因特朗普签署文件罢免美联储理事库克，升温美联储降息预期；若特朗普罢免决定在法庭获支持，美联储独立性将面临进一步挑战，对贵金属特别是黄金有望形成新利多 [2] 降息预期与基金持仓 年内降息预期略有升温，据CME“美联储观察”数据，美联储9月维持利率不变概率为12.2%，降息25个基点概率为87.8%；10月维持利率不变概率为6.2%，累计降息25个基点概率为50.6%，累计降息50个基点概率43.2%；12月维持利率不变概率1.1%，累计降息25个基点概率为13.9%，累计降息50个基点概率为49.3%，累计降息75个基点概率为35.7%；SPDR黄金ETF持仓增加1.43吨至959.92吨，iShares白银ETF持仓减少14.12吨至15274.7吨；SHFE银库存日增13.7吨至1127.3吨，截止8月22日当周SGX白银库存周减5吨至1281.8吨 [3] 本周关注 数据方面关注周四晚美二季度GDP修正值，以及周五晚美7月PCE数据；事件方面周四19：30，欧洲央行公布7月货币政策会议纪要，周五06：00，美联储理事沃勒就货币政策发表讲话 [3] 南华观点 中长线或偏多，短线伦敦金周线收大阳柱，伦敦银收带长下影线阳柱，情绪转好，周内或维持偏强状态，建议关注周五晚PCE数据影响；伦敦金阻力3400 - 3410区域，突破有望指向前高3500，支撑3380、3350区域，强支撑3300；伦敦银支撑38.2，阻力39、39.5；操作上维持回调做多思路 [3] 贵金属期现价格 SHFE黄金主连781.12元/克，日涨跌1.94，日涨跌幅0.25%；SGX黄金TD 776.83元/克，日涨跌1.49，日涨跌幅0.19%；CME黄金主力3443.2美元/盎司，日涨跌32.5，日涨跌幅0.95%；SHFE白银主连9354元/千克，日涨跌 - 40，日涨跌幅 - 0.43%；SGX白银TD 9311元/千克，日涨跌 - 53，日涨跌幅 - 0.57%；CME白银主力38.695美元/盎司，日涨跌0.145，日涨跌幅0.38%；SHFE - TD黄金4.29元/克，日涨跌0.45，日涨跌幅11.72%；SHFE - TD白银43元/千克，日涨跌13，日涨跌幅200%；CME金银比88.9831，日涨跌0.5084，日涨跌幅0.57% [4][5] 库存持仓 SHFE金库存37503千克，日涨跌 - 12，日涨跌幅 - 0.03%；CME金库存1199.9335吨，日涨跌0.465，日涨跌幅0.04%；SHFE金持仓174588手，日涨跌 - 5563，日涨跌幅 - 3.09%；SPDR金持仓959.92吨，日涨跌1.43，日涨跌幅0.15%；SHFE银库存1127.333吨，日涨跌13.692，日涨跌幅1.23%；CME银库存15824.7859吨，日涨跌 - 0.1567，日涨跌幅0%；SGX银库存1281.855吨，日涨跌 - 4.98，日涨跌幅 - 0.39%；SHFE银持仓303822手，日涨跌 - 18952，日涨跌幅 - 5.87%；SLV银持仓15274.694702吨，日涨跌 - 14.1215，日涨跌幅 - 0.09% [13] 股债商汇总览 美元指数98.2139，日涨跌 - 0.2035，日涨跌幅 - 0.21%；美元兑人民币7.154，日涨跌0.0003，日涨跌幅0%；道琼斯工业指数45418.07点，日涨跌135.6，日涨跌幅0.3%；WTI原油现货63.25美元/桶，日涨跌 - 1.55，日涨跌幅 - 2.39%；LmeS铜03 9846.5美元/吨，日涨跌37.5，日涨跌幅0.38%；10Y美债收益率4.26%，日涨跌 - 0.02，日涨跌幅 - 0.47%；10Y美实际利率1.84%，日涨跌 - 0.03，日涨跌幅 - 1.6%；10 - 2Y美债息差0.65%，日涨跌0.1，日涨跌幅18.18% [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌主力 2510 收于 22270 元/吨，跌 85，跌幅 0.38%，缩量减仓，持仓增 3459 手至 108718 手，09 - 10 价差转 B15 [7] - LME 锌减少 2550 吨至 65525 吨，0 - 3 价差 C2.95，沪伦比 0.79，除汇比 1.11，锌锭进口亏损走阔至 - 1825.37 元/吨，进口窗口延续关闭，8 月仍以长单为主 [7] - 矿端进口锌矿加工费涨势持续，锌精矿指数环比上涨 2.2 美元/干吨至 92 美元/干吨，国产 TC 持平在 3900 元/金属吨，炼厂开工率持续高位，8 月国内检修较少，精炼锌产量或增至 62.15 万吨，供应端保持充裕 [7] - 淡季尾巴下游需求表现仍偏弱，且受阅兵影响环保趋严，华北地区生产运输受限，镀锌、氧化锌开工率预计低位徘徊，下游采买情绪不高 [7] - 外盘受降息预期和低库存支撑易涨难跌，外强内弱格局延续，内盘受外盘带动难有深跌，沪锌布林线中下轨区间震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪锌不同合约表现：2509 开盘 22380 元/吨，收盘 22285 元/吨，涨跌 - 80，涨跌幅 - 0.36%，持仓量 31369，持仓量变化 - 7316；2510 开盘 22355 元/吨，收盘 22270 元/吨，涨跌 - 85，涨跌幅 - 0.38%，持仓量 108718，持仓量变化 3459；2511 开盘 22385 元/吨，收盘 22265 元/吨，涨跌 - 85，涨跌幅 - 0.38%，持仓量 42913，持仓量变化 4705 [7] - 库存与价差情况：LME 锌减少 2550 吨至 65525 吨，0 - 3 价差 C2.95，沪伦比 0.79，除汇比 1.11，锌锭进口亏损走阔至 - 1825.37 元/吨，进口窗口延续关闭，09 - 10 价差转 B15 [7] - 矿端与供应情况：矿端进口锌矿加工费涨势持续，锌精矿指数环比上涨 2.2 美元/干吨至 92 美元/干吨，国产 TC 持平在 3900 元/金属吨，炼厂开工率持续高位，8 月国内检修较少，精炼锌产量或增至 62.15 万吨 [7] - 需求与市场表现：淡季尾巴下游需求表现仍偏弱，受阅兵影响环保趋严，华北地区生产运输受限，镀锌、氧化锌开工率预计低位徘徊，下游采买情绪不高，沪市对 09 贴水 20，津市较沪市报贴水 20，广东对 10 贴水 65 元/吨 [7] - 市场走势预期：外盘受降息预期和低库存支撑易涨难跌，外强内弱格局延续，内盘受外盘带动难有深跌，沪锌布林线中下轨区间震荡 [7] 行业要闻 - 2025 年 8 月 26 日 0锌主流成交价集中在 22255 - 22340 元/吨，双燕成交于 22355 - 22430 元/吨，1锌主流成交于 22185 - 22270 元/吨，早盘市场下月票对 SMM 均价报价升水 10 - 20 元/吨，第二交易时段普通国产报价对 2509 合约贴水 20 - 0 元/吨等 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价在 22245 - 22310 元/吨左右，宁波常规品牌对 2509 合约报价贴水 40 元/吨，对上海现货报价平水，不同时间段麒麟、红鹭 - v、会泽等报价情况 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交于 22220 - 22320 元/吨，紫金成交于 22240 - 22330 元/吨，1锌锭成交于 22160 - 22240 元/吨附近，葫芦岛报价 22980 元/吨，0锌普通对 2509 合约报贴水 30 - 60 元/吨附近，紫金对 2509 合约报贴水 20 - 40 附近，津市较沪市报贴 20 元/吨附近 [8] - 广东 0锌主流成交 22210 - 22310 元/吨，主流品牌对 2510 合约报价贴水 65 元/吨，对上海现货贴水 10 元/吨，沪粤价差扩大，不同时段持货商对麒麟、蒙自等报价贴水情况 [9] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存、LME 锌库存等数据图表，数据来源包括 Wind、SMM、建信期货研究发展部 [11][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝产业链：氧化铝短期期现价格承压，中期可逢高布局空单；铝短期震荡，主力合约参考区间20400 - 21000元/吨 [1] - 铝合金：现货价格预计坚挺，主力合约参考区间20000 - 20600元/吨 [3] - 铜：在美国无明确衰退预期下至少维持震荡，主力参考78500 - 80500 [4] - 锌：短期因降息预期改善震荡偏强，主力参考22000 - 23000 [8] - 镍：短期区间调整，主力参考118000 - 126000 [10] - 不锈钢：短期盘面区间震荡，主力运行区间参考12600 - 13400 [12] - 碳酸锂：短期价格下方空间有限，主力预计围绕8万附近震荡 [14] - 锡：受美联储鸽派影响上行，后续关注缅甸锡矿进口情况决定操作思路 [17] 根据相关目录分别进行总结 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝价20780元/吨，氧化铝多地价格有跌，进口盈亏 -1354元/吨等 [1] - 比价和盈亏：进口盈亏 -1354元/吨 [1] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变动 [1] - 基本面数据：7月氧化铝产量765.02万吨等，铝型材等开工率有升有平 [1] - 市场情况：氧化铝期货主力合约重挫，现货南北分化，供应过剩 [1] 铝合金 - 价格及价差：SMM各类ADC12价格持平，精废价差有涨 [3] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变动 [3] - 基本面数据：7月再生铝合金锭产量62.50万吨等，开工率有升有降 [3] - 市场情况：近期基本面改善，供应趋紧，需求部分回暖 [3] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜79585元/吨等，精废价差 -5.57% [4] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变动 [4] - 基本面数据：7月电解铜产量117.43万吨等，库存有降有升 [4] - 市场情况：宏观偏鸽提振铜价，基本面“弱现实 + 稳预期” [4] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭22280元/吨，进口盈亏 -1825元/吨 [8] - 比价和盈亏：进口盈亏 -1825元/吨，沪伦比值7.96 [8] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变动 [8] - 基本面数据：7月精炼锌产量60.28万吨等，开工率有升有降 [8] - 市场情况：供应宽松需求弱，库存有变动 [8] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍121450元/吨等，期货进口盈亏 -1920元/吨 [10] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本118531元/吨等 [10] - 月间价差：2510 - 2511等合约价差有变动 [10] - 供需和库存：中国精炼镍产品31800吨等，库存有升有降 [10] - 市场情况：沪镍震荡，宏观和产业有变化 [10] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）13100元/吨等，期现价差430元/吨 [12] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价57美元/湿吨等 [12] - 月间价差：2510 - 2511等合约价差有变动 [12] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量171.33万吨等，库存有升有降 [12] - 市场情况：盘面窄幅震荡，现货持稳，成本有支撑需求弱 [12] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价81700元/吨等，基差 -800元/吨 [14] - 月间价差：2509 - 2511等合约价差有变动 [14] - 基本面数据：7月碳酸锂产量81530吨等，库存有升有降 [14] - 市场情况：盘面震荡，基本面紧平衡 [14] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡270000元/吨等，LME 0 - 3升贴水50美元/吨 [17] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏 -15229.07元/吨，沪伦比值7.98 [17] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变动 [17] - 基本面数据：7月锡矿进口10278吨等，开工率有升有平 [17] - 市场情况：宏观鸽派，供应紧张需求弱 [17]