谷物指数及主要期货品种表现 - 彭博谷物分类指数在周五纽约尾盘下跌2.17%，报30.3168点 [1] - 本周该谷物分类指数整体表现呈现分化，主要品种周内累计涨跌互现 [1] 玉米期货市场 - CBOT玉米期货周五下跌2.52%，报收于4.44美元/蒲式耳 [1] - 尽管周五下跌，但玉米期货本周累计上涨0.45% [1] 小麦期货市场 - CBOT小麦期货周五下跌2.04%，报收于5.41美元/蒲式耳 [1] - 小麦期货本周累计小幅下跌0.23% [1] 大豆及其副产品期货市场 - CBOT大豆期货周五下跌2.14%，报收于11.2250美元/蒲式耳，但本周累计上涨0.49% [1] - 豆粕期货周五下跌2.00%，但本周累计上涨1.51% [1] - 豆油期货周五微跌0.16%，本周累计上涨1.00% [1] 牲畜期货市场 - CBOT瘦肉猪期货本周累计下跌0.35% [1] - 活牛期货本周累计下跌0.26% [1] - 饲牛期货本周累计上涨0.19% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美联储12月降息预期减弱，国内房地产数据低迷；产业面螺纹钢产量维持低位运行，终端需求表现一般，同时寒潮来袭将影响建筑钢材需求，整体表现供需双弱，RB2601合约或延续区间整理，建议考虑反弹择机买入看跌期权 [9][59] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至11月14日收盘，螺纹主力合约期价3053（+19），杭州螺纹中天现货价格3240（+10）；螺纹产量下调至200（-8.54），同比（-33.94）；表观需求回落至216.37（-2.15），同比（-14.47）；厂库和社库继续下滑，螺纹钢总库存576.17（-16.37），同比（+130.68）；钢厂盈利率38.96%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年减少18.62个百分点 [7] - 行情展望：宏观上海外美国经济增速或低于预期，美联储鹰鸽分化，国内1 - 10月全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.7%；供需方面螺纹钢周度产量下调，产能利用率降至43.85%，电炉钢开工率和产能利用率上调，下游按需采购，表观需求回落但库存继续下降；成本方面铁矿石震荡走高，煤焦承压回落；技术上RB2601合约陷入3000 - 3100区间整理 [9] 期现市场 - 期货价格：本周RB2601合约区间整理，价格强于RB2605合约，14日价差为 - 52元/吨，周环比 + 9元/吨 [15] - 仓单与持仓：11月14日，上海期货交易所螺纹钢仓单量为111927吨，周环比 - 25808吨；螺纹钢期货合约前二十名净持仓为净空75035张，较上一周减少26978张 [22] - 现货价格与基差：11月14日，杭州三级螺纹钢20mmHRB400（理计）现货报价为3240元/吨，周环比 + 10元/吨；全国均价为3240元/吨，周环比 + 15元/吨；本周螺纹钢现货价格弱于期货价格，14日期现基差为187元/吨，周环比 - 9元/吨 [26] 产业情况 - 上游市场：11月14日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报838元/干吨，周环比 + 6元/干吨；天津港一级冶金焦现货报价1710元/吨，周环比 + 0元/吨；本期45港到港量减少，港口库存增加；本周焦化厂产能利用率下调，焦炭库存减少 [32][37][41] - 供应端：10月份粗钢产量环比减少，1 - 10月中国粗钢产量81787万吨，同比下降3.9%；11月14日，247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周减少0.32个百分点；11月13日，螺纹钢周度产量为200万吨，较上周 - 8.54万吨；全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率68.13%，环比上升1.1个百分点；螺纹钢总库存量环比下降 [44][47][50][53] - 下游情况：2025年1 - 10月份，全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%，房屋新开工面积下降19.8%；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降0.1% [56] 期权市场 螺纹钢产量低位运行，需求受季节性因素偏弱，市场投资情绪较差，行情或陷区间整理，考虑反弹择机买入看跌期权 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜油本周期货明显上涨，因加菜籽出口下滑带来压力，但政策利好且有新出口协议，国内近月进口菜籽供应收紧、油厂停机普遍、菜油去库支撑价格，不过豆油替代使菜油需求为刚需，短期期价受现货提振走强，波动加大，建议短线参与 [9] - 菜粕本周期货略有回落，美豆单产预估下调且贸易乐观情绪使美豆价格偏强利好国内粕类，国内近月加菜籽和菜粕进口受限、油厂停机供应压力小，但水产养殖需求转弱、大豆替代削弱菜粕需求，市场供需双弱，期价受菜油走强压制回落，后期关注中加贸易政策突破 [11] 周度要点小结 菜油 - 行情回顾：本周菜油期货明显上涨，01合约收盘价9923元/吨，较前一周涨390元/吨 [9] - 行情展望：加菜籽出口下滑带来压力，但政策利好且有新出口协议，国内近月进口菜籽供应收紧、油厂停机普遍、菜油去库支撑价格，不过豆油替代使菜油需求为刚需，短期期价受现货提振走强，波动加大，建议短线参与 [9] 菜粕 - 行情回顾：本周菜粕期货略有回落，01合约收盘价2490元/吨，较前一周跌49元/吨 [11] - 行情展望：美豆单产预估下调且贸易乐观情绪使美豆价格偏强利好国内粕类，国内近月加菜籽和菜粕进口受限、油厂停机供应压力小，但水产养殖需求转弱、大豆替代削弱菜粕需求，市场供需双弱，期价受菜油走强压制回落，后期关注中加贸易政策突破 [11] 期现市场 期货价格及持仓 - 本周菜油期货低位明显上涨，总持仓量248580手，较上周增加38090手 [15] - 本周菜粕期货略有回落，总持仓量472680手，较上周增加9194手 [15] 前二十名净持仓 - 本周菜油期货前二十名净持仓为+5946，上周为 - 8654，净空持仓转为净多 [22] - 本周菜粕期货前二十名净持仓为+27455，上周为+26405，净多持仓小幅增加 [22] 期货仓单 - 菜油注册仓单量为5323张 [28] - 菜粕注册仓单量为2745张 [28] 现货价格及基差 - 江苏地区菜油现货价报10290元/吨，较上周小幅回升，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+367元/吨 [34] - 江苏南通菜粕价报2480元/吨，较上周小幅回落，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 - 10元/吨 [40] 期货月间价差 - 菜油1 - 5价差报+499元/吨，处于近年同期中等水平 [48] - 菜粕1 - 5价差报+65元/吨，处于近年同期中等偏高水平 [48] 期现比值 - 菜油粕01合约比值为3.985；现货平均价格比值为4.15 [51] 油脂价差 - 菜豆油01合约价差为1667元/吨，本周价差略有走扩 [60] - 菜棕油01合约价差为1223元/吨，本周价差略有走扩 [60] 粕类价差 - 豆粕 - 菜粕01合约价差为602元/吨 [66] - 截止周四，豆菜粕现货价差报550元/吨 [66] 产业情况 油菜籽 供应端 - 截至2025 - 11 - 07，油厂菜籽总计库存0.5万吨，2025年10、11、12月油菜籽预估到港量分别为6.5、1、62万吨 [72] - 截止11月13日，进口油菜籽现货压榨利润为+1247元/吨 [76] - 截止到2025年第45周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.0万吨，较上周减少0.6万吨，本周开机率0.0% [80] - 2025年9月油菜籽进口总量为11.53万吨，较上年同期减少69.16万吨，同比减少85.71%，较上月同期环比减少13.14万吨 [84] 菜籽油 供应端 - 截止到2025年第45周末，国内进口压榨菜油库存量为51.6万吨，较上周减少5.7万吨，环比下降10.00% [88] - 2025年9月菜籽油进口总量为15.66万吨，较上年同期增加1.02万吨，同比增加6.99%，较上月同期环比增加1.90万吨 [88] 需求端 - 截至2025 - 09 - 30，食用植物油当月产量495万吨，餐饮收入当月值4508.6亿元 [92] - 截止到2025年第45周末，国内进口压榨菜油合同量为4.0万吨，较上周减少0.5万吨，环比下降10.22% [96] 菜粕 供应端 - 截止到2025年第45周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.5万吨，较上周减少0.2万吨，环比下降28.57% [100] - 2025年9月菜粕进口总量为15.77万吨，较上年同期减少6.47万吨，同比减少29.08%，较上月同期环比减少5.57万吨 [104] 需求端 - 截至2025 - 09 - 30，饲料当月产量3128.7万吨 [108] 期权市场分析 - 截至11月14日，本周菜粕震荡收跌，对应期权隐含波动率为20.65%，较上一周回降0.45%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略偏低水平 [112]

玉米淀粉现货与期货市场 - 11月14日吉林长春玉米淀粉现货价格报2560元/吨，相较于期货主力价格2505元/吨呈现55元/吨的升水 [1] - 同日全国市场不同规格的玉米淀粉报价区间广泛，例如内蒙古地区食品级含量99%的国产淀粉市场价为2900元/吨，而河南省食用级淀粉出厂价达3000元/吨 [2] - 11月14日夜盘玉米淀粉期货主力合约收报2505元/吨，日内涨幅0.36%，最高触及2513元/吨，最低下探2496元/吨，成交量为99297手 [2] 行业供需与生产动态 - 本周（2025年11月6日至11月12日）全国玉米淀粉产量为32.84万吨，较上周增加0.37万吨 [3] - 同期玉米淀粉行业开机率为63.48%，较上周提升0.72个百分点 [3] 期货市场持仓与机构观点 - 截至11月13日，玉米淀粉前20名期货公司多单持仓17.61万手，空单持仓23.63万手，多空比为0.75，净空单持仓为6.02万手，相较上日增加2381手 [3] - 南华期货研报指出淀粉市场走货稳定，期现价格跟随原料走高，尤其期货盘面涨势有所加强，市场处于底部区间震荡并短期偏强运行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期PX市场受多重因素影响价格反弹，虽部分计划性检修结束、产能逐步恢复，但产量仍受限，受汽油利润率飙升、苯价格跌至近三年低位两大因素驱动 [2] - PTA供给端略有收缩，聚酯开工保持稳定，负荷维持在90%以上，国内聚酯出口依然乐观，“金九银十”虽结束但下游织造表现良好，出口需求或改善，瓶片、短纤成本跟随 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - 2025年11月12 - 13日，PTA现货价格从4600降至4565，MEG内盘价格从3961降至3941，PTA收盘价从4670涨至4700，MEG收盘价从3891涨至3892 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6382降至6330，短纤基差从118涨至143，12 - 1价差从44降至30，涤短现金流从240涨至246 [2] - 1.4D仿大化价格维持5400不变，1.4D直纺与仿大化价差从985降至930，华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均下降23 [2] - 外盘水瓶片价格从760降至755，瓶片现货加工费从449涨至463，T32S纯涤纱价格维持10310不变，T32S纯涤纱加工费从3925涨至3980 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格维持16300不变，棉花328价格从14395降至14380，涤棉纱利润从1625涨至1668 [2] - 原生三维中空（有硅）、原生低熔点短纤价格维持不变，中空短纤6 - 15D现金流从560涨至597 [2] 市场情况 - 涤纶短纤主力期货跌28至6224，现货市场生产工厂价格稳定，贸易商价格下跌，下游需求一般，场内成交分化 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在5680 - 5800元/吨，均价较上一工作日跌10元/吨，PTA及瓶片期货先抑后扬震荡，供应端报盘稳跌互现，市场交投气氛清淡，下游终端以刚需跟进为主 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）为85.14%，较之前无变动，涤纶短纤产销从38.00%涨至56.00%，涤纱开机率（周）维持63.50%不变，再生棉型负荷指数（周）为51.50% [3]

价格表现 - 11月14日玻璃期货主力合约小幅下跌1.52%报1036.00元/吨呈现震荡下行走势 [1] 供应情况 - 周内玻璃行业暂无冷修或点火计划 [1] - 本周玻璃产量环比减少1.21万吨日熔量维持在15.91万吨 [1] 需求情况 - 玻璃需求受房地产疲软拖累前景预期不佳 [1] - 市场对供应存在缩减预期预计行业供需仍有调节修复空间 [1] - 短期旺季消费不及预期后期消费将逐渐进入淡季 [1] 库存情况 - 截至11月13日全国浮法玻璃样本企业总库存为6324.7万重箱环比增加11.1万重箱环比上升0.18%同比上升33.61% [1] - 折库存天数为27.5天较上期增加0.4天库存维持高位 [1] 后市展望 - 当前玻璃供需变化不大市场驱动相对有限 [1] - 现货市场情绪略显偏弱期货价格持续回落至低估值区间 [1] - 短期行情预计仍以底部盘整为主 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 齐鲁石化计划转产渣油金诚石化预计复产沥青，部分炼厂复产后或维持稳定生产，沥青装置开工负荷率预计小幅上涨 [7] - 需求端格局区域性分化，东北和西北刚性需求降至年内低点，华北、山东及周边地区刚性需求平稳，南方地区需求有望稳健，下游采购按需为主，投机需求低迷，市场整体承压 [7] - 油价无支撑，沥青供需两弱，本轮下跌后基差收窄，预计短期震荡运行 [7] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场：BU2601开盘3052元/吨，收盘3029元/吨，最高3058元/吨，最低2999元/吨，涨跌幅-1.05%，成交量26.99万手；BU2512开盘3053元/吨，收盘3028元/吨，最高3063元/吨，最低3003元/吨，涨跌幅-1.21%，成交量0.64万手 [6] - 现货市场：华北、华南以及川渝地区沥青现货价格下跌，其余地区相对稳定，原油和沥青期货下跌利空现货市场情绪 [6] 行业要闻 - 山东市场：70A级沥青主流成交价格2980 - 3620元/吨，较前一工作日稳定，国际油价下跌但沥青期货偏强，个别炼厂报价上调 [8] - 华东市场：70A级沥青主流成交价格3300 - 3400元/吨，较前一工作日稳定，沥青期货走弱，江苏社会库价格3200元/吨附近，炼厂因库存压力价格承压 [8] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [21][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅现货价格持稳，西南减产后供需格局或好转、总库存降低，盘面受整体商品情绪和政策端消息震荡运行，估值偏低，若有政策推动盘面或上涨；多晶硅供需两端减弱、库存压力大、消费端表现一般，盘面受反内卷政策及弱现实影响波动大，预计震荡为主[3][8] 各目录总结 工业硅市场分析 - 期货价格：2025 - 11 - 13主力合约2601开于9150元/吨，收于9145元/吨，较前一日结算变化 - 20元/吨，变化 - 0.22%；收盘2511主力合约持仓267758手，仓单总数45387手，较前一日变化 - 549手[1] - 供应端：现货价格持稳，华东通氧553硅在9400 - 9600元/吨，421硅在9700 - 9800元/吨等；11月13日主要地区社会库存共计54.6万吨，较上周减少0.6万吨，天津及广州地区成交货物出库活跃，总库存环比下降[1] - 消费端：有机硅DMC报价12000 - 12500元/吨，本周国内DMC市场先稳价后涨价，较上周均价上调约1100元/吨，山东单体企业DMC报价12500元/吨，其他单体企业封盘不报[2] 工业硅策略 - 单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无[3] 多晶硅市场分析 - 期货价格：2025 - 11 - 13主力合约2601偏强震荡运行，开于53500元/吨，收于54195元/吨，收盘价较上一交易日变化3.69%；主力合约持仓144026手，当日成交277916手[4] - 现货价格：小幅走弱，N型料49.40 - 54.90元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克；厂家库存增加，硅片库存增加，多晶硅周度产量26800.00吨，环比变化 - 0.74%，硅片产量13.12GW，环比变化 - 2.45%；10月多晶硅产量预计13.35万吨左右，环比9月增加，11月西南地区预计减产[6] - 硅片价格：国内N型18Xmm硅片1.29元/片，N型210mm价格1.63元/片，N型210R硅片价格1.29元/片[6] - 电池片价格：高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右等[6] - 组件价格：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W等[7] 多晶硅策略 - 单边：短期区间操作，12合约预计在5.0 - 5.7万元/吨区间震荡 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无[8][9] 影响因素 - 工业硅：西北复产及西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况[5] - 多晶硅：行业自律对上下游开工影响、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响[9]

报告行业投资评级 - 单边谨慎偏空，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权无具体策略 [2] 报告的核心观点 - 11月13日沥青期货主力BU2601合约下午收盘价3029元/吨，较昨日结算价下跌32元/吨，跌幅1.05%；持仓193772手，环比下降4500手，成交269855手，环比增加86160手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3156 - 3700元/吨，山东2980 - 3620元/吨，华南3150 - 3210元/吨，华东3300 - 3400元/吨 [1] - 昨日原油价格大幅下跌，沥青成本端支撑转弱，带动盘面走低；华北、华南及川渝地区沥青现货价格下跌，其余地区相对稳定 [1] - 沥青终端需求疲软，下游采购谨慎，抄底意愿不足，市场交投氛围一般 [1] - 油价大跌后，有配额炼厂利润受提振，持续压制沥青价格，市场弱势未逆转 [1] 相关目录总结 现货价格 - 涉及山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，单位均为元/吨 [3][10] 期货价格及月差 - 包括石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，单位为元/吨 [3][18] 期货成交持仓量 - 有石油沥青期货单边成交持仓量和主力合约成交持仓量，单位为手 [3][22] 产量 - 涵盖国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量以及山东、华东、华南、华北沥青产量，单位为万吨 [3][26] 消费 - 包含国内道路、防水、焦化、船燃方面的沥青消费，单位为万吨 [3][34] 库存 - 有沥青炼厂库存和社会库存（隆众口径），单位为万吨 [3][36]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国炼厂开工处于历史低位，汽油裂差持续走强，调油需求抬升，对亚洲芳烃需求抬升，海外纯苯分流至中国压力后续或放缓，港口库存现实小幅回落；国产开工延续回升，下游开工表现仍一般；欧美苯乙烯有所走强，中国出口欧洲小量上升，港口库存周中继续小幅回落，11月底有复工预期，但需关注下游需求表现[3] 各目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 涉及纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格、纯苯主力合约基差、纯苯现货 - M2纸货价差、纯苯连一合约 - 连三合约价差、EB主力合约走势&基差、EB主力合约基差、苯乙烯连一合约 - 连三合约价差等内容[8][15][20] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 涉及石脑油加工费、纯苯FOB韩国 - 石脑油CFR日本、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯FOB美湾 - 纯苯FOB韩国、纯苯FOB美湾 - CFR中国、纯苯FOB鹿特丹 - CFR中国、纯苯进口利润、苯乙烯进口利润、苯乙烯FOB美湾 - CFR中国、苯乙烯FOB鹿特丹 - CFR中国等内容[22][25][40] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 涉及纯苯华东港口库存、纯苯开工率、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯开工率、苯乙烯华东商业库存、苯乙烯工厂库存等内容[42][44][47] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 涉及EPS开工率、EPS生产利润、PS开工率、PS生产利润、ABS开工率、ABS生产利润等内容[53][58][59] 五、纯苯下游开工与生产利润 涉及己内酰胺开工率、酚酮开工率、苯胺开工率、己二酸开工率、己内酰胺生产毛利、酚酮生产毛利、苯胺生产毛利、己二酸生产毛利、PA6常规纺有光生产毛利、锦纶长丝生产毛利、双酚A生产毛利、PC生产毛利、环氧树脂E - 51生产毛利、纯MDI生产毛利、聚合MDI生产毛利等内容[63][70][76] 市场要闻与重要数据 纯苯方面 - 纯苯主力基差 - 164元/吨（-35），港口库存11.30万吨（-0.80万吨），CFR中国加工费87美元/吨（+1美元/吨），FOB韩国加工费75美元/吨（+3美元/吨），美韩价差121.6美元/吨（-10.0美元/吨），华东纯苯现货 - M2价差 - 95元/吨（+0元/吨）[1] - 己内酰胺生产利润 - 1640元/吨（-70），酚酮生产利润 - 390元/吨（+0），苯胺生产利润496元/吨（-63），己二酸生产利润 - 1313元/吨（-63）；己内酰胺开工率86.05%（+0.00%），苯酚开工率67.00%（-8.50%），苯胺开工率80.17%（+2.43%），己二酸开工率62.00%（-3.60%）[1] 苯乙烯方面 - 苯乙烯主力基差 - 32元/吨（-31元/吨），非一体化生产利润 - 412元/吨（+47元/吨），预期逐步压缩；华东港口库存174800吨（-4500吨），华东商业库存101800吨（-8000吨），处于库存回建阶段；开工率69.3%（+2.3%）[1] 下游硬胶方面 - EPS生产利润209元/吨（-99元/吨），PS生产利润9元/吨（-49元/吨），ABS生产利润 - 367元/吨（-53元/吨）[2] - EPS开工率51.63%（-2.32%），PS开工率55.40%（+1.90%），ABS开工率71.80%（+0.20%）[2] 策略 - 单边：无[4] - 基差及跨期：EB2512 - EB2601逢低跨期正套[4] - 跨品种：无[4]