美股市场表现 - 2025年1月7日收盘，纽约股市三大股指涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌466点，收于48996.08点，跌幅0.94%；标准普尔500指数下跌23.89点，收于6920.93点，跌幅0.34%；纳斯达克综合指数上涨37.10点，收于23584.27点，涨幅0.16% [1] - 标普500指数和道指收盘均创下历史新高 [1] - 标普500指数十一大板块中八跌三涨，公用事业板块和工业板块分别以2.46%和1.9%的跌幅领跌，医疗板块和通信服务板块分别以1.01%和0.79%的涨幅领涨 [1] 宏观经济数据 - 2025年11月美国就业职位空缺数量为715万个，比2024年同期下降88.5万个，低于2025年10月修正后的745万个，跌至年度最低水平 [1] - 2025年10月美国制成品新订单金额为6048亿美元，环比下降1.3%，而前一个月为环比增加0.2% [1] - 2025年12月美国私营部门新增4.1万个就业岗位，低于市场预期的4.7万个，前月数值从-3.2万个修订为-2.9万个 [2] - 2025年12月美国服务业景气指数为54.4，高于市场预期的52.2和前一个月的52.6 [2] 政策与市场影响 - 美国总统特朗普表示，在防务公司解决其对行业的关切之前，不会允许发放红利或回购股票 [2] - 特朗普还表示，正在立即采取行动禁止大型机构投资者购买更多单户住宅，以应对住房可负担性问题 [2] - 特朗普的表态导致相关股票价格显著走低，黑石集团股价盘中跌幅一度超过9%，收盘下跌5.57%；阿波罗全球管理公司股价下跌5.51% [3] - 军工企业中，诺斯罗普·格鲁曼公司股价下跌5.5%，洛克希德马丁公司股价下跌4.82% [3] 市场观点与评论 - 有市场观点认为，从股市角度看，南美发生的事情尚未改变美国增长的前景，在评估地缘政治风险方面存在一些自满 [2] - 有观点指出，油价没有出现大幅波动显示出市场认为供需远远没有达到紧张程度，存在显著的供应过剩风险 [2]

沪金期货行情 - 2026年1月8日亚盘时段，沪金期货最新报价为1000.30元/克，较前一交易日下跌5.22美元，跌幅0.52%，成功站稳1000元/克心理关口 [1] - 当日开盘价为999.40元/克，最高价触及1004.94元/克，最低价为995.20元/克 [1] - 盘中价格报1003.56元/克，延续强势上行趋势，技术面显示5日与20日均线呈多头排列，MACD红柱持续放大，但RSI逼近75进入超买区域，短期存在技术性回调压力 [4] - 关键支撑位位于970–980元/克，阻力位聚焦于1005–1010元/克区间 [4] 地缘政治事件分析 - 美国总统特朗普关于“我们绝对需要格陵兰岛”的言论引发国际震动，丹麦首相强烈要求美国停止威胁“吞并”格陵兰岛，并警告此举将等同于北约终结 [3] - 丹麦、芬兰、冰岛、挪威和瑞典外长发表联合声明，强调北极安全基础是尊重《联合国宪章》及国际法，包括边界不可侵犯原则，重申格陵兰岛事务应由丹麦和格陵兰岛自行决定 [3] - 学者分析认为美国动机包括国家安全与军事考量、获取稀土、锌、石油等战略资源，以及应对气候变化带来的新航道机遇 [3] 黄金市场驱动因素 - 驱动因素包括国际金价突破4450美元/盎司、美联储降息预期以及地缘风险溢价，资金避险情绪高涨 [4]

黄金价格动态 - 今日亚盘及美国午盘时段黄金价格出现回落 2月交割的黄金期货报4467.2美元/盎司 较之前下跌28.9美元 [1] - 价格回落主要受到短期期货交易员获利了结推动 同时当前价位上方存在创纪录高点的强劲技术阻力 导致多头趋于谨慎观望 [1] 官方需求与市场背景 - 中国央行已连续14个月增持黄金 显示出在金价屡创新高背景下官方需求的持续性与坚定性 [3] - 中国人民银行上月增持黄金3万盎司 自2024年11月开启本轮增持周期以来 累计增持量已达约135万盎司（合42吨） [3] - 尽管金价在冲上历史高位后近几周出现波动 但在全球央行购金、地缘政治风险升温以及“贬值交易”的共同推动下 黄金仍录得自1979年以来最佳年度表现 [3] 技术面分析 - 2月黄金期货多头的下一上行目标在于收盘价突破4584.00美元/盎司的合约高点及历史纪录高位这一强阻力区 [4] - 空头近期下行目标则是推动价格跌破4200.00美元/盎司的关键技术支撑位 [4] - 第一阻力位位于隔夜高点4512.40美元/盎司 其次是4550.00美元/盎司 [4] - 第一支撑位为今日低点4432.90美元/盎司 其次是4400.00美元/盎司 [4]

美股市场整体表现 - 道琼斯工业平均指数与标普500指数盘中刷新历史纪录后回落，最终收跌[1] - 纳斯达克指数逆势收涨，展现韧性[4] 行业板块表现与驱动因素 - 金融和能源板块成为拖累大盘的主要力量，银行股普遍回吐涨幅[3] - 能源巨头埃克森美孚与雪佛龙股价显著下跌[3] - 能源股承压的直接原因是特朗普政府关于将开始“销售”委内瑞拉石油并可能无限期继续的表态，逆转了市场短期预期，导致油价下跌[3] - 国防板块受到打压，源于特朗普关于在投诉解决前“不会允许”国防公司派发股息和回购的言论[3] - 对大型机构投资者购买独栋住宅的限制表态，影响了相关的私募股权公司[3] 市场分析与核心观点 - 美股创新高后的日内回落，被视为短期涨势过急后的自发调整和板块轮动[4] - 调整由特定政策言论和个别板块的预期修正所触发，尚未显示趋势逆转的明确信号[4] - 市场对日益增长的总体地缘政治风险可能存在“自满情绪”[4] - 只要地缘政治事件不实质性改变美国经济增长前景，科技与创新作为市场核心引擎就仍有前进动力[4] 对A股市场的策略启示 - 应更关注美股产业趋势如科技的韧性，而非其短期指数波动[5] - 美股能源、金融板块的波动可能会通过情绪和港股传导影响A股相关板块[5] - A股有自身独立的政策和产业逻辑，如“人工智能+制造”是更应聚焦的主场[5] - 外部市场波动加剧凸显了在资产组合中做好行业均衡配置的重要性[5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期金银价格料维持宽幅波动，上期所对白银期货出台风控措施，短期银价或面临剧烈波动风险，建议投资者控制仓位 [4] - 中长期来看，金价重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低做多配置为主 [5] 各部分总结 行情回顾 - 1月7日，沪金期货主力合约收跌0.17%至998.9元/克，沪银期货主力合约收涨2.07%至19290元/千克 [3] 影响因素分析 - 地缘政治风险外溢可能性增加，避险需求提振贵金属价格走强，白银期货主力突破2000元/千克关口后回落 [4] - 国内白银现货升水走弱，白银TV和期货结构转正，压制银价上行节奏 [4] - 中国央行连续14个月增持黄金储备、美国12月ADP数据低于预期，从宏观层面支撑贵金属价格 [4] 中长期观点 - 美联储处于宽松周期、全球地缘不确定性持续、美元信用风险增加、全球配置需求有望延续，金价中长期重心大概率上移 [5]

摘要今日周四(1月8日)亚盘时段，现货黄金最新报价1000.14元/克，较前一交易日下跌1.74美元，跌幅 0.17%，日内高位回落。当日开盘价1001.86元/克，最高价1004.25元/克，最低价998.44元/克。 今日周四(1月8日)亚盘时段，现货黄金最新报价1000.14元/克，较前一交易日下跌1.74美元，跌幅 0.17%，日内高位回落。当日开盘价1001.86元/克，最高价1004.25元/克，最低价998.44元/克。 【要闻速递】 近期黄金下跌主要源于前期大涨后的获利了结。2025年底金价一度冲上4550美元历史高位，2026年初虽 有回落，但仍处超高位运行。盘中现货金最低跌至4422.89美元，跌幅达1.7%，反映部分资金锁定利润 以规避风险。 不过，尾盘跌幅明显收窄，美国就业数据疲软成为支撑因素。11月职位空缺降幅超预期，12月ADP新增 就业远低于预期，显示劳动力市场降温，强化市场对美联储进一步宽松的预期。投资者目前押注2026年 美联储累计降息61个基点。周五将公布的非农就业报告若继续疲软，金价可能快速反弹，因为低利率环 境会降低持有黄金的机会成本，利好这一无息资产。 【最新现货黄金 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内外政策预期存在回摆风险，资产情绪和宏观有所背离，后续需关注国内具体政策出台情况和特朗普宣布的美联储主席候选人 [1] - 内外景气存在一定分化，海外景气度持续回落，中国出口和新订单偏积极，需关注“抢出口”扰动及持续性 [2] - 商品价格持续走高受商品供给端风险以及宽松货币政策影响，短期商品主要风险集中于需求证伪 [1][3] - 商品和股指期货策略为股指期货、贵金属、有色逢低做多 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 政策预期回摆，国内系列重要会议召开强调促进经济稳定增长、物价合理回升，美联储内部分歧犹存，后续内外政策预期存在回摆风险 [1] - 元旦假期地缘局势骤紧，未来全球局势动荡是常态，商品供给端风险和宽松货币政策是商品价格走高决定性因素 [1] - 1月7日A股全天震荡盘整，沪指微涨实现14连阳，创业板冲高回落，半导体产业链爆发，商品期货多品种上涨 [1] 内外景气情况 - 10月以来海外景气度持续回落，中国11月外贸增速回升，12月官方制造业和非制造业PMI重回扩张区间，但11月经济数据仍承压 [2] - 美国11月非农恢复增长但整体乏力，失业率升至四年高点，12月ISM制造业指数小幅下降，美国最高法院将对关税问题作出裁决 [2] 商品分板块情况 - 重点关注确定性较高的有色和贵金属，有色板块长期供给受限未缓解，轮动首选涨幅相对小且基本面有韧性的铝 [3] - 能源方面关注美国“暂管”委内瑞拉后的原油供给增长预期、格陵兰岛方案及伊朗局势，OPEC+第一季度维持暂停增产计划 [3] - 化工板块中甲醇、PTA等品种“反内卷”空间值得关注，农产品关注天气预期和短期生猪疫病情况 [3] - 贵金属关注逢低买入机会，短期白银风险上升，金银价比偏离修复合理区间，彭博商品指数即将启动年度权重再平衡，市场面临流动性冲击压力 [3] 策略 - 商品和股指期货方面，股指期货、贵金属、有色逢低做多 [4] 要闻 - 中国12月末黄金储备环比增加，为连续第14个月增持 [6] - 2026年1月8日中国央行开展11000亿元买断式逆回购操作 [6] - 1月7日沪指全天窄幅震荡，创业板指冲高回落，个股跌多涨少，沪深京三市近3200股飘绿，成交2.88万亿 [6] - 美联储分歧犹存，巴尔金强调“精细调整”，米兰称今年应降息超100个基点 [1][6] - 特朗普宣布委内瑞拉临时政府向美国移交3000 - 5000万桶石油，特朗普政府讨论获取格陵兰岛方案 [3][6] - 美国最高法院将于1月9日就关税问题作出裁决 [2][6] - 1月7日集运指数（欧线）主力合约涨超7%，焦煤、焦炭期货主力合约涨停，多种商品期货上涨 [1][6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 锡受地域政治事件、宏观经济预期等因素影响，价格大幅上涨，预计短期偏强震荡 [2] - 镍近期印尼增加镍矿控制预期带动情绪走强，短期配额节奏不明且资金情绪偏强有支撑，盘面或在高位宽幅震荡 [4] - 不锈钢基本面供需博弈持续，镍矿预期影响下市场情绪提振，短期盘面预计偏强运行 [7] - 碳酸锂淡季基本面推动价格弱化，但节后消息面带动有色板块情绪提振，短期预计盘面宽幅震荡 [11] - 铜中长期基本面良好，但短期价格高估，在投机情绪高涨下仍可能偏强走势，波动或加剧 [13] - 锌下方受国内锌矿趋紧、低库存支撑，上方受进口矿供应补充预期压制，短期震荡偏强 [17] - 氧化铝市场过剩压力严峻，预计围绕现金成本线宽幅震荡，铝价短期维持高位宽幅震荡 [19] - 工业硅1月预计供需双弱，价格低位震荡，关注减产力度和套利回落压力 [20] - 多晶硅1月需求暂无亮点，价格维持高位震荡，有减产压力，建议暂观望 [22] - 铝合金预计短期内高位区间震荡，关注原料供应、进口窗口和下游备库节奏 [23] 根据相关目录分别进行总结 锡产业 - 现货价格：SMM 1锡涨至355950元/吨，涨幅4.37%；长江1锡涨至356450元/吨，涨幅4.36% [2] - 基差及比价：SMM 1锡升贴水持平，LME 0 - 3升贴水跌116.59%，进口盈亏涨26.91%，沪伦比值7.97 [2] - 月间价差：2601 - 2602合约价差跌92.31%，2602 - 2603合约价差涨6.78% [2] - 基本面数据：11月锡矿进口量涨29.81%，SMM精锡12月产量微降0.06%，精炼锡11月出口量涨31.62% [2] - 库存变化：SHEF库存降6.38%，社会库存降9.15%，LME库存降0.28% [2] - 供应与需求：供应上缅甸锡矿复产加快，印尼基本完成年度出口目标，刚果金局势或影响生产；需求上华南部分领域需求稳定，华东受传统领域抑制 [2] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍涨至150150元/吨，涨幅4.67%，1金川镍涨至154500元/吨，涨幅4.71% [4] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本涨0.19%，一体化高冰镍生产电积镍成本降3.60% [4] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价涨5.40%，电池级碳酸锂均价涨0.95% [4] - 月间价差：2602 - 2603合约价差跌，2603 - 2604合约价差涨 [4] - 供需和库存：中国精炼镍产量降9.38%，进口量涨30.08%，SHFE库存涨2.45%，社会库存涨0.95% [4] 钢（不锈钢）产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）涨至13950元/吨，涨幅4.89%，期现价差涨213.33% [7] - 原料价格：8 - 12%高镍生铁出厂均价涨0.91%，内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价涨1.23% [7] - 月间价差：2602 - 2603合约价差跌，2603 - 2604合约价差微调 [7] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量降2.50%，不锈钢出口量涨13.18%，净出口量涨25.31% [7] - 库存变化：300系社库降0.93%，SHFE仓单降0.25% [7] 锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价涨至133500元/吨，涨幅4.71%，基差涨15.71% [11] - 月间价差：2601 - 2602合约价差涨1280元/吨 [11] - 基本面数据：碳酸锂产量12月涨4.04%，需求量降2.50%，总库存降12.23% [11] 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜降至103410元/吨，跌幅0.25%，SMM 1电解铜升贴水降30元/吨 [13] - 月间价差：2601 - 2602合约价差降250元/吨，2602 - 2603合约价差降70元/吨 [13] - 基本面数据：电解铜产量12月涨6.80%，进口量11月降3.90%，境内社会库存涨19.93% [13] 锌产业 - 价格及价差：SMM 0锌锭降至24300元/吨，跌幅0.16% [17] - 月间价差：2601 - 2602合约价差涨5元/吨，2602 - 2603合约价差涨10元/吨 [17] - 基本面数据：精炼锌产量12月降7.24%，出口量11月涨402.59%，中国锌锭七地社会库存涨2.59% [17] 铝产业 - 价格及价差：SMM A00铝涨至24140元/吨，涨幅0.96%，氧化铝（山东）平均价降0.58% [19] - 月间价差：AL 2601 - 2602合约价差涨40元/吨，AL 2602 - 2603合约价差涨10元/吨 [19] - 基本面数据：氧化铝产量12月涨1.08%，国内电解铝产量12月涨3.97%，中国电解铝社会库存涨6.05% [19] 工业硅产业 - 现货价格及基差：华东通氧SI5530工业硅持平，基差降22.86% [20] - 月间价差：2601 - 2602合约价差跌106.25%，2602 - 2603合约价差持平 [20] - 基本面数据：全国工业硅产量降1.15%，新疆产量涨6.46%，云南产量降25.67%，四川产量降61.47% [20] - 库存变化：新疆厂库库存涨4.99%，社会库存涨0.36% [20] 多晶硅产业 - 现货价格与基差：N型复投料平均价持平，N型料基差涨18.16% [22] - 期货价格与月间价差：主力合约跌1065元/吨，当月 - 连一价差涨136.36% [22] - 基本面数据：多晶硅产量周度降5.14%，月度涨0.79%，出口量月度涨108.68% [22] - 库存变化：多晶硅库存涨0.99%，硅片库存涨6.92% [22] 铝合金产业 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12涨至23700元/吨，涨幅0.85%，佛山破碎生铝精废价差涨6.47% [23] - 月间价差：2601 - 2602合约价差涨5元/吨，2602 - 2603合约价差涨25元/吨 [23] - 基本面数据：再生铝合金锭产量11月降6.16%，原生铝合金锭产量11月微涨0.46% [23] - 库存变化：再生铝合金锭周度社会库存降4.40%，佛山日度库存量降0.19% [23]

与此同时，美国总统特朗普持续威胁要吞并格陵兰岛，这也成为市场面临的一个潜在风险。风险因素的 不断累积，为国际黄金价格在2026年初的上涨提供了关键动力。值得注意的是，地缘政治风险并非国际 黄金市场的唯一影响因素。 2026年，美联储的降息倾向以及美联储主席换届，均在一定程度上利好国际黄金市场的表现。2025年9 月，美联储正式开启降息周期，并且在2025年最后的三场货币政策会议上连续降息。进入2026年，美联 储内部对于下一步应该如何调整货币政策路径依然存在分歧。 2026年伊始，国际金价延续了2025年的火热势头。1月6日，国际现货黄金价格一度站上4500美元/盎 司，虽有波动，但总体而言，国际黄金价格仍维持在高位。2026年开年，美国与委内瑞拉之间的地缘政 治冲突点燃了市场的避险情绪，黄金作为重要的避险资产，继续受到市场投资者的追捧。 明尼阿波利斯联储行长卡什卡利表示，美联储距离停止降息已经非常接近。现在的政策立场已经非常接 近中性。需要有更多的数据来判断，究竟是通胀问题更突出，还是劳动力市场更值得担忧。 尽管当前美联储内部对后续的货币政策路径存在一定的分歧，但从目前的情况看，美联储在2026年可能 至少 ...

有色金属板块市场表现 - 昨日有色金属板块延续强势，沪镍主力合约涨停，沪锡主力合约涨5.33%至359050元，氧化铝主力合约涨4.97%至2938元，碳酸锂主力合约涨4.54%至142300元 [1][2] - 板块内其他品种普遍上涨，沪铅涨1.83%，沪铝涨1.18%，工业硅涨1.07%，沪锌涨0.81%，铝合金涨0.70%，沪铜涨0.11% [2] 板块上涨驱动因素 - 核心驱动因素是美元贬值带来的投资需求和地缘政治风险升温带来的避险需求 [4] - 市场资金出现轮动，前期涨幅过大的铜、铝等热门品种看多情绪降温，资金流向估值较低的镍和氧化铝等品种 [2] - 供应扰动频发，推动了镍、锡等期价同步大涨，同时黑色板块大涨增强了氧化铝的成本支撑 [2] 镍品种分析 - 镍价上涨核心驱动在于成本支撑及政策扰动，印尼计划于2026年初修订镍矿商品基准价格公式，预计将导致生产成本上涨 [3] - 印尼供应存在收紧预期，叠加板块看多情绪升温，镍作为估值较低的品种价格弹性较强，固态电池产业化提速也带动了镍的远期需求增长 [3] - 但当前镍市场基本面未见明显改善，预计1月整体供需仍偏宽松，显性库存维持高位对价格形成压制 [3][4] 锡品种分析 - 锡价上涨核心驱动在于供应触及“天花板”且需求持续增长，缅甸佤邦复产不及预期，海外锡矿品位下降对供应影响较大 [4] - 根据基本面、价格上行潜力和风险溢价综合考虑，预计后市锡的市场表现相对较强 [5] 氧化铝品种分析 - 氧化铝价格上涨核心驱动在于估值较低，且差别电价政策影响市场情绪，电力成本占其生产成本的13%~15% [4] - 差别电价政策将推动产业转型升级，淘汰落后产能，增加企业运营成本 [4] 后市展望与品种分化 - 目前国内有色金属下游需求不足，现货市场对高价货源接受度低，成交量有限，多个品种现货处于深度贴水状态，这种情况会逐步被期货市场计价 [4] - 中长期来看，有色板块可能面临大幅回调的风险，氧化铝、铅等品种远期需求不乐观，镍价涨势高度依赖海外政策因素 [4] - 2026年有色金属市场将继续交易“宏观政策影响与矿端供应安全”，预计后市铜、铝的市场表现也相对较强，而锌、铅的市场表现相对较弱 [5]