市场表现 - A股三大股指集体高开，沪指涨0.07%，创业板指涨0.33% [1] - 免税概念、AI产业链板块涨幅居前，脑机接口、能源金属、光伏板块跌幅居前 [1] 机构观点 申万宏源 - 牛市氛围不会轻易消失，在市场主线行情确立前，小盘成长或继续占优 [1] - 有潜力成为牛市主线结构的方向包括国内科技突破引发行情扩散和全球市占率高的制造业"反内卷" [1] - 9月初之前A股可能反复有行情，9月初之后存在内生调整压力，稳定资本市场预期政策可能再次发力 [1] - 维持2025年四季度好于三季度，2026年会更好的判断 [1] 银河证券 - 8月5日以来两融余额升至2万亿元上方，但占A股流通市值、两融交易额占A股成交额指标均处于历史中枢水平，远低于2015年峰值 [2] - 流动性向好支撑下，预计市场维持在震荡偏高中枢运行 [2] - 8月份市场或将处于局部热点轮动行情中，建议把握业绩景气度较强的配置机会 [2] - "反内卷"概念仍将是贯穿市场行情的主题，AI技术革命与新兴产业趋势催化下成长板块有望展现较高景气度 [2] - "十四五"规划收官与"十五五"规划推进下军工板块值得关注，安全边际较高的资产中长期配置逻辑清晰 [2] 东方证券 - 市场震荡上行格局不变，但技术上有休整需求，若遇短线扰动引发回调可增配 [3] - 行业层面重点关注国防军工、AI算力、半导体、人形机器人等近期活跃板块 [3]

固收产品市场动态 - 今年以来固收产品作为居民资产配置重要品类受到市场广泛关注 公募机构顺势丰富产品矩阵 [1] - 民生加银基金将系统化完善固收产品线布局 积极参与绿债基金、科创债ETF等创新产品 [3][4] - 低利率环境下纯债产品收益率供给能力下降 "固收+"策略产品重要性快速提升 成为基金公司竞争关键领域 [4] 基金经理投资理念 - 赵小强坚持"无研究不投资"理念 强调基于基本面、资金面等底层框架而非直觉决策 [2] - 投资框架包含基本面逻辑、赔率逻辑、机构行为分析 辅以技术面分析 注重实战性但拒绝墨守成规 [2] - 投资风格与公司"稳健源于敬畏"理念契合 强调固收领域需严格管理风险收益比 [2] 债券市场策略 - 2024年债市波动性显著加大 需改变"持有不动"策略 加强波段操作与品类挖掘 [3] - 信用债表现优于利率债 需深挖分化机会 同时拓展"固收+"策略等边界 [3] - 看好红利资产、科技、消费及军工板块 认为其契合"固收+"产品特性并获业绩验证 [3] 政策与产品创新 - 证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》推动公司围绕金融支持实体经济开展产品布局 [3] - 产品创新方向与政策指引紧密相关 重点布局绿债基金、科创债ETF等政策关联品类 [4]

市场整体表现 - A股三大股指全线走高 沪指涨0.45%报3633.99点 深证成指涨0.64%报11177.78点 创业板指涨0.66%报2358.95点 北证50指数涨1.58% [1] - 沪深北三市合计成交17595亿元 较前一日增加逾1400亿元 超3300股上涨 [1] - 港股部分个股表现分化 晨鸣纸业和玖龙纸业涨超10% 泡泡玛特和中船防务涨近8% 比亚迪电子涨近7% 君实生物跌超10% 理想汽车跌逾5% [1] 人形机器人概念板块 - 人形机器人概念表现活跃 华密新材涨29.96% 豪森智能和海昌新材20%涨停 南京聚隆涨约16% 中大力德涨停创历史新高 [3][4] - 世界机器人大会将于8月8日至12日举办 200余家企业参展 1500余件展品亮相 首发新品超100款 是去年近2倍 [5] - 机构认为人形机器人正经历从虚拟走向现实的变革 通用场景下的精细操作能力是其核心优势 预计将成为商业化落地重点 [4][5] 军工板块 - 军工板块走势强劲 捷强装备和北方长龙20%涨停 恒宇信通涨约15% 中国重工和长城军工及中国船舶均涨停 北方长龙和长城军工创历史新高 [7][8] - 机构表示"十四五"规划步入收官冲刺阶段 多重时间坐标叠加推动板块格局重塑 近期呈现月线三连阳走势 [8] - 新一轮订单释放预期增强 军队建设"十四五"规划进入能力集成交付关键期 "十五五"规划编制推进 前期积压的下游需求有望大幅释放 [9] 个股表现 - 汉桑科技登陆创业板收盘上涨186.7%报82.89元/股 盘中最高涨280.5%至110元/股 单签最高盈利达4万元 [1] - 上纬新材尾盘跌停报88.38元/股 全日成交23.5亿元 自7月9日以来17个交易日累计大涨1320.05% [11] - 上交所对部分投资者采取暂停账户交易监管措施 公司主营业务未发生重大变化 无重大资产重组计划 [11][12]

A股市场整体表现 - 三大股指全线走高，沪指涨0.45%报3633.99点，连续3日上涨并刷新年内收盘新高，深证成指涨0.64%，创业板指涨0.66% [1] - 北证50指数表现强势，涨幅达1.58%，沪深北三市合计成交17595亿元，较前一日增加逾1400亿元 [1] - 市场超3300只个股上涨，人形机器人概念和军工板块活跃，医药板块表现疲弱 [1] 人形机器人概念板块 - 人形机器人概念股表现活跃，华密新材、豪森智能、海昌新材均以20%幅度涨停，中大力德涨停并创出历史新高 [3][4] - 奥比中光-UW上涨14.49%，索辰科技上涨13.94%，板块内多只个股涨幅超过10% [4] - 行业认为世界人工智能大会和世界机器人大会形成持续催化，人形机器人正经历从虚拟走向现实的变革，板块有望开启新场景应用和订单引领的上升行情 [4] 世界机器人大会前瞻 - 2025世界机器人大会将于8月8日至12日举办，主题为“让机器人更智慧，让具身体更智能”，将有200余家企业的1500余件展品亮相 [5] - 大会首发新品数量超100款，是去年数量的近2倍 [5] - 机构观点认为，通用场景下的精细操作能力是人形机器人的核心优势，预计将成为商业化落地重点，高性能具身智能大模型的发布将加速能力迭代并成为股价催化剂 [5] 军工板块 - 军工板块盘中走势强劲，捷强装备、北方长龙、佳缘科技等以20%幅度涨停，中国重工、长城军工、中国船舶等均涨停 [6][7] - 北方长龙和长城军工在涨停的同时创出历史新高 [6] - 机构表示，“十四五”规划步入收官冲刺阶段，叠加八一建军节和“九三”阅兵等多重时间坐标，推动板块迎来格局重塑，近期呈现月线三连阳的强势走势 [7] 军工行业订单与市场前景 - 机构认为军工行业新一轮订单释放预期增强，作为强计划性行业，五年规划对行业景气和市场预期有重要影响 [8] - 当前为“十四五”收官之年和“十五五”筹备之年，军队建设进入能力集成交付关键期，前期积压的下游需求有望大幅释放 [8] - 对外方面，全球军备竞赛背景下，中国武器竞争力持续展现，在国际军贸中的市场空间有望进一步打开 [8] 新股与异动个股表现 - 今日登陆创业板的汉桑科技收盘上涨186.7%，盘中最高涨幅达280.5%，最高价报110元/股，单签最高盈利达4万元 [1] - 近期大涨股上纬新材尾盘跌停，该股自7月9日以来的17个交易日累计涨幅超13倍（1320.05%） [9] - 交易所通报上纬新材多次出现严重异常波动，并对相关投资者采取了暂停账户交易的监管措施，公司主营业务未发生重大变化 [9][10] 港股市场部分个股表现 - 港股市场中，晨鸣纸业、玖龙纸业涨幅超过10%，泡泡玛特、中船防务涨近8%，比亚迪电子涨近7% [2] - 君实生物跌幅超过10%，理想汽车跌逾5% [2]

A股市场表现 - 沪指上涨0.96% 深成指上涨0.59% 创业板指上涨0.39% 市场整体低开高走尾盘上扬 [1] - 全市场3903只个股上涨 68只个股涨停 1327只个股下跌 上涨家数占比72.0% [2] - 总成交额达16158.21亿元 总成交量114587.5万手 涨家数较前日增加1193家 增幅44.02% [3] 板块表现分析 - eSIM概念板块大涨7.01% 成分股澄天伟业涨停20% 东信和平涨停10% 思特奇涨8.62% 楚天龙涨7.95% [4][5] - 机器人概念延续强势 东杰智能涨停20.01% 上纬新材涨停20% 朗特智能涨16.61% 航天智装涨16.48% [6] - 军工板块保持活跃 北方长龙涨14.64% 长城军工涨停9.99% 银河电子涨8.09% 科思科技涨7.52% [7][8] 个股异动情况 - 医药板块多只个股下跌 奇正藏药跌9.98% 昂利康跌9.46% 亚太药业跌8.16% 维康药业跌7.78% [9] - 半导体板块台积电发生技术泄露事件 多名前员工涉嫌获取2纳米芯片研发核心信息 [10] 资金动向 - 软银集团大幅增持半导体板块 英伟达持股增至30亿美元 较上季度10亿美元增长200% [11] - 同步增持台积电股票约3.3亿美元 另购入甲骨文股票1.7亿美元 [11]

航空航天ETF表现 - 航空航天ETF天弘（159241）盘中上涨1.55%，换手率11.30%，成交额超4600万元 [1] - 该ETF盘中实时净申购达600万份，近5个交易日累计获超2200万元资金净流入 [1] - 成分股中建设工业涨超9%，内蒙一机、北方导航、光启技术、航天电子等跟涨 [1] 国证航天指数特征 - 航空航天ETF紧密跟踪国证航天指数，该指数国防军工行业权重超98%，为全市场军工含量最高指数 [1] - 按申万二级行业分类，航空装备与航天装备两大核心板块占据66%权重 [1] - 指数深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域产业链 [1] 军工行业业绩预告 - 截至2025年7月25日，军工行业67家企业公布半年度业绩预告，其中41家预增，26家预减 [2] - 涨幅居前企业集中在船舶、防务、航天产业链 [2] - 军工板块估值较2024年底显著提升，当前向上空间广阔且向下有底 [2]

军工行业表现 - 军工板块2024年9月24日至2025年7月21日期间国防军工指数大涨37.24%，高于同期沪深300指数27.17%的涨幅 [1] - 低空经济、大飞机、军事智能化等主题活跃度提升，地缘冲突推动板块热度 [1] - 重仓军工的基金业绩表现突出，如方正富邦核心优势混合基金重仓军工产业链核心企业 [1] 方正富邦核心优势混合基金持仓 - 前十大重仓股中航天航空领域占比最高，包括中无人机(8.95%)、中航沈飞(7.97%)、中航成飞(7.94%) [2] - 其他重点持仓行业包括专用设备(中兵红箭7.34%)、通信设备(北方导航7.26%)、电子元件(中航光电6.39%) [2] - 部分个股表现亮眼：北方导航今年以来上涨60.01%，中兵红箭上涨51.49%，航天彩虹上涨42.2% [2] - 基金自2025年一季度转型为军工主题基金后，更加专注于无人机、无人设备等方向 [1] 军工行业前景 - "十四五"计划进入最后一年，行业扰动因素消除，下游需求恢复性增长 [3] - 中长期目标明确：2035年基本实现国防和军队现代化，2050年建成世界一流军队 [3] - 新域新质领域如大飞机、低空经济、商业航天、无人机、机器狗等方向值得关注 [3] - 9月3日阅兵仪式可能引发军工股提前表现，地缘局势升级也可能催生投资机会 [3] 行业驱动因素 - 估值驱动是军工板块走势的主要因素，A股风险偏好回暖带动板块上涨 [1] - 产能结构逐步优化，国防军工板块安全边际高，具备长期成长确定性 [3]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润49.06万元，加权平均基金份额本期利润0.0372元 [3] - 报告期内基金净值增长率为4.79% [3] - 截至7月17日单位净值为1.102元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为8.14%，同类排名43/82 [3] - 近半年复权单位净值增长率为9.61%，同类排名32/82 [3] - 成立以来夏普比率为0.1245 [8] - 成立以来最大回撤为4.76%，单季度最大回撤出现在2025年二季度为4.14% [11] 基金规模与仓位 - 截至2025年二季度末基金规模为891.24万元 [3][15] - 成立以来平均股票仓位为68.76%，同类平均为84.97% [14] - 2025年上半年末基金仓位达到83.68%的最高水平，一季度末最低为60.68% [14] 投资策略与配置 - 基金经理姚晨飞目前管理3只基金，其中农银睿选混合近一年复权单位净值增长率最高达13.22%，农银策略收益混合最低为1.31% [3] - 投资方向包括火电、水电、高速公路等防御属性红利资产，旅游旺季相关的酒店、景区消费方向，农化资产如复合肥、磷肥、钾肥，军工板块以及相机抉择的出口链或内需板块 [3] - 截至2025年二季度末十大重仓股为长江电力、立讯精密、新天然气、福能股份、国投电力、彤程新材、振华科技、航天电器、中航光电、中天科技 [18] 业绩比较分析 - 通过净值增长率分位图可观察该基金与同类基金业绩比较情况 [6]

行业基本面展望 - 2025年是"十四五"收官之年 行业需求已迎来结构性反转并将延续至2027年 [1] - 2023年以来受行业人事变动影响较小的方向有望延续稳健增长 显著延后的方向有望迎来系统性修复、爆发式增长 [1] 军工产业链表现 - 军工产业链上游企业订单自春节以后同环比高增 推动2月中旬-4月中旬相关标的股价显著上行 [1] - 4月中旬后相关标的股价冲高回落 因以元器件企业为代表的上游企业订单阶段性达峰 [1] - 5月以来军贸出口、兵器兵装、深海科技、商业航天、低空经济等细分方向主题行情高频轮动 [1] 未来催化剂 - 9.3阅兵节点明确 事件宏大 舆论高度关注 有望持续催化军工板块情绪 [1] 军工ETF概况 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数从沪深市场选取涉及航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域的代表性上市公司证券 [1] - 指数覆盖国防军工行业多个子领域 具有较高行业集中度和鲜明军工特色 [1]

印巴军事冲突事件 - 印度称摧毁巴基斯坦拉合尔防空系统 并公布拦截巴方无人机和导弹攻击的证据 [1][2] - 巴基斯坦军方称击落超25架印度"哈洛普"无人机 事件造成1名平民死亡5人受伤 [6][7] - 印度防长辛格通报"朱砂行动"进展 称已打死约100名"恐怖分子" 行动仍在持续 [5][6] 拉合尔地区动态 - 拉合尔发生爆炸 美国驻当地总领事馆指示工作人员就地避难 [3][8][9] - 拉合尔是巴基斯坦第二大城市 距印巴边界仅30公里 [4] - 巴方可能正在疏散拉合尔主要机场附近区域 [9] 军事行动相关声明 - 印度防长强调不希望局势升级 但若巴方行动印方不会退缩 [5][6] - 巴基斯坦对印度摧毁防空系统的说法暂未回应 [3]