宏观经济政策效果 - 5月份宏观政策持续发力促进需求扩大、生产增长、预期改善和活力释放 [1] - 消费品以旧换新政策和设备更新改造政策带动作用显著 [1] - 1-4月份规模以上工业企业利润同比增长1.4% 增速比1-3月份加快0.6个百分点 [2] - 4月当月工业企业利润增长3% 增速比上月加快0.4个百分点 [2] 消费领域表现 - 5月份限额以上单位商品零售额中家用电器和音像器材类、通信器材类、文化办公用品类、家具类商品零售额同比增长25.6%-53% [1] - 上述四类商品合计拉动社会消费品零售总额增长1.9个百分点 [1] - 以旧换新政策带动绿色、智能、高品质产品消费需求释放 [1] 投资领域表现 - 前5个月设备工器具购置投资增长17.3% [1] - 设备工器具购置投资拉动全部投资增长2.3个百分点 [1] - 设备工器具购置投资对投资增长的贡献率达到63.6% [1] 工业生产情况 - 5月份规模以上锂离子电池制造行业增加值同比增长28.6% [1] - 5月份船舶及相关装置制造行业增加值同比增长12.8% [1] - 5月份锅炉及原动设备制造行业增加值同比增长11.8% [1] - 新能源汽车、平板电脑等产品生产受消费需求带动增长 [1] 未来政策方向 - 将实施更加积极有为的宏观政策 [2] - 政策重点包括扩大国内需求、畅通经济循环、激发动力活力 [2]

经济总体情况 - 5月二产和三产增速均在6%附近，二季度GDP增速5%以上基本无虞，但下半年经济面临新“变数”[1] 消费 - 5月社零季调环比增长0.93%、创近2年新高，商品零售同比扩张至6.5%，餐饮收入同比增速回升至5.9%，主要因“618”提前与“以旧换新”政策带动[4][5] - 后续消费“短板”或显现，“618”使需求前置，“以旧换新”资金消耗，消费复苏“量价分化”[2][5] 工业生产 - 出口景气度分化，大型企业受关税冲击大，规模以上企业出口交货值增速从3月的7.7%降至5月的0.6%[2] - 5月工业增加值同比增速下滑至5.8%，高技术产业工增同比从4月的10.0%降至8.6%，因工作日减少和出口放缓[5][6] 制造业 - 企业投资观望，制造业同比增速从4月的8.2%下滑至5月的7.8%，上游和中游行业投资大多下滑[6] 基建 - 5月广义与狭义基建增速双双回落，前者同比增速为9.2%（4月为9.6%），后者同比增速为5.1%（4月为5.8%），未来基建增速将维持在中性区间[4][6] 房地产 - 5月房地产投资、销售、竣工面积当月同比回落，一线城市房价下跌，政策已开启新一轮部署[3][7]

消费市场 - 5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，网上零售额增速达8.5%，持续高于线下消费 [1] - 以旧换新政策成效显著，家电、音像器材类零售额同比激增53%，通讯器材类增长33%，文化办公用品、家具类分别增长30.5%和25.6% [1] - 新消费业态崛起，蜜雪冰城、泡泡玛特、胖东来形成现象级消费热潮，泡泡玛特2024年股价年内涨幅超11倍 [2] 房地产市场 - 房地产市场交易低迷，房价增长乏力，居民购房投资减少间接释放部分消费资金 [1] - 1-5月房地产开发投资同比下降10.7%，扣除该因素后固投增速达7.7% [2] - 多地放松限购、降低房贷利率，但市场成交量仍处低位，房价预期逆转显示投资属性弱化 [2] 出口表现 - 5月出口额同比增长6.3%，进口增长2.5%，展现较强韧性 [2] - 加速拓展东南亚、欧洲及"一带一路"市场，对美出口占比从18%降至14% [2] - 新能源汽车、光伏、锂电池"新三样"出口表现亮眼，汽车出口量已超日本居全球首位 [2] 物价与政策 - 5月CPI同比微降0.1%，连续三月负增长，距全年2%目标仍有差距 [3] - 预计下半年将加码内需刺激政策，扩大以旧换新范围并可能发放消费券 [3] - 需通过稳楼市、强股市提升居民财产性收入，进而增强消费能力 [3] 新兴行业 - 机器人产业或成下一个增长点，我国率先实现量产并制定行业标准 [2] - 人形机器人等科技板块已现赚钱效应，国际资本可能流入A股、港股 [3]

市场销售数据 - 5月社会消费品零售总额41326亿元 同比增长6_4% 环比增长0_93% [1] - 1-5月实物商品零售额49878亿元 同比增长6_3% 占社会消费品零售总额比重24_5% [1] - 1-5月服务零售额同比增长5_2% [1] 商品类别表现 - 限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长53_0% [1] - 通信器材类零售额同比增长33_0% [1] - 文化办公用品类零售额同比增长30_5% [1] - 家具类商品零售额同比增长25_6% [1] 政策影响 - 消费品以旧换新政策持续显效 带动相关商品快速增长 [1]

6月12日，广州市商务局就《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》公开征求意见（以下简称《方案》）。该方案从制定8大政策方案，激发 消费市场活力，扩大消费需求。《方案》有哪些值得家居行业关注的要点、将带来哪些产业利好？本期，家居新范式为大家一一梳理。 房地产方面：《方案》提出"有序减少消费限制"。其中，优化房地产政策，全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率，更好满足住房消费需 求。 老旧小区改造方面：《方案》提出"更好满足住房消费需求"。扎实推进城中村及老旧小区改造，2025年计划推进新开工老旧小区改造超150个，更新住宅 老旧电梯超9000台，完成城中村改造固定资产投资1000亿元。 推进利用专项借款购买存量商品房作为安置房。持续优化住房公积金使用政策，支持缴存人在提取住房公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人 住房贷款，进一步优化租房提取政策措施。 银发经济方面：《方案》提出"创新发展银发经济"。其中，积极推动实施居家适老化改造"焕新"活动，推广便捷可及的居家社区养老服务，激发养老服务 消费。 以旧换新方面：《方案》提出"加力扩围实施消费品以旧换新"。用好消费品以旧换新资金，结合产 ...

提振消费政策成效 - 宝鸡市实施消费品以旧换新政策带动销售22.32万台（件）补贴产品，涉及补贴资金2.09亿元，拉动消费14.82亿元 [1] - 新能源车以旧换新销售2434辆，带动消费1.05亿元 [2] - "五一"假期52家重点监测企业销售额达4909.19万元，同比增长13.75% [2] - 端午假期52家重点监测企业销售额2315.05万元，同比增长11.77%，其中32家零售企业销售额2084.16万元，同比增长13% [2] 汽车消费市场表现 - 汽车以旧换新成为居民消费重点，置换需求显著 [1] - 新能源车辆销售加速绿色转型 [2] - 启动500万元汽车消费补贴，最高单车补贴1万元 [2] 政策实施与活动 - 开展汽车以旧换新政策"五进"宣传行动，举办60多场宣讲暨展销活动 [1] - 印发《宝鸡市打好提振消费硬仗实施方案》，将"以旧换新"列为核心抓手 [2] - 组织"精品消费月""乐购宝鸡"等200多场促消费活动 [2]

提振消费政策 - 广州、深圳公布提振消费专项行动方案 涵盖提升居民消费能力和意愿、加大优质多元消费供给、加强政策支持和配套保障等多个方面 [1] - 国家层面出台《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》《提振消费专项行动方案》等政策 并安排大规模国债资金支持"两新"政策 [3] - 广东省出台《广东省提振消费专项行动实施方案》 多个地市推出文旅、餐饮消费券 举办购物节、嘉年华等促销活动 推动汽车、电动车、家电、数码产品以旧换新 加大对个人消费者开展旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造的物料购置补贴力度 [3] 政策成效 - 今年1—3月 全省消费品以旧换新销售额达690亿元 截至3月底 全省以旧换新申请超150万份 带动家电销售2800万台 政策拉动社会零售品增长约1.4个百分点 [4] - 端午节期间 广东共接待游客1924.5万人次 旅游收入91.1亿元 文旅消费火热 [4] 政策特点 - "长短结合" 既延续以旧换新、消费券等短期刺激措施 同时通过完善消费基础设施、优化消费环境等中长期制度设计稳定预期 [5] - 供需协同升级 依托AI、机器人等新兴产业推动供给端创新 满足个性化、绿色化消费需求 通过收入分配改革提升中低收入群体消费能力 缩小城乡消费差距 [5] - 注重政策配套与协同 加强财税、金融、产业、投资等政策与消费政策的协同 促进同向发力、形成合力 构建更加有利于促消费的政策体系 [5]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 美国对含钢铁零部件家电征50%进口关税，除英国加25%附加税，其他国家统一50%税率，用美国本土钢铁原料可免税，旨在保护本土钢铁产业，短期对全球产能格局影响有限，但美国家电价格或提升、消费受抑制，利于有美国本土产能企业，部分企业或扩大本土生产规模 [3][11] - 政策支持下内需有望复苏，出海是长期主题，全球制造业重构下中国制造优势显著，给出多方向投资建议 [4][5][18] 各部分总结 美国对部分钢制家电品类加征50%关税 - 6月12日美国商务部通知，6月23日起对含钢铁零部件家电征50%进口关税，涉及洗衣机等常见家用设备，除英国加25%附加税，其他国家统一50%税率，用美国本土钢铁原料可免税，按钢材价值评估关税，钢制部件比例越高家电受影响越大，如冰箱预计加征约10%关税，本轮加征后出口美国关税合计约65% [3][11] - 洗衣机等海外需求大且分布广，中国对美洗衣机出口占比逐年降，影响有限，洗碗机、干衣机等美国是主要消费市场，短期或影响出口增速，2025年1 - 4月洗衣机、干衣机、洗碗机美国出口占比约4%、10%、14% [12] - 关税利好本土制造企业，2024年洗衣机、干衣机、洗碗机美国本地产销比超50%，洗碗机达80%，国内海尔在美国有产能可对冲影响，美的、格力美国业务占比低，关税调整对国内家电龙头影响有限 [13] 周度投资观点 - 政策支持下内需复苏，关注大家电以旧换新（美的集团、海尔智家等）、宠物赛道（乖宝宠物、中宠股份等）、小家电和品牌服饰需求回暖（小熊电器、安踏体育等）、电动两轮车内销改善（九号公司、雅迪控股等） [4][18] - 出海是长期主题，关注清洁电器龙头（石头科技、科沃斯）、大家电龙头品牌转型（海尔智家、美的集团等）、摩托车品牌出海（春风动力、隆鑫通用等）、工具品类受益地产回暖（巨星科技、创科实业等） [5][19] - 全球制造业重构下，关注中国大家电等代工全球份额领先且产能布局完善企业（美的集团、海尔智家等）、纺服制造龙头（华利集团、开润股份等） [5][23] 行情数据 - 本周家电板块涨跌幅 -1.4%，白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别 -0.8%/-3.2%/+0.1%/-2.8%，LME铜、LME铝环比上周分别 -1.4%、+2.2% [4][24] - 本周纺织服装板块涨跌幅 +0.05%，纺织制造涨跌幅 -1.37%，服装家纺涨跌幅 -0.98%，本周328级棉现货14842元/吨（+1.52%），美棉CotlookA 78.05美分/磅（+0.06%），内外棉价差478元/吨（+164%） [4][26] 各板块跟踪 - 白电板块各品牌不同品类4月及累计销额和均价有不同变化，如海尔冰箱4月销额17%、累计13%等 [35] - 小家电板块各品牌电饭煲、空气炸锅等4月及累计销额和均价有不同变化，如九阳电饭煲4月销额27%、累计5%等 [35] - 厨电板块各品牌油烟机、洗碗机等4月及累计销额和均价有不同变化，如老板油烟机4月销额65%、累计63%等 [40] - 黑电板块各品牌彩电4月及累计销额和均价有不同变化，如海信彩电4月销额21%、累计17%等 [42] 行业新闻 - 今年618期间，5月13日至6月5日，京东在大家电、数码产品、生活电器三大核心品类全电商平台销售额占比分别达68%、69%和60%，整体销售增速均突破50%，领跑家电数码市场 [43] 上游跟踪 家电原材料价格、海运走势 - 展示铜铝价格走势、塑料价格走势、钢材价格走势、美元兑人民币汇率走势、海运运价指数、面板价格走势等图表 [44][50][53] 房地产跟踪数据 - 展示累计商品房销售面积及同比、当月商品房销售面积及同比等房地产相关数据图表 [57][58][66] 纺织原材料价格跟踪 - 展示328棉现价走势图、CotlookA指数等纺织原材料价格相关图表 [72][77][79]

消费品零售市场表现 - 2025年前四月国内社会消费品零售总额达16.18万亿元，同比增长4.7%，商品消费增速加快，绿色、智能、健康产品及线上消费增长显著[1] - 国家推出超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，带动全国消费热潮[1] 公司营销策略与政策响应 - 公司通过天猫、京东、抖音等平台上线以旧换新补贴通道，提供15%-30%价格补贴，覆盖台灯、浴霸等品类，叠加平台满减活动[2] - 618期间天猫旗舰店部分商品享17%官方立减，叠加国补后最高优惠32%，并提供上门安装服务[3] - 线下联动全国超百家核心门店参与国补活动，构建"五位一体"服务体系，并联合徒步、家居节等本地活动提升品牌影响力[5][6] 产品创新与技术布局 - 适老照明领域推出集成智能照明、跌倒侦测等技术的智能家居系统，获2024全国适老化设计大赛金奖，适老产品可享30%国补[8][9] - 护眼大路灯系列（如"书雁"）针对儿童视力防护需求，具备防眩光、防蓝光功能[10] - 2022年以来累计研发投入超16亿元，研发人员超2000人，获授权专利2600项，参与制定国际/国家/行业标准超250项[10] - 主导起草的《消费品质量分级 照明产品》国家标准于2025年4月发布，11月实施，涵盖8类电光源和4类LED灯具质量指标[11] 品牌升级与消费场景拓展 - 通过总裁直播、探厂直播等线上活动展示产品，结合优惠吸引消费者[3] - 线下活动如50公里徒步中设置展位科普灯具知识，推出"国补焕新"专属福利[6] - 作为"中华老字号"加速向大众品牌转型，通过多元消费场景（如智能照明、健康照明）引领行业升级[8]

消费品以旧换新销售表现 - 截至5月底全国消费品以旧换新销售额突破1.1万亿元，深圳单城家电数码、汽车消费贡献超300亿元 [1] - 京东"618大促"开启10分钟内北京消费者以5499元国补价购买新款智能手机，福建消费者购入全套智能家电 [1] - 首小时超500个家电家居品牌成交额同比增长逾10倍，十大国产头部品牌增速超500% [1] - 艺术电视、AI节能空调等20余类趋势品类商品增长超20倍 [1] 政策刺激效果分析 - 政策补贴有效化解居民成本焦虑释放存量需求，同时通过销售反哺提振企业信心 [1] - 我国超60亿台存量消费品形成的"消费者换新贵、企业投产难"僵局得到缓解 [1] - 燃油车、家装建材等领域出现耐用品集中消费现象，可能挤压未来消费空间 [2] - 新能源车充电装备成交额同比激增10倍，电动自行车增长300%，显示绿色消费转型潜力 [2] 行业发展趋势 - 企业需把握补贴窗口期推动技术迭代，新能源车凭借体验与成本优势已受市场青睐 [2] - 智能家居通过无感互联技术正重塑生活刚需 [2] - 政府层面需强化废旧回收监管和完善绿色标准，促进"去旧更容易、换新更安心" [2] - 持久复苏依赖创新硬实力，需将政策刺激转化为技术驱动的持续增长 [2] 消费市场特征 - "国家补贴+平台加磅"双重政策有效刺激消费，"供给创造需求"逻辑得到验证 [1] - 轮胎保养、汽车用品等传统品类增长超30倍，显示政策短期刺激效果显著 [2] - 消费热情可持续性取决于政策退出后企业创新能力能否持续 [2]