年轻用户在购买二手车时，最看重的价值点是车况可靠性和价格优势，反映出其消费观念正从追求"初始最低价"向"全周期最优价值"理性 转变。 赵志峰表示，随着中国汽车市场步入存量时代，二手车交易规模持续扩大，市场结构及消费群体正经历深刻变革。以"90后""00后"为代表 的年轻消费群体，凭借其独特的消费理念、高度数字化的生活方式及对新事物的开放态度，正逐步成长为二手车市场中不可或缺的重要力 量。 中国汽车流通协会的数据显示，2025年二手车累计交易量2010.80万辆，同比增长2.52%，同期相比增加49.38万辆，累计交易金额12897.90 亿元。 "这不仅是一次数字上的跨越，更意味着中国汽车市场正在加速从'增量扩张'向'存量优化'阶段过渡，也为中国汽车消费流通注入了动 能。"中国二手车交易平台懂车帝二手车业务负责人赵志峰说。 家住成都的"00后"青先生以"线上下单，线下提车"的方式，从懂车帝购入了一辆蔚来新能源二手车。他介绍，如果是新车，加上选配价格 这款车要超过30万元，而他选中的这辆车是2023款，里程1.8万公里，价格只要18万元多一点。如今，这台汽车青先生已经开了半年多，用他 的话来说就是"完全超出预期 ...

宏观经济总体表现 - 2025年第四季度实际GDP同比增长4.5%，与预期持平，但低于前值4.8%[2] - 2025年全年经济增速呈现前高后低态势，结构上消费支出和净出口贡献上升，资本形成总额贡献下降[3] - GDP平减指数仍为负值，但降幅较前值小幅收窄[3] 工业生产与结构 - 2025年12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，高于预期5.0%和前值4.8%[2] - 高技术制造业增速远高于整体水平，出口交货值同比大幅回升，运输设备、电子设备等行业保持高景气[4] - 重点行业产能利用率和产销率达年内最高水平，显示供需格局改善[4] 消费市场情况 - 2025年12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，低于预期1.0%和前值1.3%[2] - 服务消费累计同比增速强于商品消费，文体和通讯器材类消费表现相对占优[5] - 地产链和汽车等耐用品消费同比增速虽有好转，但仍形成拖累，人均可支配收入累计同比增速下滑制约消费能力[5] 固定资产投资 - 2025年1-12月固定资产投资累计同比下降3.8%，降幅大于预期-3.1%和前值-2.6%[2] - 制造业投资单月同比降幅走扩，除化学制品外，其余行业投资增速均有下滑，中游行业下降幅度更大[6][7] - 基建投资单月同比降幅再度走扩，中央和地方主导项目投资增速均放缓，后者拖累更多[8] - 房地产投资单月同比降幅进一步走扩至-35.8%，销售端量价齐跌，房企资金来源累计同比降幅走扩[8]

财政政策与消费提振 - 财政部宣布2025年将着力提振消费 [1] - 计划发行超长期特别国债1.3万亿元人民币 持续支持“两重”和“两新”建设 [1] - 在特别国债中安排3000亿元人民币专项资金用于消费品以旧换新 以“真金白银”补贴居民消费 [1] - 预计以旧换新政策将带动相关商品销售额超过约2.6万亿元人民币 [1] - 政策旨在推动绿色、低碳、智能产品加速进入居民生活 提升生活品质并促进经济转型 [1] 消费潜力激发措施 - 将从供需两端激发消费潜力 [1] - 将出台实施个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策 [1] - 将支持开展消费新业态、新模式、新场景的试点工作 [1] - 将支持国际化消费环境建设 [1] 免税与退税政策优化 - 将调整优化免税店和游客离境退税政策 [1] - 计划增设免税店数量 [1] - 政策目的在于鼓励和扩大相关消费 [1]

宏观经济表现 - 2025年第四季度实际GDP同比增长4.5%，符合预期，全年实现5.0%的增长目标[3] - 第四季度第一、二、三产业GDP同比增速分别为4.2%、3.4%、5.2%，较前值变动+0.2、-0.8、-0.2个百分点，第二产业拖累较大[17] - 第四季度居民部门消费率为72.7%，处于历年偏低水平[4][28] - 第四季度就业人员周均工作时间48.5小时，时薪增速微降0.1个百分点至5.9%[4][28] 固定资产投资 - 12月制造业投资累计同比增速下降1.3个百分点至0.6%，当月同比大幅下行6.1个百分点至-10.6%[5][35] - 12月广义基建投资当月同比下滑4.1个百分点至-16.0%，狭义基建下滑2.5个百分点至-12.2%[5][38] - 12月房地产投资累计同比下降1.3个百分点至-17.2%，当月同比测算为-35.8%，降幅明显扩大[5][40] 消费市场 - 12月社会消费品零售总额（社零）当月同比下行0.4个百分点至0.9%，累计同比下滑0.3个百分点至3.7%[6][43] - 服务零售表现持续优于商品零售，12月两者累计同比剪刀差扩大至1.5%[6][45] - 2025年消费品以旧换新对社零的边际拉动倍数降至约2.0倍，略低于2024年的2.3倍[6][49] 前景与风险 - 报告预计在“两新”、“两重”等政策支持下，2026年第一季度GDP增速有望边际改善[7][50] - 主要风险包括政策变化超预期及美国经济超预期衰退[8][53]

行业与公司 * 纪要涉及的行业广泛，包括汽车零售、家电销售、钢铁焦化、房地产、航运物流、大宗商品、食品以及美国零售和航空出行等，未特指具体上市公司 [1][2][3][4][6][7] 核心观点与论据 **出行与消费** * 1月上旬以旧换新相关商品销售持续偏弱 [1] * 1月1日至11日，全国乘用车市场零售同比下降32% [1] * 截至1月9日，8类家电当周销售额同比下降41.9% [1] **生产与建筑** * 1月第二周生产端基本平稳，需关注后续春节错位对生产增速的扰动 [2] * 本周焦化产能利用率为77.5%，前值为77.7% [2] * 主要钢材表观消费量本周为937.7万吨，前值为907.1万吨 [2] **房地产** * 1月第二周新房与二手房成交面积偏弱 [3] * 1月10日至16日，30大中城市商品房日均成交面积19.5万平方米，同比下降43.3% [3] * 其中三线城市商品房日均成交面积同比下降50.0% [3] **进出口** * 1月第二周上海港到美东运价环比上升1.2%，到美西运价环比下降1.1% [4] * 出口运价指数CCFI周环比上升1.3%，SCFI周环比下降4.4% [4] * 1月前10日，韩国出口金额同比下降2.3%，进口金额同比下降4.5% [4] **宏观经济预测** * 根据统计局数据估算，25年12月GDP增速为4.6% [4] * 根据高频数据估算，26年1月GDP增速为4.3% [4] * 随着春节错位影响加剧，后续同比数据或大幅走高 [4] **流动性** * 1月第二周资金利率边际回升，DR007利率周均值为1.51%，前值1.45% [5] * 当周政府债净融资为-2336.4亿元，信用债净融资为490.4亿元 [5] **价格** * 1月第二周大宗商品价格分化，焦煤价格环比下跌2.1%，焦炭价格环比下跌1.8% [6] * 食品方面，猪肉价格环比上涨0.6%，鸡蛋价格环比上涨3.3%，蔬菜价格环比上涨0.2%，水果价格环比上涨1.9% [6] **美国高频数据** * 1月第二周美国消费保持增长 [7] * 美国红皮书商业零售销售周同比增长5.7%，前值为7.1% [7] * TSA安检人数同比增长3.8%，前值为2.1% [7] 其他重要内容 * 无其他特定内容

济南市2026年促消费政策核心规划 - 济南市商务局将于2026年推出一系列促消费“组合拳”，旨在全方位激活消费市场活力，政策包括全场景补贴矩阵以及“票根消费减免”、“有奖发票”等创新举措 [1] 以旧换新与汽车消费补贴 - 2025年通过“泉城购”数字化服务平台发放国补资金近40亿元，带动直接消费超350亿元，惠及消费者近400万人次 [2] - 2025年在国补基础上首创汽车首保补贴活动，带动全市汽车销量突破26万辆 [2] - 2026年1月启动“万马奔腾泉城购”汽车消费补贴活动，投入5000万元国补资金，以“保险补贴+消费券”组合形式发放，最高补贴额度达1.2万元，刷新当地纪录 [2] - 汽车消费券覆盖盒马、家家悦、银座、九阳等商场或品牌，有效期90天以衔接春节消费高峰 [2] - 家电以旧换新政策针对6类产品，购买符合国家1级能效或水效标准的商品，单件补贴最高1500元 [3] - 数码和智能产品购新，每件最高补贴500元 [3] - 政策规划形成“汽车 + 家电 + 数码”的全场景补贴矩阵，并力争每个季度都有促消费亮点，让政策优惠持续转化为市场购买力 [3] 消费新业态与创新模式 - 济南已成功入选商务部消费“三新”（新业态、新模式、新场景）试点城市名单 [4] - 将推出“票根消费减免”政策，消费者凭交通票据（如飞机票、高铁票）以及住宿、餐饮、演艺、公园门票、展会等各类消费凭证，可在部分餐饮、商超等门店享受消费减免 [4] - 此举旨在串联出行、住宿、餐饮、商超、文旅等多元消费场景，将单次消费延伸为“全链条体验”，实现“流量”向“留量”的转化 [4] - 将创新推出“有奖发票”活动，全年分6个月持续开奖，聚焦餐饮、零售等高频消费场景，最高奖项达800元，旨在形成“消费 - 开票 - 获奖 - 再消费”的良性循环 [6] 品牌引进与本土文化IP开发 - 2026年将重点实施“品牌入济”计划，着力招引高能级品牌首店100家以上 [6] - 计划深挖本土文化IP价值，推动济南“二安”、黄河文化、“泉水文化”等与现代消费场景深度融合，计划培育“IP+”新消费场景20个以上 [6] 商贸流通基础设施与回收体系建设 - 在城市已建成投用185处一刻钟便民生活圈，在乡村实现21个县级物流配送中心、56个乡镇商贸中心对涉农区县的全覆盖 [7] - 下一步将稳步推进一刻钟便民生活圈和乡镇商业设施建设改造，支持大型商品市场升级改造和商贸物流数字化转型 [7] - 将推广“互联网+回收”新模式，力争全市再生资源回收网点突破3000处 [7] - 将强化优质项目招引，聚焦新零售、头部电商平台等重点领域，持续引进能级高、规模大、辐射带动性强的优质项目 [7]

文章核心观点 - 2025年中国消费市场在政策持续发力下规模稳步扩大，结构优化，新热点涌现，全年社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长3.7% [1] - 服务消费增长强劲，成为消费新引擎，2025年服务零售额同比增长5.5%，增速高于商品零售 [1][8] - 下沉市场（县乡）消费潜力巨大，增速快于城镇，是扩大内需的重要支点 [4][6] - 消费品以旧换新政策有效刺激了升级类商品消费，推动了消费结构优化与产业升级 [11] - 专家及机构预期，随着城乡居民增收、带薪休假落实、促消费政策加码（如2026年财政促消费资金规模有望达5000亿元），2026年消费市场有望加速增长，社零增速预计加快至5.0%左右 [12][13][14] 消费整体表现与政策环境 - 2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，比上年增长3.7%，规模居全球前列 [1] - 最终消费支出对经济增长的贡献率达52%，成为经济增长主动力 [13] - 2025年1月，国常会连续两次聚焦扩内需促消费，强调深入实施提振消费专项行动，加快培育服务消费新增长点 [1] - 2026年全国商务工作会议将“激发下沉市场消费活力”列为重点工作之一 [4] 商品消费结构 - 基本生活类和部分升级类商品销售增势较好：2025年限额以上单位通讯器材类零售额增长20.9%，文化办公用品类增长17.3%，体育娱乐用品类增长15.7%，家用电器和音像器材类增长11.0%，粮油食品类增长9.3% [1] - 以旧换新政策带动相关品类高增长：文化办公用品类、家具类、家用电器和音像器材类商品零售额分别增长17.3%、14.6%、11.0% [11] - 消费呈现“升级+刚需”并行特征，智能设备、健康生活、文化体验等品质型需求旺盛，同时基础消费品保持稳健增长 [11] 城乡消费市场 - 乡村市场销售快于城镇：2025年乡村消费品零售额增长4.1%，增速快于城镇0.5个百分点 [1][4] - 县乡市场规模占社会消费品零售总额的比重为38.7% [4] - 下沉市场消费呈现人口基数大、边际潜力高、结构升级快的特征，正从基本消费转向“品质化、服务化、数字化”并行发展 [5] - 政策支持县域消费和农村消费升级，例如提供信贷支持促进农特产品销售 [4] 服务消费 - 服务消费增长潜力大：2025年服务零售额同比增长5.5%，增速高于社零总额增速1.8个百分点，且占整体零售额比重上升 [1][8] - 从居民消费看，2025年服务性消费支出占居民人均消费支出的比重达46.1% [8] - 细分领域增长强劲：2025年旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额保持两位数以上增长，国内电影总票房增长超20% [8] - 政策加快培育服务消费新增长点，可能聚焦数字服务消费、文旅融合消费、银发经济、绿色低碳服务、国际消费服务等方向 [9] 政策展望与增长预期 - 2026年促消费政策有望加码：财政促消费资金规模有望上调至5000亿元，促消费范围从耐用消费品扩大至一般消费品和服务消费 [12] - 2026年将深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，继续优化以旧换新政策，第一批625亿元超长期特别国债资金已提前下达 [12] - 落实带薪休假制度（如2026年春节假期长达九天）有助于释放消费潜力，把集中式消费转化为更均衡的全年消费节奏 [9][10] - 机构预测：2026年社零增速有望从2025年的3.7%加快至5.0%左右，服务零售额同比增速预计达到6.5%左右，较2025年加快1.0个百分点 [14]

消费市场总体规模与增长 - 2025年社会消费品零售总额规模超过50万亿，达到501202亿元，比上年增长3.7%，增速比上年全年加快0.2个百分点 [1] - 商品零售额增长3.8%，增速加快0.6个百分点 [1] 城乡市场结构 - 乡村市场销售快于城镇 [1] 服务消费表现 - 2025年服务零售额比上年增长5.5%，增速比前三季度加快0.3个百分点，高于同期商品零售额增速1.7个百分点 [1] - 全国电影票房收入518.3亿元，比上年增长21.7% [1] - 通讯信息服务类零售额在上年快速增长基础上保持两位数增长 [1] 商品消费结构：升级类与以旧换新 - 限额以上单位商品零售额比上年增长3.4%，增速比上年全年加快0.7个百分点，更多受益于消费品以旧换新加力扩围政策 [1] - 限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类商品零售额分别比上年增长20.9%、17.3%，全年4个季度均保持两位数增长 [1] - 限额以上单位体育娱乐用品类零售额比上年增长15.7%，增速比上年全年加快4.6个百分点 [2] - 限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别增长12.8%、5.1% [2] 商品消费结构：基本生活类 - 基本生活类商品中，吃类、穿类、日用品类商品零售额比上年分别增长7.1%、3.2%和6.3% [2] 消费模式与业态 - 2025年网上零售额比上年增长8.6%，增速比上年全年加快1.4个百分点 [3] - 实物商品网上零售额增长5.2%，拉动同期社会消费品零售总额增长1.3个百分点 [3] - 限额以上零售业实体店商品零售额比上年增长1.7% [3] - 满足居民品质化、个性化消费需求的新兴业态快速增长 [3]

宏观经济总体表现 - 2025年第四季度中国不变价GDP同比增长4.5%，与市场预期一致[2] - 2025年全年GDP同比增长5.0%，圆满实现增长目标[2] - 最终消费支出对GDP增长的贡献率从2024年的44.5%上升至2025年的52.0%[2] 需求结构变化 - 社会消费品零售总额全年同比增速从2024年的3.5%微升至2025年的3.7%[2] - 2025年全年固定资产投资同比为-3.8%[2] - 货物和服务净出口对GDP增长的贡献率从2024年的30.3%变为2025年的32.7%[2] 生产与产业表现 - 2025年12月工业增加值当月同比从11月的4.8%回升至5.2%[2] - 2025年12月高技术产业增加值当月同比达11.0%，创年内新高[2] - 2025年高技术产业增加值全年同比增长9.4%，高于2024年的8.9%和整体工业的5.9%[2] 产能与供给约束 - 2025年第四季度工业产能利用率为74.9%，较第三季度的74.6%季节性回升[2] - 2025年第四季度工业产能利用率同比上年同期低1.3个百分点，为2023年第二季度以来最大同比降幅[2] 消费细分领域 - 2025年12月社会消费品零售总额当月同比从11月的1.3%下降至0.9%[2] - 2025年12月“以旧换新”相关五个品类限额以上零售额当月同比从11月的-5.3%回升至-4.3%，扭转了连续6个月回落的趋势[2] 房地产市场 - 2025年12月商品房销售面积当月同比从11月的-17.0%收窄至-15.5%[2] - 2025年12月商品房新开工面积当月同比从11月的-27.5%收窄至-19.3%[3] - 2025年12月房地产投资完成额当月同比下降至-36.4%[3] 政策与展望 - 报告认为中国经济已出现结构性亮点，但不足以扭转“供强需弱”的局面[3] - 预计2026年生产强于需求的结构性特征还会延续[2] - 货币政策方面，2026年1月央行进行了结构性降息和再贷款“增量扩面”[3]

宏观经济总体表现 - 2025年四季度GDP同比增长4.5%，全年累计增长5.0%[3] - 四季度净出口、最终消费支出、资本形成总额分别拉动GDP增长1.4、2.4、0.7个百分点[6] - 四季度出口、社零、固定资产投资单季度同比增速均较三季度回落[5][9] 消费市场分析 - 2025年12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，低于预期的1.5%[4][10] - 12月商品零售额同比增长0.7%，餐饮收入同比增长2.2%[11][13] - “以旧换新”五大品类中，家具、家电、通讯器材和汽车消费同比增速在12月回升[11] 投资领域分析 - 2025年1-12月固定资产投资累计同比下降3.8%，12月单月同比下降14.9%[4][18] - 12月制造业投资单月同比下降9.4%，为2020年4月以来最低[18][20] - 2025年规模以上装备制造业和高技术制造业增加值分别增长9.2%和9.4%[24] - 2025年设备工器具购置投资增长11.8%，占全部投资比重为18.0%[24] 基建与房地产 - 2025年12月狭义基建投资同比下降11.6%，广义基建投资同比下降15.2%[18][25] - 12月房地产开发投资单月同比下降36.8%[18][30] - 2025年12月百城住宅租金收益率上行至2.39%[30] - 至2025年10月，全国商品房狭义库存较年初高点下降4285万平方米[30]