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WWDC 2025:AI不够力,用改名和换设计来顶上
36氪· 2025-06-10 06:21
WWDC 2025核心观点 - 本次WWDC以软件更新为主,没有新硬件发布,主题演讲持续92分钟[1] - 公司首次向第三方开发者开放Apple Intelligence核心大语言模型,支持端侧集成[2] - 操作系统全面采用Liquid Glass设计风格,12年来首次重构设计语言[4] - AI功能聚焦具体场景应用而非突破性创新[7] 操作系统更新 - 所有操作系统更名为年份命名方式(如iOS 26),macOS新增"Tahoe"别名[6] - 采用Vision OS启发的Liquid Glass设计风格,降低透明度呈现毛玻璃效果[4] - 窗口系统重新设计,支持多窗口自由调整和分屏(iPadOS 26)[15] - Spotlight功能升级为多功能入口,支持音乐播放、笔记创建等操作[14] AI功能落地 - 推出基于Apple Intelligence的实时翻译功能,支持跨平台通讯场景[8] - 视觉智能功能可识别截图内容并实现跨应用搜索[9] - 通话助手可过滤推销电话并保持通话等待[11] - 上述AI功能同步适配手表、Mac、iPad等设备[13] 硬件生态协同 - Mac支持接听电话/查看iPhone实时活动,实现跨设备无缝切换[15] - Vision Pro新增空间绘图工具罗技Muse和PS VR2手柄游戏支持[23][27] - 普通照片可通过算法转化为3D空间照片[21] - 小组件功能支持空间自由布局且重启后位置不变[19] 功能细节优化 - watchOS 26推出基于健身记录的个性化语音鼓励功能[26] - 手腕外旋手势可快速静音通知和来电[29] - iPadOS支持窗口层级调整和分屏布局[15] - 快捷方式功能可自动生成摘要和提醒事项[17]
国泰海通中期策略会宏观发言实录:全球变局:锚定“确定性”
海通国际证券· 2025-06-09 22:47
全球经济体系变局 - 中美难以快速脱钩,关税对中国制造业影响有限,出海是长期趋势[6][7][8] - 各国信任基础变化致全球产业链和经济体系重构,货币体系去美元化进程缓慢[8][10][13] 资产定价变化 - 黄金因去美元化和央行购金需求呈长期牛市,定价框架脱离美元实际利率[16][17] - 美元信用受损,美债利率、通胀预期和名义利率有上行风险,美元有贬值风险[18][19][22] 国内宏观经济 - 上半年生产端回升向好,需求端待提振,房地产需稳预期[23] - 下半年宏观政策渐进发力,财政或追加赤字,货币政策将进一步降息[25] 资产配置建议 - 固收类资产、长债、货币类基金值得关注,也需关注权益市场结构性机会[26][28]
总量“创”辩第104期:西荡东稳
华创证券· 2025-06-09 22:45
黄金市场 - 传统黄金定价模型在2022 - 2025年失效,实际利率等因子对金价解释力下滑[14] - 黄金价格异常涨幅隐含全球金融和政治秩序重构预期,驱动因素为全球购金热潮、地缘风险升温、美元体系压力[15] - 黄金隐含“秩序重构”指数达20世纪70年代以来最高,与GPR指数在1979 - 1980年和2021 - 2025年相关性较高[16] 中美市场对比 - 美国“大而美”法案或使美陷入债务 - 通胀 - 再借债螺旋,美元资产中长期或走弱,截至25/6/6美元指数下行至99.2 [18][19] - 中国双宽政策已定待加码,降息周期下股市优于债市,资产或有新上行动力[20] 资产配置 - 牛市上半场维持红利底仓 + 小盘成长哑铃配置,关注银行等红利资产和科创50等小盘成长标的[4] 债市 - 6月债市震荡,预计10y国债核心波动区间在1.6 - 1.7%,1.7%上方可把握配置机会[29] 美元走势 - 美元年初以来累计下跌8.5%,若关税对冲政策推进、家庭部门通胀预期回落、美联储警惕通胀上行风险,美元或重拾升势[31] 金融科技 - 2025年5月21日香港立法会通过《稳定币条例》,8月1日实施,美国稳定币立法待协调统一[44][46] 市场表现 - 本周股票型基金仓位89.73%,较上周降39bps,混合型基金仓位77.53%,较上周增183bps [9] - 本周偏股混合型基金平均收益1.92%,股票型ETF平均收益1.52% [9] 市场预测 - A股后市或中性震荡,港股后市或继续看多恒生指数[10] 行业推荐 - 下周推荐行业为消费者服务、纺织服装、农林牧渔、综合、煤炭[43]
学习笔记|新质生产力从三个维度推动全球产业链重构
21世纪经济报道· 2025-06-09 20:20
章俊(中国银河证券首席经济学家、研究院院长) 中国银河证券博士后研究员李沁蔓、刘小逸、田冀霖 当前,从全球发展态势来看,新一轮科技革命和产业变革深入发展,科技创新和高技术领域成为各主要 经济体展开激烈角逐的主阵地,地缘政治、经贸、科技等领域交错的国际竞争博弈空前复杂。从我国发 展阶段来看,高质量发展阶段面临发展方式转变、新旧动能转换、经济结构调整等现实发展需要。纵使 面对多重压力,新一轮科技革命和产业变革也给全球带来新的发展契机。 发展新质生产力无疑是世界各国的共同诉求。技术的多点爆发正不断创造机遇,新质生产力正深刻改变 生产和生活方式以及全球产业链格局。我们可以将全球产业链的变化从空间、供需、价值三个维度进行 解构,来分析新质生产力是如何塑造当下的全球产业链格局变迁的。 空间维度:全球产业链分工不断细化 空间维度反映的是宏观层面产业链网络体系的地理分布和经济体之间的分工。眼下,全球创新格局的多 极化发展推动全球产业链分工不断细化。新兴市场正加快培育技术优势,抢先布局未来产业,全球产业 链迁移呈现出双向、网络化的结构趋势。 美、日、欧等传统创新高地在半导体制造等尖端领域仍然占据一定主导地位。2022年德国、美 ...
生态跃迁——2025中国金融产品年度报告
华宝财富魔方· 2025-06-09 20:05
报告概览 - 华宝证券连续第十四年发布《2025中国金融产品年度报告》,主题为"生态跃迁",强调财富与资管行业需通过协同进化实现深层次转型 [1][2] - 报告延续2024年提出的"财富与资管行业服务化转型"方向,观察到行业已迈出实质性步伐 [2] - 研究定位为买方视角,旨在通过系统性分析搭建认知阶梯,帮助从业者捕捉关键市场信号 [2][3] 第一部分:2024年财富生态洞察 - **存款替代产品**:探讨收益率下行趋势及影响因素 [3] - **净值型固收产品**:分析客户接受度障碍及解决方案 [3] - **财富管理机构**:借鉴胖东来模式优化客户服务体验 [3] - **基金与理财选择**:揭示投资者决策背后的行为逻辑 [3] - **指数化投资**:工具化浪潮正在重塑金融产品竞争格局 [3] - **养老金规划**:针对不同人群设计差异化方案 [3] - **私募行业**:新规下传统策略失效,探索转型路径 [3] - **结构化产品**:从标准化向定制化设计演进 [3] - **低利率环境**:挖掘新兴金融产品机会 [3] 第二部分:跨市场产品回顾与展望 银行理财 - 净值化转型20年历程回顾,超低波动产品成为市场主导 [4] - 2025年策略建议"固守稳健+开拓创新"双线并行 [4] 公募基金 - 市场进入薄利时代,规模扩张与盈利压力并存 [4] - 未来需以稳定资产为防御,战略导向资产为进攻,优化配置结构 [4] ETF - 2024年规模与份额双创新高,政策推动产品深度广度双向发展 [4] - 高效透明特性使其具备持续增长爆款潜质 [4] 信托市场 - 新三分类标准下重构产品图谱,标品信托需平衡规模与业绩 [4] - 发挥灵活服务优势强化财富管理功能 [4] 私募基金 - 市场环境变化导致策略表现分化,头部机构效应加剧 [5] - 2025年需以资产配置为核心把握财富服务机遇 [5] 第三部分:生态跃迁路径 - **买方思维转型**:通过跨市场产品比较建立风险收益全景图谱 [6] - **基金策略指数**:推动规则化、透明化投资,借鉴海外成熟经验构建矩阵 [6] - **AI技术应用**:大模型将重构理财服务范式,拓展家户服务能力 [6] - **行业重构方向**:围绕五篇大文章实现生态质变,从业者需重新定位角色 [6]
收紧出口,全球停摆!作为反制重点,稀土ETF是不是被低估了?
市值风云· 2025-06-09 18:05
全球稀土供应链重构与地缘政治博弈 - 中国对7类中重稀土实施出口管制后,全球工业面临严重短缺,日本铃木汽车印度工厂因此停产,印度汽车产业濒临停摆[2][3] - 美国军工产业链受冲击严重,F-35战机、无人机等高科技产品生产受阻,美国财长多次交涉未果[4] - 欧洲市场氧化镝价格飙升至850美元/公斤,涨幅达200%,而中国国内市场保持稳定[4] 中国稀土产业主导地位 - 中国拥有全球超三分之一稀土储量,贡献80%开采量,控制90%分离提纯产能,高性能钕铁硼永磁体占全球90%份额[7] - 其他国家替代项目如澳大利亚莱纳斯稀土工厂面临成本高企(较中国高30%)和技术瓶颈(良品率不足50%)[7] - 中国通过《稀土管理条例》构建全产业链追溯系统,强化资源控制力[10] 稀土产业链利润分配 - 分离冶炼环节毛利率提升3-5个百分点,磁材制造环节维持30%以上毛利率[11] - 金力永磁绑定特斯拉等头部客户,2025年磁材收入预计增长29%[14] - 产业链利润重心向中下游转移,高端产品溢价显著[11][14] 新兴需求驱动增长 - 新能源汽车单车钕铁硼用量2-5kg,年需求增长5.4%[15] - 人形机器人2030年全球出货量或达500万台,单台磁材需求3.5kg,新增2000-4000吨高端稀土需求[15] - 中国永磁直驱风机占比提升至60%,稀土用量较传统技术增加40%[15] 稀土ETF市场表现 - 稀土ETF基金(516150 SH)2021年9月至2024年2月下跌55%,2025年9月后反弹47 7%[18][21] - 中证稀土产业指数成分股中25只市值低于200亿,北方稀土权重最高达14 7%[22][25] - 2025年Q1北方稀土营收增速61 2%,归母净利润增速7 3倍,中国稀土营收增速141 3%,净利润增速1 3倍[25] 行业估值与整合预期 - 中证稀土产业指数市盈率30倍(5年最低21 6倍),市净率2 1倍(5年最低1 5倍),处于低位[31] - 中国稀土集团计划推进资产整合重组,北方稀土和中国稀土的并购预期升温[29][30]
告别智能门锁夹手隐患 王力安防从设计源头重构安全逻辑
证券时报网· 2025-06-09 17:35
行业趋势 - 国家补贴政策与618促销季叠加推动防盗门产品消费增长[1] - 智能门锁夹手问题引发全网热议微博话题阅读量突破4亿知乎热榜讨论热度高[1][3] - 行业存在系统性设计缺陷主流判断认为需要从设计源头重构安全逻辑[4] 产品痛点 - 传统门锁关闭时容易夹断物体社交媒体"黄瓜测试"视频直观暴露设计缺陷[3] - 锁体结构缺陷导致预留空间不足5mm用户开关门时手指紧贴门框边缘[3] - 60mm锁芯孔中心距离不符合安全操作标准多数品牌缺乏有效预防和补救措施[3] 公司动态 - 王力安防推出不夹手防盗门历时两年完成锁体结构系统性工艺升级[1] - 公司从物理层面解决夹手危险发挥产业链集成优势[1] 用户反馈 - 用户描述被门夹伤经历包括剧痛指节肿胀指甲血肿甚至手指骨折[3] - 设计师记录智能门锁夹手事故称有触电般麻痹感[3]
2025下半年资产配置展望:从对美脱锚到中国重估
华泰证券· 2025-06-09 16:56
核心观点 - 2025年是“非典型”宏观大年,核心变量是特朗普2.0对全球秩序的冲击,新秩序重构改变大类资产定价规律和传统配置框架,市场对美国资产脱锚时中国资产有望估值重估,建议采取“重赔率+重左侧+重交易”策略,寻找结构性机会,美元走弱,非美资产或有表现,关注AI科技、大内需板块、军工等[3] 市场环境:非典型的宏观大年 - 2023年全球周期错位、AI科技革命、全球资金再配置是主线;2024年美国“例外论”、国内物价偏弱、时代背景强化;2025年上半年全球秩序重构、美国例外论动摇、反转交易频现,资产表现为黄金>港股+欧洲>中美股债,工业品铜>油,除黄金外都有反转交易特征[4][13] - 秩序重构颠覆传统配置框架,财政主导下货币政策重要性弱化,资产相关性变化调整配置思路,要关注长期趋势,提防长期问题短期化,在波动市场保持耐心[13][16] 投资主线:分化时代的再平衡 秩序重构 - 经贸上安全优先、全球化遇逆风,友岸化+近岸化凸显,关注制造业竞争力和中间阵营经济体机会,中国产业链韧性有望价值重估[17] - 金融上美元储备地位或弱化,向非美货币、实物资产与去中心化品种转移[21] - 地缘上“美国优先”致“权力真空”,局部冲突不断,关注军工、贵金属和战略性资源品[23] 基本面 - 经济边际增长动能德国>印度>其他,通胀压力美国>日本>其他,中国实现5%GDP目标概率高但下半年或略走弱,美国衰退概率降低但增速放缓,印度受关税影响小,中欧日财政政策有差异[24] - 美国内需二季度受关税冲击明显,下半年或边际修复,就业市场缓慢降温,通胀年中到三季度有一次性冲击;中国二季度适应内外需动能切换,内需关注财政支出、服务消费和高科技行业资本开支,通胀维持低位[25] 政策面 - 美国对全球加权平均关税预计在15 - 21%区间,关税政策对资产价格方向性影响弱化,7月延长关税豁免可能性不低[30] - 下半年全球财政扩张节奏关键,美中欧日有财政趋松倾向,对权益资产有托底作用,对高通胀+高杠杆国家债券偏负面[32] - 货币政策被动跟随,美国降息或偏晚,中欧央行大概率降息,日本央行维持谨慎[34] 资金流动 - 海外弱美元趋势持续,资金流入欧洲、日本,新兴市场有望受青睐,《大美丽法案》或弱化美元资产吸引力[40] - 国内流动性充裕,低利率持续,股市机会成本低,场外资金向场内转化,小微盘风格有相对收益[42] - 香港市场因联系汇率机制,弱美元使港币流动性宽松,叠加南下资金和潜在资金回流,利好港股和其他香港资产[47] 债务悬崖 - 美国债务问题源于疫情后MMT实践和财政民粹主义,体现产业结构空心化和贫富差距扩大后民主选票政治困境[49] - 短期美国财政和货币当局稳定市场,但依赖短期债务有财政稳定性担忧,《大美丽法案》或增加财政赤字,美国再融资成本抬升[57] - 长期美国政府应对债务方式影响大类资产走势,可能性上债务货币化>增长或通胀化债>紧缩化债[59] 中国低利率 - 中国国债利率低,广谱利率处于历史低位,资管机构目标收益下降慢,高收益资产稀缺,投资者转向多元配置,关注股市机会,银行等类债资产和行业龙头有望价值重估[66] 资产定价:脱锚、再配置与中国资产重估 - 今年大类资产表现有宏观大年、事件驱动、情绪博弈、反转交易、多元配置特征,建议采取“重赔率+重左侧+重交易”策略[6] - 政策不确定性和债务问题推升美国主权信用风险溢价,美债“定价锚”效应弱化,与大类资产定价能力下降[67][68] - 美元长期贬值压力、美国股债正相关、美国与非美资产相关性下降,全球资金有分散化配置需求[72] - 部分非美资产或重估,资金回流母国、中国资产出海、人民币国际化共振,关注港股机遇,板块关注科技成长+消费等核心资产,大金融等高股息板块作底仓[75] - 美股估值偏贵,修复空间有限,港股、A股处于估值“洼地”,未来修复空间大[78] 2025H2资产配置策略 - 全球秩序重构改变资产定价规律,资产波动率抬升、趋势性减弱,建议通过高赔率、低相关度应对,保持操作灵活性,寻找结构性机会,关注AI科技、大内需板块、军工等[84] - 全球配置机构关注港股、A股行业龙头和成长板块、中短端美债、稳定币等;保险关注长久期地方债、港股高股息和A股行业龙头;“固收+”关注类债板块和“三新”主题机会,保持转债仓位;理财以短久期信用债、存单、存款为主[87] A股:短期重结构,长期看重估 - 市场生态定价分层利好核心资产和稳定回报资产[90] - 核心因子政策托底,业绩驱动不明显,估值有抬升空间,风险偏好反复[90] - 策略关注全球竞争力龙头估值重估、国内优势产业主题、产能周期景气板块、新消费、军贸和战略资源品等[90] 债券:震荡市中重波段、重微操 - 市场主线下半年核心矛盾是“确定性缺失”[91] - 基本面国内经济基本面底线明确,价格信号和融资需求弹性待察,实际增长波浪式运行,有望实现5%目标但下半年环比略走弱[91] - 政策面货币政策适度宽松,政策空间视宏观形势抉择,资金面宽松空间有限[91] - 供求面政府债供给压力可控,政金债供给压力需关注,债市需求端支撑有限,信用债需求好于利率债[91] - 策略建议波段操作,关注3 - 5年期中高等级信用债及二永债,长端利率债寻找曲线凸点买入,年金关注偏长久期私募债、ABS调整后买入机会[91] 转债:中性配置,兼顾交易 - 供求需求边际走弱,供给萎缩更快,供求关系有利但选择空间变小[92] - 条款博弈关注临近到期、回售品种,提防信用风险品种[92] - 估值上半年转债估值拉升,偏贵估值是制约项,但供求关系正面,估值或小幅上行,个券分化明显[92] - 策略中性仓位,关注YTM较高偏债品种、中小平衡品种、主题成长类正股、临近到期个券条款机会,规避流动性差低价券,重视国资背书高YTM品种[93] 美债:长期陡峭化,或有阶段性机会 - 基本面美国面临类滞胀冲击,内需或弱化,核心通胀或上行[96] - 供需三季度关注债务上限调整后供给压力,《大美丽法案》或增加财政压力和发债规模,海外投资者持有意愿或下降,稳定币法案等影响有限[96] - 货币政策关税政策使经济数据波动大,美联储观望,市场预期年内降息两次,年底结束缩表[96] - 操作建议4%短端美债有票息保护,长端波段操作,十年期美债4.5%之上赔率好转,非美投资者防范美元贬值风险[96] 美股:关注盈利与估值的双重压力 - 盈利关税政策压制终端消费需求、提高生产成本、侵蚀企业利润,减税政策难对冲关税,美元贬值支持出口企业营收,下半年盈利有下修风险[98] - 估值标普500和纳指远期市盈率高于长期均值,股权风险溢价低,美元走弱、全球资金再配置和利率易上难下限制估值上行空间[98] - 结构AI是潜在主线,建议减少关税风险敞口,关注大内需板块[98] - 展望美股缺乏明确向上驱动,震荡偏谨慎,关注产业结构性机会[98] 汇率:美元或趋势性走弱,人民币存在升值空间 - 市场主线关税政策、美国政策不确定性、债务问题和美国例外论冲击美元信用,资金“再平衡”使美元长期走弱[102] - 美元展望当前美元或被高估15 - 20%,短期经济降温带动走弱,利差优势有支撑,中长期储备地位回落或“先渐进,后突变”[102] - 非美货币欧洲财政扩张等支撑欧元,日本央行货币政策转向放大日元波动,中国竞争力提升使人民币对美元有望升值[102] 黄金:趋势未变,不确定性环境下的占优资产 - 定价框架黄金对美债“跟涨不跟跌”,央行购金中长期支持金价,交易盘放大短期波动[103] - 驱动因素美国债务问题、关税经济冲击和地缘局势升温等推升黄金配置需求,“滞胀”环境利好黄金[103] - 投资策略趋势交易,战略配置,调整时加仓,提高黄金配比可对冲权益资产下跌风险,改善组合夏普比[103]
汇正财经与阿里云签署AI全栈和全场景深化合作协议,共筑智能投顾新生态
第一财经· 2025-06-09 16:51
合作签约仪式 - 汇正财经与阿里云在杭州云谷园区举行AI全栈和全场景深化合作签约仪式 [1] - 双方代表包括汇正财经执行总经理周荣圣和阿里云智能集团副总裁解航 [3] - 此次合作是继2023年首次合作后的深化,聚焦技术升级、数据安全、金融算力提升和AI智能投顾服务创新 [1] 合作内容 - 合作包含智能风控和合规管理的AI能力建设、业务效率提升、新一代智能投顾产品探索和算力赋能企业创新 [4] - 双方将共同推动证券投顾行业向智能化转型与合规体系升级 [1] - 未来将深化协同,共促云和大数据平台升级与算力跃迁,探索人工智能在证券投顾行业的深度应用 [6] 公司背景 - 阿里云是中国最大、亚太第一的云服务商,专注研发投入,在通义系列大模型和AI基础设施领域全面发力 [3] - 阿里云近期发布新一代开源模型千问3,登顶全球最强开源模型,截至4月底已开源200余个模型,全球下载量超3亿次 [3] - 汇正财经是中国证监会首批认证的专业投资咨询机构,深耕投资咨询业务28年,拥有领先的投研实力和数字化智能平台 [3] 行业影响 - 此次合作将推动证券投顾行业"AI全链路生态重构"的创新探索 [6] - 合作目标是让技术理性与服务人性共振,打造数智化投资咨询服务新生态 [4][6] - 通过专业化、多维度、全场景的服务,助力驱动证券投资咨询行业的智能化升级 [6]
东兴基金人事变动下的权益救赎:孙继青回归能否激活“迷你基”困局?
搜狐财经· 2025-06-09 15:51
6月6日,东兴基金发布公告称,研究部总经理孙继青将接任东兴改革精选混合(001708)基金经理,原基金经理康凯因个人原因离任。值得注意的是,这是 孙继青在卸任该基金满一年后再度回归,引发市场对这只长期业绩低迷产品的关注。 公开数据显示,东兴改革精选混合自2015年成立以来累计亏损达21%,截至近期合并规模已不足200万元,沦为"迷你基"。尽管2025年一季度报告显示基金 净值回升3.78%,但市场对其长期竞争力仍存疑虑。值得关注的是,6月7日东兴基金另一份公告显示,公司已取得证监会批复(证监许可〔2025〕1175 号),核准汇金公司成为实际控制人。作为成立近十年的公募机构,东兴基金近年来正面临管理规模缩水、核心人员调整等挑战,此次人事变动能否为产品 注入新动能仍需观察。 权益老将回归:孙继青再掌 "亏损基" 孙继青的职业生涯始于东兴证券研究所,2007年以钢铁行业研究员身份入行,逐步拓展至宏观策略、投资品研究领域;2014年晋升投资经理后涉足公募管 理,曾管理东兴量化优享(004696)、东兴品牌精选(004840)等产品。2021年东兴基金成立后,他历任研究部负责人、总经理等职,目前管理规模达 118.1 ...