黄金行情回顾 - 现货黄金价格周三交投于3309 89美元/盎司 较前值上涨8 60美元 涨幅0 26% [1] - 特靠谱宣布8月1日起对14国加征关税 虽"对等关税"暂缓期延至8月1日 但仍引发市场对经济和通胀担忧 影响黄金走势 [1] - 美元指数受非农数据提振走强 美债收益率攀升 增加黄金持有成本 [1] - 央行购金长期利好 但短期黄金ETF出现减持 [1] 技术面分析 日线级别 - 布林带开口微张 金价受布林带下轨支撑反弹运行 多头初现锋芒 [2] - 3350美元/盎司遇阻 3280美元/盎司为关键支撑 [2] - MACD指标死叉收口运行 绿柱有所收敛 RSI指标超卖反弹在51-40区间运行 多头动能偏强 [2] 4小时级别 - 布林带开口扩大微收 显示金价存在波动需求 金价受布林带下轨支撑反弹 [2] - MACD技术指标连续死叉收口运行 绿柱收窄 RSI技术指标超卖反弹至51-44区间 多头反弹需求明显 [2] - 后市关注3280支撑与3350阻力 [2] 1小时级别 - 布林带开口扩大 短期多头反弹明显 [2] - MACD技术指标金叉运行 红柱放量 RSI指标超卖反弹在69-49运行 动能偏强 [2] - 下方支撑3280 上方阻力3350 [2] 后市操作建议 现货黄金 - 下方多单：激进者依托3280美元/盎司支撑位 企稳后在3285-3295美元/盎司附近参与做多 稳妥者依托3250美元/盎司支撑位 在3265-3275美元/盎司参与做多 [4] - 上方空单：激进者依托3400美元/盎司压制 在3385-3375美元/盎司参与做空 稳妥者依托3450美元/盎司强压力位 承压后在3445-3435美元/盎司附近做空 [4] 其他黄金品种 - 期货沪金主力合约夜盘先抑后扬 日内曾触及767 08元/克低位 若反弹至777-779元可轻仓做空 [4] - 融通金随大盘波动 关注762-763元支撑考虑多单 [4] - 黄金T+D日内高低波动明显 空头占优 769-770元可轻仓布局空单 [4]

美国关税政策与非洲贸易关系 - 特朗普表示美国关税政策对非洲国家采取优待措施[1] - 非洲国家计划取消针对美国的关税壁垒作为回应[1] 美非贸易政策动向 - 美国现行关税政策被描述为对非洲具有特殊优惠倾向[1] - 非洲国家可能通过消除关税壁垒来促进双边贸易[1]

特朗普关税政策 - 将对阿尔及利亚、利比亚和伊拉克征收30%关税 对文莱和摩尔多瓦征收25%关税 对菲律宾征收20%关税 其中伊拉克关税从39%下调 菲律宾从17%上调至20% [2] - 可能单方面对欧盟征收关税 因印度参与金砖国家集团再加征10%关税 [3] - 提出对铜制品征收50%关税 导致铜价单日飙涨17% 威胁对药品进口征收高达200%关税 [3] - 对日本、韩国、南非等国家关税税率与之前宣布水平基本一致 税率从25%到40%不等 [3][8] - 将关税实施截止期延长至8月1日 但声称不会做出任何改变或延期 [2][8] 美股市场表现 - 标普500指数上涨0.3% 纳指涨0.5% 道指逼近历史新高 [5] - 英伟达股价上涨2% 成为首家市值达4万亿美元公司 [6] - 主要科技股普遍上涨：Meta涨1.97% 微软涨0.99% Alphabet涨2.12% [6][7] - 市场对关税消息反应平淡 交易员预期仍有谈判空间 [7][8] 美联储政策预期 - 利率互换显示市场完全定价年内降息两次 每次25基点 9月降息概率65% [10] - 高盛预计美联储可能在9月降息 比此前预测提前三个月 [10] - 预计美联储将在9月、10月和12月各降息25基点 2026年3月和6月继续降息 [10]

特朗普关税政策 - 美国总统特朗普宣布从8月起对阿尔及利亚、利比亚和伊拉克征收30%关税，文莱和摩尔多瓦25%关税，菲律宾20%关税，其中伊拉克税率从39%下调，菲律宾从17%上调至20% [4][6] - 特朗普暗示可能对欧盟单方面征收关税，并因印度参与金砖国家集团威胁加征10%关税，认为该集团威胁美元储备货币地位 [6] - 提出对铜制品征收50%关税导致铜价单日飙涨17%，并威胁对不将生产迁回美国的制药公司征收高达200%的关税 [7] - 关税政策涉及日本、韩国、南非、印度尼西亚、泰国和柬埔寨等国，多数税率与之前宣布水平一致 [8] 美股市场表现 - 美股高开，标普500指数上涨0.3%，纳指涨0.5%，道指逼近历史新高 [10][11] - 英伟达股价上涨2%成为首家市值达4万亿美元公司，Meta、微软和Alphabet等科技股跟涨显示AI主题热度回升 [12] - 市场对关税威胁反应平淡，交易员认为存在谈判空间，美联储降息预期和投行上调标普500目标价支撑股市 [13] 美联储政策预期 - 利率互换显示市场完全定价年内降息两次各25基点，9月首次降息概率65% [17] - 高盛预计美联储可能在9月降息（概率略超50%），比原预测提前三个月，主因关税影响小于预期且其他抑制通胀力量更强 [17][18] - 高盛预测美联储将在9月、10月和12月各降息25基点，2026年3月和6月继续降息，但7月不会行动 [18]

报告行业投资评级 - 看好纺织服装行业 [1] 报告的核心观点 - 内需温和复苏有望加速回升，外需受关税冲击加剧景气分化；港股运动景气度领先，高性能户外有高市场空间；男女童装多数品牌依旧承压，消费者追崇质价比；品牌家纺国补拉动线上弹性更佳，爆款大单品涌现；个护家清正处于需求多样化扩容、品质化升级的机遇期；纺织制造运动制造面临高基数，新消费制造链成长逻辑佳；内需复苏是重要做多线索，挖掘低位浮现的新成长方向，纺织制造短期受美国“全球对等关税”冲击扰动，但优质白马股价超跌，全球竞争力不变 [2] 根据相关目录分别进行总结 内需与外需情况 - 1 - 5月我国服装鞋帽、针纺织品零售额6138亿元，同比+3.3%，4月、5月分别同比+2.2%、+4%，后续即将进入加速回升窗口；1 - 5月我国纺织服装出口额1167亿美元，同比+1%，其中纺织品585亿美元，同比+2.5%，服装及衣着附件582亿美元，同比 - 0.5%；1 - 5月越南纺织品出口额151亿美元，同比+12%、鞋类出口额98亿美元，同比+11.5%，美国关税政策将加剧不同产区订单景气分化、加速转移 [2] 港股运动板块 - 运动板块景气度领先，呈现K型分化趋势，高端及高性价比两端市场增长更佳；预计25Q2安踏/FILA/户外品牌流水同比+中单/+中单/+40%，性价比品牌361度线下流水同比+10%，李宁/特步主品牌流水同比持平/+中单；行业库存保持合理水位，大促季折扣或小幅加深 [2] 男女童装板块 - 男装方面，预计海澜之家25Q2营收、扣非净利润同比+个位数，归母净利润同比下滑，京东奥莱持续开店有望产生更大贡献，高端男装25Q2利润端预计承压下滑；女装方面，歌力思表现领先同行，预计国内业务正增长，但海外业务处理、Ed Hardy品牌出表影响收入端表观增速，利润在低基数上大幅反弹；童装方面，预计森马、嘉曼25Q2营收同比持平或略增，利润端延续下滑，期待促进生育政策拉动母婴消费 [2] 品牌家纺板块 - 罗莱、水星对家纺国补参与度较高，单季表现较优，预计罗莱/水星25Q2营收同比+3%/+15%，归母净利润同比+20%/+6%，罗莱利润端稳健，水星费用投放积极；富安娜处于经营调整期，预计25Q2营收、净利润均下滑 [2] 个护家清板块 - 预计稳健/诺邦25Q2营收同比+28%/+20%，归母净利润同比+29%/+30%，延续25Q1高增长态势；诺邦受益于品质商超个护家清产品自营品牌化趋势，胖东来业务快速放量，成功切入永辉优选湿厕巾供应链，制造基本盘展现强拐点、高成长 [2] 纺织制造板块 - 中游方面，关税博弈难以造成运动供应链大洗牌，头部制造商全球竞争力不变，预计申洲国际/华利集团25H1营收同比+15%/+9%，利润端增速华利弱于申洲，25H2华利利润率有望环比回升，中期申洲、华利有望受益于未来Nike链修复；上游方面，国内产能敞口受关税冲击影响大，上游纺织品公司25Q2订单普遍下滑，预计伟星/新澳/百隆25Q2营收均同比下滑个位数，百隆受益于棉价成本端改善及越南产能高盈利性，预计25Q2归母净利润1.9亿元，同比+25%，25H1归母净利润累计同比+超50% [2] 行业投资建议 - 推荐运动户外的安踏体育、滔搏、波司登、361度，建议关注伯希和；折扣零售的海澜之家；个护家清的诺邦股份、稳健医疗；国货家纺的罗莱生活、水星家纺；运动制造的申洲国际、华利集团、伟星股份、百隆东方，建议关注浙江自然 [2] 各公司业绩及估值情况 - 报告给出纺织服装行业2025年中报业绩前瞻表格，包含各公司25Q2E、25H1E的营业收入、归母净利润及同比变化等数据，以及与预期相比情况 [3] - 报告给出纺织服装行业估值比较表，包含各公司当前股价、总市值，25E、26E、27E的归母净利润、PE及评级情况 [5]

美联储货币政策 - 外汇市场关注焦点从贸易战转向美联储货币政策 核心驱动因素是6月FOMC会议纪要透露的鸽派倾向 [1] - 若纪要显示鸽派共识强化 将推高夏季降息预期 导致美元吸引力减弱面临下行压力 [2] - 美联储政策微小变化被市场放大 利率敏感性成为当前外汇市场主要特征 [2] 关税政策影响 - 特朗普政府关税言论对整体外汇市场影响边缘化 被普遍视为谈判策略而非政策转向 [2] - 关税主要在特定区域产生非对称影响 例如铜价因关税预期出现"熔化式"上涨 [2] - 对欧盟潜在关税影响复杂 可能被避险资金流向美元的需求抵消 [3] 欧元/美元走势 - EUR/USD锚定在1.17附近 受美元利率溢价残留和欧元区前景不确定性双重影响 [3] - 2年期掉期利差收窄但幅度不足 缺乏明确方向性指引 [3] - 在缺乏新催化剂情况下 EUR/USD可能维持在1.16-1.18窄幅区间波动 [3] 其他货币表现 - 亚洲市场日元因地缘政治和针对性关税风险表现脆弱 [4] - 墨西哥比索可能因资本避险或再配置获得间接收益 [4] 市场整体特征 - 外汇市场处于"寻求清晰性"阶段 等待美联储政策意图和CPI数据确认 [3] - 美元走势呈现"漂移"状态 而非趋势性突破 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆期货价格受美国中西部利好天气和贸易争端影响下探，短期关注1000 - 1010美分区间支撑；巴西大豆出口销售压力缓解，贴水报价易涨难跌；国内连粕短期底部区间震荡，现货成交略回暖，基差承压但跌破前期低点难度大；油厂有累库压力，远月基差销售进度慢 [17][18] - 生猪短期供应偏紧价格偏强波动，后期出栏节奏若恢复价格上涨步伐放慢，需求淡季和中期供应压力掣肘价格上方空间 [19] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价涨0.41%至2947元/吨，沿海主流油厂报价降10 - 30元/吨；DCE生猪主力2509合约收盘价降0.07%至14265元/吨，全国外三元生猪出栏均价跌0.11元/公斤；隔夜CBOT美豆主力合约降0.29%收1018美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部本周中段有局部至分散性阵雨，气温接近至高于正常水平；6 - 10日展望有局部至分散性阵雨，气温接近至高于正常水平；许多地区天气条件基本有利，但有潮湿和干燥区域 [3][4] 宏观、行业要闻 - 路透预计全球2025/26年度大豆期末库存为1.2631亿吨，预估区间1.235 - 1.4亿吨，USDA 6月预估为1.253亿吨 [5] - 7月9日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价下跌 [5] - 7月8日国内主流油厂豆粕成交增加，现货成交增加，基差成交减少，成交均价创6个半月新低 [5] - 分析师预计巴西2024/25年度大豆产量1.6925亿吨，阿根廷2024/25年度大豆产量4927万吨 [5] - 分析师预计美国2025/26年度大豆产量43.34亿蒲式耳，单产52.5蒲式耳/英亩，2024/25年度年末库存3.58亿蒲式耳 [6] - 截至7月4日当周，CBOT大豆可交割库存较前一周减3.15%，较上年同期增196.92% [6] - 截至6月30日，欧盟2024/25年油菜籽和豆粕进口量高于去年 [6] - 马托格罗索州2025/26年度大豆总供应4855万吨，总需求4761万吨，年末库存94万吨，此次预估较上次降3.28%，产量预估降7.29%，种植面积增1.67% [7] - 截至7月4日当周，自繁自养生猪养殖盈利增加，外购仔猪养殖亏损减少 [7] - 2025年6月全国工业生产者出厂和购进价格同比、环比下降，上半年同比下降 [7] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆关注支撑位，巴西贴水报价强势；国内连粕震荡，现货成交回暖，基差承压；油厂有累库压力，远月基差销售慢 [17][18] - 生猪方面，短期供应偏紧价格偏强，后期出栏恢复价格上涨放缓，需求淡季和中期供应压力限制价格 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运方面，7 - 8月为欧线传统旺季，7月处于供需双增阶段，预计逐渐达旺季最高点，短期马士基未调降预计带动08偏强，远月需关注停火谈判，单边建议观望，套利建议10 - 12反套滚动操作 [4][5][6] - 干散货航运方面，短期大型船市场震荡偏弱，中型船市场运价震荡偏强，需关注后续天气及下游补库情况 [17][18] - 油轮运输方面，短期运价上涨驱动主要源于地缘冲突溢价，后续需关注市场情绪变化对运价的影响 [23] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运 - 期货盘面：7月9日，EC2508收盘价2012.5点，涨0.31%；EC2510收盘价1390.0点，跌0.34%；EC2512收盘价1553.7点，跌1.37%等，各合约成交量和持仓量大多有不同程度减少 [2] - 月差结构：如EC08 - EC10价差623，涨11；EC08 - EC12价差459，涨27.9等 [2] - 集装箱运价：SCFIS欧线2258.04点，环比6.35%，同比 - 58.43%；SCFI综合指数1763.49，环比 - 5.27%，同比 - 49.26%等 [2] - 燃油成本：WTI原油近月66.89美元/桶，环比0.65%，同比 - 17.85%；布伦特原油近月68.9美元/桶，环比0.69%，同比 - 18.8% [2] - 市场分析及策略推荐：MSK盘后放出WK30周价格，7月第三周报价持稳，EC盘面震荡，现货运价主流船司报价分化，需求端关注关税政策对发运节奏影响，供给端8/9月运力略有增加，关税方面川普延长暂免期留出抢运窗口，单边建议观望，套利建议10 - 12反套滚动操作 [4][5][6] - 行业资讯：涉及习近平考察山西、特朗普关税政策、英国钢铝关税谈判、上海港船舶及集装箱运载量、美韩造船合作、泰国关税政策、红海局势等多方面资讯 [7][8][10] 干散货航运 - 干散货运价指数：7月8日，BDI为1431.00，环比 - 0.35%，同比 - 27.21%；BCI为1751.00，环比 - 4.05%，同比 - 47.56%等 [12] - 干散货运价：7月8日，巴西图巴朗 - 青岛（BCI - C3）运价18.45美元/吨，环比 - 0.86%；西澳 - 青岛（BCI - C5）运价7.52美元/吨，环比 - 0.66%等 [12][13] - 发运数据：2025年06月30日 - 07月06日，Mysteel全球铁矿石发运总量2994.9万吨，环比减少362.7万吨；2025年6月第4周，巴西累计装出大豆1342.03万吨 [14][15] - 消息面：越南对中国热轧卷征收23.01 - 27.83%最终反倾销税，预计今年中国对越南钢材直接出口有较大减量，但整体钢材运输需求或仍较好 [15][16] - 逻辑分析：海岬型船货盘不多，运价承压；巴拿马型船煤炭运输需求好，运价上涨，大型船市场震荡偏弱，中型船市场运价震荡偏强 [17] - 行业资讯：6月巴西出口铁矿石同比增加9.8%，环比增加4%；6月印尼煤炭出口量同环比均显著下降；特朗普表示关税8月1日开始征收 [19][20] 油轮运输 - 油运市场运价指数：7月8日，BDTI报935，环比0.00%，同比 - 11.96%；BCTI报534，环比 - 0.19%，同比 - 36.43% [21][23] - 油轮平均收益：VLCC平均收益57975.00美元/天，环比58.71%，同比90.00%；苏伊士平均收益45871.00美元/天，环比43.38%，同比 - 14.04%等 [22] - 港口停泊数据：全球原油油轮港口停靠7天平均数据1075.00艘，环比0.00%，同比 - 3.75%；全球成品油油轮港口停靠7天平均数据2171.00艘，环比0.19%，同比0.75% [22] - 原油期货价格：WTI原油近月66.89美元/桶，环比0.65%，同比 - 19.63%；布伦特原油近月68.9美元/桶，环比0.69%，同比 - 20.5% [22] - 逻辑分析：地缘冲突升级曾提振油运市场情绪，近期BDTI价格回落，短期运价上涨驱动源于地缘冲突溢价，需关注市场情绪变化 [23] - 行业资讯：油价受季节性需求高峰支撑，也受美国关税不确定性和欧佩克 + 潜在产量增加等因素影响；截至7月05日当周，日本商业原油库存等有变化 [24] 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFI综合指数、BDI指数、BDTI等多个指数相关附图 [27][28][36]

美国关税政策动态 - 美国关税实施日期最新延迟为谈判提供机会 要求贸易伙伴作出更多让步 包括日本和韩国在内的14个国家将被征收25%到40%的关税 [1] - 越南与美国达成贸易协定 避免最初46%关税 许多商品关税降至20% 但货物转运仍被征收40%关税 [1] - 日本和韩国是对美国出口最多的国家 出口总额分别为1480亿美元和1315亿美元 [1] 亚洲市场影响分析 - 亚洲股市价格走势不一 反映关税延迟利好消息与不明朗关税持续存在的平衡 [1] - 美元变动有限 可能反映市场对多次贸易纷争后预期逆转 [1] - 亚洲新兴市场今年表现良好 美元疲软是最重要市场原因 [1] 新兴市场美元化影响 - 新兴市场出口或进口价格广泛受美元影响 投资流入以美元为基础 导致美元化负债 [2] - 亚太地区更有能力承受美国高关税带来的阻力 [2] - 美元疲软给亚洲央行更大政策宽松空间 支持本国经济而不必过度担心货币贬值 [2] 贸易协定政治阻力 - 日本和韩国面临巨大本土政治阻力 令达成贸易协定特别困难 [1] - 预计平均有效关税率将在中至高位之间 可能增加美国增长阻力并推高通胀 [1]

美联储政策动向 - 美联储6月会议纪要被视为9月降息关键风向标 花旗预测将释放超预期鸽派信号 核心PCE物价指数连续三个月低于2%目标阈值 [1] - 花旗预计美联储9月开始降息 明年3月前累计降息125个基点 多位官员态度软化 5月纪要中"前景不确定性增加"措辞可能调整为"前景不确定性降低" [3] - 克利夫兰联储主席Hammack警告美联储距通胀目标"还有距离" 官方数据可能低估油价上涨等最新变化 [3] 关税政策影响 - 特朗普计划对进口铜征收50%关税 对药品施加高达200%关税 纽约期铜主力合约盘中暴拉18% 收涨13 1%至5 6855美元/磅 创1968年以来最大单日涨幅 [1] - 铜关税威胁导致LME库存暴跌80% 美国囤积超40万吨铜(相当于100天消费量) 非美地区库存不足10天 [3] - 辉瑞等药企因药品关税威胁股价下跌2% 铜价飙升和药品关税恐推升生产成本 削弱降息空间 [3][6] 市场反应与投行观点 - 高盛将标普500年底目标从6100点上调至6600点 隐含5 9%上涨空间 12个月目标看至6900点 美银将2025年底目标从5600点上调至6300点 [3] - 降息预期压低美债收益率 提升股票吸引力 标普500成分股Q2每股收益预计同比增4 5% "科技七巨头"贡献近半增长 美元贬值10%利好海外收入占比60%的科技巨头 [4] - 大型企业可通过库存缓冲 成本优化和定价策略渐进消化关税影响 "最大型股票的基本面实力"是关键信心来源 [4] 科技行业动态 - 英伟达市值达3 85万亿美元(+1 12%) Q2营收增速预计50% 单季净利约220亿美元直逼微软 微软市值3 70万亿美元(-0 22%) Azure增长超30% 但OpenAI合作生变 [6] - AMD(+2 24%)MI300系列GPU在AI推理侧快速追赶 苹果(+0 32%)痛失AI主管 COO Jeff Williams退休 特斯拉(-6 79%)因马斯克成立"美国党"单日蒸发680亿美元市值 [6] - ARK仍押注特斯拉Robotaxi五年达2600美元目标 标普年内20%涨幅由少数科技股驱动 市场宽度为近十年最窄 [6] 投资策略建议 - 美银建议配置标普500等权重ETF(如RSP)分散科技股集中风险 铜关税直接利好Freeport-McMoRan(FCX) 黄金与比特币可抗通胀波动 [8] - 紧盯8月1日关税落地窗口及7月美联储会议 动态调整仓位 市场未来三个月最危险的博弈变量是特朗普关税工具箱深度与美联储抗通胀决心强度 [8]