报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 2月12日A股三大指数走势分化，沪指震荡整理，深证成指与创业板指走势较强，沪深京三市成交额放量；沪深300指数窄幅震荡；焦炭、焦煤加权指数弱势整理或震荡，郑糖、沪胶、棕榈油、铁矿石、沥青等期货合约震荡收跌，豆粕主力合约收涨，生猪主力合约微跌，沪铜核心驱动向好，棉花库存增加、纱布库存下降，钢材需求端压制盘面，氧化铝市场矛盾转变，沪铝节前震荡偏弱、中长期有望偏强震荡 [1][2][3][5] 各品种情况总结 股指期货 - 2月12日沪指涨0.05%收报4134.02点，深证成指涨0.86%收报14283.00点，创业板指涨1.32%收报3328.06点，沪深京三市成交额2.16万亿，较昨日放量1598亿 [1] 沪深300指数 - 2月12日收盘4719.58，环比上涨5.76 [2] 焦炭、焦煤 - 2月12日焦炭加权指数收盘价1669.9，环比下跌4.4；焦煤加权指数收盘价1132.1元，环比下跌5.3 [2][3] - 焦炭焦化利润一般，日产微降，库存小幅增加，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般 [4] - 焦煤蒙煤通关量1179车，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交价格小幅下跌，终端库存大幅增加，总库存大幅抬升，产端库存微增，冬储需求进入尾声 [4] 郑糖 - 受全球供应过剩预期、美糖走低、现货报价下调与长假期来临等因素影响，郑糖2605月合约周四及夜盘震荡下行 [4] - 截至2月10日，泰国累计甘蔗入榨量5759.96万吨，同比下降7.67%；甘蔗含糖分12.45%，同比增加0.15%；产糖率10.66%，同比增加0.171%；产糖量614.04万吨，同比降幅6.17% [4] 胶 - 1月份汽车销量同比下降3.2%，受此及假期效应影响，沪胶周四震荡小幅走低，夜盘窄幅震荡小幅收低 [4] - 1月份汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2%；1月全国乘用车市场零售154.4万辆，同比下降13.9% [4] 豆粕 - 2月12日CBOT大豆期价收涨，市场预期贸易前景改善推动美豆需求；巴西大豆保持创纪录产量预期且收割进度加快，2月出口预计为1171万吨；美国农业部维持阿根廷大豆产量4850万吨不变，本周降雨预计缓解干旱影响 [5] - 2月12日豆粕主力M2605合约收于2790元/吨，涨幅0.61%；节前油厂大豆压榨量保持高位，豆粕产出增加，库存连续攀升；3月船期进口大豆基本完成采购，4、5月巴西大豆到港量将显著提升；节前需求提振效应下降，供给宽松预期不断后移 [5] 生猪 - 2月12日生猪主力合约LH2605收于11540元/吨，较前一交易日下跌0.13% [5] - 供应端，节前出栏窗口期收窄，养殖端挺价心态松动，集团猪企及散户猪场增量出栏操作增多，2月份适重标猪供应处于高位，市场供应趋于宽松 [5] - 需求端，临近春节居民备货增多，对猪价形成阶段性支撑，但需求整体提振有限；中期而言，能繁母猪存栏、仔猪补栏均处于高位，后续出栏量有保障 [5] 棕榈油 - 2月12日节前棕榈油期货资金减仓离场避险，盘面价格震荡下行，主力合约P2605K线收阴线，最高价8932，最低价8782，收盘价8782，较上一交易日跌1.39% [5] - 预计马来西亚2月1 - 10日棕榈油出口量为273472吨，较上月同期减少16.1%；2月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少9.16%，出油率环比上月同期增长0.3%，产量环比上月同期减少7.58% [5] 沪铜 - 沪铜主力合约（CU2603）收102330元/吨，日内最高103730、最低101840，成交量11.4万手，持仓14.76万手 [5] - 核心驱动：宏观上美元偏弱、国内稳增长预期，资金偏好工业金属；供应上铜矿增量有限、加工费低位，成本支撑强；现货上期现联动走强，长江1铜102180元/吨（+750），SMM1铜102040元/吨（+725） [5] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘14850元/吨，棉花库存较上一交易日增加143张 [5] - 纺织企业刚需采购原料为主，企业开机率维持高位，纱布库存下降明显 [5] 铁矿石 - 2月12日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅为0.2%，收盘价为762元 [5] - 本期澳巴铁矿发运环比回落，国内到港量下降，港口库存持续累库，钢厂补库需求逐渐结束，铁水增长空间有限，短期铁矿价格震荡 [5] 沥青 - 2月12日沥青2604主力合约震荡收跌，跌幅为0.24%，收盘价为3343元 [6] - 沥青供应保持低位，炼厂库存压力不大，终端需求持续萎缩，节前现货交投清淡，短期沥青价格震荡运行 [6] 原木 - 原木2603主力合约周四开盘776、最低776、最高788、收盘779.5，日减仓830手 [6] - 2月12日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平；外盘提价，国内现货市场节前平稳，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 钢材 - 2月12日，rb2605收报3050元/吨，hc2605收报3218元/吨 [6] - 临近春节，下游房地产、基建、工地全面停工放假，螺纹钢核心需求进入季节性真空期，刚需采购近乎停滞；贸易商与下游企业节前备货基本完成，冬储意愿极低，仅少量刚需补库，需求端压制盘面 [6] 氧化铝 - 2月12日，ao2605收报2808元/吨 [6] - 国内氧化铝市场处于微妙平衡状态，供需两端矛盾交织，一方面行业库存压力高企，供应端过剩隐患凸显；另一方面行业主动调节产能、新产能投放推迟叠加需求侧出现积极信号，短期支撑市场僵持，核心矛盾逐步转变 [6] 沪铝 - 2月12日，al2603收报于23610元/吨 [6] - 电解铝价格节前震荡偏弱以消化库存压力，但中长期底部支撑坚实，深跌空间有限；短期季节性累库未结束，高库存压制价格；长期在绿色能源转型中战略地位稳固，新能源汽车、光伏及电网投资等领域提供结构性增长需求，铝价节后中长期有望在供需紧平衡格局下偏强震荡 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月10日股指期货上涨、国债期货持稳、商品期货涨跌不一，能源板块领涨；1月全国期货市场成交额同比大增；对原油、燃油、苯乙烯进行点评并分析走势 [1][2][3][10] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 2月10日股指期货上涨、国债期货持稳、商品期货涨跌不一，能源板块领涨；股指期货中IH涨0.4%、IC跌0.1%，国债期货中T和TL均涨0.01%；商品期货中涨幅前三为锡、烧碱和豆一，跌幅前三为SCFIS欧线、焦炭和焦煤 [10][11][12][13] 1.2 上涨品种 - **原油**：2月10日主力合约涨2.2%至476.1元/桶；基本面供应过剩，但地缘因素扰动频繁，短期震荡；当前基本面不乐观，库存高位、炼厂毛利承压，弱现实强预期是主线，关注地缘因素对供应预期的影响；美伊局势不确定，印度进口俄油下滑，伊朗及俄罗斯供应担忧支撑油价 [17][18][19][20] - **燃油**：2月10日主力合约涨2.2%至2,845元/吨；期价高位运行，委内瑞拉石油增产预期长期施压高硫燃油，短期关注中东地缘走势；美伊局势波折仍在谈判，美国助委增产使重油供应激增预期强，中长期施压高硫燃油，伊朗地缘局势影响出口预期，且停供伊拉克天然气或使伊短期恢复燃油发电，需关注美伊谈判进展；中长期中东燃油发电需求被替代构成利空；沥青 - 燃油价差高位震荡 [25][26][27] 1.3 下跌品种 - **苯乙烯**：2月10日主力合约跌1.0%至7,473元/吨；冲高动能下降，原因是原油价格处区间上沿、苯乙烯供需边际转宽松、海外供需预期转宽松；后市出口对期价利好逐步弱化 [30][31][32] 2. 中国要闻 2.1 行业新闻 - 沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施，对优质上市公司优化审核提高效率，沪深交易所修订“轻资产、高研发投入”规则，明确主板认定标准 [37] - 中期协数据显示，2026年1月全国期货市场成交量912.49百万手、成交额100.26万亿元，同比分别增长65.09%和105.14%，截至1月末持仓量较上月增长14.65% [37] 中信期货国际化研究系列报告 - **定期报告**：包括中国期货2026年度展望、运行月报、跨境套利策略周报、每日简报等 [45] - **专题报告**：涵盖金融、商品、新兴行业、政策解读等多领域，如2月资产配置月报、美国冬季柴油裂解价差展望、2026能源双碳年度展望、中央经济工作会议学习体会等 [46][47][48][49] - **研究框架**：涉及中国期货、海外期货、跨境套利、风险管理、长期复盘、国别手册等方面 [51][52] - **交易手册**：包含中国期货市场概况、交易所介绍、法律法规、合约手册等内容，以及海外期货相关概况 [54]

2026年2月10日期货市场行情总结 整体市场表现 - 2026年2月10日，国内期货主力合约涨跌不一，市场呈现分化格局 [1][6] 涨幅显著的品种 - **有色金属**：沪锡主力合约涨幅领先，上涨**3.33%**，最新价格为**382,000**[2][7] - **化工品**：烧碱主力合约上涨**3.26%**，最新价格为**1,963**[2][7] - **农产品**：豆一主力合约上涨**2.44%**[1][6] - **贵金属**：沪银主力合约上涨**1.97%**，最新价格为**20,284**[2][7] - **能源类**：SC原油主力合约上涨**2.17%**，最新价格为**476.1**；燃料油主力合约上涨**2.15%**，最新价格为**2,845**；低硫燃料油(LU)主力合约上涨**1.63%**，最新价格为**3,306**[1][2][6][7] - **纺织原料**：PTA主力合约上涨**1.08%**，最新价格为**5,230**[2][7] 跌幅显著的品种 - **航运衍生品**：集运欧线主力合约跌幅最大，下跌**4.57%**，最新价格为**1,179.0**[2][7] - **黑色金属**：焦炭主力合约下跌**1.71%**，最新价格为**1,665.0**；焦煤主力合约下跌**1.67%**，最新价格为**1,119.0**[2][7] - **工业金属/材料**：工业硅主力合约下跌**1.53%**，最新价格为**8,375**；多晶硅主力合约下跌**1.23%**，最新价格为**48,950**[2][7] - **化工品**：苯乙烯(EB)主力合约下跌**0.98%**，最新价格为**7,473**；纯碱主力合约下跌**0.85%**，最新价格为**1,171**[2][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年2月9日各期货品种表现不一，A股三大指数集体走强，部分期货品种价格上涨，部分下跌，各品种受不同因素影响呈现不同走势，需关注各品种后续相关因素变化[1][2][3][4][5][6] 各品种情况总结 股指期货 - 2月9日A股三大指数集体走强，沪指收复4100点整数关口，沪指涨1.41%收报4123.09点，深证成指涨2.17%收报14208.44点，创业板指涨2.98%收报3332.77点，沪深京三市成交额达2.27万亿，较上一交易日放量1067亿[1] 沪深300指数 - 2月9日强势，收盘4719.06，环比上涨75.46[2] 焦炭、焦煤 - 2月9日焦炭加权指数弱势震荡，收盘价1708.5，环比下跌17.6；焦煤加权指数区间震荡，收盘价1157.4元，环比下跌7.0[2][3] - 焦炭第一轮提涨落地后，焦化企业生产亏损缓解，开工积极性好转，供应边际宽松，钢厂开工负荷提升但节前备库接近尾声，采购回归平淡；焦煤矿山及洗煤厂开工负荷续降，蒙煤通关回落，库存累至合理区间，钢焦企业刚需采购，吨焦盈利修复至盈亏平衡，钢厂利润低位运行，唐山蒙5精煤报1430元/吨，折盘面1345元/吨，暂稳运行[4] 郑糖 - 受现货报价上调和资金作用，郑糖2605月合约周一及夜盘震荡走高；预计2026/27年度欧盟甜菜种植面积将减少5% - 7%，糖产量将降至1550万吨，2025/26年度产量为1710万吨[4] 胶 - 受1月份重卡销量数据偏多和资金作用，沪胶周一及夜盘震荡走高；2026年1月份我国重卡市场销售约10.1万辆，同比增长约40%[4] 棕榈油 - 2月9日，棕榈油区间内新低后震荡盘整，主力合约P2605K线收带上下影线的小阳线，最高价9066，最低价8938，收盘价9014，较上一交易日跌0.13%；截至2026年2月6日，全国重点地区棕榈油商业库存72.67万吨，环比上周增加2.53万吨，增幅3.61%，同比去年46.18万吨增加26.49万吨，增幅57.36%[5] 豆粕 - 国际市场2月9日CBOT大豆期货小幅收跌，巴西收割持续推进，大量供应涌入市场打压价格，巴西大豆收割进度达16%，去年同期为15%，巴西大豆产量预期创纪录有助于降低阿根廷局部干旱造成的减产预期；国内市场2月9日豆粕主力M2605合约收于2729元/吨，跌幅0.22%，节前油厂大豆压榨量保持高位，豆粕产出增加，下游备货需求下降，库存止降回升，油厂提价动力受限，3月船期进口大豆基本完成采购，4、5月巴西大豆到港量将显著提升，节前需求提振效应下降，供给宽松令豆粕承压，后市建议重点跟踪南美天气变化、大豆到港量情况[5] 生猪 - 2月9日生猪主力合约LH2605收于11565元/吨，较前一交易日下跌0.52%；供应端2月份适重标猪供应仍处高位，春节临近养殖端日均出栏计划增加，适重猪源过剩，集团猪企及散户猪场增量出栏操作增多，市场供应趋于宽松；需求端消费需求进入季节性旺季，居民备货过年现象增多，对猪价形成阶段性支撑；中期而言，能繁母猪存栏、仔猪补栏均处于高位，后续出栏量有保障，市场供大于求格局难以改变，后市重点关注能繁母猪存栏、规模猪企出栏节奏及旺季需求兑现情况[5] 沪铜 - 沪铜主力合约强势上涨，呈现内强外稳格局，国内持货商挺价、下游询价积极，今开101,000元/吨，最高102,560元/吨，最低100,340元/吨，收101,840元/吨，结算价101,510元/吨，成交量16.22万手，持仓量17万；现货长江1铜101,740元/吨，涨1,610元/吨，持货商挺价；利多因素为矿端扰动、国内政策提振信心、下游刚需补库；利空因素为库存累积、国际偏弱、短期消费仍有季节性压力[5] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘14630元/吨，棉花库存较上一交易日增加5张；纺织企业节前以刚需采购原料为主，仅储备满足节后复工的基础用量，鉴于节后棉花行情受外盘波动影响较大，不少棉纺厂普遍谨慎控库，不轻易增加皮棉库存[5] 铁矿石 - 2月9日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅为0.46%，收盘价为761.5元；澳巴铁矿发运继续环比回升，国内到港量小幅增加，港口库存持续累库，随着钢厂节前补库进入尾声，铁水增长空间有限，短期铁矿价格处于震荡走势[6] 沥青 - 2月9日沥青2603主力合约震荡收跌，跌幅为0.98%，收盘价为3334元；沥青供应保持低位，炼厂库存压力不大，终端需求持续萎缩，节前现货交投清淡，短期沥青价格呈现震荡运行[6] 原木 - 2月9日原木2603主力合约开盘780、最低770、最高784、收盘775，日减仓1711手；节前最后一周，关注现货端支撑和节前提保行情以及主力合约移仓05；2月9日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，港口针叶原木库存连降3周，刷新15个半月低位，后续关注现货端价格，进口数据，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑[6] 钢材 - 2月9日，rb2605收报3064元/吨，hc2605收报3239元/吨；春节临近，大部分市场进入休市状态，商家冬储意愿偏低，节后需求复苏预期较弱，市场整体谨慎观望；同时，铁矿石基本面供大于求，港口库存持续攀升，矿价承压下跌，短期来看，钢价整体弱稳运行，个别市场出现松动[6] 氧化铝 - 2月9日，ao2605收报2868元/吨；现货市场持货商跟盘挺价出货，下游追高补货市场出现阶段性补库潮，今日现货交投氛围升温，带动期市氛围回暖，支撑氧化铝价格走势；不过，当前减产产能未改变氧化铝产能过剩局面，现货指数未触底，成本端持续走弱，后续仓单压力较大[6] 沪铝 - 2月9日，al2603收报于23540元/吨；宏观面春节前夕市场氛围继续降温，贵金属走势动荡，继续关注美联储、地缘等动态；情绪端整体降温，资金交易情绪减缓，铝维持当前区间内波动；基本面供应端运行稳健，铝水比继续下滑，铸锭量增加，社会库存延续累积，同比持续位于高位；需求端表现继续减缓，物流运输收缩，下游补库寥寥，贸易商交易减缓，规模下游加工厂保持一定需求，中小厂订单继续收缩，中小厂减停产范围扩大，对价格支撑不足[6]

市场整体概览 - 2026年2月9日，国内期货市场主力合约表现分化，涨跌不一 [2][6] 涨幅显著的合约 - 铂金期货（合约代码第2606）涨幅最大，达10.58%，最新价为545.05 [3][7] - 沪银期货（合约代码护景2604）上涨8.90%，最新价为20873 [3][7] - 钯金期货（合约代码2092232）上涨7.59%，最新价为438.15 [3][7] - 沪锡期货（合约代码护器2603）上涨6.61%，最新价为384180 [3][7] - 沪金期货（合约代码护金2604）上涨3.88%，最新价为1125.94 [3][7] - 碳酸锂期货（合约代码碳酸锂2605）上涨3.55%，最新价为137000 [3][7] - 烧碱期货（合约代码烧碱2603）上涨2.65%，最新价为1937 [3][7] - 中证1000股指期货（合约代码1000股指2603）上涨2.17%，最新价为8232.6 [3][7] - 国际铜期货（合约代码国际铜2603）上涨2.02%，最新价为90500 [3][7] - 沪铜期货（合约代码护铜2603）上涨1.84%，最新价为101840 [3][7] 跌幅显著的合约 - 苯乙烯期货（合约代码苯乙烯2603）跌幅最大，为-2.87%，最新价为7438 [3][7] - 油菜籽期货（合约代码油菜籽2609）下跌-2.54%，最新价为5486 [3][7] - 原木期货（合约代码原木2603）下跌-1.90%，最新价为775.0 [3][7] - 硅铁期货（合约代码硅铁2605）下跌1.44%，最新价为2204 [3][7] - 低硫燃料油期货（合约代码LU/S用2604）下跌1.22%，最新价为3248 [3][7] - 焦炭期货（合约代码焦炭2605）下跌1.07%，最新价为1703.5 [3][7] - 纯碱期货（合约代码纯碱2605）下跌1.01%，最新价为1181 [3][7] - 纸浆期货（合约代码纸浆2605）下跌0.99%，最新价为5200 [3][7] - 沥青期货（合约代码初青2603）下跌0.98%，最新价为3334 [3][7] 成交量与持仓变动 - 沪银期货（护景2604）成交量巨大，达1,015,252手 [3][7] - 纯碱期货（纯碱2605）成交量活跃，达1,050,041手 [3][7] - 烧碱期货（烧碱2603）日增仓大幅减少56,197手 [3][7] - 苯乙烯期货（苯乙烯2603）日增仓减少20,652手 [3][7] - 碳酸锂期货（碳酸锂2605）日增仓增加15,496手 [3][7] - 沥青期货（初青2603）日增仓减少15,761手 [3][7]

上海期货交易所白银期货市场动态 - 上海期货交易所沪银主力合约价格由涨转跌，收盘报19118元/千克 [1] - 该合约盘中曾出现超过4%的显著涨幅 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 本周（2月2 - 6日）国内期货市场商品期货涨10个品种、跌72个品种；股指期货下跌，国债期货上涨；各板块表现不一，农产品期货中玉米、生猪、鸡蛋等品种有不同表现，黑色板块震荡、铁矿强于其他品种，能源化工板块受地缘风险支撑，金融期货板块需谨防美股外部冲击风险 [1] 各板块总结 农产品期货 - 玉米：现货窄幅震荡，2月5日锦州港平舱价2330元/吨较上周五跌10元/吨；期货震荡整理，周涨幅0.13%收于2274元/吨；短期现货购销清淡，期货中期宽幅区间交易，2603合约支撑关注2250、压力关注2280，建议轻仓过节 [4] - 生猪：现货弱势运行，6日生猪均价11.96元/公斤；期货跌势延续，2603合约周跌幅3.21%收于10860元/吨；短期关注北方下游备货情绪，期货提示近月空单止盈、远月空单试探支撑 [5][6] - 鸡蛋：蛋价大幅下跌后止跌，6日河北馆陶蛋价2.96元/斤；期货延续跌势，2603合约周跌幅3.26%收于2904元/500KG；短期供强需弱，中期供给压力后移，关注春节前后养殖户淘鸡及换羽节奏，期货建议前期空单分批止盈，目前观望 [6] - 红枣：新疆产区枣树休眠，河北销区到货减少价格暂稳；期价震荡偏弱，基本面交易信息有限，供应压力压制价格，CJ605合约盘面偏空，中长期偏空对待，抄底需谨慎 [6] - 白糖：郑糖震荡运行，北方甜菜糖生产尾声、南方制糖高峰，春节备货消退短期糖价缺利好，但海外下调全球食糖过剩量或提振远月，国内糖市基本面中性偏空，预计下周价格区间运行 [7] - 原木：期货市场多空因素交织，岚山地区下游3米木方价格走高、辐射松贸易商报价坚挺，产业人士对年后行情乐观，为期货注入利多因素 [7] - 苹果：市场结构性分化，优质货源支撑盘面，普通货源销售压力大；临近春节消费旺季尾声，贸易商让价保量，中长期基本面强势，短期受需求走弱压制，节前盘面宽幅震荡 [8] - 棉花：国际供应收紧、消费有韧性，巴西出口下降、澳大利亚产量减少、美国签约和装运量情况良好；国内供需稳定，春节临近纺织用棉需求趋淡，企业回收货款、清理库存，新增订单减少，物流压力大，郑棉主力合约春节前14500 - 15000元/吨区间震荡 [8] 黑色板块 - 螺纹热卷：五大钢材品种供应下降、库存增加、消费总体下降，下游冬储意愿弱，冬储价格支撑盘面，上游焦炭提涨也有支撑，成材价格无明显驱动，螺纹主力3050为强支撑，节前难突破震荡区间下沿 [9][10] - 铁矿石：全球发运和到港量增加，国内矿山产量下降，港口库存累库，铁水产量变化不大，刚性需求难增量，钢厂补库尾声，对价格支撑不足，预计主力第一支撑位750、第二支撑位730，第一压力位800、第二压力位830，节前下方空间不大、难有大涨 [10] - 焦煤：期货剧烈震荡，先扬后抑；基本面供需双弱，春节临近煤矿开工率下降、蒙煤通关量高位，钢厂补库尾声、按需采购，终端需求未放量，春节前市场供需双弱，预计区间震荡 [11] 能源化工板块 - 原油及关联品种：中东地缘风险升级后原油价格先拉升后回调，美伊谈判反复，地缘仍是短期影响油价关键，美伊局势定论前预计短期价格震荡向上 [13] - 碳酸锂：受贵金属和有色金属合约下跌影响承压下行，广期所加强风险管理，春节临近多头平仓意愿增强，主力合约前二十家期货公司多空持仓比0.67，预计13 - 15万/吨区间宽幅震荡，可卖出宽跨期权组合，期货短线操作或观望 [14] - 甲醇：港口库存去化，伊朗装置复产、市场情绪走弱但2 - 3月进口影响有限，下游烯烃装置开工率低限制沿海价格；内地节前排库、气头装置重启、产量偏高，传统下游春节转弱，3月需求回升和上游检修预期支撑未来价格，短期区间震荡 [15] - 尿素：季节性明显，上半年农业需求旺季支撑价格，下半年关注出口政策和国际市场，需求启动、库存压力减轻，市场情绪好转但高供应难改变，预计价格在关键区间内震荡偏强，主力合约UR2605关注1830 - 1850附近压力位，未入场者可回调试多，中下游关注买保机会 [15][16] - 瓶片：中东地缘紧张使原油价格波动加剧影响化纤板块成本，本周供应回升、需求刚需补货，终端难承接原料上涨，价格跟随原料宽幅震荡，建议轻仓区间操作，主力合约参考区间6100 - 6450元/吨，短期供需双弱、未来基本面偏强，预计宽幅震荡 [16] - 橡胶系：天然橡胶震荡偏弱，供应缩量、原料价格坚挺提供成本支撑，需求因临近假期走弱，库存累库，预计下周区间震荡；合成橡胶BR主力合约高位回落，丁二烯走弱、装置负荷恢复，大宗商品氛围降温与避险情绪拖累价格，假期前盘面缺乏利好，预计下周偏弱整理 [17] 金融期货板块 - 谨防美股外部冲击风险：新提名候任美联储主席沃什货币政策转向，全球资金去杠杆，白银黄金、有色板块和A股受冲击，美股去杠杆加速，春节长假需谨防美股大跌对A股的映射和冲击，建议股指多单平仓、减仓权益类资产，或开立空单对冲、买入看跌期权保护 [18]

上海期货交易所夜盘交易行情 - 上期所原油期货主力2510合约夜盘收涨3.18%，报476.90元人民币/桶 [1] - 沪金期货夜盘收跌0.64% [1] - 沪银期货夜盘收涨1.03% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2月4日国内期货主力合约涨多跌少，沪银、沪金等涨幅居前，菜粕、菜籽等小幅下跌；各品种受消息面、基本面、地缘局势等因素影响，价格走势各异，预计近期多为区间震荡或偏强震荡 [7][8] 各品种分析 期市综述 - 截至2月4日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，沪银涨超11%，沪金涨超7%等，跌幅方面菜粕、菜籽、烧碱小幅下跌；股指期货多数上涨，国债期货多数下跌；资金流向方面，沪银2604、沪金2604等流入，沪深2603、中证2603等流出 [7][8] 行情分析 沪铜 - 今日高开高走收盘涨超3%，受消息面刺激及外盘贵金属止跌反弹，铜价上行；1月产量环比增0.10%、同比升16.32%，2月预计环比降3.04%、同比升8.06%；去年受供应偏紧预期干扰上行，消息公布形成中长期利好，待市场情绪稳定后高位偏强 [10][12] 碳酸锂 - 高开高走日内上涨，大宗商品整体止跌偏强，其行情震荡偏强；均价环比下跌，开工率高增长，1月产量环比降1.31%；库存去化且向下游流转，下游排产订单偏强，一季度预期向好；前期盘面大跌难回高点，基本面有韧性，企稳偏强为主 [13] 原油 - 欧佩克+八个成员国三月暂停上调产量，需求淡季但美国原油库存超预期去库；全球原油浮库高企，供应过剩，EIA上调2026年供应过剩幅度；伊朗地缘风险有不确定性，关注局势；预计近期价格区间震荡 [14][15] 沥青 - 供应端开工率环比回落，2月预计排产环比减3.2%、同比减6.5%，下游开工率多数下跌，出货量减少，炼厂库存率持平；委内瑞拉原油贴水缩小，国内炼厂获油可能性增加但预计仍下降；预计短期跟随震荡，建议反套为主 [16][17] PP - 下游开工率环比回落，企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例上涨；石化库存处于近年同期偏低水平；供需格局改善有限，预计区间震荡，L - PP价差回落 [18] 塑料 - 开工率下跌至91%左右，下游开工率处于近年农历同期偏低位，石化库存偏低；新增产能投产，地膜集中需求未开启，预计区间震荡，L - PP价差回落 [19][20] PVC - 开工率小幅增加，下游开工率下降，出口签单环比走高，社会库存增加；房地产改善需时间，部分企业开工预期下降但产量下降有限；预计偏强震荡 [21][23] 焦煤 - 日内高开高走上涨近4%，春节临近国内矿山假期，进口煤及国内生产边际减少，矿山库存去库；下游冬储进入收尾阶段，受市场消息刺激价格上行，警惕盘面风险 [24] 尿素 - 今日低开高走尾盘翻红，上游工厂报价下跌，预计明日价格企稳；1月产量高于往年同期，春节前待发或提高，若无利好现货或降价吸单；年前预计弱稳为主，关注农耕旺季拿货情况 [25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜小幅企稳，美国 1 月 ISM 制造业指数超预期，中国 1 月制造业 PMI 升至高位，当前铜市场面临基本面疲软、库存累积和需求真空，价格短期回调，但长期因铜矿刚性约束和远期需求确定，下跌会吸引资金介入，春节前后调整为中长期上涨奠定基础 [1] - 氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏弱，铝合金震荡弱，近期氧化铝检修增加，库存逐步积累，关注美伊局势进展 [1][2] - 镍价受市场情绪回落拖累下跌，但基本面镍矿、镍铁价格成交走强，成本支撑坚实，关注成本线附近轻仓试多机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜内外铜价小幅企稳，国内精炼铜现货进口窗口关闭，美国 1 月 ISM 制造业指数大超预期，中国 1 月制造业 PMI 升至高位，LME 库存下降 300 吨，Comex 库存增加 1859 吨，SHFE 铜仓单增加 1676 吨，需求维系刚性采购，价格短期回调，中长期上涨有基础 [1] - 铝：隔夜氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏弱，铝合金震荡弱，现货价格回落，贴水扩大，近期氧化铝检修增加，库存逐步积累，关注美伊局势进展 [1][2] - 镍：隔夜 LME 镍和沪镍下跌，库存减少，升贴水下跌，市场情绪回落拖累镍价，但基本面成本支撑坚实，关注成本线附近轻仓试多机会 [3] 日度数据监测 - 铜：2 月 2 日平水铜价格 100440 元/吨，较 1 月 30 日跌 3930 元/吨，废铜价格 88700 元/吨，较 1 月 30 日跌 2800 元/吨，LME 库存 174675 吨，较 1 月 30 日降 300 吨，SHFE 总库存 233004 吨，较 1 月 30 日增 7067 吨 [4] - 铅：2 月 2 日平均价 1铅 16560 元/吨，较 1 月 30 日跌 200 元/吨，LME 库存 204075 吨，较 1 月 30 日降 1500 吨，上期所库存 30584 吨，较 1 月 30 日增 1233 吨 [4] - 铝：2 月 2 日无锡报价 23700 元/吨，较 1 月 30 日跌 910 元/吨，南海报价 23710 元/吨，较 1 月 30 日跌 950 元/吨，LME 库存 497175 吨，较 1 月 30 日增 1450 吨，上期所总库存 216771 吨，较 1 月 30 日增 19718 吨 [5] - 镍：2 月 2 日金川镍板状价格 144650 元/吨，较 1 月 30 日跌 5250 元/吨，LME 库存 285528 吨，较 1 月 30 日降 756 吨，上期所镍库存 55396 吨，较 1 月 30 日增 4602 吨 [5] - 锌：2 月 2 日主力结算价 25160 元/吨，较 1 月 30 日跌 4.4%，LME 库存 109100 吨，较 1 月 30 日降 900 吨，社会库存 11.12 万吨，较 1 月 30 日增 0.38 万吨 [7] - 锡：2 月 2 日主力结算价 410860 元/吨，较 1 月 30 日跌 6.9%，LME 库存 7105 吨，较 1 月 30 日增 10 吨，上期所库存 10468 吨，较 1 月 30 日增 748 吨 [7] 图表分析 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水、SHFE 近远月价差、LME 库存、SHFE 库存、社会库存、冶炼利润等图表 [12][13][19][25][31][38] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监，有十多年商品研究经验，团队连续四届获最佳金属产业期货研究团队奖 [45] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，获相关分析师奖项，深入套期保值会计及套保信披研究 [45] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，获最佳绿色金融新材料期货分析师奖项 [46]