公司产品与技术 - 公司12英寸硅片产品包括轻掺抛光片和重掺外延片 [1] - 子公司金瑞泓掌握的部分重掺外延片生产技术全球领先 重掺硅片是公司的拳头产品 [1] - 公司12英寸重掺砷和重掺磷外延片凭借技术优势 订单充足 产能爬坡迅速 [1] 市场应用与需求 - 低阻重掺硅片产品已广泛应用于AI服务器的不间断电源 [1] - AI和算力等新增需求不断增长 [1] - 公司在海内外市场具有较强的竞争力 [1] 发展战略与前景 - 公司将依托自身技术优势 在12英寸重掺硅片领域继续做大做强 [1] - 满足市场不断增长的需求 同时给公司带来较好的经济效益 [1]

业务布局 - 公司高多层PCB产品主要服务于算力领域 [1] - 产品应用包括服务器、超级计算机、存储设备及GPU [1]

公司产品与技术优势 - 公司12英寸硅片产品包括轻掺抛光片和重掺外延片 [1] - 子公司金瑞泓掌握的部分重掺外延片生产技术全球领先 [1] - 重掺硅片是公司的拳头产品 在海内外市场具有较强的竞争力 [1] 市场需求与产能状况 - 12英寸重掺砷、重掺磷外延片凭借技术优势订单充足 [1] - 产能爬坡迅速 [1] - 低阻重掺硅片产品已广泛应用于AI服务器的不间断电源 [1] 行业发展与公司战略 - AI、算力等新增需求不断增长 [1] - 公司将在12英寸重掺硅片领域继续做大做强 [1] - 满足市场不断增长的需求 同时给公司带来较好的经济效益 [1]

PCB行业 - PCB方向领涨电子板块 胜宏科技和东山精密涨停 沪电股份涨超7% [1] - AI服务器推动PCB向高端化迭代 高端产品对覆铜板层数和性能提出极高要求 催生对高精度钻孔和激光加工等先进制造设备需求 [3] - 国内供应链企业有望借此机遇进入国际厂商供应体系 实现产业协同发展 [3] 半导体行业 - 行业延续"AI驱动+自主可控"双主线发展 AI需求拉动先进制程与封装 外部环境倒逼国产化加速 [4] - 晶圆制造受益订单回流 设备领域攻坚"卡脖子"环节 零部件与材料板块迎来成长机遇 [4] - 随着IPO和并购整合加速 产业链龙头企业竞争力持续提升 推动自主可控持续发展 [4] 国产算力芯片 - 国产算力实现从模型-芯片-代工等多个核心环节的突破性进展 [5] - 国内大模型应用加快落地 带动推理需求持续增长 [5] - 互联网巨头、国企、地方政府等持续加大AI投入 为国产芯片提供广阔市场 [5] 消费电子行业 - 2025年上半年行业呈现复苏态势 政策支持与AI技术创新双轮驱动 [6] - 国家政策推出超长期特别国债资金推动消费品以旧换新 为市场注入持续动力 [6] - AI手机、AIoT等新应用成为增长点 三星、华为、苹果等多品牌集中发布新品 智能眼镜产品存在结构性机遇 [6] 市场表现 - 寒武纪涨超8% 电子ETF（515260）场内价格盘中猛拉5% 实时溢价率达0.5% 显示买盘资金强势 [1] - 电子ETF（515260）及其联接基金（012551）重仓半导体和消费电子行业 覆盖AI芯片、汽车电子、5G、云计算、PCB等热门产业 [7] - 产品布局A股电子核心资产包括立讯精密、中芯国际、海光信息、寒武纪-U等 [7]

市场表现 - 9月5日科技板块集体回暖 光模块CPO等算力概念午后加速上攻 创业板人工智能ETF华夏(159381)涨超6% 收复昨日大部分失地[1] - 持仓股新易盛大涨超11% 中际旭创涨近10% 联特科技和天孚通信等个股纷纷走强[1] 行业趋势 - 算力行业投资进入白热化阶段 海内外CSP巨头厂商资本开支明显向AI算力倾斜[1] - 光通信和液冷等算力基础设施行情显示算力板块正迎来真正的成长春天[1] - AI算力行业形成"算力基建投入→应用变现→垂类领域扩张→再投资"的逻辑闭环 该闭环近期再次得到强化[1] - "算力优势→AI应用优势→市场优势"逻辑链强调巨头算力军备竞赛紧迫性 两条逻辑链交叉印证产业景气度[1] - 算力将成为未来重要资源之一[1] ETF产品特征 - 创业板人工智能ETF华夏(159381)跟踪创业板人工智能指数(970070.CNI) 光模块CPO权重占比超50%[2] - 前三大权重股为新易盛(20.3%) 中际旭创(18.8%) 天孚通信(6.5%) 场内综合费率仅0.20%位居同类最低[2] - 5G通信ETF(515050)跟踪中证5G通信主题指数 最新规模超80亿元 深度聚焦英伟达 苹果 华为产业链[2] - 5G通信ETF中光模块CPO概念股权重占比38% PCB电路板概念股权重占比14%[2]

算力板块表现 - 算力板块再度爆发 通信ETF大涨5% 盘中成交活跃[1] - 资金持续布局 连续5日净流入额超38亿元 连续10日净流入额超53亿元[1] - 通信ETF当前规模超114亿元 位居同类首位[1] 行业需求趋势 - 数字经济发展带动算力需求持续增长[1] - 传统通信架构在带宽和时延方面逐渐难以满足需求[1] - 光通信技术凭借高带宽和低功耗优势成为解决算力传输瓶颈的重要方向[1] 光模块细分领域 - 高端光模块领域对高速率产品需求明显上升[1] - 部分头部光模块企业二季度订单情况较好[1] - 北美市场订单规模较年初有显著提升 业绩端呈现积极态势[1] 通信ETF持仓结构 - 通信ETF光模块占比近50%[1] - "光模块+服务器+光纤+铜连接"合计占比超75%[1] - 该ETF一键布局算力核心引擎[1] 投资渠道选择 - 没有股票账户的投资者可关注通信ETF联接基金[2] - 联接A代码007817 联接C代码007818[2]

市场表现 - 光模块CPO等算力方向拉升走强 创业板人工智能ETF华夏（159381）涨超3% [1] - 光模块CPO概念股权重占比超51% 持仓股东土科技、新易盛、中际旭创、联特科技等纷纷走高 [1] - 创业板人工智能指数年内累计上涨超65% 显著跑赢CS人工智、科创AI等同类AI指数 [2] 行业分析 - AI正处于实现盈利的关键拐点 OpenAI通过API销售模型的业务已开始盈利 [1] - AI正向金融、医疗、教育等领域加速渗透 技术迭代进一步增加数据量 [1] - 微软Azure业务中AI代理相关的token生成量同比增长7倍 [1] - 算力行业形成"算力投入→商业变现→再投资"的商业闭环 使企业相关业务从成本中心转化为增长引擎 [1] 产品结构 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI） 精准布局AI产业链龙头 [2] - 聚焦高景气AI算力+AI中游软件+应用 光模块CPO权重占比超50% [2] - 前三大权重股为新易盛（20.3%）、中际旭创（18.8%）、天孚通信（6.5%） [2] - 该ETF场内综合费率仅0.20% 位居同类最低 [2]

云计算ETF表现 - 云计算ETF汇添富（159273）大涨近3% 成交额超3500万元 连续17日净流入 上市22天有20天净流入 累计吸金超11亿元 最新规模超15亿元 [1] 成分股涨跌情况 - 新易盛涨5.46% 估值15.92% 中际旭创涨5.11% 估值15.69% 拓维信息涨2.17% 估值1.76% 腾讯控股涨1.01% 估值8.19% 中科曙光涨1.06% 估值5.74% [2][5] - 阿里巴巴-W跌0.23% 估值7.92% 华胜天成跌0.67% 估值1.08% 数据港跌2.67% 估值0.69% [2] 光模块行业前景 - 800G光模块2023年开始放量 2024-2026年保持高速增长 1.6T光模块2025年开始出货 2026年有望放量 产业链迎来量价齐升景气周期 [4] - 国内光模块巨头与北美云厂商深度绑定 占据全球主要市场份额 [4] - CPO技术应用突破电信号传输速率瓶颈 GPU:光引擎比例可达1:11.5 光模块行业将演进为光引擎行业 市场规模大幅增长 [6] AI算力与云计算发展 - 阿里单季度AI+云资本开支创历史新高 推出自研云计算芯片处理AI推理任务 转向本土制造实现算力自主可控 [6] - 人工智能上升为国家级战略 提出三阶段目标：2027年智能终端普及率超70% 2030年超90% 2035年全面迈入智能社会 [7] 指数配置特点 - 云计算ETF标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务等领域 软硬件比例6:4 港股权重超26% 独有权重达31% [8]

市场表现与资金流向 - 2025年9月4日市场全天震荡走低 创业板指领跌4.25% 科创50指数跌超6% 沪指跌1.25% 深成指跌2.83% [3] - 成交额达2.58万亿元 较上一交易日增加约1800亿元 行业多数下跌 商贸、银行、社会服务、纺织小幅上涨 通信、电子、军工、有色、计算机跌幅居前 [1] - 主力资金净流出上证440.90亿元 深证360.67亿元 流入前三板块为一般零售、光伏设备、证券 流出前三为半导体、通信设备、元件 [3] 行业动态与政策 - 电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案目标：规模以上电子设备制造业增加值年均增速7% 全行业营收增速超5% 2026年服务器产业规模超4000亿元 75英寸以上彩电渗透率超40% [4] - 家电行业101家A股公司上半年营收8670.56亿元（同比增8.32%） 净利润700.84亿元（同比增12.85%） 增长动力来自智能化、多元化与全球化布局 [7] - 学习平板市场Q2出货量154万台（同比增44.6%） 前五厂商份额合计82.3% PC市场（不含平板）Q2出货1020万台（同比增12%） 平板出货910万台（同比增18%） [8][9][10] 研发与创新投入 - 2025年上半年上市公司研发投入超8100亿元（同比增3.27%） 研发强度2.33%（同比小幅提升） [4][5] 基金与私募动态 - 今年以来私募市场备案股票策略产品5173只（同比增91.31%） 量化产品备案3584只（同比增100.34%） [11] - 9月124只新发基金中85只为权益类（占比68%） 医药、高端制造为主题基金为主力 多只浮动费率基金同步发行 [12] 板块表现与资金动向 - 算力、半导体、有色、军工等高位板块集体重挫 新能源板块冲高回落 资金呈现高低切换特征 储能与锂电池受景气催化 [1] - 储能龙头Q2业绩大幅增长 风电头部公司亏损缩窄 固态电池新产线投产 [1]

市场表现 - 市场全天震荡走低 创业板指领跌4.25% 科创50指数跌超6% 沪指跌1.25% 深成指跌2.83% [1] - 沪深两市全天成交额2.54万亿元 较上个交易日放量1802亿元 [1] - 算力板块震荡下行 创业板人工智能ETF跌9.47% 通信ETF跌9.35% 半导体相关ETF跌幅均超4% [1][2] 板块表现 - 创业板人工智能ETF国泰跌9.47% 通信ETF跌9.35% 科创芯片ETF国泰跌7.90% [2] - 集成电路ETF跌7.23% 芯片ETF跌6.59% 半导体设备ETF跌6.34% 消电ETF跌4.66% [2] 基本面因素 - 谷歌正与云服务供应商谈判部署TPU芯片 已与Fluidstack达成协议 将与英伟达GPU竞争 [3] - 谷歌Ironwood TPU采用3纳米工艺 峰值FLOPS性能提升约10倍 功效比提升5.6倍 预计2025年下半年量产 [3] - Ironwood TPU未来6-7个月将为博通带来90亿美元收入 生命周期总收入超过150亿美元 [3] - 谷歌明年TPU出货量或将明显上修 有望增厚下游光模块等环节利润 [3] - 谷歌大模型持续获得好评 Genie3、nano Banana等图片/视频类模型在图像/视频生成领域建立明显优势 [3] 资金面因素 - 科创50等指数调整个股权重 导致部分大权重股面临短期抛压 [4] - 重大事件前后部分资金具有兑现需求 算力板块作为核心主线聚集各类资金 引发部分资金获利离场 [4] 估值水平 - 剔除无预测公司后合计权重94.43% 2026年合计利润预期1220亿元 同比增长37% 对应2026年24倍PE [5] - 通信ETF标的指数PETTM为50.34倍 位于上市以来66.08%分位 [5] 行业展望 - AI产业趋势明朗 明年ASIC将贡献较大增量 GPU仍在快速增长 芯片层面保持快速增长 [8] - PCB、光模块等配件技术溢价持续成长 明年整体市场规模增长或比今年更快 [8] 配置建议 - 建议兼顾北美算力和国产算力 可在下跌企稳后结合网格策略、定投等方式参与 [9] - 通信ETF中光模块+服务器+铜连接+光纤占比超过75% 光模块占比接近53% 服务器占比超过19% [9] - 创业板人工智能ETF中光模块占比超55% 具有20cm弹性 在情绪高时或有更好表现 [9] - 国产算力可关注半导体四兄弟：科创芯片ETF国泰、芯片ETF、集成电路ETF、半导体设备ETF [9]