活动启动与概况 - 2025年“云游伊利·全球品质溯源”活动在第八届中国国际进口博览会现场正式启动并举行纪录片首映 [1] - 活动联合海内外4家媒体和传播机构，跨越中国、泰国、印度尼西亚、新西兰四国进行沉浸式探访 [3] - 该活动由伊利集团于2023年发起，通过直播、纪录片等形式展现其全球产业链生态 [10] 中国产业链探访 - 首站走进中国内蒙古阿鲁科尔沁旗的5.5万亩紫花苜蓿种植基地，可为3万头奶牛提供全年优质饲料 [5] - 借助公司自主研发的“慧草云”智慧系统，实现从土壤勘测到田间生产的全程数字化管理 [5] - 探访敕勒川生态智慧牧场和奶牛育种基地，通过牛种群改良和科学养殖产出优于欧盟标准的高品质牛奶 [5][6] 新西兰产业链与高端原料布局 - 深入新西兰南岛西海岸卡尼里湖畔的牧民社区，当地约有410座牧场为公司供应奶源 [7] - 新西兰奶源支撑黄油、奶粉等产品线，并助力乳铁蛋白等高附加值乳制品深加工 [7] - 新投产的乳铁蛋白产线将进一步巩固公司在全球乳制品高端原料市场的地位 [7] 泰国市场运营与产品表现 - 探访伊利泰国工厂的生产车间与实验室，并考察当地大型商超和社区小店 [7] - 全方位呈现Cremo冰淇淋的匠心品质，公司连续六年荣获“2025泰国食品药品监管局质量奖” [7] 印尼市场拓展与品牌影响力 - 由印尼人气博主Vabyra担任“溯源大使”，探访伊利印尼乳业生产基地 [8] - Joyday冰淇淋是印尼市场增速最快的冰淇淋品牌，并销往东南亚、中东、非洲等十多个国家和地区 [8] 活动传播与沟通价值 - 活动采用汉语、英语、泰语、印尼语等多种语言，全方位展现公司全球产业链生态 [10] - 系列纪录片将在公司视频号及国内外新闻媒体、社交媒体上线，成为公司与全球消费者沟通的重要桥梁 [10]

中国在全球关键元素供应链中的主导地位 - 中国在全球制造业关键元素产量上占据主导地位，以镓为例，其产量占比高达99%，几乎垄断全球市场[1] - 镁、钨、天然石墨等元素的全球产量中，中国占比均超过70%，形成显著的资源壁垒[2] - 稀土元素方面，中国贡献了全球69%的产量，成为全球高科技产业的隐形供应商[2] - 2024年数据显示，中国在全球电子制造业关键元素产量占比超过90%[3] 关键元素的应用领域与全球依赖度 - 镓是5G通信和人工智能技术的基石，全球90%的太阳能电池依赖中国供应的镓[5] - 镁是航空航天和汽车制造实现轻量化的关键材料[5] - 稀土对于导弹、雷达等防务科技至关重要，例如美国“爱国者”导弹的制导系统依赖中国稀土[2] - 全球70%的锂电池负极材料依赖中国天然石墨，83%的钨产量来自中国，后者是硬质合金和钻探工具的关键原料[5] 中国实施出口管制的战略考量 - 出口管制是确保国内产业稳定供应的战略选择，尤其在全球需求激增和地缘政治风险上升的背景下[6] - 此举是对部分国家试图通过“资源联盟”和“长臂管辖”减少对中国依赖、打压中国企业的有力回击[6][7] - 管制措施旨在倒逼国内企业进行技术创新和产业升级，从低端原料出口转向高附加值的高端应用[9] - 通过产量优势和管制措施，中国正参与制定全球资源治理新规则，推动资源分配更公平合理[11] 对全球供应链的潜在影响 - 若中国限制镓出口，欧美光伏产业将面临停摆风险[5] - 若中国收紧天然石墨供应，新能源汽车的续航里程可能缩水[5] - 若中国减少钨出口，全球制造业的生产效率将受到冲击[5] - 欧美试图通过加大本土开采来替代中国供应，但受限于成本、技术和环保问题，短期内难以实现[9]

中美贸易关系缓和 - 美国总统特朗普宣布对中国部分商品的关税暂缓一年执行，并取消了芬太尼相关产品的税率 [1] - 中国方面作出相应调整，暂停了一些反制措施 [1] - 此次协议为全球经济提供了战略缓冲时间和喘息机会 [17] 美国战略动机 - 美方姿态旨在为国内选情稳住农业州的票仓，特别是依赖出口的农民选民 [3] - 特朗普借此树立“能搞定中国”的个人形象 [15] 中国战略动机 - 协议有助于稳定中国的出口市场，并在国际上释放合作信号 [3] - 中国明确稀土资源为一道不容触碰的红线 [3] - 策略以稳为先，通过协议巩固了在全球供应链中的稳定地位 [15] 对印度的影响 - 印度此前希望借助中美摩擦吸引外企将制造业从中国转移至孟买、班加罗尔等地区 [5] - 中美突然谈妥使印度陷入尴尬境地，其借中美对抗渔翁得利的计划落空 [5][7] - 印度外交部紧急联系美方希望重启印美关税谈判，但美方态度冷淡 [7] - 印度缺乏强大的制造链支撑和全球金融话语权，在博弈中陷入孤立 [7] 对墨西哥的影响 - 墨西哥曾对包括中国在内的亚洲国家商品加征高额关税，部分品类税率高达50%，意图吸引制造业投资 [9] - 中美协议后，中国对墨西哥的某些农产品（如碧根果）启动了反倾销调查 [9] - 墨西哥不仅未抢到市场，其出口反而受损，内部开始反思是否高估了中美对抗的持久性 [11] 对欧盟的影响 - 欧盟原本试图在中美之间左右逢源，但中美谈妥后其处境变得骑虎难下 [11][13] - 近期部分欧盟国家的行动（如波兰停掉部分中欧班列线路、荷兰扣押中国企业设备、德国对华提出条件清单）使其在中美缓和后显得多余 [11] - 德国本想借中美紧张逼中国让步，结果计划落空 [13] 对俄罗斯的影响 - 俄罗斯原本希望借中美对峙制造更多战略空间，并在协议宣布前后试射新型核武器以引发关注 [13] - 中美缓和使俄罗斯的战略筹码大打折扣，在国际舞台上更被边缘化 [13] 全球供应链格局 - 中美协议改变了游戏规则，使原本想趁机介入的玩家失去机会 [15] - 协议表明，依靠赌局势变化或踩别人上位的策略风险极高，提升自身能力更为关键 [17]

资源变局与战略价值 - 关键矿产如锂、钴、稀土被视为21世纪的石油，是数字时代的基石，一部智能手机需要超过50种金属，一辆电动汽车电池包含锂、镍、钴等8种关键矿产 [3] - 关键矿产的竞争已超出传统贸易范畴，成为国家综合实力比拼的前沿阵地 [3] - 中国通过数十年积累形成了从采矿到回收的完整关键矿产产业链 [3] 中国的体系化优势 - 在锂电池领域，中国企业通过磷酸铁锂技术实现跨越，使动力电池成本十年间下降超过80% [8] - 中国企业通过国际合作构建了覆盖全球的供应链网络，例如在刚果（金）的钴矿和印尼的镍矿 [8] - 中国已建成全球最大动力电池回收体系，预计到2025年可满足国内40%的钴需求 [8] 规则之争与市场影响 - G7组建关键矿产联盟被指是通过政治联盟干预市场秩序，具有排他性 [3][6] - 中国在稀土领域的优势源于技术创新，其储量占全球36%，却承担了全球63%的稀土冶炼分离产能 [6] - 排他性安排可能使全球清洁能源转型成本增加20%-30% [6] 全球影响与未来路径 - G7的矿产联盟计划可能推高全球清洁能源成本、破坏供应链稳定、使国际贸易体系面临碎片化风险 [10] - 全球南方国家如印度尼西亚希望参与全球价值链，而非仅做原材料供应国 [12] - 未来的竞争关键在于构建开放、包容、普惠的全球产业链，而非建立排他性俱乐部 [12]

公司控制权变更 - 荷兰政府于2025年9月30日以国家安全为由冻结安世半导体全球资产与知识产权长达一年并强行撤换中籍CEO [1] - 阿姆斯特丹上诉法院将闻泰科技持有的几乎全部股权强制托管给第三方实质上剥夺了中方控制权 [1] - 安世半导体中国区于10月19日宣布进入独立运营状态切断与荷兰总部的系统连接 [2] 中国区运营与市场地位 - 安世半导体80%的终端生产能力位于中国东莞基地全球每10颗车规级功率芯片中有7颗产自该基地 [2] - 2025年第三季度公司半导体业务在中国市场收入创季度历史新高同比增长约14%汽车业务收入同比增长超过26% [3] - 中国市场收入占安世全球总收入的49.29%是公司增长最快战略优先级最高的地区 [3] 对全球汽车产业链的影响 - 欧洲汽车制造商协会警告若争议无法解决欧洲汽车产业链将面临至少3个月中断 [2] - 大众汽车芯片库存仅能维持三周德国沃尔夫斯堡工厂已濒临停工宝马和奔驰新能源生产线也因缺芯陷入停滞 [2] - 业内估计二极管价格可能在第四季度调涨5%至15%高端车规与工控元件涨幅可能超过20% [2] 后续发展与博弈 - 荷兰经济事务大臣于10月17日释放谈判信号强调安世半导体对全球产业链的重要性 [2] - 中国商务部部长随后应约与荷兰经济大臣通电话就安世半导体等问题交换意见 [2] - 闻泰科技向中国区全体员工承诺薪资福利保持不变稳定了员工队伍确保正常生产 [3]

地缘政治格局转变 - 中国全票当选安第斯共同体观察员国，是该组织首次给予亚洲国家此地位，标志着历史性转变 [1] - 美国对拉美政策出现重大调整，自2025年起对从拉美进口的铜、锂、农产品加征10-15%关税，并减少民生援助，导致传统合作模式受挫 [1] - 拉美国家反思与美国合作关系，认为其不可靠并开始寻求新伙伴，中国凭借长期稳定的外交政策成为可信赖选择 [3][9] 中拉合作深化历程 - 中国与安共体合作始于1999年，初期以资源交换为主，中国提供稳定采购需求且不附加政治条件 [3] - 合作自2019年后进入新阶段，从单纯买卖转向深度区域协同发展，涵盖产业升级与数字化转型 [4] - 具体合作项目包括2024年与秘鲁升级自贸协定提升铜矿运输效率，2025年与厄瓜多尔签署数字经济协议助其通过中国电商平台销售农产品 [4] 产业链与市场影响 - 安共体国家拥有全球大部分锂矿和铜矿资源，对电动车和AI产业至关重要，中国成为观察员国将参与制定贸易规则，推动矿产出口标准化和通关简化 [6] - 中国合作帮助拉美国家从单纯资源供应商转型为更具竞争力的产业参与者，特别是在数字经济领域获得市场机会和规则制定话语权 [6][7] - 通过金砖国家本币结算机制，拉美国家可绕过美元汇率风险，例如巴西用人民币购买秘鲁铜矿节省3%兑换成本 [7] 未来合作展望 - 未来合作将聚焦数字经济、绿色发展和基础设施建设领域，推动拉美可持续发展 [10][11] - 更多拉美国家加入合作将强化全球南方合作网络，体现公平互利共赢的新趋势 [11]

关税政策核心内容 - 特朗普宣布对非美国本土拍摄的电影征收100%关税，首次将关税措施扩展至服务行业[1][3] - 政策旨在通过高额关税迫使企业将生产线迁回美国，推行“美国优先”战略[1][3] 制造业回流成本问题 - 美国制造业工人年均工资达4.3万美元，是亚洲工人的3到6倍[5] - 即使计入关税成本，在中国生产药品的总成本仍比美国低15%至30%[7] - 台积电美国亚利桑那州工厂2024年亏损143亿新台币，而中国南京工厂同期盈利259.5亿新台币[7] - 美国商会调查显示65%企业认为重建美国供应链成本将是现有水平的两倍，61%企业宁愿将产能转移至低关税国家而非回流美国[21] 基础设施制约因素 - 美国电网等关键基础设施多为上世纪中叶建设，难以支撑大规模制造业回流[9] - 新建半导体工厂申请电网扩容需等待3至5年，而中国建设同等规模工厂仅需两年并可立即满负荷生产[9] 供应链重构挑战 - 美国电动汽车电池产业虽获数百亿美元补贴，但90%锂加工能力仍集中在中国[11] - 雅保公司将中国电池设备搬至美国后，因缺乏配套原材料供应商导致工厂长期无法正常运营[11] - 电影行业若强制全流程在美国完成，中等预算影片成本将上涨30%至50%[13] - 美国80%高端摄影器材依赖从德国、日本进口[13] 人才与技术断层 - 美国半导体行业协会预测到2030年需新增11.5万个岗位，但58%岗位因缺乏合格人才而空缺[15] - 美国锂电池工厂因招不到熟练技工，需从中国高薪聘请专家团队，使人力成本翻倍[17] - 美国STEM毕业生中仅15%具备制造业所需实操技能，中国工科毕业生数量是美国的3倍且接受系统职业培训[17] - H-1B签证年度配额8.5万个，2025年申请量超47万，导致大量中印工程师流向东南亚和欧洲[19] - 美国玩具制造商因本土无人能修复模具，需从中国重新定制导致生产线停工三个月[19] 政策应对措施 - 《芯片与科学法案》提供527亿美元补贴，其中仅132亿美元用于人才培养[25] - 战略与国际研究中心建议为半导体、医药等关键行业设立“快速绿卡通道”以缓解人才短缺[25] - 特斯拉通过高度自动化超级工厂将美国电动汽车生产成本降至接近中国水平[27]

AI行业爆发式增长 - AI龙头寒武纪上半年营收28.8亿元，同比增长43倍，净利润10.38亿元实现扭亏为盈[1] - 光模块厂商新易盛营收增长282%，PCB厂商胜宏科技净利润飙升366%[3] - AI产业链公司业绩集体爆发，股价创历史新高[3] 公募基金业绩表现 - 万得偏股混合型基金指数前9个月上涨31%，显著超越沪深300指数14%的涨幅[3] - 易方达旗下多只科技基金实现翻倍收益[3] - 基金业绩显示AI产业获得实质性资金流入[3] 全球产业链分工格局 - AI芯片制造依赖全球供应链：德国西门子EDA软件、台积电先进制程、荷兰ASML光刻机、日台封装材料[3] - 存储领域由SK海力士、三星、美光主导HBM市场，东芝和西部数据控制HDD/SSD市场[4] - 光模块主要厂商包括中际旭创、Coherent等，铜互联由安费诺主导[4] - 板内互联芯片市场由博通和Marvell掌控，散热和电源分别由Veritiv和麦格米特供应[4] 易方达科技投资方法论 - 长期视角关注"慢变量"，新生代基金经理通过布局互联网应用场景获得92%收益[4][5] - 均衡配置控制回撤，通过行业比较适度配置非银金融等板块降低波动[5] - 全球视野提前布局，2022年追踪海外数据预判AI爆发，重仓美国AI公司获得13%收益[5] - 基于20年全球产业研究积累，建立完善的产业链跟踪体系[5] 科技投资核心逻辑 - 科技投资需要全球视野寻找产业链"隐形冠军"[3] - 投资成功取决于产业认知深度而非短期运气[8] - 长期视角和全球布局能力是穿越产业周期的关键[6][8]

AI产业强劲增长 - 寒武纪2025年上半年营收达28.81亿元，同比增长4347.82%，归母净利润10.38亿元，同比增长295.82%，实现扭亏为盈[2] - AI产业链公司业绩亮眼，CPO龙头新易盛营收同比增长282.64%，PCB龙头胜宏科技净利润增速达366.89%[2] - 2025年8月寒武纪股价盘中超越贵州茅台，最高触及1464.98元/股，AI产业趋势得到市场确认[2] 科技行情驱动基金表现 - 截至2025年9月19日，万得偏股混合型基金指数年内涨幅达31.45%，大幅跑赢沪深300指数的14.41%[2] - 公募主动权益基金涌现多只翻倍基，主要聚焦创新药、机器人、AI产业链等高科技领域[3] 科技产业的全球分工特性 - 英伟达计划四年内联合台积电、富士康等伙伴在美国构建价值5000亿美元AI基础设施[5] - 尖端科技产业链高度全球化，例如英伟达GPU生产依赖德国西门子EDA软件、荷兰ASML光刻机、日本ABF基板及SK海力士等公司的HBM[6] - 没有任何国家能端到端控制先进半导体供应链，产业分工涉及代工、封测、存储、通信、散热等多个环节[7][9] 全球视野下的投资研究框架 - 易方达通过追踪美国AI发展路径建立中国AI研究中观框架，美国AI通过算力训练模型并赋能终端消费电子及企业降本增效[9] - 基于全球产业链追踪，当年初DeepSeek出现后，易方达科技团队迅速通过研究框架找到产业链投资机会[10] 科技成长股的投资方法论 - 基金经理欧阳良琦代表产品年内涨幅达92.25%，其投资理念强调把握“慢变量”，聚焦商业模式闭环性及社会价值契合度等长期要素[15] - 基金经理通过行业比较优化组合均衡性，避免持股过度集中带来的回撤风险，例如在非银金融等领域进行配置以控制波动[16][17][18] - 基金经理郑希在2022年底通过追踪海外数据预判AI时代来临，并在ChatGPT出圈后大幅增持美国AI公司，其管理的全球成长精选基金年度收益率达13.02%[19] 产业生命周期与投资机遇 - 根据Gartner技术成熟度曲线，正确判断行业所处生命周期位置是选择高成长空间个股的关键[23] - 通过对台湾500多家企业的分类跟踪，构建行业数据体系以判断AI产业阶段，在供给合理的行业中寻找价值创造弹性[24]

美国新关税政策核心内容 - 美国商务部宣布自8月18日起将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50% [1] - 进口产品中非钢铁和铝的部分将适用特朗普总统对特定国家商品所征收的关税税率，标志着美国开始混合征税的新模式 [1] - 特朗普政府于2025年3月终止所有豁免，开始对全球所有进口钢铁和铝统一征收25%关税，并于6月宣布将税率提升至50%，8月正式将407个产品编码加入清单 [4] 美国钢铝贸易背景 - 美国每年向全球进口约1,473亿美元的钢铝产品，基本为净进口 [4] - 特朗普第一任期内曾对钢铁征收25%关税，对铝征收10%关税 [4] - 拜登上台后曾做出多次特定豁免，但相关豁免于2025年3月被特朗普政府突然终止 [4] 对中国直接影响 - 新关税政策对中国直接影响很小，中国直接出口到美国的钢铝商品很少 [4] - 2024年中国对美国出口钢材仅为47万吨，2025年上半年仅出口23.6万吨 [4] 对转口贸易国影响 - 新关税政策对转口贸易国影响较大，例如越南过去享受免税待遇出口美国钢材较多，但转口贸易免税之路被中断 [4] - 越南等转口贸易国后续可能也难以操作，但影响有限 [4] 对主要供应国冲击 - 加拿大、墨西哥、巴西作为美国前三大钢铁供应国，在50%关税下面临巨大压力 [5] - 三国在特朗普第一任期内因北美自由贸易协定及与博索纳罗政府的友好关系获得免税配额，使其商品在美国市场极具竞争力 [5] - 从6月开始三国就不断游说反对加税，但特朗普政府仍实施了新关税 [5] 对传统盟友国家影响 - 欧盟约25%的钢铁出口流向美国，韩国近13%、日本近15%的钢铝出口到美国，印度也有不少出口 [5] - 这些自认为美国传统盟友的国家在钢铝专项商品上被课以重税 [5] - 尽管从6月开始这些国家都威胁要反制，但特朗普政府仍实施了关税措施 [5] 对全球产业链及特定商品影响 - 暴力加关税对全球产业链影响巨大 [5] - 新增的407个税号商品涵盖多个制造业领域，可能导致从汽车零部件到工业机械，从建筑材料到家用电器等成品价格大幅上涨 [5] 美国政策策略分析 - 特朗普采取新策略，先对国家加征一点关税将整体税率抬升，再针对特定商品分批加税，最终达成整体抬升关税的目标 [6] - 此次针对的是相信美国的盟友国家 [6] - 对等关税政策告一段落后，特朗普又开始针对特定商品加征关税 [6]