核心观点 - 当前国内流动性宽松与政策预期共振，海外制造业需求回升，指数有望延续结构性行情震荡上涨 [1] - 需关注“反内卷”政策与需求端配合，以及关税和美联储降息节奏扰动，短线需警惕情绪过热回调风险 [1] 宏观经济与政策环境 - 上半年GDP增速5.3%，基本面韧性复苏 [1] - 7月LPR维持不变，央行MLF净投放1000亿，货币政策延续支持 [1] - 工信部将出台重点行业稳增长方案，推动落后产能退出 [1] 行业动态与投资机会 - 钢铁、煤炭等传统行业因落后产能退出，盈利改善预期增强 [1] - 雅江下游水电工程、海南自贸区全岛“封关”带动相关板块上涨 [1] 市场表现与展望 - 在政策利好、产业复苏与流动性宽松共振下，三大指数震荡中枢继续上行 [1] - 流动性宽松与反内卷政策预期支撑指数震荡中枢上移，结构性行情延续 [1] - 国内供需矛盾与全球贸易政策不确定性或压制上行空间 [1]

纯碱现货价格变动 - 纯碱现货价格近期大幅上调 [1] - 部分生产企业盈利情况有所好转但多数企业仍处于亏损状态 [1] 下游需求反应 - 下游企业对价格上调接受程度较低 [1] - 多数终端用户以消化自身库存为主刚需采购为辅备货意向较差 [1] 供应端预期 - 预期8月份检修企业减少纯碱企业开工负荷可能恢复 [1] - 若反内卷细则未落地8月份供应大概率维持宽松局面 [1] 需求端动态 - 盘面价格大幅拉涨促使期现商套利入场和部分生产企业积极套保 [1] - 行业待发订单明显增加投机需求快速释放 [1] 终端行业状况 - 浮法和光伏玻璃利润改善有限 [1] - 受反内卷政策影响远期产能存在下降预期对纯碱终端需求支撑边际弱化 [1] 供需格局展望 - 纯碱中期过剩格局仍未改变行业供应压力仍旧偏高 [1] - 建议持续关注反内卷相关政策对行业供应端的实际影响 [1]

市场表现 - 7月30日玻璃期货主力合约报1232.00元/吨，涨幅达4.23% [1] 交易所政策与供应数据 - 郑商所自2025年7月30日晚夜盘起，将玻璃期货2509合约的日内平今仓交易手续费标准调整为10元/手 [2] - 截至7月24日，浮法玻璃日产量增至15.9万吨，位于4个月高位 [2] - 周产量环比增加0.09%至110.81万吨，创3个月新高 [2] 公司动态 - 海南发展控股子公司海控三鑫近期对550吨窑炉及5条深加工生产线进行停窑减产 [2] - 海控三鑫关闭550吨窑炉后，仍保留2条深加工生产线进行生产，需外购玻璃原片 [2] 机构观点：市场驱动因素 - 供应端日熔量周环比微增，当前处于淡季，供应压力增大 [3] - 受宏观反内卷政策信息影响，玻璃作为主要反内卷行业，市场存在减产预期 [3] - 生态环境部公开征求《玻璃工业大气污染防治可行技术指南(征求意见稿)》，强化减产预期 [3] 机构观点：需求与利润 - 终端地产行业形势维持弱势，需求难有起色 [3] - 7月中下游深加工订单为9.3天，环比下降，需求未见好转 [3] - 天然气、煤制、石油焦为燃料的浮法玻璃利润周环比有所增加 [3] 机构观点：价格展望 - 短期受宏观政策情绪降温及成本端煤价下杀影响，盘面出现较大回调 [3] - 市场当前交易政策面，反内卷升级对短期价格有所支撑 [3] - 中线基于下半年国内宏观政策环境或将好于上半年的预期，看好01合约回调后的低多阶段性机会 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持对沪铜短期偏谨慎但中长期偏多看法，三季度可考虑择机建立虚拟库存；铝短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套；锌短期建议观望关注商品情绪持续性并注意仓位管理，可适当逢高空配，内外正套可继续持有，留意月间正套机会；镍关注镍 - 不锈钢比价收缩机会；不锈钢关注后期政策走向；铅预计下周震荡于 16800 - 17500 区间；锡短期建议观望或逢高轻仓沽空；工业硅若合盛开工率短期内无明显恢复，盘面预计震荡运行，若合盛与西南产区复产同时加速，供需将重新转为大幅过剩，绝对价格预计震荡偏弱运行；碳酸锂行情交易主线转向潜在供应扰动，若资源端扰动风险化解，产能过剩格局未反转，价格或维持低位震荡运行 [1][2][5] 各金属情况总结 铜 - 需求阶段性疲弱由下游淡季和转口动力阶段性走弱导致，8 月过后平衡仍相对紧张，上半年累计表需达 13%，预期全年表需维持 4.8% - 5.5% 区间，周五夜盘沪铜期货回调，7.8 万以下或有下游订单和出库量放量支撑 [1] 铝 - 供给 1 - 5 月铝锭进口提供增量，8 月需求为季节性淡季，铝材出口维持、光伏下滑，部分下游减产，7 月小幅累库，8 月预期继续小幅累库 [1][2] 锌 - 本周锌价窄幅震荡，7 月国产 TC 上涨、进口 TC 上升，部分冶炼厂检修但新增产能兑现，预计锌锭量环比增长 5000 吨以上，内需季节性走弱，海外部分炼厂生产有阻力，现货升贴水小幅提高，国内社库震荡上升，海外 LME 库存 5 月后震荡去化，持仓集中度高位小幅下降 [5] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，升水平稳，库存端国内外镍板库存维持，短期现实基本面一般，宏观面以反内卷政策博弈为主 [6] 不锈钢 - 5 月下旬起钢厂部分被动减产，需求以刚需为主，受宏观氛围影响部分补库增加，镍铁、铬铁价格维持，锡佛两地小幅去库，交易所仓单维持，基本面整体偏弱，关注后期政策走向 [6][7] 铅 - 本周铅价小幅回调，供应侧报废量同比偏弱，再生铅开工低，精矿有转紧；需求侧电池成品库存高，开工率持平，旺季预期回落，7 月原再生供应计小增，需求有好转但仍预计累库，受传闻俄罗斯粗铅进口 2 万吨影响价格有下行压力，预计下周震荡于 16800 - 17500 区间 [8][9] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，7 - 8 月产量或环比下滑，海外佤邦有复产信号、刚果（金）进口量超预期；需求端焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期强，国内库存震荡上升，海外消费抢装延续，LME 库存低位有挤仓风险，现货小牌锡锭偏紧，下游提货意愿不强，短期供需双弱，建议观望或逢高轻仓沽空 [12] 工业硅 - 合盛前期西部检修炉子恢复，东部计划复产 10 台，西南地区复产进度加快但同比仍在低位，7 月产量由预期增加转为环比下降，供需平衡转为去库，若合盛开工率短期内无明显恢复，盘面预计震荡运行，若合盛与西南产区复产同时加速，供需将重新转为大幅过剩，绝对价格预计震荡偏弱运行 [15] 碳酸锂 - 2025 年 7 月 1 日起相关法律施行，盘面受资源端扰动刺激大幅上行，现货价格跟涨，基差小幅走弱，下游采购以刚需为主，基本面现实为供需双强，中间环节库存压力累积，基差走弱，仓单矛盾缓解，行情交易主线转向潜在供应扰动，若资源端扰动风险化解，产能过剩格局未反转，价格或维持低位震荡运行 [17]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各行业期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域，指出各品种受宏观政策、供需关系、国际形势等因素影响，呈现不同走势和投资机会，建议投资者根据各品种特点谨慎操作并关注相关风险[1] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - A股周二日内震荡高走全线收红，期指主力合约随指数上行，消费电子热门，高股息不振，建议逐渐止盈IM期货多头，换少量08合约6000执行价MO看跌期权空头[2][3][4] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，资金面或平稳，长债受政策预期压制，短债受资金转松支撑，建议短期观望，关注政治局会议增量政策，跨期价差2509 - 2512合约短期可能上行[5][6] 贵金属 - 贵金属静待美联储议息决议震荡整理，国际金价短期可逢低阶段做多，白银短期受商品市场情绪扰动，价格在38美元上方波动以逢低买入为主[7][9][10] 集运欧线 - 集运期货EC主力偏弱震荡，主流航司开出8月价格，不确定性降低，预计后续震荡，中长期报价或缓慢下跌，建议逢高做空08、10合约[11][12] 商品期货 有色金属 - 铜：盘面窄幅震荡，关注宏观政策，基本面供需双弱，低库存和宏观政策托底，主力参考78000 - 80000[13][15][16] - 氧化铝：仓单减少，警惕挤仓风险，短期主力合约运行区间3100 - 3500，中期逢高布局空单[17][18] - 铝：铝价小幅回落，淡季累库预期强，短期价格高位承压，主力参考20200 - 21000[19][21] - 铝合金：淡季终端消费疲软，社库接近胀库，盘面宽幅震荡，主力参考19600 - 20400[21][22][23] - 锌：等待宏观指引，矿端供应宽松，精炼锌供应改善滞后，需求端受抑制，短期震荡，主力参考22000 - 23000[24][26][27] - 锡：市场情绪转弱，锡价高位回落，供应紧张，需求偏弱，建议观望[27][28][29] - 镍：盘面偏弱震荡，宏观情绪未明显改善，产业供应偏宽松，需求一般，主力参考120000 - 128000[29][30][31] - 不锈钢：盘面窄幅震荡，政策和宏观情绪驱动，基本面需求带动不明显，主力参考12600 - 13200[32][34][35] - 碳酸锂：盘面弱势，交易核心转向矿端，供应端扰动增加，供需紧平衡，主力宽幅震荡，谨慎观望[35][37][38] 黑色金属 - 钢材：限产预期影响钢价走强，现货价格有变动，成本上升利润走高，供应和需求有变化，库存低位走平，可多单尝试[40][41] - 铁矿石：铁水微降港存略增，跟随钢材价格波动，单边谨慎追多，套利多热卷空铁矿[42][45] - 焦煤：期货波动剧烈，现货稳中偏强，供应偏紧，需求旺盛，库存中位，投机谨慎追多，套利多焦煤空铁矿[46][50][51] - 焦炭：期货触底反弹，现货提涨，供应难提升，需求有支撑，库存中等，投机谨慎追多，套利多焦炭空铁矿[52][55] 农产品 - 粕类：美豆底部支撑强，供需宽松压制粕价，建议观望[56][58] - 生猪：现货低迷，供需双弱，近月合约上方压制强，远月受政策影响大，不建议盲目做空[59][60] - 玉米：市场多空交织，盘面震荡，关注政策拍卖，中长期关注新季涨势[61][62] - 白糖：原糖价格震荡磨底，国内价格底部震荡，维持反弹后偏空思路[63] - 棉花：美棉底部震荡，国内需求无明显增量，短期区间震荡，远期新棉上市后承压[64][66] - 鸡蛋：蛋价偏弱，供应充足，需求先减后增，维持反弹偏空思路[68] - 油脂：棕榈油或震荡上扬，顺势逢低试多；豆油受关联品种影响，8月市场挺价心态上升[69][71] - 花生：市场价格偏稳，走货偏少，预计弱稳震荡[72] - 红枣：现货价格小幅波动，新季产量正常，旧作库存高，盘面短线操作[73] - 苹果：买卖议价成交，行情混乱，销售淡季，价格涨跌空间不大[74][75] 能源化工 - 原油：地缘风险推升油价，短期波段策略为主，关注地缘风险和OPEC + 增产[76][78][79] - 尿素：出口不畅与高库存压制反弹，短期区间震荡，谨慎观望[81][82][83] - PX：供需预期偏紧但下游拖累，走势随宏观情绪和油价波动，PX09谨慎偏空，PX - SC价差低位做扩[85][86] - PTA：驱动有限，随原料震荡，TA在4900以上偏空，TA9 - 1滚动反套，盘面加工费低位做扩[87][88] - 短纤：供需预期偏弱，无明显驱动，单边同TA，PF盘面加工费区间震荡[89] - 瓶片：维持减产，加工费上行空间有限，绝对价格随成本波动，PR单边同PTA，主力盘面加工费关注区间下沿做扩[91][92] - 乙二醇：供需转向宽松，短期受宏观影响大，EG09单边观望，9 - 1反套[93] - 烧碱：盘面情绪反复，现货维稳有挺价意愿，下游淡季，价格趋稳，谨慎注意风险[94][96] - PVC：盘面反弹，基本面偏弱，供应或增加，需求低位，出口预期好，短期谨慎[97][98] - 纯苯：供需预期好转但高库存驱动有限，走势随市场情绪波动，主力合约单边跟随油价和苯乙烯[99][100] - 苯乙烯：基本面驱动偏弱，价格承压，EB09滚动偏空操作[101][102] - 合成橡胶：商品做多情绪降温，BR回调，成本有支撑但供需宽松，上方空间有限，看涨期权BR2509 - C - 13000卖方持有[103][104][105] - LLDPE：现货跟跌，成交差，库存累库，关注去库拐点，LP扩继续持有，多单等去库建仓[105][106] - PP：供需双弱，基差维持，7200以上偏空[106] - 甲醇：现货跟跌，按需补货，内地价格窄幅波动，港口8月库存压力大，区间操作[106][107][108] 特殊商品 - 天然橡胶：原料价格偏强，胶价高位震荡，供应受阻，需求刚需，可轻仓试空[108][110] - 多晶硅：期价震荡上行，市场期待会议利好，供需面供增需减，空单谨慎持有[110][113] - 工业硅：期货拉涨，支持反内卷政策，供应增长，需求有降有增，空单逢低离场[114][115] - 纯碱：盘面波动反复，注意风险控制[118] - 玻璃：现货走货转弱，盘面情绪强，基本面淡季，刚需有压力，谨慎为宜[119]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期黑色板块行情受“反内卷”政策影响，铁矿价格上涨是钢价上涨外溢效果，从大周期看矿价重心整体抬升，现阶段盘面价格受宏观情绪影响，短期政策预期下矿价反弹，后续黑色板块或回调，矿价将跟随回落，建议前期多单合约反弹后择机止盈，需关注政策推进情况 [10][11][12] 各部分总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 7 月 29 日，铁矿石期货主力 2509 合约震荡偏强，低开小幅回落后反弹回升，由跌转涨，收报 798.0 元/吨，涨 0.63% [7] - 当日主要铁矿石外盘报价环比前一交易日上涨 1.5 美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上调 5 - 15 元/吨；铁矿石 2509 合约日线 KDJ 指标继续下行，日线 MACD 指标红柱连续 5 个交易日收窄 [9] 后市展望 - 近期铁矿石主力合约价格冲高回落，29 日小幅修复，我国铁矿依赖进口，自身基本面不会因“反内卷”政策明显改善，可能受钢企减产影响需求回落 [10] - 矿价上涨是钢价上涨外溢效果，“反内卷”政策意图提振工业品价格治理通缩，大周期看矿价重心已抬升 [11] - 基本面上，上周澳洲发运量回升，巴西发运与上周持平，总体发运量修复，澳巴 19 港周发运量位于 2700 万吨左右，上周到港量回落至 2240.5 万吨，后续到港量或震荡运行至 8 月中旬回升；需求端下游钢材需求季节性回落，铁水产量小幅回落但仍处 240 万吨以上，钢企盈利率上行，减产进程预计缓慢，支撑矿价 [11] 行业要闻 - 7 月 29 日，中国长安汽车集团有限公司入列国务院国资委直接管理央企名录第 73 位，朱华荣出任其党委书记、董事长 [13] - 7 月 28 日下午，江西省第七批政府债券在上海证券交易所成功发行，发行规模 272.55 亿元，新增专项债券 147.43 亿元，重点投向 152 个在建项目，债券期限涵盖 5 - 30 年，加权平均利率 1.95%，全场投标倍数为 28.5 [13] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、价差、基差，巴西与澳洲铁矿石发货量，45 个港口铁矿石到货量，国内矿山产能利用率，主要港口铁矿石成交量，钢厂铁矿石库存可用天数，进口矿烧结粉矿库存，港口铁矿石库存与疏港量，样本钢厂不含税铁水成本，高炉开工率与炼铁产能利用率，电炉开工率与产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量、周产量、钢厂库存等数据图表，数据来源为 Mysteel 和建信期货研究发展部 [19][22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前一交易日尿素期货主力合约2509区间震荡收于1744元/吨，昨日夜盘焦煤上行或带动煤化工情绪好转，尿素今日或震荡偏强；但尿素供应压力大，日产接近20万吨处于高位，企业库存虽小幅去库但仍有75万吨左右，国内农需或走向淡季，若出口需求得不到补充，尿素价格将面临较大下行压力；短期内政策预期调整反复，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，7月29日UR01山东1770元/吨较7月28日涨12元/吨（0.68%）、山西1650元/吨较7月28日跌10元/吨（-0.60%），UR05为1797元/吨较7月28日涨15元/吨（0.84%），UR09为1744元/吨较7月28日涨6元/吨（0.35%） [1] - 国内现货价格（小颗粒）方面，7月29日河南1770元/吨较7月28日跌20元/吨（-1.12%）、河北1750元/吨较7月28日跌10元/吨（-0.57%）、东北1760元/吨与7月28日持平、江苏1790元/吨较7月28日跌10元/吨（-0.56%） [1] 基差与价差 - 7月29日山东现货 - UR基差为 -37元/吨较7月28日降35元/吨，01 - 05价差为 -27元/吨较7月28日降3元/吨 [1] 上游成本 - 7月29日无烟煤价格河南1000元/吨、山西900元/吨，均与7月28日持平 [1] 下游价格 - 7月29日复合肥（45%S）价格山东2950元/吨、河南2550元/吨，三聚氰胺价格山东5007元/吨、江苏5100元/吨，均与7月28日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1730元/吨，最高价1754元/吨，最低价1723元/吨，收盘1744元/吨，结算价1739元/吨，持仓量152980手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃纯碱 - 纯碱整体需求无增长预期，后市若无实际产能退出或降负荷库存将承压，短期盘面波动剧烈 [1] - 玻璃现货价格难提价，当前处于淡季，刚需有压力，长远需产能出清，盘面情绪成分多、波动大 [1] 原木 - 近期原木期货在需求疲软下反复震荡，上周库存去库，本周到港卸船预计增加，现货需求承压，盘面预计震荡运行 [2] 工业硅 - 工业硅主力合约拉涨后震荡，现货报价下调，产量环比小幅增长，有机硅需求预期下降但多晶硅产量增长可弥补，仓单下滑，焦煤和多晶硅市场降温或传导，价格有望回升 [3] 多晶硅 - 多晶硅主力合约高开震荡走高，仓单增加，未来产量重心上移，需求端下游开工和终端需求弱，短期供增需减价格有望回归成本区间 [4] 天然橡胶 - 供应上产区割胶受阻、原料价格偏强，需求受雨水限制，市场刚需走货，胶价高位回落，可轻仓试空 [6] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 价格及价差 - 玻璃华北报价1250元/吨，跌0.79%；华东、华中、华南报价持平；玻璃2505涨1.67%，2509涨4.21%；05基差跌19.21% [1] - 纯碱华北、华东、华中、西北报价持平；纯碱2505涨1.38%，2509涨2.11%；05基差跌17.80% [1] 供量 - 纯碱开工率83.02%，降1.28%；周产量72.38万吨，降1.28% [1] - 浮法日熔量15.90万吨，涨0.76%；光伏日熔量90490吨，降1.47% [1] 库存 - 玻璃厂库存6189万重积，降4.70%；纯碱厂库186.46万吨，降2.15%；纯碱交割库30.05万吨，涨21.86% [1] 地产数据 - 新开工面积同比-0.09%，升0.09%；施工面积同比0.05%，降2.43%；竣工面积同比-0.22%，降0.03%；销售面积同比-6.55%，降6.50% [1] 原木 期货和现货价格 - 原木2509收于830元/立方米，跌0.60%；2511跌0.12%；2601跌0.30% [2] - 日照港和太仓港部分辐射松现货价格有涨跌，外盘报价部分持平 [2] 成本 - 人民币兑美元汇率7.167，进口理论成本803.26元 [2] 供给 - 6月港口发运量176万立方米，涨2.12%；新西兰到中日韩离港船数53艘，降8.62% [2] 库存 - 7月25日全国针叶原木总库存317万立方米，降3.65%；山东降8.23%，江苏降0.10% [2] 需求 - 7月25日中国原木日均出库量6.41万立方米，涨3%；山东涨1%，江苏涨6% [2] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅9800元/吨，降1.51%；基差450元/吨，降56.52% [3] - 华东SI4210工业硅10150元/吨，降0.49%；基差0元/吨，降100.00% [3] - 新疆99硅9100元/吨，降2.15%；基差550元/吨，降53.59% [3] 月间价差 - 2508 - 2509价差-55元/吨，降57.14%；2509 - 2510价差50元/吨，涨11.11%等 [3] 基本面数据 - 全国工业硅产量30.08万吨，降12.10%；新疆降20.55%，云南升9.35%，四川升145.65% [3] - 全国开工率51.23%，降11.37%；新疆降22.18%，云南降9.21%，四川升1389.80% [3] - 有机硅DMC产量20.93万吨，升13.75%；多晶硅产量10.10万吨，升5.10%；再生铝合金产量61.50万吨，升1.49%；工业硅出口量6.05万吨，升1.64% [3] 库存变化 - 新疆厂库库存12.61万吨，升2.02%；云南升6.23%，四川降3.70% [3] - 社会库存53.50万吨，降2.19%；仓单库存25.04万吨，降0.06%；非仓单库存28.46万吨，降4.00% [3] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅、N型硅片等部分价格持平，单晶Topcon电池片等部分价格有涨跌 [4] 期货价格与月间价差 - 主力合约涨2.83%，当月 - 连一价差降50.00%，连一 - 连二价差涨3.85%等 [4] 基本面数据（周度） - 硅片产量11.20GM，升0.90%；多晶硅产量2.55万吨，升10.87% [4] 基本面数据（月度） - 多晶硅产量10.10万吨，升5.10%；进口量0.11万吨，升16.59%；出口量0.22万吨，升5.96% [4] - 硅片产量58.84GM，升1.34%；进口量0.06万吨，降15.41%；出口量0.61万吨，升11.37% [4] 库存变化 - 多晶硅库存24.30万吨，降2.41%；硅片库存17.87GM，升11.55%；多晶硅仓单3070手，升1.66% [4] 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶14900元/吨，降1.32%；全乳基差-110元/吨，降414.29% [6] - 泰标混合胶报价14600元/吨，降0.68%；非标价差-410元/吨，降12.33% [6] 月间价差 - 9 - 1价差-785元/吨，降0.64%；1 - 5价差-135元/吨，降8.00%；5 - 9价差920元/吨，涨1.66% [6] 基本面数据 - 5月泰国产量272.20千吨，升157.52%；印尼产量200.30千吨，升3.19%；印度产量47.70千吨，升5.07%；中国产量97.00千吨 [6] - 汽车轮胎半钢胎开工率75.87%，降0.12%；全钢胎开工率65.02%，降0.08% [6] - 6月国内轮胎产量10274.9万条，升0.74%；轮胎出口数量6031.0万条，降2.44% [6] - 6月天然橡胶进口数量46.34万吨，升2.21%；进口天然及合成橡胶60.00万吨，降1.64% [6] 库存变化 - 保税区库存634586吨，降0.28%；上期所天然橡胶厂库期货库存37398吨，升1.93% [6] - 青岛保税库干胶入库率1.60%，降0.38%；出库率3.70%，升0.64% [6] - 青岛一般贸易干胶入库率6.39%，升1.68%；出库率4.98%，升0.14% [6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜市场232调查落地后非美地区电解铜呈现“供应预期趋松、需求实质偏弱”格局，定价回归宏观交易，国内宏观政策托底与低库存支撑铜价下方，预计主力参考78000 - 80000 [1] - 氧化铝市场短期几内亚铝土矿供应趋紧、期货仓单库存低支撑价格反弹，后续产能过剩，预计短期主力合约运行区间3000 - 3400，中期建议逢高布局空单 [3] - 铝市场在累库预期、需求走弱和宏观扰动压力下，预计短期价格仍高位承压，本周主力合约价格参考20200 - 21000 [3] - 铝合金市场后续需求疲软抑制价格上行，但废铝高成本限制下跌空间，预计盘面维持宽幅震荡，主力参考19600 - 20400运行 [4] - 锌市场短期宏观情绪使锌价反弹，但消费淡季及供给宽松预期限制上冲，预计短期以震荡为主，主力参考22000 - 23000 [8] - 锡市场供应紧张，需求预期偏弱，市场情绪转弱使锡价高位回落，建议观望，关注中美谈判及缅甸复产后库存变化 [12] - 镍市场宏观预期回落，基本面变化不大，精炼镍成本支撑松动，中期供给宽松制约价格，短期预计盘面区间调整，主力参考120000 - 128000 [14] - 不锈钢市场近期盘面由政策和宏观情绪驱动，目前情绪消化，基本面需求带动不明显，短期震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [16] - 碳酸锂市场近期宏观情绪和消息面扰动主导走势，交易核心转向矿端，预计主力宽幅震荡，无仓位单边交易谨慎观望，前期空单逢低可减仓 [19] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - SMM 1电解铜现值79025元/吨，日跌0.06%；SMM 广东1电解铜现值78910元/吨，日跌0.03%；SMM湿法铜现值78930元/吨，日跌0.07% [1] - SMM A00铝现值20620元/吨，日跌0.19%；氧化铝山东、河南、广西、贵州等地平均价无涨跌 [3] - SMM铝合金ADC12各地区价格无涨跌 [4] - SMM 0锌锭现值22570元/吨，日跌0.35% [8] - SMM 1锡现值266100元/吨，日跌1.00% [12] - SMM 1电解镍现值122450元/吨，日跌0.61%；1金川镍升贴水涨至2200元/吨 [14] - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）、（佛山宏旺2.0卷）价格无涨跌 [16] - SMM 电池级碳酸锂均价73150元/吨，日跌1.01%；SMM工业级碳酸锂均价71000元/吨，日跌0.98% [19] 基本面数据 - 6月电解铜产量113.49万吨，月降0.30%；进口量30.05万吨，月增18.74% [1] - 6月氧化铝产量725.81万吨，月降0.19%；电解铝产量360.90万吨，月降3.22%；进口量19.24万吨，出口量1.96万吨 [3] - 6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月增1.49%；原生铝合金锭产量25.50万吨，月降2.30%；进口量7.74万吨，出口量2.58万吨 [4] - 6月精炼锌产量58.51万吨，月增6.50%；进口量3.61万吨，月增34.97%；出口量0.19万吨，月增33.24% [8] - 6月锡矿进口11911吨，月降11.44%；SMM精锡产量13810吨，月降6.94%；进口量1786吨，月降13.97%；出口量1973吨，月增11.47% [12] - 中国精炼镍产量31800吨，月降10.04%；进口量19157吨，月增116.90% [14] - 中国300系不锈钢粗钢产量171.33万吨，月降3.83%；印尼产量36.00万吨无变化；进口量10.95万吨，月降12.48%；出口量39.00万吨，月降10.63% [16] - 6月碳酸锂产量78090吨，月增8.34%；需求量93836吨，月降0.15%；进口量17698吨，月降16.31%；出口量430吨，月增49.84% [19] 月间价差 - 铜2508 - 2509为 - 10元/吨，2509 - 2510为 - 20元/吨，2510 - 2511为40元/吨 [1] - 铝2508 - 2509为40元/吨，2509 - 2510为15元/吨，2510 - 2511为55元/吨 [3] - 铝合金2511 - 2512为95元/吨，2512 - 2601为5元/吨，2601 - 2602为60元/吨，2602 - 2603为110元/吨 [4] - 锌2508 - 2509为 - 45元/吨，2509 - 2510为 - 20元/吨，2510 - 2511为20元/吨，2511 - 2512为50元/吨 [8] - 锡2508 - 2509为 - 580元/吨，2509 - 2510为 - 400元/吨，2510 - 2511为130元/吨，2511 - 2512为220元/吨 [12] - 镍2509 - 2510为 - 130元/吨，2510 - 2511为 - 180元/吨，2511 - 2512为 - 260元/吨 [14] - 不锈钢2509 - 2510为 - 30元/吨，2510 - 2511为 - 52元/吨，2511 - 2512为 - 25元/吨 [16] - 碳酸锂2508 - 2509为 - 380元/吨，2509 - 2511为280元/吨，2509 - 2512为100元/吨 [19] 库存情况 - 境内社会库存12.03万吨，周增1.43%；保税区库存8.22万吨，周增4.31%；SHFE库存7.34万吨，周降13.17%；LME库存12.76万吨，日增0.18%；COMEX库存25.08万短吨，日增0.88% [1] - 中国电解铝社会库存53.30万吨，周增7.03%；LME库存45.6万吨，日增0.40% [3] - 再生铝合金锭周度社会库存3.26万吨，周增7.59%；佛山日度库存量15352吨，日增0.38%；宁波日度库存量13705吨，日降0.24% [4] - 中国锌锭七地社会库存10.37万吨，周增11.87%；LME库存11.2万吨，日降2.90% [8] - SHEF库存7417.0吨，月增3.76%；社会库存9958.0吨，月增2.36%；SHEF仓单7529.0吨，日增2.17%；LME库存1855.0吨，日增1.92% [12] - SHFE库存25277吨，周增0.92%；社会库存40338吨，周增2.97%；保税区库存4700吨无变化；LME库存204912吨，日增0.43% [14] - 300系社库（锡 + 佛）51.58万吨，周降1.92%；300系冷轧社库（锡 + 佛）32.76万吨，周降2.27%；SHFE仓单10.33万吨无变化 [16] - 碳酸锂总库存99858吨，月增2.27%；下游库存41594吨，月降1.54%；冶炼厂库存58264吨，月增5.19% [19]

港股钢铁股表现 - 中国东方集团股价大涨9.95%至2.100港元领涨板块 [1] - 重庆钢铁股份涨4.97%至1.690港元 马鞍山钢铁涨2.18%至2.340港元 [1] - 鞍钢股份涨1.63%至2.500港元 华津国际控股涨1.52%至0.335港元 [1] 政策预期影响 - "反内卷"政策预期有望带动钢铁行业估值提升 [1] - 平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强 [1] - 行业已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识 [1] 需求端支撑因素 - 需求有望在地产基建筑底企稳支撑下保持平稳 [1] - 制造业持稳向好与钢铁出口高位形成支撑 [1] - 钢铁需求总量有望保持平稳或边际略增 [1] 行业转型趋势 - 产业集中度提升、产量结构调整是转型必然趋势 [1] - 产品高质量发展成为行业转型方向 [1] - 供需总体形势有望维持平稳 [1]