财务表现 - 2025年中报营业总收入28.83亿元，同比增长27.42%，归母净利润1.66亿元，同比增长118.54% [1] - 第二季度营业总收入17.02亿元，同比增长38.01%，归母净利润1.08亿元，同比增长141.41% [1] - 毛利率19.58%，同比增长2.53%，净利率6.07%，同比增长75.28% [1] - 三费占营收比6.24%，同比下降24.96%，每股收益0.29元，同比增长117.96% [1] - 每股经营性现金流0.5元，同比增长727.28%，货币资金8.45亿元，同比下降35.36% [1][3] 资产负债变动 - 应收账款23.43亿元，同比增长61.35%，主要因销售业务量持续增加 [1][3] - 有息负债13.58亿元，同比增长1.72%，长期借款增长13.48%因基建项目投资增加 [1][3] - 存货增长15.83%因销售订单增长导致备货增加，长期股权投资增长868.23%因支付深圳果力智能投资款增加 [3] - 在建工程增长37.57%因深圳通信模组产业化项目、新能源制造基地及珠海智造大楼项目投入增加 [3] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额增长729.93%因销售收入增加及回款周转改善 [3] - 投资活动现金流量净额下降412.92%因购买江苏中煜股权、长期资产及基建投入增加 [3] - 筹资活动现金流量净额下降953.52%因到期信用证增加影响 [3] - 货币资金/流动负债比例为42.74%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为15.96% [5] 业务驱动与回报 - 营业收入增长主要来自新能源、消费类电子及通信业务收入增长 [3] - 2024年ROIC为3.64%，净利率3.44%，历史中位数ROIC为14.5%，2021年最低为-0.02% [4] - 公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] 机构持仓与预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩4.21亿元，每股收益0.72元 [5] - 明星基金经理朱然（信达澳亚基金）加仓持有，其管理基金总规模58.92亿元，从业7年148天 [5] - 持仓最多基金为信澳转型创新股票A（代码001105），持有51.66万股，规模1.69亿元，近一年上涨87.03% [6]

公司上市进展 - 双登股份通过港交所上市聆讯 将成为港股AIDC配套储能第一股 [1] 公司业务概况 - 专注于储能电池及系统的设计、研发、制造和销售 是大数据及通信领域能源存储业务的领先公司 [1] - 服务五家全球十大通信运营商及设备商 覆盖近30%全球百大通信运营商及设备商 以及中国五大通信运营商及设备商 [1] - 服务中国十大自有数据中心企业的80% 以及中国十大第三方数据中心企业的90% [1] 财务表现 - 收入从2024年5月31日止五个月的13.492亿元人民币增至2025年同期的18.666亿元人民币 [1] - 数据中心业务销售收入从3.970亿元人民币增至8.729亿元人民币 增幅近120% [1] 市场地位 - 数据储能产品已累计应用于数百家数据中心 [1] - 2024年全球数据中心储能市场出货量排名中国企业第一 [1] - 2024年全球数据中心市场份额达到16.1% [1]

华创证券指出，通信行业海外算力产业链进展持续提速，在算力基础设施持续投入的背景下，光模 块市场有望维持高景气度。连接器及互联组件龙头厂商的财报显示，IT数据通信与通信网络增长最为显 著，IT数据通信营收同比增长133%，主要受AI应用需求强劲拉动，未来数年AI业务有望持续拉动行业 整体扩展。此外，我国商业航天产业链渐趋完善，千帆星座发射进度有望进一步提速，招标机制的优化 与技术门槛明确将促进卫星互联网发射服务市场多元化发展，助力卫星通信网络布局落地。运营商资本 开支提升及云服务扩容需求也为通信设备领域带来增长动能，行业整体呈现技术升级与基础设施扩张的 双重驱动。 创业板人工智能ETF国泰（159388）跟踪的是创业板人工智能指数（970070），单日涨跌幅可达 20%。该指数从创业板市场中选取涉及人工智能技术开发、智能算法应用及相关服务等业务的上市公司 证券作为指数样本，以反映人工智能领域高成长性企业的整体表现。指数成分覆盖软硬件研发、技术解 决方案等细分领域，充分体现中国人工智能产业的创新特征与发展趋势。 每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中 ...

机器人技术展示 - 功夫机器人「功夫 boy」完成全新升级，能够进行「分钟级」武术表演 [2] - 机器人与文生视频人物同步演示武术动作，展示人工智能从虚拟走向物理世界的完整图景 [3] - 展区还展示了小尺寸机器人TeleBot M1和远程全身遥操作系统TeleHumos [4] 技术能力 - 功夫机器人具备高难度动作能力，证明其「小脑」非常发达，能精确控制身体各个环节 [7] - 小尺寸机器人展示硬件研发能力，非标准本体采购 [8] - 遥操作系统配备豪华配置，支持危险场景远程作业 [9] - 公司技术栈全面，在大小脑研发上处于领先地位 [10] 全栈自研战略 - 公司选择全栈自研路线，已取得显著成果 [14] - 全栈自研是央企的必答题，承担抢占科技制高点的使命 [16] - 公司展开硬件、软件、数据全方位技术探索 [17] 硬件创新 - 自研多电机协同驱动控制嵌入式硬件系统和运动控制算法 [21] - 开发六自由度并联腰部关节，解决机器人行走和操作稳定性问题 [23] - 利用5G专网和智传网技术，实现公里级遥操作 [26] 软件架构 - 开发跨本体VLA大模型，解决数据孤岛问题 [30] - 构建统一多步态混合专家模型，支持10种以上步态 [34] - 实现分钟级长序列武术表演，并开源相关代码 [36][38] 数据平台 - 构建逼真虚拟世界，用AI自动化生成数据 [43] - 引入世界模型作为核心驱动，减少对真实环境数据的依赖 [47] - 开发两阶段双臂轨迹预测流程，应对数据稀缺挑战 [48] 系统协同 - 布局智传网（AI Flow），实现端边云协同 [54] - 多个机器人可共享云端大脑计算资源 [57] - AI、具身智能与通信网络深度融合是公司的独特优势 [58] 发展战略 - 公司采取生态级协同创新路线，形成长期发展动能 [61] - 央企背景提供丰富应用场景，如算力中心自动化运维 [62] - 全栈自研能力为行业提供可控备份和技术模块 [63]

公司上市进展 - 汉桑科技于7月24日在全景成功举行创业板上市网上路演 [1] - 公司于7月25日开启新股申购 发行价格为28 91元/股 申购代码为301491 [3] - 公司高管团队及中金公司保荐代表人共同参与路演活动 [1] 研发投入情况 - 报告期内研发费用率分别为5 22%、7 20%及5 70% 2022-2023年可比公司平均为6 37%、6 07% [2] - 最近三年累计研发投入22,955 42万元 占营收比例5 93% [2] - 研发费用中薪酬及股份支付占比超92% 各期分别为93 22%、93 48%及92 85% [2] - 研发领域覆盖人工智能、通信、物联网等技术 未来将加大投入 [2] 公司业务概况 - 公司是智慧音频产业技术创新驱动型科技企业 拥有自主核心技术 [2] - 具备全制程生产能力、国际品牌和研产销一体化运营体系 [2] - 业务覆盖产品创意、设计开发、智能制造及技术支持全链条 [2] - 主要产品包括个人/家居/商用/车载音响系统解决方案 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年二季度公募基金总规模环比提升6.76%，同比增长10.65%，投资者偏好稳健收益产品、商品资产和海外资产，权益类仅被动产品份额正增长；主动偏股基金规模基本持平，仓位回升，增配创业板、港股、北证，加仓金融地产等板块，抱团趋势下滑，绩优基金多来自北交所及医药主题 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公募基金 - 2025年二季度公募基金整体规模较一季度末增长6.76%，总规模达34.4万亿元，同比增长10.65%，货基、债基对规模环比增长贡献多，另类投资基金、FOF产品发展快，股票型基金规模扩容，QDII、REITs蓬勃发展，混合型基金规模环比下降 [13][14] - 投资者维持对债券型产品配置意愿，对商品资产、海外资产配置热情高，权益类仅被动产品份额正增长，债券型产品内部结构分化，商品型基金份额环比升40.42%，海外资产相关基金份额有不同涨幅 [19] 主动偏股基金 资产配置 - 2025Q2主动偏股基金股票仓位中位数较上季度小幅回升，为90.32%，处于2015年以来81.30%、2019年以来74%分位数水平，偏股混合型等基金股票仓位回升 [24] 持仓板块 - 2025Q2主动资金增配创业板、港股、北证，在创业板、港股、北证持仓比例上调，主板和科创板减配，近一年港股配置重要性显著提升，跃升为第二大配置板块 [28] 行业配置 - 2025Q2公募基金加仓金融地产、国防军工、医药、TMT板块，关注通信、医药生物、非银金融行业，金融地产和国防军工板块增持力度大，消费、周期板块减持 [30][31] - 剔除行情影响，2025Q2主动管理人加仓通信、医药生物、非银金融行业，减持食品饮料、汽车、商贸零售行业 [33] 概念热点 - 2025Q2主动偏股基金提升在通信、算力领域配置市值，减持消费电子、机器人等方向 [30] 重仓股票 - 2025Q2主动偏股基金持股市值最高的5家公司为腾讯控股(H)、宁德时代、贵州茅台、美的集团、紫金矿业，前20大持股集中度环比下降，持仓分散 [39] - 中际旭创、新易盛、沪电股份、信达生物(H)、三生制药(H)受青睐，比亚迪、立讯精密、阿里巴巴-W(H)、贵州茅台、五粮液被移出重仓名单 [41] 抱团程度 - 2025年二季度末市场基金抱团重合度中位数处2010年以来27%分位数，较上季度末下滑0.78pcts，主动偏股基金抱团趋势持续下滑 [43] 绩优基金 - 今年以来绝对收益、相对收益占优的主动偏股基金主要来自北交所及医药主题，绩优基金份额增长优势显著，相对收益占优产品资金吸引力强 [45]

ETF市场表现 - 绿电ETF(159669)领涨5.51% [1] - 机械ETF(516960)上涨4.14% [1] - 工程机械ETF(159542)上涨3.51% [1] - 创业板人工智能ETF华宝(159363)领跌1.69% [1] - 通信设备ETF(159583)下跌1.63% [1] - 通信ETF(515880)下跌1.48% [1]

公司概况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”经营理念，依托“通信+定位+AI”技术与“模组+平台+终端”模式，深耕车联网，布局物联网 [1] 财务情况 - 2024年度，公司营收14.02亿元，同比增加24.85%，归属上市公司股东净利润1.76亿元，同比增加0.81% [1] - 2025年一季度，公司营收3.48亿元，同比增加40.28%，归属上市公司股东净利润0.40亿元，同比增加14.42% [2] 业务模式 - 公司主要采用直销模式，智能车载终端自研、自产、自销，面向汽车后装市场；智能支付硬件采用ODM模式，智能睡眠终端、智慧出行组件、其他智能硬件采用ODM/OEM模式 [2] 海外市场 - 智能车载终端在非洲、东南亚、西亚等地区有销售规模，短期内提升上述地区份额，长期开拓欧美发达地区 [3] - 已取得欧美多个地区产品认证，部分欧美客户开展智能车载终端、云管理平台整合适配工作 [3] - 海外业务以“B端”车载运营服务商客户为主 [3] 事业部盈利 - 公司实行事业部制管理业务线，独立核算投入产出，构建以利润指标为核心的考核体系，旗下各事业部均实现盈利 [3] - 销售智能车载终端的事业部客户群体分散，对大部分中小客户先款后货，保障现金流，盈利质量高 [3] - 销售智慧出行组件和智能睡眠终端的事业部客户群体集中，研发、销售等期间费用投入低 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [4] 报告的核心观点 - 下游行业对铝合金精密压铸件需求不减，公司汽车与通信双向发力，多轮驱动中长期成长，但业绩短期承压，全球化提速后有望加强全球竞争优势 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 下游多点开花，铝合金精密压铸件需求不减 - 铝合金精密压铸件制造行业产业链跨度长、覆盖面广，下游包括通信、储能、汽车、散热等领域 [1] - 预计到2030年5G签约用户数量将达63亿，移动通信行业市场广阔；汽车轻量化成趋势，铝合金轻量铸件需求有望增长 [1] 汽车+通信双向发力，多轮驱动中长期成长 - 公司深耕精密压铸领域多年，新能源汽车领域为客户提供铝合金精密压铸件，与新势力车企深度合作；通信领域除5G基站大型结构件设计制造，还研发新一代散热材料，绑定头部客户 [2] - 公司持续深耕新能源汽车和通信两大主业，并拓展半导体、储能等新行业，未来有望带来新增长 [2][4] 业绩短期承压，静待全球化提速 - 2024年公司实现收入36.59亿元（同比+14.73%），通信类产品收入同比减少19.86%达11.4亿元，汽车类零部件实现收入23.66亿元（同比+46.31%）；归母净利润为 -1.64亿元（同比 -220.58%） [3] - 通信行业受全球宏观经济波动及政策调整等因素影响，公司相关业务下降，主要客户基站建设步伐放缓致基站结构件销售额缩减 [3] - 公司加大市场开拓力度，北美工厂按计划做投产前准备工作，有望加强全球竞争优势 [3] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为42.76、49.93、58.31亿元，EPS分别为0.31、0.73、1.17元，当前股价对应PE分别为76、32、20倍 [4] 财务指标 - 2024 - 2027年主营收入增长率分别为14.7%、16.9%、16.8%、16.8%，归母净利润增长率分别为 -220.6%、、135.6%、59.9% [9][10] - 2024 - 2027年毛利率分别为9.7%、13.7%、14.7%、15.1%，净利率分别为 -4.5%、1.5%、3.1%、4.2%，ROE分别为 -5.3%、2.1%、4.7%、7.1% [12] - 2024 - 2027年资产负债率分别为56.8%、58.1%、59.6%、60.0%，总资产周转率分别为0.5、0.6、0.6、0.7，应收账款周转率分别为2.9、3.4、3.3、3.3，存货周转率分别为4.5、4.2、4.5、4.3 [12] - 2024 - 2027年EPS分别为 -0.78、0.31、0.73、1.17元，P/E分别为 -30.5、76.4、32.4、20.3，P/S分别为1.4、1.2、1.0、0.9，P/B分别为1.6、1.6、1.5、1.4 [12]

公司基本情况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”经营理念，依托“通信 + 定位 + AI”底层核心技术与“模组 + 平台 + 终端”业务模式，深耕车联网，布局物联网 [1] 公司业绩情况 - 2024 年度，公司实现营业收入 14.02 亿元，同比增加 24.85%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.76 亿元，同比增加 0.81% [2] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 3.48 亿元，同比增加 40.28%，实现归属于上市公司股东的净利润 0.40 亿元，同比增加 14.42% [2] 业务拓展重点 海外市场 - 智能车载终端、智能睡眠终端、智能支付硬件是未来几年海外业务拓展重点产品 [2] - 智能交通领域，短期内提升非洲、东南亚、西亚等地区市场份额，长期开拓欧美发达地区市场，已取得欧洲、美国、沙特等地区产品认证 [2] - 智能睡眠领域，基于海外客户需求丰富产品种类，通过创新和多元化布局实现收入增长 [2] - 智能支付硬件领域，深耕东南亚市场，提升在移动支付市场影响力 [2] 国内市场 - 保持乘用车定位终端稳定，推动商用车监控终端、智能支付硬件、智慧出行组件产品收入增长 [3] - 商用车监控终端领域，车载行驶记录仪向智能车载视频行驶记录仪替换是趋势，湖南等地政策产生积极影响 [3] - 智慧出行领域，随着客户供应份额提升和产品类别增加，智慧出行组件收入预计稳健增长 [3] - 智能支付硬件领域，提升现有客户供应份额，拓展其他核心大客户增加市场份额 [3] 无线通信模组情况 - 公司无线通信模组主要自研、自产、自用，少量对外销售，自 2015 年开始研发，形成“标准化开发 + 场景定制”模式 [4] - 构建覆盖 2G/3G/4G、NB - IoT 等主流通信制式的自研自产体系，实现全链路能力，基于物联网多场景需求开发差异化模组 [4] - 未来依托“模组 + 平台 + 终端”业务体系，发挥无线通信模组在场景拓展的核心作用 [4]