铜价上涨驱动因素 - 国际铜价突破三个月新高 伦敦铜价逼近年内高点 [1] - 交易商集中将铜运往美国 提前囤货以避免潜在特朗普关税上调 进口成本可能增加 [3] - 美国基建需求强劲 电线电缆和建筑用铜订单显著增长 洛杉矶长滩港铜板材集装箱卸货量同比增加近20% [3] - LME铜库存持续下降 交易所仓单量接近跌破50万吨 供需紧张推升价格 [3] - 全球铜矿供应受限 智利秘鲁工人罢工和刚果（金）运输问题导致产能受阻 冶炼厂依赖库存 [3] 铜价中长期影响因素 - 短期关注美国关税政策落地情况 可能引发投机资金进出和价格波动 [4] - 中长期需观察美国基建法案实际落地规模 决定真实需求持续性 [4] - 南美主产国产能恢复进度是关键 若罢工问题解决将缓解供应压力 [4] 投资策略建议 - 需关注产业链上下游动态 如国内铜杆企业开工率变化和海外铜企库存数据 [5] - 铜价核心逻辑仍为供需格局 短期关税炒作将回归基本面 [5] - 全球制造业PMI数据和美国关税政策是后续铜价走势的关键指标 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年上半年LPG期货市场区间震荡运行，内生性驱动偏弱，因宏观与地缘事件扰动价格波动攀升 [5] - 若无大的地缘与宏观扰动，下半年LPG供需格局预计延续宽松，中东与美国供应增长，我国化工需求基本盘扩大但下游产品需求疲软和装置利润低迷制约原料需求释放，对LPG价格上行形成阻力 [5] - 基于原油价格中期下行和全球LPG供过于求预期，下半年LPG价格有下行驱动，当前位置不高短期下方空间有限，可关注逢高空机会 [5] 根据相关目录分别总结 原油现实基本面尚可但预期偏弱，四季度成本中枢或进一步下移 - 上半年国际油价反复波动，年初美国制裁俄罗斯使油价上涨，后俄罗斯出口有韧性且炼厂检修需求下滑，油价回落；特朗普就任后其政策对油市多空交织但利空突出 [12] - 4月特朗普关税政策及欧佩克增产决议致油价加速下跌，后关税冲突好转油价触底反弹；6月伊以冲突使油价短期大涨，冲突结束后油价回落 [13][14] - 目前原油现实基本面尚可，中期4季度或供过于求，成本端支撑转弱，且下半年仍需警惕关税、地缘冲突等扰动 [15] 2025年上半年LPG市场整体弱势运行，关税与地缘冲突带来扰动 - 一季度LPG市场震荡，中东装置检修和美国发货延迟扰动有限，亚太下游需求疲软，现货未紧张 [26] - 二季度4月美国关税政策使中美LPG贸易受阻，我国削减美LPG采购转向中东，PDH装置亏损扩大、开工率面临下行压力，价格传导不顺畅；5月关税下调但PDH利润疲软，市场观望氛围浓，盘面震荡下跌 [27] - 6月中东地缘局势升温，LPG市场情绪溢价攀升，冲突结束后供应未实质受影响，市场回到供需宽松、驱动偏弱格局 [28] 2025年下半年LPG供需格局或延续宽松，美国出口空间进一步打开 欧佩克放松减产，中东LPG供应存在增长空间 - 欧佩克产量政策转向增产，LPG供应预计回升，6月中东LPG发货量同比增加60万吨 [42] - 欧佩克增产及美国出口、下游需求乏力使CP价格下调，7月沙特丙烷和丁烷CP价格较上月均跌25美元/吨 [44] - 伊朗LPG发货量基本稳定，6月因伊以冲突发货延迟，预计7月恢复 [44] 美国LPG供应保持增长态势，终端扩建后出口空间将进一步打开 - 美国NGL和LPG产量持续攀升，累库压力大需出口释放，4月中美关税使美对我国出口下滑，5月关税下调但未恢复到4月前水平，8月12日24%关税暂停期截止，谈判结果影响贸易流向 [55] - 美国需高出口消化产量和缓解库存压力，7月两个终端项目上线新增约95万吨/月出口能力，出口空间进一步打开；若中美谈判顺利贸易量有望恢复，不利则美国需增加对其他地区出口并压制FEI市场定价 [60] 俄气供应增长趋势明显，已成为我国新的LPG原料来源 - 近年我国从俄罗斯进口液化气量增长，今年1 - 5月进口量同比增长95%，低价俄气使华北LPG市场供应宽松、价格受压制 [78][79] 我国PDH新产能投放周期延续，但利润仍是需求释放的制约因素 - 我国LPG需求因化工装置投产增长，今年约531万吨/年丙烷脱氢产能计划上线，部分新乙烯裂解装置可用LPG作原料，化工需求基本盘将扩大 [83] - 下游产品需求乏力和上游采购成本高使PDH行业利润低迷，开工率受限、新装置投产进度受阻，且美国关税政策风险未消，若关税上调将使下游装置利润承压、需求下滑 [83][85] LPG供需格局或延续宽松，市场上方阻力仍较为明显 - 若无大的地缘与宏观扰动，下半年LPG供需格局延续宽松，供应增长但需求释放受限，价格上行阻力大 [102] - 基于原油价格中期下行和LPG供过于求，下半年LPG价格有下行驱动，当前位置不高短期下方空间有限，可关注逢高空机会 [102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各商品期货品种进行分析并给出交易策略，涉及基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个领域，部分品种建议观望，部分建议逢高做空或布局远月空单，部分建议谨慎看多或关注逢低买入机会 [1][2][4][6] 各目录总结 基本金属 - **铜**：市场表现为昨日震荡偏弱运行；基本面受美国法案、非农数据及库存等因素影响；交易策略是突破1万美金后或震荡整理，但上行方向不变 [1] - **铝**：市场表现为2508合约收盘价较前一交易日涨1.41%；基本面供应产能上升，需求开工率下降；交易策略是宏观利好，但基本面有下行风险，建议谨慎看多 [1] - **氧化铝**：市场表现为2509合约收盘价较前一交易日涨1.37%；基本面供应产能增加，需求产能稳定；交易策略是受政策刺激盘面价格上行，建议单边关注逢低买入机会 [1] - **工业硅**：市场表现为周四盘面宽幅震荡；基本面供给端有复产，库存去化，需求端部分有复产计划；交易策略是市场看多情绪浓，但反弹幅度压力大，短期宽幅震荡，建议观望 [1] - **碳酸锂**：市场表现为主力LC2509合约收涨；基本面供给端产量有变化，需求端预期改善但难去库，库存累库；交易策略是近端盘面反弹，建议观望 [1][2] - **多晶硅**：市场表现为周四盘面高开后震荡；基本面供给端产量上涨、有复产预期，需求端硅片排产下滑；交易策略是短期情绪强，单边风险高，建议观望 [2] 黑色产业 - **螺纹钢**：市场表现为主力2510合约偏强震荡；基本面表需和产量环比上升，供需较均衡；交易策略是建议单边头寸离场，布局远月做多卷矿比头寸 [2] - **铁矿石**：市场表现为主力2509合约偏强震荡；基本面港存上升，铁水产量下降，供需边际中性偏强但中期过剩；交易策略是观望，布局远月多卷矿比头寸 [2] - **焦煤**：市场表现为主力2509合约偏强震荡；基本面铁水产量下降，钢厂利润扩大，供需宽松但基本面改善；交易策略是观望 [2] 农产品市场 - **豆粕**：市场表现为隔夜CBOT大豆小幅上涨；基本面供应近端宽松、远端正常，需求南美主导、美豆出口符合预期；交易策略是短期美豆区间震荡，国内单边跟随国际成本端，后期关注美豆产量及关税政策 [4] - **玉米**：市场表现为2509合约窄幅震荡；基本面本年度供需转紧，替代品进口下降利好需求，但小麦替代利空；交易策略是期价预计区间震荡 [4] - **白糖**：市场表现为郑糖09合约收涨；基本面巴西政策预计对制糖比例影响有限，国内关注进口；交易策略是期货逢高空，期权卖看涨，用糖终端锁盘面价格 [4] - **棉花**：市场表现为隔夜美棉下跌，郑棉震荡偏弱；基本面国际出口销售下降、印度播种面积减少，国内库存下降、纺企开机率下降；交易策略是逢低买入，区间震荡 [4] - **棕榈油**：市场表现为昨日马棕上涨；基本面供应产区边际走弱但同比高位，需求出口环比增加；交易策略是短期供需双增，年度偏紧，关注产区产量及生柴政策 [4] - **鸡蛋**：市场表现为2508合约窄幅震荡；基本面养殖亏损，供应高位，需求受低价促进；交易策略是期货价格预计震荡运行 [4] - **生猪**：市场表现为2509合约小幅上涨；基本面集团厂降重、散户压栏，月初缩量，二育入场；交易策略是月初期价震荡偏强 [5] - **苹果**：市场表现为主力合约收涨；基本面早熟品种坐果好，若开秤价高支撑盘面，供应增加或修正预期；交易策略是观望 [5] 能源化工 - **LLDPE**：市场表现为主力合约小幅上涨；基本面供给国产回升、进口减少，需求农膜需求淡季尾声好转；交易策略是短期震荡，中长期逢高布局远月空单 [6] - **PP**：市场表现为主力合约小幅反弹；基本面供给检修复产、新装置开车，需求部分行业走弱；交易策略是短期震荡偏弱，中长期逢高布局远月空单 [6] - **原油**：市场表现为昨日小幅收跌；基本面美国库存累积、需求下降，欧佩克+增产，下半年过剩；交易策略是逢高做空 [7] - **苯乙烯**：市场表现为主力合约小幅反弹；基本面供给库存累积，需求下游亏损、库存高位；交易策略是短期震荡，中长期供应回升、需求改善有限 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢2510短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，预期现实博弈下钢价震荡走高 [2] - 螺纹钢供需两端均有所回升，基本面延续季节性弱势，淡季钢价易承压，但库存低位、现实矛盾不大，且政策利好发酵、市场情绪偏暖，支撑钢价短期偏强运行，需关注政策兑现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期分为短期（一周以内）、中期（两周至一月），有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价、无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度，跌幅大于1%为下跌、跌幅0 - 1%为震荡偏弱、涨幅0 - 1%为震荡偏强、涨幅大于1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点 [2] - 螺纹2510短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱，观点参考为关注MA5一线支撑，核心逻辑是预期现实博弈，钢价震荡走高 [2] 行情驱动逻辑 - 政策利好预期发酵，市场情绪偏暖，钢材期价震荡走高，螺纹钢供需格局变化不大，建筑钢厂生产积极、周产量持续增加，供应压力升至高位 [3] - 螺纹需求平稳运行，投机需求刺激下高频需求指标回升但仍处同期低位，淡季改善空间存疑 [3] - 螺纹钢供需两端回升，基本面季节性弱势，淡季钢价易承压，利好是库存低位、现实矛盾不大，政策利好发酵支撑钢价短期偏强运行，需关注政策兑现情况 [3]

报告核心观点 - 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等，数据基于机构当周公开发布的研究报告，收盘价数据为上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度 [2] 行情数据 大宗商品 - 焦炭收盘价1421.50，周度涨2.67%；铜收盘价79920.00，周度涨2.47%；铁矿石收盘价716.50，周度涨1.92%；白银收盘价8792.00，周度涨1.48%；玻璃收盘价1019.00，周度涨1.19%；生猪收盘价14005.00，周度涨0.79%；铝收盘价20580.00，周度涨0.56%；PVC收盘价4919.00，周度涨0.33%；螺纹钢收盘价2995.00，周度涨0.10% [3] - 玉米收盘价2384.00，周度跌1.04%；黄金收盘价766.40，周度跌1.56%；棕榈油收盘价8376.00，周度跌1.87%；豆粕收盘价2946.00，周度跌3.95%；PTA收盘价4778.00，周度跌4.02%；乙二醇收盘价4271.00，周度跌5.11%；甲醇收盘价2393.00，周度跌5.38%；原油收盘价498.50，周度跌12.02% [3] A股 - 中证500收盘价5863.73，周度涨3.98%；沪深300收盘价3921.76，周度涨1.95%；上证50收盘价2707.57，周度涨1.27% [3] 海外股市 - 日经225收盘价40150.79，周度涨4.55%；纳斯达克指数收盘价20273.46，周度涨4.25%；标普500收盘价6173.07，周度涨3.44%；恒生指数收盘价24284.15，周度涨3.20%；法国CAC40收盘价7691.55，周度涨1.34%；富时100收盘价8798.91，周度涨0.28% [3] 债券 - 中国国债5年期收盘价1.52，周度涨0.64%；中国国债10年期收盘价1.65，周度涨0.30%；中国国债2年期收盘价1.37，周度涨0.19% [3] 外汇 - 欧元兑美元收盘价1.17，周度涨1.69%；美元中间价收盘价7.16，周度跌0.09%；美元指数收盘价97.26，周度跌1.52% [3] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 策略观点：采集8家机构观点，看多2家、看空1家、震荡5家 [4] - 利多逻辑：美联储降息预期上升，美元走弱引发全球市场共振上行；沪深300指数风险溢价率仍处于低位；偏股型公募基金发行增加；稳定币题材带动大金融板块活跃；央行调整股票回购贷款和金融机构互换额度合计至8000亿，托底资金充足 [4] - 利空逻辑：产能过剩和地产周期压力下，企业基本面好转短期仍难看到；央行二季度货币政策例会认为经济形势向好，删除了“择机降准降息”表述；全国1 - 5月份规模以上工业企业实现利润总额2.72万亿元，同比下降1.1%；市场情绪指标已升至过热区间，短期或有回调 [4] 国债期货 - 策略观点：采集7家机构观点，看多3家、看空1家、震荡3家 [4] - 利多逻辑：央行公开市场净投放流动性，资金面边际宽松；5月信贷和通胀数据偏弱，降息预期升温；季初流动性转松，机构配置意愿回升；内需修复仍有压力，基本面支撑债市逻辑 [4] - 利空逻辑：央行二季度例会删除“择机降息降准”表述，政策或偏向结构性宽松；股市走强引发股债跷跷板效应，压制债市表现；长端利率上行，部分多头离场 [4] 能源板块 原油 - 策略观点：采集9家机构观点，看多3家、看空2家、震荡4家 [5] - 利多逻辑：美国商业原油、库欣原油库存双双走低；俄罗斯出口下滑带动整体敏感油供给出现减量；原油基本面仍处于旺季下的强现实格局；美伊关系仍显焦灼，短期或难以推动核问题谈判 [5] - 利空逻辑：伊以停火后地缘溢价迅速回落；市场预期OPEC可能继续增产；美联储最新的议息会议表示继续按兵不动；终端弱需求背景下中美炼厂高开工的持续性可能不足 [5] 农产品板块 鸡蛋 - 策略观点：采集8家机构观点，看多2家、看空2家、震荡4家 [5] - 利多逻辑：旺季备货推迟利好09合约；7月即将进入贸易商及下游企业备货旺季；如果未来淘汰鸡维持高位，蛋价将有较大上涨空间；利润亏损明显，随着温度升高，能效降低，供应将出现下降 [5] - 利空逻辑：6月在产蛋鸡存栏数环比回落幅度有限；今年上半年1 - 4月鸡苗补栏量持续处于过去几年的同期最高；6月新增产能依然维持高水平；今年中秋节较晚，下游备货启动时间可能延后 [5] 有色板块 铜 - 策略观点：采集7家机构观点，看多5家、看空0家、震荡2家 [6] - 利多逻辑：美联储降息预期升温，美元走弱提振铜价；中东局势缓和，风险偏好回升；全球显性库存下降，LME现货持续升水；COMEX - LME溢价扩大，“232”调查落地前美国补库行为延续；铜矿供应相对冶炼紧张，TC报价 - 44.81美元/吨 [6] - 利空逻辑：精废价差扩大，再生铜替代效应增强；铜价走高抑制下游采购，现货交投转淡；终端需求边际走弱，家电排产数据下滑 [6] 化工板块 甲醇 - 策略观点：采集7家机构观点，看多0家、看空1家、震荡6家 [6] - 利多逻辑：港口可流通货源有限，货权集中支撑基差；7 - 8月港口预计维持低库存格局；传统下游韧性较好，醋酸开工提升；内地市场补货需求释放，主产区价格延续涨势 [6] - 利空逻辑：伊朗装置陆续复工，进口到港压力预期增加；港口进入累库周期；MTO装置7月或有检修计划；国内甲醇产量提升，下游进入淡季，供需格局趋于宽松 [6] 贵金属 黄金 - 策略观点：采集7家机构观点，看多4家、看空1家、震荡2家 [7] - 利多逻辑：美联储降息预期升温，美元走弱支撑金价；长期实际利率下行趋势未改，黄金配置价值凸显；美国财政扩张与美债规模问题强化黄金避险属性 [7] - 利空逻辑：中东局势缓和导致避险需求快速降温；风险偏好回升，资金流向股市等风险资产；技术面跌破60日均线，或触发多头离场 [7] 黑色板块 铁矿石 - 策略观点：采集8家机构观点，看多2家、看空2家、震荡4家 [7] - 利多逻辑：铁水产量小幅增加，钢厂盈利较好，铁水预计高位维持；海外冲量接近尾声，后期发运量可能下降；宏观情绪好转，低估值的黑色系板块存在反弹预期；权益市场乐观情绪对商品估值上涨有所助推 [7] - 利空逻辑：本周45港进口铁矿库存小幅累库36.07万吨；海外矿山季末冲发运，全球发运总量增加；五大材周度表需环比微降；基差收敛至低位，现货压制盘面反弹高度；近期到港增加给予矿价一定的向下压力 [7]

纯碱市场价格走势 - 纯碱市场价格自4月下旬以来震荡走低，下探至1150元/吨后弱势盘整 [1] - 价格已跌至历史低位，相较行业高价区间回落幅度较大，部分交易者对触底反弹有所期待 [1] - 短期内行业缺乏上涨动力，供需格局仍是核心矛盾 [1] 供应端分析 - 长期产能扩张趋势未改，新产能持续投放，明确的产能退出计划尚未出现 [1] - 短期产量受利润下滑影响，部分检修计划提前至3月和5月集中执行，7月至8月传统检修高峰计划较少 [1] - 除非利润进一步压缩或库存压力加剧，否则夏季产量缩减幅度可能有限 [1] - 与2020年相比，今年产量波动或呈现"波峰不显，波谷不深"的特点 [1] 需求端分析 - 光伏玻璃价格近期再度走弱，市场对后续减产预期升温，压制纯碱需求 [1] - 2024年7月光伏玻璃日熔量见顶回落，对纯碱价格形成较大利空 [1] - 年初以来光伏玻璃日熔量增长近20%，但当前再度转弱 [1] - 浮法玻璃和光伏玻璃利润均不佳，纯碱需求难获正向支撑 [1] 市场趋势展望 - 供应端未出现实质减产前，纯碱价格或难改下行趋势 [2] - 低利润环境下，碱厂主动降价意愿较弱，新的下行空间需期货价格引领 [2] - 期货长期贴水导致期现商持货量消化较多，若基差修复或存在短期交易机会 [2] - 行业反转仍需等待供需格局的实质性改善 [2]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [2][10][123] 报告的核心观点 - 工业金属价格整体上涨，有色行业指数跑赢市场，在长期供需格局重塑背景下，基本金属价格下行空间或有限，可寻找下一个介入机会，尤其关注供应刚性品种铝和铜 [4][123] 各部分总结 行情回顾 股市行情回顾 - A股上涨，申万有色金属指数收于5094.64点，环比上涨5.11%，跑赢上证综指3.20个百分点；能源金属、工业金属、小金属、金属新材料和贵金属涨跌幅分别为7.21%、6.53%、4.46%、3.72%、 -1.48% [4][25] 基本金属价格 - LME铜、铝、铅、锌本周涨跌幅为2.3%、1.3%、2.3%、4.9%；SHFE铜、铝、铅、锌涨跌幅为2.5%、0.6%、1.9%、2.6% [4][27] 宏观“三因素”运行跟踪 中国因素 - 5月PMI小幅回升至49.5，CPI当月同比 -0.1%，非食品CPI当月同比 +0.0% [6][37] 美国因素 - 一季度GDP终值同比 +1.99%，环比 -0.5%，5月核心PCE同比 +2.68%；本周美元指数下降至97.26，环比 -1.52% [39] 欧洲因素 - 5月制造业PMI为49.4，6月ZEW经济景气指数为35.3 [41] 全球因素 - 5月全球制造业PMI指数环比下降0.2个百分点至49.6 [7][45] 基本金属 电解铝 - 供给：运行产能4394万吨，环比增加5万吨，本周新增减产4万吨、复产2万吨、投产7万吨 [47] - 需求：铝加工企业平均开工率为58.8%，环比下降1.0% [47] - 库存：全球库存109.35万吨，环比增加2.83万吨 [47] - 盈利：即时吨盈利3874元 [47] - 进出口：5月原铝进口量22.3万吨，同比增加41.38%，出口量3.2万吨，同比增加376.37% [48] 氧化铝 - 供给：建成产能11292万吨，环比不变，运行产能9315万吨，环比增加10万吨，周度产量172.9万吨，环比增加1.4万吨 [87] - 需求：氧化铝/电解铝产能运行比2.12，环比持平 [87] - 库存：库存385.9万吨，环比增加1.9万吨 [87] - 盈利：即时盈利小幅收缩，按国产矿价计算吨毛利226元/吨，环比减少17.23% [87] - 进出口：5月进口量6.7万吨，同比减少26.27%，出口量20.8吨，同比增加104.61% [87] 铜 - 供应：进口铜精矿指数报 -44.81美元/吨，较上一期下降0.03美元/吨，周产量22万吨，环比下降0.17万吨，理论冶炼利润为 -2939元/吨，环比下降346元/吨 [90][91] - 需求：精铜杆企业周度开工率74.01%，环比下降1.81%，铜线缆企业开工率70.18%，环比下降3.08% [91] - 库存：全球库存总计49.91万吨，环比下降1.15万吨 [91] - 进出口：4月进口精炼铜约25.3万吨，同比 -22%，出口约3.37万吨，同比下降54.3% [91] 锌 - 供应：国产周度TC均价环比增加200至3800元/金属吨，进口锌精矿指数环比上涨9.98美元/干吨至65.25美元/干吨，周产量12.2万吨，环比 +5040吨，同比 +1.41万吨 [110][111] - 需求：镀锌周度开工率56.21%，环比下降2.39%，压铸锌开工率46.54%，环比下降8.58%，氧化锌开工率58.72%，环比下降0.28% [111] - 库存：国内SMM七地锌锭库存总量7.95万吨，较上周 -0.01万吨，LME库存11.92万吨，较上周 -0.67万吨 [111] 投资建议 - 维持“增持”评级，关注供应刚性品种铝和铜的介入机会 [123] 重点公司公告 - 西部矿业：控股子公司玉龙铜矿三期工程项目获批，预计铜金属量达18 - 20万吨/年 [126][127] - 海亮股份：下属子公司布局固态电池用铜箔，2025年有望量产 [129] - 中国宏桥：预计2025年上半年净利润同比增长约35% [129] - 中孚实业：员工持股计划累计买入公司股票10,221,800股，占总股本0.25% [129]

钯金价格走势分析 供需格局 - 传统汽车领域需求仍占主导但受电动化转型冲击 全球燃油车销量逐年下滑但混动车型(HEV/PHEV)崛起支撑钯金需求 混动车型钯金用量较纯电车型高出3倍 [1] - 氢燃料电池车商业化加速带来新需求 每辆车需50-100克钯金催化剂 预计2025年全球销量达10万辆 [1] - 全球钯金供应高度集中 俄罗斯和南非产量占比超75% 地缘政治风险和电力危机导致供应受限 俄罗斯出口受制裁影响 南非因电力短缺频繁减产 [3] - 回收钯金技术成熟 年回收量占总需求15%-20% 但难以完全填补原生矿供应缺口 [3] 市场驱动因素 - 全球燃油车销量一季度同比回升4.8% 结束连续三年下滑趋势 特斯拉、大众等车企加速布局混动车型推升需求 [5] - 俄罗斯诺里尔斯克镍业因乌克兰冲突暂停部分矿山运营 南非主产区受极端天气影响减产12% 全球显性库存降至近十年最低 [5] - 钯金兼具工业与金融属性 成为资金避险选择 在美联储鹰派政策下逆势走强 A股贵金属板块龙头股主力资金净流入显著 [7] 价格表现与技术面 - 国内钯金价格272-274元/克区间波动 均价273元/克 较前一日上涨2元 国际现货钯金日内涨幅扩大至8% 最高触及1149.99美元/盎司 [5] - 短期关键阻力位为250元/克(整数关口)和265元/克(2025年3月高点) 价格可能延续震荡偏强态势 [5] 长期影响因素 - 燃油车销量稳定性及混动车型占比提升将支撑传统需求 氢燃料电池车商业化加速带动新兴领域需求增长 [7] - 供应端稳定性及回收技术迭代将影响长期价格走势 [7]

马棕油期货市场动态 - 马棕油期货连续六周上涨趋势终结 [1] - 当前市场关注焦点为马来西亚棕榈油价格能否反弹 [1] 供需基本面分析 - 产量下降与需求强劲构成当前市场主要矛盾 [1] - 未来供需格局演变方向成为行业核心议题 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期和日内震荡偏弱，中期震荡，需关注MA5一线压力，核心逻辑是供需格局走弱，钢价承压运行 [2] - 螺纹钢产业矛盾累积，供应回升需求疲弱，供需矛盾累积使钢价承压，利好是库存偏低，短期螺纹延续震荡寻底，关注今日钢联产销数据 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期震荡偏弱、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线压力，核心逻辑为供需格局走弱，钢价承压运行 [2] - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度；跌幅大于1%为下跌，0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨；震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢产业矛盾累积，建筑钢厂提产使产量环比增加，供应回升，高频需求指标下行，需求季节性走弱，供需矛盾累积使钢价承压，利好是库存偏低，短期螺纹延续震荡寻底，关注今日钢联产销数据 [3]