活动时间 第一期： 美国关税政策在全球范围内掀起一波又一波风暴，使宏观经济格局巨变，各类资产亟需破局之道。 未来两周，彭博中国市场快评系列活动将迎来 关税专题网络研讨会 （共两期），彭博首席经济学 家及业内专家将围绕关税相关热点议题，向大家分享最新研究成果与洞见，助您在复杂多变的宏观 环境中保持高瞻视角，破局远航！ 关税系列主题 宏观经济迎来风暴，各类资产如何破局？ 2025年4月17日（星期四）| 16:30 - 17:15 第二期： 2025年4月24日（星期四）| 16:30 - 17:15 * 注册即同时报名两期活动，若报名通过，您将收到两期研讨会的详细与会信息。 扫码立即报名 * 报名需要时间审核，敬请耐心等待。审核通过将在微信收到报名成功提醒，活动开始前将会收到具体参会提醒，请注意查收！ * 彭博Bloomberg保留活动的最终解释权。 ...

以下文章来源于持志以恒2020 ，作者罗志恒 持志以恒2020 . 思索天地自然、社会与人心……在这里，追求自由与思想。 文/ 粤开证券研究院副院长、首席宏观研究员 罗志恒 今年以来中国经济总体延续去年926政治局会议以来的恢复态势，1- 2月 经济数据"开门红"，工业和服务业、消费和投资同比增速均高于去年全年 增速。一季度GDP同比或达5.5%左右，为实现全年" 5%左右"的增速目标 奠定良好基础。 经济数据"开门红"的三大动能 今年以来中国经济总体延续去年926政治局会议以来的恢复态势，生产供给稳定增长、消费投资稳中有 升，为一季度经济开局奠定良好基础。1-2月经济数据"开门红"，一季度GDP同比或达5.5%左右。生产 方面，1-2月规模以上工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，较去年全年分别加快0.1 和0.4个百分点；需求方面，社会消费品零售总额和固定资产投资完成额同比分别增长4%和4.1%，较去 年全年分别加快0.5和0.9个百分点。 值得注意的是，今年1-2月经济数据受到两大不利因素拖累，在这样的背景下，当前成绩更显不易。一 是工作日减少带来的不可比因素，受闰年和平年、元旦和春 ...

宏观经济： 全国两会期间公布的2025年《政府工作报告》明确了5%左右的经济增长目标，通过实施 更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，赤字率拟按4%左右安排，今年新增政府债务总规模达到 11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元。同时，报告提出实施提振消费专项行动，通过增加居民收入、完 善消费政策、优化消费环境等措施，并扩大有效投资，重点支持"两重"建设等。总体来看，两会将为 经济增长提供明确政策指引，推动经济稳步复苏。 资本市场： 两会强调深化资本市场投融资综合改革，推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳 市机制建设。国内热点事件（如DeepSeek、人工智能等）推动了科技板块的关注度，而两会政策对科 技创新的支持（如推动"人工智能+"行动、支持大模型广泛应用等）将进一步巩固科技板块的主线地 位。科技创新领域的政策红利将吸引更多资金流入相关板块，推动市场风格向成长性投资倾斜。总体 而言，两会政策将增强市场信心，推动资本市场结构性机会显现，可以重点关注科技和消费领域。 资产管理部权益团队介绍 r 13 t 201 810 12 4 3 ( s 29 this 195 1 CPC a 1980 1999 1 ...

宏观格局多变，高瞻还需洞见！ 2025彭博中国市场快评系列 聚焦宏观经济格局与市场动态，围绕 业界最关心的热点课题，为您及时传递来自彭博资深经济学家与市场专家的专业分析与观点，助您 在复杂多变的宏观环境中保持高瞻视角，慧眼识机遇！ 2025年第二期 读两会重点，盼科技燎原 时间地点 * 报名需要时间审核，敬请耐心等待。审核通过将在微信收到报名成功提醒，活动开始前将会收到具体参会提醒，请注意查收！ 2025年3月13日（星期四）| 16:00 - 16:45 网络研讨会 主要议题 主讲嘉宾 曲天石 (David Qu) 彭博亚太区高级经济学家 Robert Lea 彭博行业研究资深TMT分析师 扫码立即报名 * 彭博Bloomberg保留活动的最终解释权。 2025两会经济热点与重点信号解读 聚焦AI：DeepSeek与中国科技的未来 ...

经济基本面与宏观供需 - 经济修复步伐加快，春节后消费增长略超预期，投资变动不大，出口维持韧性[5] - 制造业PMI回落至荣枯线下，需求与供给同步走弱，内需边际强于外需[8] - 库存周期短期处于加库存阶段，但面临回落风险[5] - 地产延续修复趋势，土地溢价率回升，3月和4月是关键观察窗口期[5] - 半导体等高端制造业出口仍有增长空间[5] 价格水平变动情况 - 1月CPI同比增长0.5%，PPI同比增速为-2.3%，核心CPI同比增速升至0.6%[57] - 食品价格涨幅扩大，非食品价格尤其是服务价格明显上行[64] - PPI行业分化明显，能化相关跌幅收窄，黑色和有色行业价格波动较大[69] - 2月CPI环比预计明显走弱，PPI环比和同比或迎来短期改善[72] 货币与财政政策 - 央行1月公开市场净投放增加，商业银行扩表放慢，对政府扩表明显[75] - 贷款增量超季节性，带动社融增长，政府融资仍是重要推力[75] - M2增速回落，社融增速加快，货币信贷增速差持续放大[102] - 3月初两会将是政策出台关键时点，财政赤字率和特别国债发行量是焦点[108] 汇率与商品市场波动 - 人民币汇率反弹，7.37为关键支撑位，6.97为上方高点[113] - 中美利差反弹带动人民币升值，地缘政治风险影响增加[122] - 商品市场进入震荡阶段，原油和黑色品种分化明显[129] - 政策预期带动风险偏好波动，股市强于商品[126]

宏观经济预测 - 预计2025年全年GDP增速目标设为5%左右 财政赤字率 超长期特别国债净融资额度 地方政府专项债净融资额度分别从2024年的3% 1万亿元和4万亿元提高到4% 1 3万亿元和4 4万亿元 [3] - 上调2025年全年GDP增速预测至4 5% 主要由于财政刺激政策侧重四个方面 包括向地方政府转移支付 大规模设备更新和消费品以旧换新计划 房地产行业资金支持 低收入家庭财政支持 [4] 财政刺激政策 - 2025年消费品以旧换新计划资金数额将大大高于2024年 政府已下达2025年首批消费品以旧换新资金810亿元 消费电子产品销量在春节假期期间激增 手机销售收入同比大幅增长182% [4] - 2024年政府从1万亿元超长期特别国债中安排1500亿元支持消费品以旧换新计划 2025年预计从1 3万亿元超长期特别国债中安排2000亿元资金 [4] 房地产市场 - 中国房地产市场呈现企稳态势 新房销售同比增速降幅收窄接近零 部分一线城市现房价格出现自2021年年中以来的最大涨幅 但企稳仅限于一线城市 尚未出现明显持续复苏迹象 [5] - 房地产行业表现略好于预期 [6] 经济增长驱动因素 - 2024年第四季度GDP同比增长5 4% 高于预测的4 9% [6] - DeepSeek的爆火激发了人工智能 云计算 数据中心 硬件 自动驾驶 机器人技术等新兴领域更多投资 [6] - 股市回升带来财富效应 市场将回升视为对中国企业的重新估值 国内股市交易量快速上升直接促进GDP增长 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年2月10日至2月16日宏观经济高频数据进行统计分析，涉及生产端、消费端、地产基建、进出口、物价通胀、交通运输等方面，各领域呈现不同发展态势 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济高频数据一览表 - 生产端：焦炉开工率72.78%，环比升0.04%；高炉开工率78%，环比持平；PX开工率90.44%，环比升0.66%；PTA开工率79.84%，环比降1.45%；全胎钢开工率62.45%，环比升42.42%；半胎钢开工率73.85%，环比升44.47% [7] - 消费端：电影票房收入当周值646000万元，环比降64500万元；乘用车日均销量（厂家零售）75966.2辆，环比降1639.65辆；乘用车日均销量（厂家批发）89964.65辆，环比降2390.55辆 [7] - 地产基建：30大中城市商品房成交面积115.41万平方米，环比升49.70万平方米；样本中大城市二手房成交面积169234.53平方米，环比升39958.92平方米；100大中城市成交土地占地面积686.04万平方米，环比降275.24万平方米；100大中城市成交土地溢价率5.27%，环比降1.61%；石油沥青装置开工率25.90%，环比升3.80%；螺纹钢主要钢厂开工率34.76%，环比升0.64%；水泥价格指数120.09，环比降0.75；挖掘机销量5405台，环比降3907台 [7] - 进出口：上海出口集装箱运价综合指数1758.82，环比降137.83；中国出口集装箱运价综合指数1387.16，环比降27.87；波罗的海干散货指数792，环比降23 [8] - 物价通胀：农产品批发价格200指数121.94，环比降2.62；猪肉平均批发价21.78元/公斤，环比降1.03元/公斤；蔬菜平均批发价5.21元/公斤，环比降0.09元/公斤；水果平均批发价7.54元/公斤，环比升0.15元/公斤；南华工业品指数3840.56，环比降49.35；RJ/CRB商品价格指数312.08，环比升4.57 [8] - 交通运输：北京地铁客运量784.63万人次，环比升200.28万人次；上海地铁客运量983.99万人次，环比升216.10万人次；广州地铁客运量897.59万人次，环比升175.86万人次；深圳地铁客运量854.65万人次，环比升205.84万人次；国内执行航班数量14019.71架次，环比降581.14架次；中国公路物流运价指数1048.19，环比升0.15 [8] 生产端 - 开工率表现较去年同期有所分化 [11] - 轮胎开工率节后回升 [13] 消费端 春节档票房创新高，乘用车销量处于近年高位 [17] 地产基建 - 地产成交节后回暖，二手房热度仍在 [21] - 近期基建高频数据节后小幅回暖 [23] 进出口 近期国内运价和国际运价继续走弱 [27] 物价通胀 - CPI方面，农产品和猪肉价格继续走弱 [31] - PPI方面，近期国内外商品价格有所回暖 [33] 交通运输 - 一线城市地铁客运量春节后季节性回升 [37] - 航班货运表现整体好于往年 [39]