财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入263.25亿元，同比增长8.66% [1] - 2025年前三季度公司实现利润总额53.48亿元，同比增长20.58% [1] - 2025年前三季度公司实现扣除非经常性损益后的净利润37.51亿元，同比增长10.02% [1] - 公司实施利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.584元（含税），合计派发现金红利超30亿元 [3] - 公司在2025年中期已向全体股东合计派发现金红利4.62亿元（含税） [3] - 截至2025年9月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份80,974,489股，约占公司总股本的0.70% [3] 业务与产业链 - 公司已形成从热电、氧化铝、电解铝到铝型材、铝板带、铝箔的完整铝加工产业链 [1] - 主要产品包括上游的电力、氧化铝、铝合金锭以及下游的铝板带、铝型材、铝箔 [1] - 铝板带产品主要用于加工航空板、汽车板、罐体罐盖料 [1] - 工业型材产品主要应用于集装箱、光伏产品、新能源车用铝材、轨道交通 [1] 战略与市场地位 - 公司以汽车板和航空板产品为突破口构建自主创新高地，在大交通领域构建“技术研发-产品认证-产能扩张”的协同生态 [1] - 在航空材料领域，公司拥有完备的工艺技术，为全球航空市场打造供应链解决方案，打破了国外巨头的垄断 [2] - 公司是国内唯一一家同时为波音、空客等全球知名主机厂提供航空铝合金材料的企业 [2] - 公司是国产大飞机C919项目的核心铝材供应商之一，并已参与C929部分产品的研发工作 [2] - 在商用飞机制造材料中，铝合金材料占比达到65% [2]

重要文件隐藏利好兑现与新基建逻辑 - 能源金属板块大幅上涨近5%，战略资源品涨幅超过3% [2] - 新能源板块整体上涨约6%，其中光伏和电池板块表现突出，涨幅达5%至6% [2] - 电网建设领域的龙头公司股价涨幅同样超过5% [2] - 官方文件通过调整重点顺序释放信号，将“现代化产业体系”置于首位，“科技攻关”次之，暗示对新基建的重视 [2] - 新基建被解读为提升产业体系国际竞争力、实现更高运营效率、更低成本及更完善配套的关键 [2] 中美谈判的潜在利好 - 中美谈判可能释放两个利好，并对相关行业产生影响 [1]

股价表现与资金流向 - 10月29日盘中股价上涨2.14%至31.09元/股，成交额1.06亿元，换手率2.14%，总市值53.09亿元 [1] - 当日主力资金净流入481.90万元，其中特大单净买入281.45万元（买入433.80万元，卖出152.35万元），大单净买入200.45万元（买入1592.51万元，卖出1392.06万元） [1] - 公司今年以来股价上涨22.45%，近5日、近20日、近60日分别上涨7.06%、12.73%和11.35% [1] 公司基本概况 - 公司成立于2003年2月8日，于2017年11月21日上市，总部位于广东省深圳市 [1] - 主营业务为网络可视化基础架构、网络内容安全等产品的研发、生产和销售及相关技术服务 [1] - 主营业务收入构成：宽带网产品31.39%，移动网产品24.54%，网络内容安全产品24.19%，其他13.60%，物业及租赁收入3.25%，数据与网络安全产品2.31%，数据运营产品0.71% [1] 行业归属与股东情况 - 所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备，概念板块包括深圳国资、MSCI中国、广东国资、新基建、融资融券等 [2] - 截至10月20日股东户数为2.50万，较上期减少4.23%，人均流通股6494股，较上期增加4.42% [2] - 十大流通股东中，汇丰晋信中小盘股票（540007）为新进股东，持股206.70万股，位列第七大流通股东 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月实现营业收入4.13亿元，同比增长13.93% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-1063.07万元，但同比大幅增长77.36% [2] - A股上市后累计派现3.46亿元，近三年累计派现8537.60万元 [2]

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，建筑业新订单景气度有所回升，固定资产投资增速持续 放缓。"十五五"时期预计将建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元。适度超前新 基建，优化政府投资，高质量共建"一带一路"。推荐稳增长、高股息、出海、新基建、区域建设等主 线。 中国银河证券主要观点如下： 建筑业新订单景气度有所回升，固定资产投资增速持续放缓 9月，建筑业采购经理指数(PMI)为49.3%，比上月上升0.2个百分点，建筑业新订单指数为42.2%，比上 月提升1.6个百分点;建筑业投入品价格指数为47.2%，比上月下降7.4个百分点;建筑业销售价格指数为 48.1%，比上月上升1.6个百分点;建筑业从业人员指数为39.7%，比上月下降3.9个百分点，行业景气度有 所回升。1-9月全国固定资产投资(不含农户)371535亿元，同比下降0.5%，增速比1-8月下降1pct。 基建投资增速放缓，管网建设未来景气高 固定资产投资下滑的风险;新签订单下滑的风险;应收账款回收不及预期的风险;政策与外部环境不确定性 增加的风险。 房地产投资和销售降幅均略有扩大，竣工和新开工降幅收窄 1-9月，房地产投 ...

本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 1、央行重启买债，意味着什么？关注新基建 为何选在此时恢复？个人理解是为了配合年底财政发力。2025年即将结束，马上进入2026年，也就 是"十五五"规划第一年。我国讲究"开门红"，许多重大项目、大资金要提前布局，这是政策常用做法。 货币政策与财政此时同时发力，也就顺理成章。 本文为妙投付费内容，上述仅为摘要，购买本专栏即可解锁完整内容。新用户可免费领本专栏7天阅读 体验机会，在妙投APP-我的-权益兑换 输入"妙投888"即可领取。 新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。 1、央行重启买债，意味着什么？关注新基建 我们一起来看几条热点消息，同时也分析一下今天市场：几大指数微微下跌，有点扰乱大家心神。我们 一起找找"定力"，看看随着10月底到来，到底是利好要出尽，还是我们正处于牛市的半途中。 新闻第一条来自央行。昨天央行透露将重启二级市场国债买卖，这会对债市、股市产生什么影响？立竿 见影的效果就是：今天债券市场略微走牛，价格向上。央行所说的"重启二级市场国债买卖"，其实大概 率就是"买国债"。这个动作已暂停了大半年。2025年年初时，由于国债市场 ...

公司战略与市场定位 - 公司为大型国有建筑上市公司，具备承接各类基础设施建设项目的能力 [1] - 公司遵循“深耕疆内、拓展疆外、优化海外”的战略发展理念进行市场布局 [1] - 公司国内外市场多点布局，承揽区域广阔 [1] 业务范围与项目类型 - 承揽项目类型多样，以公路、市政等传统建筑业板块为主 [1] - 业务进一步涉足新基建等新板块 [1] - 实施项目主要包括公路工程（各等级公路、隧道、特大桥等）、市政工程（市政道路、地铁）、铁路工程、房屋建筑工程等 [1] 核心竞争力与资源 - 公司拥有大量经验丰富的技术人员和施工队伍 [1] - 能够针对不同施工环境采用相适应的施工工艺和管理措施 [1] - 有效增强了公司承揽工程项目的核心竞争力 [1] 区域发展与政策响应 - 公司充分发挥基础设施建设领域施工优势，积极投身新疆各项基础设施项目建设 [1] - 公司将继续积极研究并响应国家各项政策引导 [1] - 公司计划有机结合区域优势与行业发展趋势，积极参与符合自身发展战略的项目，为新疆高质量发展贡献力量 [1]

宏观政策核心任务 - 大力提振消费是下一阶段宏观政策最核心任务，发展服务业可大规模吸纳就业 [3] - 坚持扩大内需战略基点，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资良性互动 [2] - 增强国内大循环内生动力和可靠性，需要较大提振消费力度才能实现 [5] 消费与投资关系 - 四中全会公报将“大力提振消费”与“扩大有效投资”并列，但投资必须有效，消费则无条件优先 [5] - 前三季度社会消费品零售总额365877亿元，增长4.5%，其中商品零售额增长4.6%，餐饮收入增长3.3% [2] - 9月份社消零售总额同比增长3.0%，商品零售额同比增长3.3%，餐饮收入增长0.9%，显示国内大循环尚不畅通 [2][5] 有效投资方向 - 有效投资重点从传统基建转向新基建，前三季度公路、铁路等传统基建投资明显下滑 [6] - 新基建核心是保障电力，算力中心、新型电力系统等支持高科技突围的投资将持续增加 [6] - 5000亿元政策性金融工具主要投向新基建和战略性新兴产业，如数字经济、绿色低碳、重大科技安全，几乎没有传统基建份额 [9] 新基建资源配置 - 新基建项目筛选需看市场真实需求，实现有效市场和有为政府相结合 [8] - 基础设施布局需根据地区资源禀赋，例如西部利用绿电优势发展计算，东部远程调用，实现“东数西算” [8] - 明确债务红线，考察新基建项目是否有现金流，统筹资源优先流向 [8] 民生保障与服务业发展 - 财政补养老金缺口占比从2013年5.3%提升至2024年约9%，预计“十五五”期间可能被动抬高到12%左右，支出总额或超过4万亿元 [11] - 兜牢养老、育幼、生育补贴等民生底线，居民才敢将当期收入转为消费 [11] - 大力发展生产性和生活性服务业，如游艇经济、低空经济、外资体检、高端康养，以大规模吸纳就业 [13][14] 四季度政策预期 - 四季度仍可能推出增量措施，但政策见效需时间累积，市场关注不能短期化 [3][15] - 央行继续降息是关键，宏观政策力度可以更大一些，但年末大规模出台刺激政策的可能性减小 [15] - 若PPI、CPI好转乃至转正，将意味着社会需求上升，企业盈利增长，市场步入良性循环 [15]

股价表现与资金流向 - 10月28日盘中股价上涨2.04%至225.58元/股，成交金额10.86亿元，换手率0.74%，总市值1504.03亿元 [1] - 当日主力资金净流入2959.35万元，特大单买入1.62亿元（占比14.94%），卖出1.68亿元（占比15.51%） [1] - 今年以来股价累计上涨137.45%，近5个交易日、近20日、近60日分别上涨12.12%、5.02%、55.38% [2] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次10月24日龙虎榜净买入3.80亿元，买入总计7.18亿元（占总成交额28.00%） [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为印制电路板的研发、生产及销售，收入构成为：印制电路板60.01%，封装基板16.64%，电子装联14.14%，其他(补充)5.80%，其他产品3.40% [2] - 2025年1月-6月实现营业收入104.53亿元，同比增长25.63%，归母净利润13.60亿元，同比增长37.75% [2] - A股上市后累计派现34.41亿元，近三年累计派现17.44亿元 [3] - 所属申万行业为电子-元件-印制电路板，概念板块包括半导体、芯片概念、集成电路、新基建、汽车电子等 [2] 股东结构变动与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为5.32万，较上期减少9.48%，人均流通股12502股，较上期增加43.62% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1423.69万股，较上期增加418.09万股 [3] - 多只沪深300ETF增持，包括华泰柏瑞沪深300ETF增持至487.87万股，易方达沪深300ETF增持至341.70万股等 [3] - 华安媒体互联网混合A新进第十大流通股东，持股183.54万股，易方达上证50增强A等退出十大流通股东之列 [3]

核心政策方向 - 坚持扩大内需战略基点，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力 [1] - 大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点 [1] - 宏观政策需持续发力、适时加力，政策见效需要时间累积 [4][14] 消费市场现状与展望 - 前三季度社会消费品零售总额365877亿元，同比增长4.5%，其中商品零售额增长4.6%，餐饮收入增长3.3% [1] - 9月份社会消费品零售总额同比增长3.0%，商品零售额同比增长3.3%，餐饮收入增长0.9% [1] - 服务消费增长快于商品消费，但9月餐饮收入增速仅0.9%，网约车订单下滑，显示国内大循环仍不畅通 [6] - 消费被置于无条件优先地位，未来服务消费比重将进一步提高 [6][7] 投资重点与结构变化 - 投资必须有效，重点从传统基建转向新基建和战略性新兴产业 [7][10] - 前三季度公路、铁路等传统基建投资明显下滑 [7] - 新型政策性金融工具规模5000亿元，主要投向新基建和硬科技领域，与传统基建份额几乎无关 [9][10] - 有效投资案例包括为支持AI算力而持续扩大电力供给，建设算力中心、新型电力系统等 [7] 新基建发展路径 - 新基建布局需匹配市场真实需求，结合能源禀赋，例如利用西部绿电进行计算的“东数西算”工程 [9] - 项目筛选需明确债务红线，关注现金流，通过有效市场和有为政府结合来统筹资源优先流向 [9] 民生保障与服务业发展 - 2022年至2031年间中国每年将有约2000万人退休，财政补养老金缺口占比从2015年的4%提升至2024年的9%，“十五五”期间可能升至12% [12] - 需兜牢养老、育幼、生育补贴等民生底线，以提升居民消费意愿 [12] - 大力发展服务业是吸纳就业的关键，建议逐步放开游艇经济、低空经济、外资体检、高端康养等领域 [13] - 通过在国内放开高端服务供给，将高收入人群的消费留在国内，从而带动配套就业和税收 [13] 政策预期与市场信号 - 央行继续降息是关键，宏观政策力度可以更大一些 [14] - PPI和CPI转正将意味着需求上升和企业盈利增长，市场步入良性循环 [14] - 国家发改委等部委的非标配政策正在累积形成有效力量 [14]

宏观政策核心任务 - 大力提振消费是下一阶段宏观政策最核心任务[4] - 宏观政策眼光不能短期化，需将各部委下半年陆续出台的政策加总考虑，四季度仍可能推出增量措施[4] - 宏观政策要持续发力、适时加力，央行继续降息是关键[15] 消费与内需分析 - 前三季度社会消费品零售总额365877亿元，增长4.5%，其中商品零售额增长4.6%，餐饮收入增长3.3%[1] - 9月份社会消费品零售总额同比增长3.0%，商品零售额同比增长3.3%，餐饮收入增长0.9%[1] - 服务消费增长快于商品消费，但9月份餐饮收入增速为0.9%、网约车订单下滑，表明国内大循环不畅，核心症结是有效需求不足[6] - 未来服务消费比重将进一步提高，需将资金投入到人和服务场景，以增强国内大循环内生动力[6] 投资策略导向 - 投资必须有效，消费则无条件优先，差别在于“有效”二字[7] - 有效投资方向是从传统基建转向电力、算力等新基建，以支持高科技突围和提升自主创新能力[7] - 公路、铁路等传统基建前三季度投资明显下滑，应顺势降低其规模和增速[7] - 新基建项目筛选需看市场真实需求和明确债务红线，确保有现金流，实现有效市场与有为政府相结合[9] 新基建与政策性工具 - 5000亿元政策性金融工具主要投向新基建和战略性新兴产业，用于托底投资增速，项目清单聚焦数字经济、绿色低碳、重大科技安全等硬科技领域[10] - 与2022年不同，此次政策性工具几乎没有传统基建份额[10] - 新基建布局需根据地区资源禀赋，例如利用西部绿电优势发展算力，实现“东数西算”[9] 民生保障与就业 - 2022年至2031年十年间，中国每年有2000万人退休，财政补养老金缺口占比从2015年的4%提升至2024年的9%，“十五五”期间可能升至12%左右[13] - 需兜牢养老、育幼、生育补贴等民生底线，以提升居民消费意愿，公共消费规模将刚性扩张[13] - 实现高质量就业的关键是大力发展服务业，包括生产性和生活性服务业，以吸纳就业[13] - 建议逐步放开游艇经济、低空经济、外资体检、高端康养等领域，让高收入人群将消费留在国内[14] 供需循环与市场建设 - 需以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动[1][6] - 要坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点，消除“内卷”，使价格合理回升，解决供需不平衡矛盾[1][7]