涉及的行业与公司 * **行业**：功率半导体行业，具体包括功率器件（如MOS管、IGBT、二三极管、碳化硅、氮化镓）及其在AI服务器、新能源汽车、工控、汽车、家电、消费电子、储能等领域的应用[1][2] * **公司**： * **国际供应商**：英飞凌、意法半导体、安森美、威世[3][30] * **国内/代工厂商**：芯联集成、中芯国际、华虹、杨杰电子、新节能、新年集成[3][13][31][34][36] 核心观点与论据 1. 当前涨价的核心驱动因素与性质 * **主要驱动力是成本上升，而非需求全面改善**：功率器件封装成本显著上升，主要受金属材料（铜、铝、金线）价格上涨驱动，导致整体成本增加20%-30%[1][3][6] * **封装成本占比高，影响大**：封装成本占器件总成本的50%以上，其中金属材料占封装成本的60%-70%，估算金属材料占整个器件成本的30%-40%[1][5] * **需求端存在结构性分化**：AI服务器市场对MOS管需求旺盛，头部国际供应商产能受限、交期延长，推高了该领域价格[1][3][14]，但工控、汽车、家电等传统领域需求平稳，不足以支撑全面大幅涨价[1][4] * **涨价尚处试探阶段，实际传导有限**：目前涨价更多是市场试探行为，对大客户实际涨幅不大，真正生效可能要到2026年第一季度[10]，成本端增长20%-30%，传导给下游终端可能只能达到10%左右，对毛利改善效果有限[16] 2. 不同产品品类的受影响程度与涨价潜力 * **中小功率元件涨价潜力更高**：二三极管、小功率MOS等国产化率较高的中小功率元件，其封装成本占比高，受原材料价格波动影响更大，涨价潜力较高[1][7][12] * **IGBT受影响相对较小**：IGBT因晶圆成本占比高，封装成本占比相对较低，受原材料涨价影响较小[1][7]，且国际巨头产能充足，难以显著上涨[12] * **高端与替代性产品有上涨动力**：高端产品以及用于替代安森美（安氏）产品的品类具有更大的上涨潜力[1][11] 3. 库存、产能与市场供需状况 * **库存已基本出清**：全球功率器件厂商库存已基本出清，维持在约两到三个月的较低水平，接近历史低点[1][17][18] * **产能仍供过于求**：整体半导体市场产能仍然供过于求，国内12寸生产线未完全满负荷运转，消费、工业等领域需求没有明显放量[18][19] * **单凭库存出清不足以推动涨价**：价格上涨需要成本提升驱动，仅库存出清不足以推动[1][20] 4. AI服务器带来的增量需求 * **市场规模增长迅速**：AI服务器电源带动功率器件需求，预计2026年全球市场规模达15-20亿美元，2027年可能增至35亿美元[1][21][22] * **增量产品明确**：增量主要体现在高压MOS、碳化硅MOS、低压MOS以及一些普通硅二极管上，氮化镓也将从2027年开始大规模上量[21][24] * **采购前置**：为应对2027年预期放量，客户将在2026年下半年开始采购部署[23] 5. 宽禁带半导体（碳化硅、氮化镓）的发展趋势 * **碳化硅渗透率持续上升**：在新能源汽车和储能领域，碳化硅渗透率绝对会上升，高性能优势是未来趋势，尽管成本压力仍存[2][32] * **市场规模快速扩张**：碳化硅市场规模2025年约5亿美元，2026年预计翻倍至6-7亿美元，2027年有望超过10亿美元；氮化镓2025年为几千万美元，2026年预计接近1亿美元，2027年可能超过2亿美元[24] * **替代IGBT趋势明确但渐进**：碳化硅正在逐步替代IGBT，尤其在汽车、AI电源及新能源应用中，但完全替代尚需时间，目前存在混合使用方案[42] * **氮化镓替代DR MOS是趋势但非全面**：氮化镓替代传统DR MOS是不可阻挡的趋势，但其技术尚未完全成熟，存在失效机理问题，未来两年内不会爆发式增长，且并非所有低压应用都会切换[27][28][29] * **价格竞争激烈，行业面临洗牌**：碳化硅价格仍有下降空间，当前是买方市场[38]，与IGBT价格已非常接近[33]，国内碳化硅器件厂商多数亏损严重，2026年将是洗牌的开始，部分公司可能被收购或倒闭[33][36] 6. 市场竞争格局与国产化机遇 * **安森美事件带来结构性变化**：安森美（安氏）事件的影响不可逆转，导致客户转向替代，国内市场（如杨杰电子）和国外其他巨头（英飞凌、意法、威世）受益[30][31] * **国内市场竞争激烈，集中度将提升**：预计国内功率半导体市场最终将有两家厂商能稳固立足，其他可能被淘汰，IDM模式厂商更可能存活，Fabless模式厂商压力较大[36][37] * **储能领域国产化率有望提升**：国内公司在储能领域渗透率约20%，未来几年预计逐步提高到40%左右[41] 其他重要信息 * **服务器内部MOS管用量与成本**：以3.3千瓦服务器为例，约需12个MOS管，总成本约20美元；5.5千瓦服务器成本约30美元；12千瓦服务器成本约50美元[26] * **碳化硅具体价格参考**：标准规格（5×5毫米，1,200伏，12毫欧）碳化硅单管报价约1.8美元/个；6×6毫米规格约2美元/个，模块总成本约100多美元，可与IGBT模块价格竞争[34]，英飞凌HPD mini模块售价约700-800元人民币[34] * **消费电子需求前景疲软**：2026年消费电子领域不太可能出现显著反转，内存价格上涨和短缺问题将对手机、电脑等产品产生较大冲击[39] * **芯联集成计划涨价反映行业困境**：芯联集成计划对IGBT车规代工涨价，反映了行业长期亏损后寻求回到合理区间的博弈[13]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为6,200万元到8,600万元，同比大幅增加50.82%到109.21% [1] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-1,200万元到-800万元 [1] - 业绩增长受益于产销规模显著增长、内部交易未实现利润的递延所得税资产增加以及确认部分子公司可抵扣亏损相关的递延所得税资产 [1] 市场与行业驱动因素 - 国际储能市场需求回暖，国内储能市场需求持续增长 [1] - 轻型动力市场对锂离子、钠离子电池的需求攀升 [1] 公司业务进展 - 海外工商业储能和家储业务实现了高速增长 [1] - 国内工商业储能、共享换电电池及钠离子电池等轻型动力业务取得突破性进展 [1] - 公司产销量及收入规模实现显著提升 [1] 公司经营举措 - 公司优化了销售端和研发端的资源配置 [1] - 在销售端扩充了销售团队并加大了市场推广力度 [1] - 在研发端通过提质增效加速产品技术迭代，并加快了新品上市节奏 [1]

中国华电集团2026年储能系统框架采购公告核心摘要 - 中国华电集团发布2026年磷酸铁锂电化学储能系统框架采购招标，预估采购总容量高达12GWh，是2026年储能市场开年的风向标级大单 [2] - 本次集采将覆盖华电集团2026年度新能源建设项目的储能需求，采购范围包括0.5C和0.25C倍率的储能系统 [2] - 招标明确要求电池单体容量≥314Ah，整体质保5年 [2][5] - 为应对原材料市场波动，招标延续价格联动机制，电池预制舱价格将根据SMM上海有色网碳酸锂价格变化进行调整 [2][6] - 招标门槛收紧，明确不接受代理商及联合体投标，要求投标人必须具备电池单体、PCS或EMS中至少一项的自主研发及生产能力 [2][8] - 对供应商交付实力要求极高，投标人需拥有单体项目≥200MWh的投运业绩，或自2024年以来累计不低于2000MWh的合同业绩 [2][8] 项目规模与招标范围 - 项目规模为12GWh，履约期限为2026年度 [5] - 招标范围是框架有效期内中国华电集团有限公司新能源建设项目所需0.5C、0.25C磷酸铁锂电化学储能系统的供货及指导安装 [5] - 招标人不保证实际采购容量，具体采购量可能低于或超过预估规模，但不得超过预估采购规模的20%，以各项目实际需求为准 [5] - 交货方式为车板交货，交货地点为各新能源项目现场指定的存放点 [2][5][6] 投标人资格要求 - 投标人需为中华人民共和国境内合法注册的独立法人或其他组织，具备承担民事责任和订立合同的能力 [7] - 投标人及其关联方不得处于被责令停产停业、破产、资产被重组接管冻结、营业执照被吊销等状态，且未被列入严重违法失信企业名单或“信用中国”网站的“严重失信主体名单” [7] - 投标人（或其子公司）须至少具有电池单体、PCS（储能变流器）、EMS（能量管理系统）产品之一的自主研发及生产能力，需提供第三方检测报告或产品认证 [8] - 业绩要求严格：需具有至少一个单体项目容量≥200MWh的磷酸铁锂电化学储能系统集成设备投运业绩，或具有自2024年1月1日至投标截止日累计不低于2000MWh的同类设备合同业绩（至少包含电池预制舱、PCS） [8] - 明确不接受联合体投标和代理商投标 [10] 招标流程与时间安排 - 招标文件获取时间为2026年1月21日20:27至2026年1月28日18:00，需通过中国华电集团电子商务平台进行注册、登记并下载 [11] - 投标文件递交截止时间及电子开标时间均为2026年2月11日09:00，采用电子开标方式，投标文件需通过投标客户端递交至华电电子商务平台 [13][14]

2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为11.5亿元至14亿元，同比大增93.75%至135.87% [2] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为11亿元至13.5亿元，同比大增92.88%至136.72% [2] - 2025年前三季度归母净利润为6.45亿元，第四季度归母净利润中值约6.3亿元，单季同比暴涨超500%，环比大涨85% [4] 业绩增长驱动因素 市场需求与产品结构 - 新能源汽车及储能市场快速发展，带动锂电池正极材料需求增长，出现结构性供应紧缺 [4] - 储能市场超预期增长，大型储能电站、户用储能等场景对长循环寿命、高能量密度的磷酸铁锂需求旺盛 [5][6] - 公司新产品（如CN-5、YN-9）精准契合下游对更高能量密度、更强快充性能、更大电芯容量的升级要求 [4][8] - 高压实密度、高能量密度产品出货占比从2024年的22%提升至2025年的50%以上，产品溢价能力增强 [8] 产能与出货 - 2025年全年预计出货量近110万吨，同比增长50%以上 [9] - 第四季度单季出货量预计达30万吨以上，订单持续旺盛，公司满产满销 [9] - 2025年上半年产能利用率为116.82%，前三季度为101.3%，生产处于高位运行状态 [10][11] - 2025年通过多个项目建设扩大产能，如湖南年产15万吨、四川年产10万吨磷酸铁锂项目等 [12] 成本与价格 - 2025年下半年主要原材料碳酸锂价格回升，公司因提前囤积低价原料获得“库存收益”，增厚四季度利润 [14] - 公司一体化布局持续推进，成本管控卓有成效，整体盈利能力提升 [4] - 2025年11月，公司参与行业“反内卷”活动，呼吁遏制恶性竞争 [14] - 自2025年12月起，多家头部企业宣布上调产品加工费，涨幅集中在2000-3000元/吨 [14] - 短期涨价态势可能延续，头部企业订单已排至2026年一季度，高端产品甚至暂停接单 [14] - 中期价格可能进入“稳中有升”通道，储能需求增长及高端产品占比提升将结构性拉高市场平均售价 [15] 一体化降本布局 - 公司将生产基地选在云贵等低电价地区 [17] - 向上游延伸，通过自建磷酸铁、磷酸、磷矿等产能实现关键原材料自供 [17] - 通过子公司取得磷矿采矿权，设计年产能达370万吨 [17] - 于2020年收购广西裕宁，实现磷酸铁的全部自供 [17] - 正在推进碳酸锂加工项目，计划实现部分碳酸锂自主供应 [17] - 正在推进锂电池回收业务，计划建设2万吨回收产能，实现资源循环利用 [17] 融资与产能扩张 - 公司向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复，拟募资总额不超过47.88亿元 [12] - 募集资金拟用于年产32万吨磷酸锰铁锂、年产7.5万吨超长循环磷酸铁锂、年产10万吨磷酸铁等项目及补充流动资金 [12] - 截至2025年9月30日，本次募投项目中已有29.50万吨磷酸盐正极材料产能建成投产，剩余10万吨产能仍在建设中 [13] - 募投项目实施将提升新型产品供应能力，缓解现有产能不足，巩固行业龙头地位 [13]

璞泰来2025年业绩预增公告核心信息 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为23.00亿元至24.00亿元，同比大幅增加93.18%至101.58% [2] - 业绩预增主要归因于全球汽车智能化电动化趋势持续、储能市场需求强劲增长、消费电子市场复苏以及新能源电池及材料阶段性去库存周期结束，产业经营环境改善 [2] - 公司各事业部通过提质增效、紧密配合核心客户研发需求，有效捕捉了高端客户及储能市场的增量需求，实现了经营业绩的筑底回升与快速增长 [2] 公司各业务板块表现 - 湿法隔膜与涂覆加工业务同步大幅增长，基膜自给率提升，巩固了“材料+设备+工艺”的协同优势，新产品与新工艺有效匹配了客户产品升级需求 [2] - 石墨负极材料业务通过工艺降本举措，聚焦主流客户对快充、长循环、高容量等新产品的需求，硅碳负极实现量产，业务筑底回升，经营逐步改善 [2] - 功能性材料如PVDF、PAA、陶瓷涂覆材料等产品销售快速增长，有效贡献了业绩增量 [2] 行业动态与相关活动 - 多极耳圆柱电池技术被强调为牢筑安全底线的关键，相关公司预计2025年出货3亿只 [3] - 行业内有投资百亿级别的12GWh电池项目正在推进 [3] - 锂电设备领域有公司签订了价值1.58亿元的销售合同 [3] - 计划于2026年4月在深圳举办第二届起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，主题聚焦全极耳技术跃升与大圆柱市场领航 [3][6]

湖南裕能2025年度业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为11.5亿元至14亿元，同比大幅增长93.75%至135.87% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为11亿元至13.5亿元，同比大幅增长92.88%至136.72% [1] 业绩增长驱动因素 - 新能源汽车及储能市场快速发展，带动锂电池正极材料需求增长，并出现结构性供应紧缺，公司磷酸盐正极材料产品销量随之大幅增长 [2][3] - 公司新产品精准契合下游市场对锂电池更高能量密度、更强快充性能、更大电芯容量的升级要求，订单获取能力强劲 [2][3] - 2025年下半年，主要原材料碳酸锂价格回升，叠加公司一体化布局持续推进，成本管控卓有成效，整体盈利能力显著提升 [2][3] 行业与公司地位 - 作为锂电材料龙头，公司充分受益于行业高景气与自身技术壁垒，业绩预增验证了其市场份额的稳固扩张 [3] - 鑫椤资讯发布了涵盖碳酸锂、电解液、正极材料、储能电池等锂电全产业链的2025年市场盘点报告目录 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业层面，1月1 - 11日车销数据惨淡，储能需求平稳增长，一季度抢出口支持下游订单增加；供应端1月可能环比略降，边际上可能从累库转为去库，但贸易商库存抛售或加剧锂价下跌 [6] - 期货层面，监管和媒体降温使市场情绪转弱，资金节前离场利于后期上涨，关注前期缺口补完能否获支撑 [6] - 策略推荐为单边等待波动率收敛，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权 [6] 根据相关目录分别进行总结 需求分析 - **新能源汽车——淡季来临但好于预期**：中汽协预计2026年新能源汽车销量1900万辆，同比增长15.2%；乘联会统计1月1 - 11日新能源乘用车零售同比降38%，环比降67%；1 - 12月动力电芯产量累计同比增41.9%至1245.5GWh，1月抢出口或平滑车销惨淡的影响 [11] - **新能源汽车——欧美电动化进程分化**：全球2025年1 - 11月新能源汽车销量累计同比增20.1%；欧洲同期销量累计同比增29.2%，美国增0.7%；中国2025年1 - 12月新能源汽车出口同比增103% [16] - **储能市场——订单火爆但产能瓶颈限制排产增长**：2025年中国储能电芯产量累计529.4GWh，同比增长54%，库存三年低位，交付周期延长，1月排产环比增加1% [20] - **1月下游排产走弱，但可能上修**：SMM数据显示12月和1月电池、电芯、正极、电解液产量或排产有不同变化，1月因动力走弱淡季延续，抢出口或使排产上修，预计2月环比继续负增长 [30] 供应分析 - **碳酸锂产量平稳略降**：1月部分冶炼厂检修，排产环比下滑1.2%；1 - 12月国内碳酸锂产量97万吨，累计同比增长44%，1月排产9.8万吨；本周云母提锂产量下降，其他原料产量弥补，环比基本平稳 [35] - **中国碳酸锂月度分原料产量**：未提及产量相关具体总结内容 - **碳酸锂1月供应边际下滑**：2025年1 - 11月中国碳酸锂进口量同比增6%，11月智利碳酸锂总出口环比降27.5%，同比降13.2%，预计1月中国锂精矿和碳酸锂进口量环比下滑 [42] 供需平衡及库存 - **碳酸锂供需平衡预估（万吨LCE）**：未提及供需平衡预估具体内容 - **碳酸锂重返去库**：本周SMM统计社会库存减少263吨，冶炼厂累库，贸易商和下游去库 [45]

核心观点 - 锂电产业在动力与储能市场“双轮”驱动下，核心驱动力来自下游需求稳健增长、技术迭代加速及供给侧结构优化的多重共振，行业景气度持续分化，2026年部分细分领域有望实现确定性的量利齐升 [1] 市场资金与需求侧 - 2025年1月15日，锂电池板块主力资金净流入达85亿元，在全市场居首 [1] - 2025年中国新能源汽车销量达1649万辆，连续11年位居全球第一，国内新车渗透率突破50% [1] - 机构预计2026年全球新能源汽车销量有望达到约2600万辆，同比增长约15%，将持续拉动动力电池装机量 [1] - 储能市场成为锂电需求另一大增长引擎，机构预计2026年全球储能电池出货量将达874GWh，同比增长46%，其中源网侧储能因需求刚性成为主要增长动力 [2] 供给侧与技术演进 - 锂电材料供给侧发生深刻变化，前期产能扩张导致的低价竞争使行业经历阵痛，多数企业扩产意愿与能力显著弱化，尾部产能加速出清 [2] - 技术迭代（如高压密磷酸铁锂、超薄铜箔等）提高了行业壁垒，订单进一步向头部集中 [2] - 固态电池兼具巨大市场容量与产业从0到1的拐点特征，是具备持续性的中长期主线，2026至2027年将成为车规级验证与小规模量产的关键窗口期 [2] - 固态电池的产业化将率先带动设备需求，并为新型材料体系（如硫化物电解质）带来增量机会 [2] 机构关注的投资方向 - 需求确定性高的电池龙头：受益于全球动力与储能需求双增长，市场地位稳固的头部电池厂商，如宁德时代、亿纬锂能 [3] - 供需格局优化的材料环节：关注价格已启动修复、行业集中度提升的细分领域 [3] - 强价格弹性品种：六氟磷酸锂（天赐材料、多氟多）、磷酸铁锂（湖南裕能、德方纳米）、隔膜（恩捷股份、星源材质） [3] - 弱价格预期但格局优良的品种：负极（璞泰来、尚太科技）、锂电铜箔（嘉元科技、诺德股份） [3] - 固态电池增量赛道：产业进程加速下有望率先受益的设备厂商以及核心材料供应商，如纳科诺尔、利通科技、厦钨新能、国瓷材料 [3] - 储能扩张受益的锂电设备商：储能电池产能建设有望拉动专用设备需求，关注具备整线能力或核心技术的设备企业，如先导智能、杭可科技、联赢激光 [3]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归母净利润为7000万元至1.05亿元，上年同期亏损约13.61亿元，实现扭亏为盈 [2] - 预计2025年扣非净利润为6000万元至9000万元，上年同期亏损约13.73亿元 [2] - 基本每股收益预计为0.14元/股至0.21元/股，上年同期为亏损2.71元/股 [3] 第四季度业绩表现 - 2025年前三季度归母净利润约为-1.01亿元，第三季度净亏损4911.21万元 [6] - 据此计算，公司2025年第四季度净利润预计约为1.71亿元至2.06亿元，弥补了前三季度亏损并实现全年盈利 [6] - 业绩变动主因是新能源汽车和储能市场需求增长，带动核心产品六氟磷酸锂在第四季度销售价格上涨，盈利能力恢复 [6] 主营业务与市场行情 - 公司主要产品之一是六氟磷酸锂，为锂离子电池的核心电解质材料 [6] - 根据Wind数据，“六氟磷酸锂指数”在2025年4月9日至11月17日的7个月内累计上涨167.2% [7] - 子公司新特化工的主要产品次磷酸钠在2025年第四季度销售价格上升、毛利率提高，结束了亏损局面，对整体业绩有重要贡献 [6] 非经常性损益与商誉减值 - 由于新特化工未完成2025年业绩目标，其原股东需对公司进行业绩补偿，补偿金额计入非经常性损益 [7] - 公司基于谨慎性原则，经初步测试需计提部分商誉减值 [7] 公司近期监管情况 - 公司因商誉减值测试不规范、财务核算不准确和信息披露不规范，收到广东证监局的行政监管措施决定书和深交所的监管函 [5][8] - 具体违规行为包括：2023年度对子公司新泰材料商誉减值测试预测依据不充分，导致2023年年报财务信息披露不准确 [9] - 2023年9月至2024年12月期间，公司及新特化工未恰当计提销售人员及管理人员薪酬，导致相关定期报告财务信息不准确 [9] - 2023年9月至2025年8月，公司向非关联方提供财务资助未按规定履行审议程序和披露义务 [9] - 董事长兼总经理吴锡盾、财务总监杨志轩、董事会秘书郑文龙被认定未勤勉尽责，广东证监局对公司采取责令改正措施，对上述责任人采取出具警示函措施 [9] 公司股价与市值 - 截至新闻发布时，公司股价为45.15元，市值为226.4亿元 [2] - 2025年公司股价涨幅近430% [2]

行业整体发展态势 - 2025年1至11月，中国动力和其他电池累计产量为1468.8吉瓦时，累计同比增长51.1%；同期累计销量为1044.3吉瓦时，累计同比增长50.3% [3] - 行业正经历深度调整，加速迈向以技术创新和全球化运营为核心的发展新阶段，2026年市场供需结构将进一步优化 [3] - 具备差异化优势且全球化布局能力较强的企业有望精准把握市场机遇并实现突破 [1][3] 市场增量与装车表现 - 2025年11月，国内动力电池装车量93.5吉瓦时，环比增长11.2%，同比增长39.2%；2025年前11个月累计装车量671.5吉瓦时，累计同比增长42.0% [5] - 磷酸铁锂电池占据主导地位：2025年11月，其装车量75.3吉瓦时，占总装车量80.5%，同比增长40.7%；2025年1至11月累计装车量545.5吉瓦时，占总装车量81.2%，累计同比增长56.7% [5] - 三元电池发展势头放缓：2025年11月装车量18.2吉瓦时，占总装车量19.4%，同比增长33.7%；2025年1至11月累计装车量125.9吉瓦时，占总装车量18.8%，累计同比增长仅1.0% [5] 材料需求与技术路线分化 - 2025年1至11月，中国动力和其他电池用三元材料61.9万吨，磷酸铁锂材料290.2万吨；三元电池用电解液27.5万吨，磷酸铁锂电池用电解液174.1万吨 [5] - 相比2024年，磷酸铁锂材料用量从193.4万吨增至290.2万吨，其电解液用量从106.1万吨增至174.1万吨，增长显著 [5] - 磷酸铁锂电池凭借成本优势和技术突破快速抢占市场，三元电池退守高端市场 [6] - 中信证券测算2026年全球磷酸铁锂正极材料出货量有望达到525万吨，同比增长36% [6] 业务边界拓宽：出口与储能 - 出口规模稳步增长：2025年11月，中国动力电池出口量为21.2吉瓦时，环比增长9.4%，同比增长70.2%；2025年1至11月累计出口169.8吉瓦时，累计同比增长40.6% [8] - 海外市场成为国内电池企业突破增长瓶颈的“蓝海” [9] - 储能业务成为重要增长极：例如，亿纬锂能2025年前三季度储能电池出货量48.41吉瓦时，同比增长35.51% [9] - 宁德时代2025年第三季度动力、储能合计出货量接近180吉瓦时，其中储能占比约20% [9] - 2025年1至9月，国内储能项目新增招标255.8吉瓦时，同比增长97.7% [10] - 预计2025至2027年，国内储能新增装机将达到130吉瓦时、160吉瓦时、210吉瓦时 [10] 市场秩序与未来展望 - 行业存在产品同质化、无序“价格战”等非理性竞争现象，电池价格逼近甚至跌破部分二三线电池厂成本价 [12] - 产业各方发力规范竞争秩序，如行业协会发布《磷酸铁锂材料行业成本研究》，工信部组织召开行业座谈会 [12] - 中信证券展望2026年，锂电行业整体供需结构有望进一步改善，产业链价格企稳回升，高端产品有望攫取更高技术溢价 [13] - 需求端，全球动力电池需求有望保持稳定增长，全球储能迎来国内外需求共振向上的发展阶段 [13] - 供给端，资本开支增速触底，新增扩产集中在少数重点企业，且聚焦在高端品及海外产能上 [13]