公司发展历程与市场定位 - 公司是中国新经济基础设施龙头企业，深耕中国市场二十余载，其成长与中国改革开放和经济发展同频共振 [1] - 公司于21世纪初进入中国市场，是最早布局中国物流基础设施领域的国际先行者之一，旨在引入国际最高标准，为行业带来高水准和加速度 [1] - 公司于2003年在上海设立首个办事处，正式开启中国市场征程，当时因中国加入WTO后跨国企业需求井喷，而国内高标准仓储设施“一仓难求” [2] 业务规模与行业影响 - 公司共运营管理约450处园区，面积超过4000万平方米，服务超2500家新经济企业 [2] - 公司将国际领先的现代化物流仓储标准引入国内，并升级为引领全球的“中国标准”，支撑了快递快运、第三方物流、高端制造及硬核科技产业的发展 [2] - 公司客户结构已完成从“跨国企业占比八成”到“本土企业占比八成”的转变，支持了本土消费电子、新能源汽车、茶饮等企业成长为行业龙头，并协同国际网络助力其全球化 [3] 核心业务协同与演化 - 公司业务从物流仓储起步，现已形成供应链、大数据、新能源三大核心业务协同共生的布局，该演化伴随技术迭代、成本优化及产业化推进而成 [3] - 三大业务环环相扣，构建“新基建赋能新经济”的产业生态闭环 [4] - 2018年，公司捕捉数据中心需求，实现从“物理仓库”到“数据仓库”的延伸，首个自建数据中心由物流园改造而成，迅速满足电商客户紧急需求 [4] - 新能源业务始于满足仓储客户ESG需求及数据中心绿能需求，依托规模化园区屋面资源，率先布局分布式太阳能，并拓展至集中式太阳能、风电、储能等领域，当前正计划进一步布局储能 [5] - 三大业务板块客户群体高度重合，公司通过股权投资布局产业生态，整合生态伙伴资源为客户提供全链路效率提升方案，以提升运营效率带动综合成本降低 [5][6] 未来战略与“十五五”规划契合 - 面向“十五五”规划，公司将坚守“全球视野、深耕中国”理念，以新基建为核心载体，为经济高质量发展赋能 [1] - 公司将向产业纵深发力，以全链条赋能模式，从提供耐心资本、应用场景、市场支撑，到供给算力资源、产业链集聚型园区服务，为新质生产力培育筑牢根基 [6] - 在基础设施升级赛道，公司将推动存量资产“二次焕新”，例如将城市核心区单层库改造为多层库以提升空间效率，推动老旧厂房向生产性研发基地转型以孵化科创企业 [6] - 在算力基础设施领域，公司将加大AI算力中心投资和运营力度，打造高效、稳定、低碳的算力服务体系，为人工智能产业搭建“算力底座”，并依托新能源业务保障绿色能源供给 [7] - 为响应建设强大国内市场，公司将以供应链效率提升为核心突破口，助力降低企业综合运营成本，未来将通过加码项目投资或运营服务等方式，助力完善全国供应链网络布局，特别是支撑下沉市场及西部市场的渠道延伸 [7]

公司市值管理举措 - 公司高度重视市值管理 将市值管理与公司战略发展、经营管理、投资者关系等工作深度融合 通过持续提升公司内在价值、加强市场沟通、保障股东回报等多维度举措努力维护公司市值 [1] - 坚实的经营业绩和可持续的发展能力是市值的根本支撑 [1] 公司业务发展与经营策略 - 公司聚焦主责主业 在传统基建领域巩固优势的同时 积极布局新基建、战略性新兴产业等“五新赛道” 推动业务结构优化和转型升级 [1] - 通过强化成本管控、提升运营效率、严控经营风险 公司保持业绩相对稳定 为市值稳定提供了基本面保障 [1] 投资者关系与股东回报 - 公司加强投资者关系管理 严格按照要求合规信息披露 多渠道多形式与投资者沟通 解答市场关切 传递投资价值 [1] - 公司重视股东回报 始终秉持对股东负责的态度 在兼顾业务发展资金需求的前提下 持续实施稳定的利润分配政策 [1]

行业定义与作用 - 数据中心机架是数据中心的基础设施之一，是计算机硬件设备中的构件，用于支撑和安装主板、CPU、内存、硬盘等部件，主要作用是提供安全、可靠、高效的设备安装和管理机构 [2][4] - 机架的使用可以将计算机硬件设备集中管理，提高IT设备的安全性和可维护性，并利于数据中心的规划、设计和建设 [1][2] - 数据中心根据标准机架数量划分为超大型（10000个及以上）、大型（3000-10000个）和中小型（3000个以下）三类 [4][5] 政策与产业链 - 行业产业链上游主要包括金属（钢材、铝材、铜材）、塑料与橡胶等原材料及相关设备；中游为机架生产制造与系统集成；下游主要应用于企业网数据中心、边缘数据中心、AI算力中心及高性能计算/人工智能集群等领域 [2][6] - 行业发展得到政府一系列政策支持，例如《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》提出到2023年底，全国数据中心机架规模年均增速保持在20%左右 [2][9] - 《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》要求数据中心规模不小于3000个标准机架，公共机构、金融领域数据中心使用的服务器能效应处于行业先进水平 [9] - 地方性政策如上海市规划，到2025年数据中心总算力超过14000 PFLOPS，总规模能力达到28万标准机架左右，上架率升至85%以上 [9] 市场规模与现状 - 截至2024年年底，中国数据中心市场规模增长至2773亿元，在用数据中心机架规模超过880万架 [1][3] - 2019年至2024年，在用数据中心机架规模的复合年增长率超过20% [3] - 预计到2025年底，中国数据中心市场规模将达到3180亿元，标准机架规模将突破1200万架 [1][3] 行业竞争格局 - 目前，数据中心机架高端市场由国际领先巨头（如威图、施耐德电气、伊顿、维谛技术）主导 [13][15] - 国内IDC市场、大型互联网公司、电信运营商及大多数政企项目主要由国内领先的综合性厂商与专业龙头占据，包括华为、浪潮、中兴、科华数据、科士达、图腾（新海宜）、华美、诚亿等 [3][13] - 随着国内本土企业崛起和国产替代加速，市场集中度正在提升 [3][13] 市场趋势 - 未来理想的数据中心机架将向“智能化、液冷化、高密度”方向发展，成为一个集成了算力供电、高效散热、全面感知和智能管理能力的综合性物理基础设施单元 [3][24] - 机架不仅是承载设备的骨架，更是集成了多种能力的微型生态系统 [3][24]

中国互联网用户规模与普及率 - 截至2025年12月，中国网民规模达11.25亿人，互联网普及率突破80%，达到80.1% [1] - 互联网普及率较“十四五”初期提升9.7个百分点，城乡普及率更趋均衡 [1] - 农村互联网普及率达69.5%，较“十四五”初期提升13.6个百分点 [1] - 60岁及以上网民互联网使用率达53.7%，更多群体跨越数字门槛 [1] 信息基础设施与人工智能发展 - 中国已建成5G基站483.8万座，全国所有乡镇及95%的行政村已通5G，5G演进网络覆盖超330个城市 [2] - 建成万卡智算集群42个，智能算力规模超过1590 EFLOPS，位居全球前列 [2] - 截至2025年12月，生成式人工智能用户规模达6.02亿人，较2024年底增长141.7% [2] - 生成式人工智能普及率达42.8%，同比大幅提高25.2个百分点 [2] 中小企业发展状况 - 目前中国中小企业数量超6000万家 [2] - 已累计培育专精特新“小巨人”企业超1.76万家，专精特新中小企业超14万家，科技和创新型中小企业超60万家 [2] - 超六成“小巨人”企业深耕工业基础领域，近八成企业分布在重点产业链环节 [2] - 量子科技、人工智能、低空经济等未来产业领域“小巨人”企业近6000家 [2]

中国互联网与数字经济发展核心数据 - 截至2025年12月，中国网民规模达11.25亿人，互联网普及率达80.1%，较“十四五”初期提升9.7个百分点 [1] - 农村互联网普及率达69.5%，较“十四五”初期提升13.6个百分点，城乡普及率更趋均衡 [1] - 60岁及以上网民互联网使用率达53.7%，更多群体跨越数字门槛 [1] 数字消费与基础设施 - 2025年1-11月，中国数字消费总额达17.92万亿元，成为推动消费增长的重要动能 [1] - 线下服务消费的网络化智能化水平大幅提高，数字点餐、智能导览等数字辅助服务普及 [1] - 已建成5G基站483.8万座，全国所有乡镇及95%的行政村已通5G，5G演进网络覆盖超330个城市 [2] - 建成千兆光网10 GPON端口数达3162万个，全国2/3的地市达到千兆城市标准，部分城市开展万兆光网试点 [2] 算力与人工智能产业支撑 - 建成万卡智算集群42个，智能算力规模超过1590 EFLOPS，位居全球前列，有力支撑人工智能产业发展 [2] - 截至2025年12月，累计有748款生成式人工智能服务完成备案，435款应用或功能完成登记，全年分别新增446款和330款 [2] 生成式人工智能用户与普及 - 截至2025年12月，生成式人工智能用户规模达6.02亿人，较2024年底增长141.7% [2] - 生成式人工智能普及率达42.8%，同比大幅提高25.2个百分点 [2] - 用户年龄结构中，19岁以下占比最高达26.4%，20-29岁占比21.3%，30-39岁占比22.0% [3] - 40岁以上用户占比合计30.3%，半年内提高4.9个百分点，显示向中高龄群体渗透 [3] 数字经济宏观指标 - 数字经济核心产业增加值占GDP比重提升至10.5% [1] - 生成式人工智能正加速融入日常生活与生产领域，成为推动社会数字化、智能化转型的重要引擎 [3]

网民规模与互联网普及 - 截至2025年12月，中国网民规模达11.25亿人，互联网普及率突破80% [2] - 互联网发展成果惠及更广泛群体，为“十四五”收官交出亮眼答卷，并为“十五五”布局奠定坚实基础 [2] 数字经济发展 - “十四五”时期，中国数字经济规模稳步增长，核心产业增加值占GDP比重提升至10.5% [2] - 产业数字化转型步伐全面提速 [2] 生成式人工智能发展 - 截至2025年12月，生成式人工智能用户规模达6.02亿人，较2024年底增长141.7% [2][3] - 生成式人工智能普及率达42.8%，同比大幅提高25.2个百分点 [3] - 生成式人工智能应用场景正向生活、生产领域深度渗透，成为推动社会数字化、智能化转型的重要引擎 [2][3] 新基建与网络设施 - 在移动网络方面，已建成5G基站483.8万座，全国所有乡镇以及95%的行政村已通5G [2] - 5G演进网络已覆盖超330个城市 [2] - 在固定网络方面，全国2/3的地市达到千兆城市标准 [2] - 在算力设施方面，建成万卡智算集群42个，位居全球前列，有力支撑人工智能产业快速发展 [2]

互联网基础设施与技术创新 - 截至2025年12月，中国已建成5G基站483.8万座，实现全国所有乡镇及95%的行政村5G通达，5G演进网络覆盖超330个城市 [2] - 固定网络方面，千兆光网10 GPON端口数达3162万个，全国2/3地市达千兆城市标准，部分城市已开展万兆光网试点 [2] - 算力设施方面，建成万卡智算集群42个，智能算力规模超1590 EFLOPS，位居全球前列，有力支撑人工智能产业发展 [2] - 生成式人工智能用户规模达6.02亿人，较2024年底增长141.7%，普及率达42.8%，同比大幅提高25.2个百分点 [2] 中小企业与产业链发展 - 中国中小企业数量超6000万家，其单位数、从业人员、资产总计分别占全部企业的99.9%、84.3%和78% [3] - 已累计培育专精特新“小巨人”企业超1.76万家，专精特新中小企业超14万家，科技和创新型中小企业超60万家 [3] - 超六成“小巨人”企业深耕工业基础领域，近八成分布在重点产业链环节，九成至少为3家国内外知名大企业直接配套 [3] - 量子科技、人工智能、低空经济等未来产业领域的“小巨人”企业近6000家，为强链稳链发挥重要支撑作用 [3] 互联网普及与数字包容 - 截至2025年12月，中国网民规模达11.25亿人，互联网普及率达80.1%，较“十四五”初期提升9.7个百分点 [1][4] - 农村互联网普及率达69.5%，较“十四五”初期提升13.6个百分点，城乡普及率更趋均衡 [4] - 60岁及以上网民互联网使用率达53.7%，更多群体跨越数字门槛 [4] 数字消费与数实融合 - “十四五”期间，中国数字消费市场规模保持全球第一，2025年1-11月数字消费总额达17.92万亿元 [4] - 数字消费成为推动消费增长的重要动能，线下服务消费的网络化智能化水平大幅提高 [4] - 数字点餐、智能导览等数字辅助服务深化了互联网的连接价值，能够触及和影响非网民消费群体 [4] 数字公共服务 - 截至2025年12月，在线政务、互联网医疗、在线教育用户规模分别为9.4亿人、4.11亿人、3.27亿人 [5] - “高效办成一件事”转化为常态化服务机制，企业和群众办事环节、时间和成本显著压减 [5] - 互联网医疗服务范围从在线问诊扩展至健康管理、慢病随访与远程会诊，促进优质医疗资源普惠共享 [5] - 在线教育持续突破时空限制，国家智慧教育平台体系日益完善，教育数字化转型全面提速 [6]

公司近期资本运作 - 2026年2月3日，公司以每股6港元的价格向认购人配发2031.1万股，认购价较前收市价6.55港元折让约8.40%，所得款项总额约为1.219亿港元 [1] - 此次配发引进两名认购人，其中早期投资者顶昇认购约1500万股，完成后持股比例提升至4.72%，较其上次（2025年12月）5.5港元的认购价溢价增持；独立第三方认购人B认购500万股，持股0.43%，所有认购人承诺6个月锁定期 [1] - 此次配发所得款项净额约90%拟用于潜在AI算力云服务项目，而2025年12月引入招银系基金的配发中，约70%募资净额拟用于AI算力云服务项目 [1][2] 业务转型与战略投入 - 公司正全面加码AI算力业务以实现转型，通过持续加码AI基座建设，致力将算力业务打造为长期增长引擎，迎接未来十年的黄金发展周期 [1][2] - 2026年1月底，公司获得福田国资8亿元入股，此举为公司带来国资信用背书与资金支持，将加速其旗下天顿数据在湾区的算力节点加密，并依托国资资源对接更多政府与央企订单 [2] - 公司旗下天顿数据是AI算力业务核心运营载体，已积累近200家企业客户，包括大型云服务商与头部AI公司，目前运行算力近4万P，拥有6个IDC、万余个机柜，上架率达95%，在手技术服务订单150亿元 [3] 财务表现与增长前景 - 天顿数据收入从2022年的0.5亿元增长至2024年的2.3亿元，复合年增长率高达114.5% [3] - 公司近期连续的配发获得早期投资者积极参与，且折价率不高并设有锁定期，吸引了如招银基金等大型投资机构及福田国资，彰显资本市场对其向AI算力业务转型前景的看好 [2][3] - 天顿数据作为中国第一梯队智算建设运营商，有望受益于行业前景及公司持续高投入，进入成长快车道，推动公司基本面转型 [3]

政府工作报告核心观点 - 报告总结了长清区在“十四五”时期的发展成就，重点包括改革落地、创新驱动和要素保障等方面 [1] 改革举措与营商环境 - “十四五”期间累计完成改革事项400余项 [3] - 深化“放管服”改革，175项事项实现自助办理 [3] - 466个事项实现跨域通办 [3] 科技创新与产业发展 - 累计建成市级以上科创平台14个 [3] - 培育高新技术企业、中小创新企业606家，数量较“十三五”末翻一番 [3] - 高新技术产业产值比重提升至78.9% [3] - 五年新增人才1.47万人 [3] 基础设施与要素保障 - 累计建设5G基站3200余个 [3] - 共出让土地4385亩，其中产业用地占比60.6% [3]

核心观点 - 北新路桥集团在“十四五”期间通过坚持“深耕疆内、拓展疆外、优化海外”三大市场战略，实现了市场全域突破和多元产业协同发展，成功构建了提质增效的新发展格局 [2][27] 市场全域布局与开拓成果 - 公司业务已覆盖中国26个省级行政区及海外10个国家，连续5年建筑业新签合同额超过200亿元 [3][28] - 公司通过搭建“区经公司、综合类公司和生产类公司”三位一体的市场开拓架构，推动业务向省会（首府）城市进阶，形成良性竞争与协同发力的格局 [3][28] 海外市场突破 - 2025年，公司在吉尔吉斯斯坦、蒙古国新签3个项目，合同金额1.66亿元，实现海外业务“破冰”，同年进入俄罗斯市场，将海外市场区域拓展至10个国家 [7][30] - 公司聚焦巴基斯坦、吉尔吉斯斯坦等国，参与中亚国家公路升级改造工程，并通过与大型央企、国企合作夯实海外业务储备 [7][30] 疆内市场深耕 - 2024年，公司承揽兵团首条高速公路G3036阿克苏至阿拉尔项目，合同额28.9亿元，刷新疆内市场开拓纪录 [11][36] - 2024年，公司成功中标中新建石玛兵地融合2GW光伏基地项目（合同额5亿元），正式跻身新能源电力领域 [11][36] - 2025年，公司持续中标多个兵团及自治区“十四五”重点公路项目，巩固了疆内核心市场份额 [11][36] - 2021年，公司中标我国首条零碳沙漠公路——第二师38团-塔中沙漠公路项目，为疆内市场奠定基础 [9][34] 疆外市场拓展 - 2022年，公司疆外新签合同额达175.55亿元，并中标16.4亿元的沪昆高速梨园至东乡段改扩建B1标段，为当时疆外单体最大政府公招项目 [17][43] - 2021年，公司中标国科G60数字智能产业园项目，成为兵团（乃至新疆）建筑企业在上海市场的第一单，同年中标总投资54.84亿元的G3京台高速宿州至固镇段特许经营项目，在长三角经济圈站稳脚跟 [15][40] - 2023年，公司在云南昆明、重庆巫山中标新能源电动汽车充电基础设施项目，进军新能源市场 [17][43] - 2025年，公司中标成都经温江至邛崃高速公路扩容项目，实现成都公招类高等级公路项目零的突破 [17][43] 主业坚守与资质实力 - 公司深耕公路、市政、房建传统板块，凭借公路工程施工总承包特级等核心资质，保持了100%的项目履约率和质量合格率，并荣获“中国建设工程鲁班奖”等近百项荣誉 [19][45] - 公司现已拥有各类资质资格95项，较“十四五”初期的39项实现大幅增长，业务覆盖公路、市政、矿山等7个建筑行业 [21][46] - 公司通过构建“周会督战+正向激励+末位约谈”闭环机制、将承揽情况纳入绩效考核等管理举措，保障市场开拓质效 [20][45] 多元业务协同发展 - **新能源光伏领域**：公司盘活宿固高速边坡资源布局光伏产业，总装机容量达72.78MWp [23][48] - **矿业领域**：2025年公司成功承揽3个矿建项目，累计合同金额18.68亿元，业务覆盖云南、内蒙古、陕西等地 [23][50] - **新基建领域**：2024年公司中标5G、新能源相关项目7项，占当年新承揽总额的11.44% [24][50]