中美贸易关系 - 美国贸易代表贾米森·格里尔表示美方将继续调查中方是否遵守了特朗普第一任期内中美达成的贸易协定 [1] - 中美元首在釜山会晤期间一致同意加强经贸等领域的合作 [1] - 中方希望同美方一道在平等、尊重、互惠的基础上通过对话协商压缩问题清单，拉长合作清单 [1]

中美元首会晤核心观点 - 此次会晤有助于缓和中美贸易紧张局势，推动双边关系稳定发展 [1] - 会晤为近期动荡的中美关系起到关键领航定向作用 [1] - 会晤是缓和中美紧张关系的关键一步，并将影响中美关系的下一阶段 [1] 国际媒体评价 - 路透社称会晤为中美贸易紧张局势降温，预计将为两国间更深入的贸易和经济对话铺平道路 [1] - 美国有线电视新闻网评价这是一次历史性会晤 [1] - 美国《政治报》网站刊文指出会晤有助于缓和持续数月的贸易紧张局势 [1] - 英国广播公司报道称中美双方就重要经贸问题形成共识，同意在经贸、能源等领域加强合作并保持经常性交往 [1] - 俄罗斯卫星通讯社援引专家观点称美方已意识到遏制中国难以奏效，双方求同存异是必由之路 [1] - 印度《汉斯印度报》评价双方将在贸易、技术和全球挑战方面寻求共同点 [1] 会晤成果与美方评价 - 特朗普评价此次会晤非常成功，双方在很多方面达成一致 [2] - 特朗普以0分到10分评价，称此次会晤是12分 [2]

黄金价格走势 - 国际黄金上交易日反弹收涨，收于30日均线上方，若突破中轨阻力则后市有望继续反弹至3250美元或更高[1] - 具体走势为开盘于3930.35美元/盎司，日内触及低点3915.33美元后回升，录得高点4026.81美元，最终收于4024.25美元，日振幅111.48美元，收涨93.9美元，涨幅2.39%[3] - 当前交易日亚市早盘偏强震荡，多头动力增强，连续止跌看涨形态产生部分买盘需求[3] 市场驱动因素 - 美联储主席鲍威尔暗示12月不一定降息推动美元走强，但因降息周期未结束，市场不确定性仍存[3] - 中美会面后未出现“协议”字眼，投资者视近期贸易进展为紧张局势降温而非结构性改变，不确定性支撑金价[3] - 前期利空压力基本落地，市场重新回归看涨买盘，推动金价反弹[3] 后市展望与操作 - 美联储降息等事件落地后，调整压力出尽，多头开始转强[3] - 日内关注FOMC票委洛根讲话，预计将短线利空金价但可能再度反弹，操作上可维持震荡或低多看涨策略[3]

黄金市场核心观点 - 黄金价格在技术面和基本面因素共同驱动下呈现看涨前景，新的一轮涨势正在酝酿[1][6] - 美联储降息预期、地缘政治不确定性及全球央行购金需求构成价格上行动力[5][6] 市场表现与走势 - 国际黄金上交易日收于4024.25美元/盎司，日涨幅93.9美元，涨幅2.39%，日内振幅111.48美元[1] - 金价走势重回30日均线上方，多头力量增强，后市需关注能否持稳于中轨阻力上方[1][10] - 周线级别金价在10周均线支撑附近反弹，暗示后市有望再度走强[8] 基本面驱动因素 - 美联储12月降息25个基点的概率为74.7%，高降息预期对金价构成支撑[5] - 中美贸易紧张局势仅是降温而非结构性改变，不确定性仍存利好避险需求[3][5] - 美国10月份政府停摆可能导致经济数据疲软，进一步利好11月金价走势[5] - 全球央行购金步伐不减，私人投资者对通胀与货币贬值担忧升温[6] 技术分析与操作策略 - 日内操作可维持震荡或低多看涨为主，下方关注3990美元或3965美元附近支撑[10] - 白银下方关注48.55美元或48.00美元支撑，上方关注49.00美元或50.30美元阻力[10] - 黄金TD与国际黄金价格换算公式为：黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭现货价格上涨 近日商品宏观面回暖 中美元首会晤成果良好 关税措施调整 叠加反内卷供应利好预期 带动焦炭主力合约偏强运行 但上下游博弈激烈 基本面向上驱动有限 利好在于焦煤成本支撑和内外宏观回暖情绪支撑 [6][33] - 10 月 30 日焦煤主力合约上涨 持仓量减少 现货价格上涨 中美元首会晤成效卓越 预计提振商品市场氛围 焦煤近期供需两弱 基本面利好有限 但内外宏观氛围回暖及反内卷行业政策预期带动主力合约维持偏强走势 [6][33] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 中美经贸团队达成共识 美方取消 10%芬太尼关税 24%对等关税继续暂停一年 中方调整反制措施 双方延长部分关税排除措施 美方暂停 50%穿透性规则、对华海事等调查措施一年 中方相应暂停相关出口管制等措施一年并研究细化方案 [8] - 10 月 30 日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳 低硫主焦精煤出厂价现金含税 1600 元/吨 [9] 现货市场 - 焦炭价格方面 日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价 1570 元/吨 周环比涨 3.29% 青岛港准一级湿熄焦出库价 1530 元/吨 周环比涨 2.68% [6][33] - 焦煤价格方面 10 月 30 日甘其毛都口岸蒙煤最新报价 1390 元/吨 周环比涨 6.11% [6][33] - 提供焦炭和焦煤不同品种当前值、周度、月度、年度和同期变化数据 [13] 期货市场 - 焦炭活跃合约收盘价 1786.5 涨跌幅 0.59 最高价 1815.0 最低价 1778.5 成交量 19482 量差 -3995 持仓量 39742 仓差 -747 [14] - 焦煤活跃合约收盘价 1288.0 涨跌幅 1.62 最高价 1316.0 最低价 1282.5 成交量 1060058 量差 -13916 持仓量 692345 仓差 -14346 [14] 相关图表 - 展示焦炭库存相关图表 包括 230 家独立焦化厂、247 家钢厂焦化厂、港口、总库存等 [15][16][17] - 展示焦煤库存相关图表 包括矿口、港口、247 家样本钢厂、全样本独立焦化厂等库存 [20][23][25] - 展示其他图表 如国内钢厂生产、沪终端线螺采购、洗煤厂生产、焦化厂开工等情况 [27][28][31] 后市研判 - 焦炭现货价格上涨 宏观面回暖及反内卷供应利好预期带动主力合约偏强运行 但上下游博弈激烈 基本面向上驱动有限 利好在于焦煤成本和宏观情绪支撑 [6][33] - 焦煤主力合约上涨 持仓量减少 现货价格上涨 中美元首会晤提振市场氛围 焦煤供需两弱 基本面利好有限 宏观氛围和政策预期带动主力合约偏强走势 [6][33]

2025年10月30日 集运日报 (航运研究小组) 中美领导人或将会晤,宏观情绪向好,带动盘面上行,符合日报反弹预期,不建议加仓,设置好止损。 | SCFIS、NCFI运价指数 | | | --- | --- | | 10月27日 | 10月24日 | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1312.71点，较上期上涨15.1% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (综合指数) 977.21点, 较上期上涨2.17% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS (美西航线) 1107.32点, 较上期上涨28.2% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）822.3点，较上期上涨2.38% | | 10月24日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (美西航线) 1293.75点, 较上期上涨3.13% 10月24日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1403.46点,较上期上涨 93.14点 | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数) 992.74点，较上期上涨2.0% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1246USD/TEU,较上期上涨8.8% | 中国出口 ...

2025 年 10 月 30 日 商 品 研 究 合成橡胶：成本下移，但宏观偏强，震荡运行 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 合成橡胶基本面数据 | 项目 | | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | （12合约） | 日盘收盘价 | （元/吨） | 10,795 | 10,805 | -10 | | | 顺丁橡胶主力 | 成交量 | （手） | 195,650 | 112,436 | 83214 | | | | 持仓量 | （手） | 52,216 | 48,651 | 3565 | | | | 成交额 | （万元） | 1,041,436 | 611,228 | 430208 | | 价差数据 | 基差 | 山东顺丁-期货主力 | | 105 | 195 | -90 | | | 月差 | BR11-BR12 | （民营） | 45 | 60 | -15 | | 现货市场 | 顺丁价格 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月29日A股主要指数集体上涨，沪深京三市成交额接近2.3万亿，较昨日放量逾千亿 [1] - 焦炭二轮提涨落地，铁水产量季节性回落，库存偏高，独立焦化厂平均吨焦盈利为负；焦煤方面，大秦铁路完成秋季集中修，矿端开工率受安监影响回落，洗煤厂开工率连续回升 [4] - 预计巴西2026/27年度糖产量高于2025/26年度，受供应增加及需求减弱担忧，美糖下跌，郑糖震荡整理 [4] - 因越南降雨影响东南亚现货报价，叠加欧盟乘用车销量数据偏强和美联储降息预期，沪胶震荡上行 [5] - 10月29日棕榈油突破区间下沿，创近三个月新低 [6] - 国际市场CBOT大豆期货震荡运行，中美有望恢复大豆贸易，美国大豆丰收，巴西大豆种植率与去年持平且预计产量高；国内豆粕库存增加，供应有保证 [7] - 生猪标肥价差拉大吸引二育入场，需求端有改善，但市场供过于求格局未变，猪价反弹空间受限 [8] - 沪铜主连合约震荡偏强，因规划建议、贸易关税缓和及降息预期等因素，基本面供需紧平衡，供应端支撑强劲 [8] - 郑棉主力合约收盘价格及棉花库存情况，新疆棉花采摘进度快，丰产预期增加 [9] - 10月29日铁矿石主力合约震荡上涨，发运量回升，到港量回落，铁水产量下滑，宏观氛围向好，价格震荡 [9] - 10月29日沥青主力合约震荡收跌，供应减少，库存去化，需求进入旺季尾声，价格跟随原油波动 [10][11] - 原木期货关注现货端支撑，现货价格持平，市场去库，关注供需及宏观因素 [11] 各品种情况总结 股指期货 - 10月29日沪指涨0.70%收报4016.33点，深证成指涨1.95%收报13691.38点，创业板指涨2.93%收报3324.27点，北证50指数涨8.41%收报1573.71点 [1] - 沪深300指数10月29日强势，收盘4747.84，环比上涨55.87 [1] 焦炭 焦煤 - 10月29日焦炭加权指数重回强势，收盘价1828.6，环比上涨36.7 [2] - 10月29日焦煤加权指数震荡趋强，收盘价1318.5元，环比上涨47.0 [3] 郑糖 - 预计巴西2026/27年度糖产量4228万吨，高于2025/26年度的4052万吨 [4] - 10月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量料较去年同期减少1.5%至3342万吨，糖产量预计增加0.6%至247万吨 [4] 胶 - 因越南降雨、欧盟乘用车销量数据及美联储降息预期，沪胶周三震荡大幅上行，夜盘震荡整理小幅收高 [5] 棕榈油 - 10月29日棕榈油突破区间下沿，主力合约P2601收盘价8842，较前一天跌1.29% [6] 豆粕 - 国际市场CBOT大豆期货震荡运行，中美有望恢复大豆贸易，美国大豆收割率过八成，巴西大豆种植率36%与去年持平，预计产量1.767亿吨 [7] - 国内10月29日M2601主力合约收于2969元/吨，跌幅0.2%，年底前进口大豆供应有保证，第43周末豆粕库存105.2万吨，环比增加13.48% [7] 生猪 - 10月29日LH2601主力合约收于12185元/吨，涨幅0.21%，标肥价差拉大吸引二育入场，需求端有改善，但供过于求格局未变 [8] 沪铜 - 沪铜主连合约震荡偏强，因规划建议、贸易关税缓和及降息预期，基本面供需紧平衡，供应端支撑强劲 [8] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘13650元/吨，棉花库存较上一交易日减少11张，新疆棉花采摘进度快，丰产预期增加 [9] 铁矿石 - 10月29日铁矿石2601主力合约震荡上涨，涨幅1.96%，收盘价804.5元，发运量回升，到港量回落，铁水产量下滑，价格震荡 [9] 沥青 - 10月29日沥青2601主力合约震荡收跌，跌幅0.21%，收盘价3274元，供应减少，库存去化，需求进入旺季尾声，价格跟随原油波动 [10][11] 原木 - 2601周三开盘786.5、最低786、最高790.5、收盘787、日增仓41手，关注现货端支撑 [11] - 10月29日山东3.9米中A辐射松原木现货价格760元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，较昨日持平 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属受中美贸易谈判进展和美联储利率决议影响，处于阶段性回调但中期买盘有支撑 [3] - 铜短期维持高位震荡整理，需观望转化为实际成交及宏观配合 [15] - 铝上周宏观与基本面共振价格强势，后续关注美联储决议；氧化铝过剩，铸造铝合金下方支撑强 [36] - 锌供需近期无显著改变，沪锌基本面弱，LME锌上涨，关注出口窗口和宏观驱动 [59] - 镍矿后续或延续强势，镍铁价格下移，不锈钢或宽幅震荡 [74] - 锡短期内供给端扰动难解决，沪锡短期偏强 [89] - 碳酸锂市场需求好，仓单去库，有望拉动现货采购需求，可能触发价格同步上涨 [102] - 工业硅价格重心或上移，多晶硅基本面偏弱 [113] 各行业总结 贵金属 - 受中美贸易谈判取得实质性进展影响，市场避险情绪降温，削弱黄金短期避险溢价；美联储利率决议在即，市场观望情绪浓厚，叠加实物贴水扩大至6.18元/克，贵金属处于阶段性回调阶段，但中期买盘支撑仍存 [3] 铜 - 现货价格及升贴水走弱，下游采购情绪积极但成交冷清，期现共振走高需观望转成交及宏观配合，短期维持高位震荡整理 [15] - 沪铜主力最新价88710元/吨，日涨1730元，日涨跌幅1.99%；沪铜连一88710元/吨，日涨1730元，日涨跌幅1.99%；沪铜连三88640元/吨，日涨1680元，日涨跌幅1.93%；伦铜3M最新价11029.5美元/吨，日涨29美元，日涨跌幅0.26%；沪伦比7.99，日涨0.08，日涨跌幅1.01% [16] 铝 - 宏观政策是影响沪铝价格核心因素，本周宏观氛围向好，美国9月CPI低于预期强化降息预期，中美关税谈判有初步共识；沪铝国内基本面稳健，海外供应端有扰动，伦铝带动沪铝上涨；氧化铝过剩，需检修企业达一定量级改善；铸造铝合金对沪铝跟随性强，下方支撑强 [36] - 沪铝主力最新价21295元/吨，日涨155元，日涨跌幅0.73%；氧化铝主力最新价2879元/吨，日涨62元，日涨跌幅2.2%；铝合金主力最新价20575元/吨，日跌140元，日涨跌幅 -0.68% [37] 锌 - 供需近期无显著改变，国内冶炼端供给稳定，海外减停产，价差扩大，沪锌基本面弱，LME锌上涨，国内库存震荡，LME去库放缓，低库存支撑价格，关注出口窗口和宏观驱动 [59] - 沪锌主力最新价22430元/吨，日涨120元，日涨跌幅0.54%；LME锌收盘价3058美元/吨，日涨3美元，日涨跌幅0.1% [60] 镍 - 镍矿新规细则严格，新能源旺季下游采购需求高，报价连续数周上涨，后续或延续强势；镍铁价格下移，成本支撑松动；不锈钢走势弱，现货成交压力大，多家钢厂拟减产挺价，或宽幅震荡 [74] - 沪镍主连最新价121540元/吨，环比涨980元，环比涨幅1%；不锈钢主连最新价12805元/吨，环比涨55元，环比涨幅0% [75] 锡 - 基本面无改变，云南产量下滑，精矿进口锐减，供给较需求更弱，短期供给端扰动解决难，沪锡短期偏强，支撑在27.6万元附近 [89] - 沪锡主力最新价286720元/吨，日涨3550元，日涨跌幅1.25%；伦锡3M最新价36325美元/吨，日涨235美元，日涨跌幅0.65% [90] 碳酸锂 - 市场需求好，仓单持续大幅去库，年底前下游锂电材料企业需求预计环比增长，有望拉动锂盐现货采购需求，若锂精矿库存未补充，可能触发价格同步上涨 [102] - 碳酸锂期货主力最新价82900元/吨，日涨1260元，周涨7200元 [103] 硅产业链 - 工业硅后续枯水期企业减产预计增多，价格重心或上移，但受库存压制，需观察需求端补库情况；多晶硅现货市场冷清，供给端有减产预期，基本面偏弱 [113] - 工业硅主力最新价9170元/吨，日涨215元，日涨跌幅2.4% [115]

美联储政策与市场预期 - 美联储本周议息会议预计将降息，这基本已成定局 [4][5] - 市场关注焦点是美联储主席鲍威尔是否会为12月的会议提供政策指引，但鉴于缺乏官方数据，预计此次会议不会释放明确信号 [5][7] - 由于政府停摆导致关键经济数据缺失，美联储在制定政策时面临挑战，特别是缺乏可靠的通货膨胀数据 [6][7][9] - 市场对美联储降息、科技公司财报以及中美贸易关系均抱有高预期 [26] 经济数据与替代指标 - 官方经济数据（如就业和通胀数据）因政府停摆而缺失，迫使市场依赖替代数据源来评估经济状况 [7][9] - BFA证券的内部消费者数据显示消费情况保持良好，尽管就业市场有所放缓 [8] - 私人部门的劳动力市场数据（如ADP、Rellio、UKG）可用于拼凑就业市场状况，但通货膨胀数据仍是缺失的关键环节 [9][10] - 企业财报和管理层评论成为评估微观经济状况的重要依据，例如招聘态度和价格变动 [12][33] 企业盈利与市场表现 - 当前财报季表现稳健，金融类股（特别是大型银行）开局强劲，得益于交易和投行业务 [23] - 标普500公司的净利润率已连续六个季度高于5年平均水平，且分析师预计这一趋势将持续至明年 [21][22] - 工业类公司财报指出，稳固的人工智能基础设施需求是推动业绩的关键驱动力 [24] - 科技巨头财报将于本周集中发布，预计将成为市场主要推动力，但市场对已经很高的预期如何反应存在不确定性 [25][26] 行业趋势与资本支出 - 当前经济增长动力相对狭窄，就业创造主要集中在医疗保健等行业，投资则围绕人工智能故事展开 [14][15] - 市场观察到企业资本支出计划仍在增加，尚未看到放缓的拐点出现 [27] - 如果经济增长基础能够拓宽，将增强美联储对经济的信心，可能使其无需大幅降息至中性水平 [15] - 股市的积极财富效应和持续上涨对消费前景构成支撑 [16] 中美贸易关系影响 - 美国与中国在经济影响方面已经实现了相当程度的脱钩，双边贸易对两国宏观经济的直接影响有限 [18] - 近期关于达成框架协议的消息有助于缓解贸易紧张局势的阴影，被视为对双方经济的积极因素 [20][29] - 贸易紧张局势的缓解或推迟，使得市场能够将焦点重新集中在企业盈利等基本面因素上 [30] - 然而，在汽车、国防等关键领域的供应链中断风险依然存在，特别是稀有材料的获取 [19]